DAFTAR ISI. 2.r. vii profil Suku Bunga Surat 25 Utang Negara. Kata Pengantar Daftar Isi Daftar Tabel Daftar Gambar BAB I 1.1 L2 1.

(1)

DAFTAR ISI

Kata Pengantar Daftar Isi Daftar Tabel Daftar Gambar BAB I 1 . 1 L 2 1 . 3 BAB II i t l Vi

vii

i

P E N D A H U L U A N

Peran

Pemerintah

Dalam

Perekonomian

Perkembangan

APBN

dan Defisit

1990 - 2OO9

Perkembangan

Surat Utang Negara

1 . 3 . 1 P e r k e m b a n g a n

S U N

S e b e l u m

T a h u n

2 0 0 2

L . 3 . 2 P e r k e m b a n g a n

S U N

S e t e l a h

T a h u n

2 0 0 2

1.3.3 Profil

ObligasilSurat

Utang

Negara

1 . 3 . 3 . 1 S u r a t

U t a n g

D a l a m

N e g e r i

1 . 3 . 3 . 1 . 1 p r o f i l S u k u Bunga

Utang

Negara

1 5 1 4 1 5 L 7 2 2 2 2 Surat 25 L . 4 1 . 3 . 3 . 1 . 2 p r o f i l J a t u h T e m p o Surat Utang Negara I . 3 . 3 . 2 S u r a t U t a n g L u a r N e g e r i P e r m a s a l a h a n , T u j u a n d a n K e l u a r a n L . 4 . L P e r m a s a l a h a n L . 4 . 2 T u j u a n 1 . 4 . 3 K e l u a r a n Metodologi 1 . 5 . 1 P e n d e k a t a n M e t o d o l o g i 1.5.2 Analisis Data/Informasi 1 . 5 . 3 M e t o d o l o g i A n a l i s i s S u s t a i n a b i l i t a s F i s k a l 1 . 5 . 3 . 1 P e n d e k a t a n K u a n t i t a t i f 1 . 5 . 3 . 2 P e n d e k a t a n K u a l i t a t i f

KERANGKA TEORITIS OBLIGASI PEMERINTAH Teori Penawaran dan Permintaan Obligasi pemerintah

2 6

3 9

4 0

4 2

4 3

44

1 . 5 4 5

2 . r

(2)

2 . 2

BAB III 3 . 1

3 . 2

3 . 3

3 . 4

BAB IV

4 . L

4 . 2

2 . L . L O v e r v i e w

O b l i g a s i

2 . L . 2 M e k a n i s m e

p e n e r b i t a n

_{S u r a t}

_{U t a n g}

_{N e g a r a}

2 . L . 3 O b l i g a s i

p e m e r i n t a h

2.I.4 Perkembangan

_Obligasi

pemerintah

_{di Beberapa}

4 5 4 6 4 7 5 0 Negara 2 . L . 5 P e r k e m b a n g a n o b l i g a s i p e m e r i n t a h _{d i I n d o n e s i a s z} 2 . 1 . 6 K e b i j a k a n O b l i g a s i p e m e r i n t a h _{S +}

Resiko Fiskal dan Ekonomi ₅₅

2 . 2 . L N e t P r e s e n t V a l u e _{5 5} 2.2.2 Fiscal Sustainaibility dan Fiscal Stance 65 KEBIJAKAN OBLIGASI PEMERINTAH DI BEBERAPA NEGARA

Kebijakan obligasi pemerintah _{di Amerika Serikat} _Lo7 3 . 1 . 1 G a m b a r a n U m u m _{L O 7} 3.L.2 Karakteristik ₁₀₈ 3 . 1 . 3 P e n g g u n a a n O b l i g a s i p e m e r i n t a h D a e r a h 1 0 9 3 . L . 4 P e n e r b i t a n O b l i g a s i D a e r a h _{1 0 9} 3 . 1 . 5 P a s a r S e k u n d e r _{1 1 0} 3 . 1 . 6 P e l a k u P a s a r O b l i g a s i D a e r a h _{1 1 1} 3 . L . 7 H a r g a _{1 1 1}

3.1.8 Keterbukaan pada pasar perdana ₁₁₁ 3 . 1 . 9 K e t e r b u k a a n p a d a p a s a r Sekunder _{L L z} Kebijakan Obligasi pemerintah Jepang ₁₁₃ Kebijakan Obligasi pemerintah Korea _LZO Perkembangan Obligasi Di Thailand _LZB OBLIGASI PEMERINTAH DI INDONESIA

Pasar Obligasi: Institusi / Kelembagaan pasar Obligasi 4.LJ Perdagangan Obligasi _{Di pasar Sekunder} Kondisi dan Pola permintaan Obligasi

4 . 2 . 1 P r o s e s P e n a w a r a n : Tahapan pelaksanaan l e l a n g o b l i g a s i

4.2.2 Kharakteristik .Inyesfo r/buyer,s

134 1 3 6 L37

r37

1 3 9 n l

(3)

4 . 2 . 2 . I D a l a m

N e g e r i

: P e r b a n k a n ;

A s u r a n s i 1 3 9

4 . 2 . 2 . 2 L u a r N e g e r i

L 4 L

4.2.3 Faktor-Faktor

yang Mempengaruhi

Permintaan

Terhadap

Obligasi

Pemerintah

4 . 3 M e k a n i s m e

M o n i t o r i n g

d a n E v a l u a s i

4 . 3 . L P e n d a f t a r a n

4 . 3 . 2 P e l a p o r a n

4 . 3 . 3 P e m e l i h a r a a n

D o k u m e n

4.4 Efektifitas

dan Efisiensi

Penerbitan

Obligasi

Terhadap

Perekonomian

4 . 5 P e r a n a n

O b l i g a s i

D a l a m

A P B N

d a l a m

Sustainability

Box 1 Windfall profit harga minyak vs Obligasi pemerintah dalam Kerangka Fiscal Sustainabilityt L64 Box 2 Pemerintah Daerah dan Obligasi Pemerintah 166 L45 1 5 1

r54

1 5 5

1 5 6

BAB V

5 . 1

5 . 2

Box 3

BAB VI

ANALISA KEBIJAKAN OBLIGASI PEMERINTAH

Optimalisasi Obligasi Pemerintah 169 Analisa Resiko Penerbitan Obligasi L7L 5.2.L Resiko Fiskal : Fiscal Sustainability dan Fiscal

