Pengujian kandungan informasi peristiwa pemecahan saham (stock split) dengan abnormal return saham : studi empiris di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2011.

i v x K A R T S B A N E

P GUJIANKANDUNGANI NFORMAS IPERISTIWAPEMECAHAN (

M A H A

S STOCKSPLIT)DENGANABNORMALRETURNSAHAM

i d s ir i p m E i d u t

S Perusahaanyangt erdatfa rd iBursaEfekI ndonesia 7 0 0 2 n u h a

t -2011

r a g e ri S i r a t s e L y d n i N 1 5 1 4 1 1 2 8 0 : M I N a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U a tr a k a y g o Y 3 1 0 2 i u h a t e g n e m k u t n u h a l a d a i n i n a it il e n e p n a u j u

T kandungan informas iyang

n a h a c e m e p n a k a ji b e k m a l a d t a p a d r e

t saham (stock splti )dengan meilha tdar iada n r u t e r l a m r o n b a a y n k a d it u a t

a .Jeni speneilitan yang dliakukan adalah even tstudy

h il i p i d g n a y a w it s ir e p i n i n a it il e n e p a d a P . a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d ) a w it s ir e p i d u t s ( a d a p m a h a s n a h a c e m e p n a m u m u g n e p h a l a d

a peirode tahun 2007 sampa idengan . 1 1 0 2 n u h a t s a t a n a a t n i m r e p n a k t a b i k a g n e m i g g n it u l a lr e t g n a y m a h a s a g r a h n a k i a n e K a y n ri h k a n a d n a n u r u n e p i m a l a g n e m t u b e s r e t m a h a s n a il e b m e

p saham menjad i

d i u k il g n a r u

k . Untuk menghindar i ha l tersebu t maka perusahaan melakukan k u t n u r o t s e v n i t a n i m k ir a n e m g n a y a g r a h n a r a s i k a d a p m a h a s a g r a h n a n u r u n e p ( m a h a s n a h a c e m e p n a k u k a l e m n a g n e d i l e b m e

m tsocksplti) .Peneilitani n idliakukan r e t g n a y n a a h a s u r e p 1 3 a d a

p datfa r d i Bursa Efek Indonesia yang melakukan a t a d a p m a h a s n a h a c e m e

p hun2007-2011 .Teknikanailsi sdatadliakukandengancara a t a r n a k g n i d n a b m e

m -rataabnorma lreturn saham sepuluh har isebelum dan sepuluh i j u k u t n u n a k g n a d e s , m a h a s n a h a c e m e p n a m u m u g n e p a w it s ir e p h a l e t e s i r a h d s a ti li b a b o r p i a li n n a k a n u g g n e m a y n i s n a k if i n g i

s engan itngka tkepercayaan 95% .

n a k a n u g g n e m l e p m a s n a u t n e n e p e d o t e

M purpo isves amp ilng.

n a m u m u g n e p a w it s ir e p p a d a h r e t n a k u k a li d g n a y a t a d s i s il a n a n a k r a s a d r e B a w it s ir e p h a l e t e s i r a h h u l u p e s n a d m u l e b e s i r a h h u l u p e s a d a p m a h a s n a h a c e m e p n a h a c e m e p n a m u m u g n e

p sahamdiperolehhasi l itdak adakandungani nformas ipada n a h a c e m e p a w it s ir e

p saham yang aritnya itdak ada perbedaan abnorma lreturn

ii v x T C A R T S B A K C O T S F O T N E V E E H T N I D E N I A T N O C N O I T A M R O F N I N O T S E T A K C O T S N R U T E R L A M R O N B A G N I S U T I L P S c ir i p m E n

A Studyi nCompanie sListedi nI ndonesiaStockExchange 7

0 0

2 -2011

r a g e ri S i r a t s e L y d n i N 1 5 1 4 1 1 2 8 0 : M I N y ti s r e v i n U a m r a h D a t a n a S a tr a k a y g o Y 3 1 0 2 k c o t s e h t n i d e n i a t n o c n o it a m r o f n i e h t t u o d n if o t d e m i a s a w h c r a e s e r s i h T g n i v r e s b o y b y c il o p t il p

s whethe rthere wa san abnorma lreturn o rnot .I twa san e h t s a w n e s o h c t n e v e e h t , h c r a e s e r s i h t n I . e g n a h c x E k c o t S a i s e n o d n I n i y d u t s t n e v e . 1 1 0 2 l it n u 7 0 0 2 m o r f ti l p s k c o t s f o t n e m e c n u o n n a e s a e r c e d e h t n i d e tl u s e r h g i h o o t g n i s ir s a w t a h t e c ir p k c o t s e h

T oft ha tstock

e h t , n e p p a h o t t a h t d i o v a o T . d i u q il s s e l k c o t s e h t e d a m t i , y ll a u t n e v e d n a , g n i s a h c r u p d e t s e r e t n i s r o t s e v n i e k a m d l u o w t a h t e c ir p e h t o t e c ir p k c o t s e h t d e s a e r c e d y n a p m o c d e t c u d n o c s a w h c r a e s e r s i h T . ti l p s k c o t s g n i y l p p a y b t i g n i s a h c r u p n

i in 31

l it n u 7 0 0 2 m o r f t il p s k c o t s d i d t a h t e g n a h c x E k c o t S a i s e n o d n I n i d e t s il s e i n a p m o c k c o t s n r u t e r l a m r o n b a f o e g a r e v a e h t g n ir a p m o c y b d e z y l a n a e r e w a t a d e h T . 1 1 0 2 t il p s k c o t s f o t n e v e e h t r e tf a s y a d n e t e d a m f o t a h t d n a e r o f e b s y a d n e t e d a m n e m e c n u o n n

a t . The signi ifcance wa s tested using probablitiy value wtih the . d o h t e m g n il p m a s e v i s o p r u p g n i s u n e k a t s a w e l p m a s e h T . % 5 9 l e v e l e c n e d if n o c s y a d n e t e d a m t n e m e c n u o n n a t il p s k c o t s e h t n o s i s y l a n a a t a d e h t n o d e s a B t il p s k c o t s e h t r e tf a s y a d n e t d n a e r o f e

N

E

P

G

U

J

I

A

N

K

A

N

D

U

N

G

A

N

I

N

F

O

R

M

A

S

I

P

E

R

I

S

T

I

W

A

(

M

A

H

A

S

N

A

H

A

C

E

M

E

P

S

T

O

C

K

S

P

L

I

T

)

D

E

N

G

A

N

A

B

N

O

R

M

A

L

N

R

U

T

E

R

S

A

H

A

M

a s r u B i d r a tf a d r e t g n a y n a a h a s u r e P i d s ir i p m E i d u t

S EfekI ndonesia

7 0 0 2 n u h a

T -2011

I

S

P

I

R

K

S

t a r a y S u t a S h a l a S i h u n e m e M k u t n u n a k u j a i D

i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P i m o n o k E a n a j r a S r a l e G h e l o r e p m e M

R A G E R I S I R A T S E L Y D N I N

1 5 1 4 1 1 2 8 0

I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P

I M O N O K E S A T L U K A F

A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U

i

N

E

P

G

U

J

I

A

N

K

A

N

D

U

N

G

A

N

I

N

F

O

R

M

A

S

I

P

E

R

I

S

T

I

W

A

(

M

A

H

A

S

N

A

H

A

C

E

M

E

P

S

T

O

C

K

S

P

L

I

T

)

D

E

N

G

A

N

A

B

N

O

R

M

A

L

N

R

U

T

E

R

S

A

H

A

M

a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d r a tf a d r e t g n a y n a a h a s u r e P i d s ir i p m E i d u t S

7 0 0 2 n u h a

T -2011

I

S

P

I

R

K

S

i h u n e m e M k u t n u n a k u j a i

D SalahSatuSyara t

i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P i m o n o k E a n a j r a S r a l e G h e l o r e p m e M

R A G E R I S I R A T S E L Y D N I N

1 5 1 4 1 1 2 8 0

I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P

I M O N O K E S A T L U K A F

A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U

v i

:

O

T

T

O

M

I N I P U D I H I D A W I T S I R E P A U M E S

R A J A L E B K U T N U , L A G A G A D A I T S A P

I T R E G N E M K U T N U , S E S O R P A D A I T S A P

“ T A K I D E R P A D A I T S A

P SUKSES”, UNTUK KEPUASAN

, A D A G N A Y A U M E S K U T N U

N A U M E T R E P K U T N U , ” I A H “ N A K A T A K

I L A B M E K K U T N U , ” A P M U J I A P M A S “ N A K A T A K

N A H A S I P R E P K U T N U , ” L A G G N I T T A M A L E S “ N A K A T A K

T N A G N A U J R E

P AK AKAN PERNAHSELESAI ” A I G A H A B “ K I T I T N A K U M E N E M I A P M A S

) d n i m f o e c a e p r u o y b r u t s i d n a c g n i h t o n t a h t g n o r t s o s e b o t f l e s r u o y e s i m o r p (

k

u

p

e

r

s

e

m

b

a

h

k

a

n

s

k

ir

p

is

i

n

i

u

n

t

u

k

:

