RETURN PORTOFOLIO (Portfolio Risk dan Return)

(1)

-- -

---RESIKO

DAN

RETURN

PORTOFOLIO

(Portfolio Risk dan

Return)

(2)

Resiko Dan Return Port%lio (Portfolio Risk and Return) 69

TUJUAN: Untuk menghitung return yang diharapkan, variance dan stan-dar deviasisebuah portofolio (maksimumadalah 5) stan-dari aktiva.

MEN GIS I TEMPLATE

Dari sub-menu RISKAND RETURNpilihlahnomor: 2 Dari LOTUS pilihlah nama file: PORT

MENU TEMPlATE: Pilihan menu yang tersedia adalah sebagai berikut: OLD DATA

-

pengisian data tanpa menghapus data yang ada

NEW DATA - menghapus data dan mengisi dengan data baru.

VIEW- memungkinkanbagi sipernakaiuntuk melihat baik variance-co-variance dan matrik koefisien korelasi atas return aktiva dan perhitungan detail dari return portofolio yang diharapkan dan resikonya.

HELP - menampilkan layar bantu

END

-

memungkinkan sipemakai untuk meninggalkan template.

CATATAN MENGENAI PIUHAN VIEW: Pilihanmenu VIEWmemberi-kan kesempatan untuk melihat dua buah layar tampil dari data. Layar pertama menampilkan matrik variance-covariance dan matrik koefisien korelasi. Layar kedua menampilkan perhitungan detail yang digunakan untuk menghitung return portofolioyang diharapkan dan tingkat resikonya. Untuk bergerak dari layar pertama ke layar yang kedua, pemakai hams menekan tombol <RET>. Untuk bergerak kembali dari layar kedua ke layar pertama dari menu program, tombol <RET> harus ditekan sekali lagi. Kedua layar VIEWdapat kita lihat di bawah pada Bagian I dari PEMBA-HASAN.

CARA MENGISI DATA: Pilihlahmenu OLD DATA atau NEW DATA. Cursor akan bergerak ke daerah pertama pada posisi pengisian. (Perhatian bahwa posisi pengisian pada umumnya terlihat dilayardi antara simbol ">" dan "<".) Pengisian dari template ini adalah B3 ditambah dengan B8

-E12, tergantung kepada jumlah aktivanya (maksimum adalah 5 macam aktiva).

(3)

70 Pengantar Model Komputer Keuangan

PEMBAHASAN MENGENAI BEBERAPA PENGISIAN

CELL 83 - Isilah 0 jika koefisien korelasinya akan digunakan; 1 jika covariance yang akan digunakan.

RETURNS- Return aktivayang diharapkanuntuksatu periode. STD DEV - Standar deviasidari return aktiva.

WEIGHT- Prosentase dari aktiva yang ditampilkan pada portofolio (0-100% dapat diterima).

COVARIANCE/CORRELATIONCOEFFICIENTS - Menunjukkan hu-bungan return di antara kedua aktiva.

YANG PERLU DIPERHATII<AN BERI<AITAN

DENGAN PENGISIAN

Ada dua hal yang perlu diperhatikan yaitu:

1. Pemakai harus memberikan "kode" isian yang tepat pada SEL 83. 2. WEIGHT dari setiap aktiva harus dijumlah menjadi 100% atau model

ini tidak akan melakukan perhitungan.

PERHITUNGAN HASIL

Pada saat mengisi data, tekan <RET> tanpa memasukkan angka. Perhitungan akan dilakukan secara otomatis oleh program. Program akan kembali ke MENU TEMPLATE setelah perhitungan selesai. PENTING: Jangan guna-kan tombol <F9> LOTUS untuk perhitungan.

INFORMASI TEKNIS DAN KETERBATASAN

TEMPLATE

(4)

Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return) 71

SOAL

BaQian I: Seorang investor mempunyai kesempatan untuk menanamkan modal ke dalam dua macam saham yaitu A dan B. Investor tersebut mempunyai harapan yang berkaitan dengan kedua saham itu:

ASSET A B RETURNS 10.000 % 15.000 % STD DEV 10.000 % 30.000 %

Jika investor merencanakan untuk menginvestasikan dengan jumlah yang sarna atas masing-masing saham, dan koefisien korelasi di antara kedua saham tersebut adalah 1.0 (contoh korelasi yang sempurna), berapakah si investor mengharapkan return portofolio dan standar deviasi portofolionya? Selain itu, dari informasi di atas, berapakah covariance antara saham A dan B?

BaQian II:

Seandainya kondisi sarna dengan Bagian I di atas terkecuali dimana koefi-sien korelasi di antara saham itu sekarang adalah 0.4. Berapakah return portofolio dan standar deviasinya?

