PENGARUH SOLVABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTI DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2008 – 2011.

(1)

R.Puti Amanda, 2013

Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

PENGARUH SOLVABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTI

YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2008 – 2011

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Menempuh Ujian Sidang

Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi

Disusun oleh:

R. PUTI AMANDA NIM. 044947

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA

(2)

Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Sektor Properti yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia

Oleh

R. Puti Amanda

Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (S.E.) pada Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis

Universitas Pendidikan Indonesia

Juli 2012

Hak Cipta dilindungi undang-undang.

Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhya atau sebagian,

(3)

(4)

ABSTRAK

Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Properti di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008 – 2011.

Disusun oleh: R. Puti Amanda

Pembimbing I : Drs. Karli Soedijatno, M. Si, Ak.

Pembimbing II: Toni Heryana, S.Pd., MM

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh solvabitas terhadap harga saham perusahaan sektor properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dalam penelitian ini, solvabilitas menjadi variabel independen dan harga saham adalah variabel dependen.

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Sampel dalam penelitian ini diambil dengan metode non-probability sampling yaitu purposive sampling. Beberapa kriteria juga menjadi bahan pertimbangan dalam memilih perusahaan-perusahaan yang diteliti..Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif verifikatif dan menggunakan analisa regresi sederhana untuk menguji hipotesis. Penelitian ini juga menggunakan SPSS 17.0 untuk mengolah data.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa p-value > level of significant maka Ho diterima yang artinya solvabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.

(5)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu ABSTRACT

The Influence of Solvency to Stock Price In The Property Company Listed On Indonesia Stock Exchange (BEI) In 2008 – 2011.

Arranged by : R. Puti Amanda

Supervisor I : Drs. Karli Soedijatno, M. Si, Ak.

Supervisor II: Toni Heryana, S.Pd., MM

The purpose of this study is to examine the influence of solvency to the stock price property companies that listed in Indonesia Stock Exchange. The study used the solvency as independent variable and stock price as dependent variable.

Data in this study used secondary data. Samples are taken by purposive sampling technique, one of non-probability sampling techniques. Nonetheless, some criteria have been considered for the selection of the firms. The study used descriptive verifying method and simple regression analysis for hypothesis testing and also used SPSS 17.0 for data processing.

The result showed p-value > level of significant, hypothesis (Ho) is accepted which means the solvency have no influence in stock price.

(6)

iv

DAFTAR ISI

1.4.1 Kegunaan Penelitian Secara Teoritis………. 8

1.4.2 Kegunaan Penelitian Secara Praktis……….. 8

(7)

v

2.1. Kajian Pustaka……….. 10

2.1.1. Pengertian Analisis Rasio Keuangan………….. 10

2.1.2. Tujuan dan Kegunaan Analisis Rasio Keuangan.. 12

2.1.3. Penggolongan Angka Rasio……….. 15

2.1.4. Macam-macam Rasio Keuangan……….. 15

2.1.5. Keterbatasan Analisis Rasio Keuangan………… 16

2.1.6. Rasio Solvabilitas……….. 17

2.1.7. Harga Saham………. 21

2.1.8. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham…. 25

2.1.9. Hasil Penelitian yang Berkaitan……… 27

2.2. Kerangka Pemikiran………... 29

3.2.2. Definisi dan Operasionalisai Variabel………... 33

3.2.3. Sumber Data dan Sampel Penelitian………….. 36

3.2.3.1. Sumber Data ………... 36

3.2.3.2. Sampel Penelitian……… 36

3.2.4. Teknik Pengumpulan Data……… 39

3.2.5. Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis.. 40

(8)

vi

4.1. Hasil Penelitian………. 43

4.1.1. Tinjauan Umum Perusahaan Properti……… 43

4.1.2. Deskripsi Data Variabel Penelitian………… 46

4.1.3. Pengujian Hipotesis Penelitian……….. 75

4.2. Pembahasan Hasil Penelitian……… 78

4.2.1. Gambaran Solvabilitas Perusahaan Properti.. 78

4.2.2. Gambaran Harga Saham Perusahaan Properti 81

4.2.3. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham 83

BAB V SIMPULAN DAN SARAN 85

5.1. Simpulan………. 85

DAFTAR PUSTAKA 87

(9)

vii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Perkembangan Indeks Harga Saham Sektor Properti di

Bursa Efek Indonesia periode 2008 –2011………. 2

Tabel 2.1 Hasil Penelitian yang Berkaitan dengan Objek dan

Variabel Penelitian……… 27

Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel………. 34

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Solvabilitas Perusahaan Properti

Periode 2008 –2011……….. 47

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Solvabilitas PT. Alam Sutera

