Embun Pagi. June 26, Stable income for stable growth

(1)

Embun Pagi

June 26, 2014

Stable income for stable growth

Sektor properti di Indonesia tengah mengalami perlambatan pertumbuhan.

Survei indeks harga properti residensial menunjukkan bahwa pada 1Q14 pertumbuhan hanya 1,5% QoQ, lebih rendah dari periode yang sama di tahun sebelumnya (1,8%). Pertumbuhan dari tahun ke tahun juga menunjukkan perlambatan (7,9% YoY di 1Q14 vs. 11,5% YoY di 1Q13). Melambatnya harga properti juga menyebabkan penurunan volume penjualan (15,3% QoQ di 1Q14 vs. 31,5% QoQ di 1Q13), hal ini disebabkan oleh kebijakan LTV yang diterapkan oleh Bank Indonesia pada bulan September 2013. Menanggapi perlambatan ini, para developer real estate mengganti strategi mereka dengan meningkatkan pendapatan berulang mereka daripada meningkatkan penjualan properti real estate. Salah satu pendapatan berulang developer real estate adalah pusat perbelanjaan dan penyewaan pusat perdagangan.

Pada 1Q14, tingkat hunian untuk pusat perbelanjaan dan pusat perdagangan di Jakarta naik sekitar 2% QoQ, tertinggi sejak 2012. Saat ini tingkat hunian di Jakarta tercatat di angka 89,3%, sementara tingkat hunian daerah Bodetabek dicatat di angka 82%. Pertumbuhan pasokan dan permintaan ruang ritel juga masih sehat dengan pasokan tahunan untuk daerah JaBoDeTaBek meningkat dari 280.000 m² pada tahun 2012 menjadi 420.000 m² pada 2013, dan di sisi permintaan tumbuh dari 230.000 m² menjadi 400.000 m².

Pakuwon Jati (PWON IJ) adalah developer real estate yang 47,8%

pendapatannya diraih dari pendapatan berulang, dan 38,3% berasal dari sewa ritel (berdasarkan kinerja 1Q14). Jika dibandingkan dengan developer real estate lainnya, PWON memiliki pendapatan berulang terbesar kedua (Lippo Karawaci 55%, Pakuwon Jati 47%, Citraland 37%). PWON adalah operator mal terkemuka di Jakarta (Agung Podomoro 27%, Pakuwon Jati 18%, Lippo Karawaci 16%), dan mereka adalah nomor satu di Surabaya dengan Tunjungan Plaza (tingkat hunian 99%).

PWON juga terus berkembang. Pendapatan perusahaan naik 39,9% 2012-2013, dan juga memperlihatkan pertumbuhan marjin keuntungan yang sehat selama 5 tahun terakhir. Perusahaan saat ini perdagangan di 11,2x forward FY14 PE dengan perikiraan ROE 32,0%, valuasi ini membuat PWON relatif menarik dibandingkan dengan perusahaan sejenis dengan kapitalisasi pasar di atas IDR10tr (rata-rata perusahaan sejenis: 14,4x forward FY14 PE dan estimasi ROE 18,9%).

Alex Alamsyah PWON financial performances (2009 – 2013)

