8. Analisis Kualitatif Dan Kuantitatif
8.2 Analisis Kuantitatif
8.2.1 Posisi Keuangan Historis
Laporan Posisi Keuangan dan Laba Rugi Perseroan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) Tanudiredja, Wibisana & Rekan untuk periode yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2011-2013 dengan pendapat wajar tanpa pengecualian; serta untuk periode yang berakhir pada tanggal 30 September 2014 yang telah direview oleh KAP Kosasih, Nurdiyaman, Tjahjo & Rekan. Berikut adalah ikhtisar data keuangan penting Perseroan per tanggal 31 Desember 2011 – 30 September 2014:
(dalam USD, kecuali dinyatakan lain)
Keterangan Audited 2011 Audited 2012 Audited 2013 Reviewed Jan-Sept 2014 Operating Highlight Pendapatan 43.259.210 44.931.691 36.484.328 21.744.381 Laba Kotor 8.066.853 10.472.813 11.097.484 1.100.769
Laba (Rugi) Usaha 4.028.685 5.370.536 5.666.368 (3.069.136)
Laba (Rugi) Bersih Tahun Berjalan 3.186.490 4.082.662 3.437.784 (4.604.690)
EBITDA 4.125.631 5.423.112 5.710.525 (5.725)
Jumlah Pendapatan
Halaman20 Keterangan Audited 2011 Audited 2012 Audited 2013 Reviewed Jan-Sept 2014 Financial Position Jumlah Aset 60.262.806 78.209.337 75.837.439 70.026.681 Aset Lancar 16.391.001 19.461.748 13.652.609 10.583.223
Aset Tidak Lancar 43.871.805 58.747.589 62.184.830 59.443.458
Jumlah Liabilitas 17.835.619 31.805.844 26.797.556 25.959.935
Liabilitas Jangka Pendek 8.771.270 15.073.893 21.755.628 15.711.425
Liabilitas Jangka Panjang 9.064.349 16.731.951 5.041.928 10.248.510
Ekuitas 42.427.187 46.403.493 49.039.883 44.066.746
Key Performance Ratio
Marjin Laba Kotor 18,65% 23,31% 30,42% 5,06%
Marjin Laba (Rugi) Usaha 9,31% 11,95% 15,53% -14,11%
Marjin Laba (Rugi) Bersih Tahun Berjalan 7,37% 9,09% 9,42% -21,18%
Marjin EBITDA 9,54% 12,07% 15,65% -0,03%
Return on Assets (ROA) 5,29% 5,22% 4,53% -6,58%
Return on Equity (ROE) 7,51% 8,80% 7,01% -10,45%
Current Ratio 1,87 1,29 0,63 0,67
Rasio Liabilitas terhadap Aset 0,30 0,41 0,35 0,37
Rasio Liabilitas terhadap Ekuitas 0,42 0,69 0,55 0,59
Keterangan: EBITDA = Earning Before Interest Tax Depreciation Amortization
Berikut adalah penjelasan analisis Laporan Posisi Keuangan Perseroan:
Aset
Jumlah aset di dalam posisi keuangan Perseroan per 30 September 2014, mengalami penurunan sekitar 7,7% atau turun sebesar USD 5.810.758 dibandingkan dengan total aset per 31 Desember 2013. Penurunan tersebut terutama disebabkan adanya penurunan pada aset tetap sebesar USD 2.516.947, piutang usaha yang belum difakturkan sebesar USD 1.096.294, kas dan bank sebesar USD 678.724, uang muka sebesar USD 628.007, piutang usaha sebesar USD 499.715, persediaan sebesar USD 265.396 dan pajak dibayar dimuka sebesar USD 201.106.
Jumlah aset di dalam posisi keuangan Perseroan per 31 Desember 2013, mengalami penurunan sekitar 3,0% atau turun sebesar USD 2.371.898 dibandingkan dengan total aset per 31 Desember 2012. Penurunan tersebut terutama disebabkan adanya penurunan pada akun piutang usaha sebesar USD 2.999.559 serta kenaikan pada akun uang muka sebesar USD 425.671 dan pajak dibayar dimuka sebesar USD 201.106.
