PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN
SOLVABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Empiris pada Industri Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2008-2010)
Skripsi
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Untuk Memenuhi Syarat-syarat Meraih Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh:
Ilham Reza Fahlevi
NIM : 106082002618
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH
JAKARTA
THE EFFECT OF LIQUIDITY, PROFITABILITY AND SOLVABILITY TO THE COMMON PRICE
(Emphiris Studies of Banking Industry in Indonesia Stock Exchange 2008-2010) Arrange By:Ilham Reza Fahlevi
ABSTRACT
This research was a purpose to provide empirical evident about liquidity, profitability and solvability that effect to the common price. The financial ratios in this research were Current Ratio, Return on Asset and Debt to Equity Ratio as independent variables and Common Price as dependent variable.
The samples of this research are banking company that being active are traded and listed in BEI 2008-2010. Moreover, it is chosen by purposive sampling whereas it is based on some criteria . The statistic method used to test on the research hypothesis is regression.
The result shows that Current Ratio, Return on Asset and Debt to Equity Ratio simultaneously are significant variables in prediction the common price which will be traded. This research also indicate that Debt to Equity Ratio partially is not significant variable in prediction the common price which will be traded.
PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Empiris pada Industri Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2010)
Oleh: Ilham Reza Fahlevi ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti mengenai pengaruh rasio likuiditas, profitabilitas dan solvabilitas perusahaan terhadap harga saham. Rasio-rasio keuangan yang diteliti yaitu Current Ratio, Return on Asset and Debt to Equity Ratiosebagai variable independent dan harga saham sebagai variable independent.
Jumlah sample yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang terdaftar pada BEI yang aktif diperdagangkan dari tahun 2008 sampai dengan 2010. Metode pengambilan sample yang digunakan adalah purposive sampling dimana pengambilan sample dilakukan berdasarkan syarat-syarat tertentu. Metode statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode regresi berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variable rasioCurrent Ratio, Return on Asset and Debt to Equity Ratio secara statistik simultan berpengaruh signifikan untuk memprediksi harga saham yang akan diperdagangkan. Sedangkan secara statistik parsial variable Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh sigifikan untuk memprediksi harga saham yang akan diperdagangkan di bursa.
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim
Segala puji hanya milik Allah SWT yang jiwa kita berada dalam genggaman-Nya yang telah memberikan limpahan rahmat dan nikmat kepada kita semua. Sholawat serta salam tercurahkan kepada suri tauladan kita Rasulullah Nabi Besar Muhammad SAW beserta keluarganya, sahabat, dan pengikutnya.
Alhamdulillahi Robbil’alamindengan pertolongan Allah SWT akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul ”Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap Harga Saham” (Studi Empiris Pada Industri Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008–2010).
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapat bantuan dan bimbingan yang tidak ternilai harganya dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis ingin mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada:
1. Orangtua tercinta Papa (Rohmani H. Tabronih) dan Mama (Endang Yuliarsih) yang selalu berdoa dan berjuang untuk anak-anaknya semoga Allah SWT meridhoi kita serta adik (Wilda dan Akmal), dan seluruh keluarga atas doa serta dukungannya.
2. Bapak Prof. DR. Abdul Hamid, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 3. Bapak DR. Amilin, SE., Ak., M.Si, selaku pembimbing pertama yang dengan
segala kesabarannya telah berkenan meluangkan waktu, memberikan arahan, bimbingan, kritik dan saran yang sangat berharga dalam penyelesaian skripsi ini. 4. Ibu DR. Rini, SE, Ak, M.Si, selaku dosen pembimbing kedua yang telah
memberikan arahan, nasehat dan bimbingan dengan penuh perhatian dan kesabaran bersedia meluangkan waktunya selama penyusunan skripsi ini.
5. Ibu Rahmawati SE, MM, selaku Kajur Akuntansi.
8. Teman-teman crew RRI Pro 2 FM, JJ, Ibas, Ferli, Yudhi, Mariana, Desi, Tiara, Al dan Rigel yang telah memberikan pelajaran serta motivasi, nasihat dan semangat selama saya bekerja disana.
9. Teman seperjuangan, Ikhwan Sugiono, yang sudah berjuang bersama, bergadang bersama dmi selesainya penelitian ini. Ayo kita susul yang lain pek!, Jangan sampai tertinggal lagi!.
10. Teman-teman JakOnline, Saif, Gerry, Doni, Om Tito, Zani, Bang Agung, Junot, Edja, Bang Kebot, Syarif, B-Kam dan Firas.
11. Nawang Permata Sari yang selama ini selalu memberikan dukungan, nasehat dan motivasi tiada hentinya.Thanks for your great spirit.
12. Teman-teman Akuntansi C 2006, Fuad, Tommy, Irfan, Bejo, Adji, Menes, Fajar, Haidar dan Feri yang telah memberikan motivasi untuk menyelesaikan penelitian ini. Terimakasih banget bro!.
13. Teman-teman Six Idea, Ikel, Arsy, Iwan, Awang, Anda, Rezi, Jaka dan Zidney yang selalu membuat saya tertawa ketika sayadown.
14. Rekan-rekan CV Antindo Mandiri, Mas Eko, Aulia, Pentul, Awan, Taufik, Rufy, Tommy dan Mamat.
15. Semua saudara dan teman-teman yang tidak bisa disebutkan satu persatu.
Semoga Allah SWT membalas semua kebaikan dan bantuan yang telah diberikan kepada peneliti. Dalam penyusunan skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu dengan kerendahan hati, peneliti menerima semua kritik dan saran yang membangun.