,

a

m

a

M

&

a

p

a

P

,

s

u

t

si

r

K

s

u

s

e

Y

n

a

h

u

T

,

a

r

t

u

P

,

a

y

s

a

T

,

i

v

o

N

,

ir

ti

F

k

a

K

a

r

o

v A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U I M O N O K E S A T L U K A F I S N A T N U K A N A S U R U

J – PROGRAMSTUD IAKUNTANSI

I S P I R K S S I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P :l u d u j n a g n e d i s p ir k S a w h a b n a k a t a y n e m a y a s ,i n i h a w a b i d n a g n a t a d n a tr e b g n a Y I S A M R O F N I N A G N U D N A K N A I J U G N E

P PERISTIWAPEMECAHAN SAHAM

g n a y n a a h a s u r e p i d s ir i p m E i d u t S M A H A S N R U T E R L A M R O N B A N A G N E D 7 0 0 2 n u h a t a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d r a tf a d r e

t -2011adalahhasi lkaryas aya.

i n i i s p ir k s m a l a d a w h a b a y n h u g g n u s e s n a g n e d n a k a t a y n e m a y a s i n i n a g n e D u l e s e k t a p a d r e t k a d

it ruhan atau sebagian t uilsan orang l ain yang sayaambi ldengan g n a y l o b m i s u a t a t a m il a k n a i a k g n a r k u t n e b m a l a d u ri n e m u a t a , n il a y n e m a r a c u k a a y a s g n a y n i a l s il u n e p i r a d n a ri k i m e p u a t a t a p a d n e p u a t a n a s a g a g n a k k u j n u n e m h a l o e

s -olah sebaga i tuilsan saya sendir i dan atau itdak terdapa t bagian atau n i a l g n a r o n a s il u t ir a d l i b m a a y a s g n a y u a t a , u ri t , n il a s a y a s g n a y n a s il u t n a h u r u l e s e k . a y n il s a s il u n e p a d a p n a u k a g n e p n a k ir e b m e m a p n a t , k a d it n u p u a m a j a g n e s k i a b , s a t a i d t u b e s r e t l a h n a k u k a l e m a y a s a li b a p A n a g n e

d in isaya menyatakan mena irk sk irps iyang sayaajukan sebaga ihasli t u ilsan n a k a d n it n a k u k a l e m a t a y n r e t a y a s a w h a b i t k u b r e t n a i d u m e k a li B . i n i i ri d n e s a y a s h a l o e s n i a l g n a r o n a s il u t u ri n e m u a t a n il a y n e

m -olah hasi lpemik rian saya sendiir , i n a d r a l e g i tr a r e

b jasahyangt elahdibeirkanolehuniverstia sbatals ayat eirma.

, a tr a k a y g o

i v N A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E L S I M E D A K A N A G N I T N E P E K K U T N U H A I M L I A Y R A K I S A K I L B U P n a g n a t a d n a tr e b g n a

Y d ibawahi n,is ayamahasiswaUniverstia sSanataDharma:

a m a

N :NindyLestar iSriegar

a w s i s a h a M k u d n I r o m o

N :082114151

n a a k a t s u p r e P a d a p e k n a k ir e b m e m a y a s , n a u h a t e g n e p u m li n a g n a b m e g n e p i m e D l u d u jr e b g n a y a y a s h a i m li a y r a k a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U N A H A C E M E P A W I T S I R E P I S A M R O F N I N A G N U D N A K N A I J U G N E P M A H A S N R U T E R L A M R O N B A N A G N E D M A H A S a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d r a tf a d r e t g n a y n a a h a s u r e p i d s ir i p m E i d u t S 7 0 0 2 n u h a

t -2011

a d a p e k a y a s n a i k i m e d n a g n e D . ) a d a a li b ( n a k u lr e p i d g n a y t a k g n a r e p a tr e s r e B k a t s u p r e

P aanUniverstia sSanataDharmahakuntukmenyimpan ,mengailhkan dalam n a k i s u b ir t s i d n e m , a t a d n a l a k g n a p k u t n e b m a l a d a y n h a l o l e g n e m , n i a l a i d e m k u t n e b k u t n u n i a l a i d e m u a t a t e n r e t n I i d a y n n a k i s a k il b u p m e m n a d , s a t a b r e t a r a c e s m u lr e p a p n a t s i m e d a k a n a g n it n e p e

k eminta iijn dar i saya maupun membeirkan . s il u n e p i a g a b e s a y a s a m a n n a k m u t n a c n e m p a t e t a m a l e s a y a s a d a p e k i tl a y o r . a y n r a n e b e s n a g n e d t a u b a y a s g n a y i n i n a a t a y n r e p n a i k i m e D a tr a k a y g o Y i d t a u b i D : l a g g n a t a d a

P 4J anuar i2013

n a k a t a y n e m g n a Y y d n i

ii v

R

A

T

N

A

G

N

E

P

A

T

A

K

h a l e t g n a y , a s E a h a M g n a Y n a h u T t a ri d a h e k h i s a k a m ir e t n a d r u k u y s i j u P n a k i a s e l e y n e m t a p a d a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k a i n u r a k n a d t a m h a r n a k h a p m il e m t a r a y s u t a s h a l a s i h u n e m e m k u t n u n a u j u tr e b i n i i s p ir k s n a s il u n e P . i n i i s p ir k

s untuk

i m o n o k E s a tl u k a F , i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P a d a p a n a jr a s r a l e g h e l o r p e m e m . a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U n a d , n a g n i b m i b , n a u t n a b t a p a d n e m s il u n e p i n i i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m m a l a D y h i s a k a m ir e t n a k p a c u g n e m s il u n e p u ti a n e r a k h e l O . k a h i p i a g a b r e b i r a d n a h a r

a ang

: a d a p e k a g g n i h r e t k a t .

a Tuhan Yesu s Kirstu s yang selalu ada untuk member i kekuatan lebih

.i n i i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m a k it e k i g a l h a p m il r e b .

b D.rI r .P .WriyonoP. ,SJ.,.s elakur ekto rUniverstia sSanataDharmayangt elah

r a j a l e b k u t n u n a t a p m e s e k n a k ir e b m e

m dan mengembangkan kep irbadian

.s il u n e p a d a p e k .

c D . r H .Herry Mairdjo ,M.S.i ,selaku Dekan Fakutla sEkonom iUniverstia s

. a m r a h D a t a n a S .

d Drs . YP . Supardiyono , M.S.i , Ak.t , QIA , selaku Ketua Program Stud i

i m o n o k E s a tl u k a F i s n a t n u k A . .

e Dra .YFM .Gien Agusitnawansar.i ,M.M. ,Akt ,selaku dosen pembimbing

g n i b m i b m e m m a l a d a y n it a h n a h a r u m e k n a d n a k i a b e k a l a g e s s a t a k i m e d a k a . a y a s

.f M .T irsnawat iRahayu. ,S.E. ,M.S.i ,Ak.t ,QIA ,selaku dosen pembimbing

ii i v i

n i i s p ir k

s .

.

g Dosen-dosenku :Pak Odong (untuk pengetahuan staitsitknya,) Pak Ed i j(ad i

e

m ngetr ibermainsahamsediki tpak) ,BuGien( dosenpembimbingakademik

a t a k g n a

y -katanya selalu saya inga)t , dan semua dosen yang banyak

il u n e p a d a p e k u m li n a k ir e b m e

m s .

.

h Tem -en temen KKP dan MPT ,ata ssegala pengalaman dan kejrasama yang

. a d a h a l e t

.i Karyawandans ta fProgramStud iAkuntans iUniverstia sSanataDharma.

.j Temen-temen j urusanAkuntansiangkatan 2008 dan Fakutla sEkonomi ,ata s

e s a ti k n a t a b a h a s r e p n a d t a g n a m e

s lamai ni .

