FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP

HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI ISLAM

DEPARTEMEN EKONOMI SYARIAH PROGRAM STUDI EKONOMI ISLAM

DIAJUKAN OLEH FINA RAHMI MAULUDA

NIM: 041211433059

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA

ii SKRIPSI

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014

DIAJUKAN OLEH : FINA RAHMI MAULUDA

NIM. 041211433059

TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA DENGAN BAIK OLEH:

DOSEN PEMBIMBING,

Dr. H. LEO HERLAMBANG, S.E., M.M TANGGAL... NIP. 196902282008121002

KOORDINATOR PROGRAM STUDI EKONOMI ISLAM,

iii

PERTANYAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Saya (Fina Rahmi Mauluda, 041211433059) menyatakan bahwa :

1. Skripsi saya ini adalah asli dan benar-benar hasil karya sendiri, dan bukan hasil

karya orang lain dengan mengatasnamakan saya, serta bukan merupakan hasil

peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dari karya orang lain. Skripsi ini belum

pernah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas

Airlangga, maupun dipergurun tinggi lainya.

2. Dalam skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau

dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan

dalam daftar kepustakaan.

3. Pertanyaan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, apabila dikemudian hari

terdapat penyimpangan dan ketidakbenaran dalam pernyataan ini, maka saya

bersedia menerima sanksi akademi berupa pencabutan gelar yang telah

diperoleh karena karya tulis skripsi ini, serta sanksi-sanksi lainya sesuai dengan

norma dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.

Surabaya, 19 Mei 2016

iv

DECLARATION

I, (Fina Rahmi Mauluda, 041211433059), declare that :

1. My thesis is genuine and truly my own creation, and is not another‟s person

work made under my name, nor piracy or plagiarism. This thesis has never

been submitted to obtain an academic degree in Airlangga University or in any

other universities/collages.

2. This thesis does not contain any work or opinion written or published by

anyone, unless clearly acknowledged or referred to by quoting the author‟s

name and stated in the references.

3. This statement is true; if on the future this statement is proven to be fraud and

dishonest, I agree to receive an academic sanction in the form of removal of the

degree obtain through this thesis, and regulation in Airlangga University.

Surabaya, May 19th 2016

v

KATA PENGANTAR

Assalamu‟alaikum. Wr.Wb.

Puji syukur kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan

hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

Salawat dan salam semoga selalu tercurah kepada Nabi Muhammad SAW beserta

keluarga dan pengikutnya.

Skripsi yang berjudul “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Rasio

Hutang dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan yang

Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-2014” ini bertujuan sebagai salah satu persyaratan yang harus dipenuhi untuk memperoleh gelar

Sarjana Ekonomi Program Studi Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Airlangga Surabaya.

Skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa bantuan dari berbagai pihak yang

memberikan dukungan berharga dan semangat serta bantuan baik secara moril

maupun materil dalam setiap tahap penulisan skripsi ini.

Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada :

1. Prof. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak, sebagai dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

2. Dr. Raditya Sukmana, SE., MA., sebagai Ketua Departemen Ekonomi

Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

3. Noven Prayogi, SE., M.Si., Ak, sebagai Ketua Program Studi S1 Ekonomi

vi

4. Dr. H. Leo herlambang SE., MM., selaku dosen pembimbing, atas dukungan,

kesabaran, waktu, tenaga, dan pikiran dalam penyelesaian skripsi ini.

5. Meri Indri H., SE., M.Si selaku dosen wali, atas semua bimbingan dan nasihat

yang telah diberikan kepada penulis selama menempuh pendidikan S1

Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga

Surabaya.

