SKRIPSI
PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP RENTABILITAS MODAL SENDIRI PADA PERUSAHAAN
FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BEI (2008-2011)
OLEH:
SELLI AYU PRATIWI 090503045
Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal dan
Return on Assets terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI (2008-2011)” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Semua sumber data dan informasi tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya dengan jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku dan yang ditetapkan oleh Universitas Sumatera Utara.
Medan, September 2013 Yang membuat pernyataan,
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahirabbilalamin, segala puji dan syukur bagi Allah SWT atas segala limpahan rahmat dan karunia-Nya, yang telah memberikan berkah ilmu dan pengetahuan juga kesehatan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Dan tidak lupa pula shalawat beriring salam penulis sampaikan kepada Rasulullah Muhammad SAW.
Skripsi ini penulis persembahkan untuk keluarga tercinta, keluarga yang selalu mendoakan dan mendukung penulis di setiap kesempatan. Teristimewa kepada Nenek tersayang dan kedua orangtua penulis, Sudana dan Ana Indriana, terima kasih atas segala kasih sayang, doa, perhatian dan dukungan yang tiada henti diberikan kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini, dan tidak lupa untuk saudara-saudariku tersayang, Bang Wansah, Nafa, Jehan, dan Alwi.
Skripsi yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal dan Return on Assets
terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI (2008-2011)” disusun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Departemen Akuntansi Universitas Sumatera Utara.
1. Bapak Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., selaku Ketua Departemen Akuntansi dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak., selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak., selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak., selaku Sekretaris Program Studi S1 Akuntasi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Yeti Meliany Lubis, SE, Msi Ak., selaku dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan dan pengarahan kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.
5. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak., selaku dosen pembaca penilai yang telah memberikan saran dan masukan kepada penulis.
6. Seluruh dosen dan pegawai Fakultas Ekonomi, khususnya para dosen Akuntansi yang telah membimbing dan mengajar ilmu pengetahuan selama penulis menimba ilmu di Fakultas Ekonomi.
yang telah banyak membantu penulis dalam pengerjaan skripsi ini. Semoga Allah SWT membalas kebaikan yang telah kalian berikan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan kemampuan penulis, oleh karena itu penulis mengharapkan dan menerima saran dan kritik yang membangun untuk perbaikan penulisan karya ilmiah ke depan. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini menjadi bahan acuan yang bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya.
Medan, September 2013 Penulis,
ABSTRAK
PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP RENTABILITAS MODAL SENDIRI PADA PERUSAHAAN FOOD AND
BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BEI (2008-2011)
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menemukan bukti empiris dan menganalisis struktur modal dan return on assets (ROA) terhadap rentabilitas modal sendiri.
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah struktur modal yang dihitung dengan menggunakan debt to equity ratio (DER) dan ROA, sedangkan variabel dependennya adalah rentabilitas modal sendiri yang dihitung dengan menggunakan return on equity (ROE). Penelitian ini merupakan jenis penelitian kausal dan bersifat replikasi terhadap penelitian sebelumnya. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2008-2011. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling dan diperoleh 13 perusahaan sampel. Data yang digunakan adalah data sekunder. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linear berganda dengan melakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semua variabel independen secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri. Secara parsial juga, struktur modal dan ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri.
ABSTRACT
THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE AND RETURN ON ASSETS TOWARD EQUITY RENTABILITY OF FOOD AND BEVERAGE
COMPANIES LISTED ON BEI (2008-2011)
The purpose of this research is to find out empirical evidence and analyze the influence of capital structure and return on assets (ROA) toward equity rentability.
The independent variables in this research are capital structure were calculated using debt to equity ratio (DER) and ROA, while equity rentability as dependent variable were calculaten using return on equity (ROE). This research is classified as causal research and replication of former research. Population of this research is food and beverages companies listed in BEI from 2008 to 2011. The sample are obtained by using purposive sampling method and there are 13 companies used as the sample of this research. The used data of this research is secondary data. Analytical techniques used in this research is multiple regression where previously the data was tested using the classical assumptions.
The result of this research show that simultaneously, all of independent variables do have positive and significant effect to the equity rentability. Partially, capital structure and ROA had positive and significant effect to the equity rentability.
DAFTAR ISI
PERNYATAAN ... i
KATA PENGANTAR ... ii
ABSTRAK ... v
ABSTRACT ... vi
DAFTAR ISI ... vii
DAFTAR TABEL ... ix
DAFTAR GAMBAR ... x
DAFTAR LAMPIRAN ... xi
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1
1.2 Perumusan Masalah ... 5
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 5
1.3.1 Tujuan Penelitian ... 5
1.3.2 Manfaat Penelitian ... 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Deskripsi Teori ... 7
2.1.1 Struktur Modal ... 7
2.1.1.1 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ... 7
2.1.1.2 Teori-teori yang Menyangkut Struktur Modal ... 10
2.1.1.3 Indikator Struktur Modal ... 12
2.1.2 Return on Assets ... 13
2.1.2.1 Komponen Perhitungan ROA... 14
2.1.3 Rentabilitas Modal Sendiri ... 15
2.2 Penelitian Terdahulu ... 16
2.3 Kerangka Konseptual ... 20
2.4 Hipotesis Penelitian ... 21
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 22
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 22
3.3 Variabel Penelitian ... 23
3.3.1 Variabel terikat (dependent variable) ... 24
3.3.2 Variabel bebas (independent variable) ... 24
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 25
3.5 Metode Pengumpulan Data ... 25
3.6 Teknik Analisis ... 26
3.6.1 Pengujian Asumsi Klasik ... 26
3.6.1.1 Uji Normalitas ... 26
3.6.1.2 Uji Autokorelasi ... 27
3.6.1.4 Multikolinearitas... 28
3.6.2 Pengujian Hipotesis ... 28
3.6.2.1 Uji F (F-Test) ... 28
3.6.2.2 Uji t (t-Test) ... 29
3.6.2.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 30
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Deskripsi Data Penelitian ... 31
4.2 Hasil Penelitian ... 42
4.2.1 Statistik Deskriptif ... 42
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... 43
4.2.2.1 Uji Normalitas ... 43
4.2.2.2 Uji Autokorelasi ... 46
4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 47
4.2.2.4 Uji Multikolinearitas ... 48
4.2.3 Analisis Regresi Linear Berganda ... 49
4.2.3.1 Uji F (F-Test) ... 49
4.2.3.2 Uji t (t-Test) ... 51
4.2.3.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 52
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ... 53
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 56
5.2 Saran ... 57
DAFTAR PUSTAKA ... 59
DAFTAR TABEL
No. Judul Halaman
2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ... 18
3.1 Daftar Pengambilan Sampel ... 23
3.2 Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi... 27
4.1 Data Keuangan ADES ... 32
4.2 Data Keuangan AQUA ... 33
4.3 Data Keuangan CEKA ... 33
4.4 Data Keuangan DAVO ... 34
4.5 Data Keuangan DLTA ... 35
4.6 Data Keuangan INDF ... 36
4.7 Data Keuangan MYOR ... 36
4.8 Data Keuangan MLBI ... 37
4.9 Data Keuangan PSDN ... 38
4.10 Data Keuangan SKLT ... 39
4.11 Data Keuangan STTP ... 39
4.12 Data Keuangan AISA ... 40
4.13 Data Keuangan ULTJ ... 41
4.14 Descriptive Statistics ... 42
4.15 Uji Model Kolmogorov-Smirnov ... 46
4.16 Hasil Uji Durbin-Watson ... 47
4.17 Collinearity Statistics ... 49
4.18 Uji Statistik F ... 50
4.19 Hasil Uji t ... 51
DAFTAR GAMBAR
No. Judul Halaman
2.1 Kerangka Konseptual ... 20
4.1 Histogram ... 44
4.2 Grafik P-Plot ... 45
DAFTAR LAMPIRAN
No. Judul Halaman
1 Daftar Pengambilan Sampel ... 62
2 Data Perusahaan Tahun 2008-2011 ... 63
3 Hasil Analisis SPSS ... 67
ABSTRAK
PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP RENTABILITAS MODAL SENDIRI PADA PERUSAHAAN FOOD AND
BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BEI (2008-2011)
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menemukan bukti empiris dan menganalisis struktur modal dan return on assets (ROA) terhadap rentabilitas modal sendiri.
