Analisis Laporan Keuangan 01

(1)

1-1

“ Analisis Laporan Keuangan”

Pert emuan Pertama

Pengantar Analisis Laporan Keuangan

(2)

Evaluasi Prospek

Evaluasi Risiko

Pengambil Keputusan dalam Bisnis :

Investor Ekuitas

Kreditur

M anajer

Analis M erger dan Akuisisi

Auditor Eksternal

Direktur

Pembuat Regulasi

Karyaw an & Serikat Pekerja

(3)

1-3

Sumber Informasi untuk Analisis Bisnis

Laporan Perdagangan Peraturan Perundangan Indikator Perekonomian

Data Statistik Industri Laporan Keuangan

Kuantitatif

Sit us Int ernet

Pernyataan Visi / M isi Financial press Press Releases Chairperson’s Letter

(4)

Tipe-tipe Analisis Kredit

Analisis Kredit Analisis EkuitasAnalisis Ekuitas

Manajemen &

Pengawasan

Manajemen &

Pengawasan

Merjer, Akuisisi & Divestitur Merjer, Akuisisi

& Divestitur

Pandangan Direktur Pandangan Direktur

Peraturan Peraturan

Auditing Eksternal Auditing Eksternal Negosiasi Pekerja Negosiasi Pekerja

Manajemen

Analisis Kredit Analisis Ekuitas

Manajemen &

Pengawasan

Merjer, Akuisisi & Divestitur

Pandangan Direktur

Peraturan

Auditing Eksternal Negosiasi Pekerja

(5)

1-5

Analisis Kredit

Trade Creditors

Provide goods or services

M ost short-term

Usually implicit interest Bear risk of

default

Non-trade Creditors

Provide major financing

M ost long-term

Usually explicit interest Bear risk of

(6)

Likuiditas

Kemampuan untuk

penuhi kewajiban jangka pendek

Fokus:

•

Arus Kas Lancar

•

M emaintain Aset dan Kewajiban Jangka Pendek

•

Likuiditas atas aset

Solvabilitas

Kemampuan untuk penuhi kewajiban jangka panjang

Fokus:

•

Profitabilitas jangka panjang

•

Struktur M odal

(7)

1-7

Analisis Ekuitas

Analisis Teknikal

• Pola pergerakan harga dan volume perdagangan

saham

• Prediksi pergerakan harga dimasa datang

Analisis Fundamental

M enentukan nilai intrinsik dari suatu saham tanpa

melihat referensi dari harga

• Analisis dan interpretasi dari faktor-faktor kunci

– Ekonomi

– Industri

– Perusahaan

(8)

Analisis Prospek di Masa Depan

Analisis Prospek di Masa Depan Analisis

Akuntansi Analisis Akuntansi

Analisis Strategi Dan Lingkungan

Bisnis

Bisnis Arus Kas

Analisis Arus Kas

Analisis

Estimasi Biaya Modal

Estimasi Biaya Modal _{Nilai Intrisnsik}_{Nilai Intrisnsik}

Proses dalam Analisis Bisnis

Analisis Prospek di Masa Depan Analisis

Akuntansi

Bisnis Arus Kas

Analisis Profitabilitas

Analisis Risiko

Estimasi Biaya Modal _{Nilai Intrisnsik}

(9)

1-9

Analisis Akuntansi

Masalah dalam Perbandingan — antar perusahaan dan antar waktu

Kesalahan dalam estimasi

Masalah Distorsi Manajemen Pendapatan

Standar Akuntansi

Risiko

Akuntansi

Risiko

Akuntansi

Proses evaluasi dan penyesuaian laporan

keuangan agar lebih merepresentasikan

kondisi secara ekonomi

Proses evaluasi dan penyesuaian laporan

keuangan agar lebih merepresentasikan

(10)

Analisis Keuangan

Analisis Profitabilitas — Evaluasi Return on investments

Analisis Risiko – Evaluasi Tk. Risiko & kelayakan kredit

Analisis Arus Kas — Evaluasi sumber & penggunaan dana Analisis Profitabilitas — Evaluasi Return

on investments

Analisis Risiko – Evaluasi Tk. Risiko & kelayakan kredit

Analisis Arus Kas — Evaluasi sumber & penggunaan dana

Alat Utama Alat Utama

Analisis Rasio Analisis

Rasio

Analisis Arus Kas

Proses evaluasi posisi dan kinerja keuangan

menggunakan laporan keuangan

(11)

