UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI
PROGRAM STRATA I MEDAN
ANALISIS PENGARUH GOOD CORPORATE GOVRENANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
OLEH
MUHAMMAD REZA 090503249 AKUNTANSI
Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS EKONOMI
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, 10 Februari 2014 Yang Membuat Pernyataan
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah ukuran dewan komisaris, ukuran dewan direksi dan ukuran komite audit berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh ukuran dewan komisaris, ukuran dewan direksi dan ukuran komite audit berengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI
Hipotesis dalam penelitian ini ialah secara parsial terdapat hubungan antara ukuran dewan komisaris, dewan direksi dan komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI dan secara kumulatif terdapat hubungan antara ukuran dewan komisaris, dewan direksi dan komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
Metode pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi yaitu salah satu metode pengumpulan data dengan cara melakukan analisis terhadap laporan keuangan yang dimiliki perusahaan yang terpilih sebagai objek penelitian. Metode dokumentasi dalam penelitian ini dilakukan dengan mengumpulkan data sekunder berupa laporan keuangan tahun 2010 – 2012. Metode analisis data yang digunakan adalah uji asumsi klasik dan uji hipotesis dengan menggunakan persamaan regresi, uji-t, uji F dan koefisien determinasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa koefisien regresi variabel ukuran dewan komisaris adalah – 0,679. Secara parsial, tidak terdapat hubungan variabel ukuran dewan komisaris dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Koefisien regresi variabel ukuran dewan direksi adalah 2,339. Secara parsial, terdapat hubungan variabel ukuran dewan direksi terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Koefisien regresi variabel ukuran komite audit adalah 2,404. Secara parsial, terdapat hubungan variabel ukuran komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Secara kumulatif terdapat hubungan antara variabel ukuran dewan komisaris, dewan direksi, dan komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI. Sebesar 32,00 % dari perubahan nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh perubahan dewan komisaris, dewan direksi, dan komite audit. Sedangkan sebagian besar lainnya (68,00 %) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan sebagai variabel dalam penelitian.
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE ON THE VALUE OF AUTOMOTIVE COMPANIES LISTED IN
INDONESIA STOCK EXCHANGE
Formulation of the problem in this study is whether the board size , the size of the board of directors and audit committee size significantly influence the value of the automotive company located in IDX. The purpose of this study was to determine the effect of board size, the size of the board of directors and audit committee size berengaruh significantly to the value contained in the company's automotive IDX
This hypothesis is partially the relationship between board size, board of directors and the audit committee with the value of automotive companies listed on the Stock Exchange and cumulatively there is a relationship between board size, board of directors and the audit committee with the value of the automotive companies listed on the Stock Exchange.
Data collection method used is the documentation which is one method of data collection by analyzing the financial statements of the company that was selected as the research object. Documentation methods in the study conducted by collecting secondary data from financial statements for 2010-2012. Data analysis method used is the classical assumption and hypothesis testing using a regression equation, the t-test, F-test and coefficient of determination .
The results showed that the regression coefficient of board size variable is -.679. Partially, there is no relationship with the board size variable value automotive companies listed in Indonesia Stock Exchange. Regression coefficient of the variable size of the board of directors is 2.339. Partially, there is a variable relationship to the value of the size of the board of directors of the automotive companies listed in Indonesia Stock Exchange. Regression coefficient audit committee size is 2,404. Partially, there is a variable relationship with the audit committee size value automotive companies listed in Indonesia Stock Exchange. Cumulatively, there is a relationship between the variables of board size, board of directors, and audit committees with a value of automotive companies listed on the Stock Exchange. Amounting to 32.00 % of the change in the value of the company can be explained by changes in the board of commissioners, board of directors, and audit committees. While most of the others (68.00 %) is explained by other variables not included as variables in the study .
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahir rabbil ‘alamin penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas ridho serta taufiq dan hidayah-Nya yang diberikan kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini berdasarkan hasil penelitian yang dilaksanakan pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Shalawat beririrng salam kepada junjungan kita Nabi Besar Muhammad SAW, semoga kita mendapat syafa’at beliau di Yaumil Ma’shar.
Adapun tujuan penulisan skripsi yang berjudul “ Analisis Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar di BEI ” adalah guna memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.Dalam penulisan skripsi ini, penulis memiliki keterbatasan kemampuan untuk menganalisa dan mengevaluasi serta menulis secara ilmiah. Untuk itu dengan segala kerendahan hati, penulis mengharapkan kritik dan saran yang konstruktif demi peningkatan kualitas penulisan bagi penulis di masa yang akan dating.
Pada kesempatan ini. Penulis dengan hati yang tulus dan ikhlas menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting, MAFIS, ak selaku ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Bapak Drs. Hotmal Ja’far, MM.,Ak selaku sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. Erwin Abubakar, MBA.,Ak. Selaku Dosen Pembimbing Penulis yang telah Banyak meluangkan waktu, pikiran, dan tenaga dalam memberi arahan dan bimbingan dari awal hingga selesainya skripsi ini.
5. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, M.Si., Ak. Selaku Dosen Pembaca yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam proses penyelesaian skripsi ini. 6. Secara khusus kepada orangtua Penulis yang sangat saya cintai Ayahanda
Surya Dharma dan Ibunda Bedlie Parinduri yang senantiasa melimpahkan kasih sayang, bimbingan, perhatian, dan dukungan moral maupun materi kepada Penulis.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna,untuk itu Penulis sangat mengharapkan kritik dan saran yang membangun untuk kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata, semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca.
Medan, Februari 2013 Penulis,
DAFTAR ISI
PERNYATAAN ... i
ABSTRAK ... ii
ABSTRACT ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
DAFTAR ISI ... vi
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR LAMPIRAN ... x
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1. Latar Belakang Masalah ... 1
1.2. Perumusan Masalah ... 7
1.3. Tujuan Penelitian ... 7
1.4. Manfaat Penelitian ... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9
2.1. Tinjauan Teoritis ... 9
2.1.1. Pengertian Good Corporate Governance (GCG) ... 9
2.1.2. Manfaat Good Corporate Governance (GCG) ... 14
2.1.3. Prinsip-prinsip Good Corporate Governance ... 16
2.1.4. Tahap-tahap Penerapan Good Corporate Governance (GCG) ... 18
2.1.5. Sistem Penilaian Pelaksanaan Good Corporate Governance ... 20
2.1.6. Mekanisme Corporate Governance ... 25
2.1.7. Nilai Perusahaan ... 29
2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 33
2.3. Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian ... 37
2.3.1. Kerangka Konseptual ... 37
2.3.2. Hipotesis Penelitian ... 39
BAB III METODE PENELITIAN ... 40
3.1. Jenis dan Desain Penelitian ... 40
3.5. Metode Analisis Data ... 45
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 51
4.1. Gambaran Umum Responden ... 51
4.1.1. Astra Internasiona Tbk (ASII) ... 51
4.1.2. Astra Otoparts Tbk (AUTO) ... 51
4.1.3. Indo Kordsa Tbk (BRAM) ... 52
4.1.4. Goodyear Indonesia Tbk (GDYR) ... 52
4.1.5. Gajah Tunggal Tbk (GJTl) ... 53
4.1.6. Indomobil Sukses Internasional Tbk (IMAS) ... 54
4.1.7. Indospring Tbk(INDS) ... 54
4.1.8. Multi Prima Sejahtera Tbk (LPIN) ... 55
4.1.9. Multistrada Arah Sarana Tbk (MASA) ... 55
4.1.10. Nipress Tbk (NIPS) ... 55
4.1.11. Prima Alloy Steel Universal Tbk (PRAS) ... 56
4.1.12. Selamat Sempurna Tbk (SMSM) ... 56
4.1.13. Ukuran Dewan Komisaris ... 57
4.1.14. Ukuran Dewan Direksi... 58
4.1.15. Ukuran Komite Audit... 59
4.1.16. Nilai Perusahaan (PBV) ... 60
4.2. Pembahasan Hasil Penelitian ... 61
4.2.1. Uji Asumsi Klasik ... 61
4.2.2. Uji Hipotesis ... 65
4.2.3. Pembahasan ... 69
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 71
5.1. Kesimpulan ... 71
5.2. Saran... 72
DAFTAR PUSTAKA ... 73
DAFTAR TABEL
Nomor Tabel Halaman Tabel 2.1. Pemberian Skor/Nilai Corporate Governance Berdasarkan
Aspek Penilaian ... 23
Tabel 2.2. Pemeringkatan CGPI Berdasarkan Penerapan GCG ... 24
Tabel 2.3. Iktisar Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 35
Tabel 3.1. Daftar Populasi dan Perusahaan Sampel Tahun 2010 – 2012 ... 43
Tabel 3.2. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 45
Tabel 4.1. Ukuran Dewan Komisaris Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2012 ... 58
Tabel 4.2. Ukuran Dewan Direksi Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2012 ... 59
Tabel 4.3. Ukuran Komite Audit Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2012 ... 60
Tabel 4.4. Nilai Perusahaan (PBV) Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2012 ... 61
Tabel 4.5. Hasil Uji t ... 65
Tabel 4.6. Anova ... 67
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR LAMPIRAN
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah ukuran dewan komisaris, ukuran dewan direksi dan ukuran komite audit berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh ukuran dewan komisaris, ukuran dewan direksi dan ukuran komite audit berengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI
Hipotesis dalam penelitian ini ialah secara parsial terdapat hubungan antara ukuran dewan komisaris, dewan direksi dan komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI dan secara kumulatif terdapat hubungan antara ukuran dewan komisaris, dewan direksi dan komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
Metode pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi yaitu salah satu metode pengumpulan data dengan cara melakukan analisis terhadap laporan keuangan yang dimiliki perusahaan yang terpilih sebagai objek penelitian. Metode dokumentasi dalam penelitian ini dilakukan dengan mengumpulkan data sekunder berupa laporan keuangan tahun 2010 – 2012. Metode analisis data yang digunakan adalah uji asumsi klasik dan uji hipotesis dengan menggunakan persamaan regresi, uji-t, uji F dan koefisien determinasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa koefisien regresi variabel ukuran dewan komisaris adalah – 0,679. Secara parsial, tidak terdapat hubungan variabel ukuran dewan komisaris dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Koefisien regresi variabel ukuran dewan direksi adalah 2,339. Secara parsial, terdapat hubungan variabel ukuran dewan direksi terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Koefisien regresi variabel ukuran komite audit adalah 2,404. Secara parsial, terdapat hubungan variabel ukuran komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Secara kumulatif terdapat hubungan antara variabel ukuran dewan komisaris, dewan direksi, dan komite audit dengan nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI. Sebesar 32,00 % dari perubahan nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh perubahan dewan komisaris, dewan direksi, dan komite audit. Sedangkan sebagian besar lainnya (68,00 %) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan sebagai variabel dalam penelitian.
