keputusan dan pengendalian. Adanya permasalahan-permasalahan ini, kemungkinan besar keputusan dan pengendalian. Adanya permasalahan-permasalahan ini, kemungkinan besar akan mendorong perusahaan untuk melakukan kegiatan
akan mendorong perusahaan untuk melakukan kegiatan restrukturisasirestrukturisasi.. Sebali
Sebaliknya, knya, ada ada kecendekecenderungan bahwa rungan bahwa kegiatkegiatan an operasoperasi i perusperusahaan ahaan tidak selamanytidak selamanyaa mampu untuk mengikuti dan beradaptasi dengan perubahan lingkungan bisnis yang terjadi di mampu untuk mengikuti dan beradaptasi dengan perubahan lingkungan bisnis yang terjadi di pasar.
pasar. Apabila Apabila kondisi kondisi semacam semacam ini ini yang yang dihadapi dihadapi oleh oleh perusahaan, perusahaan, maka maka sudah sudah dapatdapat dip
dipastastikaikan n bahwbahwa a perperusausahaahaan n akaakan n menmengalgalami ami keskesuliulitan tan di di bidbidang ang keuakeuangangan, n, karkarenaena pendapatan
pendapatan dari dari kegiatan kegiatan operasi operasi perusahaan perusahaan tidak tidak cukup cukup untuk untuk menutupi menutupi biaya biaya operasinya.operasinya. Hal ini kemudian mendorong perusahaan untuk memperkecil kegiatan operasinya.
Hal ini kemudian mendorong perusahaan untuk memperkecil kegiatan operasinya.
erusahaan tidak selalu berjalan sesuai dengan rencana. ada situasi tertentu, perusahaan erusahaan tidak selalu berjalan sesuai dengan rencana. ada situasi tertentu, perusahaan mun
mungkigkin n akaakan n menmengalgalami ami keskesuliulitan tan keuakeuangangan n yanyang g rinringan gan sepseperterti i menmengalgalami ami keskesuliulitantan likuiditas !tidak bisa membayar gaji pegawai, bunga hutang". #ika tidak diselesaikan dengan likuiditas !tidak bisa membayar gaji pegawai, bunga hutang". #ika tidak diselesaikan dengan benar, kesulitan
benar, kesulitan kecil tersebut kecil tersebut bisa berkembang bisa berkembang menjadi kmenjadi kesulitan yang esulitan yang lebih besar, dlebih besar, dan bisaan bisa sampai pada likuidasi.
sampai pada likuidasi.
enyebab kesulitan keuangan dan kebangkrutan cukup bervariasi. #enis industry sendiri enyebab kesulitan keuangan dan kebangkrutan cukup bervariasi. #enis industry sendiri mempengaruhi penyebab kegagalan usaha. Ada sector usaha yang relative mudah dikerjakan, mempengaruhi penyebab kegagalan usaha. Ada sector usaha yang relative mudah dikerjakan, ada yang sulit. $egagalan
ada yang sulit. $egagalan bisnis juga bervariasi tergantung umur usaha.bisnis juga bervariasi tergantung umur usaha. 1.2
1.2 RumuRumusan Masasan Masalahlah
%.&.%. Apa pengertian rekontruksi ' %.&.%. Apa pengertian rekontruksi '
%.&.&. Bagaimana cara mengurangi beban-beban yang menghimpit karayawan ' %.&.&. Bagaimana cara mengurangi beban-beban yang menghimpit karayawan ' %.&.(. ada saat bagaimana perusahaan melakukan reorganisa )inansial '
%.&.(. ada saat bagaimana perusahaan melakukan reorganisa )inansial ' %.&.*. Apa saja langkah-langkah yang ada
%.&.*. Apa saja langkah-langkah yang ada dalam reorganisasi 'dalam reorganisasi ' %.&.+. Apa pengertian liuidasi '
%.&.+. Apa pengertian liuidasi ' %.&.. Bagaimana proses likuidasi ' %.&.. Bagaimana proses likuidasi '
1 1
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
Cancel Anytime.
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
BAB II BAB II PEMBAHASAN PEMBAHASAN $es
$esuliulitan tan usausaha ha mermerupakupakan an kondkondisi isi konkontintinum um dimdimulaulai i dardari i keskesuliulitan tan keuakeuangangan n yanyangg ringansampai pada kesulitan keuangan yang lebih serius, yaitu tidak solvabel !hutang lebih besar ringansampai pada kesulitan keuangan yang lebih serius, yaitu tidak solvabel !hutang lebih besar diband
dibandingkan dengan ingkan dengan assetasset". ". $esul$esulitan itan mendemende)inis)inisikan ikan kesulkesulitan itan keuangakeuangan n memimemiliki liki banyabanyak k im
impliplikaskasi. i. #ik#ika a perperusausahaahaan n menmencapcapai ai tahtahap ap solsolvabvable, le, padpada a dasdasarnarnya ya ada ada dua dua pilpilihaihan n yaiyaitutu likuidasi !kebangkrutan" atau reorganisasi. enyebab kesulitn keuangan dan kebangkrutan cukup likuidasi !kebangkrutan" atau reorganisasi. enyebab kesulitn keuangan dan kebangkrutan cukup bervariasi. #enis industry sendiril
bervariasi. #enis industry sendirilah yang mempengaruhi penyebab kegagalan ah yang mempengaruhi penyebab kegagalan usaha.usaha.
