Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang, Profitabilitas,
dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
(Perusahaan Jasa Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011
–
2013)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
Arwin Hamzah Kurniawan
NIM : 201110170311236
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr.Wb.
Segala puja dan puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayahnya serta kelancaran kepada penulis untuk menyelsaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH KEBIJAKAN DEVIDEN, KEBIJAKAN
HUTANG, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Pada Perusahaan Jasa Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013)”. Tidak lupa penulis panjatkan shalawat dan salam kepada junjungan kita Nabi Besar Muhammad SAW yang banyak memberi perubahan kepada umatnya.
Skripsi ini disusun sebagai persyaratan pemenuhan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Universitas Muhammadiyah Malang. Penulis menyusun skripsi ini dengan penuh ketelitian dan kesabaran sehingga penulis bisa menghasilkan karya yang ilmiah dan bermanfaat. Penulis berharap skripsi ini dapat berguna atau bermanfaat bagi diri sendiri, pembaca maupun pihak maupun terkait dengan penelitian ini.
Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis banyak mengucapkan terima kasih kepada semua pihak-pihak yang telah memberikan saran, doa’a, motivasi dan bantuan. Dan skripsi ini kupersembahkan untuk :
1. Dr. Muhajir Effendy, MAP, selaku rektor Universitas Muhammadiyah
Malang.
2. Dr. Nazaruddin Malik, MM. Ak, selaku Dekan Fakulktas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak, selaku Ketua Program Studi Akuntansi.
4. Kedua orangtuaku “Bapak dan Ibu” yang telah memberikan motivasi dan
dukungan moril maupun materiil serta do’a beliau yang selalu menyertaiku
yang sampai kapanpun tidak akan bisa terbalaskan. Semoga beliau selalu
dalam lindungan Allah SWT.
5. Bapak Dosen Drs. Ahmad Waluyo Jati, MM selaku dosen pembimbing I
yang telah meluangkan waktunya untuk membimbing dan mengarahkan
6. Bapak Dosen Drs. Dhaniel Syam, MM. Ak. selaku dosen pembimbing II
yang tiada hentinya menasehati untuk selalu belajar.
7. Ibu Dosen Dr. Masiyah Kholmi, M.M, Ak selaku dosen wali akuntansi E
yang senantiasa memberikan nasehat dan penuh perhatian kepada semua anak
asuhnya. Terima kasih kepada beliau karena telah membimbing dan
mengarahkan selama 3,5 tahun dengan penuh kasih sayang.
8. Segenap Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Akuntansi FEB-UMM terima
kasih atas didikannya, bantuan dan bimbingannya selama ini.
9. Sahabat-sahabatku Akuntansi E 2011 yaitu Chandra, Yudis, Wiko, Agung,
Adi, Ferdi, Imam, Dedi, Randy, Ninis, Santi, Afif, Winny, Kalih, Devi, Mbak
Hilda, Retha, Easty dan teman-teman lain yang belum disebutkan namanya.
terima kasih telah menjadi warna selama masa perkuliahan ini.
10. Sahabat-sahabatku yang satu atap yang selalu dikenang.
11. Sahabat-sahabatku yaitu Ayu, Silvy, dan Yanti yang selalu menyemangati
dalam menyelesaikan skripsi.
12. Calon pendamping hidupku, Dona Rahmawati yang selama ini selalu menjadi
sandaran, suka dan duka, tawa dan tangis, hitam, putih dan seluruh warna
telah kau lukiskan dalam hidupku.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik dan saran mengenai skripsi ini akan diterima dengan senang hati. Akhir kata, penulis berharap skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak, Amin.
Wassalamuallaikum Wr. Wb.