.

k Berbaga ipihakyangt elahberkenanmembantukelancaranpeneilitani n iyang

. u t a s r e p u t a s n a k t u b e s s il u n e p t a p a d k a d it

n a d h i s a k n a k t a p a d n e m , s a t a i d t u b e s r e t k a h i p a u m e s p a r a h r e b s il u n e P

h i s a m a w h a b i r a d a y n e m a g u j s il u n e P . n a h u T i r a d n a h a r u m e

k banyak kekurangan

n u g n a b m e m g n a y n a r a s n a d k it ir k u ti a n e r a k h e l o , i n i i s p ir k s n a n u s u y n e p m a l a d

n a p a r a H . g n a t a d n a k a g n a y a s a m i d n a k i a b r e p n a h a b i a g a b e s n a k p a r a h i d t a g n a s

. k a h i p i a g a b r e b i g a b t a a f n a m r e b t a p a d i n i i s p ir k S a g o m e s s il u n e p

n a J 4 , a tr a k a y g o

Y uar i2013

x i

:

o

T

S

’

K

N

A

H

T

L

A

I

C

E

P

S

t s i r h C s u s e

J ,bua tsemua kejadian lua rbiasa dalam hidupku .D idalamMu ,

.t a z ij k u m a d a u l a l e s

a m a M n a d k a p a

B ,teirmakasih untuk semua peluh ,arimata ,dan doa yang

a g g n i h e s it n e h r e b h a n r e p k a d

it menjadis emangatt erutamadalamhidupku.

a r a d u a

S -saudaraku : Firt i Asih Victo ira Sriegar , Novtia Sar i Sriegar ,

. u k a u d e k t a g n a m e s n a il a k , r a g e ri S l e u m a S s e n a h o J a rt u P n a d , r a g e ri S a y s a t a N

g n o r e k i d A a r o K s u n it s u g

A , teirmakasih untuk semuanya .Tanpamu ,semua

tidakakanmenjad i“lebihi ndah”.

g n o r e k i d A r a s e b a g r a u l e

K ,t eirmakasihBapa,I bu ,Kak Diana ,KakAlvred ,

u b m

U Mairo ,KakDesie ,danGrego.rI nij ugakarenakailan..

u k n a g n a u j r e p e s t a b a h a

S :inang Nataila Rtionga ,nduk Tiwi ,nduk Tata ,

a ti N i m a m , a ti G k u d

n ,dan “smel” Siska ,teirmakasih untuk empa ttahun

. a y n r a n e b e s t a b a h a s n a il a k , i n i n a a m a s r e b e

k .

n e m e

T -temen kosku :Ibu Sih ,Yohana ,Hivo ,Kak Ade ,Kak Nova ,Kak

a d I k a K , il l u Y k a K , n i v

A , Kak Tere,Astird ,Brenda, Put ir ,dekYekt,i Senda ,

n i p i P k a

K Mbak Pami ,makasih untuk dukungan dan telrebih untuk prose s

. a ti k m a l a d a d a g n a y

u k li c e K t a b a h a

S : F irsong ,Mega , Susu, S isli makasih untuk masa tiu g

n a r o i d a j n e m a ti k a g o m e

s -orangyangs ukse .s

u k P K K & T P M t a b a h a

S :Ko Albetr ,Yosef ,Dimas ,B irant ,Yoga ,Willy, , il u Y e C , ) y A ( e c a r G l i s i h S , ir r e F g n a B , ir A , a r d n e H s a M , it a J , o w o B

x

I S I R A T F A D

N A M A L A

H JUDUL ... i

N A G N I B M I B N A U J U T E S R E P N A M A L A

H ...Error !Bookmarkno tdeifned. HALAMANPENGESAHAN ... iii

N A M A L A

H MOTTO ... iv N

A M A L A

H PERNYATAANKARYATULIS ... v N

A M A L A

H PUBLIKASI ... vi

N A M A L A

H KATAPENGANTAR ... iiv ii

N A M A L A

H SPECIALTHANK’STo: ... x..i N

A M A L A

H DAFTARI SI ... x N

A M A L A

H TABEL. ... x iii N

A M A L A

H DAFTARLAMPIRAN ... v..xi

N A M A L A

H DAFTARGAMBAR ... vx K

A R T S B

A ... xvi A

R T S B

A C T ... xv ii I

B A

B ... 1 .

A Lata rBelakangMasalah ... 1 .

B RumusanMasalah... 3

.

C BatasanMasalah ... 3 .

D TujuanPeneilitan ... 3 .

E Manfaa tPeneilitan ... 3 .

F SistemaitkaPenuilsan ... 4 I

I B A

B ... 6 .

i x .

B PemecahanSaham( Stocks plti) ... 8.. .

C PenliaianPerubahanHargaSaham ... 11 .

D ReturnSahamdanAbnormalr eturnSaham ... 12 .

E PengaruhPemecahanSahamt erhadapAbnorma lReturnSaham... 19 .

F Events tudy(Idenitifkas iPeirsitwa) ... 02 .

G PeneilitanTerdahulu ... 21 .

H Hipotesis... 21.. I

I I B A

B ... 22 .

A Jeni sPeneilitan ... 22 .

B WaktudanTempa tPeneilitan ... 22..

.

C S yub ekdanObyekPeneilitan ... 22.. .

D Populas idanSampel ... 23 .

E TeknikPengumpulanData ... 24 F. TeknikAnailsi sData ... 26

V I B A

B ... 31

.

A BursaEfekI ndonesia ... 31 .

B Desk irps iPerusahaan ... 37 .

C DataPerusahaan ... 39 V

B A

B ... 47 .

A Desk irps iData ... 47

.

B Anailsi sData ... 48 .

C PenguijanHipotesis ... 94 .

D Pembahasan ... 52 I

V B A

B ... 54 .

ii x n

a s a t a b r e t e K .

B ... 54 n

a r a S .

C ... 55 A

K A T S U P R A T F A

D ... 56 N

A R I P M A

ii i x

R A T F A

D TABEL

l e b a

T 4 .1 Sekto rPerusahaanyangadad iBursaEfekI ndonesia... 43 l

e b a

T 4 .2 Datfa rNamaEmtien ,Kode ,danTangga lPemecahanSaham... 73 l

e b a

T 5 .1 Hasi lKeputusanada/itdaknyaAbnorma lReturndis ektiart angga l m

a h a s n a h a c e m e

v i x

N A R I P M A L R A T F A D

. 1 n a ri p m a

L Datfa rNamaEmtien ,Kode ,dantangga lpemecahanSaham .... .59 .

1 n a ri p m a

L OneSampleT est ... 0.... 6 2

n a ri p m a

L . OneSampleStaitsitcs ... 16 .

3 n a ri p m a

L OneSampleKolmogorov-Smrinov ... 26 n

a ri p m a

L 4 . HargaSahamSebelumStocks plti ... 36 n

a ri p m a

L .4 HargaSahamSetelahStocks plti... 46 n

a ri p m a

L 5. Actua lReturnSebelumStocks plti ... 65 n

a ri p m a

L 5 . Actua lReturnSetelahStocks plti ... 66 n

a ri p m a

L 6 . IHSGSebelumStocks plti ... 76 n

a ri p m a

L 6 . IHSGSetelahStocks plti ... 86 7

n a ri p m a

L . ReturnPasa rSebelumStocks plti ... 96 7

n a ri p m a

L . ReturnPasa rSetelahStocks plti ... 07 8

n a ri p m a

L . Abnorma lReturnSebelumStocks plti ... 17 8

n a ri p m a

L . Abnorma lReturnSetelahStocks plti ... 27 9

n a ri p m a

L . AvarageAbnorma lReturn ... 37 9

n a ri p m a

v x

R A B M A G R A T F A D

r a b m a

i v x K A R T S B A N E

P GUJIANKANDUNGANI NFORMAS IPERISTIWAPEMECAHAN (

M A H A

S STOCKSPLIT)DENGANABNORMALRETURNSAHAM

i d s ir i p m E i d u t

S Perusahaanyangt erdatfa rd iBursaEfekI ndonesia 7 0 0 2 n u h a

t -2011

r a g e ri S i r a t s e L y d n i N 1 5 1 4 1 1 2 8 0 : M I N a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U a tr a k a y g o Y 3 1 0 2 i u h a t e g n e m k u t n u h a l a d a i n i n a it il e n e p n a u j u

T kandungan informas iyang

n a h a c e m e p n a k a ji b e k m a l a d t a p a d r e

t saham (stock splti )dengan meilha tdar iada n r u t e r l a m r o n b a a y n k a d it u a t

a .Jeni speneilitan yang dliakukan adalah even tstudy

h il i p i d g n a y a w it s ir e p i n i n a it il e n e p a d a P . a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d ) a w it s ir e p i d u t s ( a d a p m a h a s n a h a c e m e p n a m u m u g n e p h a l a d

a peirode tahun 2007 sampa idengan

. 1 1 0 2 n u h a t s a t a n a a t n i m r e p n a k t a b i k a g n e m i g g n it u l a lr e t g n a y m a h a s a g r a h n a k i a n e K a y n ri h k a n a d n a n u r u n e p i m a l a g n e m t u b e s r e t m a h a s n a il e b m e

p saham menjad i

d i u k il g n a r u

k . Untuk menghindar i ha l tersebu t maka perusahaan melakukan k u t n u r o t s e v n i t a n i m k ir a n e m g n a y a g r a h n a r a s i k a d a p m a h a s a g r a h n a n u r u n e p ( m a h a s n a h a c e m e p n a k u k a l e m n a g n e d i l e b m e

m tsocksplti) .Peneilitani n idliakukan r e t g n a y n a a h a s u r e p 1 3 a d a

p datfa r d i Bursa Efek Indonesia yang melakukan a t a d a p m a h a s n a h a c e m e

p hun2007-2011 .Teknikanailsi sdatadliakukandengancara a t a r n a k g n i d n a b m e

m -rataabnorma lreturn saham sepuluh har isebelum dan sepuluh i j u k u t n u n a k g n a d e s , m a h a s n a h a c e m e p n a m u m u g n e p a w it s ir e p h a l e t e s i r a h d s a ti li b a b o r p i a li n n a k a n u g g n e m a y n i s n a k if i n g i

s engan itngka tkepercayaan 95% .