enyelesaian secara in)ormal, ditempuh apabila !%" masalah belum begitu parah / !&" enyelesaian secara in)ormal, ditempuh apabila !%" masalah belum begitu parah / !&" masalah perusahaan hanya bersi)at sementara, prospek masa depan masih bagus. 0ara in)ormal masalah perusahaan hanya bersi)at sementara, prospek masa depan masih bagus. 0ara in)ormal yang bias ditempuh
yang bias ditempuh a"
a" erpanerpanjangan !e1jangan !e1tantitantion" dilaon" dilakukan dengakukan dengan memperpn memperpanjang jatanjang jatuh tempo hutauh tempo hutang-hutng-hutang.ang. b"
b" $omposisi !composition" dilakukan dengan mengurangi besarnya tagihan.$omposisi !composition" dilakukan dengan mengurangi besarnya tagihan. c"
c" 2ikui2ikuidasi jidasi jika nilai likuka nilai likuidasi leidasi lebih besar dibih besar dibandingbandingkan nilai goinkan nilai going concern, perug concern, perusahaansahaan bias dilikuidasi secara in)ormal.
bias dilikuidasi secara in)ormal. eny
enyeleelesaisaian an secsecara ara )or)ormal mal ditditempempuh uh apabapabila ila masmasalaalah h sudsudah ah parparah, ah, krekreditditur ur dandan pemasok
pemasok dana dana lainnya lainnya ingin ingin mempunyai mempunyai jaminan jaminan keamanan keamanan dan dan keadilan. keadilan. emechan emechan secarasecara )ormal melibatkan pihak ketiga yaitu pengadilan. Dengan cara
)ormal melibatkan pihak ketiga yaitu pengadilan. Dengan cara a"
a" ApApabiabila la ninilalai i peperurusasahahaan an lelebibih h bebesasar r dan dan ninilalai i peperurusasahaahaan n di di lilikukuididasasi, i, didilalakukukakann reo
reorgrganianisassasi, i, dengdengan an mermerubah ubah strstruktuktur ur modmodal al yayang ng laylayak. ak. ererubahubahan an biabias s dildilakuakukankan dengan perpanjangan, perubahan komposisi, atau keduanya.
dengan perpanjangan, perubahan komposisi, atau keduanya. b"
b" Apabila nilai perusahaan Apabila nilai perusahaan lebih kecil dlebih kecil dari nilai perusahaan ari nilai perusahaan dilikuidasi, likuidasi lebih baik dilikuidasi, likuidasi lebih baik dilakukan. 2ikuidasi dengan menjual asset-aset perusahaan, kemudian didistribusikan ke dilakukan. 2ikuidasi dengan menjual asset-aset perusahaan, kemudian didistribusikan ke pemasok modal dibawah pengawasan phak ketiga.
pemasok modal dibawah pengawasan phak ketiga.
#ika prospek dimasa mendatang cukup baik, kesulitan keuangan bersi)at sementara, maka #ika prospek dimasa mendatang cukup baik, kesulitan keuangan bersi)at sementara, maka ma
maka ka rereststruruktktururisisasasi i peperlrlu u didilalakukkukanan. . #i#ika ka kekesusulilitatan n tetersrsebebut ut berbersisi)a)at t pepermrmananenen, , mamakaka ke
kebabangkngkrurutatan n atatau au lilikuikuidasdasi i memerurupapakan kan pipililihahan n yayang ng lelebibih h baibaik. k. 3i3ilalai i peperurusasahahaan an yayangng dilikuidasi akan lebih tinggi dibandingkan dengan nilai perusahaan jika dijalankan terus.
dilikuidasi akan lebih tinggi dibandingkan dengan nilai perusahaan jika dijalankan terus.
2.1 Restrukturisasi 2.1 Restrukturisasi
4estrukturisasi adalah kegiatan merubah struktur perubahan, dalam hal ini bisa berarti 4estrukturisasi adalah kegiatan merubah struktur perubahan, dalam hal ini bisa berarti
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
4e
4eststruruktktururisisasasi i yayang ng sesemamakikin n memengngeciecil, l, memerurupapakan kan kegkegiaiatatan n peperurusasahaahaan n ununtutuk k merampingkan usahanya sebagai akibat unit kegiatan tersebut tidak ekonomis lagi atau karena merampingkan usahanya sebagai akibat unit kegiatan tersebut tidak ekonomis lagi atau karena kes
kesuliulitan tan keuakeuangan ngan yanyang g diadialamlami i perperusausahaanhaan. . 4es4estrutruktukturirisassasi i ini ini bisbisa a dildilakukakukan an dendengangan penjualan
penjualan unit-unit unit-unit kegiatan kegiatan !! sell sell off off " atau pemisahan unit-unit kegiatan tersebut dari kegiatan" atau pemisahan unit-unit kegiatan tersebut dari kegiatan perusahaan !
