ABSTRAK
PENGARUH ANALISA FUNDAMENTAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA DALAM LAPORAN KEUANGAN PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG LISTING DI BEI
Oleh Eka Diana Sari
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis seberapa besar dan bagaimana pengaruh faktor-faktor yang termasuk dalam analisa fundamental terhadap koefisien respon laba perusahaan dalam laporan tahunannya (khususnya perusahaan yang bergerak di bidang manufaktur yang terdaftar di BEI). Faktor-faktor yang diuji dalam penelitian ini adalah analisa fundamental yang sering dilakukan oleh perusahaan (secara internal) yaitu perhitungan terhadap beberapa rasio perusahaan, antara lain Current Ratio yang mewakili likuiditas perusahaan, Return On Equity yang menunjukkan profitabilitas perusahaan, Debt Ratio yang memperlihatkan tingkat solvabilitas / Leveraged, dan Price Book Value yang menunjukkan rasio pasar.
Pengumpulan data menggunakan metode purposive judgment sampling pada
perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2008 – 2011. Sebanyak 30 perusahaan digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. Terdapat 4 rasio yang mewakili analisa fundamental untuk mendeteksi seberapa besar pengaruhnya terhadap koefisien respon laba masing-masing perusahaan.
Penelitian ini menggunakan regresi berganda untuk menguji faktor-faktor yang berpengaruh terhadap Koefisien Respon Laba / Earning Respon Coefficient (ERC). Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel independen yang berpengaruh secara signifikan terhadap ERC adalah Current Ratio (CR) dan Debt Ratio (DR). Tetapi Return On Equity (ROE) dan Price Book Value (PBV) terkonsentrasi tidak
menunjukkan pengaruh yang cukup signifikan pada tingkat koefisien respon labanya.
Kata kunci : Earning Response Coefficient (ERC), Current Ratio (CR),
ABSTRACT
INFLUENCE OF FUNDAMENTAL ANALYSIS TOWARDS EARNING RESPONSE COEFFICIENT IN FINANCIAL STATEMENTS OF
MANUFACTURING COMPANY LISTED IN IDX
This study aims to analyze how much the influence of the factors that included in the fundamental analysis towards earnings response coefficient of company in its annual report (especially manufacturing companies, which are listed on the Indonesia Stock Exchange / IDX). Factors that were tested in this study are fundamental
analysis that often performed by the company (internally) that are financial ratios of the company, there are Current Ratio that representing liquidity, return on
equity which shows the company’s profitability, Debt Ratio which shows the level of solvency /Leveraged, and Price Book Value that indicates market ratio.
Data collected using purposive sampling judgment on listed companies in Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2008 - 2011. 30 companies are used as samples in this study. There are 4 ratios which represents the fundamental analysis to detect how big their influence on earnings response coefficients of each company.
This study used multiple regression to examine the factors that influence to Earnings Response Coefficient (ERC). The results showed that the independent variables significantly affect the ERC are Current Ratio (CR) and Debt Ratio (DR). But Return On Equity(ROE) and Price Book Value (PBV) are concentrated not show a
significant affect on earnings response coefficient’s level.
Keywords : Earnings Response Coefficient (ERC), Current Ratio (CR),
PENGARUH ANALISA FUNDAMENTAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA DALAM LAPORAN KEUANGAN
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTING DI BEI
Oleh
EKA DIANA SARI
Skripsi
Sebagai Salah Satu Syarat untuk Mencapai Gelar SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS LAMPUNG
ABSTRAK
PENGARUH ANALISA FUNDAMENTAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA DALAM LAPORAN KEUANGAN PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG LISTING DI BEI
Oleh Eka Diana Sari
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis seberapa besar dan bagaimana pengaruh faktor-faktor yang termasuk dalam analisa fundamental terhadap koefisien respon laba perusahaan dalam laporan tahunannya (khususnya perusahaan yang bergerak di bidang manufaktur yang terdaftar di BEI). Faktor-faktor yang diuji dalam penelitian ini adalah analisa fundamental yang sering dilakukan oleh perusahaan (secara internal) yaitu perhitungan terhadap beberapa rasio perusahaan, antara lain Current Ratio yang mewakili likuiditas perusahaan, Return On Equity yang menunjukkan profitabilitas perusahaan, Debt Ratio yang memperlihatkan tingkat solvabilitas / Leveraged, dan Price Book Value yang menunjukkan rasio pasar.
Pengumpulan data menggunakan metode purposive judgment sampling pada perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2008 – 2011. Sebanyak 30 perusahaan digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. Terdapat 4 rasio yang mewakili analisa fundamental untuk mendeteksi seberapa besar pengaruhnya terhadap koefisien respon laba masing-masing perusahaan. Penelitian ini menggunakan regresi berganda untuk menguji faktor-faktor yang berpengaruh terhadap Koefisien Respon Laba / Earning Respon Coefficient (ERC). Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel independen yang
berpengaruh secara signifikan terhadap ERC adalah Current Ratio (CR) dan Debt Ratio (DR). Tetapi Return On Equity (ROE) dan Price Book Value (PBV)
terkonsentrasi tidak menunjukkan pengaruh yang cukup signifikan pada tingkat koefisien respon labanya.
ABSTRACT
INFLUENCE OF FUNDAMENTAL ANALYSIS TOWARDS EARNING RESPONSE COEFFICIENT IN FINANCIAL STATEMENTS OF
MANUFACTURING COMPANY LISTED IN IDX
This study aims to analyze how much the influence of the factors that included in the fundamental analysis towards earnings response coefficient of company in its annual report (especially manufacturing companies, which are listed on the Indonesia Stock Exchange / IDX). Factors that were tested in this study are fundamental analysis that often performed by the company (internally) that are financial ratios of the company, there are Current Ratio that representing liquidity, return on equity which shows the company’s profitability,
Debt
Ratio which shows the level of solvency /Leveraged, and Price Book Value that indicates market ratio.
Data collected using purposive sampling judgment on listed companies in Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2008 - 2011. 30 companies are used as samples in this study. There are 4 ratios which represents the fundamental analysis to detect how big their influence on earnings response coefficients of each company.
This study used multiple regression to examine the factors that influence to Earnings Response Coefficient (ERC). The results showed that the independent variables significantly affect the ERC are Current Ratio (CR) and Debt
Ratio (DR). But Return On Equity(ROE) and Price Book Value (PBV) are
concentrated not show a significant affect on earnings response coefficient’s level.
PENGARUH ANALISA FUNDAMENTAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA DALAM LAPORAN KEUANGAN
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTING DI BEI
Oleh
EKA DIANA SARI
Skripsi
Sebagai Salah Satu Syarat untuk Mencapai Gelar SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS LAMPUNG
Judul Skripsi : PENGARUH ANALISA FUNDAMENTAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA DALAM LAPORAN KEUANGAN
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTING DI BEI
Nama Mahasiswa : Eka Diana Sari Nomor Pokok Mahasiswa : 0711031042 Program Studi : Akuntansi
Fakultas : Ekonomi Dan Bisnis
MENYETUJUI
1. Komisi Pembimbing
Kiagus Andi, S.E., M.Si., Akt Agus Zahron Idris, S.E., M.Si., Akt
NIP. 19570608 198703 1 003 NIP. 19751026 200212 2 002
2. Ketua Jurusan Akuntansi
MENGESAHKAN
1. Tim Penguji
Ketua : Kiagus Andi, S.E., M.Si., Akt ……….
Sekretaris : Agus Zahron Idris, S.E., M.Si., Akt ……….
Penguji Utama : Yuliansyah, S.E., M.S.A., Ph.D., Akt ………...
2. Dekan Fakultas Ekonomi
Prof. Dr. Satria Bangsawan, S.E., M.Si. NIP. 19610904 198703 1 001
RIWAYAT HIDUP
Penulis dilahirkan di Palembang (Sumatera Selatan), pada tanggal 04 Agustus 1990 sebagai anak pertama dari lima bersaudara dari pasangan Bapak Heri Kupang dan Ibu Mardiana.
Pendidikan Sekolah Dasar (SD) diselesaikan di SDS Sejahtera IV Bandar Lampung pada tahun 2001, Sekolah Menengah Pertama (SMP) diselesaikan di SMP Negeri 1 Bandar Lampung pada tahun 2004, dan Sekolah Menengah Atas (SMA) diselesaikan di SMA Negeri 9 Bandar Lampung pada tahun 2007.
