PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi kasus pada Perusahaan BUMN di Indonesia yang terdaftar di BEI Periode 2011-2014)

(1)

i

i i

PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi kasus pada Perusahaan BUMN di Indonesia yang terdaftar di BEI Periode 2011-2014)

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1

Oleh:

SURYANI 1202010035

PROGRAM STUDI MANAJEMEN S-1 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

(2)

ii

HALAMAN PERSETUJUAN

Oleh:

SURYANI 1202010035

SKRIPSI

Diperiksa dan disetujui oleh:

Pembimbing

(Wida Purwidianti SE, M.Sc)

(3)

iii

HALAMAN PENGESAHAN

Oleh: SURYANI 1202010035

Telah dipertahankan didepan Panitia Ujian Skripsi. Pada hari Selasa, 16 Februari 2016

SUSUNAN PANITIA UJIAN SKRIPSI

Ketua,

Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

(Akhmad Darmawan S.E MSi) NIK.2160148

Sekretaris Kaprodi

(Hermin Endratno SE, M.Si) NIK. 2160289

Pembimbing

(Wida Purwidianti SE, M.Sc) NIK. 2160230

Penguji 1

(Akhmad Darmawan, SE, M.Si) NIK. 2160148

Penguji 2

(M. Agung Miftahuddin SE, M.Si) NIK. 2160159

Mengetahui

Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Purwokerto

(4)

(5)

v

MOTTO

JADILAH DIRI SENDIRI, JANGAN PANTANG MENYERAH

“Raihlah Ilmu Dan Untuk Meraih Ilmu Belajarlah Untuk Tenang Dan Sabar”

(Khalifah Umar)

Barangsiapa bersungguh-sungguh, sesungguhnya kesungguhannya itu adalah untuk dirinya sendiri

(QS Al-Ankabut: 6)

Orang-orang hebat di bidang apapun bukan baru bekerja karena mereka terinspirasi, namun mereka menjadi terinspirasi karena mereka lebih suka

bekerja. Mereka tidak menyia-nyiakan waktu untuk menunggu inspirasi.

(6)

vi

PERSEMBAHAN

“Aku persembahkan Skripsi ini untuk ALLOH SWT

Alm. Sri Mulyani Ibuku tercinta

Untuk Bapak Suharto dan Ibu Suharti yang selalu mendukung dan mendo’akanku,

Adik – adik ku tersayang.

Keluarga besarku,

Sahabat – sahabat terbaikku &

(7)

vii

vii ABSTRAK

Penelitian ini dilakukan untuk menganalisis pengaruh kebijakan manajemen keuangan (keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen) terhadap nilai perusahaan. Variabel Independen dalam penelitian ini yaitu total asset growth, market to book asset ratio, market debt to equity ratio

dan dividend payout ratio, sedangkan variabel dependen yaitu free cash flow

sebagai proksi nilai perusahaan pada perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 – 2014.

Sampel diambil dengan menggunakan metode purposive sampling dan di dapat 14 perusahaan yang dipilih berdasarkan kriteria tertentu yang disesuaikan dengan tujuan penelitian. Penelitian ini menggunakan 4 tahun periode penelitian. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. Teknik analisis data menggunakan uji asumsi klasik.

Hasil penelitian ini menunjukkan pertama, bahwa hasil uji F (secara simultan) nilai Fhitung> Ftabel yaitu 9.522 > 2.55 atau nilai sig. F (0,000) < α = 0.05

maka model analisis regresi adalah signifikan, artinya nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Keputusan Dividen. Kedua, bahwa hasil uji t (secara parsial) menunjukkan seluruh variabel independen (X1, X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap dependen (Y) dan (X2, X4) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen (Y). Nilai koefisien determinasi yang dalam penelitian ini diwakili oleh adjusted R2 adalah sebesar 0.383. Hal ini berarti bahwa 38.3% variabel Free Cash Flow akan dipengaruhi oleh variabel independennya, yaitu TAG (X1), MBAR (X2), MDER (X3), dan DPR (X4). Sedangkan sisanya 61.7% variabel Free Cash Flow (FCF) akan dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak dibahas dalam penelitian ini.