perusahaan ! spin off spin off ", menarik diri dari asar 5odal dengan", menarik diri dari asar 5odal dengan going private going private atau atau leverage buy out leverage buy out .. Sell
Sell off,off, perusahaan perusahaan yang yang mempunyai mempunyai unit unit kegiatan kegiatan yang yang beraneka beraneka ragam, ragam, pada pada suatusuatu ket
ketika ika diadiangganggap p uniunit-ut-unit nit tertersebsebut ut diadiangganggap p tidtidak ak ekonekonomiomis s laglagi. i. $on$ondisdisi i ini ini disdisebaebabkabkann kemun
kemungkinan karena gkinan karena tingktingkat at kegiatkegiatannya terlalu rendah sehingga sulit annya terlalu rendah sehingga sulit mencapmencapaiai economics of economics of scale
scale. Apabila unit kegiatan tersebut dianggap merupakan beban kegiatan perusahaan, maka. Apabila unit kegiatan tersebut dianggap merupakan beban kegiatan perusahaan, maka perusahaan
perusahaan bisa bisa menjual menjual unit unit kegiatan kegiatan tersebut tersebut apakah apakah dilakukan dilakukan secara secara tunai tunai atau atau dengandengan pertukaran
pertukaran saham. saham. Sebagai Sebagai contoh contoh misalnya misalnya erusahaan erusahaan 4okok 4okok 6 6 078A4969 078A4969 memiliki memiliki unitunit perkebunan,
perkebunan, karena karena perusahaan perusahaan mengalami mengalami kesulitan kesulitan keuangan keuangan maka maka 6 6 078A4969 078A4969 tersebuttersebut bisa
bisa menjual menjual unit unit perkebunan perkebunan yang yang dimiliki dimiliki kepada kepada 6 6 69BA0: 69BA0: sebagai sebagai perusahaanperusahaan perkebunan
perkebunan tembakau tembakau yang yang dilakukan dilakukan secara tunai secara tunai atau atau pertukaran saham. pertukaran saham. Apabila cara Apabila cara terakhir terakhir ditempuh, maka 6 69BA0: ikut memiliki saham 6 078A4969.
ditempuh, maka 6 69BA0: ikut memiliki saham 6 078A4969. Spin
Spin off,off, dilakukan apabila unit kegiatan yang dimiliki suatu perusahaan dipisahkan dandilakukan apabila unit kegiatan yang dimiliki suatu perusahaan dipisahkan dan berdiri
berdiri sendiri sendiri menjadi menjadi perusahaan perusahaan baru. baru. Dengan Dengan demikian demikian perusahaan perusahaan baru baru yang yang terpisahterpisah ters
tersebut ebut memilmemiliki iki manajemanajemen men sendisendiri ri yang yang indepeindependen nden dalam mengambil keputusan. Alasadalam mengambil keputusan. Alasann perusahaan melakukan
perusahaan melakukan Spin off Spin off adalah agar unti kegiatan yang dipisahkan memiliki manajemen adalah agar unti kegiatan yang dipisahkan memiliki manajemen te
tersrsenendidiriri, , sesehihingngga ga dadapapat t memengngamambibil l kekepupututusasan n yyanang g lelebibih h cecepapat, t, lelebibih h e)e)isisieien n dadann bertanggungjawab.
bertanggungjawab. Sebagai Sebagai conto misalnya, conto misalnya, unit kegiatan unit kegiatan perkebunan perkebunan yang ingin yang ingin dijual oleh dijual oleh 66 078A4969, tidak jadi dijual tetapi dipisahkan menjadi perusahaan yang berdiri sendiri dengan 078A4969, tidak jadi dijual tetapi dipisahkan menjadi perusahaan yang berdiri sendiri dengan nama 6 69BA4969. $alau misalnya seseorang memiliki saham 6 69BA4969 %;< juga. nama 6 69BA4969. $alau misalnya seseorang memiliki saham 6 69BA4969 %;< juga.
5engurangi beban-beban yang
5engurangi beban-beban yang menghimpit perusahaan menghimpit perusahaan yaitu dengan yaitu dengan %.
%. Extensi Extension,on, melalui perpanjangan, kreditor bersedia memperpanjang masa jatuh tempomelalui perpanjangan, kreditor bersedia memperpanjang masa jatuh tempo hutangnya. Sebagai contoh, hutang yang pada mulanya jatuh tempo dalam lima tahun, hutangnya. Sebagai contoh, hutang yang pada mulanya jatuh tempo dalam lima tahun, sekarang diperpanjang menjadi sepuluh tahun.
sekarang diperpanjang menjadi sepuluh tahun. &.