Jakarta, Mei 2013
DAFTAR ISI
ABSTRACT ... i
ABSTRAK ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI... v
DAFTAR TABEL ... ix
DAFTAR GAMBAR ... x
DAFTAR LAMPIRAN ... xi
BAB I PENDAHULUAN... 1
A. Latar Belakang Penelitian ... 1
B. Perumusan Masalah ... 10
C. Tujuan Penelitian ... 10
D. Manfaat Penelitian ... 11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 13
A. Kerangka Teoritis... 13
1. Rasio Keuangan ... 13
a. Pengertian Rasio Keuangan ... 13
2) Profitabilitas ... 18
3) Solvabilitas... 20
2. Pasar Modal... 23
1) Pengertian Pasar Modal ... 23
2) Manfaat Pasar Modal ... 24
3) Instrumen Keuangan yang Dipasarkan di Pasar Modal ... 24
3. Saham... 25
a. Pengertian Saham... 25
b. Jenis-Jenis Saham ... 27
c. Nilai Saham... 30
1) Nilai Nominal... 31
2) Nilai Buku ... 31
3) Nilai Pasar ... 31
4) Nilai Intristik ... 31
d. Harga Saham ... 32
B. Penelitian Sebelumnya ... 33
C. Perumusan Hipotesis... 36
D. Kerangka Pemikiran... 40
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ... 41
A. Ruang Linkup Penelitian... 41
D. Metode Analisis ... 43
1. Uji Statistik Deskriptif... 43
2. Uji Asumsi Klasik ... 44
a. Uji Normalitas ... 44
b. Uji Multikolinearitas... 45
c. Uji Autokorelasi... 45
d. Uji Heteroskedastisitas ... 46
3. Uji Regresi Berganda ... 46
4. Uji Hipotesis... 47
a. Uji Koefisien Determinasi ... 47
b. Uji Statistik t ... 48
c. Uji Regresi Simultan... 48
E. Batasan Variabel Operasional ... 48
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 51
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ... 51
B. Deskriptif Data ... 52
C. Analisis Data ... 54
1. Pengujian Asumsi Klasik ... 54
a. Uji Normalitas ... 54
b. Uji Multikolinearitas... 56
a. Uji Koefisien Determinasi ... 59
b. Uji Parameter Individual... 60
c. Uji Signifikansi Simultan ... 63
D. Interpretasi... 64
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI ... 68
A. Kesimpulan ... 68
B. Implikasi... 69
C. Saran... 70
DAFTAR PUSTAKA ... 72
DAFTAR TABEL
No. Keterangan Halaman
1.1 Daftar Nilai Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas dan Harga Saham ... 7
2.1 Penelitian Sebelumnya………... 34
4.1 Hasil PengujianDescriptive Statistics ...53
4.2 Hasil Pengujian Multikolinearitas ... 56
4.3 Hasil Pengujian Autokorelasi ... 57
4.4 Hasil Pengujian Koefisien Determinasi R2... 59
4.5 Hasil Pengujian Parameter Individual (Uji Statistik t) ... 60
DAFTAR GAMBAR
No. Keterangan Halaman
2.1 Kerangka Pemikiran ... 40
4.1 Hasil Pengujian Normalitas Data-Histogram ... 54
4.2 Hasil Pengujian Normalitas Data-P Plot... 55
DAFTAR LAMPIRAN
No. Keterangan Halaman
1 Daftar Perusahaan Sampel Penelitian ... 75
2 Data Hasil Perhitungan Variabel Independen dan Dependen Pada Industri Perbankan Di Bursa Efek Indonesia ... 76
CURRICULUM VITAE
Data Pribadi
Nama : Ilham Reza Fahlevi
Jenis Kelamin : Laki-Laki
Tempat / Tanggal Lahir : Jakarta, 27 Januari 1989
Agama : Islam
Kewarganegaraan : Indonesia
Alamat : Jl. Haji Syaip No. 66 Rt 04/01 Gandaria Selatan, Cilandak, Jakarta Selatan 12420
No.Telepon : 021-7652211
No. Handphone : 085692117114
Pendidikan Formal
1. SDN Gandaria Utara 03 Pagi Gandaria Utara, Jakarta Selatan
1994–2000
2. SLTPN 19 Mayestik, Jakarta Selatan 2000–2003
3. SMU Cenderawasih 1 Fatmawati, Jakarta Selatan 2003–2006 4. S1 UIN Syarif Hidayatullah
Jakarta
(Fakultas Ekonomi dan Bisnis –jurusan Akuntansi)
Ciputat, Jakarta Selatan 2006–2013
Pendidikan Non Formal
Pengalaman Organisasi
1. Jakonline Anggota 2009–Sekarang
2. Basket SLTPN 19 Anggota 2000–2003
3. Futsal SMU Cenderawasih 1 Anggota 2003–2006
Pengalaman Kegiatan
1. ESQ Leadership Training 2. Seminar Internet Marketing
Pengalaman Kerja
1. Mutumanikam Nusantara 2011-2012
BAB I
PENDAHULUAN A. Latar Belakang
Bank adalah salah satu perusahaan jasa yang menawarkan jasa keuangan bagi masyarakat. Undang-Undang Nomor 7 tahun 1998 tentang perbankan menyebutkan bahwa bank merupakan badan usaha yang menghimpun dana masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak. Melalui fungsi intermediasi tersebut perbankan menjadi sangat diandalkan untuk turut menciptakan kestabilan sistem keuangan.
Salah satu manfaat perbankan dalam kehidupan adalah sebagai model investasi dan kalau berbicara soal investasi, maka kita tidak bisa menghindari satu hal yang bernama saham. selain kita bisa menabung di bank, kita juga bisa menjadi bagian dalam bank tersebut dengan cara membeli atau memiliki sebagian atau mungkin seluruh saham yang dijual oleh bank tersebut. Untuk berinvestasi saham, kita harus mengetahui setiap perkembangan saham yang kita inginkan di pasar modal, untuk di Indonesia, Bursa Efek Indonesia bisa menjadi acuan kita untuk mencari informasi mengenai pergerakan saham yang kita inginkan.
dimungkinkan karena pasar modal menggalang pergerakan dana jangka panjang dari masyarakat (investor) yang kemudian disalurkan pada sektor-sektor yang produktif dengan harapan sektor-sektor tersebut dapat berkembang dan menghasilkan lapangan perkerjaan yang baru bagi masyarakat. Sebelum melakukan suatu investasi, para investor perlu mengetahui dan memilih saham-saham mana yang dapat memberikan keuntungan paling optimal bagi dana yang diinvestasikannya.
Pasar modal Indonesia telah menjadi perhatian banyak pihak, khususnya masyarakat bisnis. Pasar modal merupakan media yang sangat efektif untuk dapat menyalurkan dan menginvestasikan dana yang berdampak produktif dan menguntungkan investor. Melalui kegiatan pasar modal, perusahaan dapat memperoleh dana untuk membiayai kegiatan operasional dan perluasan perusahaan. Dana diperoleh dari sumber intern dan ekstern perusahaan. Dana yang berasal dari sumber ekstern adalah dana yang berasal dari para kreditor dan investor. Dana yang berasal dari kreditor disebut modal asing yang merupakan hutang bagi perusahaan sedangkan dana yang berasal dari investor disebut modal sendiri.
pada pasar modal adalah termasuk dalam kategori investasi yang likuiditasnya tinggi serta convertible (mudah dikonversikan) sehingga penting bagi emiten untuk memperhatikan kepentingan pemilik modal yaitu dengan memaksimalkan nilai perusahaan. Karena nilai perusahaan merupakan ukuran keberhasilan atas fungsi-fungsi keuangan. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya merupakan fokus utama dalam penilaian prestasi perusahaan, karena dari laba perusahaan akan dapat diketahui kemampuan perusahaan dalam pemenuhan kewajiban bagi para investornya dan juga merupakan elemen penting dalam penciptaan nilai perusahaan yang menunjukkan prospeknya pada masa mendatang. Untuk mengetahui tingkat kesehatan perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan yang secara periodik di-update sebagai salah sstu kewajiban perusahaan publik yang listed di Bursa Efek Indonesia.
Informasi yang terdapat pada laporan keuangan sangat berguna bagi pihak-pihak yang mempunyai kepentingan di perusahaan tersebut, contohnya manajemen sebagai pihak intern perusahaan menggunakan laporan keuangan sebagai dasar pengukuran kinerja perusahaan. Bagi pihak ekstern, seperti investor menggunakan laporan keuangan untuk membantu kegiatan investasi di pasar modal.
Informasi yang diperoleh dari perusahaan lazimnya didasarkan pada
kinerja perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan. Sesuai dengan
setiap perusahaan (terutama perusahaan publik) wajib menyajikan laporan
keuangan, baik laporan keuangan interim/quarter (unaudit) maupun laporan
keuangan tahunan/annual(audited). Laporan keuangan tahunan (yang telah di
audit) antara lain dipublikasikan oleh Indonesian Capital Market Directory
(ICMD) yang memuat laporan neraca dan laporan laba rugi, serta catatan
yang berhubungan dengan laporan keuangan tersebut. Berdasarkan laporan
keuangan, investor dapat mengetahui kinerja perusahaan dalam
kemampuannya untuk menghasilkan profitabilitas dan besarnya pendapatan
dividen yang akan diterima oleh para pemegang saham (dividend payout
ratio).
Likuiditas merupakan salah satu faktor yang yang dapat mendorong terjadi perubahan harga saham. Likuiditas tinggi menunjukan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Likuiditas perusahaan dapat diukur dengan rasio lancar (current ratio). Rasio lancar menunjukan kemampuan perusahaan untuk membayar utang lancar dengan menggunakan aktiva lancar yang dimiliki (Sudana, 2009: 24).
