Perbandingan Akurasi Peramalan Harga
Saham: Pilihan VS
Indifferent
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Monika Alvianto NPM : 912013007
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS
TUGAS AKHIR
Yang bertandatangan di bawah ini: Nama : Monika Alvianto
NIM : 912013007
Program Studi : Magister Manajemen Fakultas : Ekonomika dan Bisnis
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis dengan judul Perbandingan Akurasi Peramalan Harga Saham: Pilihan VS Indifferent, yang dibimbing oleh Prof. Supramono, SE., MBA., DBA, adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam tesis ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau gambar yang saya akui seolah-olah sebagai karya saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada peneliti atau sumber aslinya.
Salatiga, 29 Mei 2015 Yang memberi pernyataan,
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
With Jesus i can do all things,
Nothing is impossible in Him.
Kerja keras yang disertai dengan Doa
tidak akan berakhir sia-sia
-Filipi 4:13-
Segala perkara dapat kutanggung di dalam Dia
yang memberi kekuatan kepadaku.
Karya ini kupersembahkan untuk Tuhan Yesus Kristus, Papa,
Mama, saudara, dan teman-teman yang selalu mendoakan dan
i
KATA PENGANTAR
Peramalan (forecasting) adalah suatu kegiatan untuk memperkirakan apa yang akan terjadi pada masa yang akan datang. Dalam setiap transaksi perdagangan saham, investor dihadapkan kepada pilihan untuk menjual, menahan, atau membeli saham. Setiap keputusan dalam investasi akan menimbulkan keuntungan maupun kerugian bagi investor itu sendiri, oleh karena itu perlu dilakukan analisis yang akurat dan dapat diandalkan untuk dijadikan dasar pengambilan keputusan investasi.
Teknik analisis yang banyak digunakan dalam peramalan harga saham yaitu Arima dan Arch/Garch. Akan tetapi beberapa penelitian menunjukkan adanya inkonsistensi hasil penelitian karena ada yang menyatakan bahwa Arima lebih akurat dibandingkan Arch/Garch dan begitu pula sebaliknya. Sehingga dalam penelitian ini akan membahas mengenai peramalan pergerakan harga saham yang tergabung dalam Indeks LQ45 menggunakan dua teknik yaitu Arima dan Arch/Garch yang akan dibandingkan tingkat keakuratannya, sehingga dapat diketahui teknik
ii
mana yang lebih akurat dalam memprediksi harga saham di masa mendatang.
Penulis menyadari masih terdapat kekurangan dalam penelitian ini. Oleh karena itu kritik dan saran yang membangun dari pembaca sangat diperlukan. Semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang berkepentingan.
Salatiga, April 2015
iii
UCAPAN TERIMA KASIH
Segala puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas berkat dan penyertaannya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul “Perbandingan Akurasi Peramalan Harga Saham: Pilihan VS Indifferent”.
Penyusunan tesis ini tidak lepas dari bimbingan, bantuan, dan dukungan yang sangat berarti dari berbagai pihak, sehingga pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1. Orang tua di Toraja yang telah memberi doa, nasehat, dan dukungan baik dalam bentuk moril maupun materi selama ini.
2. Prof. Supramono, S.E., MBA., DBA, selaku dosen pembimbing yang telah memberikan inspirasi, bimbingan, dan masukan hingga terselesaikannya tesis ini.
3. Seluruh Bapak/Ibu dosen pengajar di Program Studi Magister Manajemen UKSW.
4. Seluruh pengelola Program Studi Magister Manajemen UKSW.
5. Gabriel, Kak Novi, Riswati dan teman-teman Angkatan-27 Program Studi Magister
iv
Manajemen yang telah memberi bantuan dan semangat dalam penyelesaian tesis ini.
Terima kasih atas semua doa, bantuan, dan semangat yang telah diberikan, biarlah Tuhan yang akan membalas semua kebaikan yang telah diberikan kepada penulis. Tuhan memberkati.
Salatiga, April 2015
v
ABSTRAK
Dalam setiap transaksi perdagangan saham, investor dihadapkan kepada pilihan untuk menjual, menahan, atau membeli saham. Setiap keputusan dalam investasi akan menimbulkan keuntungan maupun kerugian bagi investor itu sendiri. Oleh karena itu perlu dilakukan analisis yang akurat dan dapat diandalkan untuk dijadikan dasar pengambilan keputusan investasi. Penelitian ini bertujuan untuk melakukan peramalan harga saham-saham yang tergabung dalam Indeks LQ45 menggunakan teknik Arima dan Arch/Garch, dengan menambah variabel inflasi, kurs usd, dan suku bunga Bank Indonesia, dengan penggunaan periode data selama 5 tahun sejak Februari 2009 sampai Januari 2014. Kedua teknik ini akan dibandingkan tingkat keakuratannya sehingga dapat diketahui metode mana yang lebih akurat dalam meramal pergerakan harga saham di masa mendatang. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Arch/Garch memiliki tingkat kesalahan yang lebih kecil dibandingkan Arima. Hal ini menunjukkan bahwa performa Arch/Garch lebih baik dalam meramal pergerakan harga saham di pasar modal Indonesia.