Jumlah aset di dalam posisi keuangan Perseroan per 31 Desember 2012, mengalami kenaikan lebih dari 20% yaitu sebesar USD 17.946.531 atau naik sekitar 29,8% dibandingkan dengan total aset per 31 Desember 2011. Kenaikan tersebut terutama disebabkan adanya kenaikan pada akun aset tetap sebesar USD 14.530.559 dan piutang usaha belum difakturkan sebesar USD 3.423.381.
Liabilitas
Jumlah liabilitas di dalam posisi keuangan Perseroan per 30 September 2014, mengalami penurunan sekitar 3,1% atau turun sebesar USD 837.621 dibandingkan dengan jumlah liabilitas per 31 Desember 2013. Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh penurunan pada pinjaman bank jangka panjang sebesar USD 1.918.366 serta kenaikan pada beban
Halaman21 yang masih harus dibayar sebesar USD 643.084, utang usaha sebesar USD 266.632, penyisihan imbalan karyawan sebesar USD 89.936 dan utang pajak sebesar USD 81.093.
Jumlah liabilitas di dalam posisi keuangan Perseroan per 31 Desember 2013, mengalami penurunan sekitar 15,8% atau turun sebesar USD 5.008.288 dibandingkan dengan jumlah liabilitas per 31 Desember 2012. Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh penurunan pada akun pinjaman bank jangka panjang sebesar USD 2.197.630, beban yang masih harus dibayar sebesar USD 1.703.412, utang usaha sebesar USD 958.835, utang pajak sebesar USD 138.407 dan penyisihan imbalan karyawan sebesar USD 10.004.
Jumlah liabilitas di dalam posisi keuangan Perseroan per 31 Desember 2012, mengalami kenaikan lebih dari 20% yaitu sekitar 78,3% atau naik sebesar USD 13.970.225 dibandingkan dengan jumlah liabilitas per 31 Desember 2011. Kenaikan tersebut terutama disebabkan oleh kenaikan pada pinjaman bank jangka panjang sebesar USD 11.727.881 dan beban yang masih harus dibayar sebesar USD 1.751.960.
Ekuitas
Jumlah ekuitas di dalam posisi keuangan Perseroan per 30 September 2014, mengalami penurunan sekitar 10,1% atau turun sebesar USD 4.973.137 dibandingkan dengan total ekuitas per 31 Desember 2013. Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh penurunan saldo laba Perseroan.
Jumlah ekuitas di dalam posisi keuangan Perseroan per 31 Desember 2013, mengalami kenaikan sekitar 5,7% atau naik sebesar USD 2.636.390 dibandingkan dengan total ekuitas per 31 Desember 2012. Kenaikan tersebut terutama disebabkan oleh kenaikan saldo laba Perseroan.
Jumlah ekuitas di dalam posisi keuangan Perseroan per 31 Desember 2012, mengalami kenaikan sekitar 9,4% atau naik sebesar USD 3.976.306 dibandingkan dengan total ekuitas per 31 Desember 2011. Kenaikan tersebut terutama disebabkan oleh kenaikan saldo laba Perseroan.
Berikut adalah penjelasan analisis rasio historis Perseroan:
Marjin laba kotor pada periode Januari-September 2014 mengalami penurunan sekitar 25,4%, jika dibandingkan dengan tahun 2013, terutama disebabkan adanya kenaikan beban pokok pendapatan Perseroan. Marjin laba kotor pada tahun 2013 mengalami kenaikan sekitar 7,1%, jika dibandingkan dengan tahun 2012, terutama disebabkan adanya penurunan beban pokok pendapatan Perseroan. Marjin laba kotor pada tahun 2012 mengalami kenaikan sekitar 4,7%, jika dibandingkan dengan tahun 2011, terutama disebabkan adanya peningkatan pendapatan Perseroan.