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah struktur modal yang dihitung dengan menggunakan debt to equity ratio (DER) dan ROA, sedangkan variabel dependennya adalah rentabilitas modal sendiri yang dihitung dengan menggunakan return on equity (ROE). Penelitian ini merupakan jenis penelitian kausal dan bersifat replikasi terhadap penelitian sebelumnya. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2008-2011. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling dan diperoleh 13 perusahaan sampel. Data yang digunakan adalah data sekunder. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linear berganda dengan melakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semua variabel independen secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri. Secara parsial juga, struktur modal dan ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri.
ABSTRACT
THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE AND RETURN ON ASSETS TOWARD EQUITY RENTABILITY OF FOOD AND BEVERAGE
COMPANIES LISTED ON BEI (2008-2011)
The purpose of this research is to find out empirical evidence and analyze the influence of capital structure and return on assets (ROA) toward equity rentability.
The independent variables in this research are capital structure were calculated using debt to equity ratio (DER) and ROA, while equity rentability as dependent variable were calculaten using return on equity (ROE). This research is classified as causal research and replication of former research. Population of this research is food and beverages companies listed in BEI from 2008 to 2011. The sample are obtained by using purposive sampling method and there are 13 companies used as the sample of this research. The used data of this research is secondary data. Analytical techniques used in this research is multiple regression where previously the data was tested using the classical assumptions.
The result of this research show that simultaneously, all of independent variables do have positive and significant effect to the equity rentability. Partially, capital structure and ROA had positive and significant effect to the equity rentability.
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Saat ini perekonomian di Indonesia sedang menuju pada era globalisasi yang memberikan peluang kepada perusahaan-perusahaan untuk mengembangkan usahanya. Namun dilain pihak dengan adanya perdagangan bebas pada era globalisasi tersebut, akan menimbulkan semakin ketatnya persaingan bisnis.
Adanya persaingan mendorong setiap perusahaan yang berkompetisi harus dapat menentukan strategi yang tepat dalam mengambil tindakan dan kebijakan untuk menjalankan kegiatan operasional usahanya sehingga dapat menciptakan keunggulan bersaing yang akan menentukan posisinya untuk menjaga kelangsungan hidup perusahaan dengan baik agar perusahaan dapat berkembang sesuai dengan kegiatan yang dijalankan pada waktu yang akan datang. Dalam hal ini keberhasilan maupun kegagalan usaha hampir sebagian besar ditentukan oleh kualitas keputusan keuangan. Alasannya karena masalah yang biasanya timbul dalam setiap organisasi berimplikasi terhadap bidang keuangan. Oleh karena itu, perhatian manajemen perusahaan terhadap bidang keuangan ini menjadi lebih besar.
Untuk mengukur keberhasilan perusahaan maka dilakukan penilaian terhadap kinerja dari manajemen yang ada di perusahaan dalam upaya mewujudkan optimalisasi operasi perusahaan yang efisien untuk menghasilkan laba, dimana salah satu indikator yang dapat digunakan dalam mengamati hal itu adalah pada rasio rentabilitas modal sendiri.
Rentabilitas modal sendiri didefinisikan sebagai kemampuan untuk menghasilkan laba dari sejumlah modal sendiri yang digunakan. Rentabilitas modal sendiri selalu diupayakan besar karena dengan makin besarnya rentabilitas modal sendiri maka dividen akan semakin besar pula.
Rentabilitas modal sendiri sebagai ukuran profitabilitas perusahaan tentunya tidak hanya menjadi indikator bagi pemilik perusahaan untuk mengevaluasi sejauh mana manajemen yang ada telah bekerja dalam mengoptimalkan fungsi dan tugasnya dalam meningkatkan nilai perusahaan dan juga kesejahteraan para pemilik perusahaan, tetapi juga akan mampu menjadi sumber informasi bagi para investor yang akan menanamkan modalnya dalam perusahaan tersebut sehingga dapat dijadikan acuan standar bahwa semakin tinggi rentabilitas modal sendiri maka investor akan semakin tertarik untuk melakukan investasi dan begitu pula sebaliknya. Oleh sebab itu, perhatian manajemen terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi pencapaian rentabilitas modal sendiri yang optimal menjadi perlu diperhatikan.
modal asing dan modal sendiri (dengan tingkat bunga tetap), penggunaan modal asing yang lebih besar akan meningkatkan rentabilitas modal sendiri. Selain itu modal juga dibutuhkan setiap perusahaan apalagi jika perusahaan tersebut akan melakukan ekspansi atau perluasan usaha. Ekspansi yang dilakukan oleh perusahaan tidak hanya untuk mempercepat perkembangan perusahaan, tetapi juga untuk mengantisipasi permintaan pasar yang selalu meningkat dari waktu ke waktu.
Selain struktur modal, return on assets (ROA) juga menunjukkan kemampuan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan. Karena return on assets termasuk salah satu rasio profitabilitas sama halnya seperti rentabilitas modal sendiri, yaitu sebagai rentabilitas ekonomis. Rentabilitas ekonomis atau yang lebih dikenal dengan return on assets tersebut adalah rasio yang mengukur kemampuan aktiva perusahaan memperoleh laba dari operasi perusahaan. ROA dengan rentabilitas modal sendiri saling berkaitan dan saling mempengaruhi dalam setiap pengambilan keputusan, yaitu apabila ROA lebih kecil dari tingkat bunga modal asing lebih baik menggunakan modal sendiri, sebab rentabilitas modal sendiri akan lebih besar dibandingkan apabila digunakan modal asing. Sebaliknya apabila ROA lebih besar dibanding dengan tingkat bunga modal asing lebih baik digunakan modal asing, sebab rentabilitas modal sendiri akan lebih besar dibandingkan apabila digunakan modal sendiri.
perusahaan atau sektor industri yang ada di BEI (Bursa Efek Indonesia) seperti perusahaan real estate and properti, industri tekstil dan garmen, dan lain-lain. Namun dari beberapa hasil penelitian menyimpulkan bahwa diduga ada beberapa variabel lain yang berpengaruh terhadap rentabillitas modal sendiri, namun variabel tersebut masih belum teridentifikasi oleh para peneliti dalam penelitian sebelumnya.
Perusahaan industri sektor Foodand Beverages ini menjadi objek penelitian saya karena dengan alasan bahwa sektor Food and Beverages merupakan salah satu kategori sektor industri di BEI yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang. Dan salah satu bisnis di sektor riil yang diprediksi akan membaik kondisinya adalah industri makanan dan minuman. Hal ini terlihat semakin menjamurnya industri makanan dan minuman di negara kita khususnya semenjak memasuki krisis berkepanjangan. Karena dalam kondisi krisis ataupun tidak, produk Food and Beverages ini tetap dibutuhkan untuk memenuhi kebutuhan dasar konsumen. Di samping itu, bahan baku yang digunakan untuk membuat produk Food and Beverages mudah untuk diperoleh.
antara total utang dengan modal sendiri (Debt to Equity Ratio) dan perbandingan antara utang dengan total aktiva (Debt to Assets Ratio). Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terletak pada tahun penelitiannya, yaitu dengan penelitian informasi keuangan perusahaan untuk empat tahun terakhir yaitu selama tahun 2008 hingga tahun 2011. Dan perusahaan yang diteliti adalah perusahaan food and beverages juga perusahaan yang berbeda dengan penelitian sebelumnya. Serta menambahkan satu variabel baru yaitu Return on Assets (ROA) sebagai variabel independen.
