SOAL & JAWABAN SOAL & JAWABAN
1.
1. PT NAKULA awal tahun 2000 mempertimbangkan sebuah proyek yangPT NAKULA awal tahun 2000 mempertimbangkan sebuah proyek yang
membutuhkan dana sebesar Rp 1.250.000.000,-. Dana tersebut, sebesar Rp membutuhkan dana sebesar Rp 1.250.000.000,-. Dana tersebut, sebesar Rp 150.000.000,- diperuntukkan sebagai modal kerja, sedang sisanya sebagai modal 150.000.000,- diperuntukkan sebagai modal kerja, sedang sisanya sebagai modal tetap. Umur ekonomis proyek tersebut diperkirakan 6 t
tetap. Umur ekonomis proyek tersebut diperkirakan 6 t ahun dengan nilai residuahun dengan nilai residu Rp 200.000.000,-.
Rp 200.000.000,-.
TAHUN
TAHUN PROYEKSIPROYEKSI PENJUALAN (Rp) PENJUALAN (Rp) 2000 500.000.000 2000 500.000.000 2001 600.000.000 2001 600.000.000 2002 700.000.000 2002 700.000.000 2003 800.000.000 2003 800.000.000 2004 900.000.000 2004 900.000.000 2005 1.000.000.000 2005 1.000.000.000
Struktur biaya dari proyek ini adalah
Struktur biaya dari proyek ini adalah 40% merupakan biaya variabel. Biaya tetap40% merupakan biaya variabel. Biaya tetap tunai selain penyusutan sebesar Rp 50.000.000,- per tahun. Pajak 30%
tunai selain penyusutan sebesar Rp 50.000.000,- per tahun. Pajak 30% dandan keuntungan yang disyaratkan sebesar 16%.
keuntungan yang disyaratkan sebesar 16%. Diketahui :
Diketahui : 1)
1) ∑ Nilai investasi R∑ Nilai investasi Rp 1.250.000.000,-p 1.250.000.000,-2)
2) Digunakan Digunakan modal kemodal kerja Rp rja Rp 150.000.000,- 150.000.000,-3)
3) Sisanya digSisanya digunakan uunakan untuk membeli ntuk membeli aktiva tetaaktiva tetapp 4)
4) Usia ekonomis Usia ekonomis 6 tahun, 6 tahun, penyusutan penyusutan metode penmetode penurunanurunan 5)
5) Nilai Nilai residu residu Rp Rp 200.000.000,- 200.000.000,-6)
6) 40% dari 40% dari penjualan penjualan merupakan biamerupakan biaya variaya variabelbel 7)
7) Biaya Biaya tetap tetap Rp Rp 50.000.000,- 50.000.000,-8)
8) Pajak Pajak 30%30% 9)
9) Return Return yang yang diharapkan diharapkan 16%16% Solusi :
Solusi : - Total
- Total nilai nilai aktiva aktiva = = Rp Rp 1.250.000.0001.250.000.000 – – Rp 150.000.000 Rp 150.000.000 = Rp
= Rp 1.100.000.000,--
- Nilai Nilai residu residu = = Rp Rp 200.000.000,- 200.000.000,--
- Nilai Nilai yang yang disusutkan disusutkan = = Rp Rp 1.100.000.0001.100.000.000 – – Rp 200.000.000 Rp 200.000.000 = Rp
= Rp
900.000.000,-Metode penyusutan penurunan = 1 + 2 + 3 + 4 + 5
Metode penyusutan penurunan = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 = 21+ 6 = 21 Dalam jutaan Rupiah
Dalam jutaan Rupiah Penyusutan
Penyusutan tahun tahun 1 1 = = 6/21 6/21 x x 900 900 = = 257,14257,14 Penyusutan
