vi Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
The initial goal of the company is to maintain the continuity of the business in order to survive in the global competition. This study aimed to assess the feasibility of using the investment of capital budgeting techniques.
This type of research is exploratory research or qualitative case study. PT Ricky Putra Globalindo Tbk a place of research that are in Sawah Lio II 29-37 street, Jakarta. The study was conducted by using secondary data collection techniques.
The results using the techniques of capital budgeting five states assessments performed for production machinery investment is feasible. Judging from Payback Period (PP) that the time required to return the investment made is for 1 year 8 months 9 days less than the period of the machine that is 16 years old. And methods Average rate of return (ARR) of 3350.62288% exceeds the expected profit rate of 3.76%. While the method of Net Present Value (NPV) of Rp. 384,593,632,623.8210 adjust the existing criteria that NPV> 0 usula acceptable investment. And Methods Internal Rate Of Return (IRR) is produced by 7.10% under the terms of the 7.10%> 3.76% (CoC) investment plan feasible. Finally using the method Profitability index (PI) obtained at 269.95 then 269.95 is greater than 1 investment plan feasible.
vii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAK
Tujuan awal dari perusahaan adalah untuk menjaga kelangsungan usaha agar mampu bertahan dalam persaingan global. Penelitian ini bertujuan untuk menilai kelayakan investasi menggunakan teknik capital budgeting.
Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian eksploratori atau kualitatif dengan melakukan studi kasus. PT Ricky Putra Globalindo Tbk menjadi tempat penelitian yang berada di jl. Sawah Lio II 29-37, Jakarta. Penelitian dilakukan dengan menggunakan teknik pengumpulan data sekunder.
Hasil penelitian teknik capital budgeting menyatakan penilaian yang dilakukan untuk investasi mesin produksi adalah layak untuk dijalankan. Dilihat dari Payback Period (PP) bahwa waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan investasi yang dilakukan adalah selama 1 tahun 8 bulan 9 hari kurang dari periode mesin yang berusia 16 tahun. Serta metode Average rate of return (ARR) sebesar 3350,62288% melebih tingkat keuntungan yang diharapkan sebesar 3,76%. Sedangkan Metode Net Present Value (NPV) sebesar Rp. 384,593,632,623.8210 menyesuaikan kriteria yang ada bahwa NPV > 0 usula investasi diterima . Dan Metode Internal Rate Of Return (IRR) dihasilkan sebesar 7,10% berdasarkan ketentuan maka 7,10% > 3,76% (CoC) investasi layak dilakukan. Terakhir menggunakan Metode Profitability index (PI) didapat sebesar 269.95 maka 269.95 lebih besar dari 1 rencana investasi layak untuk dilakukan.
viii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRACT ... vi
ABSTRAK ... vii
DAFTAR ISI ... viii
DAFTAR GAMBAR ... xi
DAFTAR TABEL ... xii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 4
1.3 Tujuan Penelitian ... 4
1.4 Kegunaan Penelitian ... 5
BAB II KAJIAN PUSTAKA ... 6
2.1 Akuntansi Manajemen ... 6
2.2 Investasi ... 7
2.3 Aset Tetap ... 9
ix Universitas Kristen Maranatha
2.5 Biaya modal ... 11
2.6 Arus Kas... 12
2.7 Penganggaran Modal (Capital Budgeting) ... 17
2.8 Kriteria Penilaian Investasi ... 22
2.8.1 Payback period (PP) ... 22
2.8.2 Average Rate of Return (ARR) ... 24
2.8.3 Net Present Value ... 25
2.8.4 Internal Rate of Return ... 27