Malang, 02 Januari 2015
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ...i
ORISINALITAS SKRIPSI ...iii
DAFTAR ISI ...iv
DAFTAR TABEL ...vii
DAFTAR LAMPIRAN ...viii
ABSTRAKSI ...ix
ABSTRACT ...x
I. PENDAHULUAN A. Latar Belakang ...1
B. Rumusan Masalah ...5
C. Tujuan Penelitian ...6
D. Manfaat Penelitian ...6
II. TINJAUAN PUSTAKA A. Pengertian Kebijakan Deviden ...7
B. Pengertian Kebijakan Hutang ...7
C. Pengertian Profitabilitas ...8
D. Pengertian Ukuran Perusahaan ...9
E. Pengertian Nilai Perusahaan ...10
F. Review Penelitian Terdahulu ...11
G. Pengembangan Hipotesis ...12
III. METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ...16
B. Jenis Penelitian ...16
C. Variabel Penelitian dan Pengukurannya ...16
D. Populasi dan Sampel ...18
E. Jenis & Sumber Data ...18
F. Metode Pengumpulan Data ...19
a. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...22
b. Uji Menyeluruh atau Simultan ( Uji F) ...22
c. Uji Individu / Parsial (Uji t) ...22
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
a. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...33
c. Uji Individu / Parsial (Uji t) ...35
C. Pembahasan...37
V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ...42
B. Saran ...43
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Tabel perhitunganDeviden Payout RatioTahun 2011-2013
Lampiran 2 Tabel perhitunganDebt to Equity RatioTahun 2011-2013
Lampiran 3 Tabel perhitungan Return On Asset Tahun 2011-2013
Lampiran 4 Tabel perhitungan Total Aset Tahun 2011-2013
DAFTAR PUSTAKA
Atmaja, Lukas Setia. 2008. Teori & Praktik Manajemen Keuangan. Edisi Satu. Andi Offset. Yogyakarta.
Brigham, Eugene F dan Joel F Houston. 2003. Fundamentals of Financial Management: Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku Satu Edisi Kesepuluh. Salemba Empat. Jakarta.
Darmadji. 2011.Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Erlangga. Jakarta.
Fahmi, Irham. 2012.Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Pertama. Alfabeta. Bandung.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21. Edisi Ketujuh. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Jusriani, ika. 2013. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Study Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Bisnis dan Ekonomika.
Khasmir. 2011. Manajemen Keuangan. Salemba Empat. Jakarta.
Marcus, B. Myers. 2002. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi Dua. Erlangga. Jakarta.
Oktavia, Lusy. 2013. Analisis Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Ukuran perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Study Empiris Pada Perusahaan MAnufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Bisnis dan Ekonomi.
Subramanyam, K R dan Wild, J John.2010.Analisis Laporan Keuangan.Salemba Empat. Jakarta.
Sakti, Bambang. 2009. Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Investasi, dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (Study Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia).Jurnal Bisnis dan Ekonom.
Riyanto. 2004.Manajenmen Keuangan.Erlangga. Jakarta
Warsono. 1998.Manajemen Keuangan.Edisi Pertama. UMM Pres. Malang.
Weston, J Fred dan Brigham F Eugene.1990. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Erlangga. Jakarta.
Weston, Fred J dan Eugene F Brigham. 2005.Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Jilid 2 9th ed. Erlangga. Jakarta.
Yulia, Mona. 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Financial Laverage dan Nilai Saham Terhadap Perataan Laba (Study Empiris Pada Perusahaan Manufaktur, Keuangan dan Pertambangan Yang TerdaftarDi Bursa Efek Indonesia).Jurnal Bisnis dan Ekonomi.
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Pada saat ini tantangan terbesar yang dihadapi masyarakat dan perusahaan
adalah era globalisasi. Dimana globalisasi mendorong manusia dituntut untuk
memiliki daya saing agar dapat bertahan dalam derasnya persaingan. Globalisasi
mendorong munculnya persaingan usaha yang semakin ketat. Menurut Wolf
(2004) mendefinisikan globalisasi sebagai suatu fenomena dimana agen-agen
ekonomi dibagian manapun di dunia, jauh lebih terkena dampak peristiwa yang
terjadi ditempat lain didunia. Berbeda dengan Anne Krueger, Profesor Giddens
dalam Wolf (2004) mendefinisikan globalisasi adalah kekuatan hak tak
terbendung, mengubah segala aspek kontemporer dari masyarakat, politik dan
ekonomi.