6. Seluruh Bapak dan Ibu dosen serta staf Departemen Ekonomi Syariah Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga khususnya kepada Dosen Penguji

Proposal Ibu Dr. Tika Widiastuti, S.E., M.Si, Ibu Hj. Nisful Laila, S.E.,

M.Com., Bapak Eko Fajar Cahyono, S.E., M.E., Kepada Dosen Penguji

Skripsi Bapak Dr. Ari Prasetyo, S.E, M.Si., Ibu Atina Shofawati, S.E., M.Si.,

dan Ibu Achasania Hendratmi, S.E., M.Si., terimakasih atas saran, ilmu dan

pendapatnya selama penyusunan skripsi.

7. Ibu Faridah dan Ayah Muhammad Ni‟am, kedua orang tua penulis atas doa

dan dukungan materi maupun non materi yang diberikan kepada penulis.

8. Muhammad Thoriq, adik penulis atas perhatian dan dukungan diberikan

kepada penulis.

9. Keluarga penulis Fischa, Mas Hedi, Mbak Haifa, Fais mbak Indah, mbak Elli,

mas Tedy, atas segala doa dan semangat yang diberikan.

10. Sahabat tersayang penulis Muchammad Tsalis Fikhri, Anita Nuraini Dyah

Widayanti, dan Arizka Dwi Hariyanti yang selalu menemani, memberikan

doa, semangat, dan motivasi kepada penulis. Terimakasih sudah setia dan

vii

11. Teman kapal yang selalu memberi keceriaan di hari-hari penulis Piki, Anita,

Madam, Naim, Mami, Cece, Riko, Ipul, Tegar, Zusmi, terimakasih

dukungannya.

12. Teman seperjuangan dari semester 1, Risma KMW, Alif Nafilah, Indi Masita,

Yesika NLG, yang telah membantu mengembalikan semangat penulis dengan

canda tawa mereka.

13. Semua teman HMI Komisariat Ekonomi, mas mbak teman-teman, dan adik

adik yang sudah membantu penulis dalam berbagi ilmu dan pengalaman

hidup selama perkuliahan.

14. Teman-teman BEM Unair 2013, Tari, Ayih, Fila, Mas Hasan, mbak Veve,

mbak Mita, mbak Avi, mbak Sofi, mbak Priesta, Alvian, Ijud, terimkasih atas

pengalaman berharga selama menjadi anggota di hubungan luar.

15. Teman-teman BLM FEB 2014, mas Dico, mas Abi, Ferdi, Fahri, Galang,

Katon, Manda, Putri, Ebil, mas Nizar, mbak Mutia, mbak Sisca, dkk

terimakasih sudah memberi kesempatan kepada penulis untuk belajar

berorganisasi selama setahun dan terimakasih atas kepercayaan yang

diberikan.

16. Teman-teman satu bimbingan skripsi, Yanti, Yeye, Windiya, Ayu, Namira,

Mbak Ayu, Mbak Novia terima kasih atas semua bantuan dan dukungan yang

diberikan kepada penulis.

17. Anak-anak cantik kosan Abah Ridwan, mbak Vian, mbak Hanni, mbak

Wulan, mbak Nod, mbak Shofa, mbak Luvi, mbak Nila, mbak Vita dkk yang

viii

18. Teman-teman KKN-BBM 51 Kebun Sareh, Sampang-Madura, Desta, Jali,

Mbak Trai, mbak Evi, Joko, Ipeh, mas Rere, dkk.

19. Teman-teman Alumni SMA 2 Lamongan 2012.

20. Teman-teman Ekonomi Islam baik kakak angkatan, teman-teman 2012,

maupun adik angkatan yang telah membantu penulis selama perkuliahan.

21. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah membantu

penyusunan skripsi dan proses kuliah penulis.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna, sehingga penulis

mengharapkan kritik dan saran dari para pembaca. Semoga skripsi ini dapat

memberikan manfaat bagi pihak yang membutuhkan.

Wassalamu‟alaikum Wr.Wb

Surabaya, 16 Mei 2015

Penulis

ix

KEMENTRIAN RISET, TEKNOLOGI DAN PENDIDIKAN TINGGI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA

PROGRAM STUDI: EKONOMI ISLAM DAFTAR No: ...

