BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.2 Analisis dan Pembahasan Hasil Penelitian
4.2.5 Uji Hipotesis
Setelah data stasioner dan terbebas dari multikolinieritas, dilakukan analisis regresi. Dalam penelitian ini terdapat dua hipotesis yang diuji dengan metode analisis regresi untuk membuktikan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen pada penelitian ini. Ada dua hipotesis yang yang akan diuji dengan regresi. Hipotesis pertama menguji pengaruh investor attention terhadap likuiditas pasar saham dan hipotesis kedua menguji pengaruh investor attention terhadap volatilitas pasar saham. Model likuiditas menggunakan Amihud Illiquidity (2002) untuk memproksikan likuiditas.
Untuk hasil dari uji regresi model likuiditas terangkum pada tabel 4.6. Model atau persamaan kedua ini adalah untuk menguji hipotesis pengaruh investor attention terhadap volatilitas pasar saham. Untuk hasil dari uji regresi
60
Tabel 4.6 Uji Hipotesis Model Likuiditas
Perusahaan α ß1 ß2 ß3 ß4 ß5 ß6 ß7 ß8 Adj. R2
Astra Agro Lestari 0.0272*** 0.0002 -0.0001 -0.0103** 0.0009 0.0010*** 0.0001* 0.3194** 0.0000*** 0.2411
0.0030 0.0823 0.2677 0.0315 0.1969 0.0010 0.0712 0.0162 0.0032 0.0000***
Adhi Karya 0.2060** -0.0016 -0.0002 -0.0746 -0.0022 -0.0060* -0.0007 -0.0636 0.0000 -0.0068
0.0351 0.5591 0.9345 0.1736 0.8930 0.0725 0.6371 0.5118 0.8882 0.5244
Aneka Tambang 0.0309 -0.0007 -0.0005 0.0377 0.0117 0.0001 -0.0011 -0.0277 0.0000 -0.0368
0.6824 0.7902 0.8156 0.4151 0.3551 0.9556 0.2193 0.7629 0.7073 0.8946
Astra Internasional 0.0288*** 0.0000 -0.0001 0.0047 0.0017*** -0.0010*** 0.0002*** 0.0166 0.0000 0.2927
0.0004 0.6707 0.4217 0.2215 0.0011 0.0001 0.0003 0.8942 0.7108 0.0000***
Alam Sutera Realty -0.1551 0.0000 -0.0006 -0.0101 -0.0085 0.0074 -0.0023* -0.0231 0.0000 -0.0082
0.2467 0.9942 0.7520 0.8590 0.5583 0.1240 0.0659 0.7994 0.2015 0.5430
Bank Central Asia -0.1250 0.0021 -0.0006 -0.0064 -0.0172 0.0037 -0.0001 -0.0040 0.0000 -0.0220
0.4541 0.2257 0.5493 0.8825 0.1728 0.4743 0.8965 0.9650 0.7313 0.7249
Bank Negara Indonesia 0.0136*** 0.0000 -0.0001 0.0009 0.0005 -0.0006*** 0.0003*** 0.1920** 0.0000* 0.3904
0.0068 0.6016 0.2284 0.7067 0.2535 0.0001 0.0000 0.0149 0.0624 0.0000***
Bank Tabungan Negara 0.0269*** -0.0001 -0.0001 0.0043* 0.0007 -0.0010*** 0.0002*** -0.0715 0.0000*** 0.1795
0.0011 0.3543 0.1711 0.0867 0.2609 0.0004 0.0001 0.4077 0.0083 0.0001***
Bank Mandiri 0.0017 0.0003 -0.0001* 0.0132** -0.0003 -0.0002** 0.0002*** -0.1912 0.0000 0.2058
0.6718 0.2703 0.0816 0.0467 0.6429 0.0285 0.0003 0.3861 0.7613 0.0000***
Global Mediacom -
0.0143*** 0.0000 0.0001 0.0071** 0.0020*** 0.0005*** -0.0001 0.0174*** 0.0000
0.2850
0.0091 0.9928 0.6991 0.0213 0.0075 0.0020 0.3675 0.0002 0.2323 0.0000***
Bumi Serpong Damai 0.0503*** 0.0001 -0.0001* 0.0006 0.0006 -0.0018*** 0.0002*** 0.1264 0.0000* 0.2037
0.0001 0.5146 0.0787 0.8827 0.3891 0.0000 0.0018 0.3836 0.1049 0.0000***
Charoen Pokphand
Indonesia 0.0202 0.0017 -0.0010 0.0442 -0.0153 0.0003 -0.0012 -0.0179 0.0000
-0.0349
0.9143 0.5164 0.6668 0.5369 0.3558 0.9610 0.5465 0.8454 0.3308 0.8755
Elnusa 0.0209*** 0.0002 -0.0001 -0.0065 0.0006 -0.0010*** 0.0004*** 0.2640* 0.0000*** 0.3946