n a k a n u g g n e m l e p m a s n a u t n e n e p e d o t e

M purpo isves amp ilng.

n a m u m u g n e p a w it s ir e p p a d a h r e t n a k u k a li d g n a y a t a d s i s il a n a n a k r a s a d r e B a w it s ir e p h a l e t e s i r a h h u l u p e s n a d m u l e b e s i r a h h u l u p e s a d a p m a h a s n a h a c e m e p n a h a c e m e p n a m u m u g n e

p sahamdiperolehhasi l itdak adakandungani nformas ipada n a h a c e m e p a w it s ir e

p saham yang aritnya itdak ada perbedaan abnorma lreturn

ii v x T C A R T S B A K C O T S F O T N E V E E H T N I D E N I A T N O C N O I T A M R O F N I N O T S E T A K C O T S N R U T E R L A M R O N B A G N I S U T I L P S c ir i p m E n

A Studyi nCompanie sListedi nI ndonesiaStockExchange 7

0 0

2 -2011

r a g e ri S i r a t s e L y d n i N 1 5 1 4 1 1 2 8 0 : M I N y ti s r e v i n U a m r a h D a t a n a S a tr a k a y g o Y 3 1 0 2 k c o t s e h t n i d e n i a t n o c n o it a m r o f n i e h t t u o d n if o t d e m i a s a w h c r a e s e r s i h T g n i v r e s b o y b y c il o p t il p

s whethe rthere wa san abnorma lreturn o rnot .I twa san e h t s a w n e s o h c t n e v e e h t , h c r a e s e r s i h t n I . e g n a h c x E k c o t S a i s e n o d n I n i y d u t s t n e v e . 1 1 0 2 l it n u 7 0 0 2 m o r f ti l p s k c o t s f o t n e m e c n u o n n a e s a e r c e d e h t n i d e tl u s e r h g i h o o t g n i s ir s a w t a h t e c ir p k c o t s e h

T oft ha tstock

e h t , n e p p a h o t t a h t d i o v a o T . d i u q il s s e l k c o t s e h t e d a m t i , y ll a u t n e v e d n a , g n i s a h c r u p d e t s e r e t n i s r o t s e v n i e k a m d l u o w t a h t e c ir p e h t o t e c ir p k c o t s e h t d e s a e r c e d y n a p m o c d e t c u d n o c s a w h c r a e s e r s i h T . ti l p s k c o t s g n i y l p p a y b t i g n i s a h c r u p n

i in 31

l it n u 7 0 0 2 m o r f t il p s k c o t s d i d t a h t e g n a h c x E k c o t S a i s e n o d n I n i d e t s il s e i n a p m o c k c o t s n r u t e r l a m r o n b a f o e g a r e v a e h t g n ir a p m o c y b d e z y l a n a e r e w a t a d e h T . 1 1 0 2 t il p s k c o t s f o t n e v e e h t r e tf a s y a d n e t e d a m f o t a h t d n a e r o f e b s y a d n e t e d a m n e m e c n u o n n

a t . The signi ifcance wa s tested using probablitiy value wtih the . d o h t e m g n il p m a s e v i s o p r u p g n i s u n e k a t s a w e l p m a s e h T . % 5 9 l e v e l e c n e d if n o c s y a d n e t e d a m t n e m e c n u o n n a t il p s k c o t s e h t n o s i s y l a n a a t a d e h t n o d e s a B t il p s k c o t s e h t r e tf a s y a d n e t d n a e r o f e

1

A

B

B

I

N

A

U

L

U

H

A

D

N

E

P

.

A LatarBelakangMasalah

n a a h a s u r e p n a d r o t s e v n i a n a m i d h a d a w n a k a p u r e m l a d o m r a s a P g n a r o e s , a y n t a k i k a h a d a P . s a ti r u k e s s a t a i s k a s n a rt n a k u k a l e

m investo ryang

n a k

a melakukan rtansaks i saham dengan perusahaan , menginginkan

e l g n a y i s a m r o f n

i ngkap tentang perusahaan saham tersebut. Informas i

n a k u k a l e m r o t s e v n i n a k b a b e y n e m u ti i s a m r o f n i a k ij a n k a m r e b n a k a t a k i d a y n a d a n a g n e d n i m r e c r e t n a k a i n i i s k a s n a r T . l a d o m r a s a p i d i s k a s n a rt . m a h a s a g r a h n a h a b u r e p u t a u s i a li n n a k n i m r e c n e m m a h a s r a s a p a g r a

H perusahaan .Semakin

a y n n a a h a s u r e p i a li n a g u j i g g n it n i k a m e s a k a m , a y n m a h a s a g r a h i a li n i g g n it m a h a s a g r a h a g g n i h e s g n a r u k r e b n a k a i s a t s e v n ir e b k u t n u r o t s e v n i t a n i m i p a t e t

suil tuntuk meningka tlagi .Sebailknya ,kalau nlia iharga sahamnya rendah

r a i d g n ir e

s itkanolehpub ilkbahwakinejraperusahaankurangbaik .

k a y n a b i g g n it u l a lr e t g n a y m a h a s a g r a h i s a p i s it n a g n e m m a l a D . m a h a s n a h a c e m e p n a k u k a l e m n a a h a s u r e

p Kebjiakan pemecahansahamakan

m a h a s h a l m u j h a b m a n e

m yang beredar ,sehinggai nvesto ryangberhubungan

g n a y r o t s e v n I . a y n o il o f o tr o p i l a b m e k n u s u y n e m n a k a u ti l a h n a g n e d h e l o r e p i d g n a y o k i s ir l i c e k r e p m e m n a k a a y n o il o f o tr o p i l a b m e k n u s u y n e m

dan memperoleh return yang sama .Pengumuman pemecahan saham itdak

l e m p a t e t n e ti m e a r a p i p a t e t , s i m o n o k e i a li n i k il i m e

m akukan pemecahan

. r o t s e v n i il e b a y a d n a k t a k g n i n e m t a p a d a g g n i h e s i g g n it p a d a h r e t m a h a s n a h a c e m e p h u r a g n e p i a n e g n e m i d u t

S abnorma lreturn r a g n e P . a w it s ir e p i d u t s n a k a n u g g n e m i n i m a h a

s uhnya akan diilha tdengan

a y n k a d it u a t a a d a t a h il e

m abnorma lreturn ,yang merupakan seilsih actua l n

r u t e

r denganexpectedr eturn .

( m a h a s n a h a c e m e p h u r a g n e p i a n e g n e m n a it il e n e

P stocksplti) t erhadap n r u t e r l a m r o n b

a saham dtiunjukkan oleh penelti i sebelumnya yang a d e b r e b g n a y n a l u p m i s e k n a k li s a h g n e

m -beda .Peneilitan sebelumnya Faird

( 02 70 ) mengemukakan bahwa ada pengaruh yang signi ifkan pemecahan

p a d a h r e t m a h a

s abnorma l return saham yang dliakukan perusahaan . rt u p a y r u S n a g n e d g n a k a l e b k a l o tr e b i n i n a it il e n e

P i (2005 ) yang

n a k a ji b e k a w h a b n a k a k u m e g n e

m stock splti itdak berpengaruh terhadap n r u t e r l a m r o n b

a saham.Aritnya ,adasebagianpenelti imenyimpulkan bahwa p a d a h r e t n a k if i n g i s g n a y h u r a g n e p i a y n u p m e m k a d it m a h a s n a h a c e m e p n r u t e r l a m r o n b

a saham ,namun ada sebagian penelti iyang menyimpulkan n a k if i n g i s g n a y h u r a g n e p i a y n u p m e m a t a y n r e t m a h a s n a h a c e m e p a w h a b p a d a h r e

t abnormalr eturnsaham .

a d e b r e b g n a y a y n m u l e b e s i ti l e n e p n a l u p m i s e k l i s a h n a k r a s a d r e

B -beda

“ : i ti l e n e m k u t n u i s a v it o m r e t a y a s n a k i d a j n e

m Penguijan Kandungan

( m a h a s n a h a c e m e P a w it s ir e P i s a m r o f n

I StockSplti )DenganAbnorma lReturn m

.

B RumusanMasalah

n a k r a s a d r e

B uraian lata rbelakang masalah tersebut ,maka rumusan

m a l a d h a l a s a

m peneilitan in iadalah :“Apakah pe irsitwa pemecahan saham

(stock spilt) memiilk i kandungan informas i diilha t dar i ada itdaknya n

r u t e R l a m r o n b

A ? ”

.

