ABSTRACT
The stock market is an attractive place for investment and is growing rapidly at this time. One indicator of the stock market is Jakarta Composite Index. There are many factors that affect JCI is one macroeconomic factor is the exchange rate, inflation, and interest rates. The research aims to identify and analyze the effect of the exchange rate, inflation, and interest rates on JCI period 2008-2012.
This study used multiple linear regression analyzes were supported by the t-test and F t-test at the 0.05 level. The results showed that the only variable exchange rates and interest rates are negative and significant effect partially to JCI. While partially, inflation negative but not significant effect on JCI. Simultaneously, the exchange rate, inflation and interest rates have a significant effect on the stock index by 59%, while the remaining 41% is influenced by other factors.
ABSTRAK
Pasar modal merupakan tempat investasi yang menarik dan sedang berkembang pesat saat ini. Salah satu indikator dari pasar modal adalah Indeks Harga Saham Gabungan. Ada banyak faktor yang mempengaruhi IHSG salah satunya adalah faktor makroekonomi yaitu nilai tukar, inflasi, dan suku bunga. Penelitian bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh nilai tukar rupiah, inflasi, dan suku bunga terhadap IHSG periode 2008-2012.
Penelitian ini menggunakan analisis regresi linear berganda yang didukung dengan uji t dan uji F pada tingkat signifikansi 0.05. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya variabel nilai tukar dan suku bunga yang berpengaruh negatif dan signifikan secara parsial terhadap IHSG. Sedangkan secara parsial, inflasi berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap IHSG. Secara simultan, nilai tukar, inflasi dan suku bunga berpengaruh signifikan terhadap IHSG sebesar 59%, sedangkan sisanya sebesar 41% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya.
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI ... iii
SURAT PERNYATAAN MENGADAKAN PENELITIAN TIDAK MENGGUNAKAN PERUSAHAAN ... iv
PERNYATAAN PUBLIKASI LAPORAN PENELITIAN ... v
KATA PENGANTAR ... vi
ABSTRACT ... viii
ABSTRAK ... ix
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR LAMPIRAN ... xvi
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 6
1.3 Tujuan Penelitian ... 6
1.4 Kegunaan Penelitian ... 7
2.1 Kajian Pustaka 9
2.1.1 Pasar Modal ... 9
2.1.2 Investasi ... 10
2.1.3 Analisis Investasi Saham ... 10
2.1.3.1 Analisis Teknikal ... 11
2.1.3.2 Analisis Fundamental ... 11
2.1.4 Teori Makro Ekonomi ... 13
2.1.4.1 Nilai Tukar ... 14
2.1.4.1.1 Pengertian Nilai Tukar ... 14
2.1.4.1.1 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kurs Mata Uang ... 15
2.1.4.2 Tingkat Inflasi ... 16
2.1.4.2.1 Pengertian Inflasi ... 16
2.1.4.2.2 Penyebab Inflasi ... 17
2.1.4.2.3 Indeks Harga ... 18
2.1.4.3 Tingkat Suku Bunga ... 19
2.1.4.3.1 Pengertian Tingkat Suku Bunga ... 19
2.1.4.3.2 Fungsi Tingkat Bunga ... 20
2.1.5 Indeks Harga Saham ... 20
2.1.5.1 Jenis-jenis Indeks ... 21
2.1.5.1.1 Indeks Harga Saham Gabungan ... 22
2.1.6 Hubungan Variabel Makro Ekonomi Terhadap IHSG ... 22
2.1.6.1 Hubungan Nilai Tukar Terhadap IHSG ... 22
2.1.6.2 Hubungan Inflasi Terhadap IHSG ... 24
2.1.6.3 Hubungan Suku Bunga Terhadap IHSG ... 25
2.2 Riset Empiris ... 27
2.3 Rerangka Teoritis ... 37
2.4 Rerangka Pemikiran ... 38
BAB III METODE PENELITIAN 50
3.1 Objek Penelitian ... 50
3.2 Metode Penelitian ... 50
3.2.1 Jenis dan Sumber Data ... 50
3.2.2 Pengumpulan Data ... 51