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aktiva, modal atau penjualan (Sudana, 2009: 25). Sementara itu menurut Riyadi (2006 : 155), Rasio profitabilitas adalah perbandingan laba (setelah pajak) dengan modal (modal inti) atau laba sebelum pajak dengan total asset yang dimiliki bank pada periode tertentu. Jika kondisi perusahaan dikategorikan menguntungkan atau menjanjikan keuntungan di masa mendatang maka banyak investor yang akan menanamkan dananya untuk membeli saham perusahaan, tentu saja mendorong harga saham naik menjadi lebih tinggi. Profitabilitas dapat diukur dengan return on assets (ROA). ROA menunjukan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba.
pinjaman. Semakin tinggi rasio, semakin rendah pendanaan perusahaan yang disediakan oleh pemegang saham.
Apabila rasio keuangan dalam kinerja keuangan perusahaan
perbankan mengalami pertumbuhan dengan menjaga keseimbangan antara
pemeliharaan likuiditas yang cukup dengan pencapaian rentabilitas yang
wajar, serta pemenuhan modal yang memadai, maka hal yang sama akan
terjadi pada pergerakan harga saham perusahaan yang bersangkutan.
Dengan rasio keuangan yang baik akan mencerminkan kondisi keuangan
yang baik pula, sehingga akan mempengaruhi harga saham (Ang, 1997
dalam Hanry Dwi Purnomo, 2011).
Akan tetapi kenyataan yang terjadi pada perusahaan perbankan
yang tedaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2008- 2010 tidak selalu
menunjukkan pertumbuhan pada harga saham meskipun rasio-rasio
keuangan mengalami kenaikan, demikian pula sebaliknya, penurunan rasio
keuangan tidak selalu di ikuti dengan penurunan harga saham, hal ini jelas
bertentangan dengan peryataan (Ang, 1997 dalam Hanry Dwi Purnomo,
2011) yang menyatakan dimana kinerja keuangan perusahaan akan
menjadi tolak ukur seberapa besar risiko yang akan ditanggung investor
untuk memastikan kinerja perusahaan berada dalam keadaan baik atau
buruk dilakukan dengan menganalisa rasio keuangan dari laporan
keuangan. Jadi secara teoritis jika kinerja keuangan perusahaan mengalami
Fenomena dari pergerakan harga saham yang terjadi pada perusahaan perbankan periode 2008-2010 yang sebenarnya justru tidak sesuai dengan teori yang ada bahwa pertumbuhan rasio-rasio keuangan yang baik akan diikuti pula dengan pertumbuhan harga saham (Ang, 1997 dalam Hanry Dwi Purnomo, 2011), hal ini terlihat dari kinerja keuangan
bank yang dilihat dari perubahan rasio keuangan yang pada kenyataanya pada perusahaan perbankan yang terdaftar (listed) di Bursa Efek Jakarta menunjukkan ketidaksesuaian dengan teori yang ada, pada Bank Bukopin misalnya, dengan penurunan profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas pada tahun 2008 ke tahun 2009 dari 0,016879721 menjadi 0,013997486 untuk profitabilitas, 1,061121989 menjadi 1,059039152 untuk likuiditas dan
0,933565231 menjadi 0,931634486 untuk solvabilitas tidak diikuti dengan penurunan harga saham, bahkan harga saham mengalami kenaikan dari Rp 150,00 per lembar menjadi Rp 375,00 per lembar saham. Berikut tabel daftar nilai profitabilitas, likuiditas, solvabilitas dan Harga saham Bank Bukopin periode 2008-2010.
Tabel 1.1
Daftar Nilai Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas dan Harga Saham
F e
Sumber: Laporan keuangan tahunan Bank Bukopin
Fenomena tersebut juga telah dibuktikan oleh Frian Alfrianto Yusak (2011) yang dalam jurnalnya meneliti industri makanan dan No Nama Bank Tahun Likuiditas Profitabilitas Solvabilitas Harga
saham
1. Bank Bukopin
minuman menyimpulkan bahwa profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas tidak mempengaruhi peningkatan harga saham, hal ini tidak sejalan dengan teori yang ada dimana semakin baik atau meningkatnya rasio keuangan akan berdampak pada naiknya harga saham suatu industri dikarenakan industri tersebut berada dalam kondisi solvable. Tetapi pernyataan Frian Alfrianto Yusak (2011) ini berlainan dengan apa yang telah ditemukan Achmad Syaiful Susanto (2008) yang menyimpulkan sebaliknya, profitabilitas, likuiditas, solvabilitas dan ukuran perusahaan secara simultan berpengaruh terhadap peningkatan harga saham, Uji ANOVA menunjukan signifikansi penelitian < 0,05 (0,002 < 0,05), sehingga menunjukan adanya pengaruh likuiditas (CR), profitabilitas (ROA), solvabilitas (DER), dan ukuran perusahaan (Total aktiva) secara serentak terhadap harga saham.
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2010. Industri yang dimaksud adalah industri yang tergabung dalam kelompok perbankan. Namun tidak semua kelompok perbankan dijadikan sampel, tetapi yang memenuhi kriteria kelengkapan data, yaitu bank yang konsisten mencantumkan nilai pasar harga saham dalam annual report selama tiga tahun berturut–turut pada periode 2008 sampai dengan 2010. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah rasio keuangan (Financial Ratios)mempunyai pengaruh terhadap Harga Saham(Common Price). Adapun yang membedakan penelitan yang dilakukan oleh penulis terhadap penelitian-penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh peneliti lain ialah mengenai:
1. Variabel yang digunakan
Pada penelitian ini variabel yang digunakan adalah rasio keuangan Perusahaan yang merupakan variable independen dan variable dependen yaitu harga saham.
2. Sampel yang digunakan
3. Periode penelitian yang digunakan
Pada penelitian ini menggunakan periode dari tahun 2008 sampai dengan 2010.
Dengan melihat pentingnya informasi rasio-rasio keuangan perusahaan dan latar belakang yang telah diutarakan oleh penulis, maka penulis memberi judul penelitian skripsi ini adalah “Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Industri Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008– 2010)”.
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian diatas, maka dapat diidentifikasikan masalah-masalah sebagai berikut:
1. Apakah Rasio Profitabilitas (Profitability Ratios) perusahaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Harga Saham(Common Price). 2. Apakah Rasio Likuiditas (Liquidity Ratios) perusahaan memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap Harga Saham(Common Price). 3. Apakah Rasio Solvabilitas (Solvability Ratios) perusahaan memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap Harga Saham(Common Price). 4. Apakah Rasio Profitabilitas, Rasio Likuiditas dan Rasio Solvabilitas
C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan uraian perumusan masalah diatas, maka tujuan penelitian yang ingin memberikan informasi secara empiris tentang:
1. Pengaruh Rasio Profitabilitas (Profitability Ratios) perusahaan terhadap Harga Saham(Common Price).
2. Pengaruh pengaruh Rasio Likuiditas (Liquidity Ratios) perusahaan terhadap Harga Saham(Common Price)
3. Pengaruh Rasio Solvabilitas (Solvability Ratios) perusahaan terhadap Harga Saham(Common Price).
4. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Likuiditas dan Rasio Solvabilitas secara bersama-sama terhadap Harga Saham(Common Price).