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE ON THE VALUE OF AUTOMOTIVE COMPANIES LISTED IN
INDONESIA STOCK EXCHANGE
Formulation of the problem in this study is whether the board size , the size of the board of directors and audit committee size significantly influence the value of the automotive company located in IDX. The purpose of this study was to determine the effect of board size, the size of the board of directors and audit committee size berengaruh significantly to the value contained in the company's automotive IDX
This hypothesis is partially the relationship between board size, board of directors and the audit committee with the value of automotive companies listed on the Stock Exchange and cumulatively there is a relationship between board size, board of directors and the audit committee with the value of the automotive companies listed on the Stock Exchange.
Data collection method used is the documentation which is one method of data collection by analyzing the financial statements of the company that was selected as the research object. Documentation methods in the study conducted by collecting secondary data from financial statements for 2010-2012. Data analysis method used is the classical assumption and hypothesis testing using a regression equation, the t-test, F-test and coefficient of determination .
The results showed that the regression coefficient of board size variable is -.679. Partially, there is no relationship with the board size variable value automotive companies listed in Indonesia Stock Exchange. Regression coefficient of the variable size of the board of directors is 2.339. Partially, there is a variable relationship to the value of the size of the board of directors of the automotive companies listed in Indonesia Stock Exchange. Regression coefficient audit committee size is 2,404. Partially, there is a variable relationship with the audit committee size value automotive companies listed in Indonesia Stock Exchange. Cumulatively, there is a relationship between the variables of board size, board of directors, and audit committees with a value of automotive companies listed on the Stock Exchange. Amounting to 32.00 % of the change in the value of the company can be explained by changes in the board of commissioners, board of directors, and audit committees. While most of the others (68.00 %) is explained by other variables not included as variables in the study .
BAB I PENDAHULUAN
1.1Latar Belakang Masalah
Secara normatif tujuan keputusan keuangan perusahaan adalah untuk memaksimumkan nilai perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaan, semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan (Husnan dan Pudjiastuti, 2002).
Tujuan jangka panjang perusahaan adalah untuk mengoptimalkan nilai perusahaan. Tingginya nilai perusahaan dapat menggambarkan kesejahteraan pemilik perusahaan. Nilai perusahaan akan terlihat dari harga pasar sahamnya (Wahyudi dan Pawestri, 2006). Menurut Jensen (2001) dalam Wahyudi dan Pawestri (2006) menjelaskan bahwa untuk memaksimumkan nilai perusahaan tidak hanya nilai ekuitas saja yang harus diperhatikan, tetapi juga semua klaim keuangan seperti hutang, waran maupun saham preferen. Optimalisasi nilai perusahaan yang merupakan tujuan perusahaan dapat dicapai melalui pelaksanaan fungsi manajemen keuangan, dimana satu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan (Wahyudi dan Pawestri, 2006).
Mekanisme good corporate governance dilakukan untuk memastikan bahwa pemilik atau pemegang saham memperoleh pengembalian (return) dari kegiatan yang dijalankan oleh agen atau manajer (Schleifer dan Visny, 1997 dalam Siswantaya, 2007). Corporate governance merupakan upaya yang dilakukan oleh semua pihak yang berkepentingan dengan perusahaan untuk menjalankan usahanya secara baik sesuai dengan hak dan kewajibannya masing-masing (Arifin, 2005).
Pada dasarnya perusahaan adalah lembaga ekonomi yang didirikan oleh pemilik untuk mendapatkan keuntungan. Salah satu kepentingan pokok pemegang saham adalah perusahaan harus mendapatkan keuntungan yang besar sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan bagi keuntungan para pemegang saham. Dalam menjalankan aktivitasnya, perusahaan melakukan interaksi dengan pihak-pihak yang terkait dengan perusahaan. Dalam interaksi tersebut terdapat berbagai kepentingan yang seringkali tidak sejalan dengan kepentingan pokok pemegang saham, misalnya kepentingan yang dimiliki karyawan, pemasok, pelanggan, distributor, pesaing, pemerintah serta masyarakat yang ikut memberikan kontribusi terhadap keberhasilan perusahaan dan ikut menanggung dampak dari kegiatan operasional perusahaan. Oleh karena itu perusahaan harus mengupayakan keseimbangan dengan memperhatikan tidak hanya kepentingan shareholder saja tetapi juga stakeholder untuk mempertahankan eksistensinya dan bermanfaat bagi seluruh entitas masyarakat (Djalil, 2000).
akuntabilitas (accountability), kewajaran (fairness) dan responsibilitas (responsibility). Transparansi, berhubungan dengan kualitas informasi yang disampaikan perusahaan secara akurat dan tepat waktu. Akuntabilitas, dengan mendorong optimalisasi peran dewan direksi dan dewan komisaris dalam menjalankan tugas dan fungsinya secara professional. Kewajaran, dengan memaksimalkan upaya perlindungan hak dan perlakuan adil kepada seluruh shareholders tanpa kecuali. Responsibilitas, dengan mendorong optimalisasi peran stakeholders dalam mendukung program-program perusahaan.
Penerapan corporate governance dapat didorong dari 2 sisi, yaitu etika dan peraturan. Dorongan dari etika (ethical driven) datang dari kesadaran individu pelaku bisnis untuk menjalankan praktik bisnis yang mengutamakan kelangsungan hidup perusahaan, kepentingan stakeholders dan menghindari cara-cara menciptakan keuntungan sesaat. Sedangkan dorongan dari peraturan (regulatory driven) memaksa perusahaan untuk patuh terhadap peraturan peundang-undangan yang berlaku (hhtp://www.fcgi.or.id. Self Assessment Corporate Governance. 2010).
Kesuksesan suatu perusahaan banyak ditentukan oleh karakteristik strategis perusahaan tersebut. Strategi tersebut diantaranya juga mencakup strategi penerapan system good corporate governance dalam perusahaan. Mekanisme corporate governance meliputi dewan komisaris, dewan direksi, dan komite audit.
akan lebih baik. Diharapkan bahwa good corporate governance dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Dewan komisaris dibentuk oleh pemilik perusahaan untuk memastikan bahwa manajemen mengelola perusahaan dengan baik adalah mekanisme corporate governance yang tepat. Untuk dapat menciptkan ssistem corporate governance yang baik pada perusahaan public di Indonesia, maka akuntabilitas dewan komisaris yang selama ini diragukan harus ditingkatkan, antara lain dengan cara membentuk komisaris independent dan komite audit (Apriyanti dan Juliarto, 2006).
