vii ABSTRACT
Stock split is one of corporate event that can be researched in event study topic. The aim of this study is to analyze the differences in abnormal return, stock price and trading volume activity between before and after stock split event. The samples of this study are nine companies listed on the Stock Exchange in 2016 that do the stock split. Purposive sampling is used as sampling technique. The result shows that both abnormal return and trading volume activity have no differences between before and after stock split event.
viii ABSTRAK
Stock split merupakan salah satu peristiwa internal perusahaan yang dapat diteliti dari
penelitian studi peristiwa. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan
abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan
sesudah peristiwa stock split. Penelitian ini mengambil sembilan sampel perusahaan yang terdaftar pada BEI tahun 2016 yang melakukan stock split. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan purposive sampling. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa stock split.
ABSTRAK
Stock split merupakan salah satu peristiwa internal perusahaan yang dapat diteliti dari
penelitian studi peristiwa. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan
abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan
sesudah peristiwa stock split. Penelitian ini mengambil sembilan sampel perusahaan yang terdaftar pada BEI tahun 2016 yang melakukan stock split. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan purposive sampling. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa stock split.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... HALAMAN PENGESAHAN ... SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... KATA PENGANTAR ... 1.2 Identifikasi Masalah ... 1.3 Tujuan Penelitian ... 1.4 Kegunaan Penelitian ...
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.4 Pengembangan Hipotesis ... 2.5 Penelitian Terdahulu ...
BAB III METODE PENELITIAN
3.5.1 Peristiwa yang Diteliti ... 3.5.2 Pengukuran Variabel ... 3.5.2.1 Abnormal Return ... 3.5.2.2 Rata-rata Abnormal Return ... 3.5.2.3 Aktivitas Volume Perdagangan ... 3.5.3 Pengujian Hipotesis ... 3.5.3.1 Pengujian Stastika Terhadap Abnormal Return ... 3.5.3.2 Uji Beda ...
BAB IV HASIL PENELITIAN
4.1 Analisis Deskriptif Variabel ... 4.2 Uji Beda Abnormal Return ... 4.2.1 Pengujian Normalitas Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 4.2.2 Uji Beda Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 4.3 Pengujian Volume Perdagangan Saham ... 4.3.1 Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan (TVA) ... 4.3.2 Uji Beda Aktivitas Volume Perdagangan (TVA) ...
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ... 5.2 Saran ... DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR LAMPIRAN
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Event study (studi peristiwa) merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap
suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu
pengumuman. Event study dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi dari
suatu pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk
setengah kuat (Jogiyanto, 2013).
Jogiyanto (2013) menyatakan bahwa pengujian kandungan informasi
dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu pengumuman.Jika pengumuman
mengandung informasi, maka diharapkan pasar bereaksi pada waktu pengumuman
tersebut diterima oleh pasar.Reaksi pasar yang ditunjukkan dengan adanya perubahan
harga dari sekuritas bersangkutan. Reaksi ini dapat diukur dengan menggunakan
return sebagai nilai perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return.
Dari penjelasan mengenai event study yang diberikan oleh Jogiyanto (2013)
dapat disimpulkan bahwa stock split merupakan bagian dari event study. Kesimpulan
ini diambil berdasarkan sifat penelitian stock split yang berpusat pada perhitungan
abnormal return yang disebabkan karena adanya suatu kejadian, yaitu pemecahan
jumlah lembar saham menjadi jumlah lembar yang lebih banyak dengan
menggunakan nilai nominal yang lebih rendah per lembar sahamnya secara
Stock split merupakan kosmetika saham, dalam arti bahwa kegiatan tersebut
merupakan upaya untuk pemolesan saham agar lebih terlihat menarik oleh investor
sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran investor (Hana, 2010). Umumnya stock
split dilakukan oleh para emiten didasari oleh tingginya harga saham suatu
perusahaan, sehingga investor kurang mampu untuk melakukan pembelian dan
berakibat menurunnya likuiditas dari suatu saham Dengan adanya kebijakan stock
split akan menimbulkan dampak penurunan harga saham yang disertai perubahan
jumlah saham yang beredar secara proporsional. Penurunan harga ini diharapkan akan
diikuti dengan meningkatnya return saham, return yang meningkat akan menarik
minat investor untuk melakukan investasi.
Banyaknya investor yang ikut berpartisipasi dalam aksi jual atau beli saham
akan menjadikan volume perdagangan saham tersebut meningkat sehingga berakibat
pada adanya perubahan aktivitas perdagangan pada level tertentu. Jika volume
perdagangan meningkat, maka jumlah pemegang saham juga akan bertambah banyak
dan menimbulkan permintaan saham meningkat, sehingga saham akan menjadi lebih
likuid.