ABSTRAK

SKRIPSI SARJANA EKONOMI ISLAM

NAMA : FINA RAHMI MAULUDA NIM : 041211433059

TAHUN PENYUSUNAN : 2016 JUDUL :

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Rasio Hutang dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-2014

ISI :

Kondisi perekonomian Indonesia yang cenderung fluktuatif mendorong perusahaan untuk memperhatikan kondisi keuangan termasuk pengambilan keputusan dalam menggunakan hutang. Pengelolaan hutang yang baik akan berdampak pada harga saham pada suatu perusahaan, sehingga dapat menjadi pertimbangan bagi investor dan dapat mempermudah perusahaan dalam memperoleh modal.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh langsung faktor-faktor yang menyebabkan rasio hutang dan pengaruh tidak langsung terhadap harga saham melalui rasio hutang. Subyek dalam penelitian ini adalah Jakarta Islamic Index. Pendekatan penelitian yang digunakan adalah kuantitatif dengan teknik analisis regresi berganda dan path analysis. Variabel eksogen adalah Return on Assets, struktur aktiva, dan Dividen Payout Ratio. Variabel endogen adalah harga saham dan Debt to Equity Ratio sekaligus sebagai variabel intervening. Pengambilan sampel menggunakan purposive sample dan diperoleh 12 perusahaan yang memiliki posisi tetap di JII selama periode 2010-2014.

Hasil uji t pada persamaan pertama menunjukkan bahwa ROA berpengaruh positif signifikan dan DPR berpengaruh negatif signifikan terhadap DER dengan besar pengaruh langsung 53% dan 38%. Sedangkan struktur aktiva berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap DER dengan besar pengaruh langsung 5%. Persamaan kedua diperoleh hasil bahwa ROA memiliki pengaruh positif signifikan dan stuktur aktiva memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap harga saham. Besarnya pengaruh langsung 33,5% dan 13,7%. DPR dan DER memiliki pegaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham dengan besar pengaruh langsung 3,1% dan 4,1%. Besarnya pengaruh tidak langsung ROA, stturktur aktiva dan DPR terhadap harga saham melalui DER adalah 2,173%, 0,25% dan 1,56%.

x

MINISTRY OF RESEARCH, TECHNOLOGY AND HIGHER EDUCATION

FACULTY OF ECONOMIC AND BUSINESS OF AIRLANGGA UNIVERSITY

MAJOR : ISLAMIC EKONOMICS

LIST No. :………..……….

ABSTRACT

THESIS OF ISLAMIC ECONOMICS BACHELOR

NAME : FINA RAHMI MAULUDA

NIM : 041211433059

YEAR OF WRITING : 2016

TITLE:

Factors Affecting Debt Ratio and their Effect on Price Stock Company Listed in Jakarta Islamic Index ( JII ) of Period 2010-2014

CONTENT:

Economic conditions in Indonesia tend to fluctuate and encourage many companies to pay attention on their financial condition, including decision on the use of debt. Right debt management will impact on the price of shares in a company, so that may be a consideration for investors and may be easier for companies to raise the capital.

The purpose of this research is to determine the direct effects of factors that caused debt ratio and indirect effects to stock price through debt ratio. The approach research used are quantitative with multiple linear regression analysis and path analysis technique. The exogenous variables used are Return on Assets, assets structure, and Dividend Payout Ratio. The endogenous variable is stock price and Debt to Equity Ratio (also as intervening variable). Data collection using purposive sampling method and examines a sample of 12 company that that have fixed sign position in the JII during 2010-2014.