Dengan demikian, judul penelitian yang diambil dalam penelitian ini adalah Pengaruh Struktur Modal dan Return on Assets terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI (2008-2011).
1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian di atas, maka rumusan masalah yang diajukan penulis dalam penelitian ini adalah:
Apakah Struktur Modal dan Return on Assets berpengaruh terhadap Rentabilitas Modal Sendiri baik secara parsial maupun simultan pada Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di BEI selama tahun 2008-2011?
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian 1.3.1 Tujuan Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh variabel-variabel independen yang terdiri dari struktur modal dan return
secara simultan pada perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.3.2 Manfaat Penelitian 1. Bagi Penulis
Sebagai sarana pembelajaran untuk menambah wawasan dan pengetahuan sehubungan dengan pengaruh struktur modal dan ROA terhadap rentabilitas modal sendiri.
2. Bagi Akademisi
Sebagai bahan referensi, informasi dan pertimbangan bagi penelitian-penelitian berikutnya yang berkaitan dengan rentabilitas modal sendiri.
3. Bagi Perusahaan dan Calon Investor
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Deskripsi Teori 2.1.1 Struktur Modal
Menurut Kodrat (2009:107) struktur modal perusahaan adalah kombinasi dari saham-saham yang berbeda (saham biasa dan saham preferen) atau bauran seluruh sumber pendanaan jangka panjang (ekuitas dan utang) yang digunakan perusahaan. Menurut Sadalia (2010:131) struktur modal menyatakan adanya hubungan campuran antara utang dan modal sendiri dalam struktur keuangan jangka panjang perusahaan.
Menurut Riyanto (2001:22) struktur modal adalah perbandingan atau perimbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan utang jangka panjang terhadap modal sendiri (longterm debt to equity ratio). Menurut Warsono (2003:235) struktur modal merupakan bauran dari segenap sumber pembelanjaan jangka panjang yang digunakan perusahaan.
Dari pengertian-pengertian diatas, dapat disimpulkan bahwa struktur modal adalah kombinasi dari seluruh sumber pendanaan jangka panjang yaitu utang
(debt) dengan modal sendiri (equity) yang digunakan perusahaan untuk
membiayai aktivitasnya.
2.1.1.1Faktor–Faktor yang Mempengaruhi Struktur modal
terhadap posisi finansial perusahaan. Struktur modal perusahaan dipengaruhi oleh beberapa faktor yaitu :
1. Tingkat pertumbuhan perusahaan dan kemantapan penjualan di masa yang akan datang
Tingkat pertumbuhan perusahaan yang semakin tinggi karena semakin stabilnya hasil penjualan di masa yang akan datang, menyebabkan kecenderungan untuk perusahaan melakukan leverage semakin besar.
2. Struktur kompetitif dalam industri
Semakin kompetitif persaingan dalam industrinya, maka akan semakin kecil kecenderungan perusahaan untuk menggunakan utang jangka panjang dalam struktur modalnya.
3. Susunan aset dari perusahaan sendiri
Perusahaan yang sebagian besar asetnya merupakan aset tetap (fixed assets) biasanya lebih sering menggunakan modal sendiri untuk pembiayaan struktur modalnya.
4. Risiko bisnis yang dihadapi perusahaan
Semakin tinggi risiko bisnis yang dihadapi oleh perusahaan, maka kecenderungan untuk mengadakan leverage akan semakin rendah.
5. Status kendali dari para pemilik dan manajemen
6. Sikap para kreditur modal terhadap industri dan perusahaan
Apabila para kreditur berpersepsi baik terhadap suatu industri atau perusahaan, maka akan semakin mudah bagi perusahaan tersebut untuk mendapatkan utang. 7. Posisi pajak perusahaan
Salah satu alasan digunakannya utang (leverage) dalam struktur modal adalah karena bunga mengurangi pengeluaran pajak. Sehingga apabila semakin besar tarif pajak yang dikenakan terhadap perusahaan, maka biaya utang efektifnya akan menjadi semakin rendah.
8. Fleksibilitas keuangan atau kemampuan untuk menerbitkan modal dalam kondisi yang tidak baik
Pemasok modal biasanya lebih tertarik untuk memberikan dana bagi perusahaan dengan kondisi keuangan yang baik. Sedangkan perusahaan kadang berada dalam kondisi perekonomian yang krisis dan mengalami kesulitan operasi. Hal ini jelas akan berpengaruh terhadap struktur modal sasaran.
9. Konservatisme atau agresivisme manajerial
2.1.1.2Teori–teori yang Menyangkut Struktur Modal
1. Pendekatan Laba Operasi Bersih (Net Operating Income Approach)
Pada pendekatan laba operasi bersih diasumsikan bahwa laba operasi bersih (EBIT) dan tingkat kapitalisasi keseluruhan konstan untuk semua tingkat leverage, akan menunjukkan pengaruh perubahan utang terhadap nilai pasar saham perusahaan dan tingkat kapitalisasi ekuitas. Dengan kata lain apabila perusahaan menginginkan untuk menaikkan nilai perusahaan dan menurunkan tingkat kapitalisasinya maka dapat dilakukan dengan meningkatkan leverage -nya. Namun kelemahannya adalah karena teori ini mengindikasikan bahwa semakin besar utang maka semakin tinggi nilai perusahaan, menyebabkan kecenderungan perusahaan lebih sering menggunakan utang untuk melakukan pembelanjaan perusahaan.
2. Pendekatan Tradisional (Traditional Approach)
Pada pendekatan tradisional terhadap penilaian dan leverage diasumsikan adanya suatu struktur modal yang optimal dan perusahaan dapat menaikkan nilai totalnya melalui penggunaan leverage yang tepat. Dengan cara menurunkan biaya modalnya dan menaikkan nilai total perusahaan melalui
leverage. Karena leverage meningkat, maka para investor akan menaikkan tingkat kapitalisasi ekuitasnya dengan harapan untuk mendapatkan return yang lebih tinggi atas kenaikan risiko keuangan.
3. Pendekatan Modigliani dan Miller
secara keseluruhan tetap konstan dalam semua tingkat leverage. MM juga berpendapat bahwa risiko total bagi seluruh pemegang saham tidak dipengaruhi oleh perubahan dalam struktur modalnya.
Asumsi penting dalam pendekatan MM adalah sebagai berikut:
a. Pasar modal adalah sempurna dan informasi selalu tersedia dengan cepat dan lengkap untuk semua investor dengan asumsi bahwa investor tersebut bersifat rasional.
b. Nilai perkiraan dari distribusi probabilitas semua investor sama.
c. Semua perusahaan dapat dikelompokkan dalam kelas pengembalian yang sama agar perusahaan-perusahaan tersebut mempunyai tingkat risiko bisnis yang sama.
d. Tidak ada pajak pendapatan perseroan. Dengan pendekatan MM ini menunjukkan bahwa dalam keadaan pasar modal yang sempurna dan tidak ada pajak, maka keputusan pembelanjaan (financing decisions) menjadi tidak relevan. Artinya penggunaan utang atau modal sendiri akan memberi dampak yang sama bagi kemakmuran pemilik perusahaan.
