i
“PENGARUHCORPORATESOCIALRESPONSIBILITY(CSR)TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL (CEC),DENGAN CORPORATE GOVERNANCE (CG) SEBAGAI
VARIABEL MODERATING”
(Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 sampai 2013).
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas Dan Syarat-Syarat Guna MemperolehGelar SarjanaEkonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas EkonomiDanBisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh : LAMIA
B200112002
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS PROGRAM STUDI AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
PENGESAHAN
Yang bertandatangan dibawah ini telah membaca Skripsi dengan judul :
“PENGARUHCORPORATESOCIAL RESPONSIBILITY(CSR) TERHADAP
COST OF EQUITY CAPITAL (CEC), DENGAN CORPORATE
GOVERNANCE (CG) SEBAGAI VARIABEL MODERATING”(Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2010 sampai 2013)”
Yang ditulis oleh :
L A M I A
B 200112002
Penandatanganberpendapat bahwaUsulan Penelitiantersebut telah memenuhi syarat untuk diterima.
Surakarta, 9 Maret 2015 Pembimbing Utama
(Dra.Rina Trisnawati,Ak,M.Si,Ph.D)
Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama : LAMIA
NIRM : 11.6.106.02030.52002 Jurusan : AKUNTANSI
Judul Skripsi : “PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY(CSR) TERHADAP COST OF
EQUITY CAPITAL (CEC), DENGAN
CORPORATE GOVERNANCE (CG) SEBAGAI VARIABEL MODERATING” (Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang
tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 sampai 2013)”
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-ringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya.Apabila dikemudian hari terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 9 Maret 2015
Yang membuat pernyataan,
MOTTO
“In God’s hand anything is possible.”
(Dregs Brokdon)
“Intelligence without ambition is a bird without wings.”
(Salvador Dali)
“Bila kamu tak tahan letihnya belajar,maka kamu akan menanggung pedihnya kebodohan”
(Imam Syafi”i)
“Ilmu agama tanpa ilmu umum adalah suatu kepasrahan,ilmu umum tanpa ilmu agama
adalah suatu kesombongan” (Kata Bijak)
“Menegur jangan sampai menghina, mendidik jangan sampai memaki, meminta jangan sampai
memaksa,memberi jangan sampai mengungkit”
(Kata Bijak)
Kebaikan seseorang bukan diukur dari apa yang telah diberikan orang tersebut kepada kita
baik material maupun spiritual, tapi kebaikan seseorang diukur dari kesanggupan orang
tersebut untuk mendengarkan,memperhatikan,menghayati bahkan seolah-olah ikut merasakan
apa yang kita rasakan
v
PERSEMBAHAN
Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT dan terima kasih atas segala rahmat-Nya yang telah Ia berikan,akan kupersembahkan karya sederhana ini dengan tulus kepada :
1. Mamah dan abikuyang dengan tulus dan ikhlas selalu memberikan cinta, kasih sayang dan segalanya yang tidak ternilai dan Untaian
Do’a yang tiada henti selalu mengiringi
langkahku.
2. Kakak-kakaku yang selalu memberikan kasih sayang,dukungan dan motivasi yang tiada henti
3. Ayah dan Ibu angkatku yang dengan tulus dan ikhlas juga berusaha memberikan sebagaimana yang diberikan oleh kedua orangtuaku
4. Seluruh keluarga besarku yang selalu memberikan dukungan juga
5. My beloved one yang telah membuat hidupku lebih baik dan berarti.
KATA PENGANTAR
ميحرلا نمحرلا ها مسب
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Dengan mengucapkan rasa puji syukur Alhamdulillah kami panjatkan kehadirat Allah SWT karena berkat, rahmat, serta hidayah-Nya, akhirnya penulis dapatmenyelesaikan penulisan skripsi dengan judul“PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY(CSR) TERHADAP COST OF EQUITY
CAPITAL (CEC), DENGAN CORPORATE GOVERNANCE (CG) SEBAGAI
VARIABEL MODERATING” (Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 sampai
2013)”
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam rangka menyelesaikan program pendidikan strata 1 padaFakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhamadiyah Surakarta.
Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang tulus dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada semua pihak yang telah membantu baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya skripsi ini.Maka, pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapakan terima kasih kepada:
vii
2. Bapak Dr.Zulfikar, S.E,M.Si.selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhamadiyah Surakarta.
3. Ibu Dra. Rina Trisnawati, AK,M.Si,Ph.D. selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan petunjuk, bantuan, kesabaran, bimbingan dan dorongan, serta motivasi kepada penulis dalam penyusunan skripsi.
4. Bapak Dr. Fatchan Achyani,M.Si.selaku Pembimbing Akademik yangtelah memberikan arahan pada penulis dalam menempuh perkuliahan.
5. Bapak Dr.Noer Sasongko,S.E,M.Si,Akt yang membantu memberikan beberapa tambahan materi dalam penyusunan skripsi ini.
6. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muhamadiyah Surakarta,khusunya dosen jurusan akuntansi yang telah memberikan ilmu yang bermanfaat kepada penulis.