0.0000 0.2370 0.2723 0.1613 0.3840 0.0000 0.0000 0.0578 0.0001 0.0000***
Gudang Garam 0.0108 -0.0001 -0.0001 -0.0036 0.0009 -0.0005* 0.0002** 0.2266 0.0000 0.1635
0.1995 0.6384 0.2393 0.5661 0.1431 0.0935 0.0011 0.2757 0.3629 0.0003***
Indofood CBP Sukses
Makmur -0.0021 0.0000 -0.0001 -0.0101** 0.0001 0.0000 0.0002*** 0.5561*** 0.0000
0.2005
0.5298 0.7993 0.1152 0.0211 0.8213 0.7463 0.0041 0.0001 0.3321 0.0000***
Vale Indonesia 0.0282*** 0.0000 -0.0002* -0.0086** -0.0002 -0.0014*** 0.0007*** 0.2794** 0.0000*** 0.4944
0.0000 0.9895 0.1006 0.0407 0.6581 0.0000 0.0000 0.0318 0.0001 0.0000***
Indofood Sukses Makmur 0.0394*** 0.0001 -0.0001 -0.0179*** 0.0007 -0.0014*** 0.0002*** 0.7050*** 0.0000** 0.3389
0.0000 0.3170 0.4618 0.0054 0.2816 0.0000 0.0009 0.0014 0.0445 0.0000***
Perusahaan α ß1 ß2 ß3 ß4 ß5 ß6 ß7 ß8 Adj. R2 Indocement Tunggal
Prakarsa 0.0274* 0.0001 0.0000 -0.0056 0.0009 -0.0010** 0.0002** 0.5191*** 0.0000
0.2618
0.0809 0.1711 0.7284 0.2938 0.2038 0.0470 0.0113 0.0031 0.3272 0.0000***
Jasa Marga 0.0321*** 0.0001* -0.0002*** 0.0106* 0.0010* -0.0012*** 0.0002*** -0.2810 0.0000*** 0.2347
0.0006 0.0938 0.0004 0.0901 0.1035 0.0001 0.0000 0.1797 0.0006 0.0000***
Lippo Karawaci -0.0214** 0.0003 -0.0001* 0.0135** -0.0006 0.0006** 0.0001** -0.3109* 0.0000 0.1018
0.0140 0.1691 0.0559 0.0111 0.2942 0.0300 0.0334 0.0667 0.4484 0.0074***
Media Nusantara Citra 0.0480*** 0.0002* -0.0001 0.0059 0.0006 -0.0017*** 0.0002*** -0.0999 0.0000*** 0.2244
0.0000 0.0679 0.3635 0.2975 0.3534 0.0000 0.0023 0.5720 0.0015 0.0000***
Matahari Putra Prima 0.0027 0.0000 -0.0001 -0.0173*** -0.0004 -0.0002 0.0001*** 0.6084*** 0.0000 0.1644
0.6544 0.7188 0.3697 0.0002 0.4894 0.4095 0.0027 0.0000 0.8902 0.0003***
Perusahaan Gas Negara 0.0204*** 0.0001 -0.0002** -0.0043 -0.0004 -0.0008*** 0.0002*** 0.2648 0.0000** 0.1959
0.0033 0.6389 0.0241 0.4050 0.4890 0.0003 0.0001 0.1375 0.0252 0.0000***
Tambang Batubara Bukit
Asam 0.0092** -0.0002 -0.0002* -0.0016 -0.0003 -0.0006*** 0.0005*** 0.2108 0.0000
0.2937
0.0311 0.2067 0.0900 0.7922 0.6745 0.0000 0.0000 0.2347 0.2534 0.0000***
PP (Persero) 0.0389*** 0.0000 -0.0001 -0.0091* 0.0003 -0.0015*** 0.0003*** 0.3547** 0.0000** 0.2539
0.0009 0.5780 0.3799 0.1030 0.6442 0.0002 0.0000 0.0428 0.0293 0.0000***
Pakuwon Jati 0.0313*** 0.0000 -0.0002** -0.0028 0.0013** -0.0011*** 0.0002*** 0.1115 0.0000*** 0.1343
0.0004 0.8295 0.0265 0.6318 0.0302 0.0002 0.0020 0.5479 0.0019 0.0013***
Semen Indonesia 0.0664*** 0.0001 -0.0001 -0.0020 0.0028*** -0.0023*** 0.0002*** 0.0051 0.0000*** 0.3534
0.0000 0.3512 0.3960 0.7381 0.0000 0.0000 0.0001 0.9779 0.0000 0.0000***
Summarecon Agung 0.0549*** 0.0000 -0.0003*** -0.0068 0.0009 -0.0018*** 0.0001** 0.3354** 0.0000** 0.2404
0.0000 0.9374 0.0016 0.1513 0.1356 0.0000 0.0407 0.0181 0.0177 0.0000***
Sri Rejeki Isman -0.0139** 0.0001 -0.0002* 0.0032 0.0004 0.0003 0.0003*** 0.1199 0.0000*** 0.3557
0.0351 0.4197 0.1035 0.3268 0.5188 0.2615 0.0000 0.2955 0.0093 0.0000***
Sawit Sumbermas Sarana -0.0030 0.0000 0.0000 -0.0016 0.0002 0.0001 0.0000 0.1018 0.0000 -0.0696