D. Manfaat Penelitian
Dari penelitian yang dilakukan oleh penulis diharapkan penelitian ini bermanfaat bagi pembaca, pengguna, manajemen, pengambil keputusan, dan penulis, dengan penjelasan sebagai berikut:
1. Bagi pengguna laporan keuangan(users), dalam hal ini adalah investor maupun kreditor, diharapkan penelitian ini dapat menjadikan dasar bagi para pengguna laporan keuangan dalam menilai kinerja manajemen yang menjadi pertimbangan awal dalam proses transaksi bursa dan proses pengambilan keputusan investasi saham.
pengambilan keputusan mengenai kebijaksanaan yang menyangkut rasio kinerja keuangan terhadap keputusan investasi saham.
3. Bagi para pengambil keputusan (eksekutif), diharapkan penelitian ini dapat dijadikan dasar penilaian dan dasar pertimbangan dalam pengambilan keputusan di masa yang akan datang.
4. Bagi pembaca, penelitian ini diharapkan memberikan bukti empiris mengenai perbedaan rasio keuangan yang terdapat dalam laporan keuangan perusahaan serta pengaruh rasio keuangan yang tergambarkan dalam laporan keuangan terhadap harga saham.
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA A. Kerangka Teoritis
1. Rasio Keuangan a. Pengertian
keputusan yang telah diambil perusahaan dalam rangka menjalankan aktivitas perusahaannya (Prastowo dan Juliaty, 2002:76).
bentuk-bentuk rasio keuangan yaitu rasio likuiditas, rasio profitabilitas, dan rasio solvabilitas.
b. Jenis-Jenis Rasio Keuangan
1) Rasio Likuiditas
Menurut Harahap (2007:301) definisi rasio likuiditas adalah Rasio yang digunakan untuk menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya. Istilah likuiditas menurut Moeljadi (2006:48) adalah rasio yang digunakan untuk menunjukan kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban keuangannya dalam jangka waktu pendek atau yang segera harus dibayar. Sedangkan Kasmir (2008:129) mendefinisikan rasio likuiditas atau sering juga disebut dengan nama rasio modal kerja sebagai rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa likuidnya suatu perusahaan. Caranya adalah dengan membandingkan komponen yang ada di neraca, yaitu total aktiva lancar dengan total passiva lancar (utang jangka pendek). Penilaian dapat dilakukan untuk beberapa periode sehingga terlihat perkembangan likuiditas perusahaan dari waktu ke waktu.
pendek. Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa kegunaan rasio ini adalah untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam membiayai dan memenuhi kewajiban (utang) pada saat ditagih. Penelitian ini menggunakan rasio lancar (current ratio) sebagai ukuran rasio likuiditas.
Aktiva lancar (current asset) merupakan harta perusahaan yang dapat dijadikan uang dalam waktu singkat (maksimal satu tahun). Komponen aktiva lancar meliputi kas, bank, surat-surat berharga, biaya dibayar dimuka, pendapatan yang masih harus diterima, pinjaman yang diberikan, dan aktiva lancar lainnya. Utang lancar (current liabilities) merupakan kewajiban perusahaan jangka pendek (maksimal satu tahun). Artinya, utang ini harus segera dilunasi dalam waktu paling lama satu tahun. Komponen utang lancar terdiri dari utang dagang, utang bank satu tahun, utang wesel, utang gaji, utang pajak, utang deviden, biaya diterima dimuka, utang jangka panjang yang sudah hampir jatuh tempo, serta utang jangka pendek lainnya (Kasmir, 2008:135).
Rumus untuk mencari rasio lancar atau current ratio dapat digunakan sebagai berikut (Kasmir, 2008:135).
Aktiva lancar Current Ratio=
Utang Lancar
ada suatu standar rasio yang digunakan, misalnya rata-rata industri untuk usaha sejenis atau dapat pula digunakan target yang telah ditetapkan parusahaan sebelumnya (Kasmir, 2008:135). Rasio ini menunjukan sejauh mana aktiva lancar menutupi kewajiban-kewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan utang lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya (Moeljadi, 2007:301)
2) Rasio Profitabilitas
yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan.
Berdasarkan beberapa definisi diatas, maka dapat disimpulkan bahwa rasio profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam meningkatkan laba. Perusahaan yang baik (sehat) mempunyai profitabilitas yang besar dan cenderung memiliki laporan keuangan yang sewajarnya sehingga potensi untuk mendapatkan opini yang baik akan lebih besar dibandingkan dengan jika profitabilitasnya rendah (Petronela, 2004:48). Dalam penelitian ini ukuran rasio profotabilitas menggunaka return on assets (ROA).
bersih ke total aset-aset (Keown, Martin, Petty, dan Scott Jr, 2004:77).
Rumus untuk mencari return on assets (ROA) dapat digunakan sebagai berikut (Harahap, 2007:305).
Laba bersih Return on assets(ROA) =
Total aktiva
Rasio ini menunjukan berapa besar laba bersih diperoleh perusahaan bila diukur dari nilai aktiva. Semakin rendah (kecil) rasio ini, semakin kurang baik, demikian pula sebaliknya (Kasmir, 2008:202). Artinya bahwa rasio ini digunakan untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi perusahaan.
3) Rasio Solvabilitas
Berdasarkan beberapa definisi diatas, maka dapat disimpulkan bahwa rasio solvabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan. Rasio ini dapat melihat seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh utang atau oleh pihak lain dengan kemampuan perusahaan yang digambarkan oleh modal. Jadi, penggunaan jumlah utang perusahaan tergantung pada keberhasilan pendapatan dan ketersediaan aktiva yang bisa digunakan sebagai jaminan utang. Semakin tinggi solvabilitas, perusahaan harus semaksimal mungkin meningkatkan labanya agar mampu membiayai dan membayar utang. Apabila tidak mampu menghasilkan laba, dengan demikian, perusahaan tersebut akan bangkrut. Solvabilitas yang tinggi menjadi perhatian auditor karena solvabilitas yang tinggi mengidentifikasikan bahwa perusahaan tidak dapat mempertahankan kelangsungan hidupnya (Petronela, 2004:48). Dalam penelitian ini ukuran solvabilitas menggunakan debt to equity ratio (debt ratio).
membiayai aset-aset perusahaan (Keown, Martin, Petty, dan Scott Jr, 2004:80). Sedangkan Rasio DER menurut Diah Andarini (2007:20) dipergunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang terhadap total shareholder’s equity yang dimiliki perusahaan. Dengan kata lain, seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang atau seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva.
Rumus untuk mencari debt to equity ratio dapat digunakan sebagai berikut (Kasmir, 2008:156).
Total Kewajiban jk panjang Debt to Equity Ratio=
Total Ekuitas
2. Pasar Modal
a. Pengertian Pasar Modal
komoditas yang dipertukarkan disini adalah modal. Pasar modal di Indonesia yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan merger Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek Surabaya (BES) pada 1 Desember 2007.
b. Manfaat pasar modal
Banyak manfaat pasar modal didalam dunia perekonomian. Beberapa manfaat keberadaan pasar modal antara lain:
1) Menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dan secara optimal.
2) Memberikan wahana investasi bagi investor sekaligus memungkinkan upaya diversifikasi.
3) Menyediakanleading indicatorbagi trend ekonomi negara. 4) Penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan
masyarakat menengah.
5) Penyebaran kepemilikan, keterbukaan dan profesionalisme, menciptakan iklim berusaha yang sehat.
6) Menciptakan lapangan kerja/profesi yang menarik.
