i
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM KONSTRUKSI BUMN YANG SUDAH GO PUBLIC DI PT.
BURSA EFEK INDONESIA (BEI) 2010-2017
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Syarat-Syarat
Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun oleh :
TEGUH SETIAWAN PINEM F1116031
JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN (TRANSFER)
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2018
ii ABSTRAK
Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengruhi Harga Saham Konstruksi BUMN Yang Sudah Go Public Di PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) 2010-2017
Teguh Setiawan Pinem F1116031
Pada era sekarang pembangunan infrastruktur seperti jalan tol, pelabuhan, bandara dan lain-lain, terus di bangun dari Sabang sampai Merauke. Saat ini salah satu program prioritas dalam pemerintahan Jokowi-JK adalah percepatan pembangunan infrastruktur, dimana anggaran infrastruktur terus bertambah setiap tahunnya, mulai sejak Joko Widodo dan Jusuf Kalla menjabat sebagai Presiden dan Wakil Presiden. Atas dasar itu penulis ingin mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi harga Saham Konstruksi BUMN yang sudah go public di PT.
Bursa Efek Indonesia (BEI). Data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder yang bersifat time series. Data yang digunakan tersebut diperoleh dari laporan keuangan perusahaan. Data dianalisis dalam bentuk kuartalan selama periode kuartal III 2010 sampai kuartal IV 2017. Seluruh data yang digunakan diolah dan dianalisis menggunakan program E-views versi 9. Hasil pengujian hubungan kausalitas granger PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk, dan PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk bahwa variabel Return on Equity (ROE) terjadi hubungan satu arah. Berdasarkan uji Impulse Response Function grafik menunjukkan shock Return on Equity (ROE) memiliki peran yang kuat dalam menggerakkan indeks harga saham PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk dan PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk. Bagi investor yang ingin melakukan investasi khususnya perusahaan konstruksi BUMN sebaiknya terlebih dahulu melihat kinerja perusahaan yang bisa dilihat dari laporan keuangan tahunanya.
Kata Kunci : PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk, PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk, PT. Bursa Efek Indonesia (BEI), Return on Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), VAR.
iii ABSTRACT
An Analysis on Factors Affecting State-Owned Enterprise’s Go Public Construction Stock Price in PT. Indonesia Stock Exchange (IDX) 2010-2017
Teguh Setiawan Pinem F1116031
In this age, the development of infrastructure such as toll road, harbor, airport, and etc is conducted continuously from Sabang to Merauke. Currently, one of programs prioritized by Jokowi-JK government is infrastructure development acceleration, in which the infrastructure budget increases continuously over years, since Joko Widodo and Jusuf Kalla occupy President and Vice President positions. Considering this, the author wanted to find out the factors affecting State-Owned Enterprise’s Go Public Construction Stock Price in PT. Indonesia Stock Exchange (IDX). The data of research employed was secondary data that was time series in nature. The data was obtained from the company’s financial statement. The data was analyzed quarterly in the period of 3rd quarter of 2010 to 4th quarter of 2017. All of data used were processed and analyzed using E-Views version 9 program. Test results of granger causality relationship PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk, and PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk that the Return on Equity (ROE) variable has a one-way relationship. Based on the Impulse Response Function test the graph shows the shock of Return on Equity (ROE) has a strong role in driving the price index of PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk and PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk. The investors who want to invest their fund particularly State-Owned Enterprise Construction Company should first see the company performance from its annual financial statement.
Keywords: PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk, PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk, PT. Indonesia Stock Exchange (IDX), Return on Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), VAR.
iv
v
vi
vii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
MOTTO :
Kita dilahirkan tuhan ke dunia ini miskin itu sudah menjadi takdir, tapi
kalau kita mati miskin itu bukan takdir dari tuhan tapi takdir hidup yang kita pilih.
Terus berusaha melakukan yang terbaik (untuk kesuksesan dimasa depan dan memberikan terbaik untuk Indonesia)
Karya ini dipersembahkan kepada :
Ibu dan Bapak tercinta
Kedua adikku tersayang
Seluruh keluarga
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan Rahmat dan Karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi dengan judul “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Konstruksi BUMN Yang Sudah Go Public Di PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) 2010-2017”.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi Syarat-syarat Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi, Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Dalam kesempatan ini penulis sampaikan ucapan terima kasih kepada pihak-pihak yang membantu penyusunan Skripsi ini:
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Ibu Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si. selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
3. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan pengarahan selama penyusunan skripsi. Terimakasih juga atas waktu yang telah pak Riwi luangkan untuk penulis berkonsultasi mengenai skripsi ini.
4. Bapak Dr. Suryanto, S.E., M.Si. selaku Dosen Pembimbing Akademik.
5. Terimakasih kepada Bapak Guntur Riyanto, Bapak Wahyu Agung Setyo, Bapak Nugroho Saputro, Bapak Johadi, Bapak Sumardi, Bapak Agustinus
ix
Suryantoro, Bapak Hery Sulistio Jati Nugroho Sriwiyanto, Bapak Malik Cahyadin, Bapak Tetuko Rawidyo Putro, Bapak Akhmad Daerobi, Bapak Vinc Hadiwiyono, Bapak Mulyadi selaku dosen yang telah mengajar penulis selama perkuliahan.