Salah satu akibat dari adanya globalisasi adalah meningkatnya persaingan
antar perusahaan. Untuk mempertahankan keberlangsungan usahanya akibat
ketatnya persaingan maka perusahaan harus memiliki kekuatan atau kelebihan
mereka dalam melakukan proses penyediaan barang atau jasa. Selain itu,
perusahaan dituntut untuk menggunakan segala peluang yang ada sesuai dengan
strategi perusahaan agar dapat tercapai tujuan perusahaan.
Tujuan utama perusahaan adalah mensejahterakan para pemegang saham
dan meningkatkan nilai perusahaan. Bila harga saham meningkat dapat
2
saham akan meningkat apabila nilai perusahaan juga mengalami peningkatan
yang ditandai dengan pengembalian investasi yang tinggi kepada para pemegang
saham. Menurut Gapensi (1996), semakin tinggi harga saham maka akan semakin
tinggi juga nilai perusahaan. Nilai perusahaan sangat penting karena dengan
adanya nilai perusahaan akan tercermin kinerja perusahaan yang akan
mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Nilai perusahaan dapat
dikaitkan dengan harga saham, dimana semakin tinggi harga saham maka nilai
perusahaan dan para pemegang saham akan meningkat. Untuk itu diperlukan
penelitian dan pemahaman mengenai faktor-faktor yang mepengaruhi nilai
perusahaan. Sehingga setiap perusahaan dapat mencapai tujuan perusahaan yang
sesuai dengan keinginan para pemegang saham.
Nilai perusahaan dapat dilihat dari tingkat pengembalian deviden yang
diberikan, besarnya deviden yang diberikan dapat mempengaruhi harga saham.
Apabila deviden yang diberikan tinggi, maka laba yang diperoleh juga cenderung
tinggi sehingga dapat berpengaruh terhadap tingkat harga saham dan nilai
perusahaan. Menurut Warsono (1998:236) kebijakan deviden merupakan apabila
perusahaan memperoleh laba maka perusahaan akan memberikan labanya kepada
pemilik modal dalam bentuk deviden sebagian atau seluruhnya ditahan untuk
diinvestasikan kembali, karena akan mempunyai implikasi pada naik turunnya
harga pasar saham perusahaan. Weston dan Brigham (1985:263) kebijakan
deviden adalah menentukan berapa banyak dari keuntungan yang harus
dibayarkan kepada pemegang saham dan berapa banyak yang harus ditanam
3
Kebijakan hutang termasuk sumber pendanaan dari eksternal sebagai
pembiayaan operasional perusahaan. Kebijakan hutang merupakan kebijakan yang
diambil oleh pihak manajemen dalam rangka memperoleh sumber pembiayaan
bagi perusahaan sehingga dapat digunakan untuk membiayai aktivitas operasional
perusahaan (Riyanto,2004:98). Penggunaan hutang sangat sensitif pengaruhnya
terhadap perubahan naik atau turunnya nilai perusahaan, karena semakin tinggi
kebijakan hutang yang dilakukan oleh manajemen perusahaan maka akan semakin
tinggi juga tanggungan yang dimiliki oleh perusahaan. Menurut Fahmi (2012:160)
Kebijakan hutang merupakan kewajiban yang dimiliki oleh pihak perusahaan
yang bersumber dari dana eksternal baik yang berasal dari sumber pinjaman
perbankan, leasing, penjualan obligasi dan sejenisnya.