7) Memberikan kesempatan memiliki perusahaan yang sehat dan mempunyai prospek.
c. Instrumen Keuangan yang Dipasarkan Di Pasar Modal
belikan, baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. Bentuk dari instrument keuangan tersebut dinamakan dengan surat berharga. Surat berharga atau sering juga disebut sekuritas merupakan secarik kertas yang menunjukan hak pemodal (yaitu pihak yang memiliki kertas tersebut) untuk memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan organisai yang menerbitkan sekuritas tersebut, dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut menjalankan haknya. Menurut Hartono (2008:98) instrumen pasar modal pada prisipnya adalah semua surat-surat berharga (efek) yang umum diperjual belikan pasar modal diantaranya adalah saham biasa, saham preferent, obligasi, obligasi konversi, right insue, dan waran. Saham merupakan salah satu instrumen pada pasar modal, dan dalam penelitian ini, penulis akan meneliti signifikansi rasio keuangan terhadap harga saham.
3. Saham
a. Pengertian Saham
disebut share merupakan instrumen yang paling dominan diperdagangkan. Saham dapat diterbitkan dengan cara atas nama atau atas unjuk. Selanjutnya saham dapat dibedakan antara saham biasa (common stock) dan saham preferen (preferred stock).
Menurut Siegel dan Shim (2005:441) saham adalah bukti pemilikan dalam sebuah perusahaan dan tuntutan terhadap aktiva serta keuntungan perusahaan dimana merupakan modal resmi dari sebuah kesatuan yang dibagi menjadi lembaran saham. Dalam transaksi jual beli di Bursa Efek, saham merupakan instrument yang paling dominan diperdagangkan.
Saham juga berarti sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan terbuka (Darmadji dan Fakhruddin, 2001 : 5). Saham dapat diperjual belikan pada bursa efek, yaitu tempat yang dipergunakan untuk memperdagangkan efek sesudah pasar perdana. Penerbitan surat berharga saham akan memberikan berbagai keuntungan bagi perusahaan perbankan.
b. Jenis-jenis Saham
Menurut Alwi (2003:34) saham dapat dibedakan menjadi saham biasa dan saham preferen.
1) Saham Biasa (common stock)
Saham biasa adalah saham yang tidak mencantumkan nama pemilik dan kepemilikannya melekat pada pemegang sertifikat tersebut. Saham biasa adalah saham yang tidak memperoleh hak istimewa. Saham biasa menanggung risiko terbesar karena pemegang saham biasa menerima dividen hanya setelah pemegang saham preferen dibayar dan memperoleh dividen sepanjang perseroan memperoleh keuntungan, hak suara pada RUPS sesuai dengan jumlah saham yang dimilikinya dan pada likuidasi perusahaan, mempunyai hak untuk memperoleh sebagian dari kekayaan perusahaan setelah semua kewajiban dilunasi, baik untuk para kreditur maupun para pemegang saham preferen.
2) Saham Preferen (preferred stock)
Saham preferen adalah saham yang memberikan hak untuk mendapatkan dividen lebih dahulu dari saham biasa yang besarnya tetap. Saham preferen terdiri dari beberapa jenis, yaitu: a) Cumulative Preferred Stock
tertentu. Apabila pada tahun tertentu dividen yang dibayarkan tidak dibayar sama sekali, maka hal ini diperhitungkan pada tahun-tahun berikutnya. Pembayaran dividen kepada pemegang saham preferen selalu didahulukan dari pemegang saham biasa.
b) Non Cumulative Preferred Stock
Pemegang saham jenis ini prioritas dalam pembagian dividen sampai pada suatu presentasi atau jumlah tertentu, tetapi tidak bersifat kumulatif, yaitu dividen tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayar tidak perlu dilunasi pada tahun berikutnya. Jadi jika akan membagi dividen untuk pemegang saham biasa, kewajiban yang ada hanyalah membayar dividen saham preferen untuk tahun tersebut.
c) Participating Preferred Stock
Pemilik saham jenis ini disamping memperoleh dividen tetap seperti yang telah ditentukan, juga diberi hak untuk memperoleh bagian dividen tambahan setelah saham biasa memperoleh jumlah dividen yang sama dengan jumlah tetap yang diperoleh saham preferen.
d) Non-participating preffered stock
e) Saham preferen convertible(convertible preferred stock) Saham jenis ini mempunyai preferensi untuk ditukar dengan surat berharga lain. Hak konversi umumnya meliputi penukaran saham preferen dengan saham biasa.
Menurut Darmadji dan Hendi (2001:6) saham dapat juga dibagi berdasarkan peralihan hak, antara lain :
a) Saham atas Unjuk(Bearer stock)
Merupakan jenis saham yang memiliki karakteristik tidak tercantum nama pemilik dengan tujuan agar saham tersebut dapat dengan mudah dipindah tangankan dari suatu investor ke investor lainnya. Secara hukum, bahwa siapa yang memegang saham tersebut maka dialah diakui sebagai pemiliknya.
b) Saham atas nama (Registered Stock)
Saham atas nama mencantumkan nama dari pemilik saham pada lembar saham. Saham atas nama juga dapat dipindah tangankan tetapi harus melalui prosedur tertentu.
Darmadji dan Hendi (2001:6) menjelaskan juga bahwa saham dapat juga dibagi berdasarkan kinerja saham, antara lain :
a) Blue chip stock
pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar deviden.
b) Income Stock
Saham dari suatu emiten yang memiliki kemampuan membayar deviden lebih tinggi dari rata-rata deviden yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.
c) Growth Stock
Saham ini merupakan saham-saham dari emiten yang memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai leaderdi industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi. d) Speculative Stock
Adalah saham suatu perusahaan yang tidak bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun, akan tetapi mempunyai kemungkinan penghasilan yang tinggi di masa mendatang meskipun belum pasti.
e) Counter Cyclical Stock
Saham ini merupakan saham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum.
c. Nilai Saham
1) Nilai Nominal
Nilai nominal suatu saham adalah nilai kewajiban yang ditetapkan untuk tiap-tiap lembar saham. Nilai nominal adalah modal per lembar yang harus ditahan di perusahaan untuk proteksi kepada kreditor yang tidak dapat diambil oleh pemegang saham. Untuk saham yang tidak mempunyai nilai nominal, dewan direksi umumnya menetapkan nilai sendiri per lembar. Jika tidak ada nilai yang ditetapkan, maka yang dianggap sebagai modal adalah semua penerimaan bersih yang diterima oleh emiten pada waktu mengeluarkan saham yang bersangkutan.
2) Nilai Buku
Nilai buku adalah nilai saham menurut pembukuan perusahaan. Nilai buku per lembar saham menunjukkan aktiva bersih per lembar saham yang dimiliki oleh pemegang saham. 3) Nilai Pasar
Nilai pasar adalah harga saham di bursa efek. Nilai pasar ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan dipasar bursa.
4) Nilai Intrinsik
d. Harga Saham
Harga saham merupakan nilai sekarang dari arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham dikemudian hari. Harga saham adalah uang yang dikeluarkan untuk memperoleh bukti penyertaan atau pemilikan suatu perusahaan (Anoraga 2006:100). Harga saham yang tinggi mengindikasikan bahwa saham tersebut aktif diperdagangkan, dan apabila suatu saham aktif diperdagangkan maka dealer tidak akan lama menyimpan saham sebelum diperdagangkan.
analisis sekuritas yang umumnya dilakukan investor sebelum membeli atau menjual saham.
Menurut Hin (2001;27) dalam terdapat enam istilah mengenai harga saham, yaitu sebagai berikut:
1) Open(pembukaan)
Openadalah harga terjadi pada transaksi pertama suatu saham. 2) Close(penutupan)
Closeadalah harga terjadi pada transaksi terakhir suatu saham. 3) High(tertinggi)
High adalah hakrga tertinggi transaksi yang tercapai pada suatu saham.