&. Kompos Komposisi isi (Compos(Composition),ition), komposkomposisi isi dilakdilakukan ukan melalmelalui ui perubaperubahan han nilai hutang nilai hutang lama.lama. Seb
Sebagai contohagai contoh, , huthutang ang lamlama a sebsebesaesar r 4p 4p %;; %;; ditdituruurunkankan n nilnilainainya ya menmenjadi 4p jadi 4p ;.;. 5eskipun nilai hutang turun, kreditor masih bisa menerimanya karena nilai tersebut 5eskipun nilai hutang turun, kreditor masih bisa menerimanya karena nilai tersebut lebih tinggi dibandingkan dengan n
lebih tinggi dibandingkan dengan nilai hutang jika perusahaan dilikuidasi.ilai hutang jika perusahaan dilikuidasi. (.
(. Going Private,Going Private, perusahaan perusahaan menarik menarik diri diri untuk untuk tidak tidak terda)tar lagi terda)tar lagi di di asar asar 5odal, 5odal, halhal ini bisa dilakukan dengan membeli saham-saham yang sudah di publish !bisa dibeli ini bisa dilakukan dengan membeli saham-saham yang sudah di publish !bisa dibeli ole
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
menggunakan laba yang diperoleh karena Badan engawas asar 5odal mengingatkan menggunakan laba yang diperoleh karena Badan engawas asar 5odal mengingatkan membayar dividen sesuai dengan janji dalam
membayar dividen sesuai dengan janji dalam perspektus.perspektus. *.
*. Leverag Leverage e buy buy out,out, perusahaan perusahaan menarik menarik diri diri untuk untuk tidak tidak terda)tar terda)tar lagi lagi di di asar asar 5odal5odal !! going private going private" yang dilakukan dengan menggunakan dana pihak ketiga. Hal ini berarti" yang dilakukan dengan menggunakan dana pihak ketiga. Hal ini berarti bahwa
bahwa saham-saham saham-saham tersebut tersebut dibeli dibeli dengan dengan sumber sumber dana dana pinjaman pinjaman yang yang dijamindijamin dengan aktiva dan arus kas perusahaan.
dengan aktiva dan arus kas perusahaan. 2.2
2.2 ReorReorganiganisaisai
Situasi ekonomi dan bisnis yang tidak menggembirakan, perusahaan sering terpaksa harus Situasi ekonomi dan bisnis yang tidak menggembirakan, perusahaan sering terpaksa harus bertahan
bertahan dengan dengan apa apa yang yang telah telah ada ada atau atau =memperkecil =memperkecil diri>, diri>, agar agar tidak tidak mengalam mengalam kesulitankesulitan yang makin
yang makin parah. 4eorganiparah. 4eorganisasi dalam sasi dalam aspek )inanciaaspek )inancial l dilakdilakukan ukan untuk memperkeuntuk memperkecil bebancil beban )inansial yang tetap si)atnya. erusahaan melakukan reorganisasi )inansial apabila dinilai bahwa )inansial yang tetap si)atnya. erusahaan melakukan reorganisasi )inansial apabila dinilai bahwa prospek
prospek perusahaan perusahaan masih masih baik, baik, sehingga sehingga dapat dapat tertolong. tertolong. ?ntuk ?ntuk menyelamatkan menyelamatkan perusahaan,perusahaan, dip
diperlerlukan ukan pengpengorborbanaanan n semsemua ua pihpihak ak !pe!pemimiliklik, , krekreditditurur, , karkaryawyawan, an, supsuppliplierer, , pempemerierintantah"h" meskipun pemiliklah yang bertanggung jawab terakhir.
meskipun pemiliklah yang bertanggung jawab terakhir. $r
$rededititur ur mumungngkin kin teterprpakaksa sa kehkehililanangagan n sesebagbagiaian n tatagigihahannynnya, a, mumungngkin kin pupula la haharuruss mengu
mengubah bah kreditkreditnya nya menjamenjadi di penyerpenyertaan. emilik taan. emilik modal sendiri mungkin modal sendiri mungkin harus kehilangaharus kehilangann kepemilikan atas perusahaan tersebut. Secara keseluruhan, para kreditur mungkin harus bersedia kepemilikan atas perusahaan tersebut. Secara keseluruhan, para kreditur mungkin harus bersedia menerima jumlah yang lebih sedikit dari pada tagihan semula. 0ara semacam ini mungkin dipilih menerima jumlah yang lebih sedikit dari pada tagihan semula. 0ara semacam ini mungkin dipilih apabila dinilai lebih baik daripada lewat
apabila dinilai lebih baik daripada lewat proses likuidasi.proses likuidasi.