C TujuanPeneilitan

b i n i n a it il e n e

P etrujuan untuk mengetahui kandungan informas i

a w it s ir e

p tsocks pltidiilha tdengan aa d atau itdakn ya abnormalr eturnsaham.

.

D Manfaa tPeneilitan

.

1 Bag iEmtien

g n a y n a k a ji b e k t a u b m e m u t n a b m e m u p m a m n a k p a r a h i d i n i n a it il e n e P

. m a h a s n a h a c e m e p n a k a ji b e k n a g n e d n a ti a k r e b g n a y a m a t u r e t t a p e t

.

2 BagiI nvestor

n a h a b i a g a b e s n a k a n u g i d t a p a d i n i n a it il e n e p l i s a h n a k p a r a h i D

d i s a t s e v n i n a k u k a l e m m a l a d n a g n a b m it r e

p ipasa rmoda.l

.

3 Bag iUniverstia sSanataDharma

n a d l a d o m r a s a p g n a t n e t h a i m li a n a c a w h a b m a n e m u p m a m n a k p a r a h i D

i g a b n a u c a i a g a b e s a n u g r e b t a p a d g n a y n a a k a t s u p e k i s k e l o k i d a j n e m t a p a d

. a y n t u j n a l e s n a it il e n e

p Bag i limu akuntansi , peneilitan in i diharapkan

p a

d a tmembeirkan gambaran mengena ifaktor-fakto ryang mempengaruh i

.

4 Bag iPeneilit

n a d i ri d n a g n a b m e g n e p k u t n u a n a r a s i d a j n e m n a k p a r a h i d i n i n a it il e n e P h a il u k a s a m a m a l e s n a k t a p a d i d h a l e t g n a y n a u h a t e g n e p u m li n a k p a r e n e m s g n a y k e t k a r p m a l a d e

k esunguhnya setra menambah wawasan baru

.i ti l e ti d g n a y h a l a s a m i a n e g n e m .

E Sistema itkaPenuilsan

g n a y n a it il e n e p g n a t n e t s a l e j h i b e l g n a y n a r a b m a g n a k ir e b m e m k u t n U i s ir e b g n a y n a s il u n e p a k it a m e t s i s h a l n u s u s i d a k a m , s il u n e p h e l o n a k u k a li d l a h g n a t n e

t -ha lyangdibaha sdalam itapbabs ebaga ibeirku:t

B BA I P : endahuluan

n a s u m u r , h a l a s a m g n a k a l e b r a t a l n a k i a r u g n e m n a k a i n i b a B a k it a m e t s i s n a d , n a it il e n e p t a a f n a m , n a it il e n e p n a u j u t , h a l a s a m . n a s il u n e p

B BA II T : injauanPustaka

ir o e t g n a t n e t i s ir e b i n i b a

B -teor i yang menyangku t pemecahan

, n a it il e n e p n a s a d n a l a k g n a r e k i a g a b e s n a k a n u g i d t a p a d g n a y m a h a s a k g n a r e k , n a k u k a li d h a n r e p h a d u s g n a y s i n e j e s n a it il e n e p .l a w a s i s e t o p i h n a d , s il u n e p n a ri k i m e p

B BA II :I MetodePeneilitan

i s a l u p o p , n a it il e n e p s i n e j n a k i a r u g n e m i n i b a

B dan sampe l

B BA VI G : ambaranUmumPerusahaan

k e f E a s r u B i a n e g n e m t a k g n i s a r a c e s n a r a b m a g i s ir e b i n i b a B

a m a n r a tf a d , ) I E B ( a i s e n o d n

I beberapa perusahaan yang menjad i

n a k u k a li d l a g g n a t i a n e g n e m a t a d n a d , i n i n a it il e n e p m a l a d l e p m a s

m a h a s n a h a c e m e

p (stocks plti) . B BA V A : nailsi sDatadanPembahasan

a r a c e s n a i a r u n a d a t a d i s p ir k s e d i a n e g n e m n a k i a r u g n e m i n i b a B

d s i s il a n a i a n e g n e m i c n ir e

t ar ipeneilitanyangt elahd liakukan.

B BA IV :Penutup

t a k g n i s n a s a l e j n e p n a d , n a r a s , n a l u p m i s e k g n a t n e t i s ir e b i n i b a B

a it il e n e p n a s a t a b r e t e k g n a t n e

6

I

I

B

A

B

A

K

A

T

S

U

P

N

A

U

A

J

N

I

T

.

A PasarModal

.

1 PengeritanPasa rModal

( l a d o M r a s a

P captia lmarket )merupakan pasa ryang memfaslitias i n a d m a h a s i tr e p e s n a g n a u e k a g r a h r e b t a r u s n a g n a g a d r e p n a d n a ti b r e n e p e m s i n a k e m i u l a l e m n a k u k a li d a g r a h r e b t a r u s n a ti b r e n e P . i s a g il b o t u b e s i d g n ir e s u a t a m u m u n a r a w a n e

p gopub ilc.

n i s a M . a g r a h r e b t a r u s s i n e j k a y n a b t a p a d r e t l a d o m r a s a p i

D g-masing

g n a y o k i s ir n a d n a g n u t n u e k t a k g n it k it s ir e t k a r a k i k il i m e m a g r a h r e b t a r u s a d e b r e

b -beda .Ada sura tberharga yang menjan ijkan keuntungan besa r

n a g n u t n u e k n a k ij n a j n e m g n a y a l u p a d A . r a s e b o k i s ir e b s u g il a k e s n u m a n U . a l u p l i c e k g n a y o k i s ir n a g n e d l i c e

k mumnyasemakin itngg ikeuntungan

. a y n o k i s ir a l u p r a s e b n i k a m e s n a k ij n a ji d g n a y .

2 Fungs iPasa rModa l

u t a u s n a i m o n o k e r e p m a l a d g n it n e p n a r e p i k il i m e m l a d o m r a s a P : u ti a y , i s g n u f a u d i a y n u p m e m l a d o m r a s a p a n e r a k a r a g e N .

a Fungs i ekonomi , dimana pasa r moda l menyediakan faslitia s atau

r o t s e v n i k a h i p u ti a y n a g n it n e p e k a u d n a k u m e tr e p m e m g n a y a n a h a w . a n a d n a k u lr e m e m g n a y k a h i p n a d .

b Fungs ikeuangan ,dimanapasa rmoda lmembe irkankemungkinandan

b ) n r u t e r ( n a l a b m i h e l o r e p m e m n a t a p m e s e

k ag ipemiilkdana,s esua i

a g n e

.

3 Jeni sPasa rModal

, r a s a p 4 i d a j n e m n a k ir o g e t a k i d t a p a d l a d o m r a s a p n a it r e g n e p i r a D

: u ti a y

.

a Pasa rpetrama (perdana) ,adalah tempa tatau sarana bag iperusahaan

e k i s a g il b o m a h a s n a k r a w a n e m a y n il a k a m a tr e p k u t n u g n a y

t a k a r a y s a

m umum . Disin i dikatakan tempat karena secara ifsik n u p u a t a i s i m e n i m a j n e p n a g n e d u m e tr e b t a p a d i l e b m e p t a k a r a y s a m

g n a u r a y a b m e m s u g il a k e s n a n a s e p n a k u k a l e m k u t n u l a u j n e p n e g a

. n a n a s e p

.

b Pasa rkeduaadalah t empa tatau sarana rtansaksij ual-bel isahamantar

n

i vesto r dan harga dibentuk oleh investo r melalu i perantara .

m a l a d a d a r e b k e f e a r a t n a r e p a r a p k i s if a r a c e s a n e r a k t a p m e t n a k a t a k i D

. a i s e n o d n I k e f E a s r u B i tr e p e s , n a g n a g a d r e p i a t n a l i d g n u d e g u t a s

.

c Pasa rkeitga adalah sarana rtansaks ijual-bel iantara marke tmaker h

e l o k u t n e b i d a g r a h n a d r o t s e v n i a tr e

s marke tmaker .Investo rdapa t h

il i m e

m marke tmaker yang member iharga terbaik .Marke tmaker a

r a P . a s r u b a t o g g n a h a l a d

a marke tmaker in iakan bersaing dalam a k r a s a p i d m a h a s s i n e j u t a s a n e r a k , m a h a s a g r a h n a k u t n e n e

m n oleh

u t a s ir a d h i b e

l marke tmaker.

.

d Pasa rkeempa tadalah sarana rtansaks ijual-bel iantara investo rjua l

n a d i l e b r o t s e v n i a r a t n a a k u m p a t a t a r a c e s n a k u k a li d i s k a s n a r T

m a h a s k u t n u l a u j r o t s e v n

i ata spembawa .

.

B PemecahanSaham( Stocks plti)

.