FY2010 FY2011 FY2012 FY2013 Revenue (IDR bn) 1,228.0 1,478.1 2,165.4 3,029.8

Net Profit (IDR bn) 272.4 346.9 747.9 1,132.8

Profit Margin (%) 22.2 23.5 34.5 37.4

Debt to Equity Ratio (%) 69.5 68.1 61.5 43.1

P/E (x) 33.2 21.7 14.5 11.5

ROE (%) 17.4 16.8 29.1 33.4

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 4,839.0 -0.5 -2.0 6.0

MSCI EM 1,041.8 -0.6 0.5 18.3

HANG SENG 22,866.7 -0.1 -0.4 12.5

KOSPI 1,981.8 0.5 -1.4 11.1

FTSE 6,733.6 -0.8 -0.4 11.2

DJIA 16,867.5 0.3 1.3 13.9

NASDAQ 4,379.8 0.7 3.9 29.9

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

Policy Rate 7.50 0 0 175

3yr 7.54 6 7 97

10yr 8.22 3 17 100

FX

USD/IDR 12,090.00 0.8 3.5 20.9

USD/KRW 1,020.95 0.3 -0.3 -11.6

USD/JPY 101.87 -0.1 -0.1 4.2

USD/CNY 6.23 0.1 -0.1 1.4

Commodities

WTI 106.5 0.4 3.0 19.3

Gold 1,319.2 0.1 2.0 7.5

Coal 71.5 -0.6 -3.3 -12.0

Palm Oil 875.0 -0.3 -3.1 -2.0

Rubber 151.3 0.0 5.3 -21.0

Nickel 18,575.0 2.5 -5.2 36.5

Copper 6,915.0 0.4 -0.2 2.7

Tin 22,500.0 -0.3 -3.1 13.9

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

600 800 1,000 1,200

3,000 4,000 5,000 6,000

12/12 09/13 06/14

(pt) JCI

MSCI EM (pt)

(2)

Local flashes

BBTN: Iklim politik tak lagi panas, BTN yakin kinerja kredit membaik. Direktur Utama PT Bank Tabungan Negara (BTN) Maryono optimis penyaluran kredit semester kedua tahun ini jauh lebih baik dibanding semester pertama. Salah satu alasannya, kondisi politik di dalam negeri mulai mendingin dan memberi kepastian bagi pelaku ekonomi.

Imbas positifnya, kredit perumahan juga akan terus membaik. Masyarakat sudah mulai memahami aturan batas minimal uang muka kredit (LTV) yang diterbitkan Bank Indonesia (BI) beberapa waktu lalu. (Merdeka)

BKSL: Sentul City Optimistis Marketing Sales Rp 2,5 T. Sementara itu, BKSL berhasil membukukan, marketing sales sebesar Rp811,2 miliar pada bulan Mei 2014. Angka tersebut naik 0.68% dari periode yang sama tahun 2013. Investor Relations BKSL, Fransetya Hutabarat mengatakan, apabila melihat performa marketing sales sejak awal tahun, perseroan memang agak tertinggal dalam mengejar performa marketing sales kumulatif tahun 2013. (Inilah)

UNTR: Penjualan Alat Berat UNTR per Mei Turun 11,48%. Kinerja penjualan alat berat PT United Tractors Tbk (UNTR) masih jauh dari harapan. Per Mei 2014, anak usaha Grup Astra itu hanya berhasil menjual 324 unit alat berat merek Komatsu, turun 11,48% dibandingkan bulan sebelumnya yang 366 unit. Berdasarkan data yang dirilis di situs resmi perusahaan, Rabu (25/6), sekitar 32% alat berat UNTR diserap oleh sektor pertambangan. Kontributor terbesar kedua adalah sektor konstruksi atau 26% dari total penjualan UNTR di Mei. (Kontan)

PGAS: PGN Tuntaskan Akuisisi Blok Shale Gas US$ 175 Juta pada Juli 2014. PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk (PGAS) atau PGN, emiten infrastruktur dan distribusi gas, akan menuntaskan pembayaran transaksi akuisisi 36% hak partisipasi Blok Shale Gas Fasken, Houston, Texas, Amerika Serikat senilai US$ 175 juta pada Juli 2014. (Indonesia Finance Today)

TELE: Tiphone Jajaki Penerbitan Obligasi Rp 2 T. PT Tiphone Mobile Indonesia Tbk (TELE) berencana melakukan penawaran umum berkelanjutan (PUB) obligasi dengan target dana Rp 2 triliun pada semester II-2014. Perseroan bakal memanfaatkan dana tersebut untuk kebutuhan ekspansi, aksi akuisisi perusahaan distributor produk teknologi informasi (TI), dan pelunasan utang (refinancing). (Berita Satu)