Penyusutan tahun tahun 2 2 = = 5/21 5/21 x x 900 900 = = 214,29214,29 Penyusutan
Penyusutan tahun 4 = 3/21 x 900 = 128,57 Penyusutan tahun 5 = 2/21 x 900 = 85,71 Penyusutan tahun 6 = 1/21 x 900 = 42,86
L/R Dalam Jutaan Rp
Uraian Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5 Tahun 6
Sales 500 600 700 800 900 1000 Fix Cost 50 50 50 50 50 50 Variabel Cost 200 240 280 320 360 400 Laba Kotor 250 310 370 430 490 550 Depresiasi 257,14 214,29 171,43 128,57 85,71 42,86 EBIT -7,14 95,71 198,57 301,43 404,29 507,14 Tax 30% 0,00 28,71 59,57 90,43 121,29 152,14 EAT -7,14 67,00 139,00 211,00 283,00 355,00 Depresiasi 257,14 214,29 171,43 128,57 85,71 42,86 Residu 200 Modal Kerja 150 CIF 250 281,29 310,43 339,57 368,71 747,86 DF (16%) 0,862 0,743 0,641 0,552 0,476 0,41 PV (16%) 215,50 209,00 198,99 187,44 175,51 306,62 DF (20%) 0,833 0,694 0,579 0,482 0,402 0,335 PV (20%) 208,25 195,21 179,74 163,67 148,22 250,53
1) Metode NPV (Net Present Value)
Net Present Value
∑PV1 = 1293,06 ∑ Investasi = 1250 -∑PV1 = 43,06 ∑PV2 = 1145,63 ∑ Investasi = 1250 -∑PV2 = -104,37
2) Metode IRR (Internal Rate of Return)
IRR = i1 + NPV1 x (i2-i1) (NPV1-NPV2) = 16% + 43,06 x (20%-16%) (43,06 + 104,37) = 16% + 0,29 x 4% = 16% + 1,16% = 17,16%
3) Metode ARR (Accounting Rate of Return) ARR = (-7,14 + 67 + 139 + 211 + 283 + 355) : 6 1250 + 200 2 = 174,64 725 = 24%
Karena tingkat keuntungan yang disyaratkan sebesar 16%, maka menurut
metode ini proyek investasi ini layak, sebab ARR = 24% lebih besar dibandingkan dengan return yang diharapkan = 16%.
4) Metode Payback Period
Payback Period Investasi 1250 Cashflow tahun 1 250 1000 Cashflow tahun 2 281,29 718,71 Cashflow tahun 3 310,43 408,28 Cashflow tahun 4 339,57 68,71 Cashflow tahun 5 368,71 PBP = 4 tahun + 68,71 x 1 tahun 368,71 = 4 tahun + 0,19 tahun = 4,19 tahun
Apabila target kembalian investasi 5 tahun, maka investasi ini layak sebab payback period-nya lebih kecil dibanding dengan target kembalian investasi.
5) Menghitung Profitability Index (PI)
Profitabilitas Index PI dengan DF = 16%
PI = 1293,054 = 1,03% 1250
2. PT ELSHINTA sedang mempertimbangkan untuk mengganti mesinnya yang dibeli dua tahun lalu dengan harga Rp 450 juta, umur ekonomis 7 tahun, dan nilai residu Rp 100 juta; dengan mesin baru yang lebih efisien yang mempunyai harga Rp 600 juta umur ekonomis 4 tahun dan nilai residu Rp 200 juta. Mesin lama laku dijual dengan harga Rp 370 juta.
Atas penggantian tersebut didapatkan penghematan tunai dari efisiensi bahan baku dan biaya tenaga kerja sebesar Rp 80 juta per tahun. Pajak 30% dan return yang diharapkan sebesar 20%, apakah proyek penggantian ini layak?
