Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Go Public Yang Terdaftar Di Corporate Governance Perception Index (CGPI) Periode 2010-2013)

PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN GOOD CORPORATE

GOVERNANCETERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(StudiEmpirisPada Perusahaan Go PublikYang Terdaftardi Corporate Governance Perception Index (CGPI) 2010-2013)

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Strata I pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Oleh:

GUNTUR ADI YUDOKO B 200 130 051

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2017

1

PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN GOOD CORPORATE

GOVERNANCETERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(StudiEmpirisPada Perusahaan Go PublikYang Terdaftardi Corporate Governance Perception Index (CGPI) 2010-2013)

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untukmembuktikan secaraempiris pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen,dangood corporate governance terhadap nilai perusahaan pada perusahaan go public yang terdaftar di Corporate Governance Perception Index(CGPI)periode 2010-2013. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan go public yang terdaftar di Corporate Governance Perception Index(CGPI)periode 2010-2013. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling untuk pengambilan sampel. Berdasarkankriteria yang telah ditentukan, jumlah sampel yang terkumpul sebanyak 45 perusahaan, tetapi terdapat 2 perusahaandengan data outlier, sehingga jumlah anggota sampel penelitian sebanyak 43 perusahaan.Analisis statistik dalam penelitian ini menggunakananalisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkanbahwa keputusan investasi (PER) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,keputusan pendanaan (DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,kebijakan dividen (DPR)berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,dangood corporate governance(GCG) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

Kata Kunci : Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Good Corporate Governance, Nilai Perusahaan

ABSTRACT

This study aims to test empirically the impact ofinvestment decisions, financing decisions, dividend policy, and good corporate governance on firm value. The objects of study are all of go public companies listed in Corporate Governance Perception Index (CGPI) during 2010-2013. Population of this study is the go public companies listed in Corporate Governance Perception Index (CGPI) during 2010-2013.The study used purposive sampling method to collect the sample. Based on certain criteria, there were 45 go public companies that matched with the sample, but from the sample have 2 companies with outlier data. Because the outlier of data, the sample from this study are 43 companies.The analysis of statistic on this study used multiple regression analysis.The result of this study showed that investment decision (PER) has the significant effect on firm value, financing decision (DER) has not the significant effect on firm value, dividend policy (DPR) has the significant effect on

2

firm value, and good corporate governance (GCG) does not have the significant effect on firm value.

Keywords: Investment Decisions, Financing Decisions, Dividend Policy, Good Corporate Governance, Firm Value

1. PENDAHULUAN

Dewasa ini telah banyak perusahaan-perusahaan yang berdiri di Indonesia. Semua perusahaan tersebut pasti mempunyai tujuan jangka pendek maupun jangka panjang. Tujuan perusahaan jangka pendek yaitu mendapat laba maksimal dengan sumber daya yang ada, sementara dalam jangka panjang tujuan utama perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan (Septia, 2015). Nilai suatu perusahaan dapat dicerminkan dari harga sahamnya (Wardoyo dan Veronica, 2013). Setiap perusahaan selalu menginginkan nilai perusahaan yang tinggi untuk menjamin keberlangsungan perusahaan di masa yang akan datang (Fama, Wreight dan Feris 1978 dalam Rakhimsyah dan Gunawan, 2011).

Optimalisasi nilai perusahaan dapat dicapai melalui beberapa cara, yang pertama adalah dengan pelaksanaan fungsi manajemen keuangan, dimana satu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan (Fama dan French, 1998 dalam Rakhimsyah dan Gunawan, 2011). Menurut Wijaya dan Wibawa (2010) manajemen keuangan menyangkut penyelesaian atas keputusan penting yang diambil perusahaan, antara lain keputusan investasi (investment decision), keputusan pendanaan (financing decision) dan kebijakan dividen (dividend policy). Dimana kombinasi yang optimal atas ketiganya akan memaksimumkan nilai perusahaan yang selanjutnya akan meningkatkan kemakmuran dan kekayaan pemegang saham (Hasnawati, 2005 dalam Afzal, 2012).