Hubungan antara jumlah anggota dewan komisaris dengan nilai perusahaan didukung oleh perspektif fungsi service dan control yang dapat diberikan oleh dewan. Karena kedua fungsi tersebut lebih cenderung diberikan oleh dewan komisaris untuk kondisi struktur corporate governance.
Dewan direksi dalam suatu perusahaan akan menentukan kebijakan yang diambil atau strategi perusahaan tersebut secara jangka pendek maupun jangka panjang. Sedangkan peran dewan komisaris dalam suatu perusahaan lebih ditekankan pada fungsi monitoring dari implementasi kebijakan direksi. Peran komisaris ini diharapkan akan meminimalisir permasalahan agensi yang timbul antara dewan direksi dengan pemegang saham.
Oleh karena itu dewan komisaris seharusnya dapat mengawasi kinerja dewan direksi sehingga kinerja yang dihasilkan sesuai dengan kepentingan pemegang saham (Wardhani, 2006). Pada penelitian Kawatu (2009) menyatakan bahwa pengaruh dewan komisaris terhadap nilai perusahaan adalah positif signifikan, sedangkan Eisenberg, et.al, (1998) dalam Darwis (2009) menyatakan bahwa ada hubungan yang negatif signifikan antara ukuran dewan komisaris dengan kinerja/nilai perusahaan. Shakir (2008) dalam Wahyudi (2010) menemukan bahwa ukuran dewan berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Dan penelitian yang dilakukan oleh Siallagan dan Machfoedz (2006) membuktikan bahwa komisaris independen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
maupun luar perusahaan akan dapat memberikan nilai keuangan yang lebih baik dan nantinya dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Susanti (2010) menyimpulkan bahwa board size atau jumlah dewan direksi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Dari hubungan tersebut menunjukkan bahwa dengan jumlah board size (ukuran dewan direksi) yang meningkat disesuaikan dengan kondisi perusahaan, berarti pengelolaan perusahaan oleh dewan direksi semakin baik, sehingga kinerja perusahaan akan meningkat dan nilai perusahaan akan ikut meningkat. Beberapa peneliti yang lain mempunyai argumen yang berbeda, jumlah dewan direksi yang besar kurang efektif dalam memonitor manajemen.
Hal tersebut didukung oleh penelitian Yermarck (1996) dalam Faizal (2004) menyatakan bahwa jumlah dewan direksi yang kecil meningkatkan kinerja perusahaan. Agrawal dan Knoeber (1996) dalam Susanti (2010) menemukan hubungan negatif antara proporsi luar direksi dan kinerja perusahaan antara perusahaan-perusahaan di Ameriksa Serikat.
Corporate Governance merupakan suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan yang diharapkan dapat memberikan dan meningkatkan nilai perusahaan kepada para pemegang saham. Dengan demikian penerapan Good Corporate Governance dipercaya dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI.
1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang yang telah dikemukakan sebelumnya, maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah ukuran dewan komisaris berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI.
2. Apakah ukuran dewan direksi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI.
3. Apakah ukuran komite audit berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdapat di BEI.
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian empiris ini adalah:
1. Untuk mengetahui pengaruh ukuran dewan komisaris terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
2. Untuk mengetahui pengaruh ukuran dewan direksi terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
1.4 Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dari penelitian ini diharapkan:
1. Bagi Peneliti, memberi manfaat berupa tambahan pengetahuan empiris tentang pelaksanaan GCG di Indonesia; khususnya pengaruh terhadap nilai perusahaan, disamping pengetahuan konseptual yang dimiliki.
2. Bagi Praktisi, memberi masukan dalam pengambilan keputusan mengenai pengaruh GCG terhadap nilai perusahaan otomotif di Indonesia.
3. Bagi Peneliti selanjutnya, sebagai bahan masukan untuk menyempurnakan penelitian selanjutnya yang sejenis.
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Teoritis
2.1.1 Pengertian Good Corporate Governance (GCG)
Secara sederhana corporate governance dapat diartikan sebagai suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan untuk menciptakan nilai tambah (value added) untuk semua stakeholders. Corporate governance
merupakan tata kelola yang berhubungan dengan interaksi antara pemerintah dan masyarakat.
Corporate Governance adalah rangkaian proses terstruktur yang digunakan untuk mengelola serta mengarahkan atau memimpin bisnis dan usaha-usaha korporasi dengan tujuan untuk meningkatkan nilai-nilai perusaha-usahaan serta kontinuitas usaha. Terdapat beberapa pemahaman tentang pengertian Corporate Governance yang dikeluarkan beberapa pihak baik dalam perspektif yang sempit
(shareholder) dan perspektif yang luas (stakeholders, namun pada umumnya menuju suatu maksud dan pengertian yang sama.
menjaga kepentingan perusahaan dalam rangka mencapai maksud dan tujuan perusahaan.
Menurut Krismatono dan Prita (2004), istilah Good Corporate Governance (GCG) dan Good Public Governance (GPC) pada intinya mengacu pada suatu terminologi yang sama yaitu sistem tata kelola (Governance) yang baik. Perbedaan yang tampak hanyalah kenyataan bahwa Good Public Governance sering dikaitkan dengan sistem pengelolaan sektor publik yang baik, dan Good Corporate Governance dikaitkan dengan pengelolaan perusahaan yang baik. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa letak perbedaan antara Good Public Governance dan Good Corporate Governance adalah pada line of accountability. Oleh karena itu boleh dikatakan prinsip-prinsip utama Good Public Governance dan Good Corporate Governance cenderung tidak jauh berbeda. Adapun istilah Good Governance sendiri sebenarnya berangkat dari penerapan Good Corporate Governance di sektor privat.
masalah-masalah seperti kegagalan bisnis, terbatasnya peran auditor, creative accounting
pada sejumlah perusahaan publik di Inggris pada akhir tahun 1980-an.
Adapun definisi Corporate Governance sendiri cukup beragam, berikut ini adalah beberapa diantaranya yang terdapat dalam buku berjudul Komitmen Menegakkan Good Corporate Governance: Praktik Terbaik Penerapan Good
Corporate Corporate Governance Perusahaan Publik di Indonesia yang diterbitkan oleh The Indonesian Institute For Corporate Governance dalam Herwidayatmo (2000):
1. Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) menilai bahwa Corporate Governance menitikberatkan pada pembagian kewenangan antara semua pihak yang menentukkan arah dan performance
suatu perusahaan. Adapun pihak-pihak yang dimaksud di sini merujuk pada board of directors,manajemen dan pemegang saham.
2. Monks dan Minow memandang Corporate Governance sebagai hubungan berbagai partisipan dalam menentukan arah dan kinerja korporasi.
3. The Indonesian Institute For Corporate Governance berpendapat bahwa
Corporate Governance adalah proses dan sruktur yang diterapkan dalam menjalankan perusahaan, dengan tujuan utama meningkatkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang, dengan tetap memperhatikan kepentingan stakeholder yang lain.
Berdasarkan pengertian di atas, Corporate Governance didefinisikan sebagai suatu sistem pengandalian internal perusahaan yang memiliki tujuan utama mengelola risiko yang signifikan guna memenuhi tujuan bisnisnya melalui pengamanan aset perusahaan dan meningkatkan nilai investasi pemegang saham dalam jangka panjang.
…seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang, pengurus (pengelola) perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan, serta para pemegang kepentingan internal dan eksternal lainnya yang berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka atau dengan kata lain suatu sistem yang mengendalikan perusahaan. Tujuan tata kelola korporat ialah untuk menciptakan nilai tambah bagi semua pihak yang berkepentingan (stakeholders).
Good Corporate Governance adalah sistem dan struktur perusahaan dengan tujuan meningkatkan nilai pemegang saham (stakehlder’s value) serta mengalokasikan berbagai pihak kepentingan dengan perusahaan seperti kreditor,
suppliers, asosiasi usaha, konsumen, pekerja, pemerintah dan masyarakat luas. Untuk memperoleh gambaran tentang pengertian corporate governance di bawah ini dikutip dari berbagai sumber :
1) Bank Dunia (World Bank)
Good Corporate Governance adalah sekumpulan hukum, peraturan dan kaidah-kaidah yang wajib dipenuhi dan dapat mendorong kinerja sumber-sumber perusahaan untuk bekerja secara efisien, menghasilkan nilai ekonomi jangka panjang yang berkesinambungan bagi para pemegang saham maupun masyarakat sekitar secara keseluruhan. 2) OECD (Organization for Economic Cooperation dan Development)
perusahaan dan pemegang saham dan memfasilitasi pemonitoran yang efektif.
