PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL PERUSAHAAN
TERHADAP
DIVIDEND PAYOUT RATIO
DAN
HARGA SAHAM INDUSTRI MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
T E S I S
Oleh
NUR AHMADI BI RAHMANI 127019007/IM
MAGISTER ILMU MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL PERUSAHAAN
TERHADAP
DIVIDEND PAYOUT RATIO
DAN
HARGA SAHAM INDUSTRI MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Magister Ilmu Manajemen pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
Oleh
NUR AHMADI BI RAHMANI 12709007/IM
MAGISTER ILMU MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
Judul Tesis : PE NG AR UH FAKTOR F U N D A M E N T A L
PERUSAHAAN TERHADAP DIVIDEND PAYOUT
RATIO DAN HARGA SAHAM INDUSTRI
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Nama Mahasiswa : Nur Ahmadi Bi Rahmani
Nomor Pokok : 127019007
Program Studi : Magister Ilmu Manajemen
Menyetujui, Komisi Pembimbing
(Dr. Isfenti Sadalia, ME) (Dr. Sutarman, M.Sc) Ketua Anggota
Ketua Program Studi, Dekan,
(Prof. Dr. Paham Ginting, MS) (Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, CA)
Telah diuji pada
Tanggal : 21 Agustus 2014
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua : Dr. Isfenti Sadalia, ME
Anggota : 1. Dr. Sutarman, M.Sc
2. Prof. Dr. Paham Ginting, MS
3. Dr. Khaira Amalia Fachruddin, MBA, AK
PERNYATAAN
Judul Tesis
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL PERUSAHAAN TERHADAP
DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN HARGA SAHAM INDUSTRI
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat
untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Magister Ilmu
Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara merupakan
hasil karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian
tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis
cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis
ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian
tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang
penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundang-
undangan yang berlaku.
Medan, Agustus 2014
Penulis,
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL PERUSAHAAN
TERHADAP
DIVIDEND PAYOUT RATIO
DAN HARGA
SAHAM INDUSTRI MANUFAKTUR DI BURSA
EFEK INDONESIA
ABSTRAK
Analisis terhadap keuntungan dan kerugian yang akan diperoleh ketika akan membeli saham menjadi hal yang sangat penting bagi seorang investor yang akan berinvestasi atau membeli saham pada perusahaan. Dalam melakukan analisis, analisis fundamental merupakan salah satu metode yang sering digunakan investor untuk mengetahui resiko dari investasi yang dilakukan. Tujuan penelitian ini adalah menganalisis pengaruh antara analisis fundamental terhadap dividend payout ratio dan harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis data statistik deskriptif dan structural equation model (SEM). Analisis data statistik deskriptif digunakan untuk melihat mean, median, maximum,
minimum dan standart deviation dari variabel yang digunakan dalam penelitian.
Analis structural equation model (SEM) dengan menggunakan software AMOS, menujukan hasil bahwa dari ketiga variabel fundamental yang di uji pengaruh nya terhadap dividend payout ratio hanya leverage ratio yang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio dengan hasil p = 0,12>0,05. Sementara liquidity ratio berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio
dengan hasil p = 0,004<0,05, dan profitability ratio berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio dengan hasil p = 0,007<0,05. kemudian terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa dari ketiga variabel fundamental yang di uji pengaruh nya terhadap harga saham hanya profitability ratio yang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham dengan hasil p = 0,217>0,05. Sementara liquidity ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan hasil p = 0,022<0,05, dan leverage ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan hasil p = 0,011<0,05. Hasil pengaruh dividend payout ratio
terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa dividend payout ratio berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham dengan hasil p = 0,026<0,05.
THE INFLUENCE OF FUNDAMENTAL FACTOR OF COMPANY ON THE DIVIDEND PAYOUT RATIO AND THE PRICE OF SHARE OF THE
MANUFACTURING INDUSTRY LISTED IN THE INDONESIA STOCK EXCHANGE
ABSTRACT
The analysis of the advantages and disadvantages to be acquired when buying stocksbecomes very important for an investor who will invest or buy shares of a company. In doing the analysis, fundamental analysis is one of the modes that are frequently used by investors to assess the risk of the investment made. The purpose of this study was to analyze the influence of fundamental analysis on dividend payout ratio and the price of share of the manufacturing industries listed in the Indonesia Stock Exchange. The data obtained were analyzed through the descriptive statistical data analysis and structural equation model (SEM) analysis. The descriptive statistical data analysis was used to look at the mean, median, maximum, minimum, and standard deviation of the variables used in this study. The structural equation model (SEM) analysis using AMOS program showed that of the three fundamental variables whose influence on the dividend payout ratio was tested only leverage ratio that did not have significant influence on dividend payout ratio with p value = 0.12 > 0.05. While liquidity ratio had significant influence on dividend payout ratio with p value = 0.004 < 0.05, and profitability ratio had significant influence on dividend payout ratio with p value = 0.007 < 0.05, then of the three fundamental variables whose influence on the price of share was tested only profitability ratio which did not have significant influence on the price of share with p value = 0.217 > 0.05. While liquidity ratio had significant influence on the share price with p value = 0.022 < 0.05, and leverage ratio had significant ratio on the share price with p value = 0.011 < 0.05. The result of the influence of dividend p[ayout ratio on the share price showed that dividend payout ratio had a significant influence on the share price with p value = 0.026 < 0.05.
