commit to user
PERGANTI
Diajukan untuk Meleng
Mencapai Gelar Sarja
Bisni
FAK UNI
i
ANTIANCHIEF EXECUTIVE OFFICER(CEO) DAN REAKSI PASAR
SKRIPSI
lengkapi Tugas -tugas dan Memenuhi Syarat-syar
rjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekono
snis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
HENI DWI SUTANTI NIM. F0310042
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA 2014
)
arat untuk
commit to user
ii
ABSTRAK
PERGANTIANCHIEF EXECUTIVE OFFICER(CEO) DAN REAKSI PASAR
HENI DWI SUTANTI NIM. F0310042
Tujuan penelitian ini adalah untuk memberikan bukti empiris mengenai reaksi
pasar terhadap pengumuman pergantian Chief Executive Officer (CEO) di
Indonesia dengan menggunakan alat ukur abnormal return. Pergantian CEO
dikelompokkan berdasarkan proses (pergantian secara rutin atau nonrutin) dan
asal pengganti (pergantian dengan asal pengganti inside atau outside). Sampel
yang digunakan dalam penelitian ini adalah 349 pengumuman pergantian CEO
pada periode 2000-2011. Pemilihan sampel dilakukan secarapurposive sampling.
Penelitian ini menggunakan uji t untuk menjelaskan hipotesis.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pasar bereaksi negatif terhadap
pergantian CEO secara keseluruhan, nonrutin, dan inside. Pasar bereaksi positif
terhadap pergantian CEO outside. Pasar tidak bereaksi terhadap pergantian CEO
rutin.
commit to user
iii
ABSTRACT
CHIEF EXECUTIVE OFFICER(CEO)TURNOVER AND MARKET REACTION
HENI DWI SUTANTI NIM. F0310042
The purpose of the research is to provide empirical evidence on the market reaction to the announcement of Chief Executive Officer (CEO) turnover in Indonesia that measured by abnormal return. CEO turnover grouped by process (routine and nonroutine) and replacement origin (inside and outside). The sample used in the research were 372 CEO turnover announcements in the period 2000-2011. The sample is purposive sampling. The research used t-test to explain the hypothesis.
The results of the research indicate that the market reacted negatively to the announcement of CEO turnover as a whole, nonroutine and inside. The market reacted positively to the outside CEO turnover. The market didn’t reacted to the rutine CEO turnover.
commit to user
commit to user
commit to user
commit to user
vii
MOTTO
Jadikanlah sabar dan shalat sebagai penolongmu. Dan
sesungguhnya yang demikian itu sungguh berat,
kecuali bagi orang-orang yang khusyu
(QS. 2:45)
Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan
(QS. 94:6)
Segala hal yang nyata dan kau inginkan tetapi belum dapat
kau raih adalah fiksi, tetapi semua mimpi yang fiksi dan
kau usahakan adalah nyata
commit to user
viii
PERSEMBAHAN
Skripsi ini aku persembahkan untuk:
commit to user
ix
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas berkah dan
karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsiyang berjudul “PERGANTIAN
CHIEF EXECUTIVE OFFICER (CEO) DAN REAKSI PASAR” dengan baik.
Skripsi ini disusun dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh
gelar Sarjana Ekonomi pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari keberhasilan penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari
bantuan, bimbingan, pengarahan, dan dukungan dari berbagai pihak yang telah
memberikan bantuan kepada penulis. Oleh karena itu, penulis ingin mengucapkan
terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas
Maret.
2. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Bapak Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si.,Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
4. Bapak Sri Suranta, SE, M. Si., Ak., BKP, selaku Dosen Pembimbing Skripsi
yang telah meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran untuk mengarahkan
penulis dalam menyusun skripsi ini.
5. Bapak Doddy Setiawan, selaku pembimbing informal skripsi atas semua
commit to user
x
6. Seluruh Dosen dan karyawan Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta atas segala ilmu yang telah diberikan.