Dalam kaitan tumbuhnya kesadaran akan pentingnya Corporate Governance, maka OECD (Organization for Economic Cooperation and Development) telah mengembangkan prinsip Good Corporate Governance dan dapat diterapkan secara luwes sesuai dengan keadaan, budaya, dan tradisi dari masing-masing negara sebagaimana yang telah dijabarkan oleh Organisazation for Ekonomic Corporation and Development (OEDC) dalam Wilson Arafat (2008).
Prinsip-prinsip tersebut yaitu :
a. Perlindungan terhadap hak-hak pemegang saham: Kerangka yang dibangun dalm GCG harus mampu melindungi hak-hak pemegang saham.Hak-hak tersebut meliputi hak dasar pemegang saham, yaitu untuk menjamin keamanan metode pendaftaran kepemilikan, mengalihkan atau memindahkan saham yang dimilikinya, memperoleh informasi yang relevan tentang perusahaan secara berkala dan teratur, ikut berperan dan memberi suara dalam RUPS, memilih anggota dewan komisaris dan direksi, serta memperoleh pembagian keuntungan perusahaan.
b. Persamaan perlakuan terhadap seluruh pemegang saham: Kerangka GCG harus menjamin adanya perlakuan yang sama terhadap seluruh pemegang saham, termasuk pemegang saham minoritas dan asing.
Prinsip ini juga mengisyaratkan adanya perlakuan yang sama atas saham-saham yang berada pada satu kelas, melarang praktek insider trading dan
self dealin, dan mengharuskan anggota dewan komisaris melakukan keterbukaan jika menemukan transaksi-transaksi yang mengandung benturan kepentingan (conlilct interest).
c. Peranan stakeholderyang terkait dengan perusahaan: Kerangka GCG harus memberikan pengakuan terhadap hak-hak stekeholder, seperti yang ditentukan dalam undang-undang, dan mendorong kerjasama aktif antara perusahaan dengan stakeholder dalam rangka penciptaan kesejahteraan, lapangan kerja dan kesinambungan usaha.
mengenai keadaan keuangan, kinerja perusahaan, kepemilikan dan pengelolaan perusahaan.
e. Akuntabilitas dewan komisaris: Kerangka GCG harusmenjamin adanya pedoman strategis perusahaan pemantauan yang efektif terhadap manajemen yang dilakukan oleh dewan komisaris, dan akuntabilitas dewan komisaris terhadap perusahaan dan pemegang saham. Prinsip ini juga memuat kewenangan-kewenangan yang harus dimiliki oleh dewan komisaris beserta kewajiban profesionalnya kepada pemegang saham dan stakeholder lainnya. Pelaksanaan good corporate governance dapat meningkatkan nilai perusahaan, dengan meningkatkan kinerja keuangan mereka, mengurangi risiko yang mungkin dilakukan oleh dewan komisaris dengan keputusan-keputusan yang menguntungkan diri sendiri dan umumnya GCG dapat meningkatkan kepercayaan investor (Trinanda, 2010:33)
Dari beberapa definisi diatas, maka dapat disimpulkan bahwa GCG adalah sistem yang mengatur, mengelola dan mengawasi proses pengendalian usaha untuk menaikkan nilai perusahaan, sekaligus sebagai bentuk perhatian pada para pemegang saham, kreditor dan masyarakat.
2.1.2 Manfaat Good Corporate Governance (GCG)
Penerapan GCG akan mengurangi dorongan manajer untuk melakukan manipulasi. Manajer akan melaporkan kinerjanya sesuai dengan keadaan ekonomi yang sebenarnya dari perusahaan.
Menurut Azhar Maksum, Guru Besar Ilmu Akuntansi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara (2005), manfaat dari penerapan
1) Mempermudah proses pengambilan keputusan, sehingga berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Penelitian membuktikan bahwa penerapan GCG mempengaruhi kinerja secara positif.
2) Menghindari penyalahgunaan wewenang oleh pihak direksi dalam pengelolaan perusahaan. Ppenerapan prinsip-prinsip GCG yang konsisten akan menghalangi kemungkinan dilakukannya rekayasa kinerja yang mengakibatkan nilai fundamental perusahaan tidak tergambar dalam laporan keuangannya.
3) Meningkatkan nilai perusahaan di mata investor. Peningkatan kepercayaan investor pada perusahaan akan dapat mengakses taambahan dana yang diperlukan untuk berbagai keperluan perusahaan, terutama untuk ekspansi.
4) Bagi para pemegang saham, dapat menaikkan nilai saham dan meningkatkan perolehan nilai deviden. Bagi negara, dapat menaikkan jumlah pajak yang dibayarkan oleh perusahaan yang berarti terjadi peningkatan penerimaan negara dari sektor pajak, terkhusus bagi perusahaan berbentuk perusahaan BUMN, akan meningkatkan penerimaan negara dari pembagian laba BUMN.
5) Meningkatkan kepercayaan para stakeholders kepada perusahaan, sehingga citra positif perusahaan akan naik. Hal ini dapat menekan biaya (cost) yang timbul sebagai akibat tuntutan para stakeholders
kepda perusahaan.
6) Meningkatkan kualitas laporan keuangan perusahaan.
Manfaat penerapan dari corporate governance juga dirumuskan oleh FGCI (Forum for Corporate Governance in Indonesia). Menurut FGCI dalam Krismatono dan Prita (2004), dengan keberhasilan perusahaan dalam melaksanakan good corporate governance akan memberikan manfaat antara lain:
1) Meningkatkan kinerja perusahaan melalui terciptanya proses pengambilan keputusan yang lebih baik sehingga pencapaian efisiensi operasional perusahaan tercapai dan meningkatkan pelayanan kepada
stakeholders.
2) Mempermudah diperolehnya dana pembiayaan yang lebih murah sehingga meningkatkan corporate value
3) Mengembalikan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia sehingga membantu perusahaan untuk mengembangkan dan memperluas usahanya, dan
2.1.3 Prinsip-prinsip Good Corporate Governance
Sebagai lembaga intermediasi dan lembaga kepercayaan, dalam melaksanakan kegiatan usahanya bank harus menganut prinsip keterbukaan (Transparacy), memiliki ukuran kinerja dari semua jajaran bank berdasarkan ukuran-ukuran yang konsisten dengan corporate value, sasaran usaha dan strategi bank sebagai pecerminan akuntabilitas bank (accountability), berpegang pada
prudential banking practices dalam menjamin dilaksanakannya ketentuan yang berlaku sebagai wujud tanggung jawab bank (responsibility), objektif dan bebas dari tekanan pihak manapun dalam penambilan keputusan (independency), serta senantiasa memperhatikan stakeholders berdasarkan azas kesetaraan dan kewajaran (fairness)
Prinsip-prinsip GCG merupakan titik rujukan bagi para regulator (pemerintah) dalam mengembangkan framework bagi penerapan GCG. Menurut FCGI dalam Krismatono dan Prita (2004), prinsip-prinsip dasar GCG terdiri dari :
1)Kewajaran (Fairness)
Prinsip kewajaran diartikan sebagai perlakuan yang sama terhadap para pemegang saham, terutama kepada pemegang saham minoritas dan pemegang saham asing, dengan keterbukaan informasi yang penting serta melarang pembagian untuk pihak sendiri dan perdagangan saham oleh orang dalam (insider trading). Prinsip ini diwujudkan dengan membuat peraturan korporasi untuk melindungi kepentingan para pemegang saham minoritas dan asing, membuat pedoman perilaku perusahaan (corporate conduct) atau kebijakan yang melindungi korporasi dari perlakuan buruk.
2) Transparansi (Transparency)
yang menjamin pengungkapan, mengembangkan Management Information System (MIS) untuk menjamin pengukuran kinerja, mengembangkan Enterprise risk Management untuk memastikan risiko signifikan telah diidentifikasi dan diukur pada tingkat toleransi yang jelas.