1-11

Analisis Prospek M asa Depan

Nilai Intrinsik Analisis Strategi &

Lingkungan Bisnis

Analisis Akuntansi

Analisis Keuangan

(12)

Dinamika Aktivitas Bisnis

Akhir periode Akhir periode Awal Periode Awal Periode

Akhir periode Awal Periode

Aktivitas Bisnis

Waktu

(13)

1-13

Aktivitas Bisnis

Aktivitas Perencanaan:

Target & Tujuan Aktivitas Perencanaan:

Target & Tujuan Persaingan

Persaingan Penentuan HargaPenentuan Harga

Permintaan Pasar

Permintaan Pasar _Taktik_Taktik

Promosi Promosi

Kinerja Manajerial Kinerja Manajerial

Peluang

& Tujuan

Persaingan Penentuan Harga

Permintaan Pasar _Taktik

Promosi

Kinerja Manajerial

Peluang

Proyeksi Distribusi

(14)

Aktivitas Bisnis

Pembiayaan Pembiayaan Pembiayaan

Kegiatan Pembiayaan (Financing activities)

• Pemilik (ekuitas)

(15)

1-15

Aktivitas Investasi (Investing activities)

• Beli Sumber Daya

• Jual Sumber Daya

Investasi = Pembiayaan

Aktivitas Bisnis

Pembiayaan Pembiayaan Investasi

(16)

Aktivitas

Aktivitas Operasi

Penerimaan dan Biaya dari Proses Menghasilkan Barang & Jasa

(17)

1-17

Laporan Keuangan M erefleksikan Aktivitas Bisnis

Perencanaan Perencanaan

Investasi Current:

• Cash

• Accounts Receivable • Inventories

• Marketable Securities Noncurrent:

• Land, Buildings, & Equipment

• Patents • Investments

• Cash

Assets Assets

Balance Sheet Balance Sheet

Pembiayaan Current:

• Notes Payable

• Accounts Payable • Salaries Payable • Income Tax Payable Noncurrent:

• Bonds Payable

• Common Stock • Retained Earnings

• Notes Payable

• Bonds Payable

Liabilities & Equity Liabilities & Equity

Balance Sheet Balance Sheet

Statement of

Shareholders’ Equity Statement of

Shareholders’ Equity

Operasi

• Sales

•Cost of Goods Sold •Selling Expense

•Administrative Expense •Interest Expense

•Income Tax Expense Operasi

• Sales

•Income Tax Expense

Net Income Net Income

Income statement Income statement

Cash Flow Cash Flow

Statement of Cash Flows Statement of

Cash Flows

Perencanaan

• Cash

Assets

Balance Sheet

• Notes Payable

• Bonds Payable

Liabilities & Equity

Balance Sheet

Statement of

Shareholders’ Equity

Operasi

• Sales

•Income Tax Expense

Net Income

Income statement

Cash Flow

(18)

Laporan Keuangan

Neraca (Balance Sheet)

Laporan Laba/ Rugi

(Income Statement)

Laporan Posisi Ekuitas

(Statement of Shareholders’ Equity)

Laporan Arus Kas

(19)

(20)

Neraca

Total Investing = Total Financing

= Creditor Financing + Ow ner Financing Total Investing = Total Financing

= Creditor Financing + Ow ner Financing

Colgate Financing

(in $billions)

Colgate Financing

(in $billions)

$9.138 = $7.727 + $1.410

Colgate Financing

(in $billions)

(21)

(22)

Laporan Laba-Rugi

Revenues – Cost of goods sold = Gross Profit

Gross profit – Operating expenses = Operating Profit Revenues – Cost of goods sold = Gross Profit

Gross profit – Operating expenses = Operating Profit

Colgate’s Profitability

(in $billions)

$12.238 - $5.536 = $6.701 Gross Profit

(23)

(24)