6. Pinta Muli Sembiring (Ibu) selaku ibu tercinta yang senantiasa mendukung, dan mendoakan anaknya menjadi yang terbaik.
7. Teman-teman seperjuangan Ekonomi Pembangunan angkatan 2016.
8. Semua pihak yang membantu secara langsung maupun tidak langsung dalam penulisan Tugas Akhir ini.
Penulis menyadari sepenuhnya atas kekurangan dalam penulisan skripsi ini. Untuk itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun. Semoga karya sederhana ini diharapan dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang membutuhkan.
Surakarta, Juli 2018
Teguh Setiawan Pinem
Penulis
x DAFTAR ISI
Halaman
JUDUL ... i
ABSTRAK ... ii
ABSTRACT ... iii
HALAMAN PERSETUJUAN ... iv
HALAMAN PENGESAHAN ... v
SURAT PERNYATAAN... vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ... vii
KATA PENGANTAR ... viii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xiii
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ... xvi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 9
C. Tujuan Penelitian ... 9 4
xi
D. Manfaat Penelitian ... 10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori ... 11
1. Pasar modal ... 11
2. Saham ... 12
3. Return on Equity (ROE) ... 20
4. Debt to Equity Ratio (DER) ... 20
5. Earning Per Share (EPS) ... 21
B. Penelitian Terdahulu ... 22
C. Kerangka Pemikiran ... 30
D. Hipotesis ... 31
BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian ... 32
B. Sampel ... 32
C. Jenis dan Sumber Data ... 33
D. Defenisi Operasional Variabel ... 34
1. Variabel dependen ... 34
2. Variabel independen ... 34
E. Metode analisis data ... 34
1. Vector autoregressive (VAR) ... 34
2. Vector Error Correction Model (VECM) ... 35
3. Tahap Model Penelitian VAR/VECM ... 42
xii BAB IV PEMBAHASAN
A. Deskripsi Perkembangan Variabel ... 48
1. Perkembangan Return on Equity (ROE) ... 49
2. Perkembangan Earning Per Share (EPS) ... 52
3. Perkembangan Debt to Equity Ratio (DER) ... 55
B. Hasil dan Analisis Data ... 57
1. Uji Stasioneritas ... 58
2. Penentuan Lag Optimal ... 64
3. Fungsi Impulse Response ... 67
4. Hasil Uji Kausalitas Granger... 73
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. kesimpulan ... 81
1. Hasil Pengujian Hubungan Kausalitas Granger ... 81
2. Hasil uji Impulse Response ... 82
B. Saran ... 82
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 27
Tabel 4.1 Hasil Uji Akar Unit (unit root test) pada Tingkat Level ... 58
Tabel 4.2 Hasil Uji Akar Unit (unit root test) pada tingkat First Difference ... 61
Tabel 4.3 Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel Dalam Indeks Harga Saham PT. Adhi Karya (Persero) Tbk ... 65
Tabel 4.4 Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel Dalam Indeks Harga Saham PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk ... 66
Tabel 4.5 Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel Dalam Indeks Harga Saham PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk ... 66
Tabel 4.6 Granger Causality Test PT. Adhi Karya (Persero) Tbk ... 74
Tabel 4.7 Granger Causality Test PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk ... 76
Tabel 4.8 Granger Causality Test PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk ... 78
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Chart pergerakan harga saham PT. Adhi Karya (Persero) Tbk ... 3
Gambar 1.2 Chart pergerakan harga saham PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk ... 4
Gambar 1.3 Chart pergerakan harga saham PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk ... 5
Gambaran 2.1 Kerangka Pemikiran Penelitian ... 31
Gambar 3.1 Kerangka Tahapan VAR/VECM ... 41
Gambar 4.1 Grafik Return on Equity (ROE) PT. Adhi Karya (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 49
Gambar 4.2 Grafik Return on Equity (ROE) PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 50
Gambar 4.3 Grafik Return on Equity (ROE) PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 51
Gambar 4.4 Grafik Earning Per Share (EPS) PT. Adhi Karya (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 52
Gambar 4.5 Grafik Earning Per Share (EPS) PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 53
Gambar 4.6 Grafik Earning Per Share (EPS) PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 54
xv
Gambar 4.7 Grafik Debt to Equity Ratio (DER) PT. Adhi Karya (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 55
Gambar 4.8 Grafik Debt to Equity Ratio (DER) PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 56
Gambar 4.9 Grafik Debt to Equity Ratio (DER) PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk Tahun 2010-2017 ... 57
Gambar 4.10 Grafik Impulse Response Function PT. Adhi Karya (Persero) Tbk ... 69
Gambar 4.11 Impulse Response Function PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk ... 70
Gambar 4.12 Impulse Response Function PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk ... 72
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran Data Penelitian
Lampiran 2 Hasil Uji Akar Unit (unit root test)
Lampiran 3 Hasil Uji Lag
Lampiran 4 Hasil Uji VAR
Lampiran 5 Analisis Variance Decomposition
Lampiran 6 Hasil Uji Impulse Response Function (IRF) Lampiran 7 Hasil Uji Kausalitas Granger