3) Akuntabilitas (Accountability)
Akuntabilitas diartikan sebagai kejelasan fungsi, pelaksanaan, dan pertanggungjawaban organ sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana secara efektif. Prinsip ini diwujudkan dengan menyiapkan laporan keuangan pada waktu dan cara yang tepat, mendorong seluruh organ perusahaan untuk menyadari tanggung jawab, wewenang, hak dan kewajiban mereka masing-masing, mengembangkan Komite Audit dan Risiko untuk mendukung fungsi pengawasan oleh Dewan Komisaris. 4) Responsibilitas (Responsibility)
Prinsip tanggung jawab menekankan pada sistem yang jelas untuk mengatur mekanisme pertanggungjawaban perusahaan kepada
shareholder dan stakeholder, agar tujuan yang hendak dicapai dalam GCG dapat direalisasikan, yaitu mengakomodasikan kepentingan dari berbagai pihak yang berkaitan dengan perusahaan.
Sedangkan menurut KEPMEN BUMN No. KEP-117/M-MBU/2002 tentang Penerapan Praktek Good Corporate Governance pada Badan Usaha Milik Negara tanggal 1 Agustus 2002 pada pasal 3, prinsip-prinsip Good Corporate Governance, yaitu :
1) Transparansi, yaitu keterbukaan dalam melaksanakan proses pengambilan keputusan dan keterbukaan dalam mengemukakan informasi materil dan relevan mengenai perusahaan.
2) Kemandirian, yaitu keadaan dimana perusahaan dikelola secara profesional tanpa benturan kepentingan dan pengaruh/tekanan dari pihak manapun yang tidak sesuai dengan peraturan perundangan yang berlaku dan prinsip-prinsip korporasi yang sehat.
3) Akuntabilitas yaitu kejelasan fungsi, pelaksanaan dan pertanggungjawaban organisasi sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana secara efektif.
4) Pertanggungjawaban, yaitu kesesuaian di dalam pengelolaan perusahaan terhadap peraturan perundang-undangan yang berlaku dan prinsip-prinsip korporasi yang sehat.
5) Kewajaran, yaitu keadilan dan kesetaraan di dalam memenuhi hak-hak
2.1.4 Tahap-tahap Penerapan Good Corporate Governance (GCG) Dalam pelaksanaannya penerapan GCG di perusahaan adalah penting bagi perusahaan untuk melakukan pertahapan yang cermat berdasarkan analisis atas situasi dan kondisi perusahaan, dan tingkat kesiapannya, sehingga penerapan GCG dapat berjalan lancar dan mendapatkan dukungan dari seluruh unsur di dalam perusahaan (Daniri, 2002).
Pada umumnya perusahaan-perusahaan yang telah berhasil dalam menerapkan GCG menggunakan tahapan berikut (Daniri, 2002):
a. Tahapan Persiapan
Tahap ini meliputi 3 langkah utama: (1) awareness Building
(2) GCG Assessment,
(3) GCG Manual Building.
Awareness Building merupakan langkah sosialisasi awal untuk membangun kesadaran mengenai arti penting GCG dan komitmen bersama dalam penerapannya. Upaya ini dapat dilakukan dalam meminta bantuan tenaga ahli independen dari luar perusahaan. Bentuk kegiatan dapat dilakukan melalui seminar, loka karya, dan diskusi kelompok.
GCG Assessment merupakan upaya untuk mengukur atau lebih tepatnya memetakan kondisi perusahaan dalam penerapan GCG saat ini. Langkah ini perlu guna memastikan titik awal atau untuk mengidentifikasi langkah-langkah yang tepat guna mempersiapkan infrasrtuktur dan struktur perusahaan yang kondusif bagi penerapan GCG secara efektif.
GCG manual Buliding adalah langkah berikut setelah assessment dilakukan. Berdasarkan hasil pemetakan tingkat kesiapan perusahaan dan upaya identifikasi prioritas penerapannya, penyusunan manual atau pedoman implementasi GCG dapat disusun. Penyusunan manual dapat dibedakan antara manual untuk organ-organ perusahaan dan manual untuk keseluruhan anggota perusahaan, mencakup berbagai aspek seperti:
3) Pedoman perilaku
4) Audit Commite Character
5) Kebijakan Disklosure dan Transparansy 6) Kebijakan dan Kerangka Manajemen Risiko 7) Roadmap Implementasi.
b. Tahapan Implementasi
Setelah perusahaan memiliki GCG manual, langkah selanjutnya adalah memulai implementasi di perusahaan. Tahap ini terdiri dari 3 langkah utama yakni:
(1) sosialisasi; (2) implementasi; (3) internalisasi.
Sosialisasi diperlukan untuk memperkenalkan kepada seluruh perusahaan berbagai aspek yang terkait dengan implementasi GCG khususnya mengenai pedoman penerapan GCG. Upaya sosialisasi perlu dilakukan dengan suatu tim khusus yang dibentuk untuk itu, langsung berada dibawah pengawasan Direktur Utama atau salah satu Direktur yang ditunjuk sebagai GCG champion di perusahaan.
Implementasi adalah kegiatan yang dilakukan sejalan dengan pedoman GCG yang ada, berdasar roadmap yang telah disusun. Implementasi harus bersifat top down appoach yang melibatkan Dewan Komisaris dan Direksi perusahaan. Implementasi hendaknya mencakup pula upaya manajemen perubahan (change management) guna mengawal proses perubahan yang ditimbulkan oleh implementasi GCG.
Internalisasi adalah tahap jangka panjang dalam implementasi. Internalisasi mencakup upaya-upaya untuk memperkenalkan GCG di dalam seluruh proses bisnis perusahaan melalui berbagai prosedur operasi (misalnya proses pengadaan, dan lain-lain), sistem kerja, dan berbagai peraturan perusahaan. Dengan upaya ini dapat dipastikan bahwa penerapan GCG bukan sekedar dipermukaan atau sekedar suatu kepatuhan yang bersifat superficial, tapi banar-benar tercermin dalam seluruh aktifitas perusahaan.
c. Tahap Evaluasi
Sosialisasi Implementasi Internalisasi
Independent GCG Audit
GCG
Tahap evaluasi adalah tahap yang perlu dilakukan secara teratur dari waktu ke waktu untuk mengukur sejauh mana efektifitas penerapan GCG telah dilakukan dengan meminta pihak independen melakukan audit implementasi dan scorsing
atas praktek GCG yang ada.
Dalam hal membangun GCG, dan terkait dengan pengembangan sistem, yang diharapkan akan mempengaruhi perilaku setiap individu dalam perusahaan pada gilirannya akan membentuk kultur perusahaan yang bernuansa GCG, maka diperlukan langkah-langkah berikut (Daniri, 2002):
1) Menerapkan visi, misi, rencana strategis, tujuan perusahaan, serta sistem operasional pencapaiannya secara jelas.
2) Mengembangkan suatu struktur yang menjaga keseimbangan peran dan fungsi organ perusahaan (check and balance)
3) Membangun sistem informasi, baik untuk keperluan proses pengambilan keputusan maupun keperluan keterbukaan informasi material dan relevan mengenai perusahaan.
4) Membangun sistem audit yang handal, yang tak terbatas pada kepatuhan terhadap peraturan dan prosedur operasi standar, tetapi juga mencakup pengendalian risiko perusahaan.
5) Membangun sistem yang melindungi hak-hak pemegang saham secara adil (fair) dan setara di antara para pemegang saham.
6) Membangun sistem pengembangan SDM, termasuk pengukuran kinerjanya.
2.1.5 Sistem Penilaian Pelaksanaan Good Corporate Governance
Penilaian terhadap pelaksanaan GCG di Indonesia dilakukan oleh lembaga independen, yaitu: Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI). Penilaian dilakukan dengan menggunakan kuesioner yang dijawab oleh pihak manajemen perusahaan.
Aspek Self Assessment Corporate Governance yang dinilai adalah
Penilaian dilakukan terhadap apakah Dewan Komisaris telah:
a) Memilki jumlah, komposissi, integritas dan kompetensi sesuai dengan ukuran dan kompleksitas usaha Bank serta telah memenuhi ketentuan yang berlaku.
b) Mampu bertindak dan mengambil keputusan indepeden c) Melaksanakan tanggung jawab sesuai prinsip GCG.
d) Menyelenggarakan Rapat Dewan Komisaris secara efektif dan efisien
e) Memenuhi aspek transparansi dan tidak melanggar ketentuan dan perundangan yang berlaku.
2) Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab Direksi Penilaian dilakukan terhadap apakah Direksi telah:
a) Memiliki jumlah, komposissi, integritas dan kompetensi sesuai dengan ukuran dan kompleksitas usaha Bank serta telah memenuhi ketentuan yang berlaku.
b) Mampu bertindak dan mengambil keputusan indepeden c) Melaksanakan tanggung jawab sesuai prinsip GCG.
d) Menyelenggarakan Rapat Direksi secara efektif dan efisien
e) Memenuhi aspek transparansi dan tidak melanggar ketentuan dan perundangan yang berlaku.
