PENGARUH ROA, EPS, VOLUME PERDAGANGAN SAHAM,
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
KONSTRUKSI, PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG
LISTING DI BEI
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan proposal skripsi
DISUSUN OLEH :
SEPTI IKE NUR ROHMAH NIM 201010170311142
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 27 Januari 2014 Mahasiswa
ABSTRAKSI
Tujuan dari penelitian ini adalahuntuk menguji pengaruh antara variabel-variabel Return on Asset (ROA), Earning per Share (EPS), Volume Perdagangan Saham terhadap Return
Saham. Sampel dari penelitian ini adalah perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate
yang listing di BEI di tahun 2013 dari triwulan I (Maret 2013), triwulan II (Juni 2013), triwulan III (September 2013). Uji F dari hasil penelitian ini menyatakan jika secara bersama-sama variabel ROA, EPS, Volume Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return Saham.
Hasil dari Uji t penelitian menyatakan jika variabel ROA dan EPS yang merupakan faktor fundamental perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham, sedangkan variabel
volume perdagangan saham yang merupakan faktor teknikal perusahaan berpengaruh terhadap return saham. Keadaan ekonomi diindikasikan penyebab dari penurunan return
ABSTRACT
Purpose of this study are to know effect variables of Return on Asset (ROA), Earning per
Share (EPS), Trading Volume Activity to Stock Return. Samples of the study are firms from
Construction, Property and Real Estate at 2013 listing in BEI from quartal I (March 2013),
quartal II (June 2013), until quartal III (September 2013). The result of this research from F
test shows that ROA, EPS, TVA have a positive and significant influence each other to stock
return.
Result from t test shows that variable Return on Asset (ROA) and Earning per Share
(EPS) including firm fundamental factors do not affect to stock return, but the Trading
Volume Activity (TVA) including firm Technical Factor has a positive and significant
influence to stock return. The economic condition was indicated as the stock return’s cause in
KATA PENGANTAR
Syukur Alhamdulillah serta segala puji hanya untuk Allah SWT Yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang, yang telah melimpahkan semua rahmat dan hidayah-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh ROA, EPS, Volume
Perdagangan Saham Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate yang Listing di BEI” yang mana merupakan persyaratan untuk memperoleh gelar
kesarjanaan dalam program studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
Penulis menyadari bahwa pembuatan skripsi ini karena adanya dorongan dan dukungan dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak DR. Muhadjir Effendy, M.AP selaku rektor Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Bapak DR. Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Dra. Eny Suprapti, MM.,Ak. selaku dosen pembimbing I yang selalu memberikan waktu dan ketelitian beliau dalam membimbing dan mengarahkan penulis dalam menyelesaikan tugas skripsi.
4. Ibu Dra. Sri Nastiti A., MM. selaku dosen pembimbing II yang selalu memberikan waktu dan ketelitian beliau dalam membimbing dan mengarahkan penulis dalam menyelesaikan tugas skripsi.
5. Bapak Yunan Syaifullah, MM. Selaku DPL KKN yang meberi masukan dan informasi bagi penulis dalam hal pengerjaan skripsi.
6. Kedua orang tua dan adik tercinta yang selalu memberikan dukungan dan doa bagi penulis.
7. Untuk teman seplekotekku dari semester 1 hingga semeter 7 ada mbak opaah, mbah uwikk, mbak emi, mbak luluk, lek ni MISS YOU kumpul barengan kalian sayong, kuliah bareng kalian, ayo mbak opaah, mbah uwik, mbak emi, lek ni nyusul aku sama mbak luluk.
8. Untuk keluarga Laboratorium Akuntansi, untuk Ibu Dra. Sri Wahjuni Latifah,MM., Ak, Bapak Lutfirrahman A.M, SE., Ibu Lintang Purnamasari, SE., Yang selalu memberikan dukungan dan motivasi dalam menyelesaikan skripsi. Untuk teman-teman aslab angkatan 2010 ada mbak Luluk, Bupit, Devi, Fira, Firda, inyum, ochie, Lia, Memel, Putra, Faruq,Tito, Andre, Karpet, yang telah bersedia belajar bersama dalam mengejakan skripsi serta teman-teman aslab 2011 keseluruhan, dan tidak lupa teman se part time Cocom dan mas Eka, tidak ketinggalan buat mas Danang, mbak Debby, dan mbak Zizi.
9. Untuk keluarga dan juga teman kelas Akuntansi C angkatan 2010 terimakasih buat teman-teman yang selama ini menemani penulis dalam penyelesaian skripsi.
11.Untuk keluarga baruku di kos 15A ada jejem, kima, ani, indah, kiba, mbak ijah, icha, rinda, suchokchi, kika, bocil atas semangatnya, fitri, mbak tika, rifna, merry dan Cita terimakasih semangat serta cerita-cerita dan juga yang paling terpenting adalah arti kekeluargaan kita.
