Pengaruh Efisiensi Modal Intelektual terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan di Indonesia

(1)

! " # $

$ % & ! & % ' ( % &)'*'+ $ & %

% ! % , % % ! " #$ % & '( #$ % ) & ' #$ % * & ' + # "*( ,-%( - ./0'1 #$%& ' 2 + "*( ,-% - ./01 ( #) ( ) ( ) ' 1 2 $%)& / + "*( 2 $%)& 2 + ,-% - ./0( #) ( ) ( ) ' 1 2 $%*& 2 + "*( ,-% - ./01 ( #)3 ( )3 ( )3 ' 1 4 5 ( , % #,-%' "*( ,-% - ./0( + ,-%( "* - ./01 6 4 % " #$ % & '( #$ % ) & ' #$ % * & ' # "*( ,-%( - ./0'1 ) + #$%& ' "*( ,-%( - ./01 7 #) ( ) ( ) ' 1 ) + 2 $%)& "*( 2 $%)& ,-% - ./0( #) ( ) ( ) ' 1 ) 2 $%*& "*( ,-%( - ./0( #)3 ( )3 ( )3 ' ( , % #,-%' "*( ,-% - ./0 + ,-% "* - ./01 6 8 & % 9, 2 #% ( :'6 , 2 # ( :'6 " #; ( :'1 < : ; 8 % = " > 2 *+ ? ; 1 % * ( * 1( 1* 1( 18 " * * * 8 " $ & % % ! % , % % & - $ .( * ! ' # ! + + $ ! ' ! ; 8 % / 0 ! ( % ! ! " #

(2)

* ! # % # 1 2 ! % # # % ! 1 % % # ! % * ! # # ! # 2 ! % # # % 1 3 % 4 5 $ # %2 % ! # % 2 # %2 # $&-+ 6 % 1 % %2 - ) ! # 7 ! ' ! $&-+ 6 % 0 8 9 . # % # %2 ! 1 % % %2 # 2 ! % % # %2 ! 1 # 2 ! % # ! ! % % % # # # 1 # % ! % # ! % # % # ! # ! ! 2 ) ! % ! % $&-+ ! # % %2 # 2 % # # % ! # : % 1 2 2# % ! # # % # # % ! # ! % * ! # % # ! # 2 ! ! # ! ! # # 3 # # ! % ! # 2 % ! # ( # 6 % ! % # ! % ! 2 # # % ! # ! % % % # 2 # ( % 1 # ! ' ( % 1 # ! 2 ! ! ! 1 ! ! # % ! # 1 % # ! # % # 0 ! % % 0 % # % # # # : 1 % ! # # 1 # % % # $ % %2 # % ! 1 ! # ! $% & #2 1 % # % %2 1 ! # 1 $ % & # -5. $ % ) & -:5 ! * & $ % -&5 1 ! % # + % % ! -'5 ! & 5. 5. % # % ! # 1 % ! 1 ! # # ! ! % 2 # % ! 2 ! # 2 ! 2 % 2 # ! # ! 1 ! % # : ; & 1 % # ! 1 ! 2 ( ! 2 ! # % # ! ! # # 2 % % % ! % # %2 ! %2 ! 1 1 ! % # 1 < ! % # ( # ! % # # # 2 # 1 # ! # ( % # ! % % # 1 2 # + % % # ! % % # 1 % # % ! 1 ! % # ! ! # ( # ( ! % % ! # ! % %2 # %2 ! 1 % ! # % ! '1 * 0 ! # # 1 # ! 1 ( % 1 2 2 ! 2 ! ! 2 2 ! < ' ! % % ! # !

(3)

# 2 1 # ! # # , % 1 2 2 ! ! ! ! 1 % ## 2 $ % ) & -:5 2 ( ! # # ! ! ! % / ! - ! 1 & ! # 1 % ## ! # ( # ! ## ! 1 ! # # 5 9 = & ! : = / % ! * 1 4 & ( > = < 4 ' 1 ! > = & ! > : 1 % ## 2 $ % ) & -:5 2 ( ! # # ! % # 3 4 * ! > , 1 ! ## ! 1 % ## 2 $ % & -5. 2 ( ! # # ! % # / 4 - ! 1 = 3 !## > = & 4 : = / % ! * 1 4 & ( > = & ! > ! # 1 ! # # 5 9 = < 4 ' 1 ! > % % # 1 2 2 ! ! 2 -5. ! # 2 ! # # ) % 1 2 2 ! ! ! ! 3 4 * ! > = 3 !## > = & 4 : = / % ! * 1 4 & ( > % % # $ % * & -&5 2 ( ! # # ! # % / 4 - ! 1 = 5 9 = < 4 ' 1 ! > = & ! > 2 $ % * & -&5 ! # 2 ! # # * 0 ! # # 1 ! 1 ! 2 2 ! # 1 # % # %2 % % ! # -:5 -:3 -&5 ! % ( # ! 7.' > # % ( # % %2 ! # 2 2 ! # # # 1 ! # ! " * # "*'( , - % /?-! )?7'6@A $ $ & + # ! ! # ! ! % # 1 ! ! % # 1 ! # # ! # / 1 ! # ! % ! .$& 1 % ## # %2 % ! # %2 % + % % ! % % # # # %2 % % 2 % # 1 % # % 2 % # % 1 % # ! # % # 0 # 2 0 ! / 4 - ! 1 + # ! 2 2 ! # ! % , /?- , @ /?. 2 + ! ! # 0 5 ( '1 , /?- ! # # % # # # $ # ! # # ! 1 # # % % ! # 2 1 ! % # ! % % # 2 5 9 ) 2 @ A ! # 2 # # ) 2 @ A % # ! # ! ! 0 & 4 :