Pada tahun 2007, penulis diterima sebagai mahasiswa Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi di Universitas Lampung melalui jalur Seleksi Penerimaan Mahasiswa Baru (SPMB).
PERSEMBAHAN
Segala puji hanya milik Allah SWT, Rab semesta alam.
Karya penuh perjuanganku ini kupersembahkan kepada :
Kedua orang tuaku, seorang ayah yang bernama Heri Kupang yang selalu berusaha untuk membahagiakan keluarganya, tak kenal lelah bekerja demi anak-anak dan istri tercintanya. Dan seorang ibu yang bernama Mardiana yang telah melahirkan dan merawatku dengan penuh kasih sayang, yang selalu menasehati dan mengingatkanku disaat aku salah. Terima kasih atas segenap didikan, cinta dan kasih sayang, harapan terbesarku adalah membahagiakan kalian.
Adik-adikku tersayang, Arisa Pertiwi, Rika Dianita Rosari, Muhammad Imam Prasetya Nugraha, dan Muhammad Alfarizi, yang menjadi tempat berbagi baik suka maupun duka sekaligus penyemangat hidupku.
Keluarga besar Alm. Mulkan dan Alm. Sakdul yang selalu memberikan motivasi untukku agar terus berjuang.
Keluarga besar Alm. H. K. Johnni N.K dan Hj. Zuherni, sebagai orang tua dan keluarga kedua ku yang selalu memberi dukungan dan semangat.
Orang paling berarti dalam hidupku, Nanda Pratama, yang selalu menemani dan mendampingiku dalam suka dan duka.
SANWACANA
Assalammu’alaikum Wr.Wb.
Pertama dan utama penulis sampaikan puji syukur kepada Allah SWT yang telah memberikan keridhoan dan kemudahan kepada penulis, dan shalawat serta salam selalu tercurahkan kepada Rasulullah Muhammad SAW beserta keluarga dan para sahabatnya. Syukur Alhamdulillah akhirnya skripsi yang berjudul “Pengaruh Analisa Fundamental Terhadap Koefisien Respon Laba dalam Laporan Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI” dapat terselesaikan.
Penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang telah membantu dan mendukung penelitian ini :
1. Bapak Prof. Dr. Satria Bangsawan, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
2. Bapak Dr. Einde Evana, S.E, M.Si, Akt. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung sekaligus Dosen Pembimbing Akademik.
4. Bapak Kiagus Andi, S.E., M.Si., Akt. selaku Dosen Pembimbing Utama yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, saran, kritik, waktu dan nasehatnya dalam proses penyelesaian skripsi ini.
5. Bapak Agus Zahron Idris, S.E., M.Si., Akt. selaku Dosen Pembimbing Pendamping. Terima kasih atas perhatian, kesabaran, dan kesediaannya meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, masukan dan kritik yang membangun dalam proses penyelesaian skripsi ini.
6. Bapak Yuliansyah, S.E., M.S.A., Ph.D., Akt. selaku Dosen Penguji Utama. Terima kasih yang sebesar-besarnya atas bantuan, saran, dan nasehat yang telah diberikan.
7. Segenap Bapak dan Ibu Dosen yang telah membantu penulis dalam menimba ilmu dan memperluas wawasan selama penulis menyelesaikan pendidikan di Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
8. Seluruh Staf dan Karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
9. Kedua orang tuaku, Bapak Heri Kupang dan Ibu Mardiana, serta Ayah Ibu mertuaku, Bapak H. K. Johnni (Alm.) dan Ibu Zuherni, sebagai motivator yang selalu memberi doa, kasih sayang dan dukungan moril maupun materiil serta senantiasa memberikan yang terbaik dengan penuh keikhlasan kepada saya. Semoga Allah SWT selalu menjaga dan melindungi mereka.
11.Adik-adikku, Arisa Pertiwi, Rika Dianita Rosari, M. Imam Prasetya Nugraha, M. Alfarizi, Sony Nugraha, Nindy Amelya, Derry Habibi, terima kasih banyak atas do’a, dukungan, perhatian, dan semua yang telah diberikan selama ini.
12.Sahabat-sahabatku, Supergirl, Dian Rizkilia, Risa Rikafitri, Dwi Septiani, Lady Dian, Lily Aulia, terima kasih untuk semua waktu yang kita lalui bersama di Universitas Lampung ini.
13.Teman-teman akuntansi angkatan 2007 yang tidak bisa saya sebutkan satu per satu yang merupakan teman seperjuangan, semoga kesuksesan akan menghampiri kita semua.
14.Kakak-kakak dan adik-adik tingkatku di Universitas Lampung, yang menjadi tempat berbagi ilmu bermanfaat. Merupakan suatu kebanggaan dapat bergabung bersama kalian semua.
15.Pihak-pihak yang sudah terlibat atau melibatkan dirinya dalam hidup saya, dan orang-orang yang terlewat disebutkan tetapi sebetulnya memiliki arti yang penting bagi kehidupan saya, penulis mengucapkan terima kasih.
Semoga karya ini bermanfaat dan membantu pihak-pihak yang berkepentingan. Terima kasih.
Wassalammu’alaikum Wr.Wb.
Bandar Lampung, Desember 2014 Penulis,
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI………... i
DAFTAR TABEL………... iv
DAFTAR GAMBAR……….. v
DAFTAR LAMPIRAN………... vi
BAB I. PENDAHULUAN………... 1
1.1.Latar Belakang………... 1
1.2.Rumusan Masalah dan Batasan Masalah………. 5
1.2.1. Rumusan Masalah……….... 5
1.2.2. Batasan Masalah……….. 7
1.3.Tujuan dan Manfaat Penelitian……… 8
1.3.1. Tujuan Penelitian………. 8
1.3.2. Manfaat Penelitian………... 8
BAB II. LANDASAN TEORI………... 9
2.1.Laporan Tahunan Perusahaan………... 9
2.2.Koefisien Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC).. 10
2.3.Analisa Fundamental……….... 10
2.4.Pengembangan Hipotesis………... 13
2.4.1. Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Koefisien Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)….. 13
2.4.2. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Koefisien Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)….. 14
Halaman 2.4.4. Pengaruh Price Book Value (PBV) terhadap Koefisien
Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)….. 16
2.5.Tinjauan Penelitian Terdahulu………. 17
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN………... 20
3.1.Jenis dan Sumber Data…………...……….. 20
3.2.Populasi dan Sampel Data……… 20
3.3.Model Penelitian……….. 23
3.4.Operasional Variabel Penelitian………... 24
3.4.1. Variabel Dependen (Y)……… 24
3.4.2. Variabel Independen (X)……….. 26
3.4.2.1. Current Ratio (CR)……….. 26
3.4.2.2. Return On Equity (ROE)……….. 27
3.4.2.3. Debt Ratio (DR)………... 28
3.4.2.4. Price Book Value (PBV)………... 29
3.5.Alat Analisis………. 30
3.5.1. Uji Regresi Linier Berganda……… 30
3.5.2. Uji Asumsi Klasik……… 31
3.5.2.1. Uji Normalitas……….………. 31
3.5.2.2. Uji Multikolinearitas……… 32
3.5.2.3. Uji Autokorelasi………... 33
3.5.2.4. Uji Heterokedastisitas……….. 33
3.5.3. Uji Hipotesis……… 34
3.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi………... 34
3.5.3.2. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t)………. 35
3.5.3.3. Uji Signifikansi secara bersama-sama (Uji Statistik F)………. 36
BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN……… 37
4.1.Statistik Deskriptif………... 37
Halaman
4.2.1 Uji Normalitas……….. 41
4.2.2 Uji Multikolinearitas……… 43
4.2.3 Uji Autokorelasi………... 44
4.2.4 Uji Heterokedastisitas……….. 46
4.3. Koefisien Determinasi (Goodness of Fit Test)……… 47
4.4. Signifikansi Model Regresi……….. 48
4.5. Pengujian Hipotesis……….. 49
4.5.1. H1 : Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC)………….……… 50
4.5.2. H2 : Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC)……….. 51
4.5.3. H3 : Debt Ratio (DR) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC)………. 52
4.5.4. H4 : Price Book Value (PBV) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC)……….. 53
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN……… 55
5.1. Kesimpulan………... 55
5.2. Keterbatasan………. . 57 5.3. Saran dan Implikasi……….. 58 DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR TABEL
Tabel Halaman
3.1. Seleksi Sampel………... 22
3.2. Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian………. 22
3.3. Kriteria Autokorelasi Durbin –Watson………. 33
4.1. Hasil Uji Statistik Deskriptif……….. 36
4.2. Hasil Uji Normalitas K –S……… 42
4.3. Hasil Uji Multikolinearitas………. 43
4.4. Hasil Uji Autokorelasi………... 44
4.5. Interpretasi Hasil Durbin –Watson………... 44
4.6. Hasil Uji Goodness of Fit………... 46
4.7. Signifikansi Model Regresi……… 47
4.8. Hasil Pengujian Hipotesis……….. 48
DAFTAR GAMBAR
Gambar Halaman
3.1. Model Penelitian……… 23
4.1. Hasil Uji Normalitas (Grafik)……… 41
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Tabel Daftar Nama Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Tabel Harga Saham Penutupan Perusahaan Sampel Tahun 2008-2011 Lampiran 3. Tabel Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Perusahaan Sampel
Tahun 2008-2011
Lampiran 4. Tabel Perhitungan Cumulative Abnormal Return (CAR) Perusahaan Sampel Tahun 2008-2011
Lampiran 5. Perhitungan Earning Response Coefficient (ERC) Perusahaan Sampel Tahun 2008-2011
PENGARUH ANALISA FUNDAMENTAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA DALAM LAPORAN KEUANGAN
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTING DI BEI
Oleh
EKA DIANA SARI
Skripsi
Sebagai Salah Satu Syarat untuk Mencapai Gelar SARJANA EKONOMI
Pada
Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS LAMPUNG
RIWAYAT HIDUP
Penulis dilahirkan di Palembang (Sumatera Selatan), pada tanggal 04 Agustus 1990 sebagai anak pertama dari lima bersaudara dari pasangan Bapak Heri Kupang dan Ibu Mardiana.