12.Untuk teman-teman KKN 101 angkatan Juli 2013 khususnya buat humas 101 ada mamah Enji, bunda Kiki, kakak Minche, kakak Astri, om dokter Bandrio, serta om Gustriah alias mas Aida yang selalu memotivasi penulis dalam pengerjaan skripsi
DAFTAR ISI
ABSTRAK ... i
KATA PENGANTAR ... ii
DAFTAR ISI ... iii
DAFTAR TABEL ... iv
DAFTAR GAMBAR ... v
DAFTAR LAMPIRAN ... vi
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 6
C. Tujuan Masalah ... 7
D. Manfaat Penelitian ... 7
BAB II TINJAUAN TEORI ... 8
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 8
B. Pasar Modal ... 11
1. Pengertian... 11
2. Manfaat Pasar Modal ... 12
C. Return Saham ... 13
1. Pengukuran Return Realisasi ... 13
1.1 Return Total ... 14
1.2 Relatip Return ... 14
1.4 Return Disesuaikan ... 15
1. Pengaruh ROA terhadap return saham... 18
2. Pengaruh EPS terhadap return saham ... 18
3. Pengaruh Volume Perdagangan saham terhadap return saham ... 19
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ... 20
A. Jenis Penelitian ... 20
C. Populasi dan Sampel Penelitian ... 22
D. Data dan Sumber Data... 23
E. Teknik Pengumpulan Data ... 23
F. Teknik Analisis Data ... 23
2. Uji Normalitas ... 24
A. Gambaran Umum Sampel Obyek Penelitian ... 30
2. Koefisien Determinasi (R2) ... 43
3. Uji F ... 44
BAB V PENUTUP ... 45
A. Kesimpulan ... 45
B. Ketrbatasan Penelitian ... 47
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Descriptive Statistics ... 31
Tabel 4.2 Uji Skewness dan Kurtosis Data Asli ... 32
Tabel 4.3 Perhitungan Skewness dan Kurtosis ... 33
Tabel 4.4 Uji Skewness dan Kurtosis Data Normal ... 33
Tabel 4.5 Perhitungan Skewness dan Kurtosis ... 33
Tabel 4.6 Uji Multikolinearitas ... 36
Tabel 4.7 Uji Autokorelasi ... 36
Tabel 4.8 Uji Regresi Linear Berganda ... 37
Tabel 4.9 Koefisien Determinasi ... 43
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR LAMPIRAN
DAFTAR PUSTAKA
Basir, Saleh dan Fakhruddin Hendy M. 2005. Aksi Korporasi. Salemba Empat: Jakarta. Brigham, Eugene F. Dan Houston, Joel F. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Salemba
Empat: Jakarta.
Budialim, Giovanni. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan dan Risiko Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2008. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol. 2 No. 1. Suarabaya.
Darmadji, tjiptono dan Fakhruddin, Hendy M. 2012. Pasar Modal Di Indonesia. Salemba Empat: Jakarta.
Darwis. 2012. Pengaruh Volume Perdagangan Terhadap Return Saham LQ-45 Selama Bulan Ramadhan di BEI. Jurnal.
Fakhruddin, M. Dan Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Ghozali, Imam. 2011. Ekonometrika Teori, Konsep dan Aplikasi Dengan SPSS 17. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Hanafi, Mamduh M. Dan Halim Abdul. 2003. Analisis Laporan Keuangan. Unit Penerbit dan Percetakan AMP-YKPN: Yogyakarta.
Helfert, Erich A. 1997. Teknik analisis keuangan petunjuk praktis untuk mengelola dan mengukur kinerja perusahaan edisi kedelapan. Erlangga: Jakarta.
Irwansyah. 2001. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Alat Ukur EVA, MVA, dan ROA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur di BEJ. Tesis. Program Studi Magister Manajemen. Universitas Diponegoro: Semarang.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE: Yogyakarta.
Juwita, Cerlienia.2013. Pengaruh Variabel ROA, ROE, DER, EPS dan PER terhadap Return Saham Perusahaan Non Bank LQ45 Periode 2010-2012. Skripsi. Malang:
FEB-Universitas Brawijaya Malang.
Khusna, Fatma Khotimatul. 2009. Analisis Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Harga saham Perusahaan Pertambangan (Studi Pada Bursa Efek Indonesia). Skripsi. Malang: FE-Universitas Islam Negeri Maulan Malik Ibrahim Malang.
Krisnawati. 2006. Reaksi Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Laba (Studi Kasus pada Perusahaan LQ-45 yang Listing di BEJ). Skripsi. Malang: FE-Universitas Muhammadiyah Malang.
Maknun, Lu’luil. 2010. Analisis Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan, Kapitalisasi Pasar,dan Trading Day Terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode tahun 2006-2008. Skripsi. Semarang: FE-Universitas Diponegoro Semarang.