4) Low(rendah)
Lowadalah harga terendah transaksi yang tercapai suatu saham. 5) Bid(minat beli)
Bid adalah harga jual yang diminati pembeli untuk melakukan transaksi.
6) Ask(minat jual)
Ask adalah harga yang diminati penjual untuk melakukan transaksi.
B. Penelitian Sebelumnya
kontribusi tambahan bagi investor untuk melihat potensi finansial suatu perusahaan sebagai acuan untuk menanamkan modal pada perusahaan tersebut. Tabel 2.1 menunjukkan hasil-hasil penelitian terdahulu mengenai pengaruh rasio-rasio keuangan terhadap harga saham.
Peneliti Sumber: Diolah dari berbagai referensi
C. Perumusan Hipotesis
1. Rasio Likuiditas terhadap Harga Saham
Dari hasil penelitian yang dilakukan oleh Jeany Clarensiaet. al. (2011) didapat Current Ratio (CR) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Hasil yang sama juga ditunjukan oleh penelitian yang dilakukan oleh Frian Alrianto Yusak (2012) dengan analisis jalur atau path analysis dapat diketahui bahwa secara langsung likuiditas berpengaruh terhadap harga pasar saham sebesar 0,0282. Current Ratio (CR) menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan dalam membayar hutang–hutang jangka pendek. Tidak
baik atau yang harus dipertahankan oleh suatu perusahaan karena biasanya tingkat CR ini juga sangat tergantung kepada jenis usaha dari masing-masing perusahaan (Lukman Syamsudin 2007:39). Karena dalam penelitian ini jenis perusahaan berbeda-beda maka hanya diambil kesimpulan dari perusahaan yang digunakan sebagai objek penelitian.
Ha1:Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Harga Saham.
2. Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham
Pada penelitianNoer Sasongko & Nila Wulandari (2006), yaitu meneliti mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap deviden pada sektor industri manufaktur menyatakan bahwa Hasil uji t parsial menunjukkan bahwa return on asset, return on equity, return on sale, basic earning power, dan economic value added tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t yang ditolak pada taraf signifikansi 5% (p>0,05). Artinya ROA, ROE, ROS, BEP, dan EVA tidak dapat digunakan untuk menentukan nilai perusahaan.
dicapai perusahaan. Ini menunjukkan bahwa manajemen dapat menggunakan total aktiva perusahaan dengan baik (aktiva lancar dan aktiva tetap) dan pada akhirnya akan meningkatkan harga saham perusahaan sehingga menarik banyak investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan.
Ha2:Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham.
3. Rasio Solvabilitas terhadap Harga Saham
Dari hasil penelitian yang dilakukan oleh Anggrawit Kusumawardani (2010) didapat Debt To Equity Ratio (DER) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebesar 102.4%. Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian Ika Hermawati (2008) yang mengungkapkan bahwa DER tidak ber pengaruh terhadap harga saham. Rasio ini menunjukkan komposisi atau struktur modal dari total pinjaman (hutang) terhadap total modal yang dimliki perusahaan DER menunjukkan sejauh mana perusahaan dapat menanggung kerugian tanpa harus membahayakan kepentingan kreditornya (Lukman Syamsudin 2007:54). Semakin kecil angka rasio ini, berarti
dengan total modal sendiri sehingga semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar.
Ha3:Pengaruh Rasio Solvabilitas terhadap Harga Saham.
4. Rasio Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap Harga Saham
Dari hasil penalitian yang dilakukan oleh Achmad Syaiful Susanto (2011) yang dalam penelitiannya menunjukan bahwa adanya pengaruh likuiditas (CR), profitabilitas (ROA), solvabilitas (DER), dan ukuran perusahaan (Total aktiva) secara serentak terhadap harga saham. Uji ANOVA menunjukan signifikansi penelitian < 0,05 (0,002 < 0,05), sehingga menunjukan adanya pengaruh likuiditas (CR), profitabilitas (ROA), solvabilitas (DER), dan ukuran perusahaan (Total aktiva) secara serentak terhadap harga saham.
Harga saham mencerminkan juga nilai dari suatu perusahaan. Jika perusahaan mencapai prestasi yang baik, maka saham perusahaan tersebut akan banyak diminati oleh para investor. Prestasi baik yang dicapai perusahan dapat dilihat di dalam laporan keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan (emiten).
D. Kerangka Pemikiran
Berdasarkan uraian di atas, gambaran menyeluruh tentang pengaruh rasio likuiditas, profitabilitas dan solvabilitas terhadap harga saham yang merupakan kerangka konseptual dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
Gambar 2.1
Bursa Efek Indonesia
Perusahaan Perbankan
Rasio Keuangan
Likuiditas Profitabilitas Solvabilitas
Harga Saham
Model Regresi
Uji Asumsi Klasik : 1. Uji Normalitas 2. Uji Multikolinearitas 3. Uji Autokorelasi 4. Uji Heterokedastisitas
Uji Regresi Berganda
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian
Ruang lingkup penelitian ini dilakukan adalah pada rasio keuangan yang diperoleh melalui laporan keuangan tahunan perusahaan perbankan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Jenis riset dalam penilitian ini adalah penelitian deskriptif dengan menggunakan data kuantitatif (data sekunder).
Penelitian ini memiliki batasan pengambilan data dalam kurun waktu selama 3 tahun yaitu sejak tahun 2008-2010. Penelitian dilakukan dengan melakukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan dalam kurun waktu pengambilan sample tersebut. Sehingga, apabila dilihat dari dimensi waktu yang digunakan, penelitian ini masuk dalam kelompok datatime series dengan menggunakanannual reportperiode 2008-2010.
B. Metode Penentuan Sampel
1. Laporan keuangan pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar (listing) pada Bursa Efek Indonesia yang telah dipublikasikan selama tahun 2008 -2010.
2. Perusahaan mempunyai data laporan keuangan konsisten dari tahun 2008 -2010.
3. Laporan Keuangan yang dijadikan merupakan Laporan Keuangan yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik, karena dianggap laporan tersebut telah sesuai standar akuntansi yang berlaku.
4. Laporan Keuangan yang dijadikan merupakan laporan laba rugi, laporan perubahan modal, laporan arus kas dan neraca perusahaan.
C. Metode Pengumpulan Data
Menurut sumbernya, data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu berupa catatan atau laporan historis yang telah dipublikasikan, yaitu berupa data laporan keuangan perusahaan-perusahaan perbankan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia yang diterbitkan pada periode 2008 -2010. Dimana data-data tersebut diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui Pusat Referensi Pasar Modal.
digunakan peneliti pada penelitian ini adalah studi time series. Dimana studi ini lebih menekankan pada data penelitian berupa data rentetan waktu.
Proses pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan beberapa teknik sebagai berikut:
1. Studi Kepustakaan(Library Research)
Pengumpulan bahan-bahan berupa teori atau konsep yang diambil dari internet, perpustakaan berupa literatur, koran, dan artikel atau jurnal ilmiah yang dapat mendukung sebagai bahan kajian penelitian dan sebagai landasan untuk menganalisa permasalahan.
2. Studi Lapangan(Field Research)
Data sekunder berupa pengamatan dan pengambilan data langsung di Pusat Referensi Pasar Modal (PRPM) atau melakukan Direct Obserrvation di Bursa Efek Indonesia (BEI).
D. Metode Analisis
Setelah mendapatkan data-data yang dibutuhkan dalam penelitian ini, peneliti akan melakukan serangkaian tahap untuk menghitung dan mengolah data-data tersebut, agar dapat mendukung hipotesis yang telah diajukan. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini, adalah sebagai berikut:
1. Uji Statistik Deskriptif
diinterpretasikan. Statistik deskriptif umumnya digunakan dalam penelitian untuk memberikan informasi mengenai karakteristik variabel penelitian yang utama. Ukuran yang digunakan dalam deskripsi antara lain berupa: rata-rata (mean), median, modus, dan standar deviasi.