1 PengeritanPemecahanSaham

: n i a l a r a t n a m a h a s n a h a c e m e p g n a t n e t n a it r e g n e p a p a r e b e b a d A

.

a Pemecahan saham adalah suatu akitvtia s yang d liakukan oleh

n a a h a s u r e

p go pub ilc untuk menaikkan jumlah saham yang bereda r n

a d m a h g ir B

( Gapenski ,1994 .)

.

b Pemecahan saham adalah pemecahan jumlah lemba r yang lebih

a r a c e s a y n r a b m e l r e p l a n i m o n a g r a h n a g n a r u g n e p n a g n e d k a y n a b

.) 5 7 2 : 5 9 9 1 , o t n a y i R g n a b m a B ( l a n o i s r o p o r p

.

c Pemecahan saham menuru tKhomsiyah dan Suilstyo (2001 )dalam

a m r e H n a d o t n a y r a

H wan (2005) ,merupakan perubahan nlia inomina l

i a u s e s r a d e r e b g n a y m a h a s h a l m u j h a b m a n e m n a d m a h a s r a b m e l r e p

( h a c e m e p r o t k a f n a g n e

d spltif actor.) .

d Pemecahan saham adalah pemecahan jumlah lemba rsaham menjad i

k a n u g g n e m n a g n e d k a y n a b h i b e l g n a y r a b m e l h a l m u

j annlia inomina l

. ) 3 0 0 2 , m il a H ( l a n o i s r o p o r p a r a c e s a y n r a b m e l r e p h a d n e r h i b e l g n a y

.

2 Teor iPemecahanSaham

g n a y n a a h a s u r e p i g n a k a l e b r a t a l e m g n a y i s a v it o m s it ir o e t a r a c e S

n a k l u b m it i d h a l e t g n a y k a p m a d a tr e s m a h a s n a h a c e m e p n a k u k a l e m

a p a r e b e b m a l a d g n a u tr e

.

a SignailngTheory

, y r o e h t g n il a n g i

S menyatakan bahwastockspltimembe irkansinya l n a k i s a m r o f n i g n e m n a k a n a a h a s u r e p r e j a n a m a n e r a k f it i s o p g n a y g n a y k il b u p a d a p e k n a a h a s u r e p i r a d k i a b g n a y n a p e d a s a m k e p s o r p a y n i u h a t e g n e m m u l e

b .Alasan sinya lin i didukung dengan adanya

n a k u k a l e m g n a y n a a h a s u r e p a w h a b n a a t a y n e

k stock splti adalah . k i a b g n a y a jr e n i k i s i d n o k i a y n u p m e m g n a y n a a h a s u r e p .

b TradingRangeTheory(MaksondanRoger ,1998) .

e g n a R g n i d a r

T Theory manyatakan bahwamanajemen melakukan ti l p s k c o t

s karenadidorong olehperliaku prak it spasa ryang konsisten n a k u k a l e m n a g n e d a w h a b n a p a g g n a n a g n e

d stocksplti ,merekadapa t a d a a n e r a k h a c e p i d m a h a S . l a h a m u l a lr e t k a d it m a h a s a g r a h a g a j n e m k u t n u n a d m a h a s k u t n u l a m it p o g n a y a g r a h s a t a

b meningkatkan daya

u a m g n a y g n a r o k a y n a b p a t e t a g g n i h e s r o t s e v n i i l e b n a k t a k g n i n e m n a k a a y n ri h k a a d a p g n a y , a y n n a k il e b l a u jr e p m e m . m a h a s n a g n a g a d r e p s a ti d i u k il l a y n i s i r e b m e p a k ij f it i s o p a r a c e s l a y n i s n o p s e r e m n a k a r a s a P a y n i s a k ij a y n k il a b e s n a d , l e b i d e r

k lyang dibe irkan oleh perusahaan

a y a c r e p i d n a k a k a d it a k a m , s u g a b k a d it a y n u l a l a s a m a jr e n i k g n a y . r a s a p h e l

o Trading Range Theory menyatakan bahwa pemecahan t u r u n e M . m a h a s n a g n a g n a d r e p s a ti d i u k il n a k t a k g n i n e m n a k a m a h a s u l a lr e t g n a y m a h a s a g r a h , i n i i r o e

. n a k g n a g a d r e p i d t u b e s r e t m a h a s a y n fi t k a

.

3 Jeni sPemecahanSaham

: u ti a y , m a h a s n a h a c e m e p s i n e j a u d a d a a y n r a s a d a d a P

.

a Pemecahan sahamturun (Sp il tdown )adalah penurunan nlia inomina l e

d m a h a s a y n l a s i M . r a d e r e b g n a y m a h a s r a b m e l r e

p ngan fakto r

, 1 : 2 ( . 1 : 4 n a d , 1 : 3 , 1 : 2 a y n m u l e b e s n a k u t n e ti d h a l e t g n a y n a h a c e m e p

h a l a d a 1 a k g n a n a d r a d e r e b g n a y m a h a s h a l m u j n a k a p u r e m 2 a k g n a

.) m a h a s l a n i m o n i a li

n Jad ispil tdown merupakan kebailkan spil tup

. n e ti m e u t a u s h e l o n a k u k a li d g n a y

.

b Pemecahan saham n (aik Spil tup )adalah peningkatan nlia inomina l . r a d e r e b g n a y m a h a s h a l m u j i g n a r u g n e m n a d m a h a s r a b m e l r e p

. 4 : 1 n a d , 3 : 1 , 2 : 1 a y n l a s i M

n a s a l

A Stocks plti

: h a l a d a m a h a s n a h a c e m e p n a s a l A

.

a Untuk menyesuaikan harga pasa r saham perusahaan pada itngka t

m i

d ana individu dapa tlebih banyak menginvestasikan dananya pada

.t u b e s r e t m a h a s

.

b Untuk menyeba r / mempelrua s pemegang saham dengan

n a k t a k g n i n e m n a g n e d r a d e r e b g n a y m a h a s h a l m u j n a k t a k g n i n e m

u a k g n a ji d t a p a d g n a y r a s a p i a li n n a g n e d r a d e r e b g n a y m a h a s h a l m u j

.

c Menguntungkan pemegang saham yang ada dengan member i

h a l e t e s a n r u p m e s k a d it g n a y r a s a p n a i a u s e y n e

p tsocks pltitersebu.t .

4 Manfaa tPemecahanSaham

: u ti a y m a h a s n a h a c e m e p t a a f n a M

.

a Hargasahamyang l ebihr endah setelahstockspltiakanmeningkatkan .r a s e b h i b e l g n a y m a h a s h a l m u j e s il e b m e m k u t n u r o t s e v n i k ir a t a y a d

.

b Meningkatkandayat airki nvesto rkeci luntukmelakukani nvestas.i

.

c Meningkatkan jumlah pemegang saham sehingga pasa r menjad i

. d i u k il

.

d Sinya lpostifibag ipasa rbahwakinejramanajemen perusahaan bagu s

. k i a b g n a y k e p s o r p i k il i m e m n a d

.

5 PelrakuanAkuntans iStocks plti

a d a k a d it , ) 9 2 : 0 1 0 2 ( l e ir b a G h e l o p it u k i d g n a y , ) 0 0 0 2 ( f u s u Y t u r u n e M

a y n i d a jr e t t a t a c n e m k u t n u s u s u h k l a n r u

j stock splti ,hanya dicata t dalam i a li n n a h a b u r e p i d a jr e t h a l e t a w h a b n a k a t a y n e m g n a y a r a t n e m e s n a t a t a c

.r a d e r e b g n a y m a h a s r a b m e l r e p l a n i m o n

.

C PenliaianPerubahanHargaSaham

m a h a s a g r a h n a h a b u r e p a w h a b n a k a t a k i d t a p a d g n a j n a p a k g n a j m a l a D

g n a y n a a h a s u r e p a jr e n i k h e l o n a k u t n e ti d t a p a

d mengeluarkansaham .Apablia

n a a h a s u r e p h e l o r e p i d g n a y n a g n u t n u e k , k i a b n i k a m e s n a a h a s u r e p a jr e n i k

m a h a s a g r a h n a n i k g n u m e k a l u p r a s e b n i k a m e s a g g n i h e s r a s e b n i k a m e s n a k a

t il u s n a k a m a h a s a g r a h n a h a b u r e p k e d n e p a k g n a j m a l a d n a k g n a d e S k r e p i d k u t n

u riakan ,karenahargasahamakan sanga tmudahdipengaruh ioleh

n a h a b u r e

p -perubahan yang t elah ,sedang ,atau akan t ejradi .Dapa tdipasitkan

n a d n a r a w a n e p m u k u h t u r u n e m k u t n e b r e t m a h a s a s r u b i d m a h a s a g r a h h a l a d a m u a m g n a y r o t s e v n i k a y n a b n i k a m e S . n a a t n i m r e

p embel isuatu saham ,maka

i s a k i d n I . a y n k il a b e s a l u p u ti g e b , k i a n k a r e g r e b g n u r e d n e c n a k a m a h a s a g r a h a t a r a g r a h h i s il e s h a l a d a m a h a s a g r a h n a h a b u r e p a y n a d

a -rata10har isebelum

a t a r a g r a h n a g n e

d -rata10hairs etelahpemecahans aham .

n i a l n a k a d n it a p a r e b e

B yang dapa t menimbukan perubahan harga

a y n a d a h a l a d a m a h a

s corporateaciton berupadividen t una i(cash dividend) , ( m a h a s n e d i v i

d stock dividend) ,saham bonus ,dan hak penawaran (irgh t e u s s i .) .