Proses harga saham sesuai dengan yang diinginkan, melalui stock split dengan
memperhatikan split factor perusahaan. Semakin besar angka pembagi dalam split
factor, maka harga saham perusahaan akan semakin rendah. Harga saham yang baru
mulai berlaku setelah perusahaan menyelesaikan persyaratan secara administratif
dengan pihak bursa efek.
Penelitian terdahulu tentang stock split dilakukan oleh Irfana (2008),
likuiditas saham. Hasil penelitian diperoleh bahwa pengumuman pemecahan saham
tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap likuiditas saham.
Akan tetapi terdapat perbedaan dari peneliti yang lainnya seperti menurut Sadikin
(2011), yang menganalisis abnormal return saham dan perdagangan saham sebelum
dan sesudah peristiwa stock split menyatakan tidak ada perbedaan signifikan terhadap
volume perdagangan saham dan return saham sebelum dan sesudah stock split.
Berdasarkan adanya perbedaan tersebut, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian
dengan judul Dampak Stock Split terhadap Harga Saham dan Aktivitas Volume
Perdagangan pada Perusahaan Terdaftar pada BEI Tahun 2016.
1.2 Identifikasi Masalah
Pada bagian sebelumnya dapat dilihat bahwa penelitian mengenai stock split sudah
banyak dilakukan oleh peneliti terdahulu. Selain itu juga adanya perbedaan antara
hasil dari stock split yang telah diteliti oleh beberapa peneliti terdahulu. Dari
perbedaan hasil analisis tersebut yang sudah dijabarkan dalam bagian pendahuluan
bisa dibuat beberapa pertanyaan.
1. Apakah terdapat abnormal return pada stock split periode sekitar Febuari
2016 sampai dengan Agustus 2016?
2. Apakah terdapat perbedaan harga saham antara sebelum dan sesudah
peristiwa stock split?
3. Apakah terdapat perbedaan aktivitas volume perdagangan pada saham
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian
Dari latar belakang dan perumusan masalah yang sudah dijelaskan pada bagian
sebelumnya, maksud dan tujuan dari penelitian yang akan dilakukan adalah sebagai
berikut.
1. Untuk mengetahui kemungkinan terjadinya abnormal return dalam pasar
modal.
2. Untuk mengetahui ada atau tidaknya perbedaan harga saham sebelum dan
sesudah stock split.
3. Untuk mengetahui ada atau tidaknya perbedaan volume pada saham sebelum
dan sesudah stock split.
1.4 Kegunaan Penelitian
Hasil penelitian ini memiliki dampak yang cukup dalam terhadap ilmu-ilmu yang
berhubungan dengan pasar saham secara keseluruhan. Dampak ini secara tidak
langsung akan memengaruhi keputusan dalam berinvestasi baik secara teoretis
maupun secara praktik.
1. Manfaat bagi akademisi
Secara teoretis hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan pemahaman,
gambaran, dan wawasan mengenai stock split terhadap harga saham.Disamping itu,
diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam memperkuat bukti empiris dan
dijadikan pembandingan, pengembangan, dan penyempurnaan dari
2. Manfaat bagi investor
Secara praktik, hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan masukan yang
baik bagi para investor untuk mengambil sebuah keputusan agar dapat mengurangi
berbagai resiko yang disebabkan oleh abnormal return negatif. Selain itu penelitian
ini juga diharapkan dapat menjadi suatu bahan pertimbangan bagi investor
memberikan informasi keuangan sebagai bahan untuk dijadikan pertimbangan dalam
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan hipotesis dengan menggunakan data
harga saham dan volume perdagangan. Data harga saham dan volume perdagangan
yang ada kemudian diteruskan dengan mencari abnormal return, setelah itu mencari
perbedaan abnormal return dan aktivitas volume perdagangan (TVA) saham antara
sebelum dan sesudah peristiwa stock split.
Dari hasil perhitungan untuk abnormal return diketahui bahwa pada perioda
peristiwa terdapat abnormal return yang signifikan pada perioda t-3. Hal tersebut
diketahui dengan nilai t-hitung abnormal return yang lebih besar dari t-tabel pada
tingkat α = 0.01, α = 0.05, α = 0.1. Dengan demikian jawaban untuk hipotesis 1
dalam penelitian ini dapat disimpulkan terdapat abnormal return yang diterima oleh
para pelaku pasar pada perioda t-3.
Dari hasil uji beda abnormal return yang dilakukan peneliti, tampak bahwa
tidak ada perbedaan pada abnormal return sebelum dan sesudah perioda peristiwa
terjadi. Hal tersebut dapt disimpulkan dari hasil analisis uji beda abnormal return,
dimana asymp. Sig. (2-tailed) yang diperoleh lebih besar dari 0.05. Hasil analisis
menjawab hipotesis 2 dimana tidak terdapat perbedaan abnormal return yang
signifikan antara sebelum dan sesudah peristiwa stock split.