2.8.5 Profitability index ... 30
2.8.6 NPV dibandingkan dengan IRR ... 31
2.8.7 Perbandinagan Metode NPV dan PI ... 32
2.9 Kerangka Pemikiran... 32
2.10 Penelitian Terdahulu ... 35
BAB III METODE PENELITIAN... 38
3.1 Subjek Penelitihan ... 38
3.2 Jenis Penelitihan... 38
3.3 Metode Pengumpulan Data ... 38
3.4 Metode Analisis Data ... 39
3.4.1 Depresiasi ... 39
3.4.2 Biaya Modal ... 39
3.4.3 Cash Flow ... 40
3.4.4 Payback period ... 40
x Universitas Kristen Maranatha
3.4.6 Net Present Value ... 41
3.4.7 Internal Rate Of Return ... 42
3.4.8 Profitability index ... 43
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 44
4.1 Sejarah Perusahaan ... 44
4.2 Visi dan Misi ... 46
4.3 Struktur Organisasi ... 47
4.4 Depresiasi ... 48
4.5 Biaya Modal (Cost of Capital) ... 48
4.6 Angsuran Pinjaman ... 50
4.7 Cash Flow ... 51
4.8 Capital Budgeting ... 54
4.8.1 Payback Periode (PP) ... 54
4.8.2 Average rate of return (ARR) ... 55
4.8.3 Net Present Value (NPV) ... 56
4.8.4 Internal Rate Of Return (IRR) ... 57
4.8.5 Profitability index (PI) ... 59
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ... 61
5.1 Simpulan ... 61
5.2 Saran ... 62
xi Universitas Kristen Maranatha DAFTAR PUSTAKA ... 64
xii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1 Kerangka Pemikiran ... 34
xiii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 Perhitungan Weight Average Cost of Capital (WACC)
PT RICKY PUTRA GLOBALINDO Tbk. ... 50
Tabel 4.2 Perhitungan Angsuran dengan tingkat bunga 7,75% selama 10
Tahun (dalam rupiah)... 51
Tabel 4.3 Perhitungan Untuk Persamaan Regresi... 52
Tabel 4.4 Perhitungan Ramalan EAT tahun 2013 sampai dengan 2027 ... 52
Tabel 4.5 Cash Inflow Setelah Investasi tahun 2012-2017 (dalam rupiah) ... 53 Tabel 4.6 Incremental Cash Inflow PT RICKY PUTRA GLOBALINDO
Tbk. Tahun 2012-2027(dalam rupiah) ... 53
Tabel 4.7 Perhitungan Net Present Value (NPV) pada Discounted Rate
sebesar 3,76% Tahun 2012-2027 (dalam rupiah) ... 56
Tabel 4.8 Perhitungan present value cash inflows PT RICKY PUTRA
GLOBALINDO Tbk. Tahun 2012-2027 (dalam rupiah)... 58
Tabel 4.9 Perhitungan Interpolasi (dalam rupiah) ... 59
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Saat ini pertumbuhan ekonomi di Indonesia menimbulkan persaingan
ekonomi yang diakibat adanya kebutuhan yang terbatas yang membuat semua aspek
ingin memenuhi kebutuhan tersebut. Dampak dari persaingan tersebut membuat
banyak perusahaan memikirkan cara untuk bertahan dalam persaingan. Tujuan awal
dari perusahaan adalah untuk menjaga kelangsungan hidup agar mampu bertahan.
Tidak hanya terlihat dari segi persaingan tetapi pertumbuhan ekonomi Indonesia saat
ini sedang menghadapi tantangan.
Tantangan tersebut salah satunya terdapat pada perusahaan industri yang
perlahan-perlahan mengalami kerugian. Kerugian tersebut diakibatkan karena mesin
industri mengalami kerusakan yang membuat proses produksi terhambat. Contoh
perusahaan yang mengalami kerugian akibat mesin yang rusak adalah PT Semen
Gresik pabrik Tuban. Masalah yang terjadi di terletak pada kerusakan mesin Coal
Mill yang berfungsi untuk menjadikan batubara sebagai bahan bakar untuk tahap berikutnya pada saat pembuatan semen. Kerusakan yang terjadi pada mesin Coal
Mill tidak dapat diperkirakan dan timbul akibat tidak tepat waktu pada saat perawatan yang dilakukan. Berdasarkan besarnya kerugian yang terjadi akibat
kerusakan mesin yang tidak dapat diprediksi sehingga menyebabkan terhentinya
proses produksi (Teddy, 2004).
