“ANALISIS PENGARUH KURS, HARGA MINYAK MENTAH DUNIA, HARGA EMAS DUNIA, DAN JUMLAH UANG BEREDAR TERHADAP
PERKEMBANGAN KAPITALISASI PASAR SAHAM SYARIAH PADA JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIODE 2015-2017”
Oleh : Laras Dwi Asrtuti
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga A. LATAR BELAKANG
Pasar modal syariah adalah merupakan kegiatan pasar modal yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah di pasar modal. Salah satu bentuk investasi di pasar modal syariah adalah investasi pada saham syariah. Saham syariah sendiri menurut kamus Otoritas Jasa Keuangan, saham syariah adalah surat bukti kepemilikan atau bagian modal suatu perseroan terbatas yang dapat diperjualbelikan. Artinya, berinvestasi saham syariah adalah beraktivitas jual-beli saham dengan tidak ada unsur riba, gharar, maysir di dalamnya.
Dalam berinvestasi di saham syariah ada banyak factor yang mempengaruhi perkembangan kapitalisasi pasar saham. Kapitalisasi pasar saham sendiri adalah harga keseluruhan dari sebuah saham perusahaan yaitu sebuah harga yang harus dibayar seseorang untuk membeli seluruh perusahaan. Factor tersebut bisa berasal dari factor makro ekonomi maupun factor mikroekonomi. Factor makro ekonomi adalah factor-faktor yang mempengaruhi dari luar perusahaan, sedangkan factor mikro ekonomi adalah factor yang terkait dengan kondisi didalam perusahaan.
memiliki dampak yang signifikan pada return saham. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan buyuksalvarci (2010) mengatakan bahwa nilai tukar, tingkat suku bumga, harga minyak dunia, indeks produksi industri dan jumlah uang yang beredar memberikan dampak yang signifikan. Sedangkan harga emas dan tingkat inflasi tidak memiliki dampak yang signfigikan terhadap imbal hasil saham.
Harga minyak mentah dunia, minyak mentah merupakan sumber energy yang paling dicari dan paling dibutuhkan oleh masyarakat seluruh dunia. Seperti yang kita ketahui bahwa industri-industri yang ada didunia mereka menjalankan industrinya dengan sumber energy dari olahan minyak mentah. Bukan hanya industry-industri besar saja yang mengkonsumsi minyak mentah atau olahan dari minyak mentah, masyarakat awam pada umumnya pun banyak yang bergantung pada minyak mentah atau olahan minyak mentah ini.
Harga emas dunia, emas banyak dipilih sebagai salah satu bentuk investasi karena nilainya cenderung stabil dan naik. Sangat jarang sekali harga emas turun. Dan lagi, emas adalah alat yang dapat digunakan untuk menangkal inflasi yang kerap terjadi setiap tahunnya. Dari stabilnya harga emas ini dapat mempengaruhi kapitalisasi harga saham syariah yang ada. Dimana investasi pada emas yang sedikit resiko lebih menggiurkan.
A. LANDASAN TEORI
Salah satu tempat kita berinvestasi adalah pada pasar modal syariah. Secara umum kegiatan pada pasar modal syariah hampir sama dengan kegiatan pasar modal konvensional. Perbedaan yang mendasari antara keduanya adalah bahwa pasar modal syariah harus berprinsip pada non riba, gharar, dan maysir pada kegiatan pasar modal itu sendiri. Hal ini berimplikasi juga pada dilarangnya turunan produk dan instrumen yang mengandung ketiga unsur diatas dalam transaksi di pasar modal. Sedemikian penting prinsip ini sehingga dibutuhkan suatu mekanisme proses screening atau filterisasi atas instrumen investasi (Elfakhani dan Hassan,2005). Dalam hal ini membahas mengenai saham syariah. Saham syariah sendiri memliki fungsi yang sama dengan saham konvensional, yang membedakan adalah di saham syariah tidak ada unsur bunga dan bebas dari kegiatan terlarang seperti spekulasi. Dan produk ekuitas (saham syariah) harus disusun menurut prinsip syariah (Abdul Qoyum, Lembaga Keuangan Islam Di Indonesia, hlm 138).
