BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.6 Pembahasan
4.6.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap DPR pada perusahaan sektor properti dan real estate terbuka di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016. Ukuran perusahaan yang dinyatakan dengan total aset, merupakan penentu suatu perusahaan dalam menjalankan usahanya memperoleh laba. Peningkatan aset yang diikuti peningkatan hasil operasi akan semakin menambah kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan, dimungkinkan pihak kreditor tertarik menanamkan dananya ke perusahaan (Weston & Copeland, 2001). Perusahaan yang berskala besar akan lebih mudah memperoleh pinjaman dibandingkan dengan perusahaan kecil. Oleh karena itu, investor akan lebih berspekulasi untuk perusahaan besar dengan harapan keuntungan (return) yang besar pula (Solechan, 2009). Kemudahan ini menggambarkan fleksibilitas dan kemampuannya untuk memperoleh dana yang lebih besar sehingga perusahaan memiliki rasio pembayaran dividen (DPR) yang lebih tinggi dari perusahaan kecil (Kurshev & Strebulaev, 2005).
Pengaruh negatif ini menggambarkan bahwa ukuran perusahaan yang bernilai besar tidak menjamin perusahaan akan melakukan pinjaman, karena perusahaan besar cenderung akan menggunakan asetnya yang besar dan menghindari penggunaan hutang untuk membiayai kegiatan usahanya, sehingga berdampak pada proporsi dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Eltya (2016) yang menunjukkan bahwa SIZE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap DPR.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dikemukakan sebelumnya, maka kesimpulan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Secara serempak, leverage (DER), likuiditas (CR), profitabilitas (ROI), dan ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2016.
2. Secara parsial, likuiditas (CR) berpengaruh negatif dan tidak signifikan;
profitabilitas (ROI) berpengaruh positif dan signifikan, sedangkan leverage (DER) dan ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2016.
5.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitian, peneliti mencoba memberikan saran maupun masukan bagi investor, pihak perusahaan, serta peneliti selanjutnya sebagai berikut:
1. Bagi Investor
Bagi investor dan calon investor diharapkan agar bisa lebih selektif lagi dalam memilih perusahaan yang akan dijadikan tempat berinvestasi. Salah satu pertimbangan yang bisa diambil dari penelitian ini yaitu memperhatikan
berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen yang tentunya berdampak pada besar kecilnya dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham.
2. Bagi Perusahaan
Sebaiknya memperhatikan kestabilan pembayaran dividend payout ratio setiap tahunnya karena investor akan lebih tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan yang stabil dalam pembayaran dividend payout ratio dan yang cenderung naik dari waktu ke waktu, karena dengan stabilitas dividen tersebut dapat meningkatkan kepercayaan terhadap perusahaan.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Untuk penelitian selanjutnya, disarankan untuk menggunakan lebih banyak variabel independen lainnya diluar variabel Leverage (DER), Likuiditas (CR), Profitabilitas (ROI), dan Ukuran Perusahaan. Penelitian selanjutnya juga disarankan untuk melakukan penelitian pada perusahaan dengan karakteristik yang lebih beragam, dengan demikian hasil yang diperoleh bisa mewakili untuk diambil kesimpulan dengan membandingkan dari setiap sektor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
86
DAFTAR PUSTAKA
Bansaleng, R. (2014). Kebijakan Hutang, Struktur Kepemilikan, dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Food and Beverage di BEI.
Jurnal EMBA, 2(3),826.
Basuki, A., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi dan Bisnis (Dilengkapi Aplikasi SPSS dan Eviews). Jakarta: Rajawali Pers.
Brealey. (2008). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta:
Erlangga.
Brealey. (2018). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta:
Erlangga.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, E., & Houston, J. (2005). Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Eltya, s. (2016). pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen (Studi pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014).
Jurnal Administrasi Bisnis, 38(2), 55-62.
Erlina, & Mulyani. (2007). Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan Manajemen. Medan: USU Press.
Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali , I. (2009). Ekonometrika, Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17.
Semarang: Universitas Diponegoro.
Gitman, L. (2003). Principles of Managerial Finance. Boston: Pearson Education.
Gitosudarmo, B., & Basri. (2008). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Gujarati, & Porter. (2009). Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat.
Gujarati, D. (2012). Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat.
Gumanti, T. (2013). Kebijakan Dividen (Teori, Empiris, dan Implikasi0.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hanafi, M., & Halim, A. (2009). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Handayani, D., & B., H. (2009). Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial Kebijakan Hutang, ROA, Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen.