D ReturnSahamdanAbnormalr eturnSaham

.

1 ReturnSaham

u r e m n r u t e

R pakan hasi lyang d idapa tdairi nvestasi .Return dapa t

.) 9 0 1 : 8 9 9 1 , o t n a y i g o J ( ,i s a t k e p s k e n r u t e r n a d i s a s il a e r n r u t e r m a l a d i g a b i d i s a s il a e r n r u t e R . i d a jr e t h a l e t g n a y n r u t e r n a k a p u r e m i s a s il a e R n r u t e R g n it n e p i n i n r u t e R . s ir o t s i h a t a d n a k r a s a d r e b g n u ti h i

d karena digunakan

n a k a n u g i d t a p a d n a d n a a h a s u r e p a jr e n i k r u k u g n e p u t a s h a l a s i a g a b e s a s a m i d o k i s e r n a d g n a t a d a s a m n r u t e r n a u t n e n e p m a l a d r a s a d i a g a b e s h e l o r e p i d n a k a n a k p a r a h i d g n a y n r u t e r h a l a d a i s a t k e p s k e n r u t e R . g n a t a d d n a k a g n a y a s a m i d r o t s e v n i h e l

.

2 HargaSaham

) 2 : 0 0 2 ( o n s ir t u S i r a d p it u k i d g n a y n o t p m i K n a d , d d o D , e ir o L t u r u n e M m a h a s i l e b m e p n a d l a u j n e p a r a p i s k a r e t n i ir a d k u t n e b r e t g n a y a g r a h h a l a d a m a h a s a g r a H . n a a h a s u r e p i r a d n a g n u t n u e k n a k p a r a h g n e m a k e r e m a n e r a k d i d a jr e t g n a y a g r a h h a l a d

a ipasa rbursapadasaatt etrentuyangd tientukan

. n a il e b m e p n a d n a a t n i m r e p u ti a y , r a s a p u k a l e p h e l o .

3 PengukuranReturn

h e l o r e p m e m n a k a n a p a r a h n a g n e d i s a t s e v n i n a k u k a l e m r o t s e v n i a r a P a r a P . a y n n a k m a n a ti d h a l e t g n a y i s a t s e v n i i r a d n r u t e r u a t a n a il a b m e g n e p n

i vesto rberharap prospek perusahaan akan baik .Dengan adanyaprospek

i r a d h e l o r e p i d g n a y l i s a H . t a k g n i n e m n a k a m a h a s a g r a h a k a m k i a b g n a y ( m a h a s a g r a h n a k i a n e k h a l a d a m a h a s n a k il i m e p e

k captia lgains )dan t n u e k n a k a p u r e m g n a y n e d i v i d a p u r e b g n a y n a il a b m e g n e

p ungans aham.

i a g a b e s n a a m a s r e p n a g n e d n a k a t a y n i d t a p a d m a h a s n a g n u t n u e k t a k g n i T : t u k ir e b = i R : n a g n a r e t e K i

R = itngka tkeuntungans ahami

a

P =hargas ahamawa lpe irode

t

P =hargas ahamakhi rpeirode

e m k u t n u n a k a n u g i d g n a y n r u t e r u t a s h a l a

S nguku rreturn reailsas i

u t a u s i r a d n a h u r u l e s e k n r u t e r n a k a p u r e m l a t o t n r u t e R . l a t o t n r u t e r h a l a d a i r a d i ri d r e t l a t o t n r u t e R . u t n e tr e t e d o ir e p u t a u s m a l a d i s a t s e v n

(loss ) dan yield . Captia l gain merupakan seilsih dar i harga investas i g

n a r a k e

s relait fdengnahargapeirodeyangl alu( Jogyanto ,1998:110 .)

) s s o l( n i a g l a ti p a

C =

: n a g n a r e t e K

t

P =hargas ahampadape irodepe irsitwaket

t

P -1 =hargas ahampadape irodepe irsitwaket -1

ir a d i g g n it h i b e l ) t P ( g n a r a k e s i s a t s e v n i a g r a h a k i

J investas ipeirode

t P ( u l a

l -1 ,) i n iberarit t ejrad ikeuntunganmoda l(captia lgain ,) sebailknya (

l a d o m n a i g u r e k i d a jr e

t captia l loss) . Sedangkan yield merupakan e d o ir e p a d a p i s a t s e v n i a g r a h p a d a h r e t k i d o ir e p s a k n a a m ir e n e p e s a t n e s o r p

n i u t a u s i r a d u t n e tr e

t vestas iuntuk saham .Dengan demikian return dapa t

.) 0 1 1 : 8 9 9 1 , o t n a y i g o J ( t u k ir e b i a g a b e s n a k a t a y n i d

d l e i Y + n i a G l a ti p a C = n r u t e R

.

4 Abnormalr eturn n r u t e r l a m r o n b

A merupakan seilsih antara actua lreturn dan expected n

r u t e

r (Rober t Ang , 1997) . itngka t keuntungan yang sesungguhnya g n a r a k e s e d o ir e p m a h a s a g r a h h i s il e s a r a t n a n a g n i d n a b r e p n a k a p u r e m

. a y n m u l e b e s e d o ir e p n a g n e

d Abnorma lreturnposiit fmenunjukkan itngka t u

ti a y , r a s e b h i b e l h e l o r e p i d g n a y n a g n u t n u e

k actua lreturn dan expected n

r u t e

r .Apablia tejradi abnorma lreturn yang posiit fsetelah pemecahan n a d r o t s e v n i a d a p l a m r o n s a t a i d n a g n u t n u e k n a k ir e b m e m t a p a d m a h a s

t a p a d r e t a k ij a y n k il a b e

s abnorma l return negait fmenunjukkan bah wa a

g n u t n u e

s i n e

J -jeni sAbnormalr eturnsahamadaempat ,yatiu: .

a Abnormalr eturn

a r a t n a h i s il e s u ti a y , m a h a s s i n e j p a it e s a d a p i r a h p a it e s i d a jr e T l a u t c a n r u t e

r dan return ekpektas iyang dihtiung secara hairan . u t a u s m a l a d a k a m , n a ir a h a r a c e s g n u ti h i d a n e r a

k window period i u h a t e k i d t a p a

d abnorma lreturn teritngg iataut erendah ,dan dapa t a d a p i d a jr e t t a u k g n il a p i s k a e r a p a r e b e k i r a h a d a p i u h a t e k i d a g u j g n i s a

m -masingj eniss aham .

n a k t a b i k a g n e m g n a y i s a m r o f n i n a r o c o b e

K abnorma l return n a k a i d a jr e t a w it s ir e p u t a u s m u l e b e s a s a m a d a p l u c n u m g n a y a p k a p m a

t dagra ifkAborma lreturnseitapj eniss aham. .

b AvaregeAbnormalr eturn(ARR) a t a r n a k a p u r e

M -rata abnorma lreturn dar isemua jeni ssaham d g n a d e s g n a

y ianailsi ssecarahairan .Jad iARRhar i- ,1 ARRhar i

-A . a y n s u r e t e s n a d ,

2 RRdapa tmenunjukkanr eaks ipailngkuat ,baik

ir a h a d a p m a h a s s i n e j n a h u r u l e s e k n a d , fi t a g e n n u p u a m f it i s o

p -har i

a m a l e s u t n e tr e

t windowperiod. .

c Cummula itveAbnormalr eturn(CAR)

i a p m a s a m a tr e p i r a h i r a d R A n a ir a h f it a l u m u k n a k a p u r e M ir a h n a g n e

d -har ibeirkutnya untuk seitap jeni ssaham .Jad iCAR

, fi t a g e n n u p u a m f it i s o p k i a b , h u r a g n e p r e t g n il a p g n a y m a h a s s i n e j

selamapeirode .Namununtuk mengetahu iapakah dampakt ersebu t

i j u n a k a d a i d u lr e p , m a h a s s i n e j u t a u s p a d a h r e t k a d it u a t a n a k if i n g i s a w it s ir e p m u l e b e s a s a m k u t n u m a h a s s i n e j p a it e s s a t a R A C a d e b .i d a jr e t a w it s ir e p h a l e t e s a s a m n a d i d a jr e t .

d CummulaitveAverageAbnormalr eturn(CAAR)

a m a tr e p i r a h i r a d i a l u m R A A n a ir a h f it a l u m u k n a k a p u r e M ir a h n a g n e d i a p m a

s -har ibeirkutnya dar igra ifk CAAR hairan in i

g n a y n a n u r u n e p u a t a n a k i a n e k n a g n u r e d n e c e k i u h a t e k i d t a p a d t a f it i s o p k a p m a d a g g n i h e s , d o ir e p w o d n i w a m a l e s i d a jr e

t aunegait f

g n a y m a h a s s i n e j n a h u r u l e s e k p a d a h r e t t u b e s r e t a w it s ir e p i r a d .i u h a t e k i d t a p a d a g u j it il e ti

d Namun untuk mengetahu idampaknya

e d o ir e p a r a t n a R A A C a d e b i j u n a k a d a i d u lr e p , k a d it u a t a n a k if i n g i s . a w it s ir e p h a l e t e s e d o ir e p n a d a y n m u l e b e s .