4. Teori The Pecking Order Hypothesis of Corporate Capital Structure
Asumsi-asumsi dalam model ini menurut Sadalia (2010) adalah:
a. Dividen policy adalah sticky, dimana manajer berusaha membuat rasio pembagian dividen yang ditargetkan dan berusaha menghindari perubahan pembayaran dividen secara tiba-tiba.
c. Apabila perusahaan membutuhkan external financing (pendanaan dari luar operasi perusahaan), maka terlebih dahulu perusahaan akan menerbitkan sekuritas yang paling aman kemudian diikuti oleh sekuritas yang berkarakteristik opsi (seperti obligasi konversi), baru akhirnya apabila masih belum mencukupi, diterbitkan saham baru.
2.1.1.3 Indikator Struktur Modal
Menurut Warsono (2003:238) struktur modal dapat dibagi dalam dua indikator. Pertama adalah Debt to Asset Ratio yang sering disebut dengan rasio utang (debt ratio) yaitu perbandingan antara total utang dengan total aktiva. Adapun perhitungannya adalah sebagai berikut:
��������� = ���������� (����)
����������� (������)
Dengan struktur modal tersebut, apabila semakin tinggi rasio utang suatu perusahaan maka menunjukkan bahwa risiko keuangan yang ditanggung para pemegang saham biasa akan semakin tinggi.
Indikator struktur modal yang kedua adalah rasio utang-ekuitas ( debt-to-equity ratio) yaitu perbandingan antara total utang dengan total ekuitas. Adapun perhitungannya adalah sebagai berikut:
����������������� = ���������� (����)
������������ (������)
Rasio utang-ekuitas ini lebih sering digunakan sebagai indikator struktur modal oleh para teoretisi dan praktisi dibandingkan dengan Debt to Assets Ratio
2.1.2 Return on Assets
Menurut Syamsuddin (2007:63) return on assets adalah pengukuran kemampuan perusahaan secara keseluruhan di dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia di dalam perusahaan. Menurut Rachmawati (2012:3) return on assets adalah profitabilitas suatu perusahaan yang diukur dengan menghubungkan antara laba yang diperoleh dari kegiatan pokok perusahaan dengan aset yang dimiliki untuk menghasilkan keuntungan perusahaan.
Menurut Syauta dan Widjaja (2009:354) return on assets mengukur seberapa efisien laba dapat dihasilkan dari aset yang digunakan atau dimiliki perusahaan. ROA yang rendah mengindikasikan pendapatan perusahaan yang rendah terhadap sejumlah aset yang dimilikinya.
Menurut Horne dan Wachowicz (2005:235) ROA mengukur efektivitas keseluruhan dalam menghasilkan laba melalui aktiva yang tersedia; daya untuk menghasilkan laba dari modal yang diinvestasikan. Menurut Warsono (2003:37) ROA atau juga yang dikenal dengan ROI merupakan perbandingan antara laba tersedia bagi para pemegang saham biasa (Earning Available for Common Stockholders/EACS) dengan aktiva total.
Berdasarkan uraian di atas maka dapat disimpulkan bahwa Return on Assets
aktivitas pokok perusahaan dengan total aktiva (assets) yang dimiliki perusahaan untuk melakukan aktivitas perusahaan secara keseluruhan.
Apabila ROA suatu perusahaan tinggi, berarti efisiensi suatu perusahaan juga tinggi. Rasio ini memberikan gambaran tentang tingkat efektivitas manajemen dalam melaksanakan kegiatan operasionalnya. Return on assets
merupakan perbandingan antara laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan total aktiva yang dimiliki perusahaan. Return on assets yang positif menunjukkan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan untuk beroperasi, perusahaan mampu memberikan laba bagi perusahaan. Sebaliknya apabila return on assets yang negatif menunjukkan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan, perusahaan mendapatkan kerugian. Jadi jika suatu perusahaan mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut berpeluang besar dalam meningkatkan pertumbuhan. Tetapi jika total aktiva yang digunakan perusahaan tidak memberikan laba maka perusahaan akan mengalami kerugian dan akan menghambat pertumbuhan.
2.1.2.1 Komponen Perhitungan ROA 1. Tingkat Profitabilitas
Tingkat profitabilitas dapat dievaluasi dengan menggunakan indikator margin keuntungan (profit margin). Ukuran tingkat profit margin adalah rasio antara laba bersih setelah pajak dibagi dengan pendapatan total.
keduanya maka perlu perbaikan di sisi biaya dan pendapatan. Pada pendapatan, perusahaan harus meningkatkan jumlah dan kualitas aktiva produktif. Sementara pada biaya, penghematan tanpa menurunkan kualitas pelayanan, karena biaya total terdiri atas biaya bunga dan non bunga. Maka efisiensi penggunaan dana dan penggunaan faktor non dana terutama tenaga kerja sangat dibutuhkan.
2. Tingkat Penggunaan Aktiva
Ukuran tingkat penggunaan aktiva (assets utilization) adalah rasio antara total pendapatan dibagi dengan total aktiva. Tingkat penggunaan aktiva yang semakin baik disebabkan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi dari pertumbuhan aktiva. Karena itu pendapatan bunga dan non bunga harus ditingkatkan dengan cara memperbanyak dan meningkatkan kualitas dan kuantitas produk perusahaan.
2.1.3 Rentabilitas Modal Sendiri
Menurut Horne dan Wachowicz (2005:235) rentabilitas modal sendiri
(return on equity/ROE) adalah untuk mengukur daya untuk menghasilkan laba
pada investasi nilai buku pemegang saham. Menurut Syamsudin (2007:64) ROE merupakan suatu pengukuran dari penghasilan (income) yang tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang saham biasa maupun pemegang saham preferen) atas modal yang mereka investasikan di dalam perusahaan.
pengembalian atas ekuitas (ROE) atau disebut juga dengan tingkat pengembalian atas para pemegang saham (rate of return on stockholders’) merupakan perbandingan antara laba tersedia bagi para pemegang saham biasa (EACS), dengan ekuitas saham (modal saham biasa).
Menurut Sukartini (2005:7) rentabilitas modal sendiri adalah kemampuan suatu perusahaan dengan modal sendiri yang bekerja di dalamnya untuk menghasilkan keuntungan. Return on equity (ROE) diperlakukan sedemikian penting karena return on equity (ROE) merupakan ukuran efisiensi yang dicapai perusahaan dalam menggunakan modal para pemiliknya.
Adapun komponen- komponen yang perlu diperhatikan dalam perhitungan rentabilitas modal sendiri menurut Sukartini (2005:7) dapat dituangkan dalam rumus sebagai berikut:
������������������������ = ��������
���� − ����������������
2.2 Penelitian Terdahulu
1. Penelitian Andreas (2010) yang berjudul Pengaruh Struktur Modal Terhadap Rentabilitas Modal Sendiri Pada Industri Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah struktur modal sebagai variabel independen dan rentabilitas modal sendiri sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hasil uji t (parsial)
debt to asset ratio (DAR) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
2. Penelitian Hutabarat (2010) yang berjudul Pengaruh Struktur Modal dan Perputaran Modal Kerja terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada Industri Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang menggunakan variabel debt to equity ratio (DER), working capital turnover
(WCT) sebagai variabel independen dan rentabilitas modal sendiri sebagai variabel dependen. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa secara simultan variabel DER dan WCT berpengaruh signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri. Pengujian secara parsial menunjukkan bahwa variabel DER dan WCT tidak berpengaruh signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri.
3. Penelitian Musthafa (2010) yang berjudul Pengaruh Struktur Modal terhadap Rentabilitas pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Menggunakan struktur modal sebagai variabel independen, rentabilitas modal sendiri dan rentabilitas ekonomi sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kedua rentabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Struktur modal tidak berpengaruh secara signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri. Dan struktur modal tidak berpengaruh secara signifikan terhadap rentabilitas ekonomi.