0.8277 0.9056 0.7582 0.8305 0.8081 0.8118 0.8720 0.6895 0.8704 0.9996
Telekomunikasi Indonesia 0.0181* -0.0001 -0.0001* 0.0055 0.0015** -0.0007** 0.0002*** -0.0227 0.0000 0.1746
0.0692 0.4152 0.0507 0.2603 0.0200 0.0273 0.0002 0.8972 0.3487 0.0001***
Wijaya Karya 0.0000*** 0.0000 0.0000 0.0000* 0.0000* 0.0000*** 0.0000*** 1.0000*** 0.0000** 1.0000
0.0049 0.2032 0.1454 0.0901 0.0548 0.0000 0.0000 0.0000 0.0503 0.0000***
Sumber: Diambil dari output Eviews 7 dan diolah oleh penulis. (*** Signifikan pada 1%,** Signifikan pada 5%, * Signifikan pada 10%)
62
Tabel 4.7 Uji Hipotesis Model Volatilitas
Perusahaan α ß1 ß2 ß3 ß4 ß5 ß6 Adj. R2
Astra Agro Lestari 0.0502 -0.0021 0.0024 -0.0059 0.0015 -0.0001*** 0.0115 0.0819
0.7489 0.5727 0.3790 0.9018 0.1837 0.0053 0.8908 0.0127**
Adhi Karya 0.0081 0.0078* 0.0021 -0.0050 0.0015 0.0000 0.1476* 0.0275
0.9682 0.1026 0.5843 0.9353 0.3409 0.7299 0.1091 0.1606
Aneka Tambang -0.2575* 0.0041 -0.0074* 0.0914** 0.0007 -0.0001 0.1499* 0.0564
0.0651 0.4347 0.0818 0.0322 0.7114 0.2873 0.0966 0.0494
Astra Internasional -0.0001 0.0000 -0.0002 0.0070 0.0014 0.0000 0.1482* 0.0074
0.9996 0.9986 0.9265 0.9082 0.1639 0.6084 0.0942 0.3403
Alam Sutera Realty -0.2275 -0.0009 0.0026 0.0774* 0.0025* 0.0000 0.0889 0.0561
0.1398 0.7702 0.3913 0.0971 0.0574 0.8777 0.3699 0.0511*
Bank Central Asia 0.2808* -0.0010 0.0027 -0.0828* 0.0010 0.0000 0.1811* 0.0278
0.0994 0.7967 0.1970 0.1055 0.2029 0.4499 0.0603 0.1645
Bank Negara Indonesia -0.2618 -0.0013 0.0007 0.0861* 0.0010 0.0000 0.1405 0.0587
0.1181 0.5670 0.7455 0.0878 0.2833 0.1910 0.1246 0.0417**
Bank Tabungan Negara -0.0660 0.0019 0.0013 0.0220 0.0000 0.0000 0.1855** 0.0123
0.6324 0.5219 0.5977 0.6043 0.9760 0.7509 0.0486 0.2846
Bank Mandiri 0.0753 -0.0072 -0.0001 -0.0075 0.0009 0.0000 0.2412*** 0.0538
0.7234 0.3745 0.9659 0.9049 0.3744 0.1288 0.0086 0.0567*
Global Mediacom -0.2125 -0.0042 -0.0007 0.0837 0.0050*** -0.0001* 0.2910*** 0.1104
0.2664 0.2837 0.8779 0.1624 0.0088 0.1039 0.0095 0.0072***
Bumi Serpong Damai 0.2168 0.0022 -0.0006 -0.0584 0.0024** 0.0000 0.0312 0.0494
0.1994 0.5197 0.8183 0.2507 0.0295 0.1995 0.7359 0.0636*
Charoen Pokphand Indonesia 0.2115 0.0038 0.0034* 0.0659 0.0014** 0.0000 0.0901** 0.1022
0.9604 0.2140 0.0624 0.9403 0.0332 0.5149 0.0244 0.005***
Elnusa -0.2383 -0.0083 0.0052 0.0894* 0.0027* 0.0000 0.0240 0.0565
0.1474 0.3156 0.2131 0.0775 0.0895 0.8612 0.8000 0.0462**
Gudang Garam -0.1253 0.0061 0.0021 0.0353 -0.0001 0.0000 0.0846 0.0437
0.4561 0.2348 0.3858 0.4969 0.9098 0.1260 0.3553 0.0768*
Indofood CBP Sukses Makmur 0.0453 0.0028 0.0005 -0.0121 0.0006 0.0000 0.0869 -0.0118
0.7687 0.3618 0.8120 0.7980 0.4646 0.3841 0.3363 0.6034
Vale Indonesia -0.2810 -0.0036 -0.0003 0.1004* 0.0016 0.0000 0.2955*** 0.0987
0.1478 0.4533 0.9390 0.1016 0.2715 0.4065 0.0013 0.0053***
Indofood Sukses Makmur 0.2168 0.0045 0.0021 -0.0661 0.0018 0.0000 0.0432 0.0362
0.2441 0.2082 0.4536 0.2444 0.1458 0.4211 0.6424 0.1153
Indocement Tunggal Prakarsa -0.1006 0.0036 0.0027 0.0295 0.0015 0.0000 0.2770*** 0.0926
0.5623 0.2871 0.3417 0.5762 0.1613 0.7874 0.0025 0.007***
Perusahaan α ß1 ß2 ß3 ß4 ß5 ß6 Adj. R2