T test results on first equation stated that the ROA has a positive significant effect and DPR has a negative significant on DER with direct effects 53% and 38%. While assets structure has a negative not significant effect on DER with 5% direct effect. Second equation has result that ROA has positive significant effect and assets structure has a negative significant on stock price with direct effects 33,5% and 13,7%. DPR and DER have positive not significant effects on stock price with direct effects 3,1 and 4,1%. Amount of indirect effect of ROA, assets structure and DPR on stock price from DER are 2,173%, 0,25% and 1,56%.

xii

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Pedoman transliterasi yang digunakan adalah Sistem Transliterasi

Arab-Latin. Berdasarkan SKB Menteri Agama dan Menteri P&K RI no. 158/1987 dan

No. 0543 b/U/1987 tertanggal 22 Januari 1988.

1. Konsonan Tunggal

No Arab Latin Keterangan No Arab Latin Keterangan

1.

ا

- Tidak 16.

ط

ṭ t (dengan titik

dilambangkan di bawahnya)

2.

ب

b - 17.

ظ

ẓ z (dengan titik 2. Konsonan Rangkap

Konsonan rangkap, termasuk tanda syiddah (

ّ

) ditulis rangkap. Contoh: ditulis innahu

3. Tā’marbūtah di akhir kata

3.1. Bila dimatikan ditulis h, kecuali untuk kata-kata Arab yang sudah terserap

xiii

Contoh: 1.

تعّخ

ditulis

jamā‟ah 2.

تبخىِ

ditulis maktabah

3.2.Bila dihidupkan ditulis t

Contoh :

تعّضٌا

تبخىِ

ditulis maktabatu‟l-jāmi‟ah 4. Vokal Panjang (mad)

Fathah (baris di atas) di tulis ā, kasrah (baris di bawah) di tulis ī, serta

dammah (baris di depan) ditulis dengan ū. Misalnya;

سإٌا

ditulis an-

nās,

ُّ١عشٌا

ditulis ar-

rahīm

ٍّْٛسٌّا

ditulis al-

muslimūn.

5. Vokal pendek yang berurutan dipisahkan dengan tanda pisah (-)

ش٠ذمٔا١ش

, ditulis syai-in qadīr

6. Kata Sandang Alif+Lam

Bila Alif + lam diikuti oleh huruf-huruf qamariyah, yang terkumpul dalam

kata

عمّ٘

ٛضل

ظضو

ابغ٠

alif, b, g, y, h, j, k, w, kh, f, ‟, q, m, t) ditulis al,

misalnya;

ٍّْٛسٌّا

ditulis al-muslimūn. Sedangkan, bila diikuti oleh huruf syamsiyah (huruf hijaiyah selain huruf qamariyah), huruf lam diganti

dengan huruf yang mengikutinya, misalnya;

ّٓعشٌا

ditulis ar-rahmān. 7. Kata dalam Rangkaian Frasa atau Kalimat, misalnya :

Penghubung antar kata menggunakan tanda petik (‟), sedangkan

penghubung dalam satu kata menggunakan tanda pisah (-).