2. Uji Asumsi Klasik
Sebelum dilakukan pengujian regresi berganda, perlu dilakukan suatu pengujian asumsi klasik agar model regresi menjadi suatu model yang lebih representatif. Uji asumsi klasik yang digunakan pada penelitian ini adalah uji normalitas data, uji multikoloniearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi yang digunakan karena data yang digunakan dalam penelitian ini lebih dari satu tahun.
a. Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel dependen dan variabel independen mempunyai distribusi data normal atau tidak dengan menggunakan Normal P-Plot. Model regresi yang baik adalah mempunyai distribusi normal atau mendekati normal.Uji normalitas dilakukan dengan analisa grafik, dengan dasar pengambilan keputusan adalah sebagai berikut:
1) Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonalnya, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas. 2) Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan/atau tidak mengikuti
b. Uji Multikoliniearitas
Uji multikoliniearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen (Ghozali, 2005:91). Jika terjadi korelasi, maka terdapat problem multikoliniearitas.Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independennya. Ada tidaknya multikoliniearitas di dalam model regresi adalah dilihat dari besaran VIF (Variance Inflation Factor) dan tolerance. Regresi yang terbebas dari problem multikolinearitas apabila nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,10, maka data tersebut tidak ada multikolinearitas (Ghozali, 2005:92).
c. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam sebuah model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya).Autokorelasi digunakan pada model regresi yang datanyatime series(Ghozali, 2005: 96).Jika terjadi korelasi, maka ada problem autokorelasi. Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi perlu digunakan uji Durbin-Waston, dimana hipotesis yang akan diuji adalah:
1) Angka D-W di bawah -2, berarti ada autokorelasi positif.
d. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedstisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaanvariancedari residual atau pengamatan ke pengamatan yang lain dengan menggunakan grafik Scatteplot.Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2005:105).
Dasar pengambilan keputusannya, jika ada pola tertentu seperti titik-titik yang membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar, kemudian menyempit), maka mengindikasikan bahwa telah terjadi heteroskedastisitas.Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2005:105).
3. Uji Regresi Berganda
Uji regresi berganda ini bertujuan untuk memprediksi besarnya keterkaitan dengan menggunakan data variabel bebas yang sudah diketahui besarnya (Santoso, 2002:163). Untuk melakukan pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda.Analisis regresi berganda digunakan untuk memprediksi besar variabel tergantung dengan menggunakan data variabel bebasnya. Untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini digunakan model berikut:
Dimana: Y = Harga Saham
α = Konstanta, harga Y bila X = 0
β = Koefisien regresi, yang menunjukkan angka peningkatan ataupun penurunan variabel terikat (Y) yang didasarkan pada variabel bebas (X)
X1 = Likuiditas X2 = Profitabilitas X3 = Solvabilitas e =Error
4. Uji Hipotesis
a. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Nilai R2 digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.Tetapi, karena R2 mengandung kelemahan mendasar dimana adanya bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan dalam model. Oleh karena itu, pada penelitian ini yang digunakan adalah adjusted R2 berkisar antara nol dan satu.
informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen (Ghozali: 2005, 83).
b. Uji Statistik t
Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen.Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh masing-masing variabel bebas secara individual terhadap variabel terikat digunakan tingkat signifikan 5% (Ghozali, 2005: 84-85).
c. Uji Regresi Simultan (Uji Statistik F)
Uji statistik F dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah keseluruhan variabel independen mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap satu variabel dependen. Menurut Ghozali (2005:84), dapat disimpulkan bahwa jika nilai signifikan < 0,05 maka H0 ditolak, namun jika nilai signifikan > 0,05 maka H0diterima.
E. Batasan Variabel Operasional
Penelitian ini mengungkapkan dua variabel, yaitu variabel likuiditas, profitabilitas dan solvabilitas terhadap harga saham. Variabel likuiditas, profitabilitas dan likuiditas sebagai variabel lepas (independen) dan harga saham sebagai variabel terikat (dependen).
Definisi operasional merupakan salah satu cara dari pendefinisian suatu gagasan.
1. Variabel Bebas(Independen)
Adalah variabel yang menjelaskan atau mempengaruhi variabel lain. Dalam penelitian ini definisi operasional dari variabel-variabel Bebas adalah sebagai berikut :
a. Rasio Profitabilitas (Profitabillity Ratio)
Rasio Profitabilitasmerupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dengan menggunakan modal tertentu.
Laba Bersih ROA, Rumusnya :
Total Aktiva
b. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)
Rasio Likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek pada saat jatuh tempo.
Aktiva Lancar CR, Rumusnya :
c. Rasio Solvabilitas (Solvability Ratio)
Rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur tingkat sejauh mana aktiva perusahaan telah dibiayai oleh penggunaan hutang disebut juga rasio hutang atau debt ratio
Kewajiban jk. Panjang DER, Rumusnya :
Ekuitas
2. Variabel Terikat (Dependen)
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian
Sampel yang dijadikan objek dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2010. Perusahaan yang dimaksud adalah perusahaan yang tergabung dalam kelompok perbankan. Namun tidak semua kelompok perbankan dijadikan sampel, tetapi yang memenuhi kriteria kelengkapan data, yaitu bank yang konsisten mencantumkan nilai pasar harga saham dalam annual report selama tiga tahun berturut–turut pada periode 2008 sampai dengan 2010.
Dari kriteria yang ditetapkan diatas, diperoleh daftar kesembilan belas bank yang telah memenuhi kriteria sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bank Agroniaga
2. Bank Artha Graha International 3. Bank BCA
9. Bank ICB Bumiputera 10. Bank International Indonesia 11. Bank Kesawan
12. Bank Mandiri 13. Bank Mayapada 14. Bank OCBC NISP 15. Bank Pan Indonesia 16. Bank Permata 17. Bank Swadesi
18. Bank Victoria International
19. Bank Windu Kentjana International
B. Deskriptif Data
Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data. Dalam statistik deskriptif berisi tentang jumlah sampel yang diteliti, nilai minimum dan maksimum, mean, dan standar deviasi.
Tabel 4.1
Hasil PengujianDescriptive Statistics Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Likuiditas 57 1.01653 1.24665 1.0983537 .05086582
Profitabilitas 57 -.00125 .03688 .0149868 .01066241
Solvabilitas 57 .79213 .93910 .8960993 .03492095
Harga saham 57 50.0 10500.0 1669.404 2246.4254
Valid N (listwise) 57
a. Sumber : Data Sekunder Yang Diolah
Berdasarkan tabel 4.2 diatas nilai N menunjukkan banyaknya data yang digunakan dalam penelitian, yaitu sebanyak 57 data, yang merupakan jumlah sampel selama periode penelitian 2008 sampai dengan 2010. Data-data yang digunakan merupakan Data-data industri perbankan yang terdaftar di bursa efek Indonesia.
sebesar Rp.1.669,404 dengan standar deviasi sebesar Rp.2.246,4254. Nilai minimum Harga saham sebesar Rp.50,0 dan nilai maksimum sebesar Rp.10.500.
C. Hasil Analisis Data
1. Hasil Uji Asumsi Klasik
Sebelum melakukan pengujian hipotesis dengan menggunakan uji regresi berganda, terlebih dahulu dilakukan pengujian apakah terdapat penyimpangan asumsi klasik yaitu melalui pengujian normalitas, multikolinearitas, autokorelasi, dan heteroskedasitas.
a. Hasil Uji Normalitas
Hasil uji normalitas ditunjukkan pada garfik histogram berikut:
Gambar 4.1
kanan atau ke kiri. Karena kurva berbentuk normal berarti data yang diteliti dalam model regresi memenuhi syarat asumsi normalitas.