Hal serupa juga ditemukan pada hasil analisis uji beda aktivitas volume
perdagangan (TVA) yang dilakukan untuk menjawab hipotesis 3. Hasil analisis uji
tidak ada perbedaan aktivitas volume perdagangan (TVA) yang signifikan antara
sebelum dan sesudah peristiwa. Dari hasil analisis ini menandakan bahwa transaksi
pada bursa pasar tidak terpengaruh oleh peristiwa yang terjadi.
5.2 Saran
Penelitian studi peristiwa atau event study lain yang serupa sebaiknya terfokus pada
saham yang terdaftar pada LQ45. Hal ini disebabkan karena saham yang terdaftar
pada LQ45 tersebut lebih likuid dan memiliki kapaitalisasi yang tinggi, selain itu
saham yang terdaftar LQ45 adalah perusahaan-perusahaan yang terkenal dan aktif.
Penggunaan perioda estimasi sebaiknya tidak terlalu lama atau terlalu singkat.
Perioda yang terlalu lama atau terlalu singkat dapat berdampak tidak terdapatnya
DAMPAK STOCK SPLIT TERHADAP HARGA SAHAM DAN AKTIVITAS VOLUME PERDAGANGAN PADA PERUSAHAAN TERDAFTAR PADA BEI TAHUN 2016
TUGAS AKHIR
Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)
Oleh:
CITRA NOVITA YUSUF JOE 1352296
PROGRAM STUDI S1 MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA
BANDUNG
THE IMPACT OF STOCK SPLIT TO STOCK PRICE AND TRADING VOLUME ACTIVITY AT COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2016
THESIS
In partial fulfillment of the requirements for
Bachelor Degree in Management
By:
CITRA NOVITA YUSUF JOE 1352296
BACHELOR DEGREE IN MANAGEMENT
FACULTY OF ECONOMICS
MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY
BANDUNG
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih karuniaNYA
yang berlimpah karenan senantiasa memberikan dorongan dan kekuatan bagi penulis
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Dampak Stock Split
terhadap Harga Saham dan Volume Perdagangan pada Perusahaan yang Terdaftar di
BEI Tahun 2016.
Skiprsi ini disusun dengan tujuan memenuhi syarat dalam menempuh ujian
sidang sarjana lengkap di Fakultas Ekonomi, Jurusan Manajemen Universitas Kristen
Maranatha Bandung.
Penulis menyadari segala keterbatasan yang ada pada diri penulis, baik
pengetahuan maupun pengalaman dalam menyusun skripsi ini. Maka pada
kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih sedalam-dalamnya
pada semua pihak yang telah membantu dan memberikan dorongan baik secara
langsung maupun tidak langsung pada penulis sehingga penulis akhirnya dapat
menyelesaikan skripsi ini.
Bersama ini penulis menyampaikan rasa terima kasih kepada beberapa pihak.
1. Bapak Surya Setyawan, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing yang selalu
memberikan dukungan, bimbingan, dan waktunya untuk membimbing saya
selama menyusun tugas akhir ini sehingga dapat selesai tepat pada waktunya.
2. Bapak Dr. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA. selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
3. Ibu Dr. Ratna Widiastuti, M.T. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Kristen Maranatha.
4. Bapak Peter, S.E., M.T. selaku Wakil Dekan II Fakultas Ekonomi Universitas
5. Ibu Nonie Magdalena, S.E., M.Si. selaku Ketua Program Studi S-1
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
6. Bapak Rully Arlan Tjahyadi, S.E., M.Si. selaku Sekretaris Program Studi S-1
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
7. Ibu Sri Zaniarti, S.E., M.M. selaku Koordinator Galeri Investasi BEI
Maranatha yang telah memberikan ijin dan memperbolehkan saya membaca
contoh-contoh skripsi sebagai ilmu tambahan dalam mengerjakan tugas akhir
saya di Galeri Investasi BEI Maranatha.
8. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha yang
senantiasa memberikan ilmu pengetahuan dan nasihat yang berharga selama
penulis mengikuti perkuliahan.
9. Seluruh staf Tata Usaha Program Studi S-1 Manajemen dan Fakultas
Ekonomi.
10.Papa, Mama, dan cici saya tercinta yang selalu memberikan dukungan,
semangat, dan doa selama saya kuliah dan menyusun tugas akhir.
11.Dian Alexander yang selalu memberikan semangat untuk saya dalam
menyusun tugas akhir.
12.Monica Pangestu, Yesica Agustiani, dan Martha Cristantri selaku teman
seperjuangan dalam dosen pembimbing yang sama yang selalu memberikan
masukan, dukungan, dan semangat kepada saya.