Realty, Tbk Periode 2008 –2011……….. 50

Tabel 4.3 Perubahan Debt to Equity Ratio Alam Sutera Realty, Tbk

Periode 2008 –2011………... 52

Tabel 4.4 Statistik Deskriptif Solvabilitas PT. Bakrieland

Development, Tbk Periode 2008 –2011………... 56

Tabel 4.5 Perubahan Debt to Equity Ratio PT. Bakrieland

Development, Tbk Periode 2008 –2011……… 57

Tabel 4.6 Statistik Deskriptif Solvabilitas PT. Bumi Serpong

(10)

viii

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Tabel 4.7 Perubahan Debt to Equity Ratio Bumi Serpong

Damai, Tbk Periode 2008 –2011……… 60

Tabel 4.8 Statistik Deskriptif Solvabilitas Lippo Karawaci, Tbk

Periode 2008 –2011……… 62

Tabel 4.9 Perubahan Debt to Equity Ratio Lippo Karawaci, Tbk

Periode 2008 –2011……… 64

Tabel 4.10 Statistik Deskriptif Indeks Harga Saham Sektor Properti

Periode 2008 –2011……….. 65

Tabel 4.11 Statistik Deskriptif Harga Saham Alam Sutera Realty, Tbk

Periode 2008 –2011……… 67

Tabel 4.12 Perubahan Harga Saham Alam Sutera Realty, Tbk

Periode 2008 –2011……… 67

Tabel 4.13 Statistik Deskriptif Harga Saham Bakrieland Development,

Tbk Periode 2008 –2011……… 69

Tabel 4.14 Perubahan Harga Saham Bakrieland Development, Tbk

Periode 2008 –2011……… 70

Tabel 4.15 Statistik Deskriptif Harga Saham Bumi Serpong Damai, Tbk

Periode 2008 –2011……… 71

Tabel 4.16 Perubahan Harga Saham Bumi Serpong Damai, Tbk

Periode 2008 –2011……… 72

Tabel 4.17 Statistik Deskriptif Harga Saham Lippo Karawaci, Tbk

Periode 2008 –2011……… 73

Tabel 4.18 Perubahan Harga Saham Lippo Karawaci, Tbk

(11)

ix

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Tabel 4.19 Solvabilitas dan Harga Saham Perusahaan Properti

Periode 2008 –2011……… 76

Tabel 4.20 Hasil Uji Analisis Regresi Variabel X (Solvabilitas) terhadap

Variabel Y (Harga Saham)……… 77

DAFTAR GAMBAR

(12)

x

DAFTAR GRAFIK

Grafik 4.1 Perkembangan Komposisi Total Kewajiban dan Ekuitas

PT. Alam Sutera Realty, Tbk Periode 2008 –2011…… 49

Grafik 4.2 Perkembangan Solvabilitas Alam Sutera Realty, Tbk

Periode 2008 –2011………. 51

PT. Bakrieland Develpoment, Tbk Periode 2008 – 2011 53

Grafik 4.4 Perkembangan Solvabilitas Bakrieland Development, Tbk

Periode 2008 –2011……….. 55

PT. Bumi Serpong Damai, Tbk Periode 2008 –2011….. 57

(13)

xi

Periode 2008 - 2011……….. 59

PT. Lippo Karawaci, Tbk Periode 2008 –2011………… 61

Grafik 4.8 Perkembangan Solvabilitas Lippo Karawaci, Tbk Periode

2008 –2011………... 63

Grafik 4.9 Perkembangan Harga Saham PT. Alam Sutera Realty, Tbk

Periode 2008 –2011……… 66

Grafik 4.10 Perkembangan Harga Saham PT. Bakrieland Development,

Tbk Periode 2008 - 2011……… 68

Grafik 4.11 Perkembangan Harga Saham PT. Bumi Serpong Damai, Tbk

Periode 2008 –2011……… 71

Grafik 4.12 Perkembangan Harga Saham PT. Lippo Karawaci, Tbk

Periode 2008 –2011……… 73

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Formulir Frekuensi Bimbingan……... 91

Lampiran 2 Formulir Persetujuan Perbaikan Seminar Usulan Penelitian 95

Lampiran 3 Laporan Keuangan PT. Alam Sutera Realty

Periode 2008 –2011……… 96

Lampiran 4 Laporan Keuangan PT. Bakrie Development, Tbk

Periode 2008 –2011……… 97

Lampiran 5 Laporan Keuangan PT. Bumi Serpong Damai, Tbk

(14)

xii

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Lampiran 6 Laporan Keuangan PT. Lippo Karawaci, Tbk

Periode 2008 –2011 ……… 99

Lampiran 7 Harga Saham Perusahaan Properti……….. 101

Lampiran 9 Daftar Perusahaan yang Tedaftar dalam LQ45……… 105

Lampiran 10 Output atau Hasil Perhitungan Statistik SPSS 17.0……... 108

(15)

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Penelitian

Krisis finansial di Amerika Serikat pada tahun 2008 menimbulkan dampak

yang luar biasa secara global. Krisis ini tentunya berdampak negatif bagi

Indonesia karena kegiatan investasi di Indonesia menjadi terganggu. Krisis ini

juga memiliki dampak terhadap sektor properti di pasar modal.