Laporan Arus Kas

Net Cash Flows from Operating

Activities

Net Cash Flows from Operating

Activities

Net Cash Flows from Investing

Activities

Net Cash Flows from Investing

Activities

Net Cash Flows from Financing

Activities

(25)

(26)

Informasi Tambahan

(Di luar Laporan Keuangan)

Analisa & Duskusi M anajemen (M D& A) Laporan M anajemen

Laporan Auditor

Catatan atas Laporan Keuangan Informasi Pelengkap

(27)

1-27

Analysis Preview

Tujuan: Evaluasi Laporan Keuangan

Hasil: Arahan, percepatan, sert a t ren

Jenis:

Year-t o-year Change Analysis

Index-Number Trend Analysis

Comparative Analysis

Yr2 Yr2 Yr1

Yr1 Yr2 Yr3Yr3

(28)

(29)

1-29

Analysis Preview

Tujuan :

Evaluasi dari laporan keuangan

int ernal

Evaluasi Laporan keuangan antar

perusahaan

Hasil:

Ukuran aset , hut ang, ekuit as,

penerimaan, dan beban yang

proporsional.

(30)

(31)

1-31

(32)

Analysis Preview

Tujuan: Evaluasi hubungan diantara dua atau lebih item yang penting secara ekonomi

Hasil: Rasio matematis dari hubungan antara dua atau lebih item tsb.

Sebab: Analisis Akuntansi dari periode sebelumnya sangatlah penting

Interpretasi dari rasio tersebut adalah kunci sebagai landasan jangka pendek dan jangka panjang

(33)

1-33

Analysis Preview

Tujuan: Estimasi nilai intrinsik dari perusahaan atau saham perusahaan tsb

Basis: Teori Present value (time value of

money)

Valuasi

(34)

Analysis Preview

Valuasi Hutang (Bond)

B_t : Nilai obligasi pada saat t

I_{t +n :} Pembayaran bunga pada periode t+n F : Nilai pokok obligasi

r : required interest rate (yield to maturity)

B_t : Nilai obligasi pada saat t

I_{t +n :} Pembayaran bunga pada periode t+n F : Nilai pokok obligasi

(35)

1-35

Analysis Preview

Valuasi Ekuitas

V_t : Nilai ekuitas pada saat t

D_{t +n :} dividen yang dibayarkan pada periode t+n k : cost of capital

E : ekspektasi dividen

V_t : Nilai ekuitas pada saat t

D_{t +n :} dividen yang dibayarkan pada periode t+n k : cost of capital

(36)

Analysis Preview

Valuasi Ekuitas

- Free Cash Flow to Equity

Model

Valuasi Ekuitas

- Free Cash Flow to Equity

Model

FCF_t+n :free cash flow pada periode t + n [cash flow from operations less capital expenditures]

k : cost of capital E : ekspektasi

FCF_t+n :free cash flow pada periode t + n [cash flow from operations less capital expenditures]

(37)

1-37

Analysis Preview

Valuasi Ekuitas

- Residual Income Model

Valuasi Ekuitas

- Residual Income Model

BVt : nilai buku saat akhir periode t

Ri_{t+n :} residual income pada periode t + n [net income, NI, minus a charge on beginning book value, BV, or RI_t = NI_t - (k x BV_t-1)]

k : cost of capital E : ekspektasi

BVt : nilai buku saat akhir periode t

Ri_{t+n :} residual income pada periode t + n [net income, NI, minus a charge on beginning book value, BV, or RI_t = NI_t - (k x BV_t-1)]

(38)

Analisis pada

Efficient M arket

•

Weak Form

harga saat ini merefleksikan harga di masa lalu

•

Semi-strong Form

harga saat ini merefleksikan seluruh informasi yang

tersedia bagi publik

•

Strong Form

harga saat ini merefleksikan seluruh informasi publik

dan private

(39)

1-39

“ Analisis Laporan Keuangan”

BAB 2

“Analisis & Pelaporan Keuangan”

(40)

GAAP

Jenis-jenis Peraturan & Pedoman Akuntansi

o Statements of Financial Accounting Standards o APB Opinions.

o Accounting Research Bulletins (ARB).

o AICPA pronouncements. The AICPA issues guidelines

for certain topics yet to be addressed by the FASB in its Statements of Position (SOP) or for those involving

industry-specific matters in its Industry Audit and Accounting Guidelines.

o EITF Bulletins. EITF Bulletins are issued by the FASB’s

Emerging Issues Task Force.