4. Penelitian Tobing (2006) yang berjudul Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas pada Industri Makanan dan Minuman yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta. Menggunakan struktur modal dengan variabel Debt to Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER) dan Longterm Debt to Equity Ratio
on Equity (ROE) sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa semua variabel independen berpengaruh signifikan secara simultan terhadap ROE. Sementara pengujian secara parsial membuktikan variabel DAR dan LDER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE. Sedangkan variabel DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROE dan merupakan yang paling dominan mempengaruhi profitabilitas perusahaan secara parsial.
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu No
.
Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
1. Saut Andreas (2010) Pengaruh Struktur Modal Terhadap Rentabilitas Modal Sendiri Pada Industri Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Variabel dependen: Return on Equity Variabel independen:
-Debt to
Equity Ratio
-Debt to
Asset Ratio
Debt to equity ratio secara parsial tidak mempunyai pengaruh terhadap rentabilitas modal sendiri.
Debt to Asset Ratio
secara parsial tidak mempunyai pengaruh terhadap rentabilitas modal sendiri. Kedua variabel tersebut tidak berpengaruh secara simultan terhadap rentabilitas modal sendiri.
2. Theresia Dian L. Hutabarat (2010) Pengaruh Struktur Modal dan Perputaran Modal Kerja terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada Industri Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Variabel dependen: Return on Equity Variabel independen:
-Debt to
Equity Ratio -Working Capital Turnover
Debt to equity ratio secara parsial tidak berpengaruh terhadap rentabilitas modal sendiri.
Working Capital
Turnover secara parsial tidak berpengaruh terhadap rentabilitas modal sendiri. Secara simultan variabel debt to equity
capital turnover
berpengaruh
signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri.
3. Musthafa (2010) Pengaruh Struktur Modal terhadap Rentabilitas pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Variabel dependen:
-Return on
Equity
-Return on
Assets Variabel independen: -LongTerm Debt to Equity Ratio
Longterm debt to
equity ratio tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap
return on equity.
Longterm debt to
equity ratio tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap
return on assets.
4. Tessa Silvia Mayrika Tobing (2006) Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas pada Industri Makanan dan Minuman yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta
Variabel dependen:
-Return on
Equity
Variabel independen:
-Debt to
Asset Ratio
-Debt to
Equity Ratio -LongTerm Debt to Equity Ratio
Debt to asset ratio
mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan dengan profitabilitas (return on equity).
Debt to equity ratio
mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan dengan profitabilitas (return on equity).
Longterm debt to
equity ratio
mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan dengan profitabilitas (return on equity).
Ketiga variabel bebas secara serempak berpengaruh
signifikan terhadap profitabilitas (return on equity).
2.3 Kerangka Konseptual
Berdasarkan latar belakang masalah dan tinjauan pustaka di atas, maka dapat disimpulkan kerangka konseptual sebagai berikut:
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Sumber: Data diolah penulis, 2013
Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan modal asing dan modal sendiri (dengan tingkat bunga tetap), penggunaan modal asing yang lebih besar akan meningkatkan rentabilitas modal sendiri. Dimana struktur modal sebagai variabel independen (X1) terdiri dari dua komponen yaitu utang (modal asing) dan equity (modal sendiri).
Return on assets (ROA) sebagai variabel independen (X2) dengan
rentabilitas modal sendiri saling berkaitan dan saling mempengaruhi dalam setiap pengambilan keputusan, yaitu apabila ROA lebih kecil dari tingkat bunga modal asing lebih baik menggunakan modal sendiri, sebab rentabilitas modal sendiri akan lebih besar dibandingkan apabila digunakan modal asing.
Rentabilitas modal sendiri sebagai variabel dependen (Y) didefinisikan sebagai kemampuan untuk menghasilkan laba dari sejumlah modal sendiri yang digunakan. Rentabilitas modal sendiri selalu diupayakan besar karena dengan makin besarnya rentabilitas modal sendiri maka akan semakin besar pula dividen.
Struktur Modal (X1)
Rentabilitas Modal Sendiri (Y)
Kerangka pemikiran tersebut menunjukkan pengaruh variabel independen yaitu Struktur Modal dan Return on Assets baik secara parsial maupun simultan berpengaruh terhadap rentabilitas modal sendiri pada Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di BEI selama tahun 2008-2011.
2.4 Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kerangka konseptual yang telah diuraikan, maka dapat dirumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut:
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian asosiatif yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih dengan bentuk hubungan kausal. hubungan kausal adalah hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lainnya. 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri dari objek atau subjek yang menjadi kuantitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Ridwan & Kuncoro, 2008 dalam Erlina, 2011:80). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 sampai dengan 2011.
Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi (Erlina, 2011:81). Metode pengambilan sampel dilakukan dengan purposive sampling. Dalam metode ini pengambilan sampel berdasarkan suatu kriteria tertentu yaitu berdasarkan pertimbangan (judgement) atau berdasarkan kuota tertentu (Erlina, 2011:87).
Adapun yang menjadi kriteria dalam penentuan sampel tersebut adalah:
2. Perusahaan yang tidak delisting dalam jangka waktu empat tahun berturut-turut sejak tahun 2008-2011.
3. Perusahaan yang dijadikan sampel penelitian memiliki kelengkapan data (laporan keuangan) yang berkaitan dengan data sesuai model yang digunakan dalam penelitian ini.
Berdasarkan kriteria di atas maka diperoleh tiga belas perusahaan food and beverages yaitu sebanyak 52 sampel. Daftar pengambilan sampelnya yaitu:
Tabel 3.1
Daftar Pengambilan Sampel
NO. Nama Perusahaan Kriteria Sampel
1 2 3
1. Akasha Wira International Tbk. √ √ √ 1 2. Aqua Golden Mississippi Tbk. √ √ √ 2
3. Cahaya Kalbar Tbk. √ √ √ 3
4. Davomas Abadi Tbk. √ √ √ 4
5. Delta Djakarta Tbk. √ √ √ 5
6. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. √ - √ - 7. Indofood Sukses Makmur Tbk. √ √ √ 6
8. Mayora Indah Tbk. √ √ √ 7
9. Multi Bintang Indonesia Tbk. √ √ √ 8 10. Nippon Indosari Corpindo Tbk. √ - √ - 11. Prasidha Aneka Niaga Tbk. √ √ √ 9
12. Sekar Laut Tbk. √ √ √ 10
13. Siantar Top Tbk. √ √ √ 11
14. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. √ √ √ 12
15. Ultra Jaya Milk Tbk. √ √ √ 13
16. Sekar Bumi Tbk. √ - √ -
Sumber: 3.3 Variabel Penelitian
3.3.1 Variabel terikat (dependent variable)
Variabel terikat (Y) adalah variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat adanya variabel bebas (Sugiyono, 2006:33). Variabel terikat dalam penelitian ini yaitu rentabilitas modal sendiri (return on equity/ROE), yang didefinisikan sebagai perbandingan antara jumlah laba setelah pajak dibagi dengan modal sendiri atau dapat dirumuskan sebagai berikut:
���= ����������ℎ�����
�����������������ℎ��× 100%
3.3.2 Variabel bebas (independent variable)
Variabel bebas (X) adalah variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahan/timbulnya variabel dependen (Sugiyono, 2006:33). Adapun yang menjadi variabel bebas dalam penelitian ini adalah:
1. Struktur Modal (Debt to Equity Ratio/DER)
Struktur modal (X1) merupakan perbandingan atau proporsi dari total utang dengan modal sendiri dalam perusahaan. Menurut Munawir (2004:105), struktur modal yang dihitung dengan rasio utang-ekuitas (Debt to Equity Ratio) ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
���������� − ������� (���) = ����������
������������× 100%
2. Return on Assets (ROA)
tersebut dan dinyatakan dalam persentase. Rumus yang digunakan untuk mengukur return on assets adalah:
�������������� = ����������ℎ�����
��������� × 100%
3.4 Jenis dan Sumber Data
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan data kuantitatif yang menggunakan data yang berbentuk angka atau data yang diangkakan yang diperoleh dari hasil publikasi Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder, yaitu data yang telah diolah lebih lanjut dan disajikan oleh pihak pengumpul data primer atau oleh pihak lain (Umar, 2007:42).