KATA PENGANTAR
Dengan segala kerendahan hati, tulus ikhlas, penulis menyampaikan
syukur alhamdulilah kepada Allah SWT dengan rahmat dan karunianya sehingga
penulis dapat menyelesaikan tesis ini yang berjudul “Pengaruh Analisis
Fundamental terhadap Dividend Payout Ratio dan Harga Saham Perusahaan
Manufaktur di Bursa Efek Indonesia” sebagai salah satu persyaratan untuk
memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Magister Ilmu Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, peneliti telah banyak
menerima bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu peneliti mengucapkan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM & H., M.Sc., (CTM)., Sp. A (K)
selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, Ca, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Pascasarjana Universitas
Sumatera Utara.
3. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS, selaku Ketua Program Studi Ilmu
Manajemen dan juga selaku Ketua Komisi Pembimbing yang telah banyak
memberikan pengarahan dan bimbingan dalam menyelesaikan tesis ini.
4. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA, selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Manajemen dan juga selaku anggota Komisi Pembanding yang telah banyak
5. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME, selaku Ketua komisi pembimbing yang telah
memberikan pengarahan dan bimbingan kepada penulis dalam menyelesaikan
tesis ini.
6. Bapak Dr. Sutarman, M.Sc, selaku anggota komisi pembimbing yang telah
memberikan pengarahan dan bimbingan kepada penulis dalam menyelesaikan
tesis ini.
7. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS, selaku anggota komisi pembanding yang
telah banyak memberikan masukan untuk perbaikan tesis ini.
8. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachruddin, MBA, Ak,, selaku anggota komisi
pembanding yang telah banyak memberikan masukan untuk perbaikan tesis ini.
9. Ibu Dr, Elisabeth Siahaan, M.Ec, selaku anggota komisi pembanding yang telah
banyak memberikan masukan untuk perbaikan tesis ini.
10. Seluruh Staf Pengajar Bapak dan Ibu Dosen serta Pegawai pada Program Studi
Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara.
11. Teristimewa untuk orang tua terkasih, ayahanda AKP Nurdin Wagito dan
ibunda Sumarni.
12. Kakaknda Nurwani, SE, M.Si atas dukungan dan semangat yang telah diberikan
dalam penyelesaian tesis ini.
13. Rekan-rekan peneliti mahasiswa/i di Program Studi Magister Ilmu
Manajemen Fakultas Ekkonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara: Ketua M.
Safii Murad Daulay, Sayed Ludhfi, Adi Yusfan, Narjah Dalimunthe, Maya Citra,
Abah Hilma, Afriza Amir dan yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas
penelititan tesis ini.
11. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari tesis ini masih memiliki kekurangan, namun harapan
penulis semoga tesis ini bermanfaat bagi semua pihak, khususnya bagi
pengembangan serta penelitian dalam bidang Ilmu Manajemen.
Medan, Agustus 2014
Penulis,
RIWAYAT HIDUP
Nur Ahmadi Bi Rahmani lahir di Belawan pada tanggal 28 Desember
1990, merupakan anak kedua dari dua bersaudara dari pasangan ayahanda AKP
Nurdin Wagito dan ibunda Sumarni.
Memulai pendidikan pada Sekolah Dasar di SD Negeri 064016 Medan
tahun 1996 dan tamat tahun 2002. Kemudian melanjutkan pendidikan pada
Sekolah Menengah Pertama di SMP Swasta Diponegoro Kisaran pada tahun 2002
dan selesai tahun 2005. Selanjutnya tahun 2005 mengikuti pendidikan di SMA
Swasta Yos Sudarso Medan dan tamat tahun 2008. Pada tahun 2008 melanjutkan
pendidikan Strata 1 (S1) di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Sumatera Utarat dan selesai tahun 2012. Kemudian pada semester ganjil tahun
2012 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) Program Studi Magister Ilmu
Manejemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
.
