Equity Research
June 20, 2013
June 20, 2013
PT. Bank Mestika, Tbk
IPO Summary
Banking
COMPANY OVERVIEW
Bank Mestika adalah Bank umum swasta devisa yang berkantor pusat di
Medan, Sumatera Utara. Berdiri sejak tahun 1955, dalam
pertumbuhannya, Bank Mestika memfokuskan usaha pada retail
banking dan menjalankan prinsip prudential banking menjadi filosofi bisnisnya.
Bank memiliki visi untuk menjadi bank terkemuka yang sehat serta tumbuh secara wajar dalam upaya mendorong peertumbuhan ekonomi nasional dengan berlandaskan prinsip profesionalisme perbankan dan nilai tambah kepada nasabah. Untuk mencapai hal tersebut, Bank terus berupaya untuk meningkatkan sinergi dan nilai tambah dengan para stakeholders khususnya di wilayah Sumatera Utara dan Indonesia pada
khususnya. Bank juga akan terus memberikan pelayanan jasa
perbankan yang profesional dengan prinsip penerapan Manajemen Risiko yang baik, penuh kehati-hatian dan sesuai prinsip Good Corporate Governance. Lebih jauh, Bank juga terus berusaha untuk memperkuat serta mengembangkan citra, sumber daya manusia yang kompeten dan berintegritas tinggi, serta kapasitas layanan Bank demi mendukung upaya pengembangan usaha.
MANAGEMENT Dewan Komisaris:
JADWAL JADWAL JADWAL
JADWAL PERKIRAANPERKIRAANPERKIRAANPERKIRAAN Kisaran
Kisaran Kisaran
Kisaran HargaHargaHargaHarga RpRpRpRp.... 1111....370370 –370370––– RpRpRp.... 1Rp 111....570570570570 Book
Book Book
Book buildingbuildingbuildingbuilding 18181818--25--252525 JuniJuniJuni 2013Juni201320132013 Pernyataan
Pernyataan Pernyataan
Pernyataan EfektifEfektifEfektifEfektif 27272727 JuniJuniJuniJuni 2013201320132013 Penawaran
Penawaran Penawaran
Penawaran UmumUmumUmumUmum 1111--4--44 Juli4JuliJuliJuli 2013201320132013 Tanggal
Tanggal Tanggal
Tanggal PenjatahanPenjatahanPenjatahanPenjatahan 8888 JuliJuliJuliJuli 2013201320132013 Distribusi
Distribusi Distribusi
Distribusi SahamSahamSaham &Saham &&& RefundRefundRefundRefund 10 Juli101010JuliJuliJuli 2013201320132013 Pencatatan
Pencatatan Pencatatan
Pencatatan didididi BEIBEIBEIBEI 11111111JuliJuliJuliJuli 2013201320132013 Penjamin
Penjamin Penjamin
Penjamin PelaksanaanPelaksanaanPelaksanaanPelaksanaan EmisiEmisiEmisiEmisi PT Ciptadana Securities
Saham Saham Saham
Saham ditawarkanditawarkanditawarkanditawarkan sebanyaksebanyaksebanyak-sebanyak---banyaknyabanyaknyabanyaknyabanyaknya 818.018.000 saham (20%)
Nilai Nilai Nilai
Nilai IPOIPOIPO yangIPOyangyangyang didapatdidapatdidapatdidapat Rp 1,12 – Rp 1,28 triliun
Penggunaan Penggunaan Penggunaan
Penggunaan DanaDanaDanaDana IPOIPOIPOIPO
Seluruh dana hasil IPO ini akan diterima
your
reliable
partner
&&&((1
www.relitrade.com
Dewan Komisaris:Komisaris Utama : Drs. Witarsa Oemar
Komisaris : Indra Halim
Komisaris Independen : Drs. Katio, MM
Komisaris Independen : Boing Sudrajat
Dewan Direksi:
Direktur Utama : Achmad S. Kartasasmita
Wakil Direktur Utama : Hendra Halim
Direktur Operasional : Leo Setia
Direktur Kepatuhan : Andy SE
Direktur Umum : H. Yusri Hadi, SE
Analyst
Wibowo Suhaidi
+62 21 5793 0008 ext.159
Seluruh dana hasil IPO ini akan diterima oleh PT Mestika Benua Mas selaku pemegang saham pendiri dan Perseroan tidak menerima dana hasil IPO
Kebijakan Kebijakan Kebijakan
Kebijakan DevidenDevidenDevidenDeviden
Perseroan dapat membayar dividen sampai dengan 20% dari total laba tahun berjalan 2014 dan tahun-tahun berikutnya. Source:Bank PT Mestika Benua Mas Sanusi Halim Nursalim Hendra Halim Indra Halim Dr. Zulkifli Halim Benny Halim 99.94% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% Pemegang Saham:
Prospek Usaha :
Industri perbankan nasional diperkirakan akan tetap
bertumbuh di tengah kondisi makroekonomi yang
cenderung stabil. Pertumbuhan ekonomi yang ditopang
sebagian besar oleh konsumsi dan pengeluaran
pemerintah akan mendorong usaha sektor konsumsi tetap mengalami pertumbuhan.