(41)

1-41

Faktor-faktor Lingkungan

Financial Accounting Standards Board

Generally Accepted Accounting Principles

(Pedoman Standar Akuntansi Keuangan) Generally Accepted Accounting Principles

(Pedoman Standar Akuntansi Keuangan)

Memberikan Input Bagi : Memberikan Input Bagi :

Securities and Exchange Commission Securities and

Exchange

Financial Accounting Standards Board

Generally Accepted Accounting Principles

(Pedoman Standar Akuntansi Keuangan)

Memberikan Input Bagi :

(42)

Faktor-faktor Lingkungan

Securities and Exchange Commission (SEC)

o Berperan penting dalam akuntansi global o Independen, quasi-judicial agen pemerintah

o Mengurusi masalah peraturan & disclosure

surat-surat berharga

o Berwenang dalam memodifikasi dan menyusun

PSAK (GAAP), jika diperlukan

(43)

1-43

Faktor-faktor Lingkungan

International Financial Reporting

Standards (IFRS)

Disusun oleh International Accounting Standards Board

Saat ini tidak diterima di negara Amerika Serikat

(44)

Faktor-faktor Lingkungan

Manajer Perusahaan

o

Bertanggung jawab atas kewajaran dan

keakuratan laporan

o

Mengaplikasikan akuntansi dalam

merefleksikan aktivitas bisnis

(45)

1-45

Faktor-faktor Lingkungan

Auditing

o

SEC mengharuskan laporan audit

o

Opini audit dapat berupa :

o

clean (fairly presented)

o

qualified (except for)

o

disclaimer (no opinion)

(46)

Faktor-faktor Lingkungan

Tata Kelola Perusahaan

o

Pandangan Dewan Direksi

o

Dewan Komite Audit

o

oversee accounting process

o

oversee internal control

o

oversee internal/external audit

(47)

1-47

Faktor-faktor Lingkungan

Pengguna Internal Pengguna External

Controller Budget Officers Sales M anagers

Internal Auditors

Officers M anagers

Customers External Auditors

Labor Unions Governments Shareholders

(48)

Sumber Informasi Alternatif

Voluntary Disclosure

Berita Ekonomi, Industri & Perusahaan

o Hal-hal yang berdampak pada kondisi dan kinerja keuangan

saat ini & di masa datang

Informasi Intermediari

o Industri akan mengumpulkan, memproses, menginterpretasi,

dan mendiseminasi informasi perusahaan

o Termasuk juga para analis, penasihat ekonomi, pemeringkat

kredit, dan para forecasters

o Faktor penting dalam GAAP

(49)

1-49

Kualitas yang Diharapkan dalam Informasi

Akuntansi

o Relevansi – kapasitas dari informasi tersebut dapat

berpengaruh saat pengambilan keputusan

o Reliabilitas – informasi yang reliabel adalah informasi

yang dapat diverifikasi kebenarannya,

(50)

Akuntansi Keuangan

o Historical Cost – nilai wajar dan objekt if

o Accrual Accounting– pemasukan dicat at ket ika diperoleh, dan

beban dicat at saat biaya t ersebut dikeluarkan

o M ateriality – ket ika informasi t sb mempengaruhi pengambilan

keput usan

o Conservatism – melaporkan informasi dari skenario paling

buruk atas kejadian atau t ransaksi yang t idak past i

(51)

1-51

Akuntansi Keuangan

Relevansi Informasi Akuntansi

(52)

Akuntansi Keuangan

o Timeliness– pelaporan secara periodik, bukan

berdasarkan data real t ime

o Frekuensi – kuart alan dan t ahunan

o Forw ard Looking– ket erbat asan

informasi unt uk proyeksi masa datang

(53)

