BAB III. METODE PENELITIAN
F. Pembahasan Hasil Penelitian
Variabel nilai tukar rupiah adalah 0.000 dimana nilai ini lebih kecil dari 0.05 (0.000 < 0.05). Maka hal ini menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel nilai tukar rupiah terhadap perkembangan sukuk korporasi.
variabilitas imbal hasil suatu investasi. Kemudian resiko akibat nilai tukar mata uang yang terkadang berfluktuasi. 73
Menurut Samsul, pada dasarnya kondisi perekonomian akan mempengaruhi kondisi pasar, maka pada giliranya kondisi pasar akan mempengaruhi para investor. Sulit bagi investor atau pemodal untuk memperoleh hasil investasi yang berlawanan dengan kecendrungan kondisi pasar sehingga kinerja perusahaan dan resiko yang dihadapi dipengaruhi oleh faktor makro dan mikro ekonomi.74
Penelitian ini membuktikan bahwa variabel inflasi dan nilai tukar rupiah berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap perkembangan sukuk korporasi di Indonesia periode 2002-2013. Hal itu dapat dilihat dari pengembangan estimasi yang digunakan Uji Signifikansi Simultan (Uji F) diketahui F hitung 32.656 sementara nilai F tabel 4.29 / (32.656 > 4.29) dan tingkat signifikansinya adalah 0.000 dimana nilai ini lebih kecil dari 0.05.
Dengan demikian inflasi dan nilai tukar rupiah berpengaruh positif signifikan secara simultan (bersama-sama) terhadap perkembangan sukuk korporasi di Indonesia Periode 2002-2013.
Hasil penilitian ini didukung oleh penelitian Yuliana tentang pengaruh variabel makro ekonomi terhadap return obligasi syariah di Indonesia, hasil penelitian ini menyebutkan bahwa terdapat pengaruh variabel makro ekonomi berupa inflasi dan nilai tukar rupiah yang berpengaruh positif signifikan
73 Andri soemitra, op.cit. hlm. 131
74 Mohamad Samsul, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. (Jakarta: Erlangga, 2006), hlm. 22.
terhadap return obligasi syariah mudhorobah dan ijarah di Indonesia.75 Namun yang membedakan penelitian Yuliana dengan penelitian ini adalah Yuliana lebih menganalisis return obligasi syariah (sukuk) mudhorabah dan ijarah, sedangkan penelitian ini lebih menganalisis perkembangan sukuk korporasi yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan untuk penelitian- penelitian berikutnya mungkin bisa ditambahkan lagi data atau time series.
75 Ayu Afsari, “Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi pertumbuhan dan perkembangan Obligasi Syariah (sukuk) di Indonesia sampai dengan tahun 2011”, skripsi, (Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, 2012), hlm.6
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan
Bedasarkan hasil analisis pengaruh Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Perkembangan Sukuk Korporasi di Indonesia Periode 2002-2013, dengan menggunakan regresi linier berganda, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah secara bersama-sama (simultan) mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap Perkembangan Sukuk Korporasi di Indonesia periode 2002-2013. Sedangkan secara parsial Inflasi tidak berpengaruh positif signifikan terhadap Perkembangan sukuk korporasi dan variabel nilai tukar rupiah berpengaruh positif signifikan terhadap perkembangan sukuk korporasi di Indonesia periode 2002-2013.
B. Implikasi Penelitian
Informasi yang relevan dengan kondisi perekonomian merupakan sesuatu yang selalu dicari para pelaku pasar modal (investor) dalam upaya melakukan pengambilan keputusan investasi. Berikut ini implikasi kebijakan penelitian yang berkaitan dengan kondisi makroekonomi:
1. Informasi yang terjadi di pasar modal terhadap kondisi makroekonomi tidak semua merupakan informasi yang relevan, akibatnya para pelaku pasar modal harus secara tepat memilah dan menganalisis informasi- informasi yang relevan untuk dijadikan pertimbangan dalam pengambilan
keputusan, sehingga diharapkan investor tidak terburu buru untuk melakukan investasi dan lebih bersikap rasional dalam pengambilan keputusan terhadap resikio-resiko yang akan terjadi.
2. Berdasarkan hasil penelitian ini, menuntut para pelaku pasar modal untuk lebih memiliki kepekaan terhadap berbagai kegiatan atau peristiwa yang secara langsung maupun tidak langsung dapat berpengaruh terhadap return yang akan diperoleh. Para pelaku pasar juga dituntut untuk berhati-hati dalam menimbang relevansi antara perisitwa dengan pergerakan harga sukuk di bursa.
C. Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini tentu tidak terlepas dari keterbatasan-keterbatasan, beberapa keterbatasan dalam penelitian ini antara lain:
1. Penelitian ini menggunakan jumlah sampel 12 tahun yaitu dari tahun 2002 sampai 2013 sehingga hasilnya kemungkinan tidak dapat menggambarkan kondisi sesungguhnya yang terjadi pada perkembangan sukuk korporasi di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Variabel bebas dalam penelitian ini yaitu variabel makroekonomi yang hanya berupa inflasi dan nilai tukar rupiah.
D. Saran Untuk Penelitian Selanjutnya
Saran yang dapat diberikan dalam penelitian ini yaitu:
1. Penelitian ini menggunakan sampel 12 tahun yaitu dari 2002 sampai 2013, untuk penelitian selanjutnya mungkin dapat ditambah sampel yang lebih banyak, dengan cara menambahkan sampel pada tahun-tahun berikutnya.
2. Untuk penelitian selanjutnya mungkin dapat ditambahkan lagi variabel lain selain variabel makroekonomi.
DAFTAR PUSTAKA
Afsari, Ayu. 2012. Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi pertumbuhan dan perkembangan Obligasi Syariah (sukuk) di Indonesia sampai dengan tahun 2011. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Agung, Bhuono Nugroho. 2011. Strategi Jitu Memilih Metode Statisitik Penelitian dengan SPSS. Yokyakarta: CV Andi Offset.
Ahmad, Kamaruddin. 2004. Dasar-dasar Manajemen Infestasi dan Portofolio.
Jakarta: PT. Renika Cipta.
Boediono. 2009. Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi No. 2: Ekonomi Makro.
Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Bungin, Burhan. 2005. Metodologi Penelitian Kuantitatif” komunikasi, Ekonomi, dan Kebijakan Publik Serta Ilmu-ilmu Sosial Lainya, Jakarta: Kencana.
Chapra, Umer dan Habibi Ahmad. 2008. Governance Lembaga Keuangan Syariah. Jakarta Timur: Sinar Grafika Offiset.
Edwin, Mustafa Nasution. 2006. Pengenalan Eksklusif Ekonomi Islam. Jakarta:
Kencana.
Firdaus, Muhammad. 2011. Ekonometrika Suatu Pendekatan Aplikatif. Jakarta:
PT Bumi Aksara.
Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Semarang: UNDIP.
Hady, Hamdy. 2001. Ekonomi Internasional Teori dan Kebijakan Keuangan Internasional. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Hidayat, Taufik. 2011. Buku Pintar Investasi Syariah, Jakarta: Mediakita
Huda, Nurul dan Mustafa Edwan Nasutio. 2010. Investasi pada Pasar Modal Syariah, Jakarta: Kencana.
Husnan, Suad. 2009. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Anlisis Sekuritas Edisii Keempat, Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Ifham, Ahmad Sholihin. 2010. Buku Pintar Ekonomi Syariah. Jakarta:PT Gramedia.
Jogianto. 2003. Portofolio dan Analisis Investasi, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Kasmir. 2012. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, Jakarta: Raja Grafindo Pustaka.
Kuncoro, Mudrajad.2007. Metode Kuantitatif Teori dan Aplikasi untuk Bisnis dan Ekonomi. Yokyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan (UPPT) STIM YKPN.
M. Hanafi, Mamduh. 2008. Manajemen Keuangan Edisi 1, Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta.
Manan, Abdul. 2009. Aspek Hukum Dalam Penyelenggaraan Investasi di Pasa Modal Syariah Indonesia. Jakrata : Kencana.
Manan, Abdul. 2009. Hukum Ekonomi Syariah . Jakarta: Kencana.
Meles, Wenda Tri Nilasari. 2010. Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia Terhadap Harga Obligasi Syariah Yang Listing di BEI Pada Tahun 2008-2009. Skripsi Malang: Fakultas Ekonomi UM
N. Gujarati, Damodar Dawn C. Porter. 2010. Dasar-dasar Ekonometrika. Jakarta:
Salemba Empat.
Nafik, Muhammad Hadi Ryandono. 2008. Bursa Efek dan Investasi Syariah.
Surabaya: Cahaya Amanah.
Nopirin. 2000. Ekonomi Moneter. yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Raharjo, Sapto. 2004. Panduan Investasi Obligasi, Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Rodoni, Ahmad dan Herni Ali. 2010. Manajemen Keuangan. Jakarta Edisi 1, Mitra Wacana Media.