(8)

viii

ABSTRACT

The research was done to analyze the effect of financial management policy (invesment agreement, funding agreement, and dividend agreement) on company value. The independent variables in this research were total asset growth, market to book asset ratio, market debt to equity ratio and dividend payout ratio, meanwhile, the dependent variable was free cash flow as the proxy of company value on Indonesia State Owned Enterprises (BUMN) listed in Indonesia Stock Exchange period 2011-2014.

The sample was taken by using purposive sampling method and was taken from 14 companies based on specific criteria which were adjusted with the aim of the research. The research used 4 years period of research. The analysis method was doubled linier regression. The data analysis technique was classical assumption test.

The result of the research showed that first, the result of Ftest (simultaneously) the

score of Fcount> Ftablewas 9.5222 > 2.55 or the F sig. score (0,000) < α = 0.05 then

the analysis regression model was significant, meant that the company value could be affected by investment agreement, funding agreement, and dividend agreement. Second, the result of t test result (partially) showed all independent variables (XI, X3) did not significantly affected on dependent (Y) and (X2, X4) had significant effect on dependent (Y). The determination coefficient score on which in this research was represented by free cash flow would be affected by the independent variables which were TAG (X1), MBAR (X2), MDER (X3), and DPR (X4). Meanwhile the rest 61.7% variable of free cash flow (FCF) would be affected by other variables which were not discussed in this research.

(9)

ix

KATA PENGANTAR

Puji syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan

rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang

berjudul: “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan

Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi kasus pada

Perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI Periode 2011 – 2014)” tepat pada

waktunya. Segenap usaha dan kerja penulis tidak mungkin membuahkan hasil

tanpa kehendak-Nya. Segala halangan dan rintangan tidak akan mampu dilalui

tanpa jalan terang yang dituniukkan dan digariskan-Nya.

Penyusunan skripsi ini sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi. Penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari bantuan dan dukungan dan

berbagai pihak yang sangat berarti bagi penulis. Untuk itu, penulis mengucapkan

terima kasih kepada:

1. Segala puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Alloh SWT atas

rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

Penulis sadar ini bukan akhir dari perjalanan hidup tapi ini awal dimana

penulis akan menghadapi dunia nyata yang sesungguhnya dimana

persaingan akan selalu ada, dan dimana cita – cita dan harapan akan diraih.

2. Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Dr. H. Syamsuhadi

Irysad, SH, M.H.

3. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto,

(10)

x

4. Wida Purwidianti, SE, M.Sc selaku dosen pembimbing yang telah

meluangkan waktu serta memberikan kritik dan saran sehingga membantu

peneliti dalam penyempurnaan skripsi ini.

5. Akhmad Darmawan, S.E, M.Si dan Agung Miftahuddin SE, M.Si selaku

penguji yang telah memberikan sumbangan pemikiran dan saran untuk

kesempurnaan skripsi ini.

6. Bapak dan Ibu Dosen di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah

Purwokerto yang telah membimbing, mengajar serta memberikan ilmu dan

pengetahuan kepada penulis selama menjadi mahasiswa, serta seluruh staf

dan karyawan perpustakaan, tata usaha yang membantu dalam kelancaran

proses belajar dan mengajar di kampus.

7. Terimakasih buat Alm. Sri Mulyani, ibu ku tercinta yang kini jauh disana

(surga) namun dekat dihatiku, penyemangatku, yang telah mendidikku

walaupun tak sampai saat ini, tapi banyak pengalaman, dan pelajaran yang

beliau berikan untukku. Semoga Alloh menyayangi ibu sebagaimana ibu

menyayangiku dimasa kecil sampai ku menginjak dewasa. I love you

mom, you are my everthing … :-*

8. Bapak Suharto, dan Ibu Suharti, yang telah memberikan kasih sayang,

semangat, materiil dan dukungannya untuk perjalanan hidupku dan

kelancaran pembuatan skripsi ini, terimakasih atas semuanya. Pah, jangan

lelah mengingatkan ku dan menyayangiku.

(11)

xi

10. Terimakasih sahabat-sahabatku, Siti Nurjanah, Desi Khoerunisa dan Hari

Priyanto, terimakasih atas semua perhatian, dukungan dan Doanya.

