vii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel return on asset dan pertumbuhan terhadap dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Burse Efek Indonesia periode 2012-2014. Sampel dalam penelitian ini diambil dengan menggunakan metode purposive judgement sampling. Dari 143 perusahaan yang terdapat dalam industri manufaktur, terdapat 35 perusahaan selama periode 2012-2014 yang memenuhi kriteria yang dipakai dalam penelitian ini. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi berganda, dengan tingkat signifikansi sebesar 5%. Selain itu pengujian asumsi klasik yang dilakukan antara lain uji normalitas, outlier, heteroskedastisitas, multikolinearitas, dan autokorelasi. Hasil dari penelitian ini mengindikasikan bahwa variabel Return on Asset berpengaruh positif cukup signifikan terhadap Dividend Payout Ratio sebesar 41.09 persen. Sedangkan variabel pertumbuhan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Pengaruh secara simultan variabel Return on Asset dan pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio sebesar 41.1 persen, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh faktor-faktor lain diluar variabel penelitian. Disarankan untuk para investor yang bertujuan untuk mendapatkan dividen, agar melihat Return on Asset karena akan berpengaruh cukup signifikan kepada keputusan perusahaan dalam membagikan dividennya.
viii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
This research was performed to examine the effect of variable Return on Asset and growth on Dividend Payout Ratio in manufacturing companies listed on Indonesia Stock Exchange (BEI) in period 2012 to 2014. Samples for this research were taken using a purposive judgment sampling method. From 143 listed companies in manufacturing industry, acquired 35 companies that meet the criteria specified in this research period from 2012 to 2014. The analysis technique that is used in this research is multiple regression analysis, with level of significance 5%. Furthermore, classical assumption test is also performed, including normality test, outlier test, heteroscedasticity test, multicollinearity test, and autocorrelation test. The result of this research indicate that the variable Return on Asset has enough significant positive influence on Dividend Payout Ratio. Variable growth do not have significant negative influence on Dividend Payout Ratio. Simultaneously, Return on Asset and growth have enough significant influence on Dividend Payout Ratio in the amount of 41.1 percent, while the other were influenced by independent variables that have not been included in the research model. It’s recommended for investors whose purpose to gain dividend, to pay more attention on Return on Asset
as that variable will affect the firm’s decision in paying its dividend.
ix Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iv
KATA PENGANTAR ... v
2.3.1 Pengaruh Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio ... 26
2.3.2 Pengaruh Pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio ... 27
2.3.3 Pengaruh Return on Asset dan Pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio ... 29
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 30
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 30
3.3 Definisi Operasional Variabel ... 31
3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 33
3.5 Teknik Analisis Data ... 33
3.5.1 Pengujian Normalitas dan Outlier ... 34
3.5.1.1 Uji Normalitas ... 34
x Universitas Kristen Maranatha
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Statistik Deskriptif Data ... 41
4.2 Pengujian Asumsi Klasik ... 45
4.2.1 Uji Outlier ... 46
4.2.2 Uji Normalitas ... 47
4.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 47
4.2.4 Uji Multikolinearitas ... 48
4.2.5 Uji Autokorelasi ... 49
4.3 Pengujian Hipotesis ... 50
4.3.1 Pengaruh Parsial ... 50
4.3.2 Pengaruh Simultan ... 53
4.3.3 Analisis Regresi Berganda ... 54
4.4 Perbandingan dengan Hasil Riset Empiris ... 55
xi Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Rerangka Teoritis ... 24 Gambar 2.2 Rerangka Pemikiran ... 25 Gambar 2.3 Model Penelitian ... 26 Gambar 4.1 Pertimbangan Perusahaan Dalam Menentukan Kebijakan
xii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu ... 22
Tabel 2.2 Ketidakkonsistenan Hasil Penelitian Terdahulu Mengenai Pengaruh Pertumbuhan Sales Terhadap Kebijakan Dividen ... 28
Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel ... 32
Tabel 3.2 Arti Koefisien Korelasi ... 39
Tabel 4.1 Proses Pengambilan Sampel Penelitian ... 41
Tabel 4.2 Sampel Perusahaan Berdasarkan Sektor ... 41
Tabel 4.3 Ringkasan Profil Perusahaan Sampel ... 42
Tabel 4.4 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ... 44
Tabel 4.5 Hasil Uji Outlier ... 46
Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas ... 47
Tabel 4.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 48
Tabel 4.8 Hasil Uji Multikolinearitas ... 48
Tabel 4.9 Hasil Uji Autokorelasi ... 49
Tabel 4.10 Hasil Pengujian Parsial ... 50
Tabel 4.11 Hasil Uji Korelasi ... 51
Tabel 4.12 Hasil Pengujian Simultan ... 53
Tabel 4.13 Besar Pengaruh Simultan ... 54
xiii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
1
Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA) adalah sebuah agenda integrasi ekonomi negara-negara ASEAN yang bertujuan untuk menghilangkan, jika tidak, meminimalisasi hambatan-hambatan di dalam melakukan kegiatan ekonomi lintas kawasan, misalnya dalam perdagangan barang, jasa, dan investasi (Yusuf, 2016). Ada beberapa dampak dari konsekuensi MEA, yakni dampak aliran bebas barang bagi negara-negara ASEAN, dampak arus bebas jasa, dampak arus bebas investasi, dampak arus tenaga kerja terampil dan dampak arus bebas modal. (Pahami MEA, 2014).