BAB I PENDAHULUAN 2
Universitas Kristen Maranatha “Pangsa pasar produk tekstil lokal di pasar domestik masih rendah pada tahun 2013, sekitar 50 persen. Padahal, kualitas produk lokal masih jauh lebih baik. Rendahnya pangsa pasar domestik disebabkan oleh penawaran harga produk impor lebih murah dibanding produk lokal. Pada awal tahun ini, pasar tekstil dalam negeri diperkirakan tumbuh 5 persen dari pasar tahun lalu, US$ 22,7 miliar atau sekitar Rp 221 triliun untuk meningkatkan pangsa pasar produk lokal, daya beli masyarakat harus ditingkatkan. Jika daya beli meningkat, masyarakat akan membeli produk yang lebih baik. Selanjutnya, pemerintah harus meningkatkan rasa cinta produk dalam negeri. Meskipun begitu, produk lokal masih diminati di luar negeri. Ekspor tekstil dan pakaian jadi Indonesia menempati peringkat empat dunia. Meminta agar pemerintah berpartisipasi aktif dalam beberapa kerja sama internasional. Hal itu dinilai mampu meningkatkan daya jual industri tekstil di luar negeri. Selain itu, industri tekstil dapat diuntungkan dalam perolehan bahan baku dan mesin-mesin yang lebih murah.” (www.tempo.co)
Berkaitan dengan contoh diatas perusahaan harus dapat menemukan
penyelesaian masalah. Penyelesaian masalah yang dilakukan perusahaan harus terus
menerus mengubah strategi agar tidak salah dalam membuat keputusan. Perusahaan
dapat menggunakan solusi alternatif seperti menambah kapasitas mesin agar tidak
bergantungan pada mesin yang sudah rusak, karena perusahaan industri bergerak
pada proses operasional yang berkaitan pada produksi. Menambah kapasitas mesin
dengan cara investasi adalah cara yang dilakukan oleh beberapa perusahaan.
Perusahaan terlebih dahulu harus membuat keputusan saat berinvestasi.
Berpikir untuk melakukan investasi adalah salah satu kunci keberhasilan perusahaan
dalam jangka panjang untuk menghadapi persaingan global saat ini akan tetapi selain
memikirkan keberhasilan, perusahaan harus memikirkan agar tidak mengalami
kerugian dengan cara menghitung kelayakan investasi.
Jogiyanto (2011) menyatakan bahwa “Investasi adalah penundaan konsumsi
sekarang untuk dimasukkan ke aktiva produktif selama periode waktu yang tertentu.”
Pada umumnya manfaat ini dalam bentuk nilai uang. Sedang modal, bisanya
BAB I PENDAHULUAN 3
Universitas Kristen Maranatha Berkaitan dengan investasi, perusahaan menggunakan aset tetap sebagai alat
untuk berinvestasi. Aset tetap yang dipilih perusahaan berupa mesin karena mesin
beroperasi untuk membuat produk, produk adalah senjata perusahaan agar mampu
bertahan, perusahaan harus memperhatikan kualitas produk agar produknya diminati
oleh konsumen. Berhubungan dengan menghasilkan kualitas produk maka
perusahaan membutuhkan mesin produksi sebagai alat operasi.
Dapat diperhatikan bahwa investasi aset tetap membuat pengeluaran
perusahaan yang cukup besar karena investasi aset tetap tidak dapat langsung
dikembalikan pengeluaran yang telah terjadi. Perusahaan dihadapkan oleh
permasalah pengeluaran yang cukup besar dan tidak mengetahui investasi yang
dilakukan merugikan atau menguntungkan, maka perusahaan dapat menggunakan
teknik penganggaran modal atau yang sering disebut capital budgeting.
Teknik penganggaran modal atau Capital budgeting saat ini dapat membantu
perusahaan besar, menengah, dan kecil dalam menganggarkan modal untuk
melanjutkan atau memberhentikan investasi. Menurut Riyanto (2010:121) capital
budgeting adalah “keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dana di mana jangka waktu pengembalian dana tersebut
melebihi waktu satu tahun”.