7. Segenap karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Muhamadiyah Surakarta,khusunyaBapak Yamto, yang telah memberikan pelayanan selama masakuliah.
8. Keduaorangtuaku tercinta,mamah Salmah dan abi Syafiq terima kasih untuk segalanya menjadikanku seperti sekarang ini.
9. Kakak-kakaku, Amalia, Basri dan Kak Sharif yang selalu memberikan keceriaan setiap saatnya.
10. Ibu Nikmahdan ayah Ardi angkatku terima kasih telah menjadi keluarga keduaku.
12. Seluruh keluarga besarku yang selalu mendukungku.
13. Teman-teman Jurusan Akuntansi Angkatan 2011, khusunya kelas Internasional(Dini,Rahma,Erlin,Eppy,Arum,Wulan,Tiwi,Galuh Alvi, Mutiara Galuh, Rini, Uswatun).Terima kasih banyak untuk masa-masa kuliah yang indah.Sukses ya!
14. Amanda Azaria teman seperjuangan selama masa perkuliahan yang selalu membantu dan menemani dalam kemudahan maupun kesulitan.
15. The beauty and the wild, the one and only in the universe,Cila,Vera,Inan Bsa,Inas,Amira Meylia. Thanks for being my best friends.
16. Ahmad Sofi yang telah membantu dalam,memperlancar proses perkuliahanku.
17. Seluruh pihak yang telah membantu dalam proses penyusunan skripsi iniyang tidak dapat peneliti sebutkan satu-persatu. Terimakasih.
Peneliti menyadari bahwa dalam penulisanskripsi ini masih banyak kekurangan danjauh dari sempurna, namun penulis berharap semoga skirpsi ini dapat bermanfaat bagi penulisan selanjutnya. Masukan baik kritik maupunsaran yang bersifat membangun demi perbaikan skripsi ini sangat penulis harapkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Surakarta, 9Maret 2015
Penulis
ix DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL i
HALAMAN PENGESAHAN ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI iii
HALAMAN MOTTO iv
HALAMAN PERSEMBAHAN v
KATA PENGANTAR vi
DAFTAR ISI ix
DAFTAR TABEL xiv
DAFTAR GAMBAR xv
DAFTAR LAMPIRAN xvi
ABSTRAKSI xvii
ABSTRACT xviii
BABIPENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah 1
B. Perumusan Masalah 8
C. Batasan Masalah 8
D. Tujuan Penelitian 9
E. Manfaat Penelitian 9
F. Sistematika Penulisan 11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori 13
2. TeoriStakeholders 15
3. Teori Keagenan 18
4. Teori Capital Asset Pricing Model (CAPM) 21
B. Cost Of Equity Capital 23
1. Pengertian Cost Of Equity Capital 23
2. Faktor yang Mempengaruhi Cost Of Equity Capital 25
3. Pengukuran Cost Of Equity Capital 26
C. Corporate Social Responsibility(CSR) 28
1. Pemahaman Terminologi Berkenaan denganCSR 28
2. Teori-Teori CSR 31
3. Keuntungan Melakukan Pengungkapan CSR 32 4. Pengaruh Konsep Stakeholder Management terhadap
Perkembangan KonsepCSR 37
5. Perkembangan konsep CSR Periode 1980-an- saat ini 39 6. Komitmen dan Kemitraan diantara Stakeholder 41
D. Corporate Governance 43
1. Pengertian Corporate Governance 43
2. TujuanCorporate Governance 46
3. Prinsip-PrinsipCorporate Governance 46
4. Manfaat Corporate Governance 48
5. MekanismeCorporate Governance 49
E. Penelitian Terdahulu 51
xi
1. Corporate Social Resposibility dan Cost Of Equity Capital 57
2. Kepemilikan Manajerial dan Cost of Equity Capital 59 3. Kepemilikan Institusional dan Cost of Equity Capital 60 4. Komposisi Dewan Komisaris Independen dan Cost Of Equity
Capital 62
5. Ukuran Dewan Komisarisdan Cost of Equity Capital 63 6. Ukuran KomiteAudit dan Cost of Equity Capital 64
G. Kerangka Pemikiran 66
BAB III METODA PENELITIAN
A. Pendekatan Penelitian 67
B. Populasi dan Sampel 67
C. Metode Pengumpulan Data 69
1. Definisi Operasional Variabel 69
a. Variabel Dependen – Cost Of Equity Capital 69 b. Variabel Independen –Corporate SocialResponsibility 71 c. Variabel Moderating –Corporate Governance 73
D. Model Penelitian 74
E. Teknis Analisis Data 75
1. Analisis Statistik Deskriptif 75
2. Pengujian Asumsi Klasik 76
a. Normalitas Data 76
b. Uji Heteroskedastisitas 77
1. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t) 78 2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) 78
3. Uji Ketepatan Perkiraan(Uji R2) 79
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Pengumpulan Data 80
B. Deskripsi Data 82
1. Cost Of Equity Capital 82
2. Corporate Social Responsibility 84
3. Corporate Governance 88
C. Analisis Statistik Deskriptif 89
D. Hasil Pengujian Asumsi Klasik 92
1. Normalitas Data 92
2. Uji Heteroskedastisitas 93
E. Hasil Pengujian Hipotesis 95
1. Uji Ketepatan Perkiraan (Uji R2) 98
2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) 98 3. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t) 99
F. Pembahasan 99