3) Kelengkapan dan pelaksanaan tugas Komite Penilaian dilakukan terhadap apakah Komite telah:
a) Memiliki komposisi dan kompetensi anggota komite sesuai dibandingkan dengan ukuran dan kompleksitas usaha Bank
b) Melaksanakan tugas dengan efektif
c) Membuat rekomendasi komite yang bermanfaat dan dapat dipergunakan sebagai bahan acuan keputusan Dewan komisaris d) Menyelenggarakan rapat komite-komite sesuai dengan pedoman
intern dan terselenggara secara efektif dan efisien. 4) Penanganan benturan kepentingan
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Memiliki kebijakan, sistem dan prosedur penyelesaian benturan kepentingan yang lengkap dan efektif.
b) Mengungkapkan setiap benturan kepentingan dalam keputusan dan telah diadministrasikan dan terdokumentasi dengan baik.
5) Penerapan fungsi kepatuhan bank
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Melaksanakan tugas dan independensi Direktur kepatuhan dan Satuan Kerja Kepatuhan secara efektif
b) Melakukan review berkala (dalam hal ini oleh Direktur Kepatuhan dan Satuan Kerja Kepatuhan) mengenai kepatuhan mayoritas satuan kerja operasional
6) Penerapan fungsi Audit Intern
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Melaksanakan fungsi audit intern denagn efektif dan sesuai dengan standar minimum yang telah ditetapkan
b) Satuan Kerja Audit Internal (SKAI) telah menjalankan fungsinya secara independen dan obyektif.
7) Penerapan fungsi Audit Ekstern
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Memilki kualitas dan cakupan hasil audit Akuntan Publik yang baik
b) Melaksanakan audit oleh Akuntan Publik/KAP yang independen dan telah memenuhi criteria yang ditetapkan
8) Penerapan fungsi manajemen risiko dan sistem pengendalian intern Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Memiliki manajemen yang efektif dalam mengidentifikasi dan mengendalikan seluruh risiko Bank
b) Memiliki manajemen aktif pemantauan kebijakan, prosedur dan penetapan limit, sistem informasi manajemen yang komprehensif dan efektif untuk memelihara kondisi internal Bank yang sehat c) Memiliki manajeman yang efektif dalam memantau kesesuaian
kondisi Bank dengan prinsip pengelolaan Bank yang sehat, sesuai denagn ketentuan kebijakan dan prosedur intern Bank
d) Mengimplementasikan penerapan pengendalian intern dengan baik dan melakukan tindakan korektif bila terdapat kelemahan
e) Memiliki prosedur dan penerapan pengendalian intern Bank komprehensif sesuai dengan tujuan, ukuran dan kompleksitas usaha dan risiko yang dihadapai Bank.
9) Penyediaan dana pada pihak terkait (Related Party) dan kredit berskala besar
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Memillki kebijakan, sistem dan prosedur tertulis yang up to date
dan lengkap untuk penyediaan dana kepada pihak terkait dan penyediaan dana besar
b) Melakukan diversifikasi penyediaan dana secara merata
c) Mengambil keputusan dalam penyediaan dana kepada pihak terkait dan penyediaan dana besar
10)Transparansi kondisi keuangan dan non keuangan, pelaporan pelaksanaan GCG dan pelapororan internal
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Menyampaikan informasi keuangan dan non-keuangan kepada publik melalui homepage Bank dan media secara transparan
b) Menyediakan cakupan informasi keuangan dan non-keuangan secara tepat waktu, lengkap, akurat, kini dan utuh
d) Menyediakan cakupan laporan pelaksanaan GCG secara lengkap, kini dan utuh, telah disampaikan secara tepat waktu kepada shareholder sesuai ketentuan yang berlaku
e) Memiliki Sistem Informasi Manajemen Bank khususnya terkait Sistem Pelaporan Internal Bank untuk menyediakan data dan informasi dengan tepat waktu, akurat dan lengkap.
11) Rencana strategis Bank
Penilaian dilakukan terhadap apakah Bank telah:
a) Memiliki Rencana Bisnis Bank sesuai dengan visi dan misi Bank serta Rencana Korporasi Bank
b) Menyusun Rencana Korporasi dan Rencana Bisnis Bank secara realistis dengan memperhatikan faktor-faktor ekternal dan internal, prinsip kehati-hatian dan azas perbankan yang sehat
c) Merealisasikan rencana bisnis sesuai Rencana Bisnis Bank
d) Menerapkan Low Strategic Risk Rating / Moderate to Law Strategic Risk Rating.
[image:36.595.107.517.432.755.2]Dari hasil pemberian skor dengan aspek yang telah ditetapkan diatas, misalnya diperoleh skor/nilai untuk setiap aspek penilaian, seperti disajikan pada Tabel 2.1.
Tabel 2.1
Pemberian Skor/Nilai Corporate Governance Berdasarkan Aspek Penilaian No Aspek yang dinilai
Bobot (%) Peringkat Nilai
(a) (b) (a)x(b)
1. Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab Dewan Komisaris
10,00% 2 0,200
2. Pelaksanaan tugas dan tanggung jawab Dewan Direksi
20,00% 2 0,400
3. Kelengkapan dan pelaksanaan tugas komite-komite
10,00% 2 0,200
4. Penanganan benturan kepentingan 10,00% 1 0,100 5. Penerapan fungsi kepatuhan Bank 5,00% 2 0,10 6. Penerapan fungsi audit intern 5,00% 2 0,10 7. Penerapan fungsi audit ekstern 5,00% 1 0,50 8. Penerapan fungsi manajemen risiko
dan sistem pengendalian intern
7,50% 2 0,15
9. Penyediaan dana kepada pihak terkait (Related Party) dan kredit dana besar
7,50% 2 0,15
[image:36.595.106.517.441.757.2]11. Rencana strategis Bank 5,00% 2 0,1 12. Jumlah Nilai Komposit 100% 1,7
*) Bobot, Peringkat dan Nilai dalam keadaan sebenarnya diberikan oleh
Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) - Sumber: Laporan CGPI, 2011
[image:37.595.105.517.392.584.2]Setelah keseluruhan tahapan penilaian Corporate Governance Perception Index (CGPI) selesai, maka hasil yang diperoleh dibahas dalam forum panel ahli untuk menentukan hasil riset dan pemeringkatan CGPI. Pemeringkatan didesain menjadi lima kategori berdasarkan tingkat/level terpercaya yang dapat dijelaskan menurut skor penerapan Good Corporate Governance seperti terlihat pada Tabel 2.2.
Tabel 2.2 Pemeringkatan CGPI Berdasarkan Penerapan GCG
Tingkat / Nilai Pemeringkatan Komposit Predikat Komposit Nilai Komposit < 1,5 Sangat Baik
1,5 ≤ Nilai Komposit < 2,5 Baik
2,5 ≤ Nilai Komposit < 3,5 Cukup Baik
3,5 ≤ Nilai Komposit < 4 Kurang Baik
4,5 ≤ Nilai Komposit < 5 Tidak Baik
Sumber : Laporan CGPI, 2011
2.1.6 Mekanisme Corporate Governance
Mekanisme corporate governance merupakan suatu aturan main, prosedur dan hubungan yang jelas antara pihak yang mengambil keputusan dengan pihak yang melakukan control, pengawasan, pengawasan terhadap keputusan tersebut. Mekanisme corporate governance diarahkan untuk menjamin dan mngawasi berjalannya sistem governance dalam sebuah organisasi (Arifin, 2005).
Mekanisme corporate governance dibagi menjadi dua kelompok, pertama berupa internal mechanisms (mekanisme internal), seperti komposisi dewan direksi/komisaris, kepemilikian manajerial, dan kompensasi eksekutif. Kedua, eksternal mechanisms (mekanisme eksternal), seperti pengendalian oleh pasar dan level debt financing (Barnhart dan Rosernstein, 1998).
Menurut Surya dan Yustiavananda (2006) dalam Agoes dan Ardana (2009), adanya organ-organ perusahaan (dewan komisaris dan direksi) merupakan bukti pengaplikasian prinsip good corporate governance dalam tataran yang minimal. Paling tidak diperlukan empat organ tambahan untuk melengkapi penerapan GCG, yaitu Komisaris Independen, Direktur Independen, Komite Audit dan Sekretaris Perusahaan.
Mekanisme corporate governance yang digunakan dalam penelitian ini adalah Dewan Komisaris, Dewan Direksi, dan Komite Audit.