Uji normalitas juga bisa disajikan dengan menggunakan grafik normal plot, adapun hasil uji tersebut adalah:
Gambar 4.2
Hasil Pengujian Normalitas Data-P Plot
b. Hasil Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas atau independen. Berikut ini adalah hasil dari uji multikolinearitas:
Tabel 4.2
Hasil Pengujian Multikolinearitas Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) 6123.525 12226.975
Likuiditas -10751.838 5648.098 -.243 .417 2.395
Profitabilitas 187694.136 19573.130 .891 .791 1.264
Solvabilitas 5068.929 7942.484 .079 .448 2.232
a. Dependent Variable: Harga saham
Berdasarkan tabel 4.2 diatas nilai tolerance variabel likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas berkisar antara 0,417 sampai dengan 0,448 atau lebih besar dari 0,10. Hasil perhitungan nilaitolerancetersebut menunjukkan tidak ada variabel independen yang memiliki nilai tolerance kurang dari 0,10. Jadi dapat disimpulkan tidak ada korelasi antar variabel independen.
berkisar antara 1,264 sampai dengan 2.395, jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolonieritas antar variabel independen dalam model regresi.
c. Hasil Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan penggangu pada periode t-1. Berikut ini adalah hasil dari uji Autokorelasi:
Tabel 4.3
Hasil Pengujian Autokorelasi
Uji Autokorelasi yang digunakan adalah uji Watson. Berdasarkan tabel 4.3 diatas menunjukkan nilai Durbin-Watson sebesar 1,684. Karena angka D-W berada antara -2 sampai +2, hal ini berarti tidak terdapat masalah autokorelasi. Jadi dapat disimpulkan dalam model regresi tidak ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengggangu pada periode t-1.
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .799a .638 .618 1389.143 1.684
a. Predictors: (Constant), Solvabilitas, Profitabilitas, Likuiditas
d. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Berikut ini adalah hasil dari uji Heterokedastisitas:
Gambar 4.3
Hasil Pengujian Heteroskedastisitas
memprediksi harga saham berdasarkan masukan variabel independen likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas.
2. Hasil Pengujian Hipotesis
Setelah dilakukan pengujian asumsi klasik, maka dapat dilakukan pengujian statistik/signifikan model regresi untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen baik secara parsial (individual) maupun secara simultan (bersama–sama).
a. Hasil Uji Koefisien Determinasi R2
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel independen yang digunakan dalam penelitian yaitu likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas. Berikut ini adalah hasil dari uji Koefisien Determinasi R2:
Tabel 4.4
Hasil Pengujian Koefisien Determinasi R2 Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .799a .638 .618 1389.143
a. Predictors: (Constant), Solvabilitas, Profitabilitas, Likuiditas
b. Dependent Variable: Harga saham
seperti likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas. Sedangkan sisanya 38,2% dapat dijelaskan oleh faktor–faktor lain atau variabel–variabel lain diluar model dalam penelitian ini seperti EVA oleh Noer Sasongko dan Nila Wulandari (2002), kinerja keuangan oleh Hanry Dwi Purnomo (2006).
b. Uji Parameter Individual (Uji Statistik t)
Pengujian ini dilakukan dengan tujuan untuk menguji seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Berikut ini adalah hasil dari Uji Parameter Individual (Uji Statistik t):
Tabel 4.5
Hasil Pengujian Parameter Individual (Uji Statistik t) Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
t Sig. B Std. Error
1 (Constant) 6123.525 12226.975 .501 .619
Likuiditas -10751.838 5648.098 -1.904 .062
Profitabilitas 187694.136 19573.130 9.589 .000
Solvabilitas 5068.929 7942.484 .638 .526
a. Dependent Variable: Harga saham
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Jeany Clarensia et. al. (2011) yang dalam penelitiannya menunjukan bahwa CR (Likuiditas) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil uji t untuk variabel profitabilitas yang diproyeksikan oleh Return on Assets (ROA) mempunyai signifikansi 0,000, yang berarti lebih kecil dari 0,10 maka Ha2 diterima. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Indah Nurmalasari (2009) yang dalam penelitiannya menunjukan bahwa ROA (Profitabilitas) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil uji t untuk variabel Solvabilitas yang diproyeksikan oleh Debt to Equity (DER) mempunyai signifikansi 0,526, yang berarti lebih besar dari 0,10 maka Ha3 ditolak. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Solvabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Achmad Syaiful Susanto (2011), yang dalam penelitiannya menunjukan bahwa DER (Solvabilitas) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Y= a + b1X1+ b2X2+ b3X3 +e
Hasil koefisien regresi memperlihatkan nilai koefisien konstanta adalah sebesar 6123,525 mempunyai arti bahwa jika variabel likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas tidak ada, maka variabel nilai perusahaan akan meningkat sebesar 6123,525. Nilai b1 yang merupakan koefisien regresi dari variabel X1 (likuiditas) sebesar -10751,838 mempunyai arti bahwa semakin tinggi likuiditas atau bila terjadi peningkatan pada likuiditas sebesar 1 tingkatan, maka akan terjadi penurunan harga saham sebesar 10751,838 satuan dengan asumsi variabel lainnya masih tetap konstan.
Kemudian nilai b2 yang merupakan koefisien regresi dari variabel X2 (profitabilitas) sebesar 187694,136 mempunyai arti bahwa jika terjadi peningkatan profitabilitas sebesar 1 tingkatan, maka akan terjadi peningkatan nilai perusahaan sebesar 187694,136 satuan dengan asumsi variabel lainnya masih tetap konstan.
c. Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F)
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel independen secara bersama–sama (simultan) dapat berpengaruh terhadap variabel dependen. Berikut ini adalah hasil dari Uji signifikasi Simultan (Uji Statistik F):
Tabel 4.6
Hasil Pengujian Statistik F ANOVAb
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1Regression 1.803E8 3 6.011E7 31.149 .000a
Residual 1.023E8 53 1929718.316
Total 2.826E8 56
a. Predictors: (Constant), Solvabilitas, Profitabilitas, Likuiditas
b. Dependent Variable: Harga saham
CR (Likuiditas) dan DER (Solvabilitas) berpengaruh terhadap harga saham.
D. Interpretasi
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, secara rinci mengenai hasil pengujian dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Pengaruh Rasio Likuiditas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil uji t untuk variabel likuiditas yang diproyeksikan oleh Current Ratio (CR) mempunyai signifikansi 0,062, yang berarti lebih kecil dari 0,10 maka Ha1 diterima. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Rasio likuiditas menunjukan sejauh mana aktiva lancar menutupi kewajiban-kewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan utang lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya, Apabila perusahaan diyakini mampu untuk melunasi kewajiban-kewajiban jangka pendeknya maka perusahaan dalam kondisi baik dan dapat meningkatkan harga saham karena para investor tertarik pada kondisi keuangan perusahaan yang seperti ini.
dana yang mereka investasikan tidak kembali dan mengakibatkan kerugian bagi investor. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Jeany Clarensia et. al. (2011) dan Frian Alrianto Yusak (2012) yang dalam penelitiannya menunjukan bahwa CR (Likuiditas) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
2. Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil uji t untuk variabel profitabilitas yang diproyeksikan olehReturn on Assets (ROA)mempunyai signifikansi 0,000, yang berarti lebih kecil dari 0,10 maka Ha2 diterima. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