3.2.3 Variabel Penelitian ... 51
3.2.3.1 Variabel Independen (Variabel Bebas) ... 51
3.2.3.2 Variabel Dependen (Variabel Terikat) ... 52
3.2.4 Uji Asumsi Klasik ... 53
3.2.4.1 Uji Normalitas ... 54
3.2.4.2 Uji Multikolinearitas ... 55
3.2.4.3 Uji Heteroskedastisitas ... 56
3.2.4.4 Uji Autokorelasi ... 57
3.2.5 Metode Analisis Data ... 58
3.2.6 Uji Goodness of Fit ... 58
3.2.6.1 Koefisien Determinasi ... 58
3.2.6.2 Uji t ... 60
3.2.6.3 Uji F ... 60
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 62
4.1 Hasil Penelitian ... 62
4.1.1 Uji Asumsi Klasik ... 62
4.1.1.1 Uji Normalitas ... 62
4.1.1.2 Uji Multikolinearitas ... 62
4.1.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 63
4.1.1.4 Uji Autokorelasi ... 64
4.1.2 Uji Regresi Berganda ... 64
4.1.3 Uji Goodness of Fit ... 65
4.1.3.1 Koefisien Determinasi ... 65
4.1.3.2 Uji t ... 66
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ... 67
4.2.1 Hipotesis 1 ... 68
4.2.2 Hipotesis 2 ... 69
4.2.3 Hipotesis 3 ... 70
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 73
5.1 Kesimpulan ... 73
5.2 Keterbatasan Penelitian ... 74
5.3 Saran ... 75
DAFTAR PUSTAKA ... 76
LAMPIRAN ... 77
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 ... Sumber-sumber Data Penelitian 51
Tabel 3.2 ...Definisi Operasional Variabel 53
Tabel 3.3 ... Tabel Durbin – Watson (D-W) 57
Tabel I ... One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test 62
Tabel II ... Tabel Coefficientsa Uji Multikolinearitas 62
Tabel 4.1 ... Tabel Hasil Uji Multikolinearitas 63
Tabel III ... Tabel Coefficientsa Uji Heteroskedastisitas 63
Tabel IV ... Tabel Model Summaryb Uji Autokorelasi 64
Tabel V ... Tabel Coefficientsa Uji Regresi Berganda 64
Tabel VI ... Tabel Model Summary Koefisien Determinasi 65
Tabel VII ... Tabel Coefficientsa Uji t 66
DAFTAR LAMPIRAN
PENDAHULUAN
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pertumbuhan investasi di suatu negara akan dipengaruhi oleh pertumbuhan ekonomi negara tersebut. Semakin baik tingkat perekonomian suatu negara, maka semakin baik pula tingkat kesejahteraan penduduknya. Tingkat kesejahteraan yang lebih tinggi ini umumnya ditandai dengan adanya kenaikan tingkat pendapatan masyarakat. Dengan adanya peningkatan pendapatan, maka akan semakin banyak orang yang memiliki kelebihan dana, kelebihan dana tersebut dapat dimanfaatkan untuk disimpan dalam bentuk tabungan atau diinvestasikan dalam bentuk emas, tanah, rumah atau investasi pada surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal (Novianto, 2011).
PENDAHULUAN | 2
Kedua, pasar modal menjadi sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrumen keuangan seperti saham, obligasi, reksadana, dan lain-lain (Husnan, 2003). Dengan demikian masyarakat atau para investor dapat menginvestasikan dana yang dimilikinya sesuai dengan karakteristik keuntungan dan risiko masing-masing instrumen investasi.
Investasi adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang (Sunariyah, 2004). Melalui pasar modal para investor dapat memilih obyek investasi dengan beragam tingkat pengembalian dan tingkat risiko yang dihadapi. Salah satu kegiatan investasi yang dapat dipilih oleh investor adalah berinvestasi di pasar modal. Di Indonesia, investor yang berminat untuk berinvestasi di pasar modal dapat berinvestasi di Bursa Efek Indonesia. Salah satu indikator yang sering digunakan untuk melihat perkembangan pasar modal Indonesia yang dalam hal ini berarti di Bursa Efek Indonesia adalah Indeks Harga Saham Gabungan.