Pendidikan Sekolah Dasar (SD) diselesaikan di SDS Sejahtera IV Bandar Lampung pada tahun 2001, Sekolah Menengah Pertama (SMP) diselesaikan di SMP Negeri 1 Bandar Lampung pada tahun 2004, dan Sekolah Menengah Atas (SMA) diselesaikan di SMA Negeri 9 Bandar Lampung pada tahun 2007.
Pada tahun 2007, penulis diterima sebagai mahasiswa Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi di Universitas Lampung melalui jalur Seleksi Penerimaan Mahasiswa Baru (SPMB).
PERSEMBAHAN
Segala puji hanya milik Allah SWT, Rab semesta alam.
Karya penuh perjuanganku ini kupersembahkan kepada :
Kedua orang tuaku, seorang ayah yang bernama Heri Kupang yang selalu berusaha untuk membahagiakan keluarganya, tak kenal lelah bekerja demi anak-anak dan istri tercintanya. Dan seorang ibu yang bernama Mardiana yang telah melahirkan dan merawatku dengan penuh kasih sayang, yang selalu menasehati dan mengingatkanku disaat aku salah. Terima kasih atas segenap didikan, cinta dan kasih sayang, harapan terbesarku adalah membahagiakan kalian.
Adik-adikku tersayang, Arisa Pertiwi, Rika Dianita Rosari, Muhammad Imam Prasetya Nugraha, dan Muhammad Alfarizi, yang menjadi tempat berbagi baik suka maupun duka sekaligus penyemangat hidupku.
Keluarga besar Alm. Mulkan dan Alm. Sakdul yang selalu memberikan motivasi untukku agar terus berjuang.
Keluarga besar Alm. H. K. Johnni N.K dan Hj. Zuherni, sebagai orang tua dan keluarga kedua ku yang selalu memberi dukungan dan semangat.
Orang paling berarti dalam hidupku, Nanda Pratama, yang selalu menemani dan mendampingiku dalam suka dan duka.
SANWACANA
Assalammu’alaikum Wr.Wb.
Pertama dan utama penulis sampaikan puji syukur kepada Allah SWT yang telah memberikan keridhoan dan kemudahan kepada penulis, dan shalawat serta salam selalu tercurahkan kepada Rasulullah Muhammad SAW beserta keluarga dan para sahabatnya. Syukur Alhamdulillah akhirnya skripsi yang berjudul “Pengaruh Analisa Fundamental Terhadap Koefisien Respon Laba dalam Laporan Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI” dapat terselesaikan.
Penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang telah membantu dan mendukung penelitian ini :
1. Bapak Prof. Dr. Satria Bangsawan, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
2. Bapak Dr. Einde Evana, S.E, M.Si, Akt. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung sekaligus Dosen Pembimbing Akademik.
4. Bapak Kiagus Andi, S.E., M.Si., Akt. selaku Dosen Pembimbing Utama yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, saran, kritik, waktu dan nasehatnya dalam proses penyelesaian skripsi ini.
5. Bapak Agus Zahron Idris, S.E., M.Si., Akt. selaku Dosen Pembimbing Pendamping. Terima kasih atas perhatian, kesabaran, dan kesediaannya meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, masukan dan kritik yang membangun dalam proses penyelesaian skripsi ini.
6. Bapak Yuliansyah, S.E., M.S.A., Ph.D., Akt. selaku Dosen Penguji Utama. Terima kasih yang sebesar-besarnya atas bantuan, saran, dan nasehat yang telah diberikan.
7. Segenap Bapak dan Ibu Dosen yang telah membantu penulis dalam menimba ilmu dan memperluas wawasan selama penulis menyelesaikan pendidikan di Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
8. Seluruh Staf dan Karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
9. Kedua orang tuaku, Bapak Heri Kupang dan Ibu Mardiana, serta Ayah Ibu mertuaku, Bapak H. K. Johnni (Alm.) dan Ibu Zuherni, sebagai motivator yang selalu memberi doa, kasih sayang dan dukungan moril maupun materiil serta senantiasa memberikan yang terbaik dengan penuh keikhlasan kepada saya. Semoga Allah SWT selalu menjaga dan melindungi mereka.
11.Adik-adikku, Arisa Pertiwi, Rika Dianita Rosari, M. Imam Prasetya Nugraha, M. Alfarizi, Sony Nugraha, Nindy Amelya, Derry Habibi, terima kasih banyak atas do’a, dukungan, perhatian, dan semua yang telah diberikan selama ini. 12.Sahabat-sahabatku, Supergirl, Dian Rizkilia, Risa Rikafitri, Dwi Septiani,
Lady Dian, Lily Aulia, terima kasih untuk semua waktu yang kita lalui bersama di Universitas Lampung ini.
13.Teman-teman akuntansi angkatan 2007 yang tidak bisa saya sebutkan satu per satu yang merupakan teman seperjuangan, semoga kesuksesan akan menghampiri kita semua.
14.Kakak-kakak dan adik-adik tingkatku di Universitas Lampung, yang menjadi tempat berbagi ilmu bermanfaat. Merupakan suatu kebanggaan dapat bergabung bersama kalian semua.
15.Pihak-pihak yang sudah terlibat atau melibatkan dirinya dalam hidup saya, dan orang-orang yang terlewat disebutkan tetapi sebetulnya memiliki arti yang penting bagi kehidupan saya, penulis mengucapkan terima kasih.
Semoga karya ini bermanfaat dan membantu pihak-pihak yang berkepentingan. Terima kasih.
Wassalammu’alaikum Wr.Wb.