Jurnal Fokus Manajerial, 7(1), 64-71.
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Kieso. (2007). Akuntansi Intermediate. Jakarta: Erlangga.
Kurshev, A., & Strebulaev, I. (2005). Firm Size and capital Structure. Journal of Stanford University, 8(12), 89-102.
Levy, & Sarnat. (1990). Principles of Financial Management. New Jersey:
Prentice Hall International, Inc.
Malik, F. (2013). Factors Influencing Corporate Dividend Payout Decisions of Financial and Non-Financial Firms. Research Journal of Finance and Accounting, 4(1), 101-114.
Parica, R. (2013). Pengaruh Laba Bersih Arus Kas Opoerasi Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Automotive and Allied Product yang terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi Universitas Riau, 2(1), 68-82.
Puspitaningtyas, Z. (2012). Pengaruh Rasio Likuiditas dan Financial Leverage Terhadap Dividend Yield. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 6(1), 41-46.
Rahmawati, N. (2014). Kinerja keuangan Pemngaruhnya terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan BUMN di BEI. Jurnal EMBA, 2(2), 1306-1317.
Rehman, A., & Takumi, H. (2012). Determinants of Dividend Payout Ratio Evidence from Karachi Stock Exchange (KSE). Journal of Contemporary Issues in Business Research, 1(1), 20-27.
Rodoni, A., & Ali, H. (2010). Manajemen Keuangan. Jakarta: Wacana Media.
Ross, S. (2004). Essentials of Corporate Finance. New York: McGraw Hill.
Sangadji, E. (2010). Metodologi Penelitian, Pendekatan Praktis dalam Penelitian.
Yogyakarta: ANDI.
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPFE-Yogyakarta.
Setiawan, A. (2015). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen pada Perusahaan Wholesale and Retail Trade yang Terdaftar di BEI. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 6(2), 134-155.
Sinabutar, A., & Nugroho, A. (2015). Dividend Payout Ratio In Indonesian Consumer Goods Industry Panel Analysis and Determinant Factors In 2004-2013. Journal of Business and Management, 4(4), 453-464.
Solechan, A. (2009). Pengaruh Manajemen Laba dan Earning Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia). Magister Akuntansi Program Pascasarjana Universitas Diponegoro.
Stice, E., Stice, J., & Skousen, F. (2005). Akuntansi Intermediate. Jakarta:
Salemba Empat.
88
Stice, E., Stice, J., & Skousen, F. (2006). Intermediate Accounting. Jakarta:
Salemba Empat.
Sugiono, A., & Untung. (2008). Panduan Praktis Dasar Analisa Laporan Keuangan . Jakarta: Grasindo.
Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:
Alfabeta.
Syahyunan. (2015). Manajemen Keuangan. Medan: USU Press.
Weston, F., & Copeland, T. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta: Binarupa Aksara.
Wicaksono, S., & Nasir, M. (2014). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Periode Tahun 2011-2013. Diponegoro Journal of Accounting, 3(4), 1-13.
Widarjono, A. (2009). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya. Yogyakarta:
Ekonosia.
LAMPIRAN
Lampiran 1
Daftar Sampel Perusahaan
No. Kode Nama Perusahaan Tanggal Listing
1. APLN Agung Podomoro Land Tbk 11-Nov-2010
2. ASRI Alam Sutera Reality Tbk 18-Dec-2007
3. BEST Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 10-Apr-2012
4. BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 06-Jun-2008
5. CTRA Ciputra Development Tbk 28-Mar-1994
6. DART Duta Anggada Realty Tbk 8-May-1990
7. DILD Intiland Development Tbk 4-Sept-1991
8. DUTI Duta Pertiwi Tbk 2-Nov-1994
9. EMDE Megapolitan Development Tbk 12-Jan-2011
10. JRPT Jaya Real Property Tbk 29-Jun-1994
11. KIJA Kawasan Industri Jababeka Tbk 10-Jan-1995
12. LPKR Lippo Karawaci Tbk 28-Jan1996
13. MDLN Modernland Realty Tbk 18-Jan-1993
14. MKPI Metropolitan Kentjana Tbk 10-Jul-2009
15. MTLA Metropolitan Land Tbk 20-Jun-2011
16. PUDP Pudjiadi Prestige Tbk 18-Nov-1994
17. PWON Pakuwon Jati Tbk 19-Oct-1989
18. SMRA Summarecon Agung Tbk 7-May-1990
Lampiran 2
90
Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
DPR DER CR ROI SIZE
Lampiran 4
Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob.