Menurut Brigham and Huston, penerjemah: Ali Akbar Yulianto (2009: 511)
Capital Budgeting adalah keseluruhan proses menganalisis proyek dan memutuskan proyek mana yang akan dimasukan di dalam anggaran modal.
Dalam analisis capital budgeting diadakan suatu penilaian kelayakan
investasi. Karena kelayakan investasi dapat membantu dalam mengambil keputusan
BAB I PENDAHULUAN 4
Universitas Kristen Maranatha perusahaan. Banyak perusahaan melakukan teknik capital budgeting dalam
menentukan kelayakan investasi.
Menurut Kasmir dan Jakfar (2007: 97), dalam aspek keuangan dan ekonomi
terdapat lima kriteria yang biasa digunakan untuk menentukan kelayakan suatu usaha
atau investasi, yaitu Payback period (PP), Net Present Value (NPV), Average Rate of
Return (ARR), Internal Rate of Return (IRR), dan Profibility Index (PI). Kelima metode diatas dapat membantu perusahaan untuk membuat keputusan atas investasi
yang akan dijalankan atau yang sedang dijalankan agar tidak mengalami kerugian
yang terlampau jauh.
Berdasarkan uraian diatas, oleh karena itu penulis mengambil judul:
“ANALISIS PENERAPAN TEKNIK CAPITAL BUDGETING UNTUK
MENILAI KELAYAKAN INVESTASI AKTIVA TETAP (Studi Kasus pada
PT. RICKY PUTRA GLOBALINDO Tbk.).”
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka penulis mengidentifikasi masalah
sebagai berikut: Bagaimana penerapan teknik capital budgeting untuk menilai
kelayakan aktiva tetap (Studi Kasus pada PT. RICKY PUTRA GLOBALINDO
Tbk.)?
1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan dari Penelitian adalah mengetahui dan menganalisis penerapan teknik
BAB I PENDAHULUAN 5
Universitas Kristen Maranatha 1.4 Kegunaan Penelitiaan
1. Kegunaan akademisi
Memberikan informasi lebih mendalam untuk mengetahui tentang pentingnya
capital budgeting pada saat merencanakan investasi agar tidak membuat keputusan yang salah dan dapat menyebabkan kerugian pada berbagai pihak.
2. Kegunaan operasional
Memberikan informasi tambahan bagi manajer perusahaan untuk menggunakan
capital budgeting pada saat ingin melakukan investasi aset tetap agar tidak mengalami kerugian pada saat melaksanakan investasi tersebut.
3. Bagi para peneliti selanjutnya
Melakukan penelitian lebih mendalam pada proses pengembalian investasi agar
dapat memberikan rekomendasi melanjutkan investasi atau memberhentikan
61 Universitas Kristen Maranatha
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Berdasarkan hasil analisis penelitian, PT RICKY PUTRA GLOBALINDO
Tbk. memiliki keinginan untuk melakukan investasi mesin untuk memenuhi produksi
tiap tahun. Mesin produksi memiliki initial investment sebesar Rp. 1.431.000.000,
Umur manfaat mesin diperkirakan 16 tahun dengan nilai sisa sebesar 10% dari initial
investment. Dana di peroleh dari dua sumber yaitu sumber dari modal sendiri sebesar 80,5031446% dan pinjaman sebesar 19,4968554% dari total investasi dengan tingkat
bunga 7,75% per tahun, dan jangka waktu 10 tahun. Biaya modal (Cost of Capital)
untuk investasi sebesar 3,76% dan melunasi angsuran pinjaman sebesar Rp.
41.111.635,03 setiap tahun dengan ketentuan bunga yang telah ditetapkan sebesar
7,75% dari pinjaman.
Hasil dari metode penilaian kelayakan investasi menggunakan teknik capital
budgeting sebagai berikut metode Payback Periode menyatakan bahwa investasi layak dilakukan karena periode pengembalian jangka waktunya lebih pendek dari
yang telah ditentukan (1 tahun 8 bulan 9 hari < 16 tahun). Metode Average rate of
return memperoleh hasil bahwa layak untuk dilakukan investasi atas mesin produksi karena ARR yang didapat dari perhitungan sebesar 3350,62288% telah melebih
tingkat keuntungan yang diharapkan perusahaan sebesar 3,76%. Metode Net Present
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 62
Universitas Kristen Maranatha dan jika NPV< 0 usulan investasi ditolak. Dalam hasil tersebut Rp.
