PENDAHULUAN
Latar Belakang
Ada pernyataan yang mengatakan bahwa tujuan perusahaan adalah untuk mencapai keuntungan yang maksimal atau laba yang maksimal. Sedangkan pendapat lain mengatakan bahwa tujuan perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin dari harga sahamnya.
Rumusan Masalah
Keputusan pendanaan, keputusan investasi secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel manakah yang paling dominan dari keputusan pendanaan, keputusan investasi, hingga nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Tujuan Penelitian
Pengambilan keputusan pembiayaan, keputusan investasi secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia.
Manfaat Penelitian
TINJAUAN PUSTAKA
Landasan Teori
- Nilai Perusahaan
- Jenias-jenis Nilai Perusahaan
- Pengukuran Nilai Perusahaan
Menurut Sartono, nilai perusahaan adalah nilai jual suatu perusahaan sebagai usaha operasi. Metode yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan adalah sebagai berikut: Price to Book Value (PBV).
Keputusan Pendanaan
Ada dua jenis sumber pendanaan: (1) dana pinjaman, seperti pinjaman bank dan obligasi, (2) modal ekuitas, seperti laba ditahan dan saham. Keputusan pendanaan berkaitan dengan pemilihan sumber dana baik dari dalam maupun luar perusahaan sangat mempengaruhi nilai perusahaan.
Keputusan Investasi
- Jenis-jenis Investasi
- Ciri-ciri Investasi Sehat
- Manfaat Investasi
- Keuntungan Investasi dari Sekarang
- Karakteristik Investasi
Jika Anda mendekati masa pensiun, Anda mungkin ingin berinvestasi dalam investasi yang lebih berfokus pada pendapatan. Yang perlu dilakukan adalah menyisihkan keuntungan yang diperoleh dan memilih jenis investasi yang tepat untuk dilakukan.
Penelitian Terdahulu
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kebijakan dividen secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai.
Kerangka Pemikiran
Framework ini menggambarkan tindakan yang diambil oleh perusahaan untuk merespon pasar dan meningkatkan nilai perusahaan.
Hipotesis
METODE PENELITIAN
Tempat dan Waktu Penelitian
Pada dasarnya koefisien determinasi mengukur sejauh mana variabel independen dapat menjelaskan variasi variabel dependen. Jika hasil R² mendekati 1, hasil tersebut menunjukkan korelasi yang kuat antara variabel independen dan variabel dependen. Namun jika hasil R² mendekati 0, berarti terdapat korelasi yang lemah antara variabel independen dan variabel dependen (Ghozali, 2009).
ho ; β = 0; tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen (keputusan investasi, keputusan pendanaan) dengan variabel dependen (nilai perusahaan). Hah; β > 0; terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen (keputusan investasi, keputusan pendanaan) dengan variabel dependen (nilai perusahaan). Tabel F, Ho ditolak dan Ha diterima yaitu terdapat hubungan yang signifikan antara variabel keputusan investasi, keputusan pendanaan dan nilai perusahaan.
Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dapat menjelaskan variasi variabel dependen. Ha : bi ≠ 0, artinya terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen (keputusan investasi, keputusan pendanaan) secara individual terhadap variabel dependen (nilai perusahaan).
Definisi Operasional
Debt to equity ratio (DER) Nipress Tbk tahun 2016 meningkat sebesar 0,53 menjadi 0,55 di tahun 2018. Debt to equity ratio (DER) Prima Alloy Steel Universal Tbk tahun 2016 meningkat menjadi 1,30 dan tahun 2017 mengalami penurunan hingga tahun 2018 sebesar 1,11. Berdasarkan tabel 4.3, rasio price-earnings ratio (PER) perusahaan Astra Internasional Tbk menunjukkan bahwa pada tahun 2016 meningkat sebesar 22,28 dan dari tahun 2017 ke tahun 2018 menurun sebesar 14,63.