Sektor properti adalah sektor industri yang paling banyak terkena dampak dari

krisis karena krisis global tersebut mengakibatkan tingginya tingkat bunga kredit

properti. Padahal, bagi industri properti, pendanaan merupakan sumber dana yang

cukup vital disamping mereka mengalokasikan dana internal. Di samping itu,

tentu saja pendanaan dari para pelaku pasar modal tetap memberi pengaruh yang

tak kalah pentingnya bagi sektor properti. (www.detik.com)

Sektor properti di pasar modal banyak memberikan pengaruhnya pada

perekonomian Indonesia, seperti yang diungkapkan oleh Santoso sebagai berikut:

Perkembangan sektor properti apabila dilihat dari cara pandang makro merupakan indikator penting kesehatan ekonomi sebuah negara. Hal ini dikarenakan industri inilah yang pertama kali memberikan sinyal jatuh atau sedang bangunnya perekonomian sebuah negara. (Santoso, 2005).

(16)

2

Pasar modal sendiri merupakan salah satu indikator kemajuan perekonomian

karena pasar modal merupakan alternatif sumber dana bagi perusahaan dimana

pasar modal adalah tempat bertemunya penawaran dan permintaan modal yaitu

antara perusahaan yang membutuhkan pendanaan dan mereka yang memiliki

kelebihan dana sehingga terjadi transaksi antara kedua belah pihak tersebut.

Adapun tiga tujuan utama dari investor di pasar modal adalah: memperoleh

deviden atau laba yang dibagikan oleh perusahaan setiap akhir tahun buku,

memperoleh capital gain atau keuntungan yang diperoleh pemegang saham

karena kenaikan harga sahamnya dan tujuan investor yang terakhir adalah

memperoleh keduanya.

Harga saham di pasar modal mencerminkan keadaan pasar maupun kondisi

internal perusahaan. Harga saham juga menjadi tolak ukur bagi investor dalam

mengambil keputusan investasinya. Harga saham ini terus bergerak dan berubah

dari waktu ke waktu dan para investor terus-menerus memantau perkembangan

investasinya dari pergerakan harga saham yang terjadi.

Berikut adalah perkembangan Harga Saham dari beberapa perusahaan sektor

properti di Bursa Efek Indonesia selama periode 2006 – 2010.

Tabel 1.1

Perkembangan Indeks Harga Saham Sektor Properti Di Bursa Efek Indonesia

Tahun 2006 – 2010

(17)

3

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Indeks Harga

Saham Sektor Properti

122, 92 252,82 103,49 174,00 203,10

Sumber: www.idx.co.id

Berdasarkan Tabel 1.1 dapat dilihat bahwa selama tahun 2006 – 2010 indeks

harga saham sektor properti mengalami perubahan dari tahun ke tahun. Indeks

untuk sektor properti di Bursa Efek Indonesia ini menggambarkan perkembangan

harga saham secara keseluruhan pada sektor properti. Pada tahun 2006 indeks

harga saham sektor properti adalah sebsesar Rp. 122.92. Selanjutnya di tahun

2007, indeks harga saham sektor properti melonjak naik lebih dari setengahnya

menjadi Rp. 252,82. Di tahun 2008 terjadi penurunan yang cukup signifikan dan

indeks harga saham properti berada pada Rp. 103.49. Indeks harga saham sektor

properti ini pada tahun 2009 kembali meningkat menjadi Rp. 174,00 dan pada

tahun 2010 indeks berada pada Rp. 203.10

Harga saham adalah gambaran dari titik temu antara sisi penawaran dan

permintaan saham. Namun banyak hal yang juga mampu untuk mempengaruhi

titik temu kedua sisi tersebut. Untuk harga saham, tidak cukup hanya penawaran

dan permintaan saja yang merepresentasikan terbentuknya harga saham. Apabila

dianalisis lebih jauh, ada banyak faktor yang mempengaruhi harga saham.

Dalam analisis sekuritas terdapat dua pendekatan yang digunakan yaitu

analisis fundamental dan teknikal. Analisis fundamental didasarkan pada kinerja

(18)

4

analisis teknikal secara umum memfokuskan perhatian pada kondisi makro seperti

tingkat pergerakan suku bunga, nilai tukar mata uang, inflasi, indeks saham di

pasar dunia, serta kondisi keamanan dan politik.