Jasa Marga 0.1309 -0.0005 0.0020 -0.0362 0.0005 0.0000 0.0095 -0.0403
0.3966 0.8665 0.4272 0.4366 0.6627 0.8952 0.9194 0.9701
Lippo Karawaci 0.3595** -0.0058 0.0031 -0.1020** -0.0016 0.0000 0.1601* 0.0633
0.0406 0.3587 0.2016 0.0455 0.1822 0.1680 0.0825 0.0381**
Media Nusantara Citra 0.4129* -0.0042 0.0064* -0.1196* 0.0033* 0.0000 0.0939 0.0554
0.0666 0.3517 0.1042 0.0756 0.0525 0.8961 0.3275 0.0574*
Matahari Putra Prima -0.0368 0.0015 -0.0043 0.0246 0.0016 0.0000 -0.0484 -0.0014
0.7698 0.5936 0.1765 0.5104 0.1904 0.9264 0.5998 0.4482
Perusahaan Gas Negara 0.0929 0.0033 -0.0005 -0.0229 0.0019 0.0000 0.0718 0.2271
0.6154 0.4258 0.8903 0.6853 0.1603 0.8523 0.4373 0.0000***
Tambang Batubara Bukit Asam -0.3454 0.0072* -0.0010 0.1054 -0.0003 0.0000 0.2400** 0.0582
0.1178 0.0792 0.7913 0.1208 0.8292 0.6260 0.0117 0.0476**
PP (Persero) -0.1104 0.0002 0.0011 0.0392 0.0010 0.0000 0.0560 -0.0171
0.3988 0.9215 0.6705 0.3316 0.2931 0.9558 0.5439 0.6812
Pakuwon Jati 0.1667 0.0022 0.0009 -0.0476 -0.0009 0.0000 -0.0573 0.0266
0.2716 0.4097 0.7352 0.3004 0.4738 0.9448 0.5425 0.7962
Semen Indonesia -0.2153 -0.0022 0.0022 0.0712 0.0001 0.0000 0.1400 0.0388
0.2686 0.6678 0.4479 0.2349 0.9499 0.9367 0.1332 0.5811
Summarecon Agung 0.0706 0.0001 0.0009 -0.0146 0.0009 0.0000 0.1436 0.0415
0.7017 0.9845 0.7815 0.7953 0.5250 0.3848 0.1266 0.5441
Sri Rejeki Isman -0.6283*** 0.0024 0.0057 0.1941*** 0.0013 0.0000 0.1916** 0.1513
0.0088 0.6662 0.2799 0.0079 0.5842 0.4136 0.0382 0.0003***
Sawit Sumbermas Sarana -0.0024 -0.0033 0.0000 0.0098 0.0010 0.0000 0.0939 0.0256
0.9938 0.2959 0.9960 0.9179 0.4676 0.7470 0.3623 0.8485
Telekomunikasi Indonesia -0.1434 0.0020 -0.0044** 0.0506 0.0007 0.1310 0.0000 0.0402
0.4449 0.5323 0.0341 0.3669 0.3838 0.1473 0.8094 0.0952*
Wijaya Karya 31.9251*** -0.3656 0.1376 -9.4126*** 0.0848 0.0000 -0.0451 0.1019
0.0032 0.1655 0.4535 0.0043 0.2146 0.9844 0.6132 0.0466**
64
1. Astra Agro Lestari a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Astra Agro Lestari menunjukkan bahwa secara parsial, koefisien dan lima variabel independen dalam persamaan likuiditas perusahaan Astra Agro Lestari berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Astra Agro Lestari menunjukkan secara parsial terdapat satu variabel yaitu variabel tren yang berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Dalam regresi likuiditas untuk perusahaan Astra Agro Lestari dihasilkan probabilitas F-statistik sebesar 0,0000. Probabilitas F-statistik regresi likuiditas pada perusahaan ini signifikan pada level 5% sehingga dapat dinyatakan bahwa seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Regresi volatilitas perusahaan Astra Agro Lestari menghasilkan probabilitas F- statistik sebesar 0,0127. Probabilitas F-statistik regresi volatilitas pada perusahaan ini signifikan pada level 5% sehingga dapat dinyatakan bahwa seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai Adjusted R Squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar 0,2411. Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas
perusahaan Astra Agro Lestari mampu menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas sebesar 24,11%.