MEA menyebabkan perusahaan-perusahaan di Indonesia mendapat persaingan yang ketat dari perusahaan-perusahaan luar negeri yang saat ini mendapatkan akses lebih mudah untuk memasuki pasar dan industri di Indonesia. Dengan semakin meningkatnya persaingan, perusahaan tentu harus mengambil keputusan yang tepat dalam segala kegiatan bisnisnya, tak terkecuali dalam bidang keuangan.
BAB I Pendahuluan 2
Universitas Kristen Maranatha Para pemegang saham yang tidak menyukai resiko akan lebih memilih menerima dividen daripada capital gain. Gordon dan Linter (dalam Hardiatmo & Daljono, 2013) mengungkapkan “The Bird In the Hand Theory” yang menganalogikan bahwa satu burung ditangan lebih berharga daripada seribu burung yang masih di awang-awang. Artinya, dividen yang diterima saat ini mempunyai nilai yang lebih tinggi daripada capital gain yang akan diterima dimasa yang akan datang.
Pernyataan diatas sesuai dengan tulisan dalam Wall Street Journal oleh Zuckerman & Kuriloff (2016) yang menyatakan bahwa investor yang mencari adanya stabilitas dalam portofolionya meninggalkan saham perusahaan yang termasuk dalam industri yang berkembang dengan cepat – seperti teknologi – dan
beralih ke perusahaan dengan pembayaran dividen yang besar. Hal tersebut secara parsial disebabkan oleh adanya penurunan prospek pertumbuhan secara global dan adanya adopsi negative interest di Jepang, yang membuat perusahaan pembayar dividen menjadi pilihan yang lebih menarik bagi investor.
BAB I Pendahuluan 3
Universitas Kristen Maranatha Manajer selaku penerima wewenang dari pemilik perusahaan seharusnya menentukan kebijakan yang dapat meningkatkan nilai kepentingan pemegang saham yaitu memaksimalkan harga saham perusahaan. Pembagian dividen oleh perusahaan selain menunjukkan tingkat likuiditas perusahaan tersebut, juga berfungsi untuk memaksimalkan harga saham perusahaan (Brigham & Houston, 1988 dalam Pribadi & Sampurno, 2012).
Kembali lagi pada MEA; perusahaan-perusahaan di ASEAN kini akan menghadapi persaingan yang ketat baik dalam pencarian modal maupun dalam persaingan usahanya. Perusahaan harus menentukan kebijakan yang tepat, apakah akan menahan labanya yang dapat digunakan sebagai modal untuk kegiatan ekspansi atau investasi yang akan datang, atau membagikan labanya sebagai dividen kepada para pemegang saham. Seperti yang sudah dinyatakan sebelumnya, investor sedang tertarik pada perusahaan yang membagikan dividen besar, dan modal tambahan dari investor tersebut juga dapat digunakan untuk kegiatan ekspansinya.