Berdasarkan analisa fundamental yang berfokus pada internal perusahaan,

harga saham sangat dipengaruhi oleh kondisi perusahaan, khususnya kondisi

keuangan perusahaan serta kemampuan perusahaan dalam memperoleh

keuntungan maupun mengelola resiko. Hal ini sejalan dengan tujuan perusahaan

yaitu memaksimalkan laba yang diperoleh secara jangka pendek dan tujuan

perusahaan secara jangka panjang adalah memkasimalkan nilai perusahaan yang

tercermin dalam harga sahamnya.

Alat yang biasa digunakan untuk menganalisa faktor fundamental yang

biasa digunakan untuk memprediksi harga saham adalah rasio keuangan. Adapun

menurut Fabozzi :

Rasio keuangan merepresentasikan kinerja keuangan perusahaan dan berfungsi untuk memprediksi harga saham, yang terdiri dari rasio profitabilitas, rasio likuiditas dan rasio solvabilitas. Rasio-rasio keuangan tersebut contohnya antara lain: Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan Book-value per Share (BVS). (Fabozzi, 1999).

Menurut Suad Husnan (1998) : “Investasi dapat diartikan sebagai suatu

kegiatan menempatkan dana pada satu atau lebih dari satu asset selama periode

tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan dan atau peningkatan

nilai investasi.” Investasi pada saham dianggap memiliki tingkat resiko yang lebih

besar dibandingkan alternatif investasi lain, seperti obligasi, deposito dan

(19)

5

Menurut Jogiyanto (2000), pemodal atau investor hanya dapat memperkirakan

berapa tingkat keuntungan yang diharapkan dan seberapa jauh kemungkinan hasil

yang didapat menyimpang dari perkiraan sebelumnya.

Apabila kesempatan investasi mempunyai tingkat resiko yang lebih tinggi, maka investor akan mengisyaratkan tingkat keuntungan yang lebih tinggi pula. Dengan kata lain, semakin tinggi resiko suatu kesempatan investasi, maka akan semakin tinggi pula tingkat keuntungan yang diisyaratkan oleh investor. (Jogiyanto, 2000).

Saham perusahaan yang go public sebagai komoditi investasi tergolong

berisiko tinggi karena sifatnya yang sangat peka terhadap perubahan-perubahan

yang terjadi,baik dari luar perusahaan maupun dari dalam perusahaan yang go

public tersebut.

Kewajiban yang dimiliki suatu perusahaan menunjukkan resiko

perusahaan, dimana kewajiban merupakan tuntutan kreditor atau peminjam yang

mempunyai hak untuk diprioritaskan terlebih dahulu apabila perusahaan

dilikuidasi. Di sisi lain, hutang juga merupakan leverage atau daya ungkit bagi

perusahaan karena dapat menambah jumlah aset, dimana apabila aset perusahaan

yang berasal dari hutang bisa produktif dalam menghasilkan keuntungan bagi

perusahaan.

Selain pendanaan melalui hutang, perusahaan properti juga memiliki

alternatif lain dalam membiayai kegiatan perusahaannya yaitu dengan

menggunakan modal sendiri yang diperoleh dari laba perusahaan. Hal ini tentunya

(20)

6

dikendalikan dan dikelola dengan lebih baik. (Gitman, 2000) mengungkapkan:

“Apabila digunakan dana yang berasal dari eksternal maka urutan pendanaan yang

disarankan adalah pertama dari utang, diikuti penerbitan ekuitas baru dan yang

terakhir dari laba ditahan.” Dalam laporan keuangan, modal ini disebut juga

dengan istilah ekuitas.

Dalam analisa fundamental, kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajibannya disebut solvabilitas. Tingkat solvabilitas ini dapat diketahui dengan

proporsi atau perbandingan antara modal sendiri dan hutang yang membentuk

modal. Tingkat solvabilitas memberikan gambaran tentang seberapa besar

hutang-hutang perusahaan yang harus diganti dengan modal sendiri dan merupakan salah

satu indikator yang digunakan para investor dan nasabah dalam menentukan sehat

atau tidaknya suatu perusahaan serta digunakan oleh para investor untuk

mengukur kinerja perusahaan. Pada saat solvabilitas tinggi perusahaan memiliki

kemampuan melunasi hutang dengan baik. Para investor akan cenderung

mempertahankan atau bahkan memperbesar investasinya. Harga saham pun akan

cenderung stabil atau bahkan mengalami kenaikan apabila solvabilitas cukup

tinggi.

Saham perusahaan yang go public adalah komoditi investasi jangka

panjang yang selain memberikan keuntungan juga memiliki risiko. Hal ini

(21)

7

investasinya di bursa saham karena resiko seperti tingkat hutang perusahaan

berpengaruh kepada naik turunnya harga saham.

Brigham pun mengemukakan:

Selama tingkat hutang yang lebih tinggi menaikkan laba per saham yang diharapkan, leverage bekerja mengungkit harga saham, namun tingkat hutang yang lebih tinggi juga dapat meningkatkan resiko perusahaan yang meningkatkan biaya ekuitas dan selanjutnya menurunkan harga saham. (Brigham, 2006:24)

Dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Ghozali (2005) dan Indriana

(2006) diperoleh hasil bahwa solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga

saham. Suatu perusahaan yang “solvable” berarti perusahaan tersebut cukup

mampu dalam memenuhi seluruh hutang atau kewajiban-kewajibannya.