Sedangkan nilai Adjusted R Squared pada regresi volatilitas, variabel independen yang digunakan pada penelitian mampu menjelaskan sebesar 8,19% pengaruhnya terhadap volatilitas.
2. Adhi Karya a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Adhi Karya, hanya koefisien dan variabel kapitalisasi pasar perusahaan yang berpengaruh secara parsial terhadap likuiditas.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Adhi Karya, secara parsial hanya variabel GSV perusahaan dan standar deviasi pengembalian lag 1 periode yang berpengaruh terhadap volatilitas.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Adhi Karya probabilitas F-statistiknya yaitu, 0,5244 lebih besar dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Adhi Karya variabel independennya secara simultan tidak berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Adhi Karya memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,1606 yang mana dalam kasus ini secara simultan
66
c. Adjusted R Squared
Nilai Adjusted R Squared pada regresi likuiditas perusahaan Adhi Karya adalah sebesar -0,68% yang terbilang sangat rendah nilainya untuk menggambarkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependennya.
Sedangkan nilai Adjusted R Squared pada regresi volatlitas adalah sebesar 2,75
%. Kedua model pada perusahaan Adhi Karya memiliki nilai Adjusted R Squared yang sangat rendah sehingga dapat diputuskan kedua model (likuiditas dan volatilitas) memiliki kemampuan yang rendah untuk menggambarkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependennya.
3. Aneka Tambang a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Aneka Tambang secara parsial tidak ada variabel independen yang mempengaruhi likuiditas. Maka dapat diputuskan pada perusahaan Aneka Tambang, semua variabel independennya tidak mempengaruhi likuiditas.
Pada regresi volatilitas perusahaan Aneka Tambang didapati koefisien dan tiga variabel independen secara parsial mempengaruhi volatilitas yaitu variabel GSV indeks pasar, volume perdagangan dan standar deviasi lag 1 periode.
b. Uji F-statistik
Hasil probabilitas F-statistik dari model likuiditas perusahaan Aneka Tambang adalah sebesar 0,8946 yang lebih besar dari level signifikan. Maka
regresi model likuiditas pada perusahaan Aneka Tambang secara simultan tidak berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada regresi model volatilitas perusahaan Aneka Tambang, didapat probabilitas F-statistiknya sebesar 0,0494 lebih rendah dari level signifikansi 5%.
Sehingga dapat diputuskan bahwa secara simultan variabel independen persamaan volatilitas dari perusahaan Aneka Tambang mempengaruhi volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Hasil regresi likuiditas perusahaan Aneka Tambang menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar -3,68%. Nilai tersebut sangat rendah sehingga dapat disimpulkan model likuiditas pada perusahaan Aneka Tambang sangat lemah untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Aneka Tambang menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 5,64%. Nilai tersebut menyimpulkan model volatilitas pada perusahaan Aneka Tambang kurang mampu untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya.
4. Astra Internasional a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Astra Internasional menunjukkan bahwa secara parsial, koefisien dan variabel return lag 1 periode,
68
persamaan likuiditas perusahaan Astra Internasional berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Astra Internasional menunjukkan secara parsial terdapat satu variabel yaitu variabel standar deviasi lag 1 periode yang berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Astra Internasional probabilitas F- statistiknya yaitu, 0,0000 lebih rendah dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Astra Internasional variabel independennya secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Astra Internasional memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,3403 yang mana dalam kasus ini secara simultan variabel independen tidak berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai adjusted R squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar 0,2927.
Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Astra Internasional mampu menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas sebesar 29,27%.
