Dalam penelitian ini, peneliti menguji apakah profitabilitas, likuiditas,
leverage, free cash flow dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh terhadap kebijkan
dividen pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2013. Penelitian ini menggunakan sampel
sebanyak 16 perusahaan yang listing selama periode tersebut. Berdasarkan hasil
analisis data sebelumnya dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
a. Profitabilitas memiliki pengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.
Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka
semakin tinggi pula dividen yang dibagikan oleh perusahaan tersebut.
Sebaliknya semakin rendah profitabilitas maka semakin rendah pula dividen
yang dibagikan oleh perusahaan.
b. Likuiditas tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Hal
ini menunjukkan bahwa walaupun nilai variabel likuiditas ditingkatkan maka
kebijakan dividen tidak akan meningkat.
c. Leverage tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Hal
ini menunjukkan bahwa peningkatan maupun penurunan nilai hutang tidak
berdampak pada variabel kebijakan dividen.
d. Free cash flow berpengaruh negatif terhadap kebijakan dividen. Hal ini
72 nilai kebijakan dividen dan sebaliknya semakin kecil nilai free cash flow maka
semakin besar nilai kebijakan dividen.
e. Variabel ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap kebijakan
dividen. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar ukuran suatu perusahaan
tidak mempengaruhi kebijakan dividen suatu perusahaan.
f. Hasil uji F menunjukkan hasil bahwa seluruh variabel independen berpengaruh
secara simultan terhadap variabel dependen. Hasil uji t menunjukkan bahwa
hanya variabel free cash flow yang berpengaruh negatif, variabel profitabilitas
memiliki pengaruh positit signifikan sementara variabel lain yaitu likuiditas,
leverage, dan ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap kebijakan dividen.
g. Adjusted R square dalam penelitian ini yaitu sebesar 0,537 yang berarti 53,7%
variasi dari kebijakan dividen ( dividend payout ratio) dijelaskan oleh kelima
variabel bebas, yaitu profitabilitas, likuiditas, leverage, free cash flow dan
ukuran perusahaan. Sedangkan sisanya 47,3% dijelaskan oleh variabel lain
yang tidak diteliti oleh penelitian ini, misalnya tingkat pertumbuhan, size,
risiko, pajak perusahaan dan sebagainya.
5.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitiam penulis, pertimbangan yang dapat digunakan
untuk perbaikan penelitian-penelitian selanjutnya dijabarkan sebagai berikut:
a. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini dapat memberikan informasi kepada manajemen
73 kebijakan dividen terutama berdasarkan profitabilias, likuiditas, leverage, free
cash flow dan ukuran perusahaan.
b. Bagi Investor
Bagi investor ataupun calon investor yang akan menginvestasikan saham agar
dapat menganalisis faktor apa saja yang mempengaruhi besarnya dividen tunai
yang dibagikan suatu perusahaan atas hasil invetasi yang ditanamkannya.
c. Bagi Peneliti Berikutnya
Penelitian ini dapat menambah wawasan dan pengetahuan peneliti berikutnya
terhadap kebijakan dividen serta faktor-faktor yang mempengaruhinya.
Penelitian ini juga diharapkan dapat menjadi referensi untuk peneliti-peneliti
berikutnya yang ingin meneliti dalam bidang kajian yang sama.
Peneliti-peneliti selanjutnya diharapkan dapat menambah variable independen di dalam
penelitian mereka selanjutnya, menambah periode pengamatan pada penelitian
berikutnya atau dapat membandingkan dengan meneliti jenis perusahaan yang
terdaftar dalam pasar modal.
74
DAFTAR PUSTAKA
Agung Hardinugroho, 2012. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2009-2010. Skripsi, Universitas Diponegoro, Semarang.
Ang, Robert, 1997. Pasar Modal Indonesia, Jakarta, Mediesoft Indonesia.
Bambang Riyanto, 2001. Dasar – Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Yogyakarta: BPFE UGM.
Brigham dan Houston. 2001. Manajemen keuangan. Erlangga, Jakarta.
Budi Hardiatmo, Daljono, 2013. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen, Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Undip, Volume 2 Nomor 1, hal 1-13.
Erlina, 2011. Metodologi Penelitian, Perpustakaan Nasional Katalog Dalam Terbitan (KDT), Medan.
Ghozali, Imam, 2009. Ekonomitrika-Teori Konsep dan Aplikasi dengan SPSS 16, Universitas Diponegoro, Semarang.
Gupta, Amitabh, 2010. “The Determinants of Corporate Dividend Policy”. Vol.37 No.2.
Habib Dwi Santoso, 2012. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen, (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2009), Jurnal Akuntansi, Volume 1 Nomor 1, hal 1-12.
Ita Lopolusi, 2013. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Sektor Manufaktur yang Terdaftar di PT Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011, Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, Volume 2 Nomor 1, hal 1-18.