Berdasarkan penjelasan tersebut, dapat disimpulkan bahwa tingkat solvabilitas

yang menjadi indikator tingkat resiko dalam suatu perusahaan memiliki pengaruh

terhadap minat para investor dalam menyalurkan dananya bagi perusahaan

tersebut dan pada akhirnya akan berpengaruh pada naik turunnya harga saham.

Atas fenomena dan latar belakang yang telah diuraikan di atas, penulis

bermaksud untuk melakukan penelitian mengenai: “Pengaruh Solvabilitas

terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Properti di Bursa Efek Indonesia

Periode 2008-2011.”

(22)

8

Berdasarkan latar belakang yang diuraikan di atas maka penulis

merumuskan masalah sebagai berikut:

1. Bagaimana perkembangan solvabilitas pada perusahaan subsektor properti

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 - 2011.

2. Bagaimana perkembangan harga saham pada perusahaan subsektor

properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 - 2011.

3. Bagaimanakah pengaruh solvabilitas terhadap harga saham perusahaan

subsektor properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 - 2011.

1.3Maksud dan Tujuan Penelitian

1.3.1 Maksud Penelitian

Maksud dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh solvabilitas

terhadap harga saham pada perusahaan sektor properti yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2008 - 2011.

1.3.2 Tujuan Penelitian

Tujuan dari penelitian ini, yaitu:

1. Solvabilitas pada perusahaan sektor properti yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2008-2011.

2. Harga saham pada perusahaan sektor properti yang terdaftar di Bursa

(23)

9

3. Pengaruh solvabilitas terhadap harga saham pada perusahaan sektor

properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2011.

1.4Kegunaan Penelitian

1.4.1 Kegunaan Penelitian Secara Teoritis

Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai

pengembangan ilmu pengetahuan dan mengaplikasikan teori yang diperoleh

selama masa perkuliahan dengan kenyataan yang terjadi di lapangan.

Selain itu, hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan wawasan

pengetahuan tentang masalah yang akan diteliti, khususnya mengenai

pengaruh solvabilitas terhadap harga saham perusahaan sektor properti.

1.4.2 Kegunaan Penelitian Secara Praktis

Penulis mengharapkan penelitian ini dapat memberikan kontribusi

atau sumbangan pemikiran bagi perusahaan-perusahaan yang bergerak di

sektor properti, sebagai informasi mengenai seberapa besar pengaruh dari

(24)

32

BAB III

OBJEK DAN METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Objek Penelitian

Penelitian ini akan menganalisis mengenali Pengaruh Solvabilitas Terhadap

Harga Saham. Adapun yang menjadi variabel independen (variabel bebas) adalah

solvabilitas yang disebutkan dalam Debt to Equity Ratio (DER), sedangkan yang

menjadi variabel dependen (variabel terikat) adalah harga saham

perusahaan-perusahaan sektor properti go public di BEI. Objek penelitian ini adalah

solvabilitas dan harga saham dari perusahaan sektor properti yang masuk ke

dalam perhitungan indeks LQ45 periode 2008 – 2011.

Berdasarkan objek penelitian tersebut, maka akan dianalisis mengenai

Pengaruh Solvabilitas terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Properti di Bursa

Efek Indonesia (BEI) dengan studi kasus terhadap saham-saham properti yang

masuk ke dalam daftar LQ45 periode 2008 - 2011.

3.2 Metode Penelitian

(25)

33

Desain penelitian menurut E.A. Suchman (dalam Moh. Nazir, 1999:40)

adalah “Semua proses yang diperlukan dalam perencanaan dan pelaksanaan

penelitian.”

Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah

dengan metode verifikatif. Adapun yang dimaksud dengan penelitian dengan

metode verifikatif menurut Sugiyono (2007:6) adalah: “penelitian melalui

pembuktian untuk menguji hipotesis hasil penelitian deskriptif dengan suatu

perhitungan statistika sehingga didapat hasil pembuktian yang menunjukan

hipotesis ditolak atau diterima”.

Sehingga metode verifikatif ini digunakan untuk menjawab penelitian , yaitu

untuk mengetahui pengaruh solvabilitas terhadap pengembalian harga saham.

Dengan metode ini dapat diketahui berapa besarnya pengaruh variabel

independent mempengaruhi terhadap variabel dependent, serta besarnya arah

hubungan yang terjadi.