Lebih jauh, dukungan pemerintah atas UKM dan akses UKM terhadap permodalan dan perbankan semakin terbuka. Pertumbuhan kelas menengah di Indonesia juga memberikan potensi pertumbuhan dana pihak ketiga dan kredit Bank
Produk Bank:
• Funding: Giro Rupiah dan Valas, Tabungan Mestika, Tabanas Mestika, Tabungan Kesra, Deposito Rupiah, Deposito Valas
• Lending: Kredit Konsumsi Multi Guna, Kredit Konsumsi Kepemilikan Rumah, Kredit Konsumsi Kepemilikan Mobil, Kredit Modal Kerja, Kredit Investasi, Bank Garansi
• Jasa lainnya: SMS Banking, Kartu ATM dan Debit, Fasilitas ATM bersama, EDC, Safe Deposit Box, Money
Changer, Telegraphic Transfer, Western Union,
Pembayaran Pajak Impor, Ekspor Impor, SKN, RTGS, Fasilitas Pembayaran Tagihan, Fasilitas Pembayaran Pajak Online, Fasilitas Payroll.
Jaringan Kantor Bank:
Source: Bank 40.02% 39.92% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 20.00%
Komposisi Pemegang Saham Setelah IPO dan
Akuisisi RHB
RHB PT Mestika Benua Mas Sanusi Salim
Hendra Halim Indra Halim Zulkifli Halim Benny Halim Nursalim Public
21% 8%
8%
Komposisi Kredit Bank Mestika Tbk
Consumer Trade Manufacturing
6
Jaringan Kantor Bank: • Sumatera Utara (66%) • Riau (13%)
• Jakarta (5%) • Surabaya (10%) • Others (7%)
Perseroan memiliki 10 Kantor Cabang, 44 unit Kantor Cabang Pembantu, dan 6 unit Kantor Kas di Sumatera dan Jawa. Source: Bank Struktur Organisasi 18% 12% 12% 11% 10% Manufacturing Agriculture Real Estate Infrastructure Construction Others Source: Bank 19.47 8.55 16.18 10.51 18.13 7.26 11.20 19.40 24.79 7.93 16.58 6.10 9.99 16.98 26.62 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 Kamboja Indonesia Vietnam Filipina Laos China Malaysia Thailand Mongolia Hongkong Rep. Korea Jepang Singapura Australia New Zealand
% Jumlah Penduduk yang Meminjam dari Institusi Formal Tahun 2011
%
Strategi Usaha:
• Mengupayakan pertumbuhan total aset dari tahun
2011 sampai dengan 2016 menjadi 2 kali dari total aset per Mei 2011
• Mengoptimalisasikan fungsi funding dan meningkatkan produktivitas melalui fungsi lending, namun tidak
mengabaikan melalui Penawaran Umum ataupun
akusisi oleh investor baru
• Optimalisasi fungsi funding dan lending, maka struktur organisasi akan diubah dan dikembangkan secara bertahap, antara lain dengan rencana pembentukan kantor wilayah, pembentukan 3 (tiga) Koordinator Kantor Cabang Pembantu di wilayah Medan Area,
pemisahan Divisi Kredit dengan Divisi Marketing,
restrukturisasi/revitalisasi Divisi/fungsi marketing Risiko Usaha:
• Risiko Kredit • Risiko Pasar • Risiko Likuiditas • Risiko Operasional
• Risiko Hukum, Reputasi, Stratejik, Kepatuhan, Imbal Hasil, Investasi, Makro Ekonomi, Peraturan Pemerintah
ANALISA DAN PEMBAHASAN
PT Bank Mestika Tbk (Bank) memiliki tingkat NIM yang mengungguli rata-rata industri perbankan pada level 8.1% sampai dengan akhir tahun 2012. Tingkat imbal hasil terhadap aset (ROA) Bank juga sangat memuaskan
Source: Bank
CASA Perbankan (Bank-Bank Terpilih)
NIM Perbankan (Bank-Bank Tertentu)
0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% BBCA BMRI BBRI BBNI BDMN BTPN PNBN BBTN BJBR BBKP Mestika 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% BBCA BMRI BBRI BBNI BDMN BTPN PNBN BBTN BJBR
hasil terhadap aset (ROA) Bank juga sangat memuaskan pada level 3.7%, di atas rata-rata industri 3.1%. Hal ini menunjukkan tingkat profitabilitas Bank yang sangat baik jika dibandingkan dengan pesaing-pesaingnya di industri perbankan tanah air.
Lebih jauh, Bank memiliki prosentase CASA yang cukup tinggi untuk ukurannya, dengan level CASA 68%, yang