Pelemahan Rupiah Hantam Pelaku Bisnis Properti. 2013.
www.rimanews.com/read/20131203/129827/pelemahan-rupiah-hantam-pelaku-bisnis-properti. 4 Januari 2014.
Putri, Anggun Amelia Bahar.2012. Analisis Pengaruh ROA, EOS, NPM, DER dan PBV terhadap Return Saham Studi Kasus pada Industri Real Estate and Property yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2009. Skripsi. Semarang: FE-Universitas Diponegoro.
Rahardjo, Sapto. 2006. Panduan Investasi Saham dari A Sampai Z. PT. Elex Media Komputindo: Jakarta.
Ratnasari, Eliza Wahyu. 2003. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental, Volume Perdagangan Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham di Bej (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Dan Perbankan ). Masters Thesis. Semarang: Program Pascasarjana Universitas Diponegoro.
Rounali, F Silalahi. 2010. Pengaruh Informasi Arus Kas dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Medan: FE-Universitas Sumatera Utara.
Sanusi, Anwar. 2013. Metode Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Saputra, Surya Mahendra. 2013. Return Reksa Dana Saham Diprediksi 2%-6%. www.bisnis.com/return-reksa-dana-saham-diprediksi-2-6. 28 September 2013.
Sartono, R. Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BPFE: Yogyakarta Savitri, Dyah Ayu. 2012. Analisis Pengaruh ROA, NPM, EPS dan PER terhadap Return Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverages Periode 2007-2010. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Sawir, Agnes. 2004. Kebijakan Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan. PT. Gramedia Pustaka Utama: Jakarta.
Setyawan, Adtya Wira Perdana. 2012. Pengaruh Komponen Risk Based Bank Rating Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2008-2011. Skripsi. Semarang: FEB-Universitas Diponegoro.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kondisi Ekonomi Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007). Thesis. Semarang: Program Pascasarjan Universitas Diponegoro.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kondisi Ekonomi Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007). Thesis. Semarang: Program Pascasarjan Universitas Diponegoro.
Suku Bunga Kredit Segera Naik. 2013. www.koran-sindo.com/node/326967. 4 Januari 2014. Susanto, Djoko dan Sabardi, Agus. 2002. Analisis Teknikal di Bursa Efek. Aditya Media:
Yogyakarta.
Taliawo, Novalina, Apriani Dorkas Rambu Atahau. 2007. Beta dan Implikasinya Terhadap Hasil Diversifikasi Saham di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, (14):1. Ulum, Ihyaul MD. 2011. Klinik Skripsi. Malang: Aditya Media Publishing.
Widoatmodjo, Sawidji. 2008. Professional Investing. PT. Elex Media Komputindo: Jakarta. Widyastuti, Tri. 2007. Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Manajemen Laba dan
Dampaknya pada Return Saham. Jurnal ilmiah akuntansi.
Wijanarko, Iguh. 2012. Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Likuiditas Saham dan Return saham (Study Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar BEI Periode 2007-2011). Skripsi. Semarang: FEB-Universitas Diponegoro Semarang.
Zubir, Zalmi. 2010. Manajemen Portofolio Penerapannya dalam Investasi Saham. Salemba Empat: Jakarta.
1 BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Isu-isu terkait dengan prediksi pasar modal pasti akan sangat menarik bagi investor, karena dengan adanya isu tersebut para investor akan bisa memutuskan untuk berinvestasi. Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun institusi lain (misalnya pemerintah), dan sebagai sarana bagi kegiatan investasi (Darmadji dan Fakhruddin, 2011:1).