3.2.2 Definisi dan Operasionalisasi Variabel

Menurut Hatch dan Farhady dalam Sugiyono (2007:20), “Variabel dapat

didefinisikan sebagai atribut dari seseorang atau objek yang mempunyai variasi

antara satu orang dengan yang lain atau satu objek dengan objek yang lain.”

(26)

34

adalah suatu atribut atau sifat atau nilai dari obyek atau kegiatan yang

mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan

ditarik kesimpulannya.

Tabel 3.1

Operasionalisasi Variabel

Variabel Indikator Skala

Solvabilitas

(variabel independent)

“Solvabilitas adalah, menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan, baik kewajiban keuangan jangka pendek maupun jangka panjang.” Munawir (2004:32) ”Harga pada saat saham dijual di pasar.” Weston dan Brigham (1993:27)

Berdasarkan rumusan masalah, maka akan diteliti mengenai keberadaan

dari tiap-tiap variabel serta hubungan sebab-akibat dari variabel independen

(variabel yang mempengaruhi) dan variabel dependen (variabel yang dipengaruhi)

sehingga dalam penelitian ini terdapat dua variabel yang akan diteliti yaitu:

(27)

35

Variabel independen adalah merupakan variabel yang menjadi

sebab perubahan atau timbulnya variabel terikat. Variabel independen

dalam penelitian ini adalah solvabilitas.

Solvabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi

seluruh kewajibannya. Munawir (2004:32) menerangkan bahwa:

“Solvabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi

kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan,

jangka pendek maupun jangka panjang.”

Alat ukur untuk menentukan solvabilitas adalah Debt to Equity

Ratio (DER). Rasio ini menggambarkan perbandingan hutang dengan

ekuitas dan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi

kewajibannya. Adapun skala pengukurannya adalah dengan

menggunakan rumus:

Total Kewajiban

Debt to Equity Ratio = _______________________ x 100% Total Ekuitas

(Sawir, 2005:11)

(28)

36

Variabel dependen merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang

menjadi akibat karena adanya variabel independen. Variabel terikat dalam

penelitian ini adalah harga saham.

Weston dan Brigham, 1993:27 menyebutkan bahwa “Harga saham

adalah harga pada saat saham dijual di pasar.”

3.2.3. Sumber Data dan Sampel Penelitian

3.2.3.1Sumber Data

Berdasarkan tujuan dari penelitian ini, adapun yang menjadi sumber

data dari penelitian ini adalah perusahaan yang masuk ke dalam perhitungan

LQ45 di Bursa Efek Indonesia, dimana saham yang masuk ke dalam LQ45

merupakan 45 saham perusahaan yang paling likuid dan memiliki nilai

kapitalisasi pasar yang besar serta mewakili sektornya.

3.2.3.1 Sampel

Menurut Sugiyono (2007:109) yang dimaksud dengan sampel adalah

“bagian dari jumlah atau karakteristik yang dimiliki oleh populasi”.

Penentuan data dengan sampel adalah dengan menarik sejumlah sampel

(29)

37

Dari sumber data berupa perusahan-perusahaan yang masuk ke

dalam perhitungan LQ45 di Bursa Efek Indonesia, diambil sampel dengan

teknik non-probability sampling dengan jenis purposive sampling. Menurut

Sugiyono (2007:120) “Teknik non-probablity sampling adalah teknik

sampling yang tidak memberikan peluang pada setiap anggota populasi

untuk dijadikan anggota sampel. Sugiyono (2007:122) juga mendefinisikan

“Purposive sampling adalah teknik penentuan sampel dengan

pertimbangan tertentu.”

Adapun pertimbangan-pertimbangan dalam pemilihan sampel adalah

sebagai berikut:

1. Sampel - sampel tersebut merupakan perusahaan yang masuk ke dalam

daftar LQ45. LQ45 merupakan saham yang paling liquid di BEI selama

12 bulan terakhir. Daftar perusahaan LQ45 yang diambil sesuai dengan

Pengumuman Resmi dari BEI. Dari perusahaan-perusahaan yang

masuk ke dalam LQ45 tersebut diambil saham saham yang merupakan

sektor properti. Ada empat perusahaan yang masuk ke dalam saham

sektor properti yaitu Alam Sutera Realty, Tbk, Bakrieland

Development, Tbk, Bumi Serpong Damai, Tbk dan Lippo Karawaci,

(30)

38

2. Sampel-sampel tersebut merupakan perusahaan sektor properti yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2008 sampai 2011

sehingga seluruh sampel laporan keuangan tersedia untuk diteliti.

3. Dalam tiap-tiap laporan keuangan tersaji data berupa hutang dan modal

perusahaan untuk diketahui rasio DER-nya sebagai indikator yang

mempengaruhi harga saham.