Bandar Lampung, Desember 2014 Penulis,
i
DAFTAR ISI
Halaman
DAFTAR ISI………... i
DAFTAR TABEL………... iv
DAFTAR GAMBAR……….. v
DAFTAR LAMPIRAN………... vi
BAB I. PENDAHULUAN………... 1
1.1. Latar Belakang………... 1
1.2. Rumusan Masalah dan Batasan Masalah………. 5
1.2.1. Rumusan Masalah……….... 5 1.2.2. Batasan Masalah……….. 7
1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian……… 8
1.3.1. Tujuan Penelitian………. 8 1.3.2. Manfaat Penelitian………... 8
BAB II. LANDASAN TEORI………... 9 2.1. Laporan Tahunan Perusahaan………... 9 2.2. Koefisien Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC).. 10
2.3. Analisa Fundamental……….... 10
2.4. Pengembangan Hipotesis………... 13
2.4.1. Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Koefisien
Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)….. 13 2.4.2. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Koefisien
Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)….. 14 2.4.3. Pengaruh Debt Ratio (DR) terhadap Koefisien Respon
ii
Halaman 2.4.4. Pengaruh Price Book Value (PBV) terhadap Koefisien
Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)….. 16
2.5. Tinjauan Penelitian Terdahulu………. 17
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN………... 20
3.1. Jenis dan Sumber Data…………...……….. 20
3.2. Populasi dan Sampel Data……… 20
3.3. Model Penelitian……….. 23
3.4. Operasional Variabel Penelitian………... 24
3.4.1. Variabel Dependen (Y)……… 24 3.4.2. Variabel Independen (X)……….. 26
3.5.1. Uji Regresi Linier Berganda……… 30 3.5.2. Uji Asumsi Klasik……… 31 3.5.2.1. Uji Normalitas……….………. 31 3.5.2.2. Uji Multikolinearitas……… 32 3.5.2.3. Uji Autokorelasi………... 33 3.5.2.4. Uji Heterokedastisitas……….. 33
3.5.3. Uji Hipotesis……… 34
3.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi………... 34 3.5.3.2. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji
Statistik t)………. 35
3.5.3.3. Uji Signifikansi secara bersama-sama (Uji
Statistik F)………. 36
BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN……… 37
4.1. Statistik Deskriptif………... 37
iii
Halaman
4.2.1 Uji Normalitas……….. 41
4.2.2 Uji Multikolinearitas……… 43 4.2.3 Uji Autokorelasi………... 44 4.2.4 Uji Heterokedastisitas……….. 46 4.3. Koefisien Determinasi (Goodness of Fit Test)……… 47
4.4. Signifikansi Model Regresi……….. 48
4.5. Pengujian Hipotesis……….. 49
4.5.1. H1 : Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC)………….……… 50 4.5.2. H2 : Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap
Earning Response Coefficient (ERC)……….. 51 4.5.3. H3 : Debt Ratio (DR) berpengaruh terhadap Earning
Response Coefficient (ERC)………. 52 4.5.4. H4 : Price Book Value (PBV) berpengaruh terhadap
Earning Response Coefficient (ERC)……….. 53
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN……… 55
5.1. Kesimpulan………... 55
5.2. Keterbatasan……….. 57
5.3. Saran dan Implikasi……….. 58
iv
DAFTAR TABEL
Tabel Halaman
3.1. Seleksi Sampel………... 22
3.2. Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian………. 22 3.3. Kriteria Autokorelasi Durbin –Watson………. 33
4.1. Hasil Uji Statistik Deskriptif……….. 36
4.2. Hasil Uji Normalitas K –S……… 42 4.3. Hasil Uji Multikolinearitas………. 43
4.4. Hasil Uji Autokorelasi………... 44
4.5. Interpretasi Hasil Durbin –Watson………... 44
4.6. Hasil Uji Goodness of Fit………... 46
4.7. Signifikansi Model Regresi……… 47
4.8. Hasil Pengujian Hipotesis……….. 48
v
DAFTAR GAMBAR
Gambar Halaman
3.1. Model Penelitian……… 23
4.1. Hasil Uji Normalitas (Grafik)……… 41
vi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Tabel Daftar Nama Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Tabel Harga Saham Penutupan Perusahaan Sampel Tahun 2008-2011 Lampiran 3. Tabel Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Perusahaan Sampel
Tahun 2008-2011
Lampiran 4. Tabel Perhitungan Cumulative Abnormal Return (CAR) Perusahaan Sampel Tahun 2008-2011
Lampiran 5. Perhitungan Earning Response Coefficient (ERC) Perusahaan Sampel Tahun 2008-2011
1
BAB l PENDAHULUAN
1.1.Latar Belakang
Saat ini, semakin banyak masyarakat yang berminat pada investasi yang menguntungkan. Hal ini yang dimanfaatkan oleh perusahaan dalam hal
pembentukan modal melalui pasar modal sebagai salah satu instrumentnya. Dalam hal ini, pasar modal menjadi indikator kualitas perusahaan melalui harga saham perusahaan. Untuk mencapai kualitas yang diharapkan, perusahaan haruslah mampu menjadi sebuah lembaga yang dianggap dapat memberikan dampak positif terhadap masyarakat maupun pihak eksternal perusahaan dalam berbagai hal, terutama dari sisi profitnya dalam laporan keuangan perusahaan. Pentingnya informasi laba secara tegas telah disebutkan dalam Statement of Financial
Accounting Concept (SFAC) No. 1 yang menyatakan bahwa selain untuk menilai kinerja manajemen, laba juga membantu mengestimasi kemampuan laba yang representatif, serta untuk menaksir risiko dalam investasi atau kredit (FASB, 1985).
2
yang dapat diperoleh dari investasi yang dilakukan. Informasi yang beredar di pasar modal, seperti kinerja/kondisi keuangan perusahaan maupun macam-macam isu lainnya yang secara langsung dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan di masa yang akan datang memiliki pengaruh pada harga saham melalui tingkat permintaan maupun penawaran terhadap saham oleh investor. Dengan asumsi bahwa investor adalah pemodal yang rasional maka aspek fundamental menjadi dasar penilaian yang utama seorang fundamentalis,
argumentasi dasarnya adalah bahwa nilai saham mewakili nilai perusahaan, tidak hanya nilai intrinsik suatu saat namun yang lebih penting adalah harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan (wealth) di masa datang. Laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi akuntansi yang sangat diperlukan sebagai dasar pertimbangan pengambilan keputusan investasi di pasar modal. Seiring pesatnya perkembangan pasar modal saat ini bukanlah hal yang tidak mungkin apabila peranan informasi akuntansi dalam proses
pengambilan keputusan investasi akan menjadi semakin penting. Tujuan utama investor adalah memperoleh dividen atau capital gain yang sebesar-besarnya. Besaran yang menunjukkan hubungan antara laba dan return saham ini disebut Koefisien Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC).
Penelitian mengenai koefisien respon laba berkembang cepat dan menarik untuk diamati karena koefisen respon laba memiliki keterkaitan dengan analisis
3
mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi koefisien respon laba maka dapat diketahui kemungkinan besar kecilnya respon harga saham atas informasi laba perusahaan tersebut.
Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dan kegiatan operasinya merupakan fokus utama dalam penilaian prestasi perusahaan (analisis
fundamental perusahaan), karena laba perusahaan selain merupakan indikator kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban bagi para penyandang dananya, juga merupakan elemen dalam menciptakan nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa yang akan datang.
Teknik fundamental terdiri dari beberapa alat ukur kinerja perusahaan internal seperti menggunakan rasio dan pengukuran keuangan lainnya dan analisis
fundamental untuk pasar uang yang meliputi kondisi perekonomian secara umum, seperti kemampuan manajemen dalam mengelola kegiatan operasional
4
Beberapa penelitian sebelumnya mengenai koefisien respon laba antara lain, Scott (2000) yang menyebutkan ada beberapa faktor yang mempengaruhi koefisien respon laba yaitu persistensi laba, struktur modal, beta, kesempatan bertumbuh dan ukuran perusahaan, Kormendi dan lipe (1987) serta Collins dan Kothari (1989) yang menghasilkan penelitian bahwa tingkat bunga bebas resiko dan kemampuan prediksi laba dapat mempengaruhi besarnya koefisien respon laba, Ahmed (1994) yang meneliti struktur biaya dan tingkat persaingan sebagai faktor yang berpengaruh terhadap return saham, dan Naimah (2005) melakukan studi pada perusahaan manufaktur di BEI yang menghasilkan :
1. Laba akuntansi dan nilai buku ekuitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
2. Koefisien respon laba pada perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi ditemukan lebih besar dibanding dengan perusahaan dengan profitabilitas rendah.
3. Pengaruh nilai buku ekuitas terhadap harga saham antara perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi dengan perusahaan yang mengalami pertumbuhan rendah, tidak signifikan.
5
1.2.Rumusan Masalah dan Batasan Masalah
1.2.1. Rumusan Masalah
Dewasa ini perkembangan pasar modal di Indonesia semakin pesat. Bertambahnya perusahaan yang go public dalam pasar modal di Indonesia menambah kebutuhan investor mengenai informasi keuangan perusahaan yang ada. Informasi keuangan ini biasa diinformasikan melalui penyajian laporan keuangan yang sudah melalui proses auditan.