BAB I Pendahuluan 4
Universitas Kristen Maranatha kepada harga saham perusahaan dan value perusahaan bagi para investornya. Di lain sisi, ketika ketika perusahaan bertumbuh dengan pesat, maka kemungkinan besar perusahaan akan lebih fokus untuk menanamkan dananya pada kegiatan ekspansi daripada membagikannya kepada investor sebagai dividen.
Penelitian yang dilakukan kali ini merupakan replika dari penelitian Pribadi & Sampurno (2012) yang menggunakan variabel Cash Position, Firm Size, Growth Opportunity, Ownership, dan Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio, dengan periode penelitian 2008-2010 pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perbedaan penelitian ini dengan penelitian tersebut terletak pada jumlah variabel yang digunakan, periode penelitian, serta fokus penelitian. Penelitian ini lebih memfokuskan untuk meninjau dari segi aset perusahaan. Varibel Return on Asset menunjukkan seberapa besar kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dari asetnya, serta meneliti adanya pertumbuhan aset perusahaan yang mengindikasikan bahwa perusahaan sedang melakukan ekspansi. Penelitian ini akan dilaksanakan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama periode 2012-2014. Selain itu, diharapakan penelitian ini dapat memberikan kontribusi untuk menguji apakah terjadi perubahan selama periode yang paling update saat ini dibandingkan dengan periode terdahulu.
Dari uraian yang telah diungkapkan diatas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul: “Pengaruh Return on Asset dan Pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio.”
1.2 Rumusan Masalah
BAB I Pendahuluan 5
Universitas Kristen Maranatha 1. Apakah terdapat pengaruh Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio
pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia? 2. Apakah terdapat pengaruh pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio
pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia? 3. Apakah terdapat pengaruh Return on Asset dan pertumbuhan terhadap
Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian yaitu memeroleh pengetahuan untuk menjawab pertanyaan dan memecahkan masalah yang telah dipaparkan pada rumusan masalah di atas. Adapun tujuan yang ingin dicapai pada penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui pengaruh Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2. Untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio
pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 3. Untuk mengetahui pengaruh Return on Asset dan pertumbuhan terhadap
Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
1.4 Manfaat Penelitian
Manfaat yang diharapkan dapat tercapai dalam penelitian ini adalah: 1. Bagi Investor
BAB I Pendahuluan 6
Universitas Kristen Maranatha ini dapat membantu investor untuk mengambil keputusan dalam berinvestasi, karena dividen merupakan salah satu faktor penting bagi investor untuk memilih pada perusahaan manakah ia akan mengivestaksikan dananya.
2. Bagi Perusahaan
Diharapkan penelitian ini dapat menjadi bahan pertimbangan bagi perusahaan dalam menetapkan kebijakan dividen.
3. Bagi Akademik
Menjadi referensi bagi mahasiswa yang sedang melakukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan khususnya pada rasio pembagian dividen. Diharapkan penelitian ini dapat membantu mahasiswa dalam mengetahui pengaruh dari Return on Asset dan pertumbuhan terhadap rasio pembagian dividen dalam suatu perusahaan. Selain itu penelitian ini juga diharapkan dapat digunakan sebagai bahan bagi penelitian selanjutnya yang tertarik untuk menganalisis faktor apa saja yang mempengaruhi rasio pembagian dividen.
4. Bagi Penulis
Membantu penulis dalam studinya di perguruan tinggi serta menambah wawasan dan pengetahuan penulis. Dengan diadakannya penelitian ini, diharapkan penulis mampu untuk menerapkan teori-teori yang sudah dipelajari selama perkuliahan dan akhirnya mampu untuk menulis skripsi sebagai tugas akhir dalam memeroleh gelar sarjana.
BAB I Pendahuluan 7
59
Universitas Kristen Maranatha
BAB V
PENUTUP
5.1 Simpulan
Penelitian yang telah dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2012-2014 menghasilkan beberapa kesimpulan untuk menjawab identifikasi masalah dari penelitian. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa:
Secara parsial, Return on Asset memiliki pengaruh positif dan cukup
signifikan terhadap Dividend Payout Ratio sebesar 41.09%. Hal tersebut sesuai dengan teori yang menyatakan bahwa perusahaan yang mempunyai profitabilitas yang baik bisa membayar serta meningkatkan dividen yang dibagikannya.