4encana reorganisasi didasarkan pada prinsip keadilan dan kelayakan. rinsip keadilan 4encana reorganisasi didasarkan pada prinsip keadilan dan kelayakan. rinsip keadilan berarti
berarti semua semua pihak pihak harus harus diperlakukan diperlakukan secara secara adil adil !! fair fair ". rinsip kelayakan berarti rencana". rinsip kelayakan berarti rencana tersebut harus layak !bisa" dilakukan. Sebagai contoh, jika perusahaan memiliki beban hutang tersebut harus layak !bisa" dilakukan. Sebagai contoh, jika perusahaan memiliki beban hutang terl
terlalu alu tinggitinggi, , sedangsedangkan kan kemamkemampuan puan penjupenjualan alan sangat kecil, maka sangat kecil, maka reorgreorganisasanisasi i tidak layak tidak layak dilakukan.
dilakukan. Bebera
Beberapa pa perusperusahaan ahaan melakmelakukan ukan reorgreorganisaanisasi si dengan dengan mengamengadakan dakan restrrestrukturiukturisasi sasi utangutang perusahaan.
perusahaan. roses roses ini ini dapat dapat dilakukan dilakukan dengan dengan mengadakanmengadakan extextentientionon !menunda jatuh tempo!menunda jatuh tempo ut
utang ang perperususahahaaaan"n", , atatauau cocompmposiosititionon !meng!menguranurangi gi jumjumlah lah klaklaim im ataatau u tintingkagkat t bungbunga a yanyangg seharusnya diterima oleh kreditur".
seharusnya diterima oleh kreditur".
Dalam melakukan reorganisasi )inansial, ada beberapa langkah yang perlu ditempuh yaitu Dalam melakukan reorganisasi )inansial, ada beberapa langkah yang perlu ditempuh yaitu menaksir nilai perusahaan, menentukan struktur modal yang baru.
menaksir nilai perusahaan, menentukan struktur modal yang baru. %.
%. 5en5enententukan nilaukan nilai i perperusausahaahaan. enilan. enilaian yang seriian yang sering digunang digunakankan, , dan yang termdan yang termasuasuk k cukup sederhana, adalah menghitung nilai perusahaan berdasarkan tingkat kapitalisasi. cukup sederhana, adalah menghitung nilai perusahaan berdasarkan tingkat kapitalisasi. 5isalkan curator atau pihak penilai memperkirakan perusahaan setelah direorganisasi 5isalkan curator atau pihak penilai memperkirakan perusahaan setelah direorganisasi mampu menghasilkan pendapatan bersih pertahunnya adalah 4p %; milyar. 6ingkat mampu menghasilkan pendapatan bersih pertahunnya adalah 4p %; milyar. 6ingkat kapitalisasi untuk perusahaan yang serupa adalah &;<. 3ilai perusahaan tersebut bisa kapitalisasi untuk perusahaan yang serupa adalah &;<. 3ilai perusahaan tersebut bisa dihitung sebagai berikut ini
dihitung sebagai berikut ini
3ilai perusahaan @ 4p %; milyar ;,& @ 4p +; milyar 3ilai perusahaan @ 4p %; milyar ;,& @ 4p +; milyar
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
)l
)lekeksisibebel. l. ?n?ntutuk k memengngururanangi gi bebbeban an tetetatap p tetersrsebebutut, , tototatal l huhutatang ng bibiasasanyanya a akakanan dikurangi.
dikurangi.
Beberapa langkah yang biasanya dilakukan untuk reorganisasi Beberapa langkah yang biasanya dilakukan untuk reorganisasi %"
%" 5en5enghighituntung nig nilai lai perperusausahaanhaan..
5isalnya pihak pengadilan dua curator mengestimasikan penjualan dimasa mendatang 5isalnya pihak pengadilan dua curator mengestimasikan penjualan dimasa mendatang bisa mencapai
bisa mencapai 4p + 4p + juta pertahun. juta pertahun. 5arjin keuntungan 5arjin keuntungan !! profit margin profit margin" yang bisa dicapai" yang bisa dicapai diper
diperkirakakirakan n sekitsekitar ar %;<. Dengan %;<. Dengan kata lain kata lain keuntukeuntungan ngan yang diperkirakyang diperkirakan an diperdiperoleholeh perusahaan tersebut adalah sekita 4p ,+ juta pertahun.
perusahaan tersebut adalah sekita 4p ,+ juta pertahun. &"
&" 5enghi5enghitung tingtung tingkat kapitkat kapitalisaalisasi atau tinsi atau tingkat mulgkat multipletiple, dan nilai peru, dan nilai perusahaansahaan 5isalnya saj, tingkat kapitalisasi perusahaan yang sejenis adalah sekitar %&<
5isalnya saj, tingkat kapitalisasi perusahaan yang sejenis adalah sekitar %&< maka,maka, 3ilai @ ,+ juta ;,%& @ 4p &,+; juta.
3ilai @ ,+ juta ;,%& @ 4p &,+; juta.