ADHI: Adhi Karya Mulai 2015, Rambah Bisnis Perhotelan. PT Adhi Karya Tbk (Persero) berencana merambah bisnis perhotelan mulai 2015, dengan membangun Hotel GranDhika di kawasan Blok M Jakarta senilai Rp231 miliar. Direktur Utama (Dirut) Adhi Karya, Kiswodarmawan mengatakan pembangunan hotel itu membuktikan Adhi Karya mampu merambah bisnis jasa perhotelan dan pariwisata di luar jasa konstruksi dengan mengoptimalkan aset perseroan. (Bisnis)

FORU: Fortune Indonesia Siapkan Capex Rp5 M. "Kita siapkan capex pada tahun 2014 sebanyak Rp5 miliar," ujar Direktur Foru, Muljadi Sulaeman usai RUPST di Jakarta, Rabu (25/6/2014). Muljadi mengatakan, sumber belanja permodalan tersebut akan berimbang. Sebagian berasal dari kas internal dan sisanya dari pinjaman perbankan.

"Sumber berasal dari cash flow sebagian dan ada dari pinjaman juga sisanya. Porsinya 50:50," terangnya. Selain itu, lanjut Muljadi, perseroan akan menggunakan dana tersebut untuk keperluan pembuatan digital. Sebagai perusahaan yang lebih banyak ke periklanan, IT menjadi pendukung kinerja perseroan. (Inilah)

(3)

Technical analysis

Investor sentiment

Sentimen negatif pelemahan Rupiah terhadap USD yang belum beranjak dari 11.900 – 12.000 membuat IHSG juga sulit melakukan penguatan yang signifikan.

Daily chart

Kenaikan IHSG pada perdagangan kemarin membuat indikator stochastic mampu mengalami goldencross, walaupun indikator MACD dan indikator PSAR masih mengirimkan sinyal bearish. Namun jika kita melihat pada chart 1 terlihat bahwa IHSG mempunyai support level yang kuat dimana terdapat dua garis level support. Strategi buy on weakness dapat dilakukan jika IHSG kembali menguji level support ini.

60 minutes chart

Pada chart 2 yang merupakan data 60 menit, menggambarkan indikator MACD yang sudah dalam posisi bullish, indikator PSAR juga sudah dalam posisi uptrend, namun indikator stochastic belum melakukan goldencross. Sehingga kami melihat kenaikan terbatas dapat terjadi pada perdagangan hari ini. Namun melihat level support yang ada maka dapat dilakukan strategy buy on weakness mengingat pada level ini juga terdapat indikator PSAR yang menjadi support.

Chart 1. Daily chart Chart 2. 60 minutes chart

HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Source: HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Recommendation Buy On Weakness

Target price 4,895

Stop-loss 4,795

Close 4,838

Indikator

Stoch DC

MACD DN

PSAR DN

Volume NM

GC = Golden-cross AC = Accumulation DC = Dead-cross Dis = Distribution

UP = Up OB = Overbought

DN = Down OS = Oversold

NM = Normal

(4)

Stocks on our focus list

PT London Sumatra Tbk (LSIP)

Indikator teknikal saham LSIP memberikan sinyal positif dan berpotensi mnengalami penguatan lanjutan. Indikator stochastic yang berhasil goldencross disertai oleh indikator PSAR. Sementara itu indikator MACD masih berada pada bullish area, apalagi koreksi yang terjadi selama ini pada saham LSIP tidak melebihi fibonaci retracement 38,2%.

Sehingga dapat dikatakan koreksi yang terjadi selama ini merupakan koreksi yang sangat sehat. Sedangkan dari MA 50 terlihat bahwa posisi harga saat ini telah berada pada level diatas MA 50. Resistance garis hijau merupakan target penjualan dengan strategi buy on weakness dapat dilakukan.