Cross-section F 14.355097 (17,50) 0.0000
Lampiran 5
Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: RLB
Test cross-section random effects Test Summary
Chi-Sq.
Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 13.261395 4 0.0016
Lampiran 6
Pengujian Regresi Berganda Model Data Panel
Dependent Variable: DPR
Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 03/09/18 Time: 11:36
Sample: 2013 2016 Periods included: 4
Cross-sections included: 18
Total panel (balanced) observations: 72
Linear estimation after one-step weighting matrix
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
DER -0.193181 0.067262 -2.872082 0.0060
CR -0.004050 0.002664 -1.520097 0.1348
ROI 0.706141 0.149720 4.716417 0.0000
SIZE -0.011409 0.001230 -9.271798 0.0000
C 0.668853 0.064490 10.37142 0.0000
Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
Weighted Statistics
R-squared 0.874397 Mean dependent var 3.176252 Adjusted R-squared 0.821644 S.D. dependent var 2.926756 S.E. of regression 0.950426 Sum squared resid 45.16547 F-statistic 16.57527 Durbin-Watson stat 2.373307 Prob(F-statistic) 0.000000
92
Lanjutan Lampiran 6
Unweighted Statistics
R-squared 0.250277 Mean dependent var 0.308349 Sum squared resid 58.99790 Durbin-Watson stat 2.811926
Lampiran 7
Uji Normalitas dengan Uji Jarque-Bera Sebelum Transformasi Data
0 Skewness 4.851247 Kurtosis 41.46352
Jarque-Bera 4720.743 Probability 0.000000
Lampiran 8
Uji Normalitas dengan Uji Jarque-Bera Setelah Transformasi Data
0 Skewness 0.383440 Kurtosis 2.418971 Jarque-Bera 2.777098 Probability 0.249437
Lampiran 9
Hasil Uji Glejser
Heteroskedasticity Test: Glejser
F-statistic 0.443052 Prob. F(4,67) 0.7770
Obs*R-squared 1.855386 Prob. Chi-Square(4) 0.7623 Scaled explained SS 4.382674 Prob. Chi-Square(4) 0.3567
Test Equation:
Dependent Variable: ARESID Method: Least Squares Date: 03/19/18 Time: 19:25 Sample: 1 72
Included observations: 72
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.525755 0.346247 1.518437 0.1336
DER -0.036082 0.286370 -0.126000 0.9001
CR -0.004658 0.038823 -0.119982 0.9049
ROI -0.267890 1.753716 -0.152755 0.8791
SIZE -0.013842 0.011836 -1.169505 0.2463
R-squared 0.025769 Mean dependent var 0.288201 Adjusted R-squared -0.032394 S.D. dependent var 1.000673 S.E. of regression 1.016752 Akaike info criterion 2.938018 Sum squared resid 69.26353 Schwarz criterion 3.096120 Log likelihood -100.7687 Hannan-Quinn criter. 3.000959 F-statistic 0.443052 Durbin-Watson stat 2.034214 Prob(F-statistic) 0.777047
94
Lampiran 10
Uji Autokorelasi Sebelum Transformasi Data
Dependent Variable: DPR Method: Panel Least Squares Date: 03/27/18 Time: 15:56 Sample: 2013 2016
Periods included: 4
Cross-sections included: 18
Total panel (balanced) observations: 72
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.831306 1.248238 0.665983 0.5085
DER -0.442125 1.281500 -0.345006 0.7315
CR 0.009927 0.211200 0.047003 0.9627
ROI -0.636147 3.089262 -0.205922 0.8377
SIZE -0.012876 0.051319 -0.250911 0.8029
Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.250892 Mean dependent var 0.308349 Adjusted R-squared -0.063734 S.D. dependent var 1.052783 S.E. of regression 1.085814 Akaike info criterion 3.249004 Sum squared resid 58.94956 Schwarz criterion 3.944652 Log likelihood -94.96415 Hannan-Quinn criter. 3.525944 F-statistic 0.797430 Durbin-Watson stat 2.803770 Prob(F-statistic) 0.709113
Lampiran 11
Uji Autokorelasi Setelah Transformasi Data
Durbin-Watson stat 2.373307
Lampiran 12
Lampiran 13
Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Durbin-Watson
Hipotesis Nol Keputusan Jika
Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi positif No Decision dl ≤ d ≤ du Tidak ada autokorelasi negatif Tolak 4 − dl < d < 4 Tidak ada autokorelasi negatif No Decision 4 − du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada autokorelasi positif atau negatif Tidak Ditolak du < d < 4 – du