Stance L7L

Krisis Mini Hutang Domestik Brazil, Tahun 2002 L7S 5.2.2 Resiko Ekonomi Akibat Penerbitan Obligasi LB4

Pemerintah : Crowding In/Out Effect dalam

L57 Kerangka Fiscal 1 5 8 1 9 1 1 9 1 1 9 6 2 0 0

200

202

Perekonomian 5 . 3 A n a l i s a S e n s i t i v i t a s S U N 5 . 3 . 1 R e s i k o P e r u b a h a n B u n g a 5 . 3 . 2 B e b a n B u n g a K a r e n a P e r u b a h a n K u r s 5 . 3 . 3 I n t e r a k s i A n t a r V a r i a b e l 6 . 1 K e r a n g k a K e b i j a k a n U m u m 6,2 Kerangka Kebijakan Spesifik

KERANGKA KEBIJAKAN OBLIGASI PEMERINTAH KE D E P A N

(4)

Box 4 Beberapa Inisiatif Strategis Oleh

M e n g e m b a n g k a n

P a s a r

O b l i g a s i

BAB VII

KESIMPULAN

DAN SARAN

7 . L K e s i m p u l a n

7.2 Saran-saran

Daftar Pustaka

LAMPIRAN - LAMPIRAN

Malaysia Untuk 204

2 0 5

2 0 7

2 0 8

2rL

(5)

T a b e l 1 . 1 T a b e l 1 . 2 T a b e l 1 . 3 Tabel 1.4 T a b e l 2 . 1 T a b e l 2 . 2 Tabel 2.3 Tabel2.4 Tabel 2.5 Tabel 2.6 Tabel2.7 Tabel 2.8 T a b e l 2 . 9 T a b e l 3 . 1 T a b e l 3 . 2 Tabel 3.3 Tabel 3.4 Tabel 3.5 T a b e l 3 . 6 Tabel 3.7 T a b e l 4 . 1 T a b e l 5 . 1

Daftar Tabel

Posisi

_{Total Stok Utang per 31 Agustus}

₂₀₀₈

Posisi

Nominal

SUN pada

Akhir 2002

Posisi

Outstanding

_{SUN (per 4 September}

₂₀₀₈₎

Kepemilikan

SUN

yang Dapat Diperdagangkan

Persentase

_{Obligasi pemerintah (publik), Lembaga}

Keuangan, dan perusahaan di Beberapa Negara

(September

2000)

Perkembangan

Obligasi

di Beberapa

Negara

2004)

Determinan

dari Surplus

Anggaran

di AS

R a n g k u m a n

_{H a s i l E s t i m a s i Kesinambungan}

L 4

1 6

2 B

3 B

5 0

Keseimbangan

Primer

terhadap

pDB

Fiscal sector statistic and Natural Debt Limits (in

_7s

percent

of GDP)

Mekanisme Corporate Governance Rating Obligasi

Yield Treasury Bond dan Obligasi perusahaan N i l a i O b l i g a s i "N o m i n a l Rp 1.000.000, Bunga Pembayaran _{Bunga Tiap Tengah Tahun}

Perkembangan _{pasar Obligasi di Jepang} Reformasi _{Pasar Keuangan Di Jepang}

Nilai Obligasi _{yang Beredar pada Akhir Tahun (Trilyun} Won)

Nifai obligasi yang Beredar pada Akhir Tahun (dalam t23 Persentase Terhadap Total Obligasi)

Kecenderungan Transaksi di pasar Sekunder Corporate Bond Markets Beberapa Negara Komposisi Obligasi pemerintah

Rata-Rata Perdagangan Harian Obligasi Negara di Pasar Sekunder

PDB dan Total Utang pemerintah

( 1 9 e 0 - s l

7 L Rasio 72 8 7 9 0 9 2 5o/o' 105 LL4 1 1 6 L22 L24 1 2 5 1 3 0 L37 1 7 7 v t

(6)

T a b e l

5 . 2

T a b e l

5 . 3

Tabel 5.4

Tabel 5.5

T a b e l

5 . 6

Produk

Domestik

_{Bruto Indonesia}

Country Risk Rating

Parameter

_{Input Dalam NDL}

N D L

d a n p e r u b a h a n

_{A s u m s i}

_{I n p u t y a n g Digunakan}

Perubahan

_{pinjaman Bank dan Obligasi pemerintah}

Domestik (Lgg4-2004, daram persentase terhadap

179 1 8 1 1 8 3 1 8 4 1 8 9 Tabel 5.7 Tabel 5.8 Tabel 5.9 T a b e f 5 . 1 0 T a b e l 5 . 1 1 PDB)

Obligasi Terekspos Terhadap perubahan _{Tingkat 193} Bunga

Simulasi Dampak Kenaikan Bunga Terhadap Beban ₁₉₅ B u n g a

Obligasi _{Yang Terekpos}_{Terhadap perubahan}

Kurs 196

Dampak Depresiasi Rupiah Terhadap Beban Bunga _lg7 Sensitivitas Anarisis dengan Indikator depresiasi _lgg Rupiah terhadap USD