Sedangkan nilai adjusted R squared pada regresi volatilitas, variabel independen yang digunakan pada penelitian mampu menjelaskan sebesar 0,74% pengaruhnya terhadap volatilitas. Artinya model volatilitas pada perusahaan Astra Internasional
5. Alam Sutera Realty a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Alam Sutera Realty, hanya variabel volume perdagangan perusahaan yang berpengaruh secara parsial terhadap likuiditas. Hal ini ditunjukkan dengan probabilitas t-statistik volume perdagangan sebesar 0,0659 lebih kecil dari level signifikansi 10%.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Alam Sutera Realty, secara parsial hanya variabel volume perdagangan dan pengembalian saham perusahaan yang berpengaruh terhadap volatilitas.
a. Uji F-statistik
Hasil probabilitas F-statistik dari model likuiditas perusahaan Alam Sutera Realty adalah sebesar 0,5430 yang lebih besar dari level signifikan. Maka regresi model likuiditas pada perusahaan Alam Sutera Realty secara simultan tidak berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada regresi model volatilitas perusahaan Alam Sutera Realty, didapat probabilitas F-statistiknya sebesar 0,0511 lebih rendah dari level signifikansi 5%.
Sehingga dapat diputuskan bahwa secara simultan variabel independen persamaan volatilitas dari perusahaan Alam Sutera Realty mempengaruhi volatilitas.
b. Adjusted R Squared
Hasil regresi likuiditas perusahaan Alam Sutera Realty menghasilkan nilai
70
untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Alam Sutera Realty menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 0,0561. Nilai tersebut menyimpulkan model volatilitas pada perusahaan Alam Sutera Realty mampu untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya sebesar 5,61%.
6. Bank Central Asia a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Bank Central Asia menunjukkan bahwa secara parsial, variabel independen dalam persamaan likuiditas tidak berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Central Asia menunjukkan secara parsial didapati koefisien dan variabel volume perdagangan serta variabel standar deviasi lag 1 periode berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Bank Central Asia probabilitas F- statistiknya yaitu, 0,7249 lebih besar dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Bank Central Asia variabel independennya secara simultan tidak berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Central Asia memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,1645 yang mana dalam kasus ini secara simultan
c. Adjusted R Squared
Nilai adjusted R squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar -2,20%.
Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Bank Central Asia sangat kurang mampu untuk menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas.
Sedangkan nilai adjusted R squared pada regresi volatilitas, variabel independen yang digunakan pada penelitian mampu menjelaskan sebesar 2,78% pengaruhnya terhadap volatilitas.
7. Bank Negara Indonesia a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Bank Negara Indonesia, koefisien, variabel kapitalisasi pasar lag 1 periode, variabel volume perdagangan lag 1 periode, Amihud Illiquidity lag 1 periode dan variabel t-1 berpengaruh secara parsial terhadap likuiditas.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Negara Indonesia, secara parsial hanya variabel volume perdagangan perusahaan yang berpengaruh terhadap volatilitas.
Hal ini ditunjukkan dengan probabilitas t-statistik volume perdagangan sebsar 0,0861 lebih rendah dri level signifikansi 10%.
b. Uji F-statistik
Hasil probabilitas F-statistik dari model likuiditas perusahaan Bank Negara
72
model likuiditas pada perusahaan Bank Negara Indonesia secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada regresi model volatilitas perusahaan Bank Negara Indonesia, didapat probabilitas F-statistiknya sebesar 0,0417 lebih rendah dari level signifikansi 5%. Sehingga dapat diputuskan bahwa secara simultan variabel independen persamaan volatilitas dari perusahaan Bank Negara Indonesia mempengaruhi volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Hasil regresi likuiditas perusahaan Bank Negara Indonesia menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 39,04%. Dari nilai tersebut dapat disimpulkan model likuiditas pada perusahaan Bank Negara Indonesia mampu sebesar 39,04% untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya sebesar.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Negara Indonesia menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 0,0587. Nilai tersebut menyimpulkan model volatilitas pada perusahaan Bank Negara Indonesia mampu untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya sebesar 5,87%.
8. Bank Tabungan Negara a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Bank Tabungan Negara
periode, kapitalisasi pasar lag 1 periode, volume perdagangan lag 1 periode dan variabel t-1 dalam persamaan likuiditas perusahaan Bank Tabungan Negara berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Tabungan Negara menunjukkan secara parsial terdapat satu variabel yaitu variabel standar deviasi lag 1 periode yang berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Bank Tabungan Negara probabilitas F-statistiknya yaitu, 0,0001 lebih kecil dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Bank Tabungan Negara variabel independennya secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Tabungan Negara memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,2846 yang mana dalam kasus ini secara simultan variabel independen tidak berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Hasil regresi likuiditas perusahaan Bank tabungan Negara menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 17,95%. Nilai tersebut menyatakan model likuiditas pada perusahaan Bank Tabungan Negara mampu sebesar 17,95% untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya.
74
volatilitas pada perusahaan Bank Tabungan Negara mampu untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya sebesar 1,23%.
9. Bank Mandiri a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Bank Mandiri secara parsial ada empat variabel independen yang signifikan mempengaruhi likuiditas yaitu, variabel GSV indeks pasar lag 1 periode, standar deviasi pengembalian lag 1 periode, kapitalisasi pasar lag 1 periode dan volume perdagangan lag 1 periode.