Marjin laba usaha pada periode Januari-September 2014 mengalami penurunan sekitar 29,6%, jika dibandingkan dengan tahun 2013, sehubungan dengan penurunan marjin laba kotor Perseroan. Marjin laba usaha pada tahun 2013 mengalami kenaikan sekitar 3,6%, jika dibandingkan dengan tahun 2012, sehubungan dengan kenaikan marjin laba kotor Perseroan. Marjin laba usaha pada tahun 2012 mengalami penurunan sekitar 2,5%, jika dibandingkan dengan tahun 2011, sehubungan dengan kenaikan marjin laba kotor Perseroan.
Halaman22 Marjin laba tahun berjalan pada periode Januari-September 2014 mengalami
penurunan sekitar 30,6%, jika dibandingkan dengan tahun 2013, sehubungan dengan penurunan marjin laba usaha. Marjin laba tahun berjalan pada tahun 2013 mengalami kenaikan sekitar 0,3%, jika dibandingkan dengan tahun 2012, sehubungan dengan kenaikan marjin laba usaha. Marjin laba tahun berjalan pada tahun 2012 mengalami kenaikan sekitar 1,7%, jika dibandingkan dengan tahun 2011, sehubungan dengan kenaikan marjin laba usaha.
Marjin EBITDA pada periode Januari-September 2014 mengalami penurunan sekitar 26,3%, jika dibandingkan dengan tahun 2013, sehubungan dengan penurunan marjin laba usaha. Marjin EBITDA pada tahun 2013 mengalami kenaikan sekitar 3,6%, jika dibandingkan dengan tahun 2012, sehubungan dengan kenaikan marjin laba usaha. Marjin EBITDA pada tahun 2012 mengalami kenaikan sekitar 2,5%, jika dibandingkan dengan tahun 2011, sehubungan dengan kenaikan marjin laba usaha.
Rasio lancar meningkat menjadi 0,67 pada September 2014 dari 0,63 pada 2013, terutama disebabkan adanya penurunan pada liabilitas jangka pendek. Rasio lancar menurun menjadi 0,63 pada tahun 2013 dari 1,29 pada 2012, terutama disebabkan adanya peningkatan pada liabilitas jangka pendek. Rasio lancar menurun menjadi 1,29 di tahun 2012 dari 1,87 di tahun 2011, terutama disebabkan kenaikan liabilitas jangka pendek.
Rasio liabilitas terhadap aset Perseroan meningkat menjadi 0,37 pada September 2014 dari 0,35 pada 2013, terutama disebabkan adanya peningkatan pada liabilitas jangka panjang. Rasio liabilitas terhadap aset Perseroan menurun menjadi 0,35 pada tahun 2013 dari 0,41 pada 2012, terutama disebabkan adanya penurunan pada liabilitas jangka panjang. Rasio liabilitas terhadap aset Perseroan meningkat menjadi 0,41 di tahun 2012 dari 0,30 di tahun 2011, terutama disebabkan oleh kenaikan liabilitas jangka panjang.
Rasio liabilitas terhadap ekuitas Perseroan meningkat menjadi 0,59 pada September 2014 dari 0,55 di tahun 2013, terutama disebabkan oleh kenaikan liabilitas jangka panjang. Rasio liabilitas terhadap ekuitas Perseroan menurun menjadi 0,55 di tahun 2013 dari 0,69 di tahun 2012, terutama disebabkan oleh penurunan liabilitas jangka panjang. Rasio liabilitas terhadap ekuitas Perseroan meningkat menjadi 0,69 di tahun 2012 dari 0,42 di tahun 2011, terutama disebabkan oleh kenaikan liabilitas jangka pendek.