3.5Metode Pengumpulan Data
3.6 Teknik Analisis
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Penelitian ini menggunakan analisis statistik yaitu analisis regresi linear berganda yang digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel independen baik secara simultan maupun parsial terhadap variabel dependen. Persamaan regresi linear berganda adalah sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e Keterangan:
Y = Rentabilitas Modal Sendiri (Return on Equity/ROE) a = Konstanta
X1 = Struktur Modal (Debt to Equity Ratio/DER) X2 = Return on Assets (ROA)
e = Standard Error
Dalam penelitian ini, penulis menggunakan program software SPSS (Statistic Product & Service Solution) 17.0 for Windows. Untuk mendapatkan nilai pemeriksa yang tidak bias dan efisien (Best, Linear, Unbiased, Estimator/BLUE), maka perlu dilakukan pengujian asumsi klasik. Kriteria asumsi klasik yang harus dipenuhi model regresi berganda sebelum data tersebut dianalisis adalah sebagai berikut:
3.6.1 Pengujian Asumsi Klasik 3.6.1.1Uji Normalitas
lonceng (Situmorang dkk, 2012:100). Model regresi yang baik adalah model yang berdistribusi normal atau mendekati normal. Metode yang digunakan untuk menguji normalitas adalah dengan menggunakan pendekatan histogram, pendekatan grafik, dan pendekatan Kolmogorov-Smirnov.
3.6.1.2Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya (Situmorang dkk, 2012:120). Model regresi yang baik adalah bebas dari autokerelasi. Uji autokorelasi ini menggunakan Durbin-Watson (DW) Test.
Tabel 3.2
Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi
Hipotesis Nol Keputusan Jika
Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi positif No decision dl ≤ d≤ du Tidak ada korelasi negatif Tolak 4 – dl < d < 4 Tidak ada korelasi negatif No decision 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada autokorelasi positif
atau negatif
Tidak ditolak du < d < 4 – du
Sumber : Situmorang (et al) (2012:126) 3.6.1.3Uji Heteroskedastisitas
3.6.1.4Uji Multikolinearitas
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat korelasi (hubungan) diantara variabel bebas dalam model regresi (Situmorang dkk, 2010:129). Apabila terdapat korelasi antara variabel bebas, maka terjadi multikolinearitas. Sedangkan, apabila tidak terdapat korelasi antara variabel bebas, maka tidak terjadi multikolinearitas. Nilai cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah tolerance < 0.1 sedangkan variance inflation factor (VIF) > 5.
3.6.2 Pengujian Hipotesis
Hipotesis diuji dengan analisis regresi linier berganda. Analisis regresi linier berganda ditujukan untuk menentukan hubungan linear antara variabel independen dengan variabel dependen (Situmorang dkk, 2012:151). Untuk menguji apakah hipotesis yang diajukan diterima atau ditolak, digunakan uji F (F-test), uji t (t-(F-test), serta uji koefisien determinasi (R2).
3.6.2.1Uji F (F-Test)
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara serempak terhadap variabel dependen. Uji ini dilakukan dengan membandingkan signifikansi F hitung dengan F tabel (Situmorang dkk, 2012:156). Bentuk pengujiannya sebagai berikut:
b. Ha : minimal satu bi # 0, artinya terdapat pengaruh yang signifikan secara bersamaan pada struktur modal dan return on assets (ROA) terhadap rentabilitas modal sendiri.
c. Dengan menggunakan tingkat signifikan (α) 5%, jika nilai sig. F > 0,05 maka H0 diterima, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan secara bersamaan dari variabel bebas terhadap variabel terikat. Sebaliknya, jika nilai sig. F ≤ 0,05 maka Ha diterima, artinya ada pengaruh yang signifikan secara bersamaan dari variabel bebas terhadap variabel terikat.
Pada penelitian ini nilai Fhitung akan dibandingkan dengan Ftabel pada tingkat signifikan (α) = 5 %. Kriteria penilaian hipotesis pada uji- F :
Ho tidak ditolak (Ha ditolak) jika Fhitung ≤ Ftabel pada α = 5 %
Ho ditolak (Ha diterima) jika Fhitung > Ftabel pada α = 5 % 3.6.2.2Uji t (t-Test)
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah setiap variabel bebas secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat (Situmorang dkk, 2012:164). Bentuk pengujiannya adalah:
a. �� = Struktur Modal(Debt to Equity Ratio/DER)
Ho : b1 = 0, artinya struktur modal tidak berpengaruh yang signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri perusahaan food and beverages di Bursa Efek Indonesia.
Ha : b1 ≠ 0, artinya struktur modal berpengaruh yang signifikan terhadap
b. �� = Return on Assets (ROA)
Ho : b2 = 0, artinya return on assets tidak berpengaruh yang signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri perusahaan food and beverages di Bursa Efek Indonesia.
Ha : b2 ≠ 0, artinya return on assets berpengaruh yang signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri perusahaan food and beverages di Bursa Efek Indonesia.
Dengan menggunakan tingkat signifikan (α) 5%, jika nilai sig. t > 0,05 H0 diterima, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan variabel bebas terhadap variabel terikat. Sebaliknya jika sig. t ≤ 0,05 Ha diterima, artinya ada pengaruh yang signifikan antara variabel bebas terhadap variabel terikat. Nilai thitung juga dapat dibandingkan dengan nilai ttabel. Kriteria pengambilan keputusannya yaitu:
H0 tidak ditolak jika -ttabel < thitung < ttabel pada α = 5%
Ha tidak ditolak jika -thitung < -ttabel dan thitung > ttabel pada α = 5%
3.6.2.3Uji Koefisien Determinasi (R2)
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1Deskripsi Data Penelitian
Populasi yang diteliti dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang memproduksi makanan dan minuman (food and beverages) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2008-2011.
Berdasarkan data yang diperoleh dari factbook yang diterbitkan BEI di
websitfood and beverages yang
terdaftar selama kurun waktu 2008-2011. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling, sehingga jumlah sampel yang diteliti berjumlah 13 perusahaan sebagaimana terlihat dalam tabel 3.1 di bab sebelumnya.
Berikut ini adalah gambaran singkat dan data finansial keuangan tahunan perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini:
1. PT Akasha Wira International Tbk
PT Akasha Wira International Tbk (dahulu PT Ades Waters Indonesia Tbk) didirikan dengan nama PT Alfindo Putrasetia pada tahun 1985 dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1986.
Tabel 4.1 Data Keuangan ADES (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 185 178 324 316
Total Utang 133 110 225 190
Total Ekuitas 52 68 100 126
Net income -15 16 32 26
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar dan net
income terbesar ADES terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2010,
namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2010. Sedangkan total ekuitas yang terbesar terjadi pada tahun 2011.
2. Aqua Golden Mississippi Tbk (AQUA)
AQUA adalah sebuah merek air minum dalam kemasan (AMDK) yang diproduksi oleh PT Golden Mississippi Tbk di Indonesia sejak tahun 1973 yang didirikan oleh Tirto Utomo.