Jakarta Islamic Index adalah salah satu indeks saham yang ada di Indonesia yang menghitung index harga rata-rata saham untuk jenis saham-saham yang memenuhi kriteria syariah. Tujuan seleksi saham syariah adalah untuk menyediakan instrument pasar modal yang sesuai dengan prinsip syariah.
Kurs, menyediakan informasi nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika. nilai tukar berarti nilai pada tingkat di mana dua mata uang yang berbeda diperdagangkan satu sama lain. Sedangkan menurut Salvatore (1996) kurs didefinisikan sebagai harga mata uang luar negeri dalam satuan mata uang dalam negeri.
solar dll), konsumsi minyak terjadi setiap harinya di seluruh dunia. Semakin kesini kebutuhan akan minyak mentah dunia terus saja meningkat secara otomatis ini berpengaruh terhadap harga minyak mentah yang dari tahun ke tahun mengalami pergerakan.
Harga emas dunia, kita tau bahwa emas adalah salah satu investasi yang sangat rendah akan risisko. Emas banyak dipilih sebagai sarana investasi pun karena trend harga emas itu cenderung selalu naik. Kemudia emas juga sebagai alat untuk menagkat inflasi yang kerap terjadi. Ketika akan berinvestasi, investor akan memilih investasi yang memiliki tingkat imbal balik tinggi dengan resiko tertentu atau tingkat imbal balik tertentu dengan resiko yang rendah.
Jumlah uang beredar, adalah jumlah uang rupiah yang saat ini beredar di masyarakat. Semakin banyak uang yang beredar di masyarakat, maka investasi menjadi lebih menarik bila dibandingkan dengan menyimpan dalam bentuk tabungan.
B. METODE PENELITIAN
Riset ini bersifat asosiatif dimana dilakukan untuk mencari hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya. Dengan tujuan untuk menjelaskan hubungan antara kurs, harga minyak mentah dunia, harga emas dunia, jumlah uang beredar terhadap perkembangan kapitalisasi pasar saham di Jakarta Islamic Index. Populasi yang diambil dari riset ini adalah dari kurs, harga minyak mentah dunia, harga emas dunia, jumlah uang yang beredar, dan sampel yang digunakan diambil dari tahun 2015-2017 dari keseluruhan data populasi yang ada. Data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang diperoleh secara tidak langsung. Sumber data riset ini adalah dari http://ojk.go.id, www.bps.go.id, dan www.investing.com .
C. ANALISA DATA
rupiah)
Jan-15 13079.1 1278.50 48.24 1,988.53 3268789
Feb-15 13249.84 1212.60 49.76 2,031.93 3280420
Mar-15 13566.82 1183.10 47.60 2,049.11 3322529
Apr-15 13447.76 1182.40 59.63 1,872.52 3360928
May-15 13640.53 1189.40 60.30 1,966.21 3426305
Jun-15 13813.24 1171.50 59.47 1,896.50 3413379
Jul-15 13874.79 1094.90 47.12 1,858.57 3506574
Aug-15 14281.75 1131.60 49.20 1,732.10 3502420
Sep-15 14896.1 1115.50 45.09 1,610.00 3584081
Oct-15 14295.86 1141.50 46.59 1,696.87 3576869
Nov-15 14172.57 1065.80 41.65 1,678.63 3614520
Dec-15 14354.6 1060.30 37.04 1,693.72 3727887
Jan-16 14389.05 1116.40 33.62 1,764.36 3652145
Feb-16 14015.7 1233.90 33.75 1,848.18 3642809
Mar-16 13693.14 1234.20 38.34 1,879.35 3660298
Apr-16 13679.86 1289.20 45.92 1,881.27 3730101
May-16 13919.65 1214.80 49.10 1,868.59 3789058
Jun-16 13855.05 1318.40 48.33 2,053.98 3865758
Jul-16 13618.82 1349.00 41.60 2,149.43 3895835
Aug-16 13665 1306.90 44.70 2,209.36 3895116