Price Earning Ratio (PER) Astra Otoparts Tbk dapat dilihat pada tahun 2016 mengalami peningkatan sebesar 26,13 sedangkan pada tahun 2017 mengalami penurunan hingga tahun 2018 sebesar 12,83. Price Earning Ratio (PER) Perusahaan Garuda Metalindo Tbk dapat dilihat pada tahun 2016 sebesar 15,99, sedangkan pada tahun 2017 meningkat menjadi 27,80 pada tahun 2018. Price Earning Ratio (PER) Perusahaan Indokordsa Tbk, pada tahun 2016 mengalami penurunan menjadi 0,13 sedangkan pada Tahun 2017 meningkat sebesar 11,42 dan tahun 2018 menurun sebesar 11,26.
Rasio pendapatan (PER) Selamat Sempurna Tbk yang tinggi adalah 35,28 pada tahun 2016, meningkat sebesar 40,46 pada tahun 2017 dan menurun sebesar 33,73 pada tahun 2018. Rasio price to book value (PBV) Indomobil Sukses Tbk terlihat pada tahun 2016 mengalami peningkatan sebesar 0,59 sedangkan pada tahun 2016.
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian
- Gambaran Umum Perusahaan
- Gambaran Umum Objek Penelitian
Pasar modal atau pasar saham sudah ada sejak masa penjajahan Belanda dan lebih khusus lagi pada tahun 1912 di Batavia. 2007 Penggabungan Bursa Efek Surabaya (BES) dengan Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini dilakukan pada 10 subsektor industri otomotif dan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Dalam penelitian ini data diperoleh dari kantor perwakilan Bursa Efek Indonesia selama periode yang perusahaan-perusahaannya antara lain: Astra International Tbk, Astra Otoparts Tbk, Garuda Metalindo Tbk, Gadura Metalindo Tbk, Indokordsa Tbk, Goodyear Indonesia, Gajah Tunggal Tbk , Indomobil Sukses Internasional Tbk, Nipress Tbk, Prima Alloy Steel Universal Tbk dan Forever Perfect Tbk. Setelah mengalami berbagai pergantian dan pergantian nama perusahaan, akhirnya pada tahun 1997 berganti nama menjadi PT Astra Otoparts dan pada tahun 1998 mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta (sekarang Bursa Efek Indonesia) dengan kode transaksi: AUTO. Pada tahun 2015, Perseroan mencapai tonggak penting dengan tercatat di Bursa Efek Indonesia sebagai PT Garuda Metalindo Tbk.
Pada tahun 1990, Perseroan melakukan penawaran umum perdana dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya, yang diikuti dengan peningkatan kapasitas produksi dan penambahan varian produk. SMSM tercatat sebagai perusahaan publik sejak tahun 1996, dan kini tercatat di Bursa Efek Indonesia.
Deskripsi Data Penelitian
Debt to Capital Ratio (DER) perusahaan Indokordsa tbk, pada tahun 2016 sebesar 0,50 mengalami pertumbuhan, sedangkan pada tahun 2017 mengalami penurunan sebesar 0,40 dan pada tahun 2018 mengalami peningkatan sebesar 0,42. Price Earning Ratio (PER) yang besar pada perusahaan Gajah Tunggal tbk dapat dilihat pada tahun 2016 meningkat menjadi 13,86 sedangkan pada tahun 2017 menurun menjadi 4,78 sedangkan pada tahun 2018 meningkat menjadi 16,15. Price Earning Ratio (PER) yang besar pada perusahaan Indomobil Sukses Internasional Tbk, dapat dilihat pada tahun 2016 sebesar 13,86 sedangkan pada tahun 2017 mengalami penurunan sebesar 4,78 dan pada tahun 2018 meningkat sebesar 16,15.
Price Earnings Ratio (PER) perusahaan Prima Alloy Steel Universal Tbk meningkat pada tahun 2016 sebesar 37,86 dan pada tahun 2017 mengalami penurunan sebesar 7,49 sedangkan pada tahun 2018 meningkat sebesar 7,89. Price to book value (PBV) ratio perusahaan Gajah Tunggal Tbk berdasarkan tahun 2016 mengalami peningkatan sebesar 0,65, sedangkan pada tahun 2017 mengalami penurunan menjadi 0,43 dan pada tahun 2018 mengalami penurunan menjadi 0,41. Rasio price to book value (PBV) perusahaan Nipress Tbk dapat dilihat pada tahun 2016 sebesar 0,78, sedangkan pada tahun 2017 meningkat menjadi 0,93 dan pada tahun 2018 menurun menjadi 0,61.
