PENGARUH PREDIKSI KEBANGKRUTAN MODEL ALTMAN,
MODEL SPRINGATE DAN MODEL GROVER TERHADAP
RETURN SAHAM PERUSAHAAN SUB SEKTOR
PERKEBUNAN DI BURSA EFEK INDONESIA
(Periode 2010-2015)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi Manajemen
Universitas Mercu Buana Jakarta
Nama : Irma Amelisa NIM : 43113010342
Program Studi Manajemen FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MERCU BUANA JAKARTA
v
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah memberikan rahmat dan karunia-NYA kepada peneliti, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul Pengaruh Prediksi Kebangkrutan Model Altman, Model Springate dan Model Grover Terhadap Return Saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Di BEI Periode 2010-2015. Skripsi ini merupakan syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mercu Buana.
Penulis menyadari sebagai manusia biasa dalam melakukan penelitian ini tidak lepas dari kesalahan dan kekurangan akibat keterbatasan pengetahuan serta pengalaman. Penyusunan skripsi ini tidak lepas dari bimbingan, bantuan dan dukungan dari berbagai pihak, khususnya Bpk. Dr. Noor Prio Sasongko, ME selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan saran, waktu, bimbingan, semangat, pengetahuan, dan nasehat-nasehat yang sangat bermanfaat yang telah diberikan kepada penulis. Oleh karena itu, dalam kesempatan ini penulis ucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini teruma kepada :
1. Bapak Dr.Ir.Arissetyanto Nugroho, MM Selaku Rektor Universitas Mercu Buana
2. Bpk Dr. Harnovinsah, Ak., M.Si., CA, Selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mercu Buana.
3. Bpk Dudi Permana, MM., Ph.D, Selaku Ketua Program Studi Manajemen S1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mercu Buana.
4. Bapak Dr. Noor Prio Sasongko, ME, selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga, perhatian, kesabaran dan pemikirannya untuk terus memberikan bimbingan dan pengarahan yang bermanfaat kepada saya dalam penyusunan skripsi ini.
5. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah memberikan ilmu yang bermanfaat kepada saya semasa kuliah.
6. Kedua Orang tua tercinta Bpk. Sugiyana dan Ibu. Sulimah yang selalu memberikan semangat, doa, dan dukungan moral maupun materil yang tiada henti – hentinya kepada saya serta memberi semangat dan inspirasi dalam menyelesaikan skripsi ini.
7. Kakakku Rahmat Ogi Saputra dan Adikku Muhammad Fakhri Akmal yang selalu memberikan dukungan doa dan semangat selama penulis menyelesaikan skripsi ini.
8. Teman – teman satu jurusan Manajemen khususnya Manajemen Keuangan dan khususnya kepada sahabatku Saimah yang selalu memberikan masukan, dukungan, dan semangat selama proses penyelesaian skripsi ini. 9. Teman – teman satu dosen pembimbing, Tia, Arin, Mia, Wella, Andri,
Indri, Latif yang selalu berjuang bersama dari awal sampai akhir dan memberi semangat sampai selesainya skripsi ini.
10.Sahabat-sahabatku di D’remps, Risma, Winda, Inge, Maya, Bella dan Zahra yang selalu memberi dukungan dan menemani selama penulis menyelesaikan skripsi ini.
vii
11. Teman – teman SMP dan SMA yang telah memberikan masukan serta semangat selama proses penulisan skripsi ini.
12. Pihak – pihak lain yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu. Terima kasih atas segala dukungan, motivasi dan doanya.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna dikarenakan terbatasnya pengalaman dan pengetahuan yang dimiliki penulis. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran, masukan dan kritik yang membangun dari berbagai pihak. Semoga skripsi ini bermanfaat dan dapat menambahy pengetahuan khususnya bagi penulis dan umumnya bagi pembaca. Akhir kata dengan segala ketulusan dan kerendahan hati, penulis mohon maaf apabila ada kesalahan dan kelemahan dalam skripsi ini.