Kata kunci : Arch, Arima, Garch, Inflasi, Kurs, Peramalan, Suku bunga BI.
vi
DAFTAR ISI
Halaman
Kata Pengantar ... i
Ucapan Terima Kasih ... iii
Abstrak ... v
Daftar Isi ... vi
Daftar Singkatan ... ix
Daftar Tabel ... x
Daftar Gambar ... xi
Daftar Persamaan ... xii
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Perumusan Masalah ... 7
1.3 Tujuan Penelitian ... 7
1.4 Manfaat Penelitian ... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Analisis Harga Saham ... 9
2.1.1 Analisis Fundamental ... 13
2.1.2 Analisis Teknikal ... 14
2.2 Peramalan (Forecasting) ... 16 2.3 Faktor yang Mempengaruhi 21
vii
Harga Saham ...
2.4 Analisis Time Series ... 23
2.4.1 Uji Stasioneritas ... 23 2.4.2 Model AR ... 24 2.4.3 Model MA ... 25 2.4.4 Model ARMA ... 25 2.4.5 Model ARIMA ... 26 2.4.6 ARCH/GARCH ... 28
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Variabel ... 34
3.2 Populasi dan Sampel ... 34
3.3 Jenis dan Sumber Data ... 35
3.4 Teknik Analisis Data ... 35
3.4.1 Uji Stasioneritas ... 35
3.4.2 Teknik Analisis ARIMA ... 36
3.4.3 Teknik Analisis ARCH/ GARCH ... 39 3.5 Perbandingan Akurasi ... 41
BAB IV PEMBAHASAN 4.1 Analisis Data ARIMA ... 43
4.1.1 Uji Stasioneritas ... 43
4.1.2 Identifikasi Model (p,d,q) . 44 4.1.3 Estimasi Model ... 46
viii
4.1.4 Diagnostic Checking ... 47 4.1.5 Peramalan ... 49 4.2 Analisis Data ARCH/GARCH .... 50 4.2.1 Uji ARCH/Effect ... 50 4.2.2 Estimasi Model ... 51 4.2.3 Uji Diagnostik Residual ... 52 4.2.4 Peramalan ... 53 4.3 Perbandingan Akurasi ... 55 4.4 Pengukuran Variabel untuk
Analisis Arch/ Garch ... 56
4.5 Pembahasan ... 58
BAB V SIMPULAN DAN IMPLIKASI
5.1 Simpulan ... 65 5.2 Implikasi Kebijakan ... 65 5.3 Keterbatasan dan Agenda
Penelitian Mendatang ... 66
Daftar Pustaka Lampiran
ix
DAFTAR SINGKATAN
ANFIS : Adaptive Neuro Fuzzy Integrated System
ANN : Artificial Neural Network
ARIMA : Autoreggressive Integrated Moving
Average
ARCH : Autoregressive Conditional
Heterokedasticity
BEJ : Bursa Efek Jakarta
DJIA : Dow Jones Industrial Average
GARCH : Generalized Autoregressive Conditional
Heterokedasticity
IHSG : Indeks Harga Saham Gabungan
LQ45 : Liquid 45
NIKKEI : Indeks Pasar Modal Jepang
OLS : Ordinary Least Square
SET : Indeks Pasar Modal Thailand
x
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 Pola Autokorelasi dan Autokorelasi Parsial ...
37
Tabel 4.1 Lag yang Signifikan di 5% ... 45
Tabel 4.2 Estimasi Model ARIMA ... 47
Tabel 4.3 Diagnostic Checking ... 48
Tabel 4.4 Peramalan dengan ARIMA ... 49
Tabel 4.5 Pengujian Arch-Effect ... 51
Tabel 4.6 Estimasi Model GARCH ... 52
Tabel 4.7 Uji Diagnostik Residual ... 53
Tabel 4.8 Peramalan dengan Arch/Garch . 54
Tabel 4.9 Perbandingan Kesalahan
Peramalan Arima dan
Arch/Garch ...
55
Tabel 4.10 Variabel yang Mempengaruhi Saham LQ45 ...
xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman
xii
DAFTAR PERSAMAAN
Halaman
Persamaan 2.1 Model AR ... 24
Persamaan 2.2 Model MA ... 25
Persamaan 2.3 Model ARMA ... 25
Persamaan 2.4 Model ARIMA ... 26
Persamaan 2.5 Model ARCH ... 28
Persamaan 2.6 Model GARCH ... 28
Persamaan 3.1 Model GARCH dengan Variabel ...