Pada regresi volatilitas perusahaan Bank Mandiri didapati hanya variabel standar deviasi pengembalian lag 1 periode yang secara parsial mempengaruhi volatilitas.
b. Uji F-statistik
Hasil probabilitas F-statistik dari model likuiditas perusahaan Bank Mandiri adalah sebesar 0,0000 lebih rendah dari level signifikan. Maka regresi model likuiditas pada perusahaan Bank Mandiri secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada regresi model volatilitas perusahaan Bank Mandiri, didapat probabilitas F-statistiknya sebesar 0,0538 lebih rendah dari level signifikansi 10%. Sehingga dapat diputuskan bahwa secara simultan variabel independen persamaan volatilitas dari perusahaan Bank Mandiri mempengaruhi volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Hasil regresi likuiditas perusahaan Bank Mandiri menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 0,2058. Dari nilai tersebut dapat disimpulkan model likuiditas pada perusahaan Bank Negara Indonesia mampu sebesar 20,58% untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya sebesar.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Bank Negara Indonesia menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 0,0538. Nilai tersebut menyimpulkan model volatilitas pada perusahaan Bank Negara Indonesia mampu untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya sebesar 5,38%.
10. Global Mediacom a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Global Mediacom menunjukkan bahwa secara parsial, koefisien, variabel standar deviasi pengembalian lag 1 periode, pengembalian saham lag 1 periode, kapitalisasi pasar lag 1 periode dan Amihud Illiquidity lag 1 periode dalam persamaan likuiditas berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Global Mediacom menunjukkan secara parsial didapati variabel pengembalian saham, variabel t
76
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Global Mediacom probabilitas F- statistiknya yaitu, 0,0000 lebih rendah dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Global Mediacom variabel independennya secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Global Mediacom memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,0072 yang mana dalam kasus ini secara simultan variabel independen berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai adjusted R squared pada regresi model likuiditas Global Mediacom adalah sebesar 28,50%. Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Global Mediacom mampu sebesar 28,50% menjelaskan kontribusi pengaruh variabel independennya terhadap likuiditas.
Sedangkan nilai adjusted R squared pada regresi volatilitas Global Mediacom, variabel independen yang digunakan pada penelitian mampu menjelaskan sebesar 11,04% pengaruh independennya terhadap volatilitas.
11. Bumi Serpong Damai a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Bumi Serpong Damai menunjukkan bahwa secara parsial, koefisien dan empat variabel independen dalam persamaan likuiditas perusahaan Bumi Serpong Damai berpengaruh
indeks pasar lag 1 periode, kapitalisasi pasar lag 1 periode, volume perdagangan lag 1 periode dan variabel t-1.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Bumi Serpong Damai menunjukkan secara parsial terdapat satu variabel yaitu variabel pengembalian saham yang berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Dalam regresi likuiditas untuk perusahaan Bumi Serpong Damai dihasilkan probabilitas F-statistik sebesar 0,0000. Probabilitas F-statistik regresi likuiditas pada perusahaan ini signifikan pada level 5% sehingga dapat dinyatakan bahwa seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Regresi volatilitas perusahaan Bumi Serpong Damai menghasilkan probabilitas F- statistik sebesar 0,0636. Probabilitas F-statistik regresi volatilitas pada perusahaan ini signifikan pada level 5% sehingga dapat dinyatakan bahwa seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai Adjusted R Squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar 0,2037.
Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Bumi Serpong Damai mampu menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas sebesar 20,37%.
Sedangkan nilai Adjusted R Squared pada regresi volatilitas, variabel independen
78
12. Charoen Pokphand Indonesia a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Charoen Pokphand Indonesia secara parsial tidak ada variabel independen yang mempengaruhi likuiditas. Maka dapat diputuskan pada perusahaan Charoen Pokphand Indonesia, semua variabel independennya tidak mempengaruhi likuiditas.
Pada regresi volatilitas perusahaan Charoen Pokphand Indonesia didapati tiga variabel independen yang secara parsial mempengaruhi volatilitas yaitu variabel GSV indeks pasar, pengembalian saham dan standar deviasi lag 1 periode.
b. Uji F-statistik
Hasil probabilitas F-statistik dari model likuiditas perusahaan Charoen Pokphand Indonesia adalah sebesar 0,8755 yang lebih besar dari level signifikan.