Rosyidi, Suherman. 2006. Pengantar Teori Ekonomi: Pendekatan Kepada Teori Ekonomi Mikro & Makro. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta:
Erlangga.
Santoso, Singgih. 2002. Buku Latihan SPSS Statistik Parametik. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Soemitra, Andri. 2014. Masa Depan Pasar Modal Syariah Di Indonesia, Jakarta:
Kencana.
Sugiono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D, Bandung:
Alfabeta.
Sukirno, Sadono. 2006. Makroekonomi Teori Pengantar Edisi Ketiga. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Sukirno, Sadono. 2011. Makro Ekonomi Teori Pengantar. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Suryabrata, Sumadi. 1983. Metodologi Penelitian, Jakarta: Rajawali Pers.
Susilo, Sri DKK. 2000. Bank dan lembaga keuanggan lainya. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Sutedi, Adrian. 2011. Pasar Modal Syariah. Jakarta: Sinar Grafik.
Touriq, Muhamad. 2010. Regulasi Paar Modal Syariah, Jakata: MES Financial Club Graha Niaga.
Wardi, Ahmad Muslich. 2010. Fiqh Muamalat, Jakarta: Amzah.
Yuliadi, Imamudin. 2008. Indeks Ekonomi Moneter, Jakarta: PT Macana Jaya Cenerlang
LAMPIRAN
DATA INFLASI TAHUN 2002-2013
TAHUN 2008 TAHUN 2009 TAHUN 2010 TAHUN 2011 TAHUN 2012 TAHUN 2013 IHK INFLA
SI
IHK INFLA SI
IHK INFLA SI
IHK INFLA SI
IHK INFLA SI
IHK INFLA SI
158.26 1.77 113.78 -0.07 118.01 0.84 126.29 0.89 130.90 0.76 136.88 1.03
159.29 0.65 114.02 0.21 118.36 0.30 126.46 0.13 130.96 0.05 137.91 0.75
160.81 0.95 114.27 0.22 118.19 -0.14 126.05 -0.32 131.05 0.07 138.78 0.63
161.73 0.57 113.92 -0.31 118.37 0.15 125.66 -0.31 131.32 0.21 138.64 -0.10
164.01 1.41 113.97 0.04 118.71 0.29 125.81 0.12 131.41 0.07 138.60 -0.03
110.08 2.46 114.10 0.11 119.86 0.97 126.50 0.55 132.23 0.62 140.03 1.03
BULAN TAHUN 2002 TAHUN 2003 TAHUN 2004 TAHUN 2005 TAHUN 2006 TAHUN 2007 IHK INFLA
SI IHK INFLA
SI IHK INFLA
SI IHK INFLA
SI IHK INFLA
SI IHK INFLASI
Jan 254.12 1.99 276.33 0.80 110.45 0.57 118.53 1.43 138.72 1.36 147.41 1.04
Feb 257.93 1.50 276.87 0.20 110.43 -0.02 118.33 -0.17 139.53 0.58 148.32 0.62 Mar 257.87 -0.02 276.23 -0.23 110.83 0.36 120.59 1.91 139.57 0.03 148.67 0.24 Apr 257.26 -0.24 276.65 0.15 111.91 0.97 121.00 0.34 139.64 0.05 148.43 -0.16
Mei 259.31 0.80 277.23 0.21 112.90 0.88 121.25 0.21 140.16 0.37 148.58 0.10
Jun 260.25 0.36 277.49 0.09 113.44 0.48 121.86 0.50 140.79 0.45 148.92 0.23
Jul 262.38 0.82 277.58 0.03 113.88 0.39 122.81 0.78 141.42 0.45 149.99 0.72
Agt 263.13 0.29 279.92 0.84 113.98 0.09 123.48 0.55 141.88 0.33 151.11 0.75
Sep 264.53 0.53 280.93 0.36 114.00 0.02 124.33 0.69 142.42 0.38 152.32 0.80
Okt 265.95 0.54 282.48 0.55 114.64 0.56 135.15 8.70 143.65 0.86 153.53 0.79
Nov 270.87 1.85 285.32 1.01 115.66 0.89 136.92 1.31 144.14 0.34 153.81 0.18
Des 274.13 1.20 287.99 0.94 116.86 1.04 136.86 -0.04 145.89 1.21 155.50 1.10
Tahuna n
10.03 5.06 6.40 17.11 6.60 6.59
111.59 1.37 114.61 0.45 121.74 1.57 127.35 0.67 133.16 0.70 144.63 3.29
112.16 0.51 115.25 0.56 122.67 0.76 128.54 0.93 134.43 0.95 146.25 1.12
113.25 0.97 116.46 1.05 123.21 0.44 128.89 0.27 134.45 0.01 145.74 -0.35