13.Semua pihak yang telah membantu dan mendukung saya baik secara langsung
maupun tidak langsung yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa dalam menyusun karya tulis ini masih terdapat
bersedia menerima kritik dan saran yang membangun untuk kemajuan baik bagi
penulis atau pihak-pihak yang membaca hasil karya tulis ini.
Akhir kata, penulis mengharapkan semoga karya tulis ini dapat bermanfaat
bagi semua pihak yang membutuhkan.
Bandung, Desember 2016
DAFTAR PUSTAKA
Ahern, K.R. (2006). Sample Selection and Event Study Estimation. Los Angeles: University of California. Journal of Empirical. Vol 16: 466-482.
Anggarini, Devi dan Wiagustini. (2014). Dampak Stock split terhadap likuiditas dan abnormal.
Jurnal Manajemen Universitas Udayana.Vol 4 (No.10): 3316-3287.
Asih, Fretty dan Moerdiyanto. (2011). Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Return Dan Trading Volume Activity (TVA) Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010.Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta.
Beaver, W. H., (1989). Financial Reporting: An Accounting Revolution. Second edition. NJ: Prentice-Hall Inc.
Binder, J.J. (1998). The event study methodology since 1969. Review of Quantitative
Finance and Accounting, Vol 23: 19-30.
Corrado, C.J. (2011). Event Studies: A methodology review. Accounting and Finance. Vol 51: 207-234
Fama, E.F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review Of Theory and Empirical Work, Journal
of Finance. Vol 25 (No.2): 383-417.
Fama, Eugene. (1991). Efficient Capital Markets: II. Journal of Finance. Vol 46 (No.5): 1575-1617.
Fatmawati, S.dan M.Asri (1999). Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas Saham Yang Diukur Dengan Besarnya Bid – Ask Spread di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi dan Bisnis
Indonesia. Vol 14 (No4).
Han, Ki C. (1995). The Effect of Reverse Splits on the Liquidity of the Stock. Journcal of
Financial and Quantitative Analysis. Vol 30 (No.1): 159-169.
Hendarawijaya. (2009). Analisis Perbandingan Harga Saham Volume Perdagangan Saham dan Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Pemecahan Saham. Tesis, Semarang: Program Pascasarjana Universitas Dipenogoro.
Indarti dan Purba. (2011). Analisis Perbandingan Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split. Aset. Vol 13 (No.1): 57-63.
Jogiyanto H,M. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi.Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Lestari dan Sudaryono. (2008). Pengaruh Stock Split: Analisis Likuiditas Saham pada
Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia dengan Memperhatikan Pertumbuhan dan Ukuran Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol 10 (No.3): 139-148.
MacKinlay, A.C. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic
Literatur, Vol 35(No.1): 13-39.
Mila W., I Gusti Ayu. (2010). Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Volume Perdagangan Saham Dan Abnormal Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2007 – 2009. Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.
Nasution. (2003). Metode Research, Jakarta : PT. Bumi Aksara. Nitisemito, A.S. 1984. Manajemen Personalia. Jakarta : Ghalia Indonesia.
Oktaviani, Paramita. (2013). Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Saham Pada Perusahaan Bertumbuh Dan Tidak Bertumbuh.
Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.
Pradnyana, Andika dan Widanaputra.(2013). Dampak Pengumuman Pemecahan Saham Pada Perbedaan Abnormal return.Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol 5 (No.1): 1-16.
Ramantika. (2001). Studi Empiris Tentang Stock Split dan Pengaruhnya Terhadap Aktivitas Volume Perdagangan dan Volatilitas Saham Di Bursa Efek Jakarta. Tesis, Semarang: Program Pascasarjana Univeristas Dipenogoro.
Rizka, Hana. (2010). Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia.Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.
Sadikin. (2011). Analisis Abnormal Return Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Peristiwa Pemecahan Saham (Studi pada Perusahan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Manajemen dan Akuntansi, Vol 12 (No.1): 25-34.
Spudeck, Raymond E., and Moyer, R. Charles. (1985). “Reverse Splits and Shareholder Wealth: The Impact of Commissions”. Financial Management. Vol 14 (No.4): 52-56.
Tandelilin, Eduardus. (2001). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Tanjung. (2007). Stock Split: Pengaruh Terhadap Signaling dan Trading Range pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol4 (No.1): 115-136.
Wafiyah. (2005). Reaksi Pasar pada Pengumuman Stock Split dan Reverse Split (Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di BEJ). Tesis, Semarang: Program Pascasarjana Universitas Dipenogoro.
Widha, Ajeng Irfana, (2008), Analisis Pengaruh Publikasi Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham Dan Likuiditas Saham Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi Ekonomi, Program Sarjana Sumatera Utara, Medan.
Wijanarko. (2012). Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Likuiditas Saham dan Return Saham. Skripsi, Semarang: Program Pascasarjana Universitas Dipenogoro.
www.britama.com diakses 24 Oktober 2016
