BAB II LANDASAN TEORI
F. Perumusan Hipotesis
1. Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan manajerial akan mendorong manajemen untuk
meningkatkan kinerja perusahaan, karena manajemen juga memiliki
perusahaan. Kinerja perusahaan yang meningkat akan mendorong dan
meningkatkan nilai perusahaan. Hasil ini sesuai dengan penelitian Jensen
kepemilikan manajemen mempunyai pengaruh positif terhadap nilai
perusahaan.
Kepemilikan manajerial adalah proporsi pemegang saham dari
pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan
perusahaan. Dengan adanya kepemilikan manajerial dalam sebuah
perusahaan, akan menimbulkan dugaan bahwa nilai perusahaan meningkat
sebagai akibat kepemilikan manajerial yang meningkat. Kepemilikan
manajerial yang meningkat dan besar akan efektif dalam memonitor
aktivitas perusahaan (Praditha, 2011).
Dengan proporsi kepemilikan yang cukup tinggi, maka manajer
akan merasa ikut memiliki perusahaan, sehingga akan berusaha semaksimal
mungkin melakukan tindakan-tindakan yang dapat memaksimalkan nilai
perusahaan. Hal tersebut didasarkan pada logika, bahwa peningkatan
proporsi saham yang dimiliki manajer akan menurunkan kecenderungan
manajer untuk melakukan tindakan yang berlebihan. Dengan demikian,
maka akan mempersatukan kepentingan manajer dengan pemegang saham,
hal ini berdampak positif meningkatkan nilai perusahaan (Praditha, 2011)
Menurut Soliha dan Taswan (2003) dalam Jimmi dan Rustendi
(2008) menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan Taswan
(2003) menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan
Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam
ini adalah sebagai berikut:
H1 : Kepemilikan Manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
2. Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Tarjo (2008) kepemilikan institusional merupakan saham
perusahaan yang dimiliki oleh institusi atau lembaga seperti perusahaan
asuransi, perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain. Institusi
merupakan sebuah lembaga yang memiliki kepentingan besar terhadap
investasi yang dilakukan termasuk investasi saham, sehingga biasanya
institusi menyerahkan tanggungjawab pada divisi tertentu untuk mengelola
investasi perusahaan tersebut. Karena institusi memantau secara profesional
perkembangan investasinya maka tingkat pengendalian terhadap tindakan
manajemen sangat tinggi (Lastanti, 2004 dalam Purwaningtyas, 2011).
Keberadaan institusi inilah yang mampu menjadi alat monitoring efektif
bagi perusahaan.
Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap nilai
pemegang saham. Hal ini berarti menunjukkan bahwa kepemilikan
institusional menjadi mekanisme yang handal sehingga mampu memotivasi
manajer dalam meningkatkan kinerjanya yang pada akhirnya dapat
meningkatkan nilai perusahaan (Tarjo, 2008). Kepemilikan institusional
a. Memiliki profesionalisme dalam menganalisis informasi sehingga dapat
menguji keandalan informasi.
b. Memiliki motivasi yang kuat untuk melaksanakan pengawasan yang
lebih ketat atas aktivitas yang terjadi di dalam perusahaan.
Aktivitas monitoring institusi mampu mengubah struktur
pengelolaan perusahaan dan mampu meningkatkan kemakmuran pemegang
saham. Monitoring yang dilakukan institusi mampu mensubtitusi biaya
keagenan lain, sehingga biaya keagenan menurun dan nilai perusahaan
meningkat.
Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
H2 : Kepemilikan Institusional berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
3. Pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Komite audit adalah sekelompok orang yang dipilih dari dewan
komisaris perusahaan yang bertanggungjawab untuk membantu auditor
dalam mempertahankan independensinya terhadap manajemen. Dalam
lampiran surat keputusan dewan direksi PT.Bursa Efek Jakarta No.
Kep-315/BEJ/06-2000 poin 2f, peraturan tentang pembentukan komite audit
disebutkan bahwa “Komite audit adalah komite yang dibentuk oleh dewan komisaris perusahaan tercatat yang anggotanya diangkat dan diberhentikan
oleh dewan komisaris perusahaan tercatat untuk membantu dewan komisaris
perlu terhadap pelaksanaan fungsi direksi dalam pengelolaan perusahaan
tercatat”.