Tabel 4.2
Data Keuangan AQUA (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 1003 1147 1351 1351
Total Utang 412 481 611 611
Total Ekuitas 582 657 730 730
Net income 82 96 97 97
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar, total ekuitas terbesar dan net income terbesar AQUA terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2010 dan 2011, namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2010 dan 2011.
3. PT Cahaya Kalbar Tbk (CEKA)
PT Cahaya Kalbar Tbk (dahulu CV Tjahaja Kalbar) didirikan 03 Pebruari 1968 dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1971. Ruang lingkup kegiatan CEKA meliputi bidang industri makanan berupa industri minyak nabati dan minyak nabati spesialitas, termasuk perdagangan umum, impor dan ekspor.
Tabel 4.3
Data Keuangan CEKA (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 605 568 850 823
Total Utang 358 267 542 418
Total Ekuitas 247 302 309 405
Net income 28 49 30 96
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar CEKA terjadi pada tahun 2010, namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2010. Sedangkan total ekuitas terbesar dan net income terbesar terjadi pada tahun 2011.
4. PT Davomas Abadi Tbk (DAVO)
PT Davomas Abadi Tbk didirikan tanggal 14 Maret 1990 dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada tahun 1991. Kegiatan usaha DAVO pada saat ini adalah pengolahan biji coklat menjadi kakao lemak dan kakao bubuk.
Tabel 4.4
Data Keuangan DAVO (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 3671 2806 2857 2692
Total Utang 2997 2359 1892 1849
Total Ekuitas 674 447 965 843
Net income -511 -227 -26 -122
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar DAVO terjadi pada tahun 2008, namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2008. Dan total ekuitas yang terbesar terjadi pada tahun 2010, sedangkan net
income selalu mengalami kerugian dari tahun 2008 hingga 2011 dan kerugian
terbesar terjadi pada tahun 2008. 5. PT Delta Djakarta Tbk (DLTA)
kepemilikan dari pabrik ini telah mengalami beberapa kali perubahan sehingga berbentuk PT Delta Djakarta pada tahun 1970. DLTA merupakan salah satu anggota dari San Miguel Group, Filipina.
Ruang lingkup kegiatan DLTA yaitu terutama untuk memproduksi dan menjual bir pilsener dan bir hitam dengan merek “Anker”, “Carlsberg”, “San Miguel”, “San Mig Light” dan “Kuda Putih”. DLTA juga memproduksi dan menjual produk minuman non-alkohol dengan merek “Sodaku”.
Tabel 4.5
Data Keuangan DLTA (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 698 760 709 696
Total Utang 174 161 115 123
Total Ekuitas 520 590 578 573
Net income 84 127 140 152
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar dan total ekuitas terbesar DLTA terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2009. Total utang terbesar terjadi pada tahun 2008 sedangkan net income
terbesar terjadi pada tahun 2011.
6. PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)
penyedap, minuman ringan, kemasan, minyak goreng, penggilingan biji gandum dan tekstil pembuatan karung terigu.
Tabel 4.6 Data Keuangan INDF (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 39594 40383 47276 53586
Total Utang 26435 24887 22423 21976
Total Ekuitas 8499 10155 16785 31610
Net income 1034 2076 2953 5017
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar, total ekuitas terbesar dan net income terbesar INDF terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2011. Dan total utang terbesar terjadi pada tahun 2008.
7. PT Mayora Indah Tbk
PT Mayora Indah Tbk didirikan 17 Februari 1977 dan mulai beroperasi secara komersial pada bulan Mei 1978. Saat ini, MYOR menjalankan bidang usaha industri makanan, kembang gula dan biskuit serta menjual produknya di pasar lokal dan luar negeri.
Tabel 4.7
Data Keuangan MYOR (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 2923 3246 4399 6600
Total Utang 1647 1623 2359 4175
Total Ekuitas 1245 1582 1991 2425
Net income 196 372 484 484
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar dan total ekuitas terbesar MYOR terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2011, namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2011. Sedangkan
net income yang terbesar terjadi pada tahun 2010 dan 2011. 8. PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI)
PT Multi Bintang Indonesia Tbk didirikan 03 Juni 1929 dengan nama N.V. Nederlandsch Indische Bierbrouwerijen dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1929.
MLBI adalah bagian dari Grup Asia Pacific Breweries dan Heineken, dimana pemegang saham utama adalah Fraser & Neave Ltd. (Asia Pacific Breweries) dan Heineken N.V. (Heineken). Ruang lingkup kegiatan MLBI beroperasi dalam industri bir dan minuman lainnya.
Tabel 4.8 Data Keuangan MLBI (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 941 993 1137 1221
Total Utang 597 888 666 691
Total Ekuitas 344 105 471 530
Net income 222 340 443 507
Sumber:
9. PT Prasidha Aneka Niaga Tbk
PT Prasidha Aneka Niaga Tbk didirikan tanggal 16 April 1974 dengan nama PT Aneka Bumi Asih dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada tahun 1974. Ruang lingkup kegiatan PSDN adalah bergerak dalam bidang pengolahan dan perdagangan hasil bumi.
Tabel 4.9
Data Keuangan PSDN (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 287 354 415 421
Total Utang 152 181 222 215
Total Ekuitas 93 125 138 206
Net income 9 32 13 24
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar dan total ekuitas terbesar PSDN terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2011. Total utang terbesar pada tahun 2010 sedangkan net income terbesar terjadi pada tahun 2009.
10. PT Sekar Laut T
Tabel 4.10 Data Keuangan SKLT (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 201 196 199 214
Total Utang 100 83 81 91
Total Ekuitas 101 113 118 123
Net income 4 13 5 6
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar dan total ekuitas terbesar SKLT terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2011. Total utang terbesar pada tahun 2008 sedangkan net income terbesar terjadi pada tahun 2009.
11. PT Siantar Top Tbk (STTP)
PT Siantar Top Tbk didirikan tanggal 12 Mei 1987 dan mulai beroperasi secara komersial pada bulan September 1989. Ruang lingkup kegiatan Perusahaan terutama bergerak dalam bidang industri makanan ringan, yaitu mie (snack noodle), kerupuk (crackers) dan kembang gula (candy).
Tabel 4.11 Data Keuangan STTP (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 627 549 649 935
Total Utang 263 144 202 445
Total Ekuitas 363 405 447 490
Net income 5 627 43 43
Sumber:
2011, namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2011. Sedangkan
net income yang terbesar terjadi pada tahun 2009. 12. PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (AISA)
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk didirikan pada tanggal 26 Januari 1990 dengan nama PT Asia Intiselera. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1990.Ruang lingkup kegiatan Perusahaan meliputi usaha bidang perdagangan, perindustrian, peternakan, perkebunan, pertanian, perikanan dan jasa. Sedangkan kegiatan usaha entitas anak meliputi usaha industri mie dan perdagangan mie, khususnya mie kering, mie instan dan bihun, snack, industri biskuit, permen, perkebunan kelapa sawit, pembangkit tenaga listrik, pengolahan dan distribusi beras.
Tabel 4.12 Data Keuangan AISA (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 1017 1347 1937 3590
Total Utang 626 918 1347 1757
Total Ekuitas 391 428 576 1833
Net income 29 38 75 150
Sumber:
13. PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk. (ULTJ)
PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk. didirikan tanggal 2 Nopember 1971 dan mulai beroperasi secara komersial pada awal tahun 1974. Ruang lingkup kegiatan Perusahaan bergerak dalam bidang industri makanan dan minuman.