Yang kedua, optimalisasi nilai perusahaan dapat dicapai melalui adanya pengungkapan informasi perusahaan. Informasi merupakan kebutuhan yang mendasar bagi para investor maupun calon investor dalam mengambil keputusan. Dibutuhkan

3

informasi yang lengkap, akurat serta tepat waktu yang akan mendukung investor dalam mengambil keputusan secara rasional sehingga hasil yang diperoleh sesuai dengan yang diharapkan. Perusahaan akan mengungkapkan suatu informasi jika informasi tersebut akan meningkatkan nilai perusahaan. Informasi-informasi yang diungkapkan oleh perusahaan antara lain Good Corporate Governance (GCG),dan lain sebagainya (Wardoyo dan Veronica, 2013).

Penelitian ini mereplikasi dari penelitian Afzal dan Rohman (2012) tentang pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Di dalam penelitian ini akan dibahas tentang faktor-faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal yang membedakan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah adanya penambahan variabel yang berkaitan dengan nilai perusahaan diantaranya yaitu good corporate governance. Penelitian ini dilakukan dengan pengamatan pada perusahaan go public yang terdaftar pada Corporate Governance Perception Index (CGPI) selama periode 2010 sampai 2013. 2. METODE

2.1 Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan go public yang masuk dalam skor pemeringkatan CGPI (Corporate Governance Perception Index) selama tahun 2010 sampai 2013. Sampel dalam penelitian ini dipilih dengan metode purposive sampling, sampel dipilih atas dasar kesesuaian karakteristik sampel dengan kriteria pemilihan sampel yang telah ditentukan, sehingga diperoleh sebanyak 43 sampel.

2.2 Nilai Perusahaan (Variabel Dependen)

Nilai perusahaan dalam penelitian ini didefinisikan sebagai nilai pasar karena nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat (Hasnawati, 2006 dalam Wijaya dan Wibawa, 2010). Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan skala rasio dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Price Book Value (PBV).

4 2.3 KeputusanInvestasi(Variabel Independen)

Keputusan investasi didefinisikan sebagai kombinasi antara aktiva yang dimiliki (assets in place) dan pilihan investasi di masa yang akan datang (Myers, 1977 dalam Wijaya dan Wibawa, 2010). Keputusan investasi diukur dengan menggunakan skala rasio dalam penelitian ini diproksikan dengan PER (Price Earning Ratio).

2.4 KeputusanPendanaan (Variabel Independen)

Keputusan pendanaan didefinisikan sebagai keputusan yang menyangkut komposisi pendanaan yang dipilih oleh perusahaan (Hasnawati, 2006 dalam Wijaya dan Wibawa, 2010). Keputusan pendanaan diukur dengan menggunakan skala rasio dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Debt to Equity Ratio (DER).

2.5KebijakanDeviden(Variabel Independen)

Kebijakan dividen adalah kebijakan tentang seberapa banyak laba saat ini yang akan dibayarkan sebagai dividen daripada ditahan untuk diinvestasikan kembali dalam perusahaan (Brigham dan Houston, 2001 dalam Wijaya dan Wibawa, 2010).Kebijakan dividen diukur dengan menggunakan skala rasio dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Dividend Payout Ratio (DPR).

2.6 Good Corporate Governanace(Variabel Independen)

Good Corporate Governance adalah satu set peraturan atas hubungan antara pemilik, manajer, kreditor, pemerintah, karyawan, dan pemangku kepentingan (Ratih, 2011). Dimana satu set peraturan tersebut digunakan untuk mengatur dan mengendalikan perusahaan agar dapat menciptakan nilai tambah (value added) bagi semua stakeholdernya (Darmayani, 2013). Good Corporate Governance diukur dengan menggunakan instrumen yang telah dikembangkan oleh Indonesian Institute of Corporate Governance (IICG)berupa Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang diterbitkan di majalah SWA (Retno dan Priantinah, 2012).

5

Teknik analisis statistik dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda (multiple linear regression). Sebelum melakukan analisis regresi linier berganda terlebih dahulu dilakukan uji statistik deskriptif dan uji asumsi klasik. Untuk mempermudah dalam menganalisis dapat digunakan software SPSS (Statistical Package for Social Science) (Bukhori, 2010).