Secara parsial, pertumbuhan memiliki pengaruh negatif namun tidak
signifikan terhadap Dividend Payout Ratio sebesar 1.32%. Hal tersebut tidak sesuai dengan teori yang menyatakan bahwa jika perusahaan lebih memfokuskan pada pertumbuhan perusahaan, maka kebutuhan dana pun akan semakin tinggi yang memaksa manajemen menahan keuntungan dan berdampak pada rendahnya dividen. Ketidaksesuaian tersebut dapat disebabkan karena teori yang tidak lagi aplikatif, perusahaan bisa lebih mudah mendapatkan dana dari pihak eksternal, ataupun faktor-faktor makro yang mempengaruhi industri.
Secara simultan, variabel Return on Asset dan pertumbuhan berpengaruh
BAB V Penutup 60
Universitas Kristen Maranatha Dengan begitu, tujuan dari penelitian ini untuk melihat pengaruh baik secara parsial dan simultan antara Return on Asset dan pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio telah tercapai.
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini tidak lepas dari keterbatasan-keterbatasan, antara lain:
Jumlah sampel yang hanya 35 perusahaan dari 143 perusahaan manufaktur
yang terdaftar di BEI.
Relatif pendeknya tahun pengamatan yang hanya 3 tahun dari periode 2012
hingga 2014.
Adanya data yang menyimpang yang menyebabkan tidak terbebasnya
autokorelasi sehingga harus dibuang.
Waktu yang singkat dalam melaksanakan penelitian.
Namun keterbatasan-keterbatasan tersebut tidak mengurangi makna dari penelitian yang telah dilakukan ini.
5.3 Implikasi Penelitian
Implikasi dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
BAB V Penutup 61
Universitas Kristen Maranatha menahan keuntungan dan berdampak pada rendahnya dividen (Sundjaja & Barlian, 2013). Berdasarkan teori, pertumbuhan perusahaan akan berpengaruh negatif terhadap dividen yang dibagikan, hal tersebut memang terbukti dari korelasi variabel pertumbuhan dan DPR yang negatif, namun pertumbuhan tidak lagi menjadi faktor yang signifikan bagi pengambilan keputusan kebijakan dividen perusahaan.
b. Implikasi manajerial. Dengan melihat hasil penelitian ini, perusahaan dapat mempertimbangkan berapa besarnya dividen yang akan dibagikan kepada para investor sebagai imbalan atas modal yang telah mereka tanamkan. Dengan perolehan profit yang besar, tentu investor akan mengharapkan adanya pembagian dividen yang cukup besar pula.
c. Implikasi metodologi. Seringkali data outlier harus dibuang walaupun secara keseluruhan data tersebut terdistribusi normal karena dapat mengganggu pengujian lainnya menjadi tidak memenuhi kriteria yang telah ditetapkan. Dalam penelitian kali ini, ditemukan bahwa dengan mengabaikan data-data yang menyimpang (outlier), dapat menganggu pengujian autokorelasi. Data yang tidak terbebas autokorelasi akan membuat persamaan regresi yang didapatkan menjadi diragukan. Oleh karena itu, pengujian outlier tetap dibutuhkan untuk membuang data-data yang menyimpang, sehingga data yang digunakan dalam penelitian dapat menghasilkan persamaan regresi yang dapat dipertanggungjawabkan.
5.4 Saran
BAB V Penutup 62
Universitas Kristen Maranatha 1. Bagi Investor
Dalam memilih perusahaan untuk berinvestasi sebaiknya investor mempertimbangkan Return On Asset (ROA) karena akan mempengaruhi besarnya dividen (DPR) yang akan dibagikan oleh perusahaan. Selain itu investor juga perlu memerhatikan bagaimana kecenderungan kebijakan dividen yang diambil perusahaan.
2. Bagi Perusahaan
Setiap perusahaan harus mempertimbangkan kebijakan devidennya agar investor merasa diuntungkan dan tertarik untuk menamamkan modalnya. Selain itu, tak lepas juga dari kemampuan perusahaan dalam membayarkan dividen tersebut, seperti melihat profitabilitas yang diproyeksi dari ROA ataupun kebutuhan pendanaan kegiatan ekspansi perusahaan.
3. Bagi Akademik
Bagi mahasiswa yang sedang menganalisis laporan