384.593.632.623,8210 > 0 maka usulan untuk melakukan investasi di terima atau
layak untuk dilakukan. Metode Internal Rate Of Return langkah pertama yang
dilakukan untuk mengitung IRR adalah dengan perumpamaan pada discount rate 6%
dan 7% terlah diperoleh NPV sebesar Rp. 309.128.396.981 dan Rp. 281.477.757.297
dapat dilanjutkan dengan menghitung interpolasi agar mendapatkan hasil Internal
Rate Of Return. Menurut perhitungan IRR investasi diterima atau investasi layak untuk dilakukan karena IRR yang dihasilkan sebesar 7,10% berdasarkan ketentuan
maka 7,10% > 3,76% (CoC). Metode Profitability index memiliki kriteria jika PI
proyek sama dengan atau lebih besar dari 1, artinya PV penerimaan sama dengan
atau lebih besar dari PV pengeluaran. Sebaliknya, jika PI proyek lebih kecil dari 1,
proyek di tolak. Hasil yang didapat adalah 269,95 maka 269,95 lebih besar dari 1.
Dengan demikian rencana investasi layak untuk dilakukan.
5.2 Saran
Dari hasil analisis penelitian ini, penulis memberikan beberapa saran. Adapun
saran-saran tersebut sebagai berikut:
Jika ingin melakukan investasi terlebih dahulu melakukan penilaian atas investasi
tersebut agar tidak terjadi kesalahan atau kegagalan investasi yang mengakibatkan
perusahaan mengalami kerugian yang besar.
Keputusan perusahaan untuk melakukan investasi mesin sebaiknya dapat
dijalankan sesegera mungkin agar tidak terjadinya penghambatan pada saat proses
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 63
Universitas Kristen Maranatha capital budgeting investasi layak untuk dijalankan. Proses produksi dapat berjalan dengan lancar tanpa harus memikirkan kendala akibat mesin.
Penelitian ini menganalisis kelayakan investasi dengan teknik capital budgeting
menggunakan satu perusahaan tetapi umur manfaat yang digunakan hingga 16
tahun dilihat dari umur manfaat mesin. Untuk peneliti selanjutnya agar melakukan
Penelitian pada aset tetap lainnya untuk meninjau lebih dalam investasi yang
layak digunakan selain mesin.
5.3 Keterbatasan
Penelitian ini belum begitu sempurna maka dari itu terdapat
keterbatasan-keterbatasan yang membuat hasil penelitian kurang maksimal. Keterbatasan tersebut
mencakup keterbatasan jumlah perusahaan yang ditelti, untuk peneliti selanjutnya
64 Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Arthur J. Keown. 2008. Manajemen Keuangan, Edisi 10. Jakarta : PT Macanan Jaya Cemerlang.
Brigham & Houston. 2009. Fundamental of Financial Management (Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Buku 1 edisi 10. Terjemahan oleh : Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat.
Darsono, P. 2005. Manajemen Keuangan. Pendekatan Praktis. Kajian Pengambilan Keputusan Bisnis Berbasis Analisis Keuangan. Jakarta : Diadit Media.
Fama, E. F. 1978. The Effect of a Firm’s Investment and Financing Decision on the Welfare of its Security Holders. American Economic Review.68: 272-28.
Finlay D, Teddy. 2004. Penetapan Interval Perawatan Pencegahan yang Optimal pada Mesin Kiln & Coal Mill untuk Minimasi Biaya PT. Semen Gresik (Persero) Tbk. Jurnal Teknik Industri UPN Veteran. Jawa Timur.
Fitri, A K., Darminto dan Sri M R .2014. Analisis Kelayakan Investasi Atas Rencana Penambahan Aktiva Tetap Dengan Menggunakan Teknik Capital Budgeting (Studi Pada Perusahaan Indah Cemerlang Singosari-Malang). Jurnal Administrasi Bisnis, Vol.8 No.2. Malang.