Persamaan regresi dalam penilitian ini dirumuskan sebagai berikut. NP= ∝ + β₁ PER+ β₂ DER+ β₃ DPR+ β₄ GCG + 𝒆

Keterangan:

NP = Nilai Perusahaan ∝ = Konstanta

𝛽₁, 𝛽₂… 𝛽₄ = Koefisien Regresi PER = Price Earning Ratio DER = Debt to Equity Ratio DPR = Dividend Payout Ratio GCG = Good Corporate Governance e = Kesalahan Residual

3. HASIL DAN PEMBAHASAN 3.1 UjiStatistikDeskriptif

Hasil uji statistik deskriptif pada tabel IV. 1 diatas diketahui nilai mean untuk variabel PER adalah sebesar 12,6142 dengan standar deviasi sebesar 5,04377 dan nilai terendah sebesar 4,08 dan nilai tertinggi 25,98. Nilai mean untuk variabel DER adalah 4,1909 dengan standar deviasi 3,79825 dan nilai terendah sebesar 0,27 dan nilai tetinggi 11,17. Nilai mean untuk variabel DPR adalah 41,1730 dengan standar deviasi 55,57014 dan nilai terendah sebesar 9,51 dan nilai tetinggi 384,94. Nilai mean untuk variabel GCG adalah 82,7407 dengan standar deviasi 6,55801 dan nilai terendah sebesar 65,94 dan nilai tetinggi 92,36

6

3.2.1 PengaruhKeputusanInvestasiTerhadapNilai Perusahaan.

Berdasarkan hasil uji parsial (thitung) pengaruh keputusan investasi (PER)

terhadap nilai perusahaan (PBV) diperoleh thitung sebesar 5,048 sedangkan ttabel pada

taraf signifikansi 5% sebesar 2,024, berarti thitung >ttabel (5,048>2,024) maka

H1diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa keputusan investasi yang diproksikan

dengan PER berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan go public yang termasuk dalam skor pemeringkatan CGPI (Corporate Governance Perception Index) selama tahun 2010 sampai 2013, sehingga hipotesis pertama terbukti kebenarannya. Hasil penelitian ini konsisten dengan beberapa hasil penelitian sebelumnya, yaitu penelitian Wijaya dan Wibawa (2010), Rakhimsyah dan Gunawan (2011) dan Afzal dan Rohman (2012). Namun bertentangan dengan hasil penelitian Wahyudi dan Pawestri (2006) yang menyatakan bahwa keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Menurut Wijaya dan Wibawa (2010) keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan telah sesuai dengan signaling theory yang menyatakan bahwa pengeluaran investasi memberikan sinyal positif tentang pertumbuhan perusahaan dimasa yang akan datang, sehingga dapat meningkatkan harga saham sebagai indikator nilai perusahaan. Keputusan yang mencerminkan kesempatan investasi dimasa yang akan datang (investment opportunity), apabila perusahaan mampu memaksimumkan kemampuannya melalui investasi-investasi tersebut dalam menghasilkan laba sesuai dengan jumlah dana yang terikat, maka dapat meningkatkan nilai perusahaan. Semakin tinggi nilai PER maka akan membuat nilai perusahaan akan naik dihadapan investor karena PER yang tinggi akan memberikan pandangan bahwa perusahaan dalam keadaan sehat dan menunjukkan pertumbuhan perusahaan (Rakhimsyah dan Gunawan, 2011).

3.2.2 Pengaruh KeputusanPendanaanTerhadapNilaai Perusahaan.

Berdasarkan hasil uji parsial (thitung) pengaruh keputusan pendanaan (DER)

terhadap nilai perusahaan (PBV) diperoleh thitung sebesar -1,170 sedangkan ttabel pada

taraf signifikansi 5% sebesar 2,024, berarti thitung <ttabel (-1,170<2,024) maka H2