7. Orang tua tercinta, alm. Bapak dan ibu terima kasih atas segala doa, nasihat,
dukungan dan kasing sayang yang telah diberikan selama ini.
8. Kakakku tersayang, mbak Herlin dan mas Andi terima kasih dukungannya.
9. Sahabatku, Farah, pipit, dan putri terima kasih kebersamaannya, bantuan serta
dukungannya.
10. Teman-teman Unta Imut, terima kasih kebersamaannya selama 4 tahun ini,
semoga keakraban ini bisa sampai selamanya,
11. Teman – teman Perbuners, mbak Eski, mbak Ciiiinnn, mbak Karin, dan
teman-teman perbuners lainnya makasih yah
12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah
banyak membantu terselesaikannya penyusunan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh
karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran demi kesempurnaan skripsi ini.
Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca.
Surakarta, Juli 2014
commit to user
xi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
ABSTRAK ... ii
ABSTRACT ... iii
HALAMAN PENGESAHAN PEMBIMBING ... iv
HALAMAN PENGESAHAN ... v
PERNYATAAN ... vi
MOTTO ... vii
PERSEMBAHAN... viii
KATA PENGANTAR ... ix
DAFTAR ISI ... xi
DAFTAR TABEL ... xiv
DAFTAR GAMBAR ... xv
DAFTAR LAMPIRAN... xvi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ... 1
commit to user
xii
C. Tujuan Penelitian... 8
D. Manfaat Penelitian... 9
E. Sistematika Penulisan ... 10
BAB II LANDASAN TEORI A. Pasar Modal... 12
B. Efisiensi Pasar ... 14
C. Chief Executive Officer(CEO)... 15
D. Pergantian CEO ... 16
E. Reaksi Pasar terhadap Pergantian CEO ... 18
F. Event Study... 20
G. Kerangka Penelitian... 21
H. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis ... 22
BAB III METODE PENELITIAN A. Desain Penelitian ... 27
B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ... 28
C. Sumber Teknik Pengumpulan Data ... 29
D. Variabel Penelitian dan Pengukurannya ... 29
E. Teknik Analisis Data ... 34
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data ... 35
commit to user
xiii
C. Pengujian Hipotesis Setelah Pergantian CEO Secara Rutin ... 38
D. Pengujian Hipotesis Setelah Pergantian CEO Secara Nonrutin.... 40
E. Pengujian Hipotesis Setelah Pergantian CEO dengan Pengganti
dari Dalam (Inside)... 41
F. Pengujian Hipotesis Setelah Pergantian CEO dengan Pengganti
dari Luar (Outside) ... 43
G. Pembahasan... 45
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ... 48
B. Keterbatasan ... 49
C. Saran ... 50
DAFTAR PUSTAKA
commit to user
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Prosedur Pemilihan Sampel... 36
Tabel 4.2 Hasil Uji t terhadap Rata-RataAbnormal ReturnSetelah
Pergantian CEO ... 37
Tabel 4.3 Hasil Uji t terhadap Rata-RataAbnormal ReturnSetelah
Pergantian CEO Secara Rutin... 39
Tabel 4.4 Hasil Uji t terhadap Rata-RataAbnormal ReturnSetelah
Pergantian CEO Secara Nonrutin ... 40
Tabel 4.5 Hasil Uji t terhadap Rata-RataAbnormal ReturnSetelah
Pergantian CEO dengan Pengganti dari Dalam (Inside)... 42
Tabel 4.6 Hasil Uji t terhadap Rata-RataAbnormal ReturnSetelah
commit to user
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kandungan Informasi Suatu Pengumuman ... 20
commit to user
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Pergantian CEO Secara Keseluruhan
Lampiran 2 Data Pergantian CEO Secara Rutin
Lampiran 3 Data Pergantian CEO Secara Nonrutin
Lampiran 4 Data Pergantian CEOInside
Lampiran 5 Data Pergantian CEOOutside
Lampiran 6 Rata-RataAbnormal ReturnSetelah Pergantian CEO