Jawab :
Penyusutan Mesin Lama per tahun
= 450.000.000 – 100.000.000 = 50.000.000 7
Penyusutan Mesin Baru per tahun
= 600.000.000 – 200.000.000 = 100.000.000 4
a. Perhitungan penjualan aktiva tetap lama
Harga Beli Mesin Lama
450.000.000,- Akumulasi penyusutan = 2 x Rp 50.000.000
100.000.000,-Nilai Buku
350.000.000,-Harga jual Mesin lama
370.000.000,-Laba penjualan Mesin lama 20.000
000,-Pajak 30%
6.000.000,-Laba bersih penjualan Mesin lama 14.000.000,-b. Perhitungan penerimaan bersih dan investasi bersih
Nilai Buku Mesin lama
350.000.000,-Laba bersih penjualan Mesin lama
14.000.000,-Penerimaan bersih
364.000.000,-Harga Beli Aktiva Tetap Baru
600.000.000,-Investasi Bersih
236.000.000,-c. Perhitungan tambahan cashflow
Penghematan tunai
80.000.000,-Tambahan penyusutan :
Penyusutan Mesin Baru = 100.000.000,-Penyusutan Mesin Lama =
50.000.000,-50.000.000, Tambahan EBIT 30.000.000,-Pajak 30% 9.000.000,-Tambahan EAT 21.000.000,-Tambahan Penyusutan 50.000.000,-Tambahan Cashflow
71.000.000,-d. Dengan demikian, penggantian tersebut menghasilkan tambahan cashflow sebesar Rp 71.000.000,- dan NPV-nya dengan keuntungan diharapkan sebesar 20%, sebesar :
PV dari tambahan cashflow
tahun 1-4 = Rp 71.000.000,- x 2,588 = Rp 183.748.000,-PV dari nilai residu tahun 4 = Rp 200.000.000,- x 0,482 = Rp
96.400.000,-Total PV of Cashflow Rp 280.148.000,
Investasi Rp
236.000.000,-Net Present Value Rp
44.148.000,-Karena proyek penggantian ini menghasilkan NPV positif sebesar Rp 44.148.000,- maka proyek penggantian ini layak dilaksanakan.
3. PT AL-IKHSAN sedang mendapatkan tawaran untuk mengerjakan suatu proyek di daerah Yogyakarta Selatan. Proyek ini membutuhkan dana sebesar Rp
450.000.000,- yang terdiri dari Modal kerja Rp 50.000.000,- dan lainnya modal tetap. Proyek ini mempunyai umur ekonomis 6 tahun dan nilai residu Rp
40.000.000,-.
Proyeksi penjualan proyek ini selama umur ekonomisnya adalah :
Tahun Penjualan 1 Rp 220.000.000,-2 Rp 250.000.000,-3 Rp 300.000.000,-4 Rp 320.000.000,-5 Rp 350.000.000,-6 Rp
360.000.000,-Biaya yang dikeluarkan terdiri dari 360.000.000,-Biaya Variabel 40% dan 360.000.000,-Biaya tetap tunai selain penyusutan adalah sebesar Rp
15.000.000,-Bila tingkat pajak 30% dan return yang diharapkan sebesar 17%, apakah proyek ini layak?
Diketahui :
1) ∑ Nilai investasi Rp
42) Digunakan modal kerja Rp
50.000.000,-3) Sisanya digunakan untuk membeli aktiva tetap
4) Usia ekonomis 6 tahun, penyusutan metode penurunan 5) Nilai residu Rp
40.000.000,-6) Biaya variabel 40% dari penjualan 7) Biaya tetap Rp 15.000.000,- per tahun 8) Pajak 30%
9) Return yang diharapkan 17% Solusi :
- Total nilai aktiva = Rp 450.000.000 – Rp 50.000.000 = Rp
400.000.000,-- Nilai residu = Rp
40.000.000,-- Nilai yang disusutkan = Rp 400.000.000 – Rp 40.000.000 = Rp
360.000.000,-Metode penyusutan penurunan = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 = 21 Dalam jutaan Rupiah
Penyusutan tahun 1 = 6/21 x 360 = 102,86 Penyusutan tahun 2 = 5/21 x 360 = 85,71 Penyusutan tahun 3 = 4/21 x 360 = 68,57 Penyusutan tahun 4 = 3/21 x 360 = 51,43 Penyusutan tahun 5 = 2/21 x 360 = 34,29 Penyusutan tahun 6 = 1/21 x 360 = 17,14 L/R Dalam Jutaan Rp
Uraiam mnn Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5 Tahun 6