7

dengan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan go public yang termasuk dalam skor pemeringkatan CGPI (Corporate Governance Perception Index) selama tahun 2010 sampai 2013, sehingga hipotesis kedua tidak terbukti kebenarannya. Hasil penelitian ini konsisten dengan beberapa hasil penelitian sebelumnya, yaitu penelitian Rakhimsyah dan Gunawan (2011), Mardiyati, dkk (2012), Efni, dkk (2011) dan Septia, (2015). Namun bertentangan dengan hasil penelitian Wijaya dan Wibawa (2010), Afzal dan Rohman (2012), dan Cahyaningdyah dan Ressany (2012) yang menyatakan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Menurut Rakhimsyah dan Gunawan (2011)keputusan pendanaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena hutang merupakan salah satu sumber pembiayaan yang berisiko tinggi. Pada teori trade off dijelaskan bahwa sebelum mencapai titik maksimum hutang dianggap sesuatu yang menarik. Namun setelah mencapai titik maksimum, penggunaan hutang oleh perusahaan menjadi tidak menarik karena perusahaan harus menanggung biaya keagenan, biaya bunga, dan biaya kebangkrutan (Septia, 2015).

3.2.3 Pengaruh KebijakanDevidenTerhadapNilai Perusahaan.

Berdasarkan hasil uji parsial (thitung) pengaruh kebijakan dividen (DPR)

terhadap nilai perusahaan (PBV) diperoleh thitung sebesar 3,020 sedangkan ttabel pada

taraf signifikansi 5% sebesar 2,024, berarti thitung >ttabel (3,020>2,024) maka H3

diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen yang diproksikan dengan DPR mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan go public yang termasuk dalam skor pemeringkatan CGPI (Corporate Governance Perception Index) selama tahun 2010 sampai 2013, sehingga hipotesis ketiga terbukti kebenarannya.

Hasil penelitian ini konsisten dengan beberapa hasil penelitian sebelumnya, yaitu penelitian Wijaya dan Wibawa (2010), Rakhimsyah dan Gunawan (2011), Sartini dan Purbawangsa (2013) dan Cahyaningdyah dan Ressany (2012). Namun bertentangan dengan hasil penelitian Afzal dan Rohman (2012) Sofyaningsih dan Hardiningsih (2011), dan Mardiyati, dkk (2012) yang menunjukkan bahwa kebijakan dividen tidak

8

berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Menurut Wijaya dan Wibawa (2010) kebijakan dividen berkaitan dengan kegiatan membagikan laba yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham. Dilihat dari segi pandang investor juga akan cenderung menginvestasikan dananya pada perusahaan yang membagikan dividen dalam jumlah yang besar walaupun dengan konsekuensi investor harus membayar pajak yang tinggi atas dividen yang diperoleh tersebut. Semakin besar dividen yang dibagikan akan menimbulkan sentimen positif atau anggapan baik tentang perusahaan yang akan menjadi tempat investasinya. Kebijakan dividen merupakan salah satu faktor yang dapat memaksimumkan nilai perusahaan, karena pengaruhnya yang kuat terhadap harga pasar dari saham yang beredar (Cahyaningdyah dan Ressany, 2012). Hal ini telah sesuai dengan signaling theory bahwakebijakan dividen sering dianggap sebagai sinyal bagi investor dalam menilai baik buruknya perusahaan. Kenaikan jumlah dividen dianggapsebagai sinyal bahwa manajemen perusahaan meramalkan laba yang baik dimasa depan (Brigham dan Houston, 2011 dalam Septia, 2015). 3.2.4 Pengaruh Good Corporate Governance TerhadapNilai Perusahaan.

Berdasarkan hasil uji parsial (thitung) pengaruh good corporate governance

(GCG) terhadap nilai perusahaan (PBV) diperoleh thitung sebesar 1,364 sedangkan ttabel

pada taraf signifikansi 5% sebesar 2,024, berarti thitung <ttabel (1,364<2,024) maka H4

ditolak. Jadi dapat disimpulkan bahwa good corporate governance yang diproksikan dengan skor CGPI tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan go public yang termasuk dalam skor pemeringkatan CGPI (Corporate Governance Perception Index) selama tahun 2010 sampai 2013, sehingga hipotesis keempat tidak terbukti kebenarannya. Hasil penelitian ini konsisten dengan beberapa hasil penelitian sebelumnya, yaitu penelitian Ratih (2011), Darmayani (2013) dan Zulfikar (2006). Namun betentangan dengan hasil penelitian Black et al. (2003) dan Silveira dan Barros (2006) yang menunjukkan bahwa ada pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang memiliki rating good corporate governance tinggi atau telah melaksanakan good corporate governance dengan baik sesuai dengan kebijakan negara setempat. Menurut Zulfikar (2006) beberapa