Halaman23 Berikut adalah Arus Kas Perseroan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2011 – 30 September 2014:
(dalam USD)
Keterangan 2011 2012 2013 Jan-Sept 2014
Arus Kas Dari Aktivitas Operasi
Penerimaan dari pelanggan 43.325.782 39.708.772 43.190.728 23.340.390 Pembayaran kepada kontraktor dan pemasok (34.490.112) (31.653.676) (26.294.650) (17.920.682) Pembayaran kepada direksi dan karyawan (2.736.861) (3.281.569) (3.710.861) (2.480.286) Pembayaran untuk pajak penghasilan badan (898.397) (717.989) (736.425) (174.746) Pencairan/(penempatan) dana yang dibatasi penggunaannya 14.000 (705.117) 208.988 -Penerimaan restitusi pajak - 274.595 - -Pembayaran bunga pinjaman (771.578) (595.001) (1.350.570) -Penerimaan (pengeluaran) lain-lain 373.795 210.323 88.997 (1.044.844) Kas bersih diperoleh dari aktivitas operasi 4.816.629 3.240.338 11.396.207 1.719.832
Arus Kas Dari Aktivitas Investasi
Perolehan aset tetap (10.843.895) (16.955.007) (7.838.157) (546.463) Pembelian entitas anak (1.401.966) - - -Kas bersih digunakan untuk aktivitas investasi (12.245.861) (16.955.007) (7.838.157) (546.463)
Arus Kas Dari Aktivitas Pendanaan
Penerimaan dari penawaran umum saham perdana 11.133.247 - - -Pembayaran biaya emisi saham (655.476) - - -Penurunan piutang pihak berelasi - - - 133.933 Perolehan kas dari pinjaman bank 8.486.129 15.684.548 5.896.296 -Pembayaran pinjaman bank (8.809.574) (4.000.000) (8.093.926) (1.918.366) Pembayaran program alokasi saham
manajemen dan karyawan ("MESA") (925.901) - - -Pembayaran dividen (2.500.000) (612.072) (801.394) (67.660) Kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan 6.728.425 11.072.476 (2.999.024) (1.852.093) Kenaikan / (Penurunan) Bersih Kas dan Bank (700.807) (2.642.193) 559.026 (678.724) Kas dan Bank, Awal 6.566.060 5.738.372 2.939.980 3.373.246
Dampak Perubahan Selisih Kurs Terhadap Kas dan Bank (126.881) (156.199) (125.760)
-Kas dan Bank, Akhir 5.738.372 2.939.980 3.373.246 2.694.522
Kas dan bank untuk periode yang berakhir pada 30 September 2014 mengalami penurunan sebesar USD 678.723 atau turun sekitar 20,1% dibandingkan dengan kas dan bank untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2013. Hal tersebut disebabkan adanya penurunan arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar USD 1.852.093, penurunan arus kas bersih dari aktivitas investasi sebesar USD 546.463 dan kenaikan arus kas bersih dari aktivitas operasi USD 1.719.832.
Kas dan bank untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2013 mengalami kenaikan sebesar USD 433.266 atau naik sekitar 14,7% dibandingkan dengan kas dan bank untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2012. Hal tersebut disebabkan adanya kenaikan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar USD 11.396.207, penurunan arus kas bersih dari aktivitas investasi sebesar USD 7.838.157, penurunan arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar USD 2.999.024 serta dampak negatif selisih kurs terhadap kas dan bank sebesar USD 125.760.
Kas dan bank untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2012 mengalami penurunan lebih dari 20% yaitu sekitar 48,8% atau turun sebesar USD 2.798.392 dibandingkan dengan kas dan bank untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2011. Hal tersebut disebabkan adanya penurunan arus kas bersih dari aktivitas investasi sebesar USD 16.955.007, kenaikan arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar
Halaman24 USD 11.072.476, kenaikan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar USD 3.240.338 serta dampak negatif selisih kurs terhadap kas dan bank sebesar USD 156.199.