Alasan dari dipilihnya perusahaan sektor properti yang masuk ke dalam

daftar LQ45 sebagai pertimbangan pemilihan sampel adalah:

a. Daftar perusahaan LQ45 merupakan daftar dari

perusahaan-perusahaan yang memiliki tingkat likuiditas yang baik.

b. Daftar perusahaan LQ45 merupakan daftar dari

perusahaan-perusahaan yang memiliki prospek pertumbuhan dan keadaan

keuangan perusahaan yang baik serta frekuensi dan jumlah

transaksi perdagangan yang tergolong tinggi.

c. Perusahaan sektor properti yang masuk daftar LQ45 dapat

dipastikan mewakili urutan yang tertinggi di industrinya dalam

hal kapitalisasi pasar.

Berdasarkan pertimbangan-pertimbangan penulis tersebut, sampel

yang digunakan penelitian ini adalah rasio solvabilitas Debt to Equity Ratio

(DER) dan harga saham perusahaan sektor properti di BEI, dan masuk ke

(31)

39

– 2011 dari perusahaan Alam Sutera Reality, Tbk tersedia 4 buah sampel.

Untuk Bumi Serpong Damai, Tbk tersedia 4 buah sampel. Untuk Lippo

Karawaci, Tbk tersedia 4 buah sampel dan terakhir Bakrieland

Development,Tbk dengan jumlah 4 buah sampel. Sehingga jumlah sampel

yang diambil adalah keseluruhan dari jumlah populasi yaitu sebanyak 16

buah sampel.

3.2.4 Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data merupakan suatu proses mengumpulkan data

yang diperlukan dalam penelitian dengan data yang terkumpul untuk menguji

hipotesis yang telah dirumuskan.

Teknik pengumpulan data yang digunakan penulis, yaitu:

1. Pengumpulan data sekunder dengan studi dokumentasi melalui portal

berita online, situs internet, dll. Pengumpulan data dilakukan dengan

mencari, mengumpulkan, data mengenai rasio solvabilitas dan harga

(32)

40

finance.yahoo.com dan website resmi masing-masing perusahaan yaitu:

www.alam-sutera.com untuk Alam Sutera Realty, Tbk;

www.bsdcity.com untuk Bumi Serpong Damai, Tbk;

www.lippokarawaci.co.id untuk Lippo Karawaci, Tbk dan

www.barkrieland.com untuk Bakrieland Development, Tbk.

2. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data time-series

karena data penelitian tersebut berupa data rentetan waktu, yaitu data

dan rasio keuangan (financial data and ratios) berupa Debt to Equity

Ratio (DER) yang merupakan hasil perbandingan antara total kewajiban

dan total ekuitas perusahaan serta data harga saham berupa harga

penutupan harian yang dirata-ratakan pada tiap-tiap tahunnya diperoleh

dari http://finance.yahoo.com .

Pengambilan harga saham yang berupa harga saham rata – rata tahunan ini

dilakukan karena peneliti membutuhkan harga yang mampu mencerminkan harga

saham yang mewakili harga saham rata-rata di tiap-tiap tahun periode penelitian.

Seperti dikemukakan oleh Sutrisno (2005: 32) bahwa: “Nilai rata-rata (mean)

merupakan nilai yang paling stabil untuk analisa statistika, paling cocok untuk

menghadapi distribusi normal maupun tidak normal serta paling reliable untuk

(33)

41

3.2.5 Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis

Untuk menjawab rumusan masalah deskriptif tentang bagaimana

keberadaan variabel solvabilitas dan variabel harga saham serta mengenai

pengaruh variabel X yaitu solvabilitas terhadap variabel Y yang merupakan harga

saham, maka digunakanlah teknik analisis data dan pengujian hipotesis

menggunakan analisa regresi sederhana yang dilakukan untuk menguji hubungan

antar variabel.

Tahap analisis data dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Menyusun kembali data yang telah diperoleh ke dalam tabel dan

menyajikannya.

2. Melakukan analisis deskripsi terhadap variabel struktur modal dan debt to

equity ratio (DER) dengan mengunakan nilai mean (rata-rata), min

(minimum), max (maksimum) dan standar deviasi.

3. Melakukan pengujian statistik untuk menguji hipotesis sekaligus

menginterpretasikan dan menganalisis hasil pengujian hipotesis.

Adapun rumusan hipotesis statistiknya adalah:

1) Ho : Tidak terdapat pengaruh solvabilitas terhadap harga saham.

2) Ha : Terdapat pengaruh solvabilitas terhadap harga saham.

Pedoman yang digunakan untuk menerima dan menolak hipotesis nol

(34)

42

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 1) Jika p-value < 0,05, maka Ho ditolak

2) Jika p-value > 0,05 maka Ho diterima, dimana 0,05 adalah level of

significant.

4. Menyusun persamaan regresi dengan menggunakan analisa regresi

sederhana untuk menguji pengaruh solvabilitas terhadap harga saham.

Persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut:

(Sugiyono, 2006 : 270)

Keterangan:

Y = Subjek dalam variabel dependen yang diprediksikan

a = Harga Y bila X = 0 (harga konstan)

b = Angka arah atau koefisien regresi, yang menunjukkan angka peningkatan ataupun penurunan variabel dependen yang didasarkan pada variabel independen. Bila b (+) maka naik dan bila (-) maka terjadi penurunan.

X = Subjek pada variabel independen yang mempunyai nilai tertentu.

(35)

85

BAB V

SIMPULAN

5.1 Simpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang dilakukan serta

landasan teori yang digunakan dalam penelitian ini untuk melihat bagaimana

pengaruh solvabilitas terhadap harga saham pada perusahaan properti yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 – 2011, maka ditarik kesimpulan

sebagai berikut:

1. Secara keseluruhan, perusahaan properti yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2008 – 2011 adalah perusahaan yang solvabel dengan

atau dengan kata lain perusahaan-perusahaan tersebut memiliki

kemampuan untuk memenuhi kewajiban-kewajibannya dari tahun ke

tahun selama periode tersebut.

2. Harga saham selama periode 2008 – 2011 tersebut cukup berfluktuasi,

Alam Sutera Realty, Tbk dan Bumi Serpong Damai, Tbk menunjukkan

tren kenaikan dari tahun ke tahun. Sedangkan Bakrieland Development,

Tbk dan Lippo Karawaci, Tbk harga sahamnya menunjukkan

(36)

86

Hal ini mengindikasikan ekspektasi dan harapan yang berbeda-beda dari

para investor terhadap saham-saham perusahaan properti untuk

memberikan keuntungan pada masa yang akan datang.

3. Solvabilitas yang diformulasikan dalam debt to equity ratio tidak memiliki

(37)

87

DAFTAR PUSTAKA

Buku:

Agnes Sawir. (2005). Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia.

Bambang Riyanto. (2006). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta: BPPE.

Brigham, Eugene F., Joel F. Houston. (2006). Fundamentals of Financial Management. Jakarta: Salemba Empat.

Dahlan Siamat. (1999). Manajemen Lembaga Keuangan Edisi Kedua. Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.

Tjptono Darmadji. (2006). Pasar Modal di Indonesia. Jakarta: Salemba Empat.

Fabozzi, Frank A. (1999). Manajemen Investasi. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.

Gitman, Lawrence. (2000). Principle of Managerial Finance. Addison Wesley.

Hartono Jogiyanto. (1998). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.

Hendy M. Fakhruddin. (2008). Go Public: Strategi Pendanaan dan Peningkatan Nilai Perusahaan. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.

James, C van Horne, John Mc Wachowicz. (2005). Financial Management. Jakarta: Salemba Empat.

Kasmir. (2000). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Lukas Setia Atmaja. 1999). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Penerbit ANDI.

Moh. Nazir. (2003). Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia.

(38)

88

Sawidji Widotmodjo. (2006). Pasar Modal Indonesia: Pengantar dan Studi Kasus. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Sofyan Syafrie Harahap. (1998). Analisis Krisis atas Laporan Keuangan. Jakarta: Grafindo.

Suad Husnan. Eny Pudjiastuti. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Suharsimi Arikunto. (2006). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta.

Sugiyono. (2006). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.

Sutrisno. (2005). Metodologi Penelitian. Jakarta: Bentang Pustaka

Syafaruddin Alwi. (1993). Alat-alat Analisa dalam Pembelanjaan. Yogyakarta: Penerbit Andi.

Wareen, Reef, Fess. (2004). Pengantar Akuntansi. Jakarta: Salemba Empat.

Internet:

Yahoo! Finance [Online] Tersedia: http://finance.yahoo.com [diakses 8 Mei 2012]

Wikipedia [Online] Tersedia: http://id.wikipedia.org [diakses 10 Juni 2011]

Alam Sutera Realty [Online] Tersedia: www.alam-sutera.com [diakses 8 Mei 2012]

Bakrieland Development [Online] Tersedia: www.bakrieland.com [diakses 8 Mei 2012

Bumi Serpong Damai [Online] Tersedia: www.bsdcity.com [diakses 8 Mei 2012]

Detik [Online] Tersedia: www.detik.com [diakses 1 April 2012]

(39)

89

Lippo Karawaci [Online] Tersedia:www.lippokarawaci.co.id [diakses 8 Mei 2012]

Karya Ilmiah:

Achmad Ath Tobarry. (2008). Analisa Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju Inflasi dan Pertumbuhan GDP terhadap Indeks Harga Saham Sektor Properti.

Benny Kurniawan. (2006). Analisis Pengaruh Variabel Keuangan dan Non-Keuangan Terhadap Harga Saham.

Endawati. (2009). Financial Ratios on Share Price on Listed Company Property LQ45 Index in Indonesia Stock Exchange.

Farhan Ghozali. (2005). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Surabaya.