9

penyebab yang mengakibatkan adanya ketidakkonsistenan hasil penelitian ini dengan penelitian yang dilakukan di negara lain, yakni dalam penerapan good corporate governance adalah kurangnya sosialisasi terhadap pentingnya penerapan good corporate governance oleh pihak yang berwenang sehingga tidak dilaksanakan dengan baik dan investor belum menjadikannya sebagai dasar utama dalam pengambilan keputusan investasi. Hal ini mengindikasikan bahwa investor memandang adanya informasi yang berkaitan dengan skor pemeringkatan pada CGPI (Corporate Governance Perception Index) dianggap tidak ada nilai ekonomis lebih yang bisa ditimbulkan dari perolehan peringkat di CGPI tersebut (Ratih, 2011). 4. PENUTUP

4.1 Simpulan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa keputusan pendanaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kebijakan deviden berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa good corporate governance tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan

4.2 Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini tidak terlepas dari berbagai keterbatasan. Berikut ini merupakan penjelasan mengenai berbagai keterbatasan yang dihadapi :

4.2.1 Periode yang digunakan masih terbilang pendek sehingga sampel yang digunakan terbatas yaitu 2010-2013 .

4.2.2 Terbatasnya jumlah variabel independen dalam penelitian ini hanya empat yaitu: keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan deviden, dan good corporate governance.

4.3.3 Jenis perusahaan yang digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini hanya berfokus pada perusahaan yang terdaftar dalam pemeringkatan CGPI saja, sehingga bisa diterapkan untuk semua jenis perusahaan.

10 4.3 Saran

Berdasarkan simpulan dan keterbatasan di atas, ada beberapa saran yang dapat digunakan untuk penelitian selanjutnya:

4.3.1 Periode yang digunakan dapat diperpanjang, agar dapat menjelaskan hubungan pengaruh dan menunjukkan hasil yang akurat.

4.3.2 Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat memperbanyak variabel independen..

DAFTAR PUSTAKA

Afzal, Arie. 2012. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Diponegoro Semarang. Skripsi

Afzal, Arie dan Rohman, Abdul. 2012. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan.Diponegoro Journal Of Accounting Volume 1. Nomor 2 Black Bernard S., Woochan Kim, Hasung Jang and Kyung-Suh Park.2003.Does

Corporate Governance Affect Firm Value?Evidence from Korea.Journal of Law, Economics, and Organization http://www.haas.berkeley.edu/

Bukhori, Iqbal. 2012. Pengaruh Good Corporate Governance Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei 2010). Universitas Diponegoro Semarang. Skripsi

Arifin. 2005. Peran Akuntan dalam Menegakkan Prinsip Good Corporate Governance pada Perusahaan di Indonesia (Tinjauan Perspektif Teori Keagenan). Sidang Senat Guru Besar. Universitas Diponegoro. Semarang Brigham, Eugene F dan Joel F Houston. 2006. Fundamentals of Financial

Management: Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku Satu Edisi Kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat

Cahyaningdyah, Dwi dan Ressany, Yustiena Dian. 2013. Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen. Volume 4. Nomor 2

11

Cahyaningtyas, Arfianty Reka. 2015. Pengaruh Corporate Governance Perception Index Dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Diponegoro. Semarang

Darmayani, Anisah. 2013. Analisis Good Corporate Governance Di Sektor Manufaktur: Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance, Return On Asset, Dan Net Profit Margin Terhadap Nilai Pasar Perusahaan. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Naskah Publikasi

Darminto. 2010.Pengaruh Faktor Eksternal dan Berbagai Keputusan Keuangan terhadap NilaiPerusahaan. Jurnal Aplikasi Manajemen Vo. 8 No. 1. Februari 2008.