Sales 220 250 300 320 350 360 Fix Cost 15 15 15 15 15 15 Variabel Cost 88 100 120 128 140 144 Laba Kotor 117 135 165 177 195 201 Depresiasi 102,86 85,71 68,57 51,43 34,29 17,14 EBIT 14,14 49,29 96,43 125,57 160,71 183,86 Tax 30% 4,24 14,79 28,93 37,67 48,21 55,16 EAT 9,90 34,50 67,50 87,90 112,50 128,70 Depresiasi 102,86 85,71 68,57 51,43 34,29 17,14 Residu 40 Modal Kerja 50 CIF 112,76 120,21 136,07 139,33 146,79 235,84 DF (17%) 0,855 0,731 0,624 0,534 0,456 0,390 PV (17%) 96,41 87,88 84,91 74,40 66,93 91,98 DF (30%) 0,769 0,592 0,455 0,350 0,269 0,207 PV (30%) 86,71 71,17 61,91 48,77 39,49 48,82
1) Metode NPV (Net Present Value)
Net Present Value
∑PV1 = 502,51
∑ Investasi = 450
-∑PV1 = 52,51
∑PV2 = 356,86
-∑PV2 = -93,14
2) Metode IRR (Internal Rate of Return)
IRR = i1 + NPV1 x (i2-i1) (NPV1-NPV2) = 17% + 52,51 x (30%-17%) (52,51 + 93,14) = 17% + 0,361 x 13% = 17% + 4,69% = 21,69%
3) Metode ARR (Accounting Rate of Return)
ARR = (112,758 + 120,213 + 136,071 + 139,329 + 146,787 + 235,842) : 6 (450 + 40) : 2
= 148,5 245
= 0,61 = 61%
Karena tingkat keuntungan yang disyaratkan sebesar 17%, maka menurut
metode ini proyek investasi ini layak, sebab ARR = 61% lebih besar dibandingkan dengan return yang diharapkan = 17%.
4) Metode Payback Period
Payback Period Investasi 450 Cashflow tahun 1 112,758 337,242 Cashflow tahun 2 120,213 217,029 Cashflow tahun 3 136,071 80,958 Cashflow tahun 4 139,329 PBP = 3 tahun + 80,958 x 1 tahun 139,329 = 3 tahun + 0,58 tahun = 3,58 tahun
Apabila target kembalian investasi 4 tahun, maka investasi ini layak sebab payback period-nya lebih kecil dibanding dengan target kembalian investasi. 5) Menghitung Profitabilitas Index (PI)
Profitabilitas Index PI dengan DF = 17%
PI = 502,507 = 1,12%
450
4. Sebuah proyek dengan investasi Rp 750.000.000,- yang terdiri dari modal kerja Rp 150.000.000,- dan Rp 600.000.000,- sebagai modal tetap mempunyai umur 5 tahun dan nilai residu Rp 100.000.000,- EBIT yang diperoleh Rp 160.000.000,-per tahun. Pajak 30%, return yang diharapkan 18%. Apakah proyek ini layak? Diketahui :
1) ∑ Nilai investasi Rp 750.000.000,-2) Modal kerja Rp 150.000.000,
3) Sisanya untuk membeli aktiva tetap Rp 600.000.000,-4) Usia ekonomis 5 tahun, penyusutan metode penurunan 5) Nilai residu Rp
100.000.000,-6) EBIT yang diperoleh Rp 160.000.000,-7) Pajak 30%
8) Return yang diharapkan 18% Solusi :
- Total nilai aktiva = Rp 600.000.000,-- Nilai residu = Rp
100.000.000,-- Nilai yang disusutkan = Rp 600.000.000 – Rp 100.000.000 = Rp 500.000.000
a. Penyusutan metode garis lurus
= (600.000.000 –100.000.000) / 5 = Rp 100.000.000,-b. Menghitung cashflow per tahun
EBIT 160.000.000,-Pajak 30% 48.000.000,-EAT 112.000.000,-Penyusutan 100.000.000,-Cashflow 212.000.000,-c. Analisis investasi
Metode Accounting Rate of Return
ARR = 112.000.000 (750.000.000 + 100.000.000) : 2 = 112.000.000 425.000.000 = 0,2635 = 26,35%
Menurut metode ARR, proyek ini layak sebab ARR-nya l ebih besar dibanding dengan return yang diharapkan 18%.
Metode Payback Period
PBP = 750.000.000
x 1 Tahun 212.000.000
= 3,5 tahun
Proyek ini layak sebab sebelum 5 tahun semua dana untuk investasi sudah dapat dikembalikan.
Metode Net Present Value
Karena cashflow setiap tahun sama sebesar Rp 212.000.000,- kecuali tahun ke lima ada tambahan nilai residu dan modal kerja, maka bisa dihitung
dengan PV anuitas dengan r = 18%.