PENDAHULUAN | 3
Nilai tukar atau kurs adalah perbandingan nilai mata uang suatu negara dengan negara lain atau harga antara dua mata uang tersebut. Kurs menjadi variabel yang banyak diperhatikan investor asing. Karena para investor dapat berinvestasi di pasar modal, mereka juga dapat berinvestasi di pasar valas. Kurs yang diperdagangkan di pasar valas, akan menimbulkan efek substitusi dengan pasar saham. Ketika rupiah depresiasi, memegang dolar akan lebih menguntungkan bagi investor, sehingga menarik para investor untuk berinvestasi di pasar valas. Dengan tingkat keuntungan yang lebih rendah maka investasi di pasar saham menjadi kurang menarik lagi bagi para investor sebaliknya mereka akan memindahkan dananya ke pasar valas (Wijayanti, 2013). Selain itu, melemahnya kurs rupiah akan berdampak pada menurunnya laba bersih yang diperoleh oleh emiten karena pengeluaran perusahaan yang harus dibayarkan dalam bentuk dolar akan meningkat sebab nilai rupiah yang rendah terhadap dolar membuat perusahaan membutuhkan dana yang lebih banyak dan mengakibatkan menurunnya laba bersih sehingga mengakibatkan penurunan kemampuan perusahaan dalam membagikan dividen. Oleh karena itu, pada umumnya harga sahamnya juga ikut menurun (Wijaya, 2013). Hal ini didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh Kesuma (2012) dan Murtianingsih (2012) yaitu nilai tukar rupiah berpengaruh positif terhadap IHSG, artinya nilai tukar rupiah berjalan searah dengan IHSG yaitu, jika nilai tukar rupiah menguat maka IHSG akan meningkat dan sebaliknya jika nilai tukar rupiah melemah maka IHSG akan menurun.
PENDAHULUAN | 4
(Samsul, 2006). Inflasi secara umum adalah kenaikan harga barang dan jasa. Terjadinya hal ini mengakibatkan menurunnya produktivitas perusahaan sehingga tingkat keuntungan perusahaan mengalami penurunan yang berdampak pada menurunnya harga saham perusahaan dan kemampuan perusahaan membagikan dividen pada investor (Nugroho, 2008). Reilly (1992) mengemukakan ada dua pendapat mengenai hubungan antara tingkat inflasi dengan harga saham. Pendapat pertama menyatakan bahwa ada korelasi positif antara inflasi dengan harga saham. Pendapat ini didasarkan pada asumsi bahwa inflasi yang terjadi adalah demand pull inflation, yaitu inflasi yang terjadi karena adanya kelebihan permintaan atas penawaran barang yang tersedia. Pada keadaan ini, perusahaan dapat membebankan peningkatan biaya kepada konsumen dengan proporsi yang lebih besar sehingga keuntungan perusahaan meningkat. Dengan demikian, akan meningkatkan kemampuan perusahaan untuk membayar dividen dan akan memberikan penilaian positif pada harga saham. Hal ini didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh Raharjo (2010), Murtianingsih (2012), dan Wijayanti (2013) yang menyimpulkan bahwa inflasi mempunyai pengaruh positif terhadap IHSG. Pendapat yang kedua menyatakan bahwa ada korelasi negatif antara inflasi dengan harga saham. Pendapat ini didasarkan pada asumsi bahwa inflasi yang terjadi adalah costpush inflation, yaitu inflasi yang terjadi karena kenaikan biaya produksi. Dengan adanya
PENDAHULUAN | 5
didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh Novitasari (2013) yang menyimpulkan bahwa adanya pengaruh secara negatif antara tingkat inflasi dengan IHSG.
PENDAHULUAN | 6
Berdasarkan uraian di atas, maka penulis melakukan penelitian terhadap masalah tersebut dengan judul “Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Inflasi, dan Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2012”.
1.2 Rumusan Masalah
Permasalahan dalam penelitian ini :
1. Apakah terdapat pengaruh antara tingkat inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008 – 2012?
2. Apakah terdapat pengaruh antara suku bunga SBI terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008 – 2012?
3. Apakah terdapat pengaruh antara nilai tukar rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008 – 2012?
1.3 Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh antara tingkat inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008 – 2012.
2. Untuk mengetahui pengaruh antara suku bunga SBI terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008 – 2012.
PENDAHULUAN | 7
1.4 Kegunaan Penelitian
1. Manfaat akademis a. Bagi penulis
Hasil dari penelitian ini dapat menambah wawasan baru bahwa faktor-faktor ekonomi makro juga berpotensi mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan.
b. Bagi peneliti selanjutnya
Hasil dari penelitian ini bisa dijadikan sebagai sumber referensi bagi peneliti selanjutnya untuk mendukung atau memperkuat hipotesis dari penelitian tersebut.
2. Manfaat praktis
a. Bagi investor dan emiten
PENDAHULUAN | 8
b. Bagi pemerintah
KESIMPULAN DAN SARAN
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dijelaskan di bab sebelumnya maka kesimpulan dari penelitian ini adalah:
1. Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika berpengaruh negatif terhadap IHSG periode 2008-2012. Koefisien regresi untuk nilai tukar adalah sebesar -1.464, yang artinya nilai tukar berpengaruh negatif terhadap IHSG. Apabila nilai tukar meningkat 1% maka IHSG akan menurun sebesar 1.464% begitu pula sebaliknya. Sedangkan nilai signifikansi berdasarkan uji t untuk nilai tukar yaitu 0.000, lebih kecil dari nilai
α = 0.05 sehingga secara parsial, nilai tukar berpengaruh terhadap IHSG.