Efni, Yulia, Djumilah, Hadiwidjojo, Salim, Ubud dan Rahayu, Mintarti. 2011. Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen: Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Manajemen Vol. 10. No. 2011

Fernandar, Gany Ibrahim. 2012. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Diponegoro Semarang. Skripsi

Fitriana, Pingkan Mayosi. 2014. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan: Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening(Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2012). Universitas Diponegoro Semarang. Skripsi

Ghozali, Imam. 2009. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.Semarang: Badan Penerbit UniversitasDiponegoro.

Ghozali, Imam. 2009. EkonometrikaTeori, KonsepdanAplikasiDengan SPSS 17.Semarang :BadanPenerbitUniversitasDiponegoro.

Hanafi, Mamduh M. danHalim, Abdul. 2009. AnalisisLaporanKeuangan. EdisiKeempat.Yogyakarta : Unit Penerbit Dan Percetakan STIE YKPN. Hasnawati, Sri. 2005. Dampak Set Peluang Investasi Terhadap Nilai Perusahaan

Publik di Bursa Efek Jakarta. JAAI 9 (2). Hlm. 117-126

http://iicg.org/ http://swa.co.id/

Indeks Global Reporting Initiatives (GRI) 2013. Online.

12

Indonesian Capital Market Directory (ICMD). 2010-2013

Indonesian Stock Exchange (Bursa Efek Indonesia). 2015. “Laporan Keuangandan

Tahunan Perusahaan”. Online.

http://www.idx.co.id/id-id/beranda/perusahaantercatat/laporankeuangandantahunan.aspx.

Kusumaningrum, Dyah Ayu Ratnasari. 2013. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Diponegoro Semarang. Skripsi

M. Retno, Reny Diah dan Priantinah, Denies. 2012.Pengaruh Good Corporate Governance Dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010). Jurnal Nominal. Vol 1. Nomor 1

Mardiyati, Umi, Ahmad, Gatot Nazir dan Putri, Ria. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI). Vol. 3, No. 1, 2012. Hlm. 1-17

Martono dan Harjito, Agus., 2005, Manajemen Keuangan. Yogyakarta : Penerbit Ekonisia

Rakhimsyah, Leli Amnah dan Gunawan, Barbara. 2011. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen Dan Tingkat Suku bunga Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi Bisnis. Volume 7. Nomor 1

Ratih, Suklimah. 2011. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Peraih The Indonesia Most Trusted Company–CGPI. Jurnal Kewirausahaan Volume 5 Nomor 2

Rustiarini, Niwayan. 2010. PengaruhCorporate Governance pada Hubungan Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII 2010. Purwokerto

Sartini, Luh Putu Novita dan Purbawangsa, Ida Bagus Anom. 2014. Pengaruh Keputusan Investasi, Kebijakan Dividen, Serta Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan Vol. 8, 84 No.2

13

Silveira, Alexandre Di Micelli dan Lucas Ayres Barros. 2006. Corporate Governance

Quality and Firm Value in

Brazil.http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=923310. Septia, Ade Winda. 2015. Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan

Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Universitas Negeri Yogyakarta. Skripsi

Sony, Arko. 2014. Berbagi Data (Data Tugas Akhir). Online.

http://arkosoni.blogspot.co.id/2014/05/berbagi-data-data-tugas-akhir.html. Diakses 07 Desember 2015, pukul 20.00 WIB

Triwinasis, Candra Rifqi. 2013. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Kasus Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2012). Universitas Negeri Semarang. Skripsi

Wahyudi, Untung dan Pawestri, Hartini Prasetyaning. 2006. Implikasi Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan: Dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi IX. Padang Wardoyo dan Veronica, Theodora Martina. 2013. Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social Responsibility & Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen. Volume 4. Nomor 2

Wicaksono, Tangguh. 2014. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Peserta Corporate Governance Perception Index (CGPI) Tahun 2012). Universitas Diponegoro Semarang. Skripsi

Wijaya, Lihan Rini Puspo. 2010.Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Sebelas Maret. Tesis

Wijaya, Lihan Rini Puspo dan Wibawa, Anas. 2010.Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII. Purwokerto

Zulfikar. 2006. “Analisis Good Corporate Governance di Sektor Manufaktur: Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance, Return On Asset, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Pasar Perusahaan”. Jurnal Benefit, Vol. 10, No. 2, Desember 2006.