Hartono, 2008. Analisis Data Statistika dan Penelitian. Pustaka Pelajar. Jakarta.
Jensen, Michael C. 1986. “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers”, American Economic Review, Vol. 76(2), hal 323-329.
Juma’h, Ahmad, 2008. The Financial Factors Influencig Cash Dividend Policy : A Sample of U.S Manufacturing Companies, Intermetro Business Journal, Vol,4, No.2.
75 Junaedi Jauwanto Halim, 2013. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
dividen pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sektor Industri Barang Konsumsi Periode 2008-2011, Jurnal Ilmiah Ekonomi, Volume 2 Nomor 2, hal 1-19.
Lubis, Ade Fatma, Arifin Akhmad dan Firman Syarif, 2007. “Aplikasi SPSS Untuk Penyusunan Skripsi dan Tesis”.USU Press, Medan.
Situmorang, Syafrizal Helmi dkk, 2008. Analisis data penelitian (menggunakan Program SPSS), Edisi Pertama, USU Press, Medan.
Sugiono, 2006. Metode Penelitian Bisnis, Alfabeta, Bandung.
Umar Husein, 2003. Metode Riset Akuntansi Terapan, Ghalia Indonesia, Jakarta.
Van Horne, James C. dan Jhon M. JR. Wachowicz, 2007. Fundamentals of Financial Management (Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan), Buku 2 Edisi 12, Salemba Empat, Jakarta.
Vicky Megawati, 2011. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Pembangunan Nasional Veteran, Yogyakarta.
http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting, diakses tanggal 14 Desember 2014. Medan
76
LAMPIRAN
Lampiran 1 DaftarPopulasidanSampel Perusahaan Sektor IndustriBarangKonsumsi
Periode 2011-2013
No. Nama Emiten Kode Kriteria Sampel
1 2 3
1. PT Akasha Wira Internasional Tbk ADES √ X √ -
2. PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA √ X √ -
3. PT Tri Banyan Tirta Tbk ALTO √ X √ -
4. PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA √ X √ -
5. PT Davomas Abadi Tbk DAVO √ X √ -
6. PT Delta Djakarta Tbk DLTA √ √ √ 1
7. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP √ X √ -
8. PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF √ √ √ 2
9. PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI √ √ √ 3
10. PT Mayora Indah Tbk MYOR √ √ √ 4
11. PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN √ X √ -
12. PT Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI √ √ √ 5
13. PT Sekar Bumi Tbk SKBM √ X √ -
14. PT Sekar Laut Tbk SKLT √ √ √ 6
15. PT Siantar Top Tbk STTP √ X √ -
16. PT Ultra Jaya Milk Industry Trading
Company Tbk ULTJ √ X √ -
17. PT Gudang Garam Tbk GGRM √ √ √ 7
18. PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP √ √ √ 8
19. PT Bentoel Internasional Investama Tbk RMBA √ X √ -
20. PT Wismilak Inti Makmur Tbk WIIM √ X √ -
21. PT Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA √ √ √ 9
22. PT Indofarma (Persero) Tbk INAF √ X √ -
23. PT Kimia Farma (Persero) Tbk KAEF √ √ √ 10
24. PT Kalbe Farma Tbk KLBF √ √ √ 11
25. PT Merck Tbk MERK √ √ √ 12
26. PT Pyridam Farma Tbk PYFA √ X √ -
27. PT Schering Plough Indonesia Tbk SCPI √ X √ -
28. PT Industri Jamu dan Farmasi Sido
Muncul Tbk SIDO √ X √ -
29. PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk SQBB √ √ X -
30. PT Tempo Scan Pasific Tbk TSPC √ √ √ 13
77
32. PT Mustika Ratu Tbk MRAT √ √ √ 14
33. PT Mandom Indonesia Tbk TCID √ √ √ 15
34. PT Unilever Indonesia Tbk UNVR √ √ √ 16
35. PT Chitose Internasional Tbk CINT √ X √ -
36. PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI √ X √ -
37. PT Kedaung Indah Can Tbk KICI √ X √ -
38. PT Langgeng Makmur Industry Tbk LMPI √ X √ -
Lampiran 2
Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Variance
Kebijakan Dividen 48 .01 1.44 .4383 .36174 .131
Profitabilitas 48 2.33 71.51 18.6271 14.90211 222.073
Likuiditas 48 58.05 772.65 2.9641E2 187.22991 3.506E4
Leverage 48 .11 2.49 .7610 .63447 .403
Free Cash Flow 48 1092686 1.E12 1.90E11 3.228E11 1.042E23
LN_X5 48 12.27 18.17 14.9179 1.64972 2.722
Valid N (listwise) 48
78
Hasil Output SPSS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 48
Normal Parametersa Mean .0000000
Std. Deviation .29860524
Most Extreme Differences Absolute .136
Positive .136
Negative -.107
Kolmogorov-Smirnov Z .942
Asymp. Sig. (2-tailed) .338
a. Test distribution is Normal