Di bidang minuman Perusahaan memproduksi rupa-rupa jenis minuman seperti susu cair, sari buah, teh, minuman tradisional dan minuman kesehatan, yang diolah dengan teknologi UHT (Ultra High Temperature) dan dikemas dalam kemasan karton aseptik. Di bidang makanan Perusahaan memproduksi susu kental manis, susu bubuk, dan konsentrat buah-buahan tropis.
Tabel 4.13 Data Keuangan ULTJ (dalam milyar rupiah)
Keterangan Tahun
2008 2009 2010 2011
Total Aset 1741 1733 2007 2179
Total Utang 604 538 705 777
Total Ekuitas 1135 1192 1298 1402
Net income 304 61 107 101
Sumber:
Pada data finansial tersebut dapat dilihat bahwa total aset terbesar adalah dan total ekuitas terbesar ULTJ terjadi pada tahun yang sama yaitu pada tahun 2011, namun juga memiliki total utang terbesar pada tahun 2011. Sedangkan
4.2 Hasil Penelitian 4.2.1 Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif dalam penelitian ini hanya untuk mendeskripsikan data sampel dan tidak membuat kesimpulan yang berlaku untuk populasi dimana sampel diambil. Menurut Ghozali (2005:19), statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range dan kemencengan distribusi.
Tabel 4.14 Descriptive Statistics
Mean Std. Deviation N
LN_ROE -1.86527 .94074 52
LN_DER .10334 .76328 52
LN_ROA -2.66632 .79776 52
Sumber: Output SPSS, diolah Penulis, 2013 Berdasarkan data dari tabel 4.14 dapat dijelaskan bahwa:
1. Variabel rentabilitas modal sendiri yang indikatornya Return on Equity (ROE) yaitu sebagai variabel dependen memiliki sampel (N) sebanyak 52, dengan nilai mean (nilai rata-rata) -1,86527. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini adalah 0, 94074.
2. Variabel struktur modal yang indikatornya Debt to Equity Ratio (DER) yaitu sebagai variabel independen memiliki sampel (N) sebanyak 52, dengan nilai
3. Variabel return on assets (ROA) sebagai variabel independen memiliki sampel (N) sebanyak 52, dengan nilai mean (nilai rata-rata) -2,66632. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini adalah 0,79776.
4.2.2 Uji Asumsi Klasik
Untuk mendapatkan nilai pemeriksa yang tidak bias dan efisien (Best,
Linear, Unbiased, Estimator/BLUE), maka penulis perlu melakukan pengujian
asumsi klasik sebagai berikut: 4.2.2.1Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah distribusi sebuah data mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah model yang berdistribusi normal atau mendekati normal.
Setelah dilakukan uji yang pertama, ternyata data tidak normal. Kemudian, penulis menggunakan metode transformasi data untuk menormalkan data penelitian. Salah satu transformasi data yang dapat dilakukan adalah dengan mentransformasikan data ke logaritma natural (Ln).
Adapun metode yang digunakan untuk menguji normalitas adalah dengan menggunakan pendekatan histogram, pendekatan grafik, dan pendekatan
Gambar 4.1 Histogram Sumber: Data diolah, 2013
Gambar 4.2 Grafik P-Plot
Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual Sumber: Data diolah, 2013
Tabel 4.15
Uji Model Kolmogorov-Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize d Residual
N 52
Normal Parametersa,,b Mean .0000000 Std. Deviation .12723861 Most Extreme
Differences
Absolute .077
Positive .077
Negative -.057
Kolmogorov-Smirnov Z .554
Asymp. Sig. (2-tailed) .919
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber: Data diolah, 2013
Berdasarkan uji Kolmogorov-Smirnov terlihat bahwa nilai Asymp.Sig. (2-tailed) adalah 0,919 yang lebih besar dari nilai signifikan (0,05). Hal ini berarti variabel residual berdistribusi normal.
4.2.2.2Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya. Model regresi yang baik adalah bebas dari autokerelasi. Uji autokorelasi ini menggunakan Durbin-Watson (DW) Test.
Kriteria pengambilan keputusan pada uji autokolerasi antara lain: a. Jika 0 < d < dl, berarti tidak ada autokorelasi positif
d. Jika 4-du ≤ d ≤ 4-dl, berarti tidak dapat disimpulkan
e. Jika du < d < 4-du, berarti tidak terjadi autokorelasi positif atau negatif Tabel 4.16
Hasil Uji Durbin-Watson Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R Square
Std. Error of the Estimate
Durbin-Watson
1 .991a .982 .981 .129809 1.948
a. Predictors: (Constant), LN_ROA, LN_DER b. Dependent Variable: LN_ROE
Sumber: Data Diolah, 2013
Berdasarkan uji autokolerasi pada Tabel 4.16 diperoleh nilai Durbin-Watson (D-W) sebesar 1,948. Nilai d dibandingkan dengan nilai dl dan du pada n = 52 dan k = 3 sehingga diperoleh nilai dl sebesar 1,4339 dan du sebesar 1,6769 . Hal ini sesuai dengan ketentuan du < d < 4-du, yaitu 1,6769 < 1,948 < (4-1,6769) yang menunjukkan bahwa tidak terjadi autokolerasi positif maupun negatif.
4.2.2.3Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk menguji apakah sebuah grup mempunyai varians yang sama diantara anggota grup tersebut (Situmorang, et. al, 2007). Jika varians sama maka terjadi homoskedastisitas. Sedangkan, jika varians tidak sama, inilah yang disebut dengan heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heteroskedastisitas.
Gambar 4.3 Scatterplot Sumber: Data diolah, 2013
Berdasarkan gambar scatterplot dapat dilihat bahwa tidak ada pola yang jelas serta titik-titik yang menyebar diatas dan dibawah angka nol pada sumbu Y. Hal ini berarti tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.
4.2.2.4Uji Multikolinearitas
dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah tolerance < 0.1 sedangkan variance inflation factor (VIF) > 5.
Tabel 4.17 Collinearity Statistics
Sumber: Data diolah, 2013
Uji multikolinearitas menunjukkan bahwa tidak terdapat multikolinearitas pada semua variabel independen, dimana VIF < 5 dan nilai tolerance > 0,1.
4.2.3 Analisis Regresi Linear Berganda 4.2.3.1Uji F (F-Test)
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara serempak terhadap variabel dependen. Uji ini dilakukan dengan membandingkan signifikansi F hitung dengan F tabel.
Bentuk pengujiannya sebagai berikut:
a. H0 : b1 = 2= 3= 0, artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan secara bersamaan pada struktur modal dan Return on Assets (ROA) terhadap rentabilitas modal sendiri.
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) .969 .063 15.288 .000
b. Ha : minimal satu bi # 0, artinya terdapat pengaruh yang signifikan secara bersamaan pada struktur modal dan Return on Assets (ROA) terhadap rentabilitas modal sendiri.
c. Dengan menggunakan tingkat signifikan (α) 5%, jika nilai sig. F > 0,05 maka H0 diterima, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan secara bersamaan dari variabel bebas terhadap variabel terikat. Sebaliknya, jika nilai sig. F ≤ 0,05 maka Ha diterima, artinya ada pengaruh yang signifikan secara bersamaan dari variabel bebas terhadap variabel terikat.
Pada penelitian ini nilai Fhitung akan dibandingkan dengan Ftabel pada tingkat signifikan (α) = 5 %. Kriteria penilaian hipotesis pada uji- F :
Ho tidak ditolak (Ha ditolak) jika Fhitung ≤ Ftabel pada α = 5 %
Ho ditolak (Ha diterima) jika Fhitung > Ftabel pada α = 5 % Tabel 4.18
Uji Statistik F ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F S