Recommendation Buy On Weakness

Target price 2,390

Stop-loss 2,200

Entry price 2,260

Close 2,340

Indikator

Stoch GC

MACD UP

PSAR GC

Volume UP

NM = Normal

Chart 3. LSIP

HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

(5)

PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA)

Koreksi yang terjadi saat ini adalah koreksi sehat. Jika saham PTBA mampu melewati MA 200, maka hal ini akan menandakan era bullish.

Pada chart 4 kita melihat bahwa ada masa dimana saham PTBA telah mampu memasuki era MA 200 ini. Koreksi saat ini mempunyai target koreksi pada Fibonacci retracement 61,8% pada level 10.050 atau garis hijau.

Dengan target kenaikan pada 10.500 dan level stoploss pada harga 9.900 membuat strategy Buy On Weakness pada saham PTBA ini masih realistis.

Target price 10,500

Stop-loss 9,900

Entry price 10,050

Close 10,300

Indikator

Stoch DC

MACD DN

PSAR DN

Volume DN

NM = Normal

Chart 4. PTBA

(6)

PT Astra Internasional Tbk (ASII)

Saham ASII telah mengalami pelemahan pada perdagangan kemarin, dengan target pelemahan pada level support sebelumnya di 7.000 yang sekaligus level psikologis.

Level harga saat ini yang masih berada diatas MA 200, dan koreksi yang terjadi pada saham ASII merupakan koreksi sehat.

Jika kita melihat chart 5, trend channel penurunan (garis biru) saat ini masih lebih sempit daripada trend channel kenaikan yang terjadi sebelumnya (garis hitam).

Hal ini memberikan gambaran pada kita bahwa memang koreksi yang terjadi saat ini adalah koreksi yang sehat dan koreksi yang wajar. Strategi Buy On Weakness adalah langkah paling bijak menyikapi saham ASII.

Target price 7,200

Stop-loss 6,800

Entry price 7,000

Close 7,200

Indikator

Stoch OS

MACD GC

PSAR DN

Volume DN

NM = Normal

Chart 5. ASII

(7)

Chart 6. JCI Vs. IDR/USD Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Chart 8. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 9. Oil price

Note: The latest figure for India is June 24^th

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Chart 10. Non-ferrous metal price Chart 11. Precious metal price

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research 10,750

11,000 11,250 11,500 11,750 12,000 12,250

4,500 4,750 5,000 5,250

3/14 4/14 5/14 6/14

(IDR)

(pt) JCI Composite Index (L)

USD/IDR (R)

-0.5

-1.0

-2.7 0.1 0.7

-0.7

-2.7

-16.9 -18

-16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

-33

119

-14 -28

19 6

-152 646

-36

-184

-17 -78

-300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn)

90 95 100 105 110

3/14 4/14 5/14 6/14

(pt) WTI Brent Dubai

85 95 105 115 125 135

3/14 4/14 5/14 6/14

(pt) Copper Nickel Tin

85 90 95 100 105 110

3/14 4/14 5/14 6/14

(pt) Silver Gold Platinum

(8)

Table 1. Key valuation metrics

Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY13 FY14 FY13 FY14 FY13 FY14 BANKING

Bank Central Asia Tbk PT BBCA 10,700 263,809 -2.3 -2.9 -5.3 14.4 16.6 16.4 3.7 3.5 24.6 22.6 Bank Mandiri Persero Tbk PT BMRI 9,750 227,500 -0.3 -1.3 -5.6 14.0 10.1 11.3 2.1 2.2 22.5 21.3 Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT BBRI 10,075 248,542 0.8 -0.2 -6.9 37.1 8.4 10.4 2.3 2.6 29.7 27.1 Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BBNI 4,785 89,234 0.1 -2.3 -2.2 13.9 8.1 9.2 1.5 1.6 19.9 19.1 Bank Danamon Indonesia Tbk PT BDMN 4,155 39,824 -1.5 -1.1 -2.8 -27.1 9.0 9.9 1.2 1.2 13.5 12.4 Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT BTPN 4,245 24,792 0.2 0.5 4.7 3.5 11.8 11.2 2.5 2.0 24.2 20.3 PROPERTY