JAWABAN

BaQianI: PilihlahOLD DATA atau NEWDATA. Masukkaninformasiyang ada. Return yang diharapkan dari portofolio dan standar deviasi adalah

(5)

--72 Pengantar Model Komputer Keuangan

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

<ALT> B to Restart PORTFOLIO RETURNS AND RISK

=====================================================================

> 0 < 0 =correlation coefficients; 1 =covariances

ASSET CORRELATION COEFFICIENTS OR COVARIANCES

---RETURNS STD DEV WEIGHT A B C D E

1---______________ A> 10.000% B> 15.000% C> D> E> 10.000% 5o.00\ I XXXXXXXX 1 < 30.000\ 50.00\ xxxxxxxxxxxxxxxx < XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx < XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx < xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx< 1--_---_______________ TOTAL WEIGHT 100.00\ SOLUTION Expected Return on the Portfolio Portfolio variance of Returns Portfolio Std. Deviation of Returns

12.500\ 4.000\ 20.000%

================================~====================================

Untuk menentukan covariance di antara saham tersebut, pilihlah menu VIEW dan maka akan terlihat covariancenya adalah 0.30. Pada layar pertama dari pilihan VIEWakan menunjukkan informasisebagai berikut:

21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 ASSET RELATIONSHIPS ---VARIANCE/COVARIANCE MATRIX ASSETS ABC D E 1---A 0.010 0.030 0.000 0.000 0.000 B 0.030 0.090 0.000 0.000 0.000 C 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 D 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 E 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000

---CORRELATIONCOEFFICIENTMATRIX ASSETS ABC D E -~

I---A 1.000 1.000 NA NA NA B 1.000 1.000 NA NA NA C NA NA NA NA NA D NA NA NA NA NA E NA ~ ~ ~ ~

(6)

---Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return) 73 21 22 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 ASSET RELATIONSHIPS ---Height 50.00% 50.00% 0.00% 0.00% 0.00% Return A> 10.00% B> 15.00% C> 0.00% D> 0.00% E> 0.00% Extenp 5.00% 7.50% 0.00% 0.00% 0.00% ---111/11/1 /11/1/11 //1/11// /11/1/11 1/11/1/1 1///1/11 ///11/11

DETAILED RETURN CALCULATION

Portfolio Return 12.50%

Meskipun tidak diharuskan, hasil pembahasan atas kasus ini, pada layar kedua dari VIEW menampilkan suatu perhitungan yang detail yang dibuat untuk menentukan return portofolio dan resikonya. Layar kedua ini, diperoleh dengan menekan <RET> dari layar yang di atasnya, seperti yang terlihat di bawah ini:

BaQian II:

Pilihlah OLD DATA dan rubahlah koefisien korelasinya menjadi 0.4. Hasil-nya adalah sebagai berikut:

1\ B C D E Total _1/1/11

/I> 0.250% 0.750% 0.000% 0.000% 0.000% _{1. 000\} _{/I /I /I}

B> 0.750% 2.250% 0.000% 0.000% 0.000\ 3.000\ IIIIII DETAILED

C> 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000\ IIIIII VARIANCE

D> 0.000% 0.000% 0.000% Q.OOO% 0.000% _0.000% _IIIIII _CALC. E> 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% /11111 ---r--- IIIIII

(7)

74 Pengantar Model Komputer Keuangan

Return Portofolio yang Diharapkan Return Portofolio Variance

Return Std. Deviasi Portofolio

12.500% 3.100% 17.607

(8)

BAGIANIV:

PENILAIAN

BAGIAN IV membahas mengenai model penilaian dari lima instrumen finansial yang umum. Pembahasan dari setiap model adalah sebagai berikut:

BOND - Membahas mengenai nilai pasar atau hasil serahan saat jatuh tempo (yield-to-maturity) dari obligasi kovensional dan/atau zero-coupon.

MORT - Menghasilkantabel amortisasidari hipotik.

LEASE - Membahas tentang nilai sekarang dari suatu pembayaran sewa. Nilaisekarang dari keseluruhansewa dan bagian yang dikapita-lisasi untuk kepentingan akuntansi dimana akan diperhitungkan ke-dua-duanya.

75

BAB TOPIK NAMA HAIAMAN

11 _{Obligasi(Bonds)} BOND 77

12 _{Hipotik (Mortgages)} MORT 82

13 _{Sewa (Leases)} LEASE 88

14 Saham Preferen (PreferredStock) PREFER 92

(9)

PREFER

-

Menghitung nUaipasar, tingkat bunga atau deviden dari

saham preferen.

STOCK - Menghitung nilai pasar dari saham biasa berdasarkan de-viden yang diharapkan akan diterima. Pola dede-viden yang tidak teratur (irregular) untuk jangka waktu sampai 10 periode bisa digunakan. Pertumbuhan-konstan-terhadap-devidenyang tak terhingga akan dipa-kai.