2.1.6.1 Dewan Komisaris
komisaris. Dewan komisaris dapat melakukan tugasnya sendiri walaupun dengan mendelegasikan kewenangannya pada komita yang bertanggung jawab pada dewan komisaris.
Dewan komisaris harus memantau efektivitas praktek pengelolaan korporasi yang baik yang diterapkan perseroan bilamana perlu melakukan penyesuaian (Antonia, 2008). Peran dewan komisaris dalam suatu perusahaan telah ditekankan pada fungsi monitoring dari implementasi kebijakan direksi. Peran komisaris ini diharapkan akan meminimalisir permasalahan agensi yang timbul antara dewan direksi dengan pemegang saham. Oleh karena itu dewan komisaris seharusnya dapat mengawasi kinerja dewan direksi sehingga kinerja yang dihasilkan sesuai dengan kepentingan pemegang saham (Wardhani, 2006).
Berdasarkan The National Committee on Corporate Governance (2000) dalam Siswantaya (2007) menjelaskan beberapa hal yang berkaitan dengan dewan komisaris. Diantaranya adalah fungsi dewan komisaris untuk mengawasi direksi baik yang berhubungan dengan kebijakan dan pelaksanaan direksi. Kedua, dewan komisaris berfungsi untuk memberikan saran kepada direksi. Untuk menjalankan fungsi tersebut, maka anggota dewan komisaris merupakan seorang yang berkarakter baik dan memiliki pengalaman yang relevan.
komisaris independen yang lebih besar memiliki kontrol yang kuat atas keputusan manajerial.
2.1.6.2 Dewan Direksi
Menurut pedoman umum Good Corporate Governance Indonesia Tahun 2006, dewan direksi sebagai organ perusahaan bertugas dan bertanggungjawab dalam mengelola persahaan. Fungsi pengelolaan perusahaan oleh direksi mencakup lima tugas utama, yaitu sebagai berikut (Solihin, 2009):
a. Kepengurusan, mencakup tugas penyusunan visi dan misi perusahaan, serta penyusunan program jangka pendek dan jangka panjang.
b. Manajemen resiko, mencakup tugas penyusunan dan pelaksanaan sistem manajemen resiko perusahaan yang mencakup seluruh aspek kegiatan perusahaan.
c. Pengendalian interjal, mencakup penyusunan dan pelaksanaan sistem pengendaslian internal perusahaan dalam rangka menjaga kekayaan dan kinerja perusahaan serta memenuhi peraturan perundang-undangan.
d. Komunikasi, mencakup tugas yang memastikan kelancaran komunikasi antara perusahaan dengan pemangku kepentingan dengan memberdayakan fungsi sekretaris perusahaan.
e. Tanggung jawab sosial, mencakup perencanaan tertulis yang jelas dan terfokus dalam melaksanakan tanggung jawab sosial perusahaan.
RUPS tidak didasarkan atas satu orang satu suara, tetapi didasarkan atas risalah saham yang dimilikinya (Agoes dan Ananda, 2009).
2.1.6.3 Komite Audit
Keberadaan komite audit diperusahaan sudah menjadi kewajiban. Seperti dalam pasal 70 Undang-Undang No. 17 tahun 2003, disebutkan bahwa komisaris dan dewan pengawas BUMN wajib membentuk komite audit yang bekerja secara kolektif dan berfungsi membentuk komisaris dan dewan pengawas dalam menjalankan tugasnya.
Komite audit bertugas membantu Dewan Komisaris untuk memastikan bahwa: (i) laporan keuangan disajikan secara wajar sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum, (ii) struktur pengendalian internal perusahaan dilaksanakan dengan baik, (iii) pelaksanaan audit internal maupun eksternal dilaksanakan sesuai dengan standar audit yang berlaku, dan (iv) tindak lanjut temuan hasil audit dilaksanakan oleh manajemen.
Komisaris Independen dan anggotanya dapat terdiri dari Komisaris dan atau pelaku profesi dari luar perusahaan. Salah seorang anggota memiliki latar belakang dan kemampuan akuntasi dan atau keuangan.
2.1.7 Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah merupakan suatu tingkatan prestasi perusahaan itu sendiri atas pendapatan laba perusahan sehingga dapat ,megembangan perusahaan nya ke level yang lebih tinggi lagi atau berkembang sehingga menjadi acuan suatu nilai perusahaan tersebut baik dari segi struktur modal seperti saham<rasio hutang maupun pendapatan lainya yang bersumber dari internal perusahaan maupun eksternal perusahaan itu.
Sedangkan penelitian yang dilakukan Caringsih (2008) membuktikan bahwa ROA berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan sedangkan ROE berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Nilai perusahaan diciptakan oleh perusahaan melalui kegiatan perusahaan dari waktu ke waktu agar mencapai nilai perusahaan yang maksimum di atas nilai buku.
Beberapa variabel kuantitatif yang sering digunakan untuk memperkirakan nilai perusahaan sebagai berikut:
1) Nilai Buku
Nilai buku per lembar saham (BVS) digunakan untuk mengukur nilai shareholders equity atas setiap saham, dan besarnya nilai BVS dihitung dengan cara membagi total shareholders equity dengan jumlah saham yang beredar. Adapun komponen dari shareholders equity yaitu agio saham (paidup capital in excess of par value) dan laba ditahan.
2) Nilai Appraisal
Nilai appraisal suatu perusahaan dapat diperoleh dari perusahaan appraisal independent. Teknik yang digunakan oleh perusahaan appraisal sangat beragam, bagaimanapun nilai ini sering dihubungkan dengan biaya penempatan. Metode analisis ini sering tidak mencukupi dengan penempatan. Metode analisis ini sering tidak mencukupi dengan sendirinya karena nilai aktiva individual mempunyai hubungan yang kecil dengan kemampuan perusahaan secara keseluruhan dalam kegunaan dalam menghasilkan earnings dan kemudian nilai going concern dari suatu perusahaan. Bagaimanapun nilai appraisal dari suatu perusahaan akan bermanfaat sewaktu digunakan dalam penghubungan dengan metode penilaian yang lain. Nilai appraisal juga akan berguna dalam situasi tertentu seperti dalam perusahaan keuangan, perusahaan sumber daya alam
will dengan meningkatkan harga aktiva perusahaan yang telah dikenal. Good-will dihasilkan sewaktu nilai pembelian suatu perusahaan melebihi nilai buku dari aktivanya.
3) Nilai Pasar Saham
Nilai pasar saham sebagaimana dinyatakan dalam kuotasi pasar modal adalah pendekatan lain untuk memperkirakan nilai bersih dari suatu bisnis. Apabila saham didaftarkan dalam bursa sekuritas utama dan secara luas diperdagangkan, sebuah nilai pendekatan dapat dibangun berdasarkan nilai pasar. Pendekatan nilai pasar adalah salah satu yang paling sering dipergunakan dalam menilai perusahaan besar. Bagaimanapun nilai ini dapat berubah secara cepat. Faktor analisis berkompetisi dengan pengaruh spekulatif murni dan berhubungan dengan sentimen masyarakat dan keputusan pribadi.
4) Nilai “Chop-Shop”
Pendekatan “Chop-Shop” untuk valuasi pertama kali diperkenalkan oleh Dean Lebaron dan Lawrence Speidell of Batterymarch Financial Management. Secara khusus, ia menekankan untuk mengidentifikasi perusahaan multi industry yang dibawah nilai akan bernilai lebih apabila dipisahkan menjadi bagian-bagian. Pendekatan ini mengkonseptualisasikan praktik penekanan untuk membeli aktiva di bawah harga penempatan mereka.
5) Nilai Arus Kas
ditentukan dan akan menjadi jumlah maksimum yang harus dibayar oleh perusahaan yang ditargetkan. Pembayaran awal kemudian dapat dikurangi untuk menghitung nilai bersih sekarang dari merger. Terdapat tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham, yaitu nilai buku (book value), nilai pasar (market value) dan nilai intrinsik. Nilai buku merupakan nilai saham menurut pembukuan emiten. Nilai pasar merupakan pembukuan nilai saham di pasar saham dan nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya dari saham.
Menurut Brigham dan Houston (2001) terdapat beberapa pendekatan analisis rasio dalam penilaian market value, terdiri dari pendekatan price earning ratio (PER), price book value ratio (PBVR), market book ratio (MBR), deviden yield ratio, dan deviden payout ratio (DPR). Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur dengan PBV.