Maka regresi model likuiditas pada perusahaan Charoen Pokphand Indonesia secara simultan tidak berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada regresi model volatilitas perusahaan Charoen Pokphand Indonesia, didapat probabilitas F-statistiknya sebesar 0,0050 lebih rendah dari level signifikansi 5%. Sehingga dapat diputuskan bahwa secara simultan variabel independen persamaan volatilitas dari perusahaan Aneka Tambang mempengaruhi volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Hasil regresi likuiditas perusahaan Charoen Pokphand Indonesia
rendah sehingga dapat disimpulkan model likuiditas pada perusahaan Charoen Pokphand Indonesia sangat lemah untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Charoen Pokphand Indonesia menghasilkan nilai adjusted R squared sebesar 10,22%. Nilai tersebut menyimpulkan model volatilitas pada perusahaan Aneka Tambang mampu sebesar 10,22% untuk menggambarkan pengaruh variabel independennya terhadap variabel dependennya.
13. Elnusa a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Elnusa menunjukkan bahwa secara parsial, koefisien, kapitalisasi pasar lag 1 periode, volume perdagangan lag 1 periode, Amihud Illiquidity lag 1 periode dan variabel tren dalam persamaan likuiditas perusahaan Elnusa berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Elnusa menunjukkan secara parsial variabel volume perdagangan dan variabel pengembalian saham berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Elnusa probabilitas F-statistiknya yaitu, 0,0462 lebih rendah dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi
80
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Elnusa memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,0000 yang juga dalam kasus ini secara simultan variabel independennya berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai Adjusted R Squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar 0,3946.
Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Elnusa mampu menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas sebesar 39,46%.
Sedangkan nilai Adjusted R Squared pada regresi volatilitas, variabel independen yang digunakan pada penelitian mampu menjelaskan sebesar 5,65%
pengaruhnya terhadap volatilitas.
14. Gudang Garam a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Gudang Garam, variabel kapitalisasi pasar lag 1 periode dan volume perdagangan perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap likuiditas.
Hasil regresi volatilitas perusahaan Gudang Garam, secara parsial tidak ada variabel independen yang berpengaruh terhadap volatilitas.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Gudang Garam probabilitas F- statistiknya yaitu, 0,0003 lebih rendah dari level signifikan. Sehingga pada
persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Gudang Garam variabel independennya secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Gudang Garam memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,0768 yang mana dalam kasus ini secara simultan variabel independen berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai adjusted R squared pada regresi likuiditas perusahaan Gudang Garam adalah sebesar 16,35% untuk menggambarkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependennya.
Sedangkan nilai adjusted R squared pada regresi volatilitas adalah sebesar 4,37%.
Sehingga model volatilitas Gudang Garam untuk menggambarkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependennya sebesar 4,37%.
15. Indofood CBP Sukses Makmur a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur menunjukkan bahwa secara parsial, variabel standar deviasi pengembalian lag 1 periode, volume perdagangan lag 1 periode dan Amihud Illiquidity lag 1 periode dalam persamaan likuiditas perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Indofood CBP Sukses
82
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur probabilitas F-statistiknya yaitu, 0,0000 lebih rendah dari level signifikan.
Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur variabel independennya secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Astra Internasional memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,6034yang mana dalam kasus ini secara simultan variabel independen tidak berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai Adjusted R Squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar 0,2005.
Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur mampu menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas sebesar 20,05%.
Sedangkan nilai Adjusted R Squared pada regresi volatilitas, variabel independen yang digunakan pada penelitian mampu menjelaskan sebesar -1,18%
pengaruhnya terhadap volatilitas. Artinya model volatilitas pada perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur sangat lemah.
16. Vale Indonesia a. Uji t-statistik
Pada hasil regresi model likuiditas perusahaan Vale Indonesia menunjukkan
indeks pasar lag 1 periode, standar deviasi lag 1 periode, kapitalisasi pasar lag 1 periode, volume perdagangan lag 1 periode, Amihud Illiquidity lag 1 periode dan variabel t-1 dalam persamaan likuiditas perusahaan Vale Indonesia berpengaruh terhadap variabel likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Vale Indonesia menunjukkan secara parsial variabel volume perdagangan dan variabel standar deviasi lag 1 periode berpengaruh terhadap volatilitas pasar.
b. Uji F-statistik
Pada hasil regresi likuiditas perusahaan Vale Indonesia probabilitas F- statistiknya yaitu, 0,0000 lebih rendah dari level signifikan. Sehingga pada persamaan regresi likuiditas pada perusahaan Vale Indonesia variabel independennya secara simultan berpengaruh terhadap likuiditas.
Sedangkan pada hasil regresi volatilitas perusahaan Vale Indonesia memiliki probabilitas F-statistik sebesar 0,0053. Artinya dalam kasus ini secara simultan variabel independen berpengaruh terhadap volatilitas.
c. Adjusted R Squared
Nilai Adjusted R Squared pada regresi model likuiditas adalah sebesar 0,4944.
Maka dinyatakan bahwa variabel independen pada model likuiditas perusahaan Vale Indonesia mampu menjelaskan kontribusi pengaruhnya terhadap likuiditas sebesar 49,44%.