PV dari cashflow tahun 1-5 = Rp 212.000.000 x 3,127 = Rp 662.924.000,-PV dari modal kerja dan
nilai residu = Rp 250.000.000 x 0,437 = Rp
109.250.000,-Total PV of Cashflow Rp
772.174.000,-Investasi Rp
750.000.000,-Net Present Value Rp
22.174.000,-Dengan demikian menurut metode NPV proyek ini layak, sebab NPV nya positif sebesar Rp
22.174.000,-Metode internal rate of return
NPV pada discount rate 18% ditemukan positif Rp 22.174.000,-, dan perlu dicari NPV negatif dengan menaikkan discount rate misalnya 24%.
PV dari cashflow tahun 1-5 = Rp 212.000.000 x 2,744 = Rp 581.728.000,-PV dari modal kerja dan
nilai residu = Rp 250.000.000 x 0,341 = Rp
85.250.000,-Total PV of Cashflow Rp
666.978.000,-Investasi Rp
750.000.000,-Net Present Value (Rp 83.022.000,-)
Dengan r = 24% didapatkan NPV negatif Rp 83.022.000,- dengan demikian IRR dapat dihitung sebagai berikut :
IRR = 18% + 22.174.000 x (24% - 18%) (22.174.000 + 83.022.000) = 18% + 22.174.000 x 6% 105.196.000 = 18% + 1,26% = 19,26%
Dari perhitungan tersebut, karena IRR lebih besar dibanding dengan return yang diharapkan, maka proyek ini layak.
5. Proyek ANTARIKSA sedang mempertimbangkan untuk memilih beberapa alternatif proyek sehubungan dengan keterbatasan dana yang dimiliki.
Perusahaan memiliki dana sebesar Rp 2.500.000.000,- untuk mengerjakan proyek yang ditawarkan sebagai berikut :
Proyek Investasi PI A 600.000.000 1,28 B 400.000.000 1,09 C 800.000.000 1,25 D 300.000.000 1,10 E 700.000.000 1,14 F 500.000.000 1,20 G 400.000.000 1,30 H 300.000.000 1,04 I 400.000.000 1,12
Proyek-proyek tersebut bersifat independen, kecuali proyek A dan C bersifat mutually exclusive dan proyek G dan I bersifat kontijensi.
Proyek mana saja yang seharusnya dipilih sehubungan dengan keterbatasan dana yang dimiliki perusahaan?
Jawab :
Proyek A dan C yang mempunyai hubungan mutually exclusive dipilih proyek A karena mempunyai PI lebih besar yakni 1,28
Proyek G dan I yang mempunyai hubungan kontijensi digabung dengan perhitungan sebagai berikut :
Proyek Investasi PI PV G 400.000.000 1,30 520.000.000
I 400.000.000 1,12 448.000.000 800.000.000 968.000.000
PI gabungan = 968.000.000/800.000.000 = 1,21 Menyusun ranking proyek :
Proyek Investasi PI A 600.000.000 1,28 G dan I 800.000.000 1,21 F 500.000.000 1,20 E 700.000.000 1,14 D 300.000.000 1,10 B 400.000.000 1,09 H 300.000.000 1,04
Menyusun alternatif proyek dengan keterbatasan dana : Alternatif I, proyek A, G dan I, F, D, dan H
Proyek Investasi PI PV A 600.000.000 1,28 768.000.000 G dan I 800.000.000 1,21 968.000.000 F 500.000.000 1,20 600.000.000 D 300.000.000 1,10 330.000.000 H 300.000.000 1,04 312.000.000 2.500.000.000 2.978.000.000 PI gabungan = 2.978.000.000/2.500.000.000 = 1,19 Alternatif II, proyek G dan I, E, D, B, dan H
Proyek Investasi PI PV G dan I 800.000.000 1,21 968.000.000 E 700.000.000 1,14 798.000.000 D 300.000.000 1,1 330.000.000 B 400.000.000 1,09 436.000.000 H 300.000.000 1,04 312.000.000 2.500.000.000 2.844.000.000 PI gabungan = 2.844.000.000/2.500.000.000 = 1,14
Karena alternatif I lebih menguntungkan, maka sebaiknya memilih alternatif satu dengan mengambil proyek A, G dan I, F, D, dan H.