1-53

Akrual-The Cornerstone

o M endirikan perusahaan dan berinvest asi sebesar $ 700

dalam bent uk ekuitas

o Pembelian T-shirt s polos seharga @ $ 5

o Biaya t et ap atas screen sebesar $100

o Biaya variabel unt uk cetak shirt sebesar $0.75 per

T-shirt

o Penjualan 25 T-shirt s seharga $10 dalam bent uk t unai

o Penjualan secara kredit 25 T-shirt s @ $10

(54)

Penerimaan Assets

Penjualan T-Shirt $250 Kas $275

Pembayaran

Pembeliaan T-shirt $500 Ekuitas

Pembelian Screen $100 Ekuitas Aw al $700

Biaya cetak 75 Less net cash outflow (425)

Total Pembayaran $(675) Total Ekuitas $275

Net cash outflow $(425)

Akrual- The Cornerstone

Ilustrasi – Cash Accounting

(55)

1-55

Penerimaan Aset

Penjualan T-Shirt $500.00 Kas $275.00 T-Shirt inventory 337.50

Biaya Piutang 250.00

Biaya T-Shirts $250.00 Total aset $862.50 Depresiasi Screen 50.00

Biaya Cetaka 37.50 Ekuitas

Total biaya (337.50) Ekuitas Awal $700.00 Add: Laba Bersih 162.50 Laba Bersih $162.50 Total Ekuitas $862.50

Akrual-The Cornerstone

Ilustrasi Kasus – Accrual Accounting

(56)

Akrual-The Cornerstone

Laba

Bersih

=

Akrual

Arus Kas

Operasi

+

(57)

1-57

Pengakuan atas penerimaan – dicatat sebagai penerimaan saat (1) Diperoleh

(2) Diakui sebagai penerimaan (realized)

Expense Matching – biaya sesuai dengan penerimaan tertentu - Biaya Produk

- Biaya-biaya dalam suatu periode

Akrual-The Cornerstone

(58)

Akrual-The Cornerstone

Hubungan Antara Arus Kas dan Akrual

Operating cash flow (OCF)

-/+ Cash investment & divestment in operating assets = Free cash flow (FCF)

+/- Financing cash flows (including investment & divestment in financing assets)

= Net cash flow (NCF)

(59)

1-59

Akrual-The Cornerstone

Akrual Jangka Pendek & Jangka Panjang

Akrual Jangka Pendek: Selisih antara aset lancar dan kewajiban lancar

(disebut juga “akrual modal kerjs”)

Akrual Jangka Panjang : Selisih antara aset tetap dan kewajiban jangka

panjang

Catatan : Hasil penelitian menyarankan bahwa akrual

(60)

Akrual-The Cornerstone

Mitos Perihal Akrual dan Arus Kas

o M itos: Karena nilai perusahaan bergant ung pada arus kas

di masa dat ang, maka hanya arus kas saat ini yang relevan unt uk valuasi.

o M itos: Semua arus kas adalah value relevant

o M itos: Semua penyesuaian at as accrual account ing

dianggap value irrelevant .

o M itos: Arus kas t idak dapat dimanipulasi

o M itos: Semua income adalah manipulasi

o M itos: Adalah sesuat u yang t idak mungkin unt uk

(61)

1-61

Akrual-The Cornerstone

Akrual dan Arus Kas- Fakta

o Fakta:

Accrual account ing (income) lebih relevan

daripada arus kas.

o Fakta:

Arus kas reliabilit as-nya lebih t inggi daripada

akrual.

o Fakta:

Angka-angka dalam accrual account ing

o Fakta:

Nilai perusahaan dapat diperoleh

(62)

Konsep Ekonomi Perihal Income

Economic income Economic income

Permanent income Permanent income

Operat ing income Operat ing income

Economic income

o M engukur perubahan at as kesejaht eraan pemegang saham..

o Arus kas + Present value at as expect ed fut ure cash flows.

o Bermanfaat ket ika t ujuan analisis adalah unt uk menget ahui ret urn bagi para pemegang saham dalam suat u periode.