6eknik multiplel !seperti 94" juga bisa digunakan. 5isalnya, saja rasio 94 ! 6eknik multiplel !seperti 94" juga bisa digunakan. 5isalnya, saja rasio 94 ! Price Price Earning
Earning RatioRatio" untuk perusahaan lain adalah sekitar C kali. ihak penilai menganggap" untuk perusahaan lain adalah sekitar C kali. ihak penilai menganggap ras
rasio io tertersebsebut ut cukcukup up wajwajar ar untuntuk uk perperusausahaan haan tertersebsebut. ut. DenDengan gan menmengguggunakanakan n tekteknik nik tersebut nilai perusahaan adalah
tersebut nilai perusahaan adalah
3ilai perusahaan @ 4p ,+ juta C @ 4p ; juta 3ilai perusahaan @ 4p ,+ juta C @ 4p ; juta
6e
6entu ntu sajsaja a tekteknik nik ataatau u carcara a yayang ng berberbeda beda akan menghaakan menghasisilkalkan n angkangka a yayang ng berberbedabeda.. 5isalnya saja pihak kurator menentukan nilai perusahaan adala 4p ;; juta.
5isalnya saja pihak kurator menentukan nilai perusahaan adala 4p ;; juta. ("
(" 5en5enententukaukan strn struktuktur mour modal ydal yang barang baruu
$arena jumal 4p ; juta tersebut lebih rendah dibandingkan dengan total klaim ! $arena jumal 4p ; juta tersebut lebih rendah dibandingkan dengan total klaim !total total passiva
passiva", maka struktur modal yang baru diharapkan lebih meringankan beban tetap", maka struktur modal yang baru diharapkan lebih meringankan beban tetap perusahaan.
perusahaan.
4eorganisasi )inansial sering dibarengi dengan konsolidasi, yaitu membuat perusahaan 4eorganisasi )inansial sering dibarengi dengan konsolidasi, yaitu membuat perusahaan jadi lebih =ramping> secara operasional. 4eorganisasi dan konsolidasi dilakukan dengan cara jadi lebih =ramping> secara operasional. 4eorganisasi dan konsolidasi dilakukan dengan cara
a"
a" 5elaku5elakukan penghekan penghematan biamatan biaya. engelya. engeluaran-uaran-pengelpengeluaran yuaran yang tidak perang tidak perlu, ditulu, ditunda ataunda atau dibatalkan.
dibatalkan. b"
b" 5enjual aktiva-aktiva yang tidak diperlukan.5enjual aktiva-aktiva yang tidak diperlukan. c"
c" DivisDivisi !unit i !unit bisnibisnis" yang tis" yang tidak mengudak menguntungkntungkan dihilaan dihilangkan atangkan atau digabunu digabung.g. d"
d" 5enunda r5enunda rencana ekencana ekspansi sspansi sampai sampai situasituasi dinili dinilai telah mai telah menguntenguntungkan.ungkan. e"
e" 5em5eman)an)aataatkan kas yang ada, tidak menakan kas yang ada, tidak menambambah h huthutang !kalang !kalau dapat dikuau dapat dikuranrangi dari hasigi dari hasill penjualan
penjualan aktiva aktiva yang yang tidak tidak diperlukan", diperlukan", dan dan menjaga menjaga likuidasi. likuidasi. Dalam Dalam jangka jangka pendek pendek mungkin sekali pro)itabilitas dikorbankan
mungkin sekali pro)itabilitas dikorbankan !pro)itabilitas terpaksa negati)"!pro)itabilitas terpaksa negati)" 2.
2. LikuLikui!asi!asii
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
men
menghasghasililkan kan alialiran ran kas kas yanyang g cukcukup. up. DarDari i sudsudut ut panpandangdang stock, stock, perusahaan perusahaan bisa bisa dinyatakandinyatakan li
likuikuidasdasiibanbangkgkrurut t memeskskipipun un mumungngkikin n mamasisih h memengnghashasililkan kan alaliriran an kas kas yayang ng cukcukupup, , atatauau mempunyai prospek yang baik di masa mendatang.
mempunyai prospek yang baik di masa mendatang.
roses likuidasi bisa dilakukan secara )ormal ataupun tidak )ormal. roses likuidasi tidak roses likuidasi bisa dilakukan secara )ormal ataupun tidak )ormal. roses likuidasi tidak )o
)ormrmal al didilalakukkukan an perperususahahaaaan n dendengagan n perpertitimbmbangangan an bibiayaya a lelebibih h mumurarah, h, akaktitivivitatas s lelebibihh sederhana, kreditor mendapatkan uangnya lebih banyak dan lebih cepat.
sederhana, kreditor mendapatkan uangnya lebih banyak dan lebih cepat.
roses likuidasi )ormal melibatkan pihak ketiga seperti pengadilan. 5elalui pihak ketiga, roses likuidasi )ormal melibatkan pihak ketiga seperti pengadilan. 5elalui pihak ketiga, pihak-pihak yang terlibat dalam
pihak-pihak yang terlibat dalam kebangkrutan bisa memperoleh pkebangkrutan bisa memperoleh perlindungan dari pihak lainnya.erlindungan dari pihak lainnya. engadilan berusaha agar pihak-pihak yang berkaitan memperoleh perlakuan yang adil selama engadilan berusaha agar pihak-pihak yang berkaitan memperoleh perlakuan yang adil selama proses perbaikan tersebut.
proses perbaikan tersebut.