Profitabilitas merupakan salah satu instrumen dalam menganalisis laporan
keuangan perusahaan. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba (Jusriani 2013). Adapun rasio profitabilitas adalah bermanfaat
untuk menunjukkan keberhasilan perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan
(Fahmi, 2012:58). Pemilihan pada rasio profitabilitas didasarkan pada rasio
profitabilitas dapat menunjukkan efektifitas atau kinerja perusahaan dalam
menghasilkan tingkat keuntungan dengan menggunakan aset yang dimiliki
perusahaan. Sehingga investor akan menganalisis kelancaran sebuah perusahaan
dan kemampuannya dalam mendapatkan keuntungan, karena para investor
mengharapkan pengembalian modalnya.
Suatu ukuran perusahaan dapat menentukan baik atau tidaknya kinerja dari
4
ukuran perusahaan dapat menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang
ditunjukkan oleh total aktiva. Dan investor akan memilih perusahaan-perusahaan
besar dalam menginvestasikan modalnya. Hal ini dikarenakan perusahaan besar
mampu untuk terus meningkatkan kinerja perusahaannya dengan berupaya
meningkatkan kualitas laba dan nilai perusahaan. Sehingga, apabila perusahaan
tersebut dapat meningkatkan kinerjanya maka secara otomatis akan mendapatkan
laba yang tinggi dan dapat meningkatkan nilai perusahaan tersebut.
Dari penelitian terdahulu yang telah dilakukan dilakukan untuk menguji dan
menganalisa pengaruh dari kebijakan deviden, kebijakan hutang, profitabilitas dan
ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Penelitian tersebut diantaranya
dilakukan oleh Yunita (2011) menyimpulkan bahwa kebijakan deviden,
profitabilitas, dan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai
perusahaan, sedangkan kebijakan hutang berpengaruh negatif terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
Selain penelitian tersebut adapula penelitian yang dilakukan oleh Mardiyati
(2012). Pengaruh kebijakan deviden, kebijakan hutang, dan profitabilitas terhadap
nilai perusahaan (pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI). Dengan
hasil, kebijakan deviden memiliki pengaruh positif yang terhadap nilai
perusahaan, kebijakan hutang tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
nilai perusahaan, profitabilitas mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan. Deri beberapa penelitian terdahulu yang telah dilakukan ada
5
menguji dan menganalisa kembali dan dalam penelitian ini topik yang digunakan
berbeda yaitu perusahaan jasa tranportasi.
Berdasarkan penelitian diatas dan beberapa teori menyebutkan bahwa nilai
perusahaan dapat dilihat dari tingkat pengembalian deviden yang diberikan,
kebijakan hutang yang diterapkan oleh perusahaan, kinerja keuangan perusahaan,
dan ukuran perusahaan. Penelitian ini menggunakan sektor jasa transportasi
karena perusahaan yang bergerak dalam sektor transportasi mengalami
peningkatan dari tahun ketahun, pada tahun 2011 sebanyak 21 prusahaan,
sedangkan pada tahun 2012 meningkat menjadi 26 perusahaan dan pada tahun
2013 sebanyak 32 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, seiring
dengan tingginya jumlah penduduk dan tingkat mobilitas masyarakat yang tinggi.
Adapun judul yang diangkat ialah PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN,
KEBIJAKAN HUTANG, PEROFITABILITAS, DAN UKURAN
PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Perusahaan Jasa
Trasnportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia).
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian tersebut diatas maka yang menjadi permasalahan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut :
a. Apakah kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
b. Apakah kebijakan hutang berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
c. Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
6
C. Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah :
a. Menguji pengaruh kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan.
b. Menguji pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.
c. Menguji pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
d. Menguji pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.
D. Manfaat Penelitian
Di samping tujuan penelitian tersebut di atas, maka manfaat penelitian ini
adalah :
Penelitian ini diharapkan berguna sebagai penambah pengetahuan sekaligus
guna mengimplementasikan pengetahuan secara teoritis yang telah didapatkan
selama perkuliahan. Dan dari hasil penelitian ini dapat menambah kepustakaan
dan dapat dijadikan referensi untuk penelitian selanjutnya. Sehingga dapat di
aplikasikan kepada metode-metode yang diterapkan untuka mengukur nilai