2. Inflasi tidak berpengaruh namun memiliki arah negatif terhadap IHSG periode 2008-2012. Koefisien regresi untuk inflasi adalah sebesar -0.45, yang artinya inflasi berpengaruh negatif terhadap IHSG. Apabila inflasi meningkat 1% maka IHSG akan menurun sebesar 0.45% begitu pula sebaliknya. Sedangkan nilai signifikansi berdasarkan uji t untuk inflasi yaitu 0.459, lebih besar dari nilai α = 0.05 sehingga secara parsial, inflasi tidak berpengaruh terhadap IHSG.
KESIMPULAN DAN SARAN | 74
berdasarkan uji t untuk suku bunga yaitu 0.011, lebih kecil dari nilai α = 0.05 sehingga secara parsial, suku bunga berpengaruh terhadap IHSG.
4. Berdasarkan nilai signifikasi pada uji F yaitu sebesar 0.000a, lebih kecil dari nilai α = 0.05 menunjukkan bahwa secara simultan, nilai tukar, inflasi dan suku bunga berpengaruh signifikan terhadap IHSG periode 2008-2012.
5. Hasil analisis regresi dengan menggunakan Uji Koefisien Determinasi dengan nilai Adjusted R2 pada penelitian ini menunjukkan bahwa variabel nilai tukar, inflasi, dan suku bunga mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan periode 2008-2012 sebesar 59%, sedangkan sisanya sebesar 41% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan diantaranya adalah sebagai berikut: 1. Penelitian ini hanya menggunakan variabel nilai tukar, inflasi dan suku bunga
sebagai variabel independennya. Sedangkan masih terdapat faktor-faktor lain dari sektor makroekonomi yang dapat dijadikan sebagai variabel independen pada penelitian seperti ini sehingga bisa mendapatkan hasil yang lebih akurat.
KESIMPULAN DAN SARAN | 75
5.3 Saran
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan pada penelitian ini, maka dapat disampaikan beberapa saran sebagai berikut:
1. Bagi peneliti selanjutnya sebaiknya menggunakan indikator lain untuk nilai tukar, inflasi, dan suku bunga seperti kurs terhadap mata uang lain, atau deflator GDP, Indeks Harga Produsen, suku bunga SBI, dan lain-lain agar mendapatkan hasil yang baru dan berbeda. Selain itu, disarankan agar dapat menambahkan variabel-variabel bebas lainnya seperti jumlah uang yang beredar, produk domestik bruto, cadangan devisa, tingkat pengangguran serta faktor-faktor eksternal seperti harga minyak dan emas dunia, pertumbuhan ekonomi dunia dan lain-lain. Hal ini bertujuan dan diharapkan menghasilkan hasil penelitian yang lebih akurat lagi dan menambah wawasan serta dapat digunakan sebagai dasar analisis oleh pengguna informasi. 2. Bagi investor dan emiten yang akan berinvestasi di Bursa Efek Indonesia sebaiknya
memperhatikan faktor-faktor makroekonomi khususnya seperti nilai tukar, inflasi, dan suku bunga yang dapat mempengaruhi pergerakan IHSG. Faktor makroekonomi ini juga bisa dijadikan sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk menginvestasikan dana pada pasar modal.