Medan, Agustus 2014
Penulis,
DAFTAR ISI
2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 16
2.2 Landasan Teori ... 22
2.2.1 Teori Harga saham ... 22
2.2.1.1Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ... 23
2.2.1.2Jenis-jenis Saham ... 24
3.1.1 Hubungan Analisis Fundamental terhadap Dividen Payout Ratio ... 38
3.1.2 Hubungan Analisis Fundamentalterhadap Harga Saham ... 38
3.1.3 Divident Payout Ratio terhadap Harga Saham ... 40
BAB III METODE PENELITIAN ... 47
3.6Indentifikasi Variabel dan Devinisi Operasional Variabel ... 49
3.6.1 Indentifikasi Variabel ... 49
3.6.2 Devinisi Operasional Variabel ... 51
3.7Teknik Analisis Data ... 54
3.7.1 Uji Statistik Deskriptif ... 54
3.7.2 Structural Equation Modeling (SEM)... 54
3.8Pengujian Asumsi Model SEM ... 59
4.1.1.1 Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia ... 66
4.1.1.2 Visi Dan Misi Bursa Efek Indonesia ... 67
4.1.1.3 Struktur organisasi Bursa Efek Indonesia ... 67
4.1.2 Statistik Deskriptif ... 68
4.1.3 Pengujian Asumsi SEM ... 69
4.1.3.1 Evaluasi Normalitas Data ... 69
4.1.3.2 Evaluasi Multicollinearity dan Singularity ... 70
4.1.3.3 Uji Kelayakan Model ... 71
4.1.3.3.1 Hasil Analisis Model Liquidity Ratio ... 71
4.1.3.3.2 Hasil Analisis Model Leverage Ratio ... 72
4.1.3.3.3 Hasil Analisis Model Profitability Ratio ... 74
4.1.3.4 Hasil Analisis Uji Kelayakan Model Penelitian ... 76
4.1.3.5 Hasil Analisis Direct Efect dan Indirect efets ... 79
4.1.3.6 Hasil Uji Hipotesis ... 80
4.2 Pembahasan ... 83
4.2.1 Pengaruh Liqudity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio ... 83
4.2.2 Pengaruh Leverage Ratio terhadap Dividend Payout Ratio ... 85
4.2.3 Pengaruh Profitability Ratio terhadap Dividend Payout Ratio ... 86
4.2.5 Pengaruh Leverage Ratio terhadap Harga Saham ... 89
4.2.6 Pengaruh Profitability Ratio terhadap Harga Saham ... 91
4.2.6 Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Harga Saham ... 92
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 95
5.1 Kesimpulan ... 95
5.2 Saran ... 96
DAFTAR PUSTAKA ... 98
DAFTAR TABEL
No Tabel Judul Halaman
Tabel 1.1 Penurunan Liquidity Ratio ... 8
Tabel 1.2 Meningkatnya Laverage Ratio ... 9
Tabel 1.3 Penurunan Profitability Ratio ... 10
Tabel 2.4 Review Penelitian Terdahulu ... 16
Tabel 3.5 Jumlah sampel berdasarkan penarikan sampel ... 48
Tabel 3.6 Devenisi Operasional Variabel ... 51
Tabel 4.7 Statistik Deskriptif Sebelum Transformasi ... 68
Tabel 4.8 Statistik Deskriptif Sesudah Transformasi ... 69
Tabel 4.9 Pengujian Normalitas Data ... 70
Tabel 4.10 Hasil Pengujian Kelayakan Model Liquidity Ratio ... 72
Tabel 4.11 Hasil Pengujian Kelayakan Model Leverage Ratio ... 73
Tabel 4.12 Hasil Pengujian Kelayakan Model Profitability Ratio ... 75
Tabel 4.13 Hasil Pengujian Kelayakan Model Penelitian ... 77
Tabel 4.14 Hasil Pengujian Kelalayakan Model Penelitian ... 78
Tabel 4.15 Hasil Analisis Direct Efect dan Indirect efets ... 79
DAFTAR GAMBAR
No Gambar Judul Halaman
Gambar 1.1 Pergerakan Harga Saham Sektor Manufaktur ... 4
Gambar 1.2 Pembagian Dividen dan Perkembangan Harga Saham Perusahaan Manufaktur ... 5
Gambar 2.3 Kerangka Konseptual ... 45
Gambar 4.4 Struktur Organisi Bursa Efek Indonesia ... 66
Gambar 4.5 Analisis Konfirmatori Liquidity Ratio... 71
Gambar 4.6 Analisis Konfirmatori Leverage Ratio ... 73
Gambar 4.7 Analisis Konfirmatori Profitability Ratio ... 74
Gambar 4.8 Analisi Kelayakan Model ... 76
Gambar 4.9 Bentuk Model Setelah Melakukan Modefikasi Model ... 78
DAFTAR LAMPIRAN
No Lampiran Judul Halaman
Lampiran 1 Descriptive ... 102
Lampiran 2 Normality ... 104
Lampiran 3 Model variable ... 110