(4)

#" $ $ ' % ! # % # ! # % # # # % 8 + B 2 1 % 1 ! # # ! % 1 * + # ! C * ! # ! %2 # ! % ! % # % ! # % # ! % % # # # 1 : 2 ! ! # # ! % ! ! # 1 2 ! % 1 ! ! * ! # % # 2 1 2 1 ! % # # % %2 2 # # 1 2 # * 4 & % * D % * ! # ! # 1 2 ( % 1 ! ! # ! % # * ! # 1 ! 2 ! # # % %2 0 % %2 # 1 2 : 2 # ! % ) # # % ! %2 # 1 ! ! ( # 1 ( ! 7 * 7 % %2 # % ! 1 ! # % # 1 1 ! # % # # %2 ! # ! ! # % ! # % # ! ! 2 * ! 1 ! # # % # % ! # ! ! % ! -'5 * ! # % %2 # # % % 2 # % # %2 6 %2 % # ! # # % # % % ! # 2 ! % % # %2 #2 ' 1 2 # ( $ %2 1 ! $ * ! # % %2 # # 2 ! # # % ! # % # %2 ! 1 1 # # % # # # % ( * ! # % % 1 1 ! % # # $ &$!% & '# $ * ! # ! % ! ! ( # 2 # 2 ! 2 % # % % % 2 # ! ( % # % ! ( 1 ! ! # % % # ! % # % # # # % # 2 # ! % 2 2 ' > * ! ( # ! %2 1 ! ! # ! % ! ( # $ % 1 % ( ! % %2 ! 1 ( # % # % % ## ( % % ! # ! # # % ! # ! # ! % # 1 ! ? # # ! % # %2 2 % % ! # % # ! # % ! ( # : -! ( # ( % ! ( # $ % & ! # # : -! ( # ( % ! ( # $ % & ! .$& : 2 -! ( # ( % ! ( # $ % & ! ,-% : -! ( # ( % ! ( # #$ % & - ./0' * ! * ! # %2 ! # % % % # #

(5)

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

(6)

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

& 5 &5 &

2 - ! :5

-!! ! - &

!

) :5 7 2

(7)

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

(8)

%$ () $ ' 6 ! * %$ ! ! ! ! 2 " $7 .$& 9> C C C9C /?-)?7'6@A C 9 9 9 > C > CC> > -5. 9 9 -:5 9 C C -&5 9 9 > > 9 & %2 < # ! 1 ! # ! 7 ! # 2 2 # % ! # # 2 ! 2 ! ! ! 2 % ! ( % % ## % ! % # 2 ! 2 ! # % 2 % 2 ! # # H # 2 # 1 ! % %2 ! 2 ! % ! % ! % 2 ! ( % ! % ! H : % ! ( % ! ! % ## 2 ! 2 % %$ 8) # ! "$ & # !#&# #7 ! #7 & %2 < # ! 1 ! % & * %$ $%$ ! 6# ! $ " 6# ! $ && #& ! #% % $ $ & #% % $ $ & $ -5. -:5 ! -&5 ! .$& 7 ! 2 ! # % 7 ! 2 % $ -5. -:5 ! -&5 ! /?-> $ -5. -:5 ! -&5 ! )?7'6@A C9

(9)

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

(10)

$ $ # $" 3 2 % # ! % % ! ! # ! # % 2 ! ! % # % 1 8 # 2 ! ! % # % % 1 % # ! 2 % # ! ! # 2 2 ! # ! : # ! % ## 2 % ! ! # ! % # ! 1 ! % ! # 2 2 J ( ( # K %$ >) $ $ # $" ! * %$ #% % $ $ & $" $" $" 3 :4 -5. > 9 >9 ) ! # ! # ! -:5 C 9 C -&5 > 9 > & %2 < # ! 1 ! $ % 2 ! ! % ! ! ! 2 C 2 # %$ ?) $& $ & %2 < # ! 1 ! + L ( # K $ $ & $" $" $" 3 :4 + > 9 2 -5. $ 2 C CL C C C> L CC C L 2 -:5 $ 2 9 >9 > 9 99 L 9 C >>L 29 -&5 $ 2 > C L C9 L C 9 9 L E $ 2 C L C 9 > L C > L + ( < % -! / &G 9 C>

(11)

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

(12)

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

(13)

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

(14)

3 % - ' 4 5 - E # E # 1 * % $ # * ! ' # ! < % # 1 ! 6 $ < ! E # .# % # ! 7 D % ' ' 5 $ ( % ! < $ / ! ; & $ 1 . 1 3