Keputusan investasi merupakan keputusan atau pilihan atas suatu skenario tingkat keuntungan yang diharapkan (expected Return) dan tingkat resiko (risk) yang siap ditanggung. Pemodal harus berhitung dengan cermat atas dua hal tersebut. Untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar, pemodal harus siap untuk menanggung resiko yang besar juga. Sebaliknya, pengertian dari rendah resiko yang ditanggung, makin rendah pula tingkat keuntungan yang dapat diharapkan (Darmadji dan Fakhruddin, 2012:88)
2
portofolio modern. Markowitz mengatakan bahwa proses pemilihan portofolio dibagi atas dua tahap. Tahap pertama adalah mengobservasi sekuritas yang akan dipilih. Tahap kedua adalah memilih sekuritas yang akan dimasukkan dalam portofolio yang dilandasi oleh keyakinan terhadap kinerja sekuritas tersebut di masa yang akan datang. Markowitz menekankan bahwa investor menganalisis dan memilih sekuritas berdasarkan expected Return dan variance Return sekuritas tersebut (Zubir, 2010:1-2)
Akhir-akhir ini PT. Infovesta Utama mulai memandang atas potensi imbal hasil (Return) rerata produk reksa dana saham. Kinerja Infovesta Equity Fund Index diperkirakan hanya tumbuh 2%-6% hingga akhir 2013. Padahal, Infovesta Equity Fund Index yang mencerminkan sekumpulan produk reksa dana saham itu semula ditargetkan mencapai Return 10%-12%. Tren konsolidasi pasar yang lebih banyak bergerak maju mundur dianggap sebagai alasan utama. Analis dari Infovesta Wati memprediksi IHSG yang menjadi benchmark reksa dana saham masih berpeluang mencapai level 4.550-4.600, atau naik 6,5% dari pencapaian akhir 2012 sebesar 4.316,69, artinya kinerja reksa dana saham diperkirakan lebih rendah (underperform) dari estimasi pertumbuhan indeks acuannya. Bahkan, dalam asumsi lainnya, agresivitas pertumbuhan Return reksa dana saham melambat hingga 8,75 basis poin. Pasalnya, Infovesta Equity Fund Index tahun lalu mampu mencetak imbal hasil 10,75% (bisnis.com)
3
mengalami kerugian besar dalam waktu singkat (Darnadji dan Fakhruddin, 2012:10). Tinggi atau rendahnya Return pada saham berhubungan dengan kondisi perusahaan maupun kondisi pasar perusahaan.
4
bagi kepentingan intern perusahaan melainkan juga bagi pihak luar. Dalam hal ini adalah calon investor atau kreditor yang menanamkan dananya dalam perusahaan yang go public (Syafaruddin Alwi dalam Subalno, 2007). Pengukuran kinerja keuangan menurut Suta (dalam Zuraedah, 2010) sebagai berikut:
Gambar 1.1
Pola Pengembangan Pengukuran Kinerja Perusahaan
Berdasarkan penelitian Putri (2012) ROA, EPS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Return saham, Savitri (2012) ROA tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Return saham. Menurut penelitian Budialim (2013) menunjukkan bahwa ROA, ROE, EPS berpengaruh positif namun tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Return saham, Irwansyah (2001) menyatakan ROA tidak berpengaruh secara signifikan, sedangkan menurut penelitian Juwita (2013) menunjukkan bahwa ROA, ROE, EPS berpengaruh secara signifikan terhadap Return saham, Savitri (2012) EPS mempunyai
5
pengaruh positif dan signifikan terhadap Return saham, Subalno (2010) dan Widyatuti (2007) ROA berpengaruh positif terhada Return saham, Anik dan Indriana menyatakan bahwa ROA, EPS berpengaruh terhadap Return saham. Volume perdagangan saham merupakan salah satu indikator yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar terhadap suatu informasi berkaitan dengan suatu saham. Perubahan volume perdagangan saham diukur dengan Trading Volume Activity (TVA). TVA merupakan perbandingan antara jumlah saham perusahaan yang diperdagangkan pada periode tertentu dengan jumlah saham perusahaan yang beredar pada periode tertentu. (Wijanarko,2012). Berdasarkan penelitian Maknun (2010) menyatakan Volume Perdagangan Saham berpengaruh positif signifikan terhadap Return saham, sedangkan menurut penelitian Darwis (2012) tidak terdapat pengaruh volume perdagangan saham terhadap Return
saham.
6
prospektif, meskipun ada penurunan laju kenaikan pada tahun lalu. Proyek infrastruktur diyakini menjadi penopang bisnis kontruksi. (bisnis.com).
Seiring dengan pengembangan isu-isu diatas serta penelitian-penelitian yang telah dilakukan, maka penelitian ini akan menguji lebih dalam tentang “Pengaruh ROA, ROE, EPS, Volume Perdagangan Saham, Terhadap Return Saham
Saham Pada Perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate yang Listing di
BEI tahun 2013”. Hal yang membedakan dari penelitian ini adalah menjadikan
Return saham menjadi faktor dependent serta faktor-faktor independent yang berupa ROA, EPS, volume perdagangan saham.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka rumusan masalah dari penelitian ini sebagai berikut
1. Apakah ada pengaruh ROA terhadap Return saham? 2. Apakah ada pengaruh EPS terhadap Return saham?
3. Apakah ada pengaruh Volume perdagangan Saham terhadap Return
saham?
7
C. Tujuan Masalah
Secara umum tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa ROA berpengaruh terhadap Return saham?
2. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa EPS berpengaruh terhadap Return saham?
3. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa Volume Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return saham?
4. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa ROA, EPS, Volume Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return saham?
D. Manfaat Penelitian
1. Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan dan masukan bagi para pelaku atau calon investor baik individual maupun institusional yang akan melakukan transaksi saham, baik menjual, membeli atau menahan saham yang dimiliki. diharapkan dapat membantu investor untuk mengetahui totalitas yang mendukung dalam keputusan untuk berinvestasi.
2. Akademis