Sep-16 13618.24 1313.30 48.24 2,188.12 4009857
Oct-16 13517.24 1271.50 46.86 2,188.78 4024153
Nov-16 13810.5 1170.80 49.44 2,024.93 4076294
Dec-16 13917.67 1150.00 53.72 2,009.38 4170731
Jan-17 13858.71 1214.50 52.81 2,021.09 4174826
Feb-17 13840.84 1260.20 54.01 2,046.79 4218123
Mar-17 13845.5 1254.50 50.60 2,106.21 4246361
Apr-17 13806.39 1271.70 49.33 2,164.45 4275711
May-17 13823.35 1282.50 48.32 2,151.25 4288369
Jun-17 13798.25 1249.60 46.04 2,231.68 4358802
Jul-17 13842.1 1273.40 50.17 2,228.01 4373208
Aug-17 13841.82 1322.20 47.23 2,220.82 4404085
Sep-17 13803.47 1288.90 51.67 2,188.06 4405090
Oct-17 14026 1274.70 54.38 2,174.36 4786408
1. UJI F TEST
ANOVAa
Model
Sum of
Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 1007350.846 4 251837.711 54.521 .000b Residual 138572.958 30 4619.099
Total 1145923.804 34
a. Dependent Variable: perkembangankapitalisasipasar
b. Predictors: (Constant), jumlahuangberedar, kurs, hargaemas, hargaminyak
dari uji ANOVA atau F test didapat nilai F hitung sebesar 54.521 dengan probabilitas 0.000. karena probabilias jauh lebih kecil dari 0.05, maka model regresi dapat digunakan untuk memprediksi perkembangan kapitalisasi pasar saham syariah atau dapat dikatakan bahwa kurs, harga minyak, harga emas dan jumlah uang beredar secara bersama-sama berpengaruh terhadap
1 (Constant) 3940.772 924.132 4.264 .000
Hargaemas .427 2.030 .015 .210 .835
Hargaminyak .612 .248 .257 2.467 .020
Kurs -.268 .053 -.487 -5.021 .000
Jumlahuangbered
ar .000 .000 .594 6.469 .000
Dari tabel ini kita bisa lihat bahwa nilai signifikansi variabel harga emas sebesar o.835, harga minyak sebesar 0.020, kurs sebesar 0.000, dan jumlah uang beredar adalah 0.000 signifikan pada 0.05, dari sini dapat disimpulkan bahwa variabel perkembangan kapitalisasi pasar saham syariah dipengaruhi oleh kurs, harga minyak, harga emas dan jumlah uang beredar.
Dilihat dari gambar bahwa grafik tidak memperlihatkan distribusi yang melenceng. Pada plot juga titik-titik tersebar merata mendekati garis. Maka dapat dikatakan bahwa data yang diambil adalah terdistribusi normal.
4. UJI MULTIKOLINIEARITAS
1 (Constant) 3940.772 924.132 4.264 .000
hargaemas .427 2.030 .015 .210 .835 .795 1.258
hargaminyak .612 .248 .257 2.467 .020 .371 2.697
kurs -.268 .053 -.487 -5.021 .000 .428 2.334
jumlahuangber
edar .000 .000 .594 6.469 .000 .478 2.091
a. Dependent Variable: perkembangankapitalisasipasar
Jika nilai tolerance > 0,1 (10%) dan nilai VIF < 10, maka data tidak mengalami multikolinieritas, dan sebaliknya. Kita lihat dari tabel bahwa keseluruhan nilai tolerance diatas 0.1 dan dibawah 0.10. maka dapat dikatakan bahwa data ini lolos uji multikoliniearitas.
Total Cases 35
Dari tabel di atas dapat dilihat bahwa nilai Asymp Sig. berada di atas 0.05, yang artinya data residual terjadi secara random atau tidak terjadi
1 (Constant) 13.894 31.001 .448 .657
Hargaemas -.032 .068 -.089 -.466 .645
Hargaminyak .006 .008 .193 .686 .498
Kurs .000 .002 -.056 -.212 .833
Jumlahuangbereda
r -1.825E-6 .000 -.340 -1.373 .180
a. Dependent Variable: LNRES2
Dari hasil tabel di atas tidak ada koefisien variabel independen tidak ada yang signifikan, Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak terdapat heteroskedasitas.