Garrison, Noreen. 2008. Akuntansi Manajerial. Jilid 2. Edisi 11. Jakarta : Salemba Empat.
Ghozali, Iman .2002. Aplikasi Analisis Multi Variat dengan P rogram SPSS. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi, M. 2008. Manajemen Keuangan. Yogyakarta : BPFE.
Hansen dan Mowen .2009. Akuntansi Manajemen, Buku 2. Jakarta : Salemba Empat.
Harianti, A., dkk .2012. Statistika 1. Yogyakarta : ANDI
H, Rebecca F., Siti R H dan Devi F A. 2014. Analisis Capital Budgeting Sebagai Alat Untuk Pengambilan Keputusan Investasi Asset Tetap (Studi Pada Pt.Pandawa Sakti Lintas Nusa Jasa Tour Dan Travel Malang). Jurnal Administrasi Bisnis. Vol.8 No.1. Malang.
Istijanto. 2009. Aplikasi Praktis Riset Pemasaran Cara Praktis Meneliti Konsumen dan Pesaing (Edisi Revisi). Jakarta : Gramedia Pustaka Utama.
DAFTAR PUSTAKA 65
Universitas Kristen Maranatha Jogiyanto, H M. 2011. Teori Portofolio dan Analisis Invstasi. Edisi Delapan.
Yogyakarta: BPFE.
Kasmir dan Jakfar. 2007. Studi Kelayakan Bisnis. Edisi 2. Jakarta: Kencana.
Kieso, Donald E., Jerry J. Weygandt and Terry D. Warfield . 2007. Intermediate Accounting, 12 th edition . Asia : John Willey & Sons Inc.
Kuswadi. 2006. Memahami Rasio-Rasio Keuangan Bagi Orang Awam. Jakarta : Elex Media Komputindo.
Lukas, S. 2008. Teori & Praktik Manajemen Keuangan. Jakarta : Andi.
Laporan Keuangan PT RICKY PUTRA GLOBALINDO Tbk.
Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Rudianto. 2006. Akuntansi Manajemen. Jakarta : Gramedia Widiasarana Indonesia.
Sahade. 2010. Analisis Investasi Aktiva Tetap (Studi Kasus Pada PT Semen Tonasa Di Kabupaten Pangkep). Jurnal Administrasi Bisnis. Vol.3 No.2. Makasar.
Silvia, M M., Dzulkirom A R dan Devi F A. 2013. Penerapan Teknik Capital Budgeting Untuk Menilai Kelayakan Investasi Aktiva Tetap (Studi Kasus Pada Pt. Pabrik Es Wira Jatim Unit Pabrik Es Kasri Pandaan). Jurnal Ikhtiar. Vol.8 No.3. Malang.
Siswanto , S. 2000. Studi Kelayakan Proyek. Jakarta : PT Damar Mulia Pustaka.
Sugiri, Slamet. 2009. Akuntansi Suatu Pengantar 2. Edisi Kelima. Yogjakarta : UPP STIM YKPN.
Suliyanto. 2006. Metode Riset Bisnis. Yogyakarta : Andi Offset.
Suwarjono. 2013.Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi Ketiga. Yogjakarta : BPFE- Yogjakarta.
Tandelilin, Eduardus . 2010. Teori dan Aplikasi Portofolio dan investasi. Yogyakarta: Kanisius.
Wahyu, S., Sri M R dan Zahroh Z A. 2014. Analisis Capital Budgeting Sebagai Sarana Pengambilan Keputusan Investasi Aset Tetap (Studi Pada Perusahaan
Shanghai “Gangsar” Ngunut Tulungagung). Jurnal Administrasi Bisnis. Vol.7.
DAFTAR PUSTAKA 66
Universitas Kristen Maranatha Warren, Reeve, dan Fess. 2006. Pengantar Akuntansi. Jakarta: Salemba Empat.
www.tempo.co, diakses tanggal 17 Oktober 2014.