8.2.2 Penilaian atas Proyeksi Keuangan
Laporan Posisi Keuangan Perseroan
(dalam USD)
Keterangan Des-14 2015 2016
ASET ASET LANCAR
Kas dan bank 75.487 864.448 239.527 Piutang usaha 3.182.012 3.382.083 5.216.037 Piutang usaha belum difakturkan 3.102.611 3.102.611 3.102.611 Piutang lain-lain 166.053 166.053 166.053 Persediaan 477.302 481.947 743.285 Uang muka 371.202 371.202 371.202 Beban dibayar dimuka 65.213 65.213 65.213 Setara kas yang dibatasi penggunaannya 807.000 807.000 807.000 T otal Aset Lancar 8.246.880 9.240.558 10.710.929
ASET TIDAK LANCAR
Piutang pihak berelasi 719.562 719.562 719.562 Aset tetap 56.918.443 52.833.895 48.770.484 Aset lain-lain 324.280 324.280 324.280 Aset pajak tangguhan 460.036 460.036 460.036 T otal Aset T idak Lancar 58.422.321 54.337.773 50.274.362
TOTAL ASET 66.669.201 63.578.331 60.985.291
LIABILITAS DAN EKUITAS LIABILITAS
Liabilitas Jangka Pendek
Utang usaha 2.055.103 1.929.336 3.060.254 Beban masih harus dibayar 2.828.926 2.828.926 2.828.926 Utang pajak 429.765 429.765 429.765 Utang bank jangka panjang yang akan
jatuh tempo dalam satu tahun 6.688.093 5.598.990 5.273.210 T otal Liabilitas Jangka Pendek 12.001.887 10.787.017 11.592.155 Liabilitas Jangka Panjang
Utang bank jangka panjang setelah
dikurangi bagian yang akan jatuh tempo dalam satu tahun 10.959.268 5.360.278 6.087.068 Pinjaman pihak berelasi - 5.000.000 -Penyisihan tidak lancar lain-lain 61.016 61.016 61.016 Liabilitas imbalan kerja karyawan 573.580 573.580 573.580 T otal Liabilitas Jangka Panjang 11.593.864 10.994.874 6.721.664 T otal Liabilitas 23.595.751 21.781.891 18.313.819
EKUITAS
Modal saham 7.081.921 7.081.921 7.081.921 T ambahan modal disetor - bersih 9.305.850 9.305.850 9.305.850 Akumulasi pendapatan komprehensif lainnya 9.390.106 9.390.106 9.390.106 Laba ditahan 17.293.127 16.016.118 16.891.150 Kepentingan non-pengendali 2.445 2.445 2.445 T otal Ekuitas 43.073.449 41.796.440 42.671.472
Halaman25 Laba Rugi Perseroan
(dalam USD)
Keterangan Okt-Des 2014 2015 2016
Pendapatan 7.159.528 30.438.750 46.944.333 Beban Pokok Pendapatan (6.500.136) (25.959.603) (37.822.697) Laba Kotor 659.392 4.479.147 9.121.636 Beban Usaha (1.343.880) (4.606.658) (7.082.284) Laba (Rugi) Usaha (684.488) (127.511) 2.039.352 Penghasilan (Beban) Lain-lain (308.809) (1.149.499) (872.643) Laba (Rugi) Sebelum Pajak (993.297) (1.277.010) 1.166.710 Manfaat (Beban) Pajak Penghasilan - - (291.677)
Laba (Rugi) Bersih Tahun Berjalan (993.297) (1.277.010) 875.032
Depresiasi dan Amortisasi 1.021.137 4.084.548 4.063.411 EBIT DA 336.649 3.957.038 6.102.763
Arus Kas Perseroan
(dalam USD)
Keterangan Okt-Des 2014 2015 2016
Arus Kas Dari Aktivitas Operasi
Penerimaan dari piutang usaha 6.986.257 30.238.679 45.110.380 Pembayaran utang usaha (1.397.654) (5.913.775) (8.049.844) Pembayaran beban usaha (1.333.669) (4.565.813) (7.041.650) Pembayaran beban pokok pendapatan (4.057.304) (16.132.538) (24.880.497) Pembayaran PPh badan - - (291.677) Kas bersih diperoleh dari aktivitas operasi 197.630 3.626.554 4.846.712
Arus Kas Dari Aktivitas Investasi
Kas bersih digunakan untuk aktivitas investasi - -
-Arus Kas Dari Aktivitas Pendanaan
Perolehan hutang dari pemegang saham - 5.000.000 -Pembayaran hutang pemegang saham - pokok - - (5.000.000) Pembayaran hutang pemegang saham - bunga - (240.000) (120.000) Penambahan utang bank baru - - 6.000.000 Pembayaran bunga bank (new) - - (180.000) Pembayaran provisi utang bank (new) - - (60.000) Pembayaran utang bank - pokok (existing) (2.507.857) (6.688.093) (5.598.990) Pembayaran utang bank - bunga (existing) (308.809) (909.499) (512.643) Kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan (2.816.665) (2.837.592) (5.471.633) Kenaikan / (Penurunan) Bersih Kas dan Bank (2.619.035) 788.962 (624.921) Kas dan Bank, Awal 2.694.522 75.487 864.448
Halaman26 Berdasarkan proyeksi keuangan Perseroan, total aset di dalam posisi keuangan Perseroan tahun 2016 adalah sebesar USD 60.985.291 dibandingkan dengan total aset Perseroan per tanggal 30 September 2014 yang sebesar USD 70.026.681.