xiv DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ... ii

HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ... iii

DECLARATION ... iv

KATA PENGANTAR ... v

ABSTRAK ... ix

ABSTRACT ... x

ضخٍِ

... xi

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN ... xii

DAFTAR ISI ... xiv

DAFTAR GAMBAR ... xvii

DAFTAR TABEL ...xviii

DAFTAR PERSAMAAN ... xix

DAFTAR LAMPIRAN ... xx

BAB 1 PENDAHULUAN ... 1

1.1. Latar Belakang ... 1

1.2. Rumusan Masalah ... 10

1.3. Tujuan Penelitian ... 11

1.4. Manfaat Penelitian ... 11

1.5. Sistematika Penulisan ... 12

BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 14

2.1.10.1 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ... 44

2.1.11. Pasar Modal ... 45

2.1.11.1. Pasar Modal Syariah ... 46

2.1.11.2. Jakarta Islamic Index ... 48

2.1.12. Hubungan Antara Variabel ... 49

xv

2.1.12.2. Pengaruh Stuktur Aktiva Terhadap Rasio Hutang ... 50

2.1.12.3. Pengaruh Dividen Terhadap Rasio Hutang ... 50

2.1.12.4. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham ... 51

2.1.12.5. Pengaruh Stuktur Aktiva Terhadap Harga Saham ... 51

2.1.12.6. Pengaruh Dividen Terhadap Harga Saham ... 52

2.1.12.7. Pengaruh Rasio Hutang Terhadap Harga Saham ... 52

2.2. Penelitian Sebelumnya ... 53

2.3. Hipotesis dan Model Analisis ... 57

2.3.1. Hipotesis ... 57

2.3.2. Model Analisis ... 58

2.4. Kerangka Berfikir ... 60

BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN ... 62

3.1. Jenis dan Pendekatan Penelitian ... 62

3.2. Identifikasi Variabel... 62

3.3. Definisi Operasional ... 63

3.4. Jenis dan Sumber Data ... 64

3.5. Prosedur Pengumpulan Data ... 64

3.6. Teknik Analisis ... 65

3.6.1. Pengujian Penyimpangan Asumsi Klasik ... 65

3.6.1.1. Uji Normalitas ... 66

3.6.1.2. Uji Multikolinearitas ... 66

3.6.1.3. Uji Heterokedastisitas ... 67

3.6.1.4. Uji Autokorelasi ... 68

3.6.2. Pengujian Hipotesis ... 69

3.6.2.1. Analisis Korelasi ... 70

3.6.2.2. Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R2... 70

3.6.2.3. Uji Signifikan Parsial (Uji T-Statistik) ... 71

BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ... 72

4.1. Gambaran Umum Obyek dan Subyek Penelitian ... 72

4.1.1. Gambaran Umum Obyek Penelitian ... 72

4.1.2. Gambaran Umum Subyek Penelitian ... 73

4.2. Deskripsi Hasil Penelitian ... 74

4.2.1. Deskripsi Return On Assets ... 75

4.2.2. Deskripsi Struktur Aktiva ... 76

4.2.3. Deskripsi Dividen Payout Ratio ... 77

4.2.4. Deskripsi Debt to Equity Ratio ... 78

4.2.5. Deskripsi Harga Saham... 79

4.3. Analisis Data ... 80

4.3.1. Uji Asumsi Klasik ... 81

4.3.1.1. Uji Normalitas ... 81

4.3.1.2. Uji Multikolinearitas ... 83

4.3.1.3. Uji Heterokedastisitas ... 85

4.3.1.4. Uji Autokorelasi ... 87

4.3.2. Uji Statistik Model ... 89

4.3.2.1. Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R2 ... 89

xvi

4.3.2.3. Uji Signifikan Parsial (Uji t) ... 93

4.4. Pembahasan... 97

4.4.1. Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Rasio Hutang (DER) ... 97

4.4.2. Pengaruh Struktur Aktiva tehadap Rasio Hutang (DER) ... 100

4.4.3. Pengaruh Dividen (DPR) terhadap Rasio Hutang (DER) ... 103

4.4.4. Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Harga Saham ... 105

4.4.5. Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Harga Saham ... 109

4.4.6. Pengaruh Dividen (DPR) terhadap Harga Saham ... 111

4.4.7. Pengaruh Rasio Hutang (DER) terhadap Harga Saham ... 114

4.4.8. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan Dividen terhadap Harga Saham Melalui Rasio Hutang ... 118

BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ... 123

5.1. Kesimpulan ... 123

5.2. Saran ... 124

DAFTAR PUSTAKA ... 127

xvii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1. Perkembangan Saham Syariah ... 6

Gambar 2.1. Cost of Equity and Finansial Leverage Teori MM Proporsi I dan II Tanpa Pajak ... 24

