Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderating (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI)

(1)

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE

SEBAGAI VARIABEL MODERATING

(Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI)

TESIS

Oleh :

R. Manmagilan 127017067 / Akt

PROGRAM STUDI MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

(2)

TESIS

Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi Ilmu Akuntansi Pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara

Oleh :

R. Manmagilan 127017067 / Akt

MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

(3)

Tanggal Lulus : 27 Juli 2015 Telah diuji pada

Tanggal 27 Juli 2015

PANITIA PENGUJI TESIS :

Ketua : Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si

Anggota : 1. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA 2. Prof. Ade Fatma Lubis, MAFIS. MBA, CPA 3. Drs. Rasdianto, M.Si, Ak, CA

(4)

Judul Penelitian : PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI)

Nama Mahasiswa : R. Manmagilan

Nomor Pokok : 127017067

Program Studi : Akuntansi

Menyetujui Komisi Pembimbing,

(Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si)

Ketua Anggota

(Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA)

Ketua Program Studi, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis,

(5)

PERNYATAAN Judul Tesis

Dengan ini penulis menyatakan bahwa Tesis ini disusun sebagai syarat

untuk memperoleh gelar Magister pada Program Studi Akuntansi Sekolah Pasca

Sarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil karya penulis.

Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian

tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini telah penulis

cantumkan sumbernya dengan jelas sesuai norma, kaidah, dan etika penulisan

ilmiah.

Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis ini

bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian

tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang

penulis sandang dan sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan yang

berlaku.

Medan, 27 Juli 2015

Yang membuat pernyataan,

(6)

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh Kinerja Keuangan (Leverage, Return On Asset, Return On Equity) terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian ini juga menguji pengaruh moderasi Good Corporate Governance (Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional) terhadap hubungan Kinerja Keuangan (Leverage, Return On Asset, Return On Equity) dengan Nilai Perusahaan.Jenis penelitian ini adalah penelitian kausal komparatif. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia padaperiode 2010-2013sejumlah136 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling berdasarkan kriteria tertentu.Berdasarkan kriteria tersebut, diperoleh jumlah sampel 33 perusahaan. Pengujian data penelitian menggunakan analisis regresi linier berganda dan uji residual untuk variabel moderating. Hasil penelitian menunjukkanKinerja Keuangan (Leverage, Return On Asset, Return On Equity) berpengaruh nyata terhadap Nilai Perusahaansecara simultan. Sedangkan secara parsial Leverage, dan Return On Asset berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan dan Return On Equity berpengaruh secara negatif terhadap Nilai Perusahaan. Untuk variabel moderating yaitu Good Corporate Governance (Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Institusional) tidak mampu memoderasi hubungan Kinerja Keuangan (Leverage, Return On Asset, Return On Equity) dengan Nilai Perusahaan.

(7)

ABSTRACT

This study aims to examine and analyze the effect of Financial Performance (Leverage, Return on Assets, Return on Equity) against the Company Values Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange. This study also examines the effect of moderating Good Corporate Governance (Managerial Ownership and Institutional Ownership) in relation to financial performance (Leverage, Return on Assets, Return on Equity) Rated Company in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange. This research is a causal research. Populations in this research are manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period 2010-2013 from 136 companies. The sampling technique used was purposive sampling based on a certain criteria. Based on these criteria, the number of observations obtained with total of 132 units of analysis. Based on that sample analysis, we found 33 companies for 4 years period. Based ondata research by using multiple linear regression analysis and residual test for moderating variables. Financial performance (Leverage, Return on Assets, Return on Equity) against the Company Value are most significant by simultaneously. While partially research Leverage, and Return On Asset are positive effect on the value of the Company and Return On Equity negatively affect to the company value. For moderating variables that Good Corporate Governance (Managerial Ownership and Institutional Ownership) cannot moderate the relationship of Financial Performance (Leverage, Return on Assets, Return on Equity) towards the corporate value.

(8)

DAFTAR ISI 1.1. Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2. Perumusan Masalah ... 5

1.3. Tujuan Penelitian ... 5

1.4. Manfaat Penelitian ... 6

1.5. Originalitas Penelitian ... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori ... 8

2.1.1 Nilai Perusahaan ... 8

2.1.2 Kinerja Keuangan ... 9

2.1.3 Corporate Governance ... 12

2.2. Review Peneliti Terdahulu ... 15

BAB III KERANGKA KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS PENELITIAN 3.1. Kerangka Konseptual ... 20

3.2. Hipotesis Penelitian ... 23

BAB IV METODE PENELITIAN 4.1. Jenis Penelitian ... 24

4.2. Lokasi dan Waktu Penelitian ... 24

4.3. Populasi dan Sampel Penelitian ... 25

4.4. Metode Pengumpulan Data ... 26

4.5. Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel . 26 4.6. Model dan Teknik Analisi Data ... 29

4.6.1. Uji Asumsi Klasik ... 30

4.6.2. Uji Hipotesis Penelitian ... 31

BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 5.1. Hasil Penelitian ... 34

5.1.1. Deskripsi Data Penelitian ... 34

5.1.2. Hasil Uji Asumsi Klasik ... 36

5.1.2.1. Hasil Uji Normalitas ... 36

5.1.2.2. Hasil Uji Multikolinearitas ... 38

5.1.2.3. Hasil Uji Autokorelasi ... 38

(9)

5.1.3.1. Hasil Uji F ... 39

5.1.3.2. Hasil Uji t ... 40

5.1.3.3. Hasil Uji Koefisien Determinasi ( R2) 43 5.1.3.4. Hasil Uji Residual (Moderating) ... 43

5.2. Pembahasan Hasil Penelitian ... 46

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN 6.1. Kesimpulan ... 52

6.2. Keterbatasan Penelitian ... 52

6.3. Saran ... 53

Daftar Pustaka ... 55

(10)

DAFTAR TABEL

Nomor Judul Halaman

1.1 Jumlah Perusahaan Industri Besar dan Sedang

Menurut Sub Sektor ... 2

2.1 Review Peneliti Terdahulu ... 19

4.3 Rekapitulasi Pengambilan Sampel ... 33

4.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 37

5.1 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian ... 45

5.2 Hasil Uji Normalitas... 47

5.3 Hasil Uji Multikolinearitas ... 49

5.4 Hasil Uji Autokorelasi ... 50

5.5 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)... 51

5.6 Hasil Uji F ... 51

5.7 Hasil Uji t ... 52

5.8 Hasil Uji Residual (Kepemilikan Manajerial) ... 56

5.9 Hasil Uji Residual (Kepemilikan Manajerial) ... 56

5.10 Hasil Uji Residual (Kepemilikan Institusional) ... 57

(11)

DAFTAR GAMBAR

Nomor JudulHalaman

(12)

DAFTAR LAMPIRAN

Nomor Judul Halaman

1 Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan manufaktur

Periode 2009-2013 ... 59

2 Data Perusahaan Manufaktur Periode 2011-2013 ... 63

3 Output Descriptive Statistics ... 67

4 Output Hipotesis Pertama ... 68