Jakarta, 9 Maret 2017
DAFTAR ISI
SURAT PERNYATAAN KARYA SENDIRI ... i
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ... ii
ABSTRACT ... iii
ABSTRAK ... iv
KATA PENGANTAR ... v
DAFTAR ISI ... viii
DAFTAR TABEL ... xvi
DAFTAR GAMBAR ... xvii
DAFTAR LAMPIRAN ... xviii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang Penelitian ... 1
B. Rumusan Masalah ... 9
C. Tujuan dan Kontribusi Penelitian ... 9
1. Tujuan Penelitian ... 9
2. Kontribusi Penelitian ... 10
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS 11 A. Kajian Pustaka... 11
1. Definisi Manajemen Keuangan ... 11
2. Tujuan Manajemen Keuangan ... 11
3. Fungsi Manajemen Keuangan ... 13
4. Analisis Laporan Keuangan ... 14
ix
5. Rasio Keuangan ... 16
a. Rasio Likuiditas ... 16
b. Rasio Solvabilitas (Leverage Ratio) ... 17
c. Rasio Aktivitas (Activity Ratio) ... 18
d. Rasio Profitabilitas... 19
e. Rasio Pertumbuhan (Growth Ratio) ... 20
6. Kebangkrutan ... 20
7. Analisis Model Kebangkrutan Altman ... 26
8. Analisis Model Kebangkrutan Springate ... 29
9. Analisis Model Kebangkrutan Grover ... 30
10.Saham ... 31
a. Pengertian Saham ... 31
b. Return Saham ... 32
1. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham ... 34
2. Pengaruh Prediksi Kebangkrutan Terhadap Return Saham ... 35
B. Hipotesis ... 36
C. Kerangka Pemikiran ... 39
BAB III METODE PENELITIAN ... 44
A. Waktu dan Tempat Penelitian ... 44
1. Waktu Penelitian ... 44
2. Tempat Penelitian Penelitian ... 44
B. Desain Penelitian ... 44
1. Definisi Variabel ... 44
2. Operasionalisasi Variabel dan Skala Pengukuran Variabel ... 45
D. Populasi dan Sampel Penelitian ... 51
1. Populasi ... 51
2. Sampel ... 52
E. Teknik Pengumpulan Data ... 53
F. Metode Analisis Data ... 54
1. Analisis Deskriptif Prediksi Model Kebangkrutan ... 54
a. Analisis Kebangkrutan Model Altman ... 54
b. Analisis Kebangkrutan Model Springate ... 55
c. Analisis Kebangkrutan Model Grover ... 55
2. Analisis Statistik Deskriptif ... 55
3. Analisis Kelayakan Data ... 56
a. Uji Stasioneritas ... 56
4. Analisis Regresi Data Panel ... 56
a. Model Common Effect ... 57
b. Model Fixed Effect ... 59
c. Model Random Effect ... 61
5. Pemilihan Model ... 62
a. Uji Chow ... 62
b. Uji Hausman ... 63
6. Pengujian Hipotesis ... 64
xi
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 66
A. Hasil Penelitian ... 66
1. Gambaran Obyek Penelitian ... 66
B. Statistik Deskriptif ... 70
1. Analisis Deskriptif Prediksi Model Kebangkrutan ... 70
a. Nilai Z-score Altman ... 70
b. Nilai Z-score Springate ... 72
c. Nilai Z-score Grover ... 73
2. Analisis Statistik Deskriptif ... 83
C. Analisis Kelayakan Data ... 85
1. Uji Stationeritas ... 85
a. Uji Stasioneritas Return Saham ... 86
b. Uji Stasioneritas Z-score Altman ... 86
c. Uji Stasioneritas Z-score Springate ... 89
d. Uji Stasioneritas Z-score Grover ... 89
D. Analisis Regresi Data Panel... 90
1. Model Common Effect ... 91
2. Model Fixed Effect ... 92
3. Model Random Effect ... 94
E. Pemilihan Model Regresi Data Panel ... 95
1. Uji Chow ... 95
F. Analisis Model Regresi Data Panel... 96
1. Secara Parsial ... 97
H. Pembahasan ... 101
1. Pengaruh Prediksi Model Kebangkrutan Altman Terhadap Return Saham ... 101
2. Pengaruh Prediksi Model Kebangkrutan Springate Terhadap Return Saham ... 102
3. Pengaruh Prediksi Model Kebangkrutan Grover Terhadap Return Saham ... 105
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 107
A. Kesimpulan ... 107
B. Saran ... 108
DAFTAR PUSTAKA ... 110
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Return Saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan ... 3
Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... 51
Tabel 3.2 Daftar Sampel Perusahaan Perkebunan ... 53
Tabel 4.1 Prediksi Kebangkrutan Model Altman ... 70
Tabel 4.2 Prediksi Kebangkrutan Model Springate ... 72
Tabel 4.3 Prediksi Kebangkrutan Model Grover... 73
Tabel 4.4 Ringkasan Nilai Z-score Altman, Springate dan Grover ... 75
Tabel 4.5 Hasil Analisis Deskriptif... 83
Tabel 4.6 Unit Root Test Return Saham ... 86
Tabel 4.7 Unit Root Test Z-score Altman ... 87
Tabel 4.8 Unit Root Test Z-score Springate ... 88
Tabel 4.9 Unit Root Test Z-score Grover ... 89
Tabel 4.10 Unit Root Test 1st. Difference Z-score Grover... 90
Tabel 4.11 Common Effect ... 91
Tabel 4.12 Fixed Effect ... 92
Tabel 4.13 Random Effect ... 94
Tabel 4.14 Uji Chow ... 95
Tabel 4.15 Hasil Pemilihan Model Common Effect... 96
DAFTAR GAMBAR
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data nilai score kebangkrutan model Altman,Springate dan Grover ... 113
Lampiran 2 Hasil Prediksi model kebangkrutan Altman ... 114
Lampiran 3 Hasil Prediksi model kebangkrutan Springate ... 114
Lampiran 4 Hasil Prediksi model kebangkrutan Grover... 115
Lampiran 5 Ringkasan Nilai Z-score Altman, Springate dan Grover ... 115
Lampiran 6 Hasil Analisis Deskriptif ... 116
Lampiran 7 Hasil Uji Stasioneritas Return Saham ... 117
Lampiran 8 Hasil Uji Stasioneritas Model Kebangkrutan Altman ... 117
Lampiran 9 Hasil Uji Stasioneritas Model Kebangkrutan Springate ... 118
Lampiran 10 Hasil Uji Stasioneritas Model Kebangkrutan Grover ... 118
Lampiran 11 Hasil Uji Stasioneritas Model Kebangkrutan Grover (1st difference) ... 119
Lampiran 12 Analisis Regresi Common Effect... 119
Lampiran 13 Analisis Regresi Fixed Effect ... 120
Lampiran 14 Analisis Regresi Random Effect ... 121
Lampiran 15 Uji Chow ... 122
Lampiran 16 Hasil Pemilihan Model Common Effect ... 122