Total liabilitas di dalam proyeksi keuangan Perseroan tahun 2016 adalah sebesar USD 18.313.819 dibandingkan dengan liabilitas per tanggal 30 September 2014 yang sebesar USD 25.959.935.
Total ekuitas di dalam proyeksi keuangan Perseroan tahun 2016 adalah sebesar USD 42.671.472 dibandingkan dengan ekuitas per tanggal 30 September 2014 yang sebesar USD 44.066.746.
8.2.3 Analisis Rasio Keuangan
Berikut adalah rasio keuangan historis Perseroan selama tahun 2011 sampai dengan tanggal 30 September 2014 dan proyeksi rasio keuangan untuk tahun 2014-2016 dengan adanya Rencana Transaksi:
Keterangan Jan-Sept Okt-Des
2014A 2014P
Operasi
Marjin laba kotor 18,65% 23,31% 30,42% 5,06% 9,21% 6,09% 14,72% 19,43% Marjin laba (rugi) usaha 9,31% 11,95% 15,53% -14,11% -9,56% -12,99% -0,42% 4,34% Marjin laba (rugi) bersih tahun berjalan 7,37% 9,09% 9,42% -21,18% -13,87% -19,37% -4,20% 1,86% Marjin EBITDA 9,54% 12,07% 15,65% -0,03% 4,70% 1,14% 13,00% 13,00% Imbal hasil aset (ROA) 5,29% 5,22% 4,53% -6,58% -1,49% -8,40% -2,01% 1,43% Imbal hasil ekuitas (ROE) 7,51% 8,80% 7,01% -10,45% -2,31% -13,00% -3,06% 2,05%
Likuiditas
Rasio Lancar 1,87 1,29 0,63 0,67 0,69 0,69 0,86 0,92 Quick Ratio 1,72 1,15 0,51 0,57 0,54 0,54 0,70 0,75
Solvabilitas
Rasio Liabilitas terhadap Aset 0,30 0,41 0,35 0,37 0,35 0,35 0,34 0,30 Rasio Liabilitas terhadap Ekuitas 0,42 0,69 0,55 0,59 0,55 0,55 0,52 0,43
2016P 2015P
2011A 2012A 2013A 2014P
Berdasarkan analisis rasio keuangan Perseroan, seperti yang dirangkum pada tabel di atas, kisaran marjin laba usaha Perseroan pada tahun 2011 – 30 September 2014 adalah sekitar (14,11%)-15,53%, dan akan berkisar antara (9,56%)-4,34% selama periode proyeksi. Marjin laba Perseroan lainnya seperti marjin laba bersih tahun berjalan diproyeksikan berkisar antara (13,87%)-1,86%, marjin EBITDA diproyeksikan berkisar antara 4,70%-13,00% dengan adanya Rencana Transaksi. Likuiditas Perseroan diproyeksikan akan mengalami kenaikan yang cukup baik dengan semakin meningkatnya rasio lancar menjadi berkisar antara 0,69-0,92 dari kisaran 0,63-1,87 selama tahun 2011 – 30 September 2014. Rasio liabilitas terhadap aset Perseroan berkisar antara 0,30-0,35 dari kisaran 0,30-0,41 selama tahun 2011 – 30 September 2014.