1. Pengaruh CSR terhadap Cost Of Equity Capital 99 2. Interaksi antara Kepemilikan manajerial dan pengungkapan
CSR terhadap Cost Of Equity Capital 100
3. Interaksi antara Kepemilikan Institusional dan pengungkapan
xiii
4. Interaksi antara Komposisi Dewan Komisaris Independen dan pengungkapan CSR terhadap Cost Of Equity Capital 102 5. Interaksi antara Ukuran Dewan Komisarisdan pengungkapan
CSR terhadap Cost Of Equity Capital 103
6. Interaksi antara Ukuran Komite Audit dan pengungkapan
CSR terhadap Cost Of Equity Capital 104
BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN
IMPLIKASIPENELITIAN
A. Kesimpulan 106
B. Keterbatasan 107
C. Implikasi Penelitian 108
DAFTAR PUSTAKA 110
DAFTAR TABEL
TabelIII.1 Kriteria Pengambilan Sampel 69
Tabel IV.1 Proses Pengambilan Sampel 81
Tabel IV.2 Deskripsi Nilai Cost Of Equity Capital 82 Tabel IV.3 Deskripsi PengungkapanCorporate Social Responsibility 84
Tabel IV.4 Hasil Statistik Deskriptif 89
Tabel IV.5 Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov-Smirniv Test 92 Tabel IV.6 Hasil Uji Heteroskedastisitasdengan Uji Glejser 93
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Three- Sector Partnerships 41
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel 113
Lampiran 2 Item- Item Pengungkapan 114
Lampiran 3 Hasil Perhitungan Variabel CSR 127
Lampiran 4 Hasil Perhitungan Variabel CEC 128
Lampiran 5 Tabel Tabulasi Data 132
Lampiran 6 Hasil Statistik Deskriptif 136
Lampiran 7 Hasil Uji Asumsi Klasik 137
xvii ABSTRAKSI
Tujuan dalam penelitian ini adalah memberikan buktiempirik pengaruh pengungkapan CorporateSocial Responsibility(CSR)terhadap Cost Of Equity Capital (CEC) dan menganalisis Corporate Governance(CG) yang di proksi dengankepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,komite audit, komposisi dewan komisaris independen dan ukuran dewan komisaris independen memoderasi pengaruh pengungkapanCorporate Social Responsibilityterhadap Cost Of EquityCapital.Pengukuran indeks CSR dalam penelitian ini menggunakan GRI 2013 sebanyak 149 item.Sedangkan, pengukuran Cost Of Equity Capitalmenggunakan model EBO,yang dikembangkan Edwards dan Bell (1961), Ohlson (1995), Feltham danOhlson (1995) serta Abarbanell dan Bernard (1994) dalam Botosan dan Plumlee(2000).
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftardi BEI selama tahun 2010–2013, dengan sampel penelitian sebanyak 18perusahaansehingga terdiri dari 72 unit analisis. Penelitian ini menggunakanMRA(Moderated Regression Analysis), dengan bantuan program SPSS®for Windows® versi21.00.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa 1) Pengungkapan CSR tidak berpengaruhsignifikanterhadapCost Of Equity Capital. 2)Kepemilikan manajerial memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital. 3) Kepemilikaninstitusional tidak memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital. 4)Komposisi dewan komisaris independen tidak memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital.5)Ukuran dewan komisaris dalam penelitian memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital.6)Ukuran komite audit tidak memoderasi CSR terhadap Cost Of Equity Capital.
ABSTRACT
The purposes of this study to get evidence The Effect OfCorporate Social Responsibility (CSR) To Cost Of Equity Capital (CEC),With Corporate Governance (Cg) As Moderating Variable (Empirical Studies In Manufacturing Companies At Indonesian Stock Exchange During 2010 – 2013 Period).The
Proxies of Corporate Governance (CG) is institutional ownership,
managerialownership,audit committee,composition of independent commissaries board and size of board commissaries moderating to disclosure corporate social responsibility to cost of equity capital. index CSR measured by GRI 2013 with 149 items. While, cost of equity capital measured EBO model which developed by Edwards and Bell (1961), Ohlson (1995), Feltham and Ohlson (1995) and Abarbanell and Bernard 91994) in Botosan and Plumlee (2000).
Population of this research is all manufacture company in Indonesia Stock Exchange for 2010 – 2013 period, sample is 18 companies with 72 units analysis. This research uses MRA (Moderated Regression Analysis), with SPSS for Windows version 21.00 program.
Resultof this research shows,CSR disclosureis not significantly influence to cost of equity capital. managerial ownership and the Size of board commissaries have are moderating CSR to cost of equity capital but institutional ownership,composition of independent commissaries board, and size of audit committee is not moderate CSR to cost of equity capital.