Hal yang paling sering diperhatikan oleh para pengguna informasi laporan keuangan adalah mengenai informasi laba. Informasi laba dapat mencerminkan kinerja suatu perusahaan dan dapat digunakan untuk memprediksi kemungkinan risiko investasi yang dihadapi investor. Menurut Ball dan Brown (1968), bahwa hubungan laba akuntansi dan return saham mempunyai hubungan yang positif secara statistik dan signifikan. Dalam hal ini naik turunnya laba akan berpengaruh terhadap naik turunnya return saham secara searah, sedangkan besarnya kekuatan hubungan laba dan return saham diukur dengan Earning Response Coefficient (ERC). Dengan mengetahui besarnya kekuatan hubungan laba dengan return saham, maka investor dapat memprediksi kandungan informasi laba suatu perusahaan.
6
diinterpretasikan. Kriteria untuk menentukan sehat atau tidaknya posisi keuangan suatu perusahaan, dapat dilihat melalui perhitungan rasio, seperti rasio likuiditas yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajiban-kewajiban jangka pendeknya, rasio aktivitas untuk mengukur bagaimana perusahaan mengelola aktiva-aktivanya, rasio leverage/hutang yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban-kewajibannya kepada kreditur, rasio profitabilitas mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan, rasio nilai pasar
memberikan suatu indikasi kepada manajemen mengenai apa yang dipikirkan oleh para investor ekuitas tentang kinerja masa lalu perusahaan dan prospeknya dimasa yang akan datang. Analisis fundamental melalui rasio keuangan ini banyak
digunakan oleh calon investor. Sebenarnya analisis ini didasarkan pada hubungan antar pos dalam laporan keuangan perusahaan yang akan mencerminkan keadaan keuangan serta hasil dari operasional perusahaan.
7
ERC nya. Karena itu, rasio-rasio keuangan dalam analisa fundamental menjadi informasi penting dalam menilai kualitas laba perusahaan yang tercermin melalui koefisien respon laba perusahaan.
Dari penjelasan hubungan tersebut, penelitian ini akan dilakukan dengan merujuk pada saran-saran peneliti sebelumnya yaitu, menambah sejumlah variabel
independen serta menggunakan obyek dan rentang waktu penelitian yang berbeda. Berdasarkan latar belakang tersebut di atas maka permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
“Apakah informasi fundamental mempunyai pengaruh terhadap Koefisien
Respon Laba pada Sub Sektor Industri Manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia sepanjang periode tahun 2008 sampai dengan tahun 2011?”
1.2.2. Batasan Masalah
Untuk memfokuskan penelitian agar masalah yang diteliti memiliki ruang lingkup dan arah yang jelas, maka peneliti memberikan batasan masalah sebagai berikut:
1. Variabel yang akan diteliti dalam hubungan tersebut adalah hanya analisis fundamental yang bersifat internal saja yang meliputi beberapa rasio keuangan yang tertuang dalam laporan keuangan perusahaan.
2. Perusahaan yang diteliti adalah perusahaan yang terdaftar sebagai perusahaan publik di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan selalu
8
1.3.Tujuan dan Manfaat Penelitian
1.3.1. Tujuan Penelitian Penelitian ini bertujuan untuk:
Menjelaskan dan menganalisis mengenai pengaruh dan hubungan Analisis Fundamental dalam laporan tahunan perusahaan manufaktur terhadap Earning Response Coefficient atau koefisien respon laba.
1.3.2. Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat:
1. Bagi penulis, untuk melengkapi pemahaman teori selama perkuliahan dan menambah wawasan tentang pengaruh dan hubungan analisis fundamental terhadap koefisien respon laba.
2. Bagi peneliti lain, sebagai bahan referensi dan perbandingan, serta
memberikan kontribusi pada pengembangan ilmu akuntansi, yaitu menjadi literatur bagi mahasiswa dalam mempelajari pengaruh analisis
fundamental secara internal terhadap kinerja saham suatu perusahaan yang dinilai melalui koefisien respon laba.
9
BAB II LANDASAN TEORI
2.1.Laporan Tahunan Perusahaan
Laporan tahunan (annual report) adalah suatu laporan resmi mengenai keadaaan keuangan emiten dalam jangka waktu satu tahun. Termasuk di dalam laporan tahunan antara lain neraca perusahaan, laporan laba/rugi dan neraca arus kas. Laporan ini harus disampaikan kepada para pemegang saham untuk disetujui di dalam RUPS untuk selanjutnya disahkan sebagai laporan tahunan resmi
perusahaan. Laporan tahunan wajib disampaikan oleh emiten yang terdaftar di Bursa Efek sebagai pelaporan kegiatan selama satu tahun sebelumnya kepada pihak-pihak yang berkepentingan (stakeholders).
Adapun tujuan dari laporan tahunan itu sendiri adalah :
1. Berguna bagi pemakai (users) laporan tahunan dalam membuat keputusan investasi, masalah kredit atau keputusan-keputusan lainnya.
2. Menyediakan laporan tahunan yang komprehensif mengenai prospek perusahaan di masa depan, baik kegiatan operasi, keuangan, dan informasi-informasi relevan lainnya.
10
2.2.Koefisien Respon Laba / Earning Response Coefficient (ERC)
Koefisien Respon Laba atau Earning Response Coefficient (ERC) digunakan untuk mengukur besarnya abnormal return saham dalam merespon komponen dari laba yang dilaporkan perusahaan. Laba diyakini sebagai informasi utama yang disajikan dalam laporan keuangan perusahaan.
Penelitian Ball dan Brown (1968) yang menguji tentang laba dan harga saham menunjukkan bukti empiris bahwa keduanya mempunyai hubungan positif secara statistis signifikan. Hal ini berarti naik turunnya laba akan mempengaruhi naik turunnya harga saham secara searah. Besaran yang menunjukkan kekuatan hubungan antara laba dan return saham ini yang disebut dengan Earning Response Coefficient (ERC), yang merupakan besarnya koefisien slope dalam regresi yang menghubungkan laba sebagai salah satu variabel bebas dan return saham sebagai variabel terikat. Seberapa jauh kegunaan laba bagi para pengguna laporan keuangan menjadi hal yang penting baik bagi para peneliti, praktisi, dan juga otoritas pembuat kebijakan.
2.3.Analisa Fundamental
Analisa fundamental mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang, dan menerapkan
11
para peneliti fundamental ini akan cenderung untuk membuat harga
mencerminkan semua informasi yang relevan dan perubahan harga tidak dapat diramalkan. Analisa fundamental sebagai bagian dari informasi akuntansi
merupakan analisa historis atas kondisi internal perusahaan. Analisa fundamental memiliki pedoman pada kepercayaan bahwa nilai suatu saham sangat dipengaruhi oleh kinerja perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Jika kinerja perusahan publik tersebut berada dalam kondisi baik maka, harga saham perusahaan dapat diperkirakan akan merefleksikan kekuatan tersebut dengan ditandai dengan meningkatnya harga saham.
Dalam analisa fundamental, faktor-faktor internal perusahan dianalisis dan digunakan sebagai sinyal bagi investor dalam mengukur kinerja perusahaan. Setiap investasi saham mempunyai alasan yang kuat yang disebut nilai intrinsik (nilai sesungguhnya) yang dapat ditentukan melalui suatu analisa yang sangat hati-hati terhadap kondisi perusahaan pada saat sekarang dan prospeknya di masa mendatang. Nilai intrinsik merupakan suatu fungsi dari faktor-faktor perusahaan yang dikombinasikan untuk menghasilkan suatu keuntungan (return) yang diharapkan dengan suatu resiko yang melekat pada saham tersebut. Nilai inilah yang diestimasi oleh para pemodal atau analis, dan hasil dari estimasi ini
12
Analisa fundamental pada dasarnya adalah melakukan analisa historis atas kekuatan keuangan dalam suatu perusahaan sehingga, proses ini disebut juga sebagai Company Analysis. Dalam company analysis, para pemodal akan mempelajari laporan keuangan perusahaan dengan tujuan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan, mengidentifikasi kecenderungan atau pertumbuhan yang mungkin ada, mengevaluasi efisiensi operasional dan memahami sifat dasar dan karakteristik operasional perusahaan tersebut. Analisa faktor fundamental di dasarkan pada analisa keuangan yang tercermin dalam rasio-rasio keuangan yang terdiri dari :
1. Rasio Solvabilitas (Leverage), menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka panjang.
2. Rasio Pasar, menunjukkan informasi penting perusahaan dan diungkapkan dalam basis per saham / kinerja saham.
3. Rasio Profitabilitas (Rentabilitas), menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
4. Rasio Likuiditas, menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya dalam jangka waktu pendek.
5. Rasio Aktivitas, menunjukkan kemampuan serta efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan harta yang dimilikinya
13
2.4.Pengembangan Hipotesis
Analisa fundamental didasarkan pada hubungan antar pos dalam laporan keuangan perusahaan yang mencerminkan keadaan keuangan serta hasil dari operasional perusahaan. Dalam penelitian ini, yang digunakan adalah analisa fundamental yang bersifat internal saja, yaitu menggunakan analisa rasio keuangan dalam laporan keuangan perusahaan. Rasio menggambarkan suatu hubungan atau pertimbangan suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain. Analisa rasio ini dapat memberi gambaran kepada analis tentang baik atau buruknya posisi keuangan suatu perusahaan.