11. Terimakasih untuk dukungannya sahabat-sahabatku Manajemen S1,

Andang, Khusnul, Dewi J, Ela, Resa, Selvi, Fitri Nur, Fitri Nov, Reka, ,

Lita, Siti Bar dan semua sahabat-sahabat seperjuangan Management

S1’2012 yang telah memberikan dukungannya untuk kelancaran skripsi ini

12. Pihak-pihak yang tidak dapat peneliti sebutkan satu persatu yang telah

memberikan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini.

Purwokerto, Februari 2016 Yang Menyatakan,

(12)

xii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL……….. i

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI………... ii

HALAMAN PENGESAHAN……… iii

HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI………... iv

MOTTO……….. v

PERSEMBAHAN………... vi

ABSTRAK……….. vii

ABSTRAC……….. viii

KATA PENGANTAR……… ix

DAFTAR ISI……….. xi

DAFTAR TABEL……….. xii

DAFTAR GAMBAR………. xiii

DAFTAR LAMPIRAN……….. xiv

BAB I PENDAHULUAN……….. 1

(13)

xiii

2. Nilai Perusahaan……… 10

3. Keputusan Investasi………... 12

4. Keputusan Pendanaan……… 15

5. Kebijakan Dividen………... 18

B. Penelitian Terdahulu……… 25

C. Kerangka Pemikiran……… 28

D. Hipotesis……….. 30

BAB III METODE PENELITIAN………. 32

A. Jenis Penelitian………. 32

B. Objek Penelitian………... 32

C. Metode Pengumpulan Data……….. 32

1. Jenis Data……… 32

2. Data –data yang diperlukan……… 33

D. Populasi dan Sampel……… 33

E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel……….. 34

1. Variabel Dependen………. 34

(14)

xiv

F. Metode Analisis Data……….. 38

1. Statistik Deskriptif……….. 38

2. Analisis Regresi Berganda………. 39

3. Uji Asumsi Klasik……….. 40

G. Pengujian Hipotesis………. 42

1. Koefisien Determinan (R2)………. 43

2. Uji F……… 43

3. Uji T……… 45

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN……… 47

A. Hasil Penelitian……… 47

B. Metode Analisis Data………... 49

C. Uji Asumsi Klasik……… 54

D. Analisis Regresi Berganda………... 58

(15)

xv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu ... 26

Tabel 3.1 Uji Autokorelasi ... 41

Tabel 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel ... 48

Tabel 4.2 Analisis Statistik Deskriptif ... 49

Tabel 4.3 Uji Normalitas ... 54

Tabel 4.4 Uji Multikolonieritas ... 55

Tabel 4.5 Uji Autokorelasi ... 56

Tabel 4.6 Uji Heteroskedastisitas ... 58

Tabel 4.9 Koefisien Determinan (R2) ... 62

Tabel 4.10 Hasil Uji Simultan (Uji F) ... 63

Tabel 4.11 Uji Statistik t... 64

(16)

xvi

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 30

Gambar 4.1 Kurva penolakan uji t hipotesis pertama ... 66

Gambar 4.2 Kurva penerimaan uji t hipotesis kedua ... 67

Gambar 4.3 Kurva penolakan uji t hipotesis ketiga ... 69

(17)

xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran I Sampel Perusahaan ... 86

Lampiran II Tabel Perhitungan Total Asset Growth... 86

Lampiran III Tabel Perhitungan Market to Book Asset Ratio.... 89

Lampiran IV Tabel Perhitungan Market Debt to Equity Ratio .. 92

Lampiran V Tabel Perhitungan Dividend Payout Ratio ... 94

Lampiran VI Tabel Perhitungan Free Cash Flow... 97

Lampiran VII Tabel Rekapkulasi Data Excel... 106

Lampiran VIII Tabel Hasil Output SPSS ... 109

Lampiran IX Tabel perhitungan Input SPSS ... 113

Lampiran X Tabel Durbin-Watson (DW)……….. 116

Lampiran XI Kapitalisasi Pasar 2011-2014………. 116

(18)