Price-to-book ratio (PBV) Prima Alloy Steel Universal Tbk meningkat sebesar 0,22 pada tahun 2016, sementara itu menurun menjadi 0,21 pada tahun 2017 dan menjadi 0,17 pada tahun 2018. Price to book value (PBV) rasio Selamat Sempurna Tbk tahun 2016 adalah 3,62, meningkat dari 4,10 di tahun 2017, turun menjadi 3,91 di tahun 2018.
Uji Asumsi Klasik
- Uji Normalitas
- Uji Heteroskedastisitas
- Hasil Anakisis Regresi Linear Berganda
- Uji Hipotesis
Analisis regresi linier berganda digunakan untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi variabel independen terhadap variabel dependen, dimana variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini lebih dari satu variabel. Uji t ini merupakan pengujian untuk menunjukkan pengaruh variabel independen dalam model secara individual terhadap variabel dependen. Jika nilai signifikansi lebih kecil dari 2,048 (sig < 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen.
Uji F hitung dimaksudkan untuk menguji model regresi pengaruh semua variabel independen secara simultan terhadap variabel dependen. Uji hipotesis ini merupakan uji dominan yang paling berpengaruh untuk menunjukkan variabel independen memiliki pengaruh terbesar terhadap variabel dependen seiring dengan hasil uji dominan. Koefisien determinasi merupakan alat untuk mengukur persentase pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.
Besarnya koefisien determinasi berkisar antara 0 sampai dengan 1, semakin mendekati nol besaran koefisien determinasi persamaan regresi maka semakin kecil pengaruh seluruh variabel independen terhadap variabel dependen. Sebaliknya, semakin besar koefisien determinasi mendekati 1, maka semakin besar pengaruh seluruh variabel independen terhadap variabel dependen.
Pembahasan
- Pengaruh DER Terhadap Nilai Perusahaan
- Pengaruh PER Terhadap Nilai Perusahaan
ROE dan kebijakan dividen yang diukur dengan DPR secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Sedangkan kebijakan hutang yang diukur dengan DER tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan bukti empiris mengenai hubungan nilai perusahaan yaitu keputusan pendanaan dan keputusan investasi dengan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Sedangkan rasio DER dan rasio PER secara bersama-sama tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa secara parsial Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Ade Winda Septia, 2015, “Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi, Universitas Negeri Yogyakarta.
Martikarini, Nani, 2014, Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang Dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Artikel Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Gunadarma. Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan suku bunga terhadap nilai perusahaan pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
PENUTUP
Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan terhadap 10 perusahaan sampel yang terdaftar di BEI periode 2016-2018, peneliti memperoleh kesimpulan sebagai berikut. Secara parsial rasio DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan rasio PER berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Saran
Bagi peneliti selanjutnya yang menggunakan penelitian yang sama, disarankan untuk memasukkan variabel baru seperti: Earning per share, size, return on equity (ROE) dan suku bunga. Penelitian selanjutnya juga diharapkan dapat menambah jumlah tahun pengamatan, guna memperoleh gambaran yang lebih baik tentang keadaan perusahaan dan meningkatkan perkembangan perusahaan sejauh mana meningkatkan nilai perusahaan. Selain itu, sebaiknya jumlah sampel penelitian diperbanyak tidak hanya terbatas pada perusahaan manufaktur, tetapi juga menggunakan kelompok perusahaan lain yang terdaftar di BEI, seperti: perbankan, sektor industri, dan pertambangan.
Dengan menambahkan variabel baru, tahun pengamatan dan jumlah sampel diharapkan hasil penelitian akan lebih baik lagi. Pengaruh return on equity, dividend payout ratio dan price-to-earnings ratio terhadap return saham. Profitabilitas, likuiditas dan ukuran perusahaan berdampak pada kebijakan dividen dan nilai perusahaan di sektor non jasa.