Ps PBV = BVS
Ps merupakan harga pasar saham dan BVS merupakan nilai buku per lembar saham (book value per share). BVS digunakan untuk mengukur nilai shareholders equity atas setiap saham, dan besarnya nilai BVS dihitung dengan cara membagi total shareholders equity dengan jumlah saham yang beredar. PBV mempunyai beberapa keunggulan sebagai berikut :
1) Nilai buku mempunyai ukuran intutif yang relatif stabil yang dapat diperbandingkan dengan harga pasar. Investor yang kurang percaya dengan metode discounted cash flow dapat menggunakan price book value sebagai perbandingan
2) Nilai buku memberikan standar akuntansi yang konsisten untuk semua perusahaan. PBV dapat diperbandingkan antara perusahaan-perusahaan yang sama sebagai petunjuk adanya under atau overvaluation
3) Perusahaan-perusahaan dengan earning negatif, yang tidak bisa dinilai dengan menggunakan price earning ratio (PER) dapat dievaluasi menggunakan price book value ratio (PBV).
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
kesehatan BUMN dan penerapan GCG di lingkungan BUMN ternyata memberi dampak meningkatkan angka profitabilitas dan likuiditas PTPN pada sejumlah besar PTPN, tetapi tidak meningkatkan angka rasio aktivitas dan menurunkan angka rasio solvabilitas.
Penelitian Ni Wayan Yuniasih dan Made Gede Wirakusuma (2008) dengan judul Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance (GCG) Sebagai variabel Pemoderasi menggunakan metodologi regresi linier berganda, diperoleh hasil bahwa Return on asset terbukti berpengaruh positif secara statistis pada nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama tahun 2005 – 2006. Pengungkapan CSR sebagai variabel pemoderasi terbukti berpengaruh positif secara statistis pada hubungan return on asset dan nilai perusahaan atau dengan kata lain CSRI merupakan variabel pemoderas dalam kaitannya dengan hubungan return on asset dan nilai perusahaan. Kepemilikan manajerial sebagai variabel pemoderasi tidak terbukti berpengaruh terhadap hubungan return on asset dan nilai perusahaan atau dengan kata lain kepemilikan manajerial bukan merupakan variabel pemoderasi.
governance memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan industri besar di Palembang. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa jika sistem pengendalian internal yang diterapkan perusahaan didukung pelaksanaan audit manajemen dan perusahaan juga menerapkan prinsip-prinsip good corporate governance, maka akan memberi pengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Penelitian Akshita Arora (2011) dengan judul Relationship between Corporate Governance and Performance: An Empirical Study from India
menggunakan metodologi regresi linier sederhana, diperoleh hasil bahwa Results of the analysis suggest that corporate governance has a strong influence on performance in the Indian context. Furthermore, the results report that when boards are dominated by executive directors and frequency of board meetings is high, it enhances firm performance. The board size, institutional ownership and CEO-duality also have a strong influence on firm performance.
Iktisar tinjauan penelitian terdahulu yang berhubungan dengan Pengaruh
[image:48.595.108.515.537.753.2]Good Corporate Governance (GCG) terhadap Kinerja dapat dilihat pada Tabel 2.3.
Tabel 2.3
Iktisar Tinjauan Penelitian Terdahulu
Nama Peneliti Judul Variabel Hasil Penelitian Lammindo Jelita (2007) Analisis Pengaruh Kebijakan Penilaian Tingkat Kesehatan BUMN dan Penerapan
Good Corporate
Governance (GCG)
Terhadap Kinerja Keuangan PTPN
Independen:
GCG, diproksikan oleh: - Kesehatan BUMN - Penerapan GCG Dependen:
Kinerja Keuangan, diproksikan oleh:
- Rasio likuiditas - Rasio aktivitas - Rasio solvabilitas - Rasio profitabilitas
Kebijakan penilaian tingkat kesehatan BUMN dan penerapan GCG di lingkungan BUMN ternyata memberi dampak meningkatkan angka profitabilitas dan likuiditas PTPN pada sejumlah besar PTPN, tetapi tidak meningkatkan angka rasio aktivitas dan menurunkan angka rasio solvabilitas.
Ni Wayan Yuniasih dan Made Gede Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Independen: Kinerja Keuangan, diproksikan oleh:
Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance (GCG) Sebagai variabel Pemoderasi Dependen:
CSR dan GCG, diproksikan oleh:
- Closing Price - Total Liabilities - Inventory - Current Assets - Total Asset
tahun 2005 – 2006. Pengungkapan CSR sebagai variabel pemoderasi terbukti berpengaruh positif secara statistis pada hubungan return on asset dan nilai perusahaan atau dengan kata lain CSRI merupakan variabel pemoderas dalam kaitannya dengan hubungan return on asset dan nilai perusahaan. Kepemilikan manajerial sebagai variabel pemoderasi tidak terbukti
berpengaruh terhadap hubungan return on asset dan
nilai perusahaan atau dengan kata lain kepemilikan manajerial bukan merupakan variabel pemoderasi. Imelda Pratiwi Sibarani (2009) Pengaruh Sistem Pengendalian Internal, Audit Manajemen dan Penerapan Good Corporate Governance (GCG) terhadap Kinerja Perusahaan Industri Independen:
Audit Manajemen dan Prinsip-prinsip GCG, diproksikan oleh:
- sistem pengendalian internal
- audit manajemen - penerapan prinsip GCG Dependen:
Kinerja keuangan, diproksikan oleh:
- kinerja finansial - kinerja non finansial
Sistem pengendalian internal, audit manajemen, dan penerapan prinsip-prinsip good corporate governance memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan industri besar di Palembang. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa jika sistem pengendalian internal yang diterapkan perusahaan didukung pelaksanaan audit manajemen dan perusahaan juga menerapkan prinsip-prinsip good corporate governance, maka akan memberi pengaruh terhadap kinerja perusahaan. Akshita Arora (2011) Relationship between Corporate Governance and
Performance: An
Empirical Study from India Independen: Corporate governance Dependen: Performance
Results of the analysis suggest that corporate governance has a strong influence on performance in the Indian context. Furthermore, the results report that when boards are dominated by executive directors and frequency of board meetings is high, it enhances firm performance. The board size, institutional ownership and CEO-duality also have a strong influence on firm performance.
2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian 2.3.1 Kerangka Konseptual
[image:50.595.120.528.324.507.2]Kerangka konseptual merupakan sintesa dari teori-teori yang digunakan dalam penelitian sehingga mampu menjelaskan secara operasional variabel yang diteliti, menunjukkan hubungan antara variabel yang diteliti dan mampu membedakan nilai variabel pada berbagai populasi yang berbeda. Kerangka konseptual penelitian ini seperti pada gambar berikut:
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
1. Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris terhadap Nilai Perusahaan
Anggota dewan komisaris yang mempunyai keahlian dalam bidang tertentu juga dapat memberikan nasihat yang bernilai dalam penyusunan strategi dan penyelenggaraan perusahaan. Fungsi kontrol yang dilakukan oleh komisaris diambil dari teori agensi. Dari perspektif teori agensi, dewan komisaris memiliki mekanisme internal utama utama mengontrol perilaku opotunistik manajemen
Ukuran Dewan Komisaris (X1)
Nilai Perusahaan (Y)
Ukuran Dewan Direksi (X2)
sehingga dapat membantu menyelaraskan kepentingan pemegang saham dan manajer (Jensen, 1996) dalam Darwis (2009). Dari kedua fungsi dewan tersebut, terlihat bahwa jumlah komisaris berpengaruh terhadap nilai/kinerja perusahaan. Penelitian yang dilakukan Siallagan dan Machfoedz (2006) menemukan bahwa dewan komisaris secara positif signifikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 2. Pengaruh Ukuran Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian yang dilakukan oleh Isshaag (2009) menunjukkan bahwa ada hubungan yang siginifikan positif antara board size dengan nilai perusahaan. Penelitian yang sejalan yaitu penelitian oleh Carter et.al. (2003) dalam Susanti (2010) yang menyatakan bahwa perusahaan yang dikelola dengan dewan, baik yang berasal dari dalam perusahaan maupun luar perusahaan akan dapat memberikan nilai keuangan yang lebih baik dan nantinya dapat meningkatkan nilai perusahaan. Susanti (2010) menyimpulkan bahwa board size atau jumlah dewan direksi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Dari hubungan tersebut menunjukkan bahwa dengan jumlah board size (ukuran dewan direksi) yang meningkat disesuaikand dengan kondisi perusahaan, berarti pengelolaan perusahaan oleh dewan direksi semakin baik, sehingga kinerja perusah