Keunggulan analisa rasio sebagai alat analisis antara lain lebih mudah dibaca dan ditafsirkan, dapat menjadi pengganti yang lebih sederhana dari informasi yang disajikan langsung dalam laporan keuangan, sangat bermanfaat untuk bahan dalam mengisi model pengambilan keputusan, lebih mudah untuk melihat trend perusahaan serta melakukan prediksi di masa yang akan datang.
Dalam penelitian ini, rasio yang digunakan sebagai alat analisa fundamental antara lain :
2.4.1.Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Koefisien Respon Laba atau Earning Response Coefficient (ERC)
14
aktiva yang diharapkan dapat dikonversi ke kas dalam jangka waktu yang kira-kira sama dengan jatuh tempo tagihan. CR yang terlalu tinggi menunjukkan kelebihan uang kas atau aktiva lancar lainnya dibandingkan dengan yang
dibutuhkan sekarang. Dan hal ini dapat memberikan pengaruh terhadap informasi laba yang tercermin dalam koefisien respon laba.
H1 : Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC).
2.4.2.Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Koefisien Respon Laba atau Earning Response Coefficient (ERC)
15
Profitabilitas yang tinggi akan mendorong para manajer untuk memberikan informasi yang lebih terinci sebab mereka ingin meyakinkan investor terhadap profitabilitas perusahaan dan mendorong kompensasi terhadap manajemen sehingga kinerja perusahaan yang baik akan mendorong kualitas informasi laba yang lebih baik yang disajikan oleh manajemen. Hal ini yang menyebabkan investor akan bereaksi lebih baik atas informasi laba yang lebih berkualitas, dan kemudian meningkatkan Earnings response coefficient (ERC).
H2 : Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC).
2.4.3.Pengaruh Debt Ratio (DR) terhadap Koefisien Respon Laba atau Earning Response Coefficient (ERC)
Debt Ratio (DR) dapat digunakan untuk mengukur sejauh mana perusahaan dibiayai dengan hutang. DR mencerminkan besarnya proporsi antara total hutang dengan total aktiva yang dimiliki perusahaan. Dalam penelitian ini DR digunakan sebagai alat ukur rasio solvabilitas. Untuk mengembangkan perusahaan dalam menghadapi persaingan bisnis, diperlukan adanya pendanaan yang bisa digunakan untuk memenuhi kebutuhan tersebut. Pada prakteknya, dana-dana yang dikelola perusahaan mengandung kewajiban pertanggungjawaban kepada pemilik maupun sumber dana tersebut.
16
Selain itu, menurut Cryllius Martono (2002), profitabilitas perusahaan dapat berkurang sebagai akibat dari penggunaan hutang perusahaan yang besar,
sehingga dapat menyebabkan biaya tetap yang harus ditanggung lebih besar dari pendapatan operasional yang dihasilkan hutang tersebut. Hal ini tentu juga mempengaruhi besarnya koefisien respon laba perusahaan.
H3 : Debt Ratio (DR) berpengaruh terhadap Earning Response Coefficient (ERC).
2.4.4.Pengaruh Price Book Value (PBV) terhadap Koefisien Respon Laba atau Earning Response Coefficient (ERC)
Price Book Value (PBV) merupakan sebuah indikator penting dalam investasi, yang merupakan rasio yang sudah secara luas dipergunakan dalam berbagai analisa terhadap sekuritas. Saham yang memiliki PBV tinggi dianggap sebagai saham yang harganya lebih tinggi dibandingkan harga saham lainnya yang sejenis, ketika book value-nya menjadi rendah akibat ekuitas perusahaan yang rendah saat jumlah saham yang beredar semakin meningkat . Selain itu, rasio PBV ini
menunjukkan informasi penting dari perusahaan yang diungkapkan dalam bentuk kinerja saham. PBV didefinisikan sebagai perbandingan nilai pasar suatu saham terhadap nilai bukunya sendiri, sehingga dapat diukur tingkat harga saham sebagai overvalue atau undervalue. Semakin rendah nilai PBV, maka saham tersebut dapat dikategorikan sebagai undervalue, yang mana sangat baik untuk melakukan investasi jangka panjang, namun juga dapat mengindikasikan menurunnya
17
baik serta menunjukkan tingkat pertumbuhan yang pesat diharapkan memiliki return yang tinggi pula. Hal ini yang menyebabkan PBV memiliki keterkaitan terhadap koefisien respon laba sebagai besaran informasi laba perusahaan. H4 : Price Book Value (PBV) berpengaruh terhadap Earning Response
Coefficient (ERC).
2.5.Tinjauan Penelitian Terdahulu
Beberapa penelitian terdahulu yang terkait dengan penelitian ini sebagai berikut:
Setyaningtyas (2009) yang meneliti mengenai pengaruh konservatisme dan
siklus hidup perusaan terhadap ERC menyimpulkan bahwa konservatisme laporan keuangan dan siklus hidup perusahaan berhubungan positif tidak signifikan terhadap koefisien respon laba. Hasil pengujian atas pengaruh sejumlah variabel kontrol terhadap ERC ini mengemukakan bahwa pertumbuhan laba, rasio pembayaran dividen, ukuran perusahaan, dan default risk berhubungan negatif dan tidak signifikan terhadap koefisien respon laba. Sedangkan pengujian terhadap profitabilitas sebagai variabel kontrol menghasilkan hubungan positif dan signifikan terhadap koefisien respon laba.
Noer Sasongko dan Nila Wulandari (2006) tentang pengaruh EVA dan
rasio-rasio profitabilitas terhadap harga saham. Hasil penelitian
18
Naimah (2005), dengan judul “Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Pertumbuhan, dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Koefisien Respon Laba dan Koefisien Respon Nilai Buku Ekuitas”. Penelitian ini melakukan pengujian terhadap pengaruh karakteristik perusahaan (profitabilitas, pertumbuhan, dan ukuran perusahaan) terhadap koefisien respon laba dan koefisien respon nilai buku ekuitas. Estimasi ERC dilakukan dengan pendekatan firm- specific coefficient methodology. Penelitian ini menghasilkan kesimpulan bahwa : (1) Koefisien respon laba pada perusahaan besar lebih meningkat dibanding pada perusahaan kecil, (2) Pada perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi, pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham akan lebih besar dibanding dengan
perusahaan yang mengalami pertumbuhan rendah, (3) Pengaruh nilai buku ekuitas terhadap harga saham antara perusahaan yang mengalami
pertumbuhan tinggi dengan perusahaan yang mengalami pertumbuhan rendah, tidak signifikan, (4)Pengaruh nilai buku ekuitas terhadap harga saham antara perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi dan pertumbuhan rendah adalah tidak signifikan.
Njo Anastasia, Yanny Widiastuty Gunawan dan Imelda Wijayanti (2003)
19
Dewi (2003) menghubungkan konservatisme dengan ERC. Hasil
penelitian tersebut menunjukkan bahwa : (1) terdapat gabungan yang signifikan antara konservatime laporan keuangan dengan discretionary accruals, (2) earnings response coefficient pada laporan keuangan yang persisten dan optimis berbeda dengan laporan keuangan konservatif dan persisten, (3) earnings response coefficient pada laporan keuangan optimis lebih tinggi bila dibandingkan dengan laporan keuangan yang konservatif.
Syahib Natarsyah (2000) tentang pengaruh beberapa faktor fundamental
dan resiko sistematik terhadap harga saham pada perusahaan industri barang konsumsi yang go-publik di pasar modal Indonesia tahun 1990-1997. Hasilnya menunjukan bahwa ROA, DER, PBV, dan resiko
sistematik berpengaruh signifikan positif terhadap harga saham, sedangkan ROE dan DPR secara signifikan tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Sulistiono (1994) tentang beberapa faktor yang berpengaruh terhadap
20
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1. Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yang bersifat sekunder. Data sekunder terdiri dari data saham dan data akuntansi. Data saham yang digunakan adalah harga pasar saham dan indeks harga saham gabungan. Sedangkan data akuntansi yang digunakan adalah total aset, total kewajiban, total ekuitas, laba bersih, dan jumlah lembar saham yang beredar. Sumber data
diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory dan dari database BEI (www.idx.co.id) .