(63)

1-63

Konsep Akuntansi Perihal

Income

o Berdasarkan konsep accrual account ing o Tujuan ut ama adalah pengukuran income o Dua proses ut ama –

(64)

Accounting Vs Economic income

Alasan kenapa berbeda ?

o Adanya konsep alt ernat if unt uk income

o Historical cost

o Transact ion basis

o Konservatif

o Perlakukan atas penerimaan

(65)

1-65

Fair value accounting

(66)

(67)

1-67

Keunggulan & Kelemahan

Keunggulan

o M encerminkan informasi saat ini

o Krit eria pengukurannya konsist en

o Dapat dibandingkan

o No conservat ive bias

o Lebih bermanfaat dalam analisis ekuitas

Kelemahan

• Objekt ivit as lebih rendah

o M udah dimanipulasi

o Lack of conservat ism.

(68)

Implikasi dalam Analisis

o

Fokus pada neraca

o

Restat ing income.

o

Analisis penggunaan input

(69)

1-69

Analisis Akuntansi

Permintaan Analisis Akuntansi

o

Penyesuaian terhadap accounting distortions

sehingga pelaporan keuangan lebih

mencerminkan kondisi secara ekonomi

o

Penyesuaian terhadap tujuan utama laporan

(70)

Analisis Akuntansi

Sumber-sumber Accounting Distortions

o Accounting Standards –

1) Proses politisasi dalam penyusunan standar. 2) Prinsip dasar akutansi dan asumsi-asumsi 3) conservatism

o Estimation Errors – adanya kesalahan dalam mengestimasi,

terutama dalam penggunaan accrual accounting

o Reliability vs Relevance – terlalu menitik beratkan pada reliabilitas

dan mengabaikan relevansi

o Earnings Management – adanya window-dressing atas laporan

(71)

1-71

Analisis Akuntansi

Tujuan Analisis

o Comparatives Analysis – digunakan untuk membandingkan kondisi

keuangan antar perusahaan dan dari waktu ke waktu.

o Income Measurement – digunakan untuk (1) mengetahui perubahan

ekuitas dan kesejahteraan (2) mengukuran kekuatan penerimaan perusahaan. Hal ini berkorespondensi pada dua alternatif konseo income :

o (1) Economic Income (or

empirically, economic profit) (2) Permanent Income (or empirically, sustainable profit)

(72)

Analisis Akuntansi

Perlakuan Earnings – Seringkali menjadi sumber distorsi

Strategi Perlakuan Earnings :

o Increasing Income – manajer menyesuaikan posisi akrual

untuk meningkatkan posisi income dalam laporannya.

o Big Bath – manajer mencatatkan write-off yang sangat besar

dalam suatu periode untuk me-merileve biaya di periode lainnya.

o Income Smoothing – manajer menurunkan atau menaikkan

(73)

1-73

Analisis Akuntansi

Earnings Management – Motivasi

o Contracting Incentives - manajer menyesuaikan angka yang

digunakan dalam kontrak yang pengaruhi kesejahteraan mereka. (e.g., compensation contracts)

o Stock Prices – manajer menyesuaikan angka-angka untuk

pengaruhi harga saham untuk keuntungan pribadi. (e.g., mergers, option atau stock offering)

o Alasan Lain – manajer menyesuaikan angka-angka untuk

pengaruhi :

1) Permintaan pekerka ,

2) Perubahan manajemen, dan

(74)

Analisis Akuntansi

Earnings Management – Mekanikal

o

Incoming Shifting:

Melakukan akselerasi atau menunda pencatatan penerimaan atau biaya untuk menggeser posisi income dari satu periode ke periode lainnya.

o

Klasifikasi Earnings Management:

Klasifikasi secara selektif atas revenues Earnings dan

(75)

1-75

Analisis Akuntansi

Proses Analisis Akuntansi

Analisis Akuntansi melibatkan beberapa proses yang saling terkait dan tugas-tugas yang dapat dikelompokkan menjadi dua bagian utama :

o Evaluating Earning Quality:

1) Identifikasi dan menilai kebijakan akuntansi yang utama. 2) Evaluasi fleksibiltas akuntansi

3) Analisa strategi pelaporan

4) Identifikasi dan menilai red flags

o Adjusting Financial Statements:

(76)

(77)

1-77