Ada dua alasan secara teoritis yang mendorong perusahaan menggunakan jalur )ormal, Ada dua alasan secara teoritis yang mendorong perusahaan menggunakan jalur )ormal, yaitu permasalahan
yaitu permasalahan ommon Pool,ommon Pool, dandan !old "ut !old "ut .. Common Pool.
Common Pool. 5isalkan suatu perusahaan mempunyai nilai hutang nominal sebesar total 5isalkan suatu perusahaan mempunyai nilai hutang nominal sebesar total 4p &; milyar, yang berasal dari %; kreditor dengan besar masing-masing adalah sama !4p 4p &; milyar, yang berasal dari %; kreditor dengan besar masing-masing adalah sama !4p &milyar". 3ilai pasar perusahaan tersebut jika bertahan adalah 4p %+milyar. #ika dilikuidasi, &milyar". 3ilai pasar perusahaan tersebut jika bertahan adalah 4p %+milyar. #ika dilikuidasi, as
asseset t perperususahahaaaan n bibisa sa didijujual al memengnghahasisilklkan an kas kas sesebesbesar ar 4p 4p %;%;mimilylyarar. . 5i5isasalklkan an konkondidisisi perusahaan
perusahaan memburuk memburuk sehingga sehingga tidak tidak bisa bisa membayar membayar salah salah satu satu hutangnya, hutangnya, maka maka kreditor kreditor tersebut bisa menuntut agar perusahaan dibangkrutkan.
tersebut bisa menuntut agar perusahaan dibangkrutkan. ol!"#u
ol!"#ut.t. 5isalkan pada contoh di atas perusahaan berhasil meyakinkan kreditor agar 5isalkan pada contoh di atas perusahaan berhasil meyakinkan kreditor agar dilakukan restrukturisasi. Hutang yang lama !yang besarnya 4p & milyar untuk setiap kreditor", dilakukan restrukturisasi. Hutang yang lama !yang besarnya 4p & milyar untuk setiap kreditor", dig
digantanti i dengdengan an huthutang ang barbaru u yanyang g nilnilainainya ya leblebih ih renrendahdah, , mimissassal l 4p 4p %,* %,* mimilyalyar r untuntuk uk setsetiapiap kreditor. #ika kreditor menyetujui usulan tersebut, total hutang menjadi 4p %*milyar. $arena kreditor. #ika kreditor menyetujui usulan tersebut, total hutang menjadi 4p %*milyar. $arena nilai perusa
nilai perusahaan jika haan jika jalan terus adalah 4p jalan terus adalah 4p %+ milyar%+ milyar, , maka pemegang saham memperoleh sisamaka pemegang saham memperoleh sisa sebesar 4p % milyar. erusahaan dengan demikian tidak perlu dilikuidasi, tetapi masih bisa sebesar 4p % milyar. erusahaan dengan demikian tidak perlu dilikuidasi, tetapi masih bisa berjalan
berjalan terus. terus. $reditor $reditor secara secara keseluruhan keseluruhan juga juga diuntungkan diuntungkan !dibandingkan !dibandingkan jika jika bangkrut",bangkrut", karena nilai 4p %*milyar lebih besar dibandingkan dengan 4p %;milyar !jika dibangkrutkan dan karena nilai 4p %*milyar lebih besar dibandingkan dengan 4p %;milyar !jika dibangkrutkan dan dilikuidasi.
dilikuidasi.
$as yang diperoleh dari likuidasi aset perusahaan akan didistribusikan dengan urutan $as yang diperoleh dari likuidasi aset perusahaan akan didistribusikan dengan urutan ter
tertententu, tu, mimisal sal !da!dari ri yanyangpalgpaling ing berberhak hak memmemperperoleh oleh perpertamtama, a, samsampai pai yayang ng palpaling ing terterakhiakhir r memperoleh hak".
memperoleh hak".
#)
#) Biaya administrasi yang berkaitan dengan urusan likuidasi, termasuk biaya pengacara,Biaya administrasi yang berkaitan dengan urusan likuidasi, termasuk biaya pengacara, kurator !
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
Start Free Trial
Cancel Anytime.
')
') ?ang muka dari pelanggan yang membeli barang tetapi belum memperoleh barangnya?ang muka dari pelanggan yang membeli barang tetapi belum memperoleh barangnya
)
) ajajak ak pendpendapaapatan tan samsampai pai titiga ga tahtahun un sebsebeluelum m kebkebangkangkrutrutan, an, pajpajak ak proproperperti ti samsampaipai setahun sebelum kebangkrutan, dan semua pajak pendapatan yang masih ditahan oleh setahun sebelum kebangkrutan, dan semua pajak pendapatan yang masih ditahan oleh perusahaan
perusahaan
)
) $reditor umum$reditor umum
*)
*) Saham pre)erenSaham pre)eren
+)
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
Cancel Anytime.