3.2. Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi merupakan keseluruhan pengamatan yang menjadi perhatian penelitian. Penelitian ini menggunakan populasi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang bergerak di sektor manufaktur. Alasan memilih perusahaan yang bergerak di sektor manufaktur karena faktor kekayaan sumber daya alam
21
Hal ini menunjukkan bahwa peran serta perusahaan manufaktur dalam perekonomian di Indonesia menempati posisi yang cukup dominan.
Sampel adalah bagian atau wakil populasi yang memiliki karakteristik sama dengan populasinya, diambil sebagai sumber data penelitian. Pemilihian sampel penelitian dilakukan secara purposive sampling, yaitu populasi yang dijadikan sampel merupakan populasi yang memenuhi kriteria tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan sampel yang representatif sesuai dengan kriteria yang telah
ditentukan.
Kriteria-kriteria penarikan sampel sebagai berikut:
1. Perusahaan yang terdaftar sebagai perusahaan publik di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2008-2011 dan bergerak pada industri manufaktur.
2. Perusahaan yang mempublikasikan laporan tahunannya di BEI secara lengkap selama 4 tahun berturut-turut (periode tahun 2008-2011). 3. Perusahaan yang sahamnya masih aktif diperdagangkan selama tahun
2008-2011 dan tidak delisting selama tahun penelitian tersebut.
4. Perusahaan yang memiliki saldo laba positif selama periode penelitian (2008-2011).
22
Tabel 3.1 Seleksi Sampel
Keterangan Jumlah
Populasi 131
Kriteria :
1. Perusahaan yang tidak mempublikasikan laporan keuangannya di BEI secara lengkap selama 4 tahun berturut-turut (periode tahun 2008-2011).
2. Perusahaan yang sahamnya tidak aktif
diperdagangkan selama tahun 2008-2011 dan delisting selama tahun penelitian tersebut. 3. Perusahaan yang tidak memiliki saldo laba
positif.
(76)
(10)
(15)
Jumlah perusahaan yang dipakai 30
Sumber: data diolah
Tabel 3.2. Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian No Kode Nama Perusahaan 6 EKAD PT Ekadharma International Tbk 7 FASW PT Fajar Surya Wisesa Tbk 8 HMSP PT HM Sampoerna Tbk
9 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk 10 INTP PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk 11 JPRS PT Jaya Pari Steel Tbk
12 KAEF PT Kimia Farma (Persero) Tbk 13 KDSI PT Kedawung Setia Industrial Tbk 14 LMPI PT Langgeng Makmur Industry Tbk 15 LPIN PT Multi Prima Sejahtera Tbk 16 MASA PT Multistrada Arah Sarana Tbk 17 MERK PT Merck Tbk
23 29 UNVR PT Unilever Indonesia Tbk 30 YPAS PT Yanaprima Hastapersada Tbk
Sumber: data diolah
3.3. Model Penelitian
Berdasarkan uraian-uraian yang telah dikemukakan pada bab-bab sebelumnya
sebagai dasar yang digunakan untuk merumuskan hipotesis, berikut ini merupakan
model penelitian yang tersaji dalam gambar 1.
Return On Equity (ROE)
Debt Ratio (DR)
Price Book Value (PBV) Variabel Independen
24
Penelitian ini mengacu pada penelitian terdahulu, dengan perbedaan antara lain yaitu:
1. Penelitian ini menggunakan variabel independen CR, ROE, DR, dan PBV, namun penelitian sebelumnya menggunakan variabel independen profitabilitas yang diproksikan pada ROA, konservatisme, ukuran preusan, serta variabel lainnya yang tidak menggunakan alat ukur rasio keuangan yang berhungan dengan Earning Response Coefficient (ERC).
2. Sampel dipilih dari perusahaan yang termasuk dalam perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008–2011, sedangkan peneliti sebelumnya menggunakan sampel perusahaan perbankan dan sub-sektor lainnya serta pada periode yang berbeda.
3.4. Operasional Varibel Penelitian
3.4.1. Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen penelitian ini adalah Earnings Response Coefficient (ERC). ERC merupakan koefisien yang diperoleh dari regresi antara proksi harga saham dan laba akuntansi. Proksi harga saham yang digunakan adalah Cummulative Abnormal Return (CAR), Sedangkan proksi laba akuntansi yang digunakan adalah Unexpected Earnings (UE). Cummulative Abnormal Return (CAR) akan
diproksikan sesuai dengan penelitian Chandrarin (2003) dalam Mulyani (2007).
25
Dalam hal ini:
CARi(5,5) = Abnormal return kumulatif perusahaan i selama perioda amatan
5 hari dari tanggal publikasi laporan keuangan
ARit = Abnormal return perusahan i pada hari t
Tahap-tahap untuk menghitung CAR
1. ARit Rit Rmit
26
seperti yang dilakukan oleh Beaver dan Ryan (1987) serta Collins dan Kothari (1989) dalam Setiati dan Kusuma (2004). Unexpected earnings diukur dengan rumus sebagai berikut:
UEit = Unexpected earnings perusahaan i pada perioda t Eit = Laba perusahaan i pada perioda t
Eit-1 = Laba perusahaan i pada perioda t-1
3.4.2. Variabel Independen (X)
Variabel independen atau juga dikenal sebagai variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi variabel dependen. Variabel independen dalam penelitian ini terdiri dari:
3.4.2.1. Current Ratio (CR)
27
Sehingga Current Ratio diformulasikan sebagai berikut :
Semakin tinggi nilai CR, semakin tinggi likuiditas perusahaan tersebut. Sebagai contoh, rasio 3.0 mempunyai arti bahwa aset saat ini jika dilikuidasi, akan cukup membayar 3 kali dari hutang saat ini. Perusahaan yang memiliki likuiditas sehat paling tidak memiliki rasio lancar sebesar 100%. Suatu perusahaan yang
mempunyai rasio lancar kurang dari 1:1 atau 100% dianggap kurang baik tingkat likuiditasnya.
3.4.2.2. Return On Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) disini memproksikan profitabilitas perusahaan. Return On Equity (ROE), yaitu indikator kemampuan suatu perusahaan dalam mengelola modal yang tersedia untuk mendapatkan laba bersih. ROE dapat diperoleh dengan cara menghitung rasio antara laba setelah pajak dengan total ekuitas (Net Income dibagi Total Equity). Return on Equity (ROE) merupakan salah satu alat utama investor yang paling sering digunakan dalam menilai suatu saham. Semakin besar ROE, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai perusahaan sehingga kemungkinan suatu perusahaan dalam kondisi bermasalah semakin kecil. Pemilik perusahaan lebih tertarik pada seberapa besar kemampuan perusahaan
memperoleh keuntungan terhadap modal yang ia tanamkan. Alasannya adalah rasio ini banyak diamati oleh para pemegang saham perusahaan serta para investor
Current Assets Current Ratio (CR) =
28
di pasar modal yang ingin membeli saham perusahaan yang
bersangkutan. Kenaikan dalam rasio ini berarti terjadi kenaikan laba bersih dari perusahaan yang bersangkutan. Dalam penelitian ini ROE diformulasikan sebagai berikut:
3.4.2.3. Debt Ratio (DR)
Debt Ratio (DR) adalah rasio leverage (solvabilitas) yang dihitung dengan membagi total hutang (jumlah kewajiban lancar dan kewajiban jangka panjang) dengan total asset (jumlah aktiva lancar , aktiva tetap , dan aktiva lain seperti ‘goodwill’). Debt Ratio menunjukkan persentase aset perusahaan yang disediakan
melalui utang.