E. KESIMPULAN
terhadap perkembangan kapitalisasi pasar di Jakarta Islamic Index, maka dapat disimpulkan:
a. Dari semua uji yang dilakukan bahwa data ini lolos uji asumsi linier berganda (menyangkut uji t, uji f, uji normalitas, uji autokorelasi, uji multikolinearitas, dan uji heteroskedastisitas).
b. kesimpulan secara keseluruhan bahwa model regresi ini dapat diterima, bahwasannya peningkatan kapitalisasi pasar saham syariah dipengaruhi oleh factor makroekonomi yaitu kurs, harga minyak mentah dunia, harga emas dunia, dan jumlah uang yang beredar.
F. DAFTAR PUSTAKA
Analisis Pengaruh Harga Minyak Dan Harga Emas Terhadap Hubungan Timbal-Balik Kurs Dan Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Di Bursa Efek Indonesia (Bei) 2000 -2013, Filus R Araga M. Chabachib Harjum Muharam, jurnal Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro, Semarang
Pengaruh Harga Emas Dunia, Harga Minyak Dunia dan Nilai Tukar Dolar Amerika/Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Pada Periode 2008-2013, Sylvia Handiani, e-journal Vol 1, No 1 (2014)
Analisis Pengaruh Perubahan Bunga Sbi, Harga Suku Emas Dunia, Harga Minyak Dunia, Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Inflasi, Indeks Produksi Industri, Jumlah Uang Beredar Terhadap Imbal Hasil Pada Jakarta Islamic Index Periode 2003 – 2011 , Endra Winarti, FE UI, 2013.
Analisis Pengaruh Harga Minyak dan Aktivitas Pasar Saham di Indonesia, Lamuningtyas, Velin Sugema, Iman, IPB Repository
Pengaruh Tingkat Bunga, Tingkat Inflasi, Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi) Tahun 2011-2016 , Milati Azka, Digilib uin suka. 2016
2009-2013), Reshinta Candra Gumilang R. Rustam Hidayat Maria Goretti Wi Endang NP, portal garuda. 2015
Abdul Qoyum. Lembaga Keuangan Islam Di Indonesia.Yogyakarta. Elmatera Publishing. 2017.
Telaah kritis model screening saham syariah menuju pasar tunggal ASEAN, M. Ardiansyah, Ibnu Qizam, dan Abdul Qoyum, Jurnal Wacana Hukum Islam dan Kemanusiaan Vol. 16, No. 2 (2016), pp. 197-216.
Pengaruh Suku Bunga Deposito Dan Kurs Terhadap Harga Saham Pada Industri Perbankan , Mudasetia Hamid, Jurnal Ekonomi & Pendidikan, Volume 5 Nomor 2,
Review Tentang Studi Pemodelan Makro Ekonomi Di Indonesia, Gede Sudjana Budhiasa, portal garuda, agustus 2012.
Pengaruh Pergerakan Variabel Ekonomi Makro Terhadap Return Ihsg Dan Lq45,Purwanto Widodo, MADANI Vol 5, No 01 (2007).
Pengruh Tingkat Bunga Deposito, Tingkat Inflasi, Produk Domestik Bruto (Pdb), Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (Jii), Hatmam Maqdiyah Sri Mangesti Rahayu Topowijono, Jurnal Administrasi Bisnis Vol 17, No 2 (2014): DESEMBER.
Pengaruh Risiko Kredit, Risiko Likuiditas Dan Risiko Tingkat Bunga Terhadap Profitabilitas (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Masuk Dalam Indeks Infobank15 Dan Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009 – 2013), Arief Setiadi Wirasukma, Jurnal Ilmiah Universitas Bakrie Vol 3, No 03 (2015): Agustus 2015’
Pengaruh Harga Minyak Dunia Dan Suku Bunga Bi Terhadap Harga Saham Pertambangan Januari Periode 2006-Juli 2008, Anisa Iswandari, Nazaruddin Malik, Jurnal Ekonomi Pembangunan Vol 7, No 1 (2009)
Analisis Pengaruh Harga Minyak Dunia, Inflasi, Dan Suku Bunga Indonesia Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, Ria Putri Hernat, Jurnal Manajemen dan Bisnis Vol 2, No 1 (2013).