8.2.4 Analisis Keuangan Sebelum dan Sesudah Transaksi Pinjam Meminjam Dana dan/atau Penjaminan
Sebelum Rencana Transaksi, Perseroan memiliki rasio liabilitas terhadap ekuitas yang sebesar 0,59 pada 30 September 2014, yang artinya saldo liabilitas Perseroan lebih kecil dibandingkan saldo ekuitas yang dimiliki Perseroan. Demikian juga rasio liabilitas terhadap
Halaman27 aset yang sebesar 0,37 pada 30 September 2014, yang artinya saldo liabilitas Perseroan lebih kecil dibandingkan saldo aset yang dimiliki Perseroan.
Setelah Rencana Transaksi, Perseroan akan mendapatkan tambahan dana untuk dana modal kerja dalam hal pembiayaan awal proyek-proyek baru serta pembayaran utang jangka pendek yang jatuh tempo. Hal tersebut ditunjukkan dari rasio keuangan sesudah adanya Transaksi yaitu dengan rasio liabilitas terhadap ekuitas dan rasio liabilitas terhadap aset yang akan semakin turun, yang menandakan Perseroan akan mampu melunasi segala kewajibannya melalui pemanfaatan aset dan pengembangan bisnis di masa mendatang.
8.2.5 Analisis Kemampuan Perseroan Melunasi Transaksi Pinjam Meminjam Dana dan/atau Penjaminan
Berikut adalah arus kas Perseroan dengan adanya Rencana Transaksi: (dalam USD)
Keterangan Okt-Des 2014P 2015P 2016P
Arus Kas Dari Aktivitas Operasi
Penerimaan dari piutang usaha 6.986.257 30.238.679 45.110.380 Pembayaran utang usaha (1.397.654) (5.913.775) (8.049.844) Pembayaran beban usaha (1.333.669) (4.565.813) (7.041.650) Pembayaran beban pokok pendapatan (4.057.304) (16.132.538) (24.880.497) Pembayaran PPh badan - - (291.677) Kas bersih diperoleh dari aktivitas operasi 197.630 3.626.554 4.846.712
Arus Kas Dari Aktivitas Investasi - -
-Arus Kas Dari Aktivitas Pendanaan
Perolehan hutang dari pemegang saham - 5.000.000 -Pembayaran hutang pemegang saham - pokok - - (5.000.000) Pembayaran hutang pemegang saham - bunga - (240.000) (120.000) Penambahan utang bank baru - - 6.000.000 Pembayaran utang bank baru - bunga - - (180.000) Pembayaran provisi utang bank baru - - (60.000) Pembayaran utang bank - pokok (existing) (2.507.857) (6.688.093) (5.598.990) Pembayaran utang bank - bunga (existing) (308.809) (909.499) (512.643)
Kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan (2.816.665) (2.837.592) (5.471.633)
Kenaikan / (Penurunan) Bersih (2.619.035) 788.962 (624.921)
Kas dan Bank, Awal 2.694.522 75.487 864.448
Kas dan Bank, Akhir 75.487 864.448 239.527
Berdasarkan analisis terhadap arus kas Perseroan sesudah Rencana Transaksi, pada tahun 2015 Perseroan akan memperoleh pinjaman afiliasi yang akan dimanfaatkan untuk memenuhi kebutuhan modal kerjanya. Pada tahun 2016, Perseroan diasumsikan memperoleh tambahan pinjaman bank yang digunakan untuk membayar pinjaman afiliasinya yang telah jatuh tempo dan sisanya digunakan untuk memenuhi kebutuhan modal kerja.
Halaman28
8.2.6 Analisis Cash Management dan Financial Covenant Transaksi Pinjam Meminjam Dana
Berdasarkan analisis Cash Management, dari Rencana Transaksi sebesar USD 5.000.000, akan digunakan oleh Perseroan sebagai tambahan modal kerja dalam hal pembiayaan awal proyek-proyek baru serta pembayaran sebagian besar utang jangka pendek yang jatuh tempo.
Sehubungan dengan Rencana Transaksi, Perseroan tidak memiliki persyaratan financial covenant tertentu seperti syarat pemenuhan coverage ratio, debt ratio serta saldo kas minimum. Namun demikian, Perseroan wajib mematuhi pembatasan-pembatasan dan/atau syarat dan ketentuan sebagaimana tercantum dalam Perjanjian Pinjaman yang ditandatangani oleh Perseroan dan SCPL.