Trusted by over 1 million members
Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions!
Start Free Trial
Cancel Anytime.
lagi atau karena kesulitan keuangan yang dialami perusahaan. 4estrukturisasi ini bisa dilakukan lagi atau karena kesulitan keuangan yang dialami perusahaan. 4estrukturisasi ini bisa dilakukan dengan penjualan unit-unit kegiatan !
dengan penjualan unit-unit kegiatan ! sell sell off off " atau pemisahaan unit-unit kegiatan tersebut dari" atau pemisahaan unit-unit kegiatan tersebut dari kegiatan perusahaan !
kegiatan perusahaan ! spin off spin off ", menarik diri dari asar 5odal dengan", menarik diri dari asar 5odal dengan going private going private atau atau leverageleverage buy out.
buy out.
4eorganisasi dalam aspek )inansial dilakukan untuk memperkecil beban )inansial yang 4eorganisasi dalam aspek )inansial dilakukan untuk memperkecil beban )inansial yang tet
tetap ap si)si)atnyatnya. a. ererusausahaan haan melmelakukakukan an reoreorgrganianisassasi i )in)inansansial ial apaapabilbila a dindinilailai i bahwbahwa a proprospespek k perusahaan
perusahaan masih masih baik, baik, sehingga sehingga dapat dapat tergolong. Beberapa tergolong. Beberapa perusahaan perusahaan melakukan melakukan reorganisasireorganisasi den
dengan gan menmengadagadakan kan resrestrutruktukturisrisasi asi utautang ng perperusausahaahaan. n. roroses ses ini ini dapadapat t dildilakuakukan kan dengdenganan mengadakan
mengadakan etentionetention !menunda jatuh tempo utang perusahaan", atau !menunda jatuh tempo utang perusahaan", atau compositioncomposition !mengurangi!mengurangi jumlah
jumlah klaim klaim atau atau tingkat tingkat bunga bunga seharusnya seharusnya diterima diterima oleh oleh kreditur". kreditur". Dalam Dalam melakukanmelakukan re
reororgaganinisasasi si )i)inanansnsiaial, l, adada a bebebeberarapa pa lalangngkakah h yayang ng peperlrlu u diditetempmpuh uh yayaititu u memenaknaksisir r ninilalaii perusahaan, menentukan struktur modal yang baru.
perusahaan, menentukan struktur modal yang baru.
2ikuidasi ditempuh apabila para kreditur berpendapat bahwa prospek perusahaan tidak 2ikuidasi ditempuh apabila para kreditur berpendapat bahwa prospek perusahaan tidak lagi menguntungkan. $alaupun ditambah modal, atau merubah kredit menjadi penyertaan, tidak lagi menguntungkan. $alaupun ditambah modal, atau merubah kredit menjadi penyertaan, tidak terlihat membaiknya kondisi perusahaan. roses likuidasi bisa dilakukan secara )ormal ataupun terlihat membaiknya kondisi perusahaan. roses likuidasi bisa dilakukan secara )ormal ataupun tidak )ormal. roses likuidasi tidak )ormal dilakukan perusahan dengan pertimbangan biaya tidak )ormal. roses likuidasi tidak )ormal dilakukan perusahan dengan pertimbangan biaya lebih murah, aktivitas lebih sederhana, kreditor mendapatkan uang lebih banyak dan lebih cepat. lebih murah, aktivitas lebih sederhana, kreditor mendapatkan uang lebih banyak dan lebih cepat. roses likuidasi )ormal melibatkan pihak ketiga seperti pengadilan. 5elalui pihak ketiga, roses likuidasi )ormal melibatkan pihak ketiga seperti pengadilan. 5elalui pihak ketiga, pihak- pihak
pihak yang yang terlibat terlibat dalam dalam kebangkrutan kebangkrutan bisa bisa memperoleh memperoleh perlindungan perlindungan dari dari pihak pihak lainnya.lainnya. 6ujuan pokok dari likuidasi )ormal adalah likuiditas aset yang teratur dan adil kepada 6ujuan pokok dari likuidasi )ormal adalah likuiditas aset yang teratur dan adil kepada pihak- pihak yang terlibat. $elemahan likuidasi semacam itu adalah proses yang lambat dan lebih mahal pihak yang terlibat. $elemahan likuidasi semacam itu adalah proses yang lambat dan lebih mahal
dib
dibandandingingkan kan dendengan gan liklikudasudasi i in)in)ormormal. al. 2ik2ikuiduidasi asi )or)ormal mal bisbisa a dihdihindindari ari jikjika a krekreditditor or dandan perusahaan
perusahaan bisa bisa sampai sampai pada pada kesepakatan kesepakatan untuk untuk perusahaan perusahaan melakukan melakukan penyelesaian penyelesaian secarasecara in)ormal.
Start Free Trial
Cancel Anytime.