bahkan mengungguli bank-bank lain seperti Bank
Mandiri dan Bank BRI, yang memiliki permodalan jauh lebih kuat daripada Bank. Sedangkan untuk NPL, tingkat
NPL Bank masih berada pada level wajar jika
dibandingkan dengan pesaing-pesaingnya.
Secara valuasi, dengan mengasumsikan harga
penawaran pada Rp1.470, kami mendapatkan PBV 2013 Perseroan sebesar 2.8x, yang mana cukup tinggi jika dibandingkan dengan rata-rata industri. Bahkan dengan harga penawaran terendah Rp1.370, PBV 2013 Bank cukup tinggi pada level 2.6x. Valuasi yang tinggi tersebut disertai oleh penyebaran kantor Bank yang terlalu terpusat di Sumatera Utara membuat kami menyimpulkan rekomendasi NETRAL terhadap saham Bank, dimana pada sisi lain kami menyukai fundamental dari Bank yang sangat baik.
Source: Bank
Source: Perseroan, Reliance Research
0.0% BBKP Mestika 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% BBCA BMRI BBRI BBNI BDMN BTPN PNBN BBTN BJBR BBKP Mestika
NPL Perbankan (Bank-Bank Terpilih)
Peer Comparison Bank Mestika BABP BKSW Industry
Aset 7,369 6,994 4,645
Liabilitas 5,510 6,295 3,782
Ekuitas 1,859 699 863
Laba Sebelum Pajak 361 1 (34) Laba Tahun Berjalan 271 (17) (30)
PBV (x) 3.23 1.22 3.37 1.96
DER (x) 2.96 9.00 5.80 8.53
FINANCIAL STATEMENT
Year 2010 2011 2012 2013E
Income Statement
Interest Income 605,449 625,871 689,325 780,755 Interest Expense (182,119) (196,458) (181,424) (216,351) Net Interest Income 423,330 429,413 507,901 564,405 Operating Profit 217,608 265,539 358,759 431,719 Pre-tax profits 219,448 273,192 360,823 431,719 Laba Tahun Berjalan 163,148 204,728 270,867 323,790 Balance Sheet
Cash 138,704 154,889 128,806 148,085 Current Accounts with BI 355,236 413,803 445,218 500,422 Placement with BI 902,187 317,381 33,214 62,533 Marketable Securities 691,873 1,507,536 1,451,218 1,376,159 Loans 3,824,195 4,239,513 5,192,973 5,942,506 Provision for loan losses (71,994) (99,331) (79,123) (79,630) Fixed Assets 91,456 89,034 94,305 99,963 Other Assets 57,705 105,296 102,194 406,593 Total Assets 5,989,362 6,728,121 7,368,805 8,456,652 Deposits from Customer 4,512,472 5,115,609 5,439,365 6,255,270 Other liabilities 61,032 88,088 70,312 72,638 Total Liabilities 4,573,504 5,203,617 5,509,677 6,327,908 Equity 1,415,858 1,524,504 1,859,128 2,128,743 Total Liabilites & Equity 5,989,362 6,728,121 7,368,805 8,456,651 Key Ratios
NIM 8.5% 8.7% 8.1% 7.9%
ROAE 11.5% 13.9% 16.0% 16.2%
ROAA 2.7% 3.2% 3.8% 4.1%
Source: Perseroan, Estimasi Ciptadana Securities, Estimasi Reliance Securities
ROAA 2.7% 3.2% 3.8% 4.1%
NPL-gross 5.5% 3.6% 2.3% 2.0%
LDR 85.0% 83.0% 95.0% 95.0%
CAR 27.3% 26.3% 28.1% 24.8%
Cost to income ratio 67.5% 65.2% 60.4% 59.0%
BVS 346.2 372.7 454.6 520.5
EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T + 62 21 661 7768 F + 62 21 661 9884 Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220
T + 62 21 5793 0008 F + 62 21 5793 0010 Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530
T + 62 21 532 4074 F + 62 21 536 2157 BSD
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T + 62 21 5387495 F + 62 21 5387494 Jakarta – Centro
Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226 Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T + 62 22 721 8200 F + 62 22 721 9255 Tasikmalaya
Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T + 62 265 345000 F + 62 265 345003 Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T + 62 274 550 123 F + 62 274 551 121
Surakarta
Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T + 62 271 736599 F + 62 271 733478 Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T + 62 341 347 611 F + 62 341 347 615 Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T + 62 31 501 1128 F + 62 31 503 3196 Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T + 62 31 567 0388 F + 62 31 561 0528 Denpasar
Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T + 62 361 225099 F + 62 361 245099 Pontianak:
Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak 78121 T. +62 561 749558 F. +62 561 746284
Balikpapan
Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan 76114 T + 62 542 746313-16 F + 62 542 746317
Makassar
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T + 62 411 3632388 F + 62 411 3614634
Pekanbaru
Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau 28000 T + 62 761 7894368 F + 62 761 7894370
Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T + 62 61 6633065 F + 62 61 6617597
HEAD OFFICE
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T + 62 21 661 7768 F + 62 21 661 9884
RESEARCH DIVISION
Jasa Adhi Mulya [email protected]
Wilson Sofan [email protected]
Christine Natasya [email protected]
Wibowo Suhaidi [email protected]
Lanjar Nafi Taulat I [email protected]
POJOK BURSA & GALERI INVESTASI
UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450
T + 62 21 7656971 ext. 197 F + 62 21 7656971 ext. 138 President University
Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya
Cikarang - Bekasi 17550 T + 62 21 89106030
Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24
Tasikmalaya 46151 T + 62 265 323685 F + 62 265 323534
Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta 55224 T + 62 274 563 929 F + 62 274 513 235 UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta
T + 62 274 485268 F + 62 274 487147
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T + 62 271 854803 F + 62 271 853084 Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T + 62 31 298 1203 F + 62 31 298 1204
Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB
Gresik 61121 T + 62 31 395 1414 F + 62 31 395 2585 Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T + 62 341 585914 F + 62 341 552888
Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T + 62 341 464318-9 F + 62 341 460782 Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T + 62 341 551611, 575777 F + 62 341 565420 STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T + 62 341 491813 F + 62 341 495619 Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T + 62 331 330732 F + 62 331 326419 STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T + 62 31 5947505 F + 62 31 5932218 Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T + 62 333 419613 F + 62 333 419163
Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani
Pontianak 78124 T + 62 561 743465 F + 62 561 766840 Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T. (0354) 683128 F. (0354) 683128
Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2
Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T. 0411-889464 / 881244 F. 0411-887604 Disclaimer DisclaimerDisclaimer Disclaimer::::
This research report has been issued by PT Reliance Securities Tbk. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT Reliance Securities Tbk. has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT Reliance Securities makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT Reliance Securities Tbk and its affiliated and/or their offices, directors, and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related there to and may from time to time add to or disposes of any such investment. PT Reliance Securities Tbk. and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies.