Gambar 2.2. Teori MM dengan Pajak Proporsisi I ... 25

Gambar 2.3. Biaya Ekuitas dan WACC Teori MM dengan Pajak Proporsisi II ... 26

Gambar 2.4. Trade Off Theory ... 28

Gambar 2.5. Model Analisis ... 58

Gambar 2.6. Kerangka Pemikiran ... 61

Gambar 3.1. Posisi Angka Durbin Watson ... 69

Gambar 4.1. Uji Normalitas Data untuk DER dan Harga Saham sebagai Variabel Endogen dengan Grafik Histogram ... 81

Gambar 4.2. Uji Normalitas Data untuk DER dan Harga Saham sebagai Variabel Endogen dengan Grafik P – P Plot ... 82

Gambar 4.3. Scatterplot Uji Heterokedastisitas dengan Variabel Endogen DER dan Harga Saham ... 86

xviii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Perkembangan Pasar Modal Indonesia ... 1

Tabel 2.1. Ringkasan Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 56

Tabel 4.1. Daftar Perusahaan Hasil Penentuan Sampel Sebagai Subyek Penelitian ... 74

Tabel 4.2. Statistik Deskriptif ... 74

Tabel 4.3. Return On Assets Perusahaan yang Terdaftar Tetap di Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ... 75

Tabel 4.4. Struktur Aset Perusahaan yang Terdaftar Tetap di Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ... 76

Tabel 4.5. Dividen Payout Ratio Perusahaan yang Terdaftar Tetap di Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ... 77

Tabel 4.6. Debt to Equity Ratio Perusahaan yang Terdaftar Tetap di Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ... 78

Tabel 4.7. Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar Tetap di Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ... 79

Tabel 4.8. Nilai VIF dan Tolerance dengan DER sebagai Variabel Endogen ... 83

Tabel 4.9. Nilai VIF dan Tolerance dengan Harga Saham sebagai Variabel Endogen ... 84

Tabel 4.10. Tabel Uji Autokorelasi Menggunakan Uji Durbin Watson dengan Variabel Endogen DER ... 87

Tabel 4.11. Tabel Uji Autokorelasi Menggunakan Uji Durbin Watson dengan Variabel Endogen Harga Saham ... 88

Tabel 4.12. Uji Durbin Watson ... 88

Tabel 4.13. Hasil Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R2 ... 89

Tabel 4.14. Hasil Regresi untuk DER sebagai Variabel Endogen ... 90

Tabel 4.15. Hasil Regresi untuk Harga Saham sebagai Variabel Endogen ... 92

Tabel 4.16. Rangkuman Hasil Uji Hipotesis (Uji t) dengan Variabel Endogen DER ... 94

Tabel 4.17. Rangkuman Hasil Uji Hipotesis (Uji t) dengan Variabel Endogen Harga Saham ... 95

Tabel 4.18. Pengaruh Langsung Variabel Eksogen Terhadap Variabel Endogen ... 118

xix

DAFTAR PERSAMAAN

Persamaan 2.1. Total Debt to Equity Ratio ... 34

Persamaan 2.2. Total Debt To Total Capital Assets ... 34

Persamaan 2.3. Long Term Debt to Equity Ratio ... 34

Persamaan 2.4. Persamaan Substruktural 1... 59

Persamaan 2.5. Persamaan Substruktural 2... 59

Persamaan 3.1. Return On Asset ... 63

Persamaan 3.2. Struktur Aktiva ... 63

Persamaan 3.3. Dividen Payout Ratio ... 64

Persamaan 3.4. Variance Inflation Factor ... 67

Persamaan 3.5. Analisis Korelasi Parsial ... 70

xx

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Perusahaan yang Tercatat di Jakarta Islamic Index

Periode Desember 2009 – November 2014 ... 133

Lampiran 2 Perhitungan ROA, struktur aktiva, DPR, DER, dan Harga Saham ... 135

Lampiran 3 Uji Normalitas ... 137

Lampiran 4 Uji Heterokedastisitas ... 139

Lampiran 5 Uji Multikolinearitas ... 140

Lampiran 6 Uji Autokorelasi ... 141

Lampiran 7 Statistik Deskriptif ... 141

Lampiran 8 Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R2 ... 142