DAFTAR PUSTAKA
Achmad, Noor & Liana. 2012. Pengaruh Suku Bunga SBI dan Kurs Dollar Terhadap Harga Saham di BEI. Jurnal Ilmiah Ranggagading, Vol. 12 No. 2, Oktober 2012 : 128 – 135
Amin, Muhammad Zuhdi. 2012. Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Kurs Dollar (USD/IDR), dan Indeks Dow Jones (DJIA) Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia (BEI) (Periode 2008-2011). Jurnal Skripsi
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide To Indonesia Capital Market). 1st edition. Jakarta: Mediasoft Indonesia
Arifin, Ali. 2004. Membaca Saham. Yogyakarta: UPP AMP YKPN
Astuti, Apriatni, & Susanta. 2013. Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga (SBI), Nilai Tukar (Kurs) Rupiah, Inflasi, dan Indeks Bursa Internasional Terhadap IHSG (Studi pada IHSG di BEI periode 2008-2012). Diponegoro Journal of Social and Politic of Science Tahun 2013 Hal. 1-8. Semarang
Avonti & Prawoto. 2004. Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah/US$dan Tingkat Suku Bunga BI Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi Bisnis, Vol III No. 5 September 2004
Cahyono, Jaka E. 2000. Strategi dan Teknik Meraih Untung di Bursa Saham. Jil 1. Jakarta: PT Elex Media Komputindo
Dornbusch, Rudiger & Fischer. 2004. Macroeconomics (9th ed). New York: McGraw-Hill Companies
Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi 1. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Hartono, Jogiyanto. 2004. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-pengalaman. Yogyakarta: BPFE
Hermawan, Anton & Triono. 2011. Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Nilai Kurs Dolar US, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Dunia dan Harga Emas Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Studi Empiris di BEI periode 2005-2012). Jurnal tidak dipublikasi
Joesoef, Jose Rizal. 2007. Pasar Uang dan Pasar Valuta Asing. Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir. 2001. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Ed 6. Jakarta: Perguruan Tinggi PT Raja Grafindo Persada
Kesuma, Putri Niti. 2012. Analisis Pengaruh Kurs Rupiah, Harga Emas Dunia dan Harga Minyak Dunia Terhadap IHSG Sektor Pertambangan di BEI (Periode Januari – Desember 2010). Artikel publikasi. Universitas Sriwijaya, Palembang
Kewal, Suramaya Suci. 2012. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, dan pertumbuhan PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia, Vol. 8, No. 1, Apr 2012: 61-62
Lawrence, Steven Sugiarto. 2013. Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Indonesia. Jurnal FINESTA, Vol. 1, No. 2, 2013: 22
Liauw, Joven Sugianto & Wijaya, Trisnadi. 2012. Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia. Jurnal tidak dipublikasi
Madura, Jeff. 2006. International Corporate Finance, 8th Edition. United States of America South: Western Publishing
Mankiw, N. Gregory. 2006. Teori Makro Ekonomi Terjemahan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Martalena & Malinda. 2011. Pengantar Pasar Modal. Ed 1. Yogyakarta: ANDI
Murtianingsih. 2012. Variabel Ekonomi Makro dan Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Manajemen dan Akuntansi, Volume 1 No. 3, Des 2012: 10
Novianto, Aditya. 2011. Analisis Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) Dolar Amerika/Rupiah (US$/Rp), Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, dan Jumlah Uang Beredar (M2) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 1991.1 - 2010.6. Jurnal tidak dipublikasi
Novitasari, Istriyansah. 2013. Pengaruh Inflasi Harga Minyak Mentah Indonesia, dan Suku Bunga (BI Rate) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Data per bulan periode 2006-2012). Jurnal Ilmiah. Malang
Raharjo, Sugeng. 2010. Pengaruh Inflasi, Nilai Kurs Rupiah, dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal tidak dipublikasi. Surakarta
Reilly, F. K. 1992. Investment Analysis and Management. Fifth edition. USA: John Wiley and Son Inc.
Samuelson & Nordhaus. 2004. Ilmu Makroekonomi. Ed 17. Jakarta: PT Media Global Edukasi
Samsul, M. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga
Subastine, Yuliana & Syamsudin. 2011. Pengaruh Variabel Makroekonomi dan Indeks Harga Saham Luar Negeri Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi Manajemen Sumber Daya, Vol. 11, No. 2, Desember 2010
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D). Bandung: ALFABETA
Suliyanto. 2006. Metode Riset Bisnis. Ed 2. Yogyakarta: ANDI
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi 4. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN
Sunjoyo; Setiawan, Roni; Carolina, Verani; Magdalena, Nonie; & Kurniawan, Albert. 2013. Aplikasi SPSS untuk SMART Riset. Bandung: ALFABETA
Suseno. 1997. Pengantar Tentang Pasar Modal di Indonesia, Cetakan Kedua, Jakarta : Ghalia.
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi 1 Yogyakarta BPFE-YOGYAKARTA
Wijaya, Trisnadi. 2013. Pengaruh Berbagai Faktor Internal dan Eksternal Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia. Tesis. Universitas Sriwijaya, Palembang
Witjaksono, Ardian Agung. 2010. Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Kurs Rupiah, Indeks Nikkei 225, dan Indeks Dow Jones Terhadap IHSG (studi kasus pada IHSG di BEI selama periode 2000-2009). Tesis. Universitas Diponegoro, Semarang
Yuliana, Indah. 2008. Analisis Pengaruh Variabel Makro Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal tidak dipublikasi. Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri (UIN), Malang