DR diformulasikan sebagai berikut :
Sebagai contoh, jika debt ratio 50% atau 0.5 menunjukkan bahwa 50% dari aset dibiayai oleh hutang. Jika rasio kurang dari 0.5, sebagian besar aset perusahaan dibiayai melalui ekuitas. Jika rasio lebih besar dari 0.5, sebagian besar aset perusahaan dibiayai melalui hutang. Hutang dapat berarti buruk dan juga dapat berarti bagus. Selama ekonomi sulit dan suku bunga tinggi, perusahaan yang memiliki debt ratio yang tinggi dapat mengalami masalah keuangan, sebaliknya juga selama ekonomi baik dan suku bunga rendah hutang dapat meningkatkan keuntungan. Namun pada kenyataannya, semakin tinggi rasio DR, semakin besar
Net Income Return On Equity (ROE) =
Total Equity
Total Debts Debt Ratio (DR) =
29
risiko yang terkait dengan operasi perusahaan. Perusahaan dengan hutang yang tinggi dikatakan ‘sangat leveraged’ atau sangat tidak likuid. Sebuah perusahaan dengan rasio hutang yang tinggi akan berada dalam bahaya jika kreditur mulai menuntut pembayaran hutang.
3.4.2.4. Price Book Value (PBV)
Price Book Value (PBV) merupakan perbandingan harga pasar suatu saham dengan nilai bukunya (Clarke dalam Anggriyani,2003). PBV adalah indikator yang dipakai untuk menilai kinerja perusahaan. Saham yang memiliki PBV tinggi dapat dianggap sebagai saham yang harganya lebih mahal dibandingkan harga saham lain yang sejenis. Saham yang tinggi harganya biasanya mencerminkan kualitas kinerja perusahaan tersebut yang baik dan pertumbuhannya yang cukup pesat. Saham yang seperti ini akan banyak diminati investor. PBV yang tinggi tersebut diharapkan akan menghasilkan return yang tinggi pula dari suatu saham seiring pertumbuhan perusahaan tersebut pada masa akan datang.
Sehingga Price Book Value (PBV) menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Semakin tinggi rasio ini berarti pasar semakin percaya terhadap prospek perusahaan tersebut.
PBV diformulasikan sebagai berikut :
Price Price Book Value (PBV) =
30
Sedangkan nilai buku ekuitas per saham atau Book Value Of Equity (Per Share) merupakan rasio price yang dihitung dengan membagi total ekuitas ( total aset dikurangi total hutang ) dengan total saham yang beredar. Book Value of Equity (BVE) digunakan untuk melihat harga suatu sekuritas apakah overpriced atau underpriced.
Keterangan :
Total Equity = Total ekuitas atau total asset dikurangi total hutang Outstanding Shares = Total saham yang beredar
3.5. Alat Analisis
3.5.1. Uji Regresi Linier Berganda
Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. Analisis ini merupakan analisis yang digunakan untuk mencari adanya hubungan antara dua variabel independen atau lebih terhadap satu variabel dependen. Pengujian ini untuk mengetahui arah dan intensitas pengaruh antara variabel independen dengan variabel dependen. Arah yang ditunjukan oleh tanda positif atau negatif pada koefisien regresi, sedangkan intensitasnya ditunjukan oleh besarnya koefisien regresi. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah :
Total Equity Book Value of Equity =
31
ERCit = β0 + β1CRit + β2ROEit + β3DRit + β4 PBVit +εit Keterangan :
ERCit = Earning Response Coefficient (ERC) atau koefisien respon laba β0 = Konstanta
β1- β4 = Koefisien regresi
CRit = Current Ratio ROEit = Return On Equity DRit = Debt Ratio
PBVit = Price Book Value εit = Komponen error
3.5.2 Uji Asumsi Klasik
Sebelum model regresi di atas digunakan dalam pengujian hipotesis, terlebih dahulu model tersebut akan diuji apakah model tersebut memenuhi asumsi klasik atau tidak, yang mana asumsi ini merupakan asumsi yang mendasari analisis regresi. Pengujian asumsi klasik ini dimaksudkan untuk memastikan bahwa model yang diperoleh benar-benar memenuhi asumsi dasar dalam analisis regresi yang meliputi asumsi : tidak terjadi autokorelasi, tidak terjadi heteroskedastisitas dan tidak terjadi multikolinearitas.
3.5.2.1. Uji Normalitas
32
baik memiliki distribusi normal atau mendekati normal. Seperti diketahui bahwa Uji Regresi Linier Berganda dan F-Test mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Apabila asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji statistik. Dimana uji grafik dengan melihat grafik histogram yang
membandingkan antara data observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal. Pengujian asumsi ini dilakukan melalui pengamatan terhadap Normal Probability Plot of Regression Standardize Residual. Uji normalitas dengan grafik dapat menyesatkan. Oleh sebab itu dianjurkan dengan uji statistik. Uji statistik sederhana dapat dilakukan dengan menggunakan uji statistik non-parametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S). Dalam penelitian ini yang digunakan dalam pengujian normalitas residual adalah menggunakan uji statistik non-parametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S).
3.5.2.2. Uji Multikolinearitas
33
mempunyai angka >0.10, maka variabel tersebut tidak mempunyai masalah multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya.
3.5.2.3. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi kolerasi maka dinamakan problem autokorelasi. Untuk mengetahui apakah terjadi autokorelasi dalam suatu model regresi, dapat digunakan uji Durbin-Watson (Uji DW). Uji Durbin-Watson (DW test) digunakan untuk autokorelasi tingkat satu dan mensyaratkan adanya intercept (konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lag diantara variabel independen.
Tabel 3.3. Kriteria Autokorelasi Durbin-Watson
3.5.2.4. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
Hipotesis Nol Keputusan Jika
Tidak ada autokorelasi positif Tidak ada autokorelasi positif Tidak ada autokorelasi negatif Tidak ada autokorelasi negatif
Tidak ada autokorelasi positif atau negatif
34
Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi
heteroskedastisitas. Heteroskedastisitas terjadi karena perubahan situasi yang tidak tergambarkan dalam spesifikasi model regresi. Pemeriksaan gejala
heteroskedastisitas adalah dengan melihat pola diagram pencar atau menggunakan metode Scatter Plot. Dengan ketentuan jika diagram pencar (Scatter Plot) yang ada membentuk pola-pola tertentu yang teratur maka regresi mengalami gangguan heteroskedastisitas, jika diagram pencar (Scatter Plot) tidak membentuk pola tertentu atau acak maka regresi tidak mengalami gangguan heteroskedastisitas.
3.5.3. Uji Hipotesis
Secara statistik, ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari nilai koefisien determinasi, nilai statistik F, dan nilai statistik t.
Perhitungan statistik disebut tidak signifikan secara statistik apabila nilai uji statistik nya berada dalam daerah kritis (daerah dimana Ha ditolak). Sebaliknya disebut signifikan bila nilai uji statistiknya berada dalam daerah dimana Ha diterima.
3.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi
35
Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Kelemahan mendasar penggunaan koefisien determinasi adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan kedalam model. Sehingga banyak peneliti yang menganjurkan untuk menggunakan nilai adjusted R2 pada saat mengevaluasi mana model regresi terbaik. Dalam kenyataan nilai adjusted R2 dapat bernilai negatif, namun menurut Gujarati (2003) jika dalam uji empiris didapat nilai adjusted R2 negatif maka nilai adjusted R2 dianggap bernilai nol. Sehingga jika nilai adjusted R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.
3.5.3.2. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t).
36
3.5.3.3. Uji Signifikansi Secara Bersama-sama (Uji Statistik F)
Pengujian ini dilakukan untuk menguji kelayakan model regresi yang digunakan, sehingga nilai koefisien regresi secara bersama-sama dapat diketahui. Tujuan uji F adalah untuk mengetahui pengaruh bersama-sama variabel independen terhadap variabel dependen. Jika p-value lebih kecil dari level of significant yang
55
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris mengenai pengaruh variabel independen struktur modal, konservatisme laporan keuangan, profitabilitas dan
ukuran perusahaan terhadap variabel dependen Earnings Response Coefficient (ERC). Penelitian ini menggunakan sampel perusahan-perusahaan manufaktur yang listing di BEI selama 4 tahun berturut-turut dari tahun 2008 hingga 2011. Berdasarkan pada hasil analisis data dan pengujian hipotesis pada bab sebelumnya, maka peneliti menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil uji pengaruh variabel independen Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), Debt Ratio (DR), dan Price Book Value (PBV) terhadap variabel dependen Earnings Response Coefficient (ERC) menunjukkan bahwa diperoleh angka signifikansi sebesar 0.008 pada uji F. Angka 0.008 < 0.05, menyatakan karakteristik variabel pada penelitian ini secara bersama-sama berpengaruh terhadap Earnings Response Coefficient (ERC) atau dikatakan model regresi penelitian ini adalah signifikan.