113.76 0.45 116.68 0.19 123.29 0.06 128.74 -0.12 134.67 0.16 145.87 0.09
113.90 0.12 116.65 -0.03 124.03 0.60 129.18 0.34 134.76 0.07 146.04 0.12
113.86 -0.04 117.03 0.33 125.17 0.92 129.91 0.57 135.49 0.54 146.84 0.55
11.06 2.78 6.96 3.79 4.30 8.38
DATA NILAI TUKAR RUPIAH Periode Nilai dari AUD 1 dalam
Rupiah
2013 10578.34
2013 10232.53
2013 9565.91
2013 8816.63
2013 8562.26
2013 8613.85
2013 8071.82
2013 7284.99
2013 7782.07
2013 6939.99
2013 5901.27
2002 5330.31
Regression
[DataSet0]
Descriptive Statistics
Mean Std. Deviation N
SUKUK 3.876E3 2570.9020 12
INFLASI 7.4217 3.90225 12
KURS 8.2150E3 1625.02398 12
Correlations
SUKUK INFLASI KURS
Pearson Correlation SUKUK 1.000 -.311 .929
INFLASI -.311 1.000 -.204
KURS .929 -.204 1.000
Sig. (1-tailed) SUKUK . .163 .000
INFLASI .163 . .263
KURS .000 .263 .
N SUKUK 12 12 12
INFLASI 12 12 12
KURS 12 12 12
Variables Entered/Removedb
Model
Variables Entered
Variables
Removed Method
1 KURS, INFLASIa . Enter
a. All requested variables entered.
b. Dependent Variable: SUKUK
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .937a .879 .852 989.1285 1.638
a. Predictors: (Constant), KURS, INFLASI b. Dependent Variable: SUKUK
ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 6.390E7 2 3.195E7 32.656 .000a
Residual 8805376.077 9 978375.120
Total 7.270E7 11
a. Predictors: (Constant), KURS, INFLASI b. Dependent Variable: SUKUK
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
T Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) -7242.884 1775.248 -4.080 .003
INFLASI -83.742 78.060 -.127 -1.073 .311 .959 1.043
KURS 1.429 .187 .903 7.624 .000 .959 1.043
a. Dependent Variable: SUKUK
Coefficient Correlationsa
Model KURS INFLASI
1 Correlations KURS 1.000 .204
INFLASI .204 1.000
Covariances KURS .035 2.978
INFLASI 2.978 6.093E3 a. Dependent Variable: SUKUK
Collinearity Diagnosticsa
Model Dimen
sion Eigenvalue
Condition Index
Variance Proportions (Constant) INFLASI KURS
1 1 2.825 1.000 .00 .02 .00
2 .160 4.203 .01 .81 .05
3 .015 13.793 .98 .16 .95
a. Dependent Variable: SUKUK
Residuals Statisticsa
Minimum Maximum Mean Std. Deviation N
Predicted Value -465.142 7173.124 3.876E3 2410.1968 12
Std. Predicted Value -1.801 1.368 .000 1.000 12
Standard Error of Predicted
Value 306.423 796.918 475.827 140.840 12
Adjusted Predicted Value -855.410 7066.909 3.901E3 2420.4131 12
Residual -1.9977E3 1.3467E3 .0000 894.7004 12
Std. Residual -2.020 1.361 .000 .905 12
Stud. Residual -2.134 1.432 -.006 .996 12
Deleted Residual -2.2305E3 1.4896E3 -25.3617 1113.9456 12
Stud. Deleted Residual -2.863 1.536 -.056 1.155 12
Mahal. Distance .139 6.224 1.833 1.710 12
Cook's Distance .000 .391 .085 .111 12
Centered Leverage Value .013 .566 .167 .155 12
a. Dependent Variable: SUKUK
/K-S(NORMAL)=RES_1 /MISSING ANALYSIS.
NPar Tests
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 11
Normal Parametersa Mean .0000000
Std. Deviation 9.27265254E2
Most Extreme Differences Absolute .144
Positive .144
Negative -.135
Kolmogorov-Smirnov Z .478
Asymp. Sig. (2-tailed) .976
a. Test distribution is Normal.