1 Returnyangdiharapkan

g n u ti h g n e m k u t n u a r a c a g it t a p a d r e

T returnyangdiharapkan ,yatiu: .

a Meanadjustedmodelreturn(Mode ldisesuaikanr ata-rata)

n a t s n o k i a li n r e b i s a t k e p s k e n r u t e r a w h a b p a g g n a g n e m i n i l e d o M

yang sama dengan rata-rata return reailsas isebelumnya selama

pe irode esitmas i (Jogiyanto , 2008:550-554) . Mode l in i dapa t

t u k ir e b i a g a b e s n a k s u m u ri

: a n a m i D

)t i R (

E =r eturnekspektasis ekurtia ske ipadape irsitwaket

ji

R =r eturnr eailsasis ekurtia skei padapeirodket

T =l amanyapeirodeesitmas iyatiudairt 1- 2t

e d o ir e p m u l e b e s e d o ir e p n a k a p u r e m a y n m u m u i s a m it s e e d o ir e P

e d o ir e p n a g n e d a g u j t u b e s i d a w it s ir e p e d o ir e P . a w it s ir e p

u a t a n a t a m a g n e

p even twindow. .

b Marke tmodel n a g n u ti h r e

P return yang diharapkan dengan mode l pasa r (marke tmodel) i n id liakukan dengan dua t ahap ,yatiu membentuk

g n a y a t a d n a k a n u g g n e m n a g n e d n a k p a r a h i d g n a y l e d o m

g n a y l e d o m n a k a n u g g n e m n a d , i s a m it s e e d o ir e p a m a l e s a y n r a n e b e s

i s a m it s e g n e m k u t n u i n i n a k p a r a h i

d return yang diharapkan d i k

u t n e b i d t a p a d i n i l e d o M . a l e d n e j e d o ir e

p menggunakan teknik

( S L O i s e r g e

r OrdinaryLeas tSquare.)

: a n a m i D

j i

R =r eturnr eailsasis ekurtia ske ipadapeirodeesitmas ikej

i e k s a ti r u k e s k u t n u t p e c r e t n i =

s a ti r u k e s ir a d a t e B n a k a p u r e m g n a y e p o l s n e i s if e o k

= 1k e

j m

R =r eturni ndek spasa rpadape irodeesitmas ike j

.

c Marke tadju tsedmodel(Mode ldisesuaikanPasa)r (

r a s a p i a u s e s l e d o

M marke tadjustedmodel )menganggapbahwa g

u d n e

p a yang terbaik untuk mengesitmas ireturn suatu sekurtia s h

a l a d

a return indek spasa rpada saa ttersebut .Dengan mode lin i k u t n e b m e m k u t n u i s a m it s e e d o ir e p n a k a n u g g n e m u lr e p k a d it a k a m

a n e r a k , i s a m it s e l e d o

m return sekurtia syang diesitmas iadalah a

g n e d a m a

s n retun indek spasa r(Jogiyanto ,2008 :560 .) Misalnya r a s a p s k e d n i n r u t e r , m a h a s n a h a c e m e p n a m u m u g n e p i r a h a d a p

s a ti r u k e s a u m e s i s a t k e p s k e n r u t e r i n i e d o t e m n a g n e d , % 8 1 r a s e b e s

s k e d n i n r u t e r n a g n e d a m a s h a l a d a t u b e s r e t a m a s g n a y i r a h i d

% 8 1 u ti a y , a y n r a s a

p tersebu.t

S n a ij u g n e

P ta itsitkt erhadapAbnormalr eturn

n a u j u t i a y n u p m e m l a m r o n k a d it n r u t e r p a d a h r e t k it s it a t s n a ij u g n e P

e d o ir e p i d a d a g n a y l a m r o n k a d it n r u t e r i s n a k if i n g i s t a h il e m k u t n u

a w h a b h a l a d a d u s k a m i d g n a y i s a k if i n g i S . a w it s i e

p abnorma lreturn k u t n u f it i s o p ( l o n n a g n e d a m a s k a d it n a k if i n g i s k it s it a t s a r a c e s t u b e s r e t

t( t n a ij u g n e P . ) k u r u b r a b a k k u t n u f it a g e n n a d k i a b r a b a

k -test )

n a k u k a li d t a p a d i n i k it s it a t s n a ij u g n e P . i n i d u s k a m k u t n u n a k a n u g i d

, o t n a y i g o J ( i n i t u k ir e b a r a c i a g a b r e

b 2007 :435-436) ,yatiu:

.

a Berdasarkanr ata-ratapeirodeesitmasi

.

b Berdasarkanprediksir eturnpeirodeesitmasi

.

c Secaracrosss eciton

a g g n i h e s , i s a m it s e e d o ir e p n a k h u t u b m e m a u d e k n a d a m a tr e p a r a C

( r a s a p l e d o m k u t n u n a k p a r e ti d t a p a d a y n a

h marke tmodel )dan mode l a

t a r n a k i a u s e s i

d -rata (mean adju tsed model )dan itdak sesua iuntuk (

r a s a p n a k i a u s e s i d l e d o

m marke tadjusted model )karena mode lin i .

.

E PengaruhPemecahanSahamt erhadapAbnormalr eturnSaham

li s a h h a l a d a m a h a s n r u e

R atau itngka t keuntungan yang diperoleh

t a k g n it a k i J . n a k u k a li d h a l e t g n a y i s a t s e v n i p a d a h r e t m a h a s g n a g e m e p r i k i p r e b n a k a r o t s e v n i a k a m , a d a k a d it t u b e s r e t i s a t s e v n i n a k a n a g n u t n u e k k g n a j k i a b i s a t s e v n i p a it e s i d a J . il a b m e k i s a t s e v n i n a k u k a l e m k u t n u g n a l u a h e l o r e p m e m u ti a y a m a t u n a u j u t i k il i m e m g n a j n a p a k g n a j n u p u a t a k e d n e p u b e s i d g n a y n a g n u t n u e

k t sebaga ireturn(Rober tAng ,1997.)

h a r u m h i b e l i d a j n e m m a h a s a g r a h n a k b a b e y n e m m a h a s n a h a c e m e P a k p a r a h i d n a i k i m e d n a g n e d , r o t s e v n i n o l a c h e l o u a k g n a jr e t a g g n i h e s n s a ti v it k a a y n t a k g n i n e M . t a k g n i n e m t u b e s r e t m a h a s n a g n a g a d r e p s a ti v it k a t u b e s r e t m a h a s a g r a h i s a u t k u lf n a k b a b e y n e m n a k a m a h a s n a g n a g a d r e p n a g n e d i g n ir ii d n a k p a r a h i d m a h a s a g r a h i s a u t k u lf a y n i g g n it , i g g n it i d a j n e m a y n i g g n

it returnsahamyangakandtie irmaolehi nvesto .r

g n u d n a g n e m m a h a s n a h a c e m e p a li b r a s a p i s n e i s e f e i r o e t m a l a D i r a d t a h il i d t a p a d r a s a p i s k a e R . i s k a e r e b n a k a r a s a p a k a m i s a m r o f n

i abnorma l

n r u t e

r yang diperoleh investor , maka pemecahan saham berpengaruh p a d a h r e t f it i s o p n a k if i n g i

s abnorma l return . Sebailknya ijka pemecahan a g g n i h e s i s k a e r e b n a k a k a d it r a s a p a k a m , i s a m r o f n i g n u d n a g n e m k a d it m a h a s t a p a d r e t k a d

.

F Events tudy(Iden itifkas iPeris itwa)

y d u ts t n e v

E adalah suatu pengamatan mengena i pergerakan harga a d a h a k a p a i u h a t e g n e m k u t n u l a d o m r a s a p i d m a h a

s abnorma lreturn yang u t n e tr e t a w it s ir e p u t a u s i r a d t a b i k a m a h a s g n a g e m e p h e l o r e p i d , ) 4 9 9 1 ( n a m z ti r K t u r u n e m n a k g n a d e S . ) 9 8 9 1 , n o s r e t e P

( even tstudybe trujuan a y