Berdasarkan Surat Edaran dari Direksi PT. Bursa Efek Jakarta
No.SE-008/BEJ/12-2001 tanggal 7 Desember 2001 perihal keanggotaan
komite audit, disebutkan bahwa :
1. Jumlah anggota komite audit sekurang-kurangnya 3 (tiga) orang,
termasuk ketua komite audit.
2. Anggota komite audit yang berasal dari komisaris, hanya sebanyak 1
(satu) orang. Anggota komite audit yang berasal dari komisaris tersebut
harus merupakan komisaris independen perusahaan tercatat yang
sekaligus menjadi ketua komite audit.
3. Anggota lainnya dari komite audit adalah berasal dari pihak eksternal
yang independen. Pihak eksternal adalah pihak di luar perusahaan
tercatat yang bukan merupakan komisaris, direksi dan karyawan dari
perusahaan tercatat tersebut. Sedangkan, independen adalah pihak diluar
perusahaan tercatat yang tidak memiliki hubungan usaha dan hubungan
afiliasi dengan perusahaan tercatat tersebut maupun dengan komisaris,
direksi, serta pemegang saham utamanya, serta mampu memberikan
pendapat profesional secara bebas sesuai dengan etika profesionalnya
dengan tidak memihak kepada kepentingan siapapun.
Jika kualitas dan karakteristik komite audit dapat tercapai, maka
transparansi pertanggungjawaban manajemen perusahaan dapat dipercaya
Menurut McMullen (1996) dalam Purwaningtyas (2011)
menyebutkan bahwa investor, analisis dan regulator menganggap komite
audit memberikan konstribusi dalam kualitas pelaporan keuangan.
Keberadaan komite audit dalam hal ini mempengaruhi nilai perusahaan
secara positif dan signifikan. Komite audit merupakan usaha perbaikan cara
pengelolaan perusahaan terutama cara pengawasan terhadap manajemen
perusahaan, karena akan menjadi penghubung antara manajemen dengan
dewan komisaris maupun pihak ekstern lainnya. Komite audit juga berperan
dalam mengawasi proses pelaporan keuangan perusahaan yang bertujuan
mewujudkan laporan keuangan yang disusun melalui proses pemeriksaan
dengan integritas dan obyektifitas dari auditor. Komite audit akan berperan
efektif untuk meningkatkan kredibilitas laporan keuangan dan membantu
dewan komisaris memperoleh kepercayaan dari pemegang saham.
Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
H3 : Komite audit berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. 4. Pengaruh Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Komisaris independen diharapkan mampu meningkatkan peran
dewan komisaris sehingga dapat terciptanya good corporate governance di
dalam perusahaan. Dewan komisaris independen adalah jumlah dewan
komisaris independen dalam perusahaan. Dengan jumlah dewan komisaris
independen yang semakin banyak, menandakan bahwa dewan komisaris
perusahaan yang semakin baik. Semakin tinggi perwakilan dari komisaris
independen, maka semakin tinggi independensi dan efektivitas corporate
board, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Anggraini (2013) menyebutkan bahwa terdapat hubungan yang
positif dan signifikan antara independensi dewan komisaris dengan nilai
perusahaan. Adanya pengaruh tersebut disebabkan oleh mekanisme kontrol
yang kuat dari komisaris independen terhadap manajemen, dimana
mekanisme kontrol tersebut merupakan peran vital bagi terciptanya GCG.
Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
H4 : Komisaris Independen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
5. Pengaruh Dewan Komisaris terhadap Nilai Perusahaan
Dewan komisaris adalah jumlah anggota dewan komisaris yang
ada didalam perusahaan. Semakin banyak dewan dalam perusahaan akan
memberikan suatu bentuk pengawasan terhadap kinerja perusahaan yang
semakin lebih baik, dengan kinerja perusahaan yang baik dan terkontrol,
maka akan menghasilkan profitabilitas yang baik dan nantinya akan
meningkatkan harga saham perusahaan dan nilai perusahaan pun akan ikut
meningkat. Siallagan dan Machfoedz (2006) menyimpulkan bahwa dewan
komisaris secara statistik berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Komisaris memainkan peran penting dalam pelaksanaan GCG. Dewan
komisaris merupakan inti dari tata kelola perusahaan. Dewan komisaris
komisaris bertugas memastikan strategi perusahaan, membutuhkan
akuntabilitas dan bertanggung jawab untuk mengawasi manajemen dalam
meningkatkan efisiensi, daya saing dan nilai perusahaan.
Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam
penelitian ini adalah:
H5 : Dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.