Surya Semesta Internusa Tbk PT SSIA 650 3,058 -1.5 -3.7 -7.8 -52.6 3.8 4.5 1.1 1.1 35.3 25.8 Ciputra Property Tbk PT CTRP 700 4,305 0.0 -2.1 -4.1 -43.1 8.8 12.0 0.9 0.8 10.8 8.7 Pakuwon Jati Tbk PT PWON 345 16,615 0.0 -2.8 -8.7 6.2 11.5 11.2 3.4 3.2 33.4 32.0 Alam Sutera Realty Tbk PT ASRI 438 8,606 -2.7 -2.9 -11.9 -45.3 9.6 6.0 1.6 1.3 18.0 23.0 Bumi Serpong Damai PT BSDE 1,470 27,007 -2.0 -6.4 -7.0 -16.0 8.4 12.9 2.2 2.2 29.7 18.3 CONSTRUCTION

Total Bangun Persada Tbk PT TOTL 740 2,523 -1.3 -5.7 -10.8 -36.2 8.8 13.9 2.3 3.1 27.5 23.4 Adhi Karya Persero Tbk PT ADHI 2,700 4,864 -3.6 -4.1 -17.2 -20.6 6.7 10.9 1.8 2.6 29.9 23.8 Wijaya Karya Persero Tbk PT WIKA 2,160 13,282 -2.7 -2.9 -8.5 4.1 17.0 18.9 3.3 3.5 20.6 19.5 Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT PTPP 1,795 8,692 -1.1 0.8 -5.3 31.0 13.4 16.4 2.8 3.7 23.1 23.5 Waskita Karya Persero Tbk PT WSKT 670 6,468 0.0 -0.7 -6.9 -16.3 10.6 15.6 1.6 2.3 16.8 15.8 RETAIL & CONSUMER

Indofood Sukses Makmur Tbk PT INDF 6,775 59,487 -0.7 -0.7 0.0 -1.8 23.2 14.4 2.5 2.3 11.2 15.9 Kalbe Farma Tbk PT KLBF 1,660 77,813 0.0 1.5 1.8 25.8 30.5 34.3 6.6 8.2 25.3 24.9 Mitra Adiperkasa Tbk PT MAPI 4,725 7,844 -2.8 -8.3 -6.4 -35.7 27.9 21.8 3.8 2.9 14.3 13.9 Unilever Indonesia Tbk PT UNVR 29,700 226,611 0.0 1.0 -1.4 6.1 37.1 38.6 46.6 46.6 130.2 127.2 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT ICBP 9,975 58,164 -0.3 -0.3 -2.0 -9.3 26.7 23.6 4.7 4.1 18.5 18.7 Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT RALS 1,175 8,338 0.4 -2.9 -4.5 -8.9 19.3 18.2 2.3 2.4 12.5 13.3 Mayora Indah Tbk PT MYOR 29,325 26,227 0.0 0.1 2.0 18.0 22.3 29.2 6.0 5.7 30.4 20.1 Ace Hardware Indonesia Tbk PT ACES 870 14,921 -1.1 -0.6 1.8 13.0 19.9 26.5 5.3 6.4 29.0 25.8 Gudang Garam Tbk PT GGRM 52,000 100,053 -2.8 -1.9 -2.8 12.7 18.7 19.0 2.8 3.1 15.5 17.0 Nippon Indosari Corpindo Tbk PT ROTI 1,400 7,087 0.0 7.3 16.7 -6.0 32.7 35.6 6.6 7.4 21.7 23.0 AUTOMOTIVE

Astra International Tbk PT ASII 7,200 291,482 -1.0 0.3 -4.0 10.8 14.2 13.8 3.3 3.1 25.0 22.6 Indomobil Sukses Internasional Tbk PT IMAS 4,775 13,204 2.2 1.8 -0.5 -9.9 25.4 14.4 2.3 2.0 9.6 14.9 Astra Otoparts Tbk PT AUTO 3,745 18,050 0.0 2.0 -0.3 -8.1 16.4 13.2 2.0 1.8 14.6 14.0 TELECOMMUNICATION

Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT TLKM 2,450 246,960 -0.6 1.2 -3.4 20.6 14.6 15.8 3.4 3.5 25.3 23.9 XL Axiata Tbk PT EXCL 4,900 41,819 -2.0 -2.5 -9.3 8.9 43.0 66.2 2.9 2.6 6.7 4.2 Indosat Tbk PT ISAT 3,880 21,084 0.0 2.2 -4.0 -20.4 20.2 34.3 1.4 1.2 -16.0 2.6 INFRASTRUCTURE

Jasa Marga Persero Tbk PT JSMR 6,000 40,800 0.4 0.4 -0.4 -0.8 24.0 25.0 3.5 4.0 14.9 15.9 Tower Bersama Infrastructure Tbk PT TBIG 8,000 38,372 1.6 0.3 11.5 68.4 22.3 25.6 7.0 6.6 31.3 29.7 MINING

Aneka Tambang Persero Tbk PT ANTM 1,080 10,302 -3.1 -6.5 -11.5 8.0 24.9 39.0 0.8 0.8 3.2 2.4 Timah Persero Tbk PT TINS 1,255 9,347 -2.0 -7.0 -13.1 83.9 15.6 12.7 1.6 1.8 10.9 13.5 Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PTBA 10,300 23,733 -1.2 -2.1 -10.0 -14.2 12.4 12.4 3.0 2.8 23.0 22.2 CEMENT

Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT INTP 22,575 83,104 -1.4 -6.7 -3.7 -4.7 14.7 15.2 3.2 3.2 23.7 22.2 Holcim Indonesia Tbk PT SMCB 2,565 19,655 -1.2 -0.6 -4.5 -5.0 18.3 16.4 2.0 2.1 11.1 12.9 Semen Indonesia Persero Tbk PT SMGR 15,000 88,973 0.0 -1.3 0.0 -8.3 15.6 15.2 4.0 3.7 28.1 25.6 Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(9)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 2,408.9 0.8 INVS IJ 1,600 15,984.4 6.7

Mining 1,265.5 -0.7 SMSM IJ 4,345 6,255.4 6.0

Basic-Industry 515.5 -0.8 MNCN IJ 2,720 38,570.5 3.6

Miscellaneous Industry 1,265.5 -0.7 EPMT IJ 3,700 10,022.0 2.8

Consumer Goods 2,008.8 -0.5 CMNP IJ 3,450 7,590.0 2.7

Property & Construction 402.3 -1.6 KAEF IJ 995 5,526.2 2.6

Infrastructure 1,063.9 0.0 MLBI IJ 1,083,000 22,818.8 2.6

Finance 640.3 -0.5 IMAS IJ 4,775 13,204.2 2.2

Trade 890.5 -0.3 TSPC IJ 2,970 13,365.0 2.2

Composite 4,839.0 -0.5 AALI IJ 29,000 45,667.6 2.1

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

BBRI IJ 0.8 10,075 BBCA IJ -2.3 10,700

MNCN IJ 3.6 2,720 ASII IJ -1.0 7,200

INVS IJ 6.7 1,600 GGRM IJ -2.8 52,000

AALI IJ 2.1 29,000 TLKM IJ -0.6 2,450

TBIG IJ 1.6 8,000 SCMA IJ -2.9 3,350

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

Day 1 EUR EU Economic Summit

7:30pm USD Unemployment Claims 314K 312K

7:30pm USD Core PCE Price Index m/m 0.2% 0.2%

7:30pm USD Personal Spending m/m 0.4% -0.1%

7:30pm USD Personal Income m/m 0.5% 0.3%

9:30pm USD Natural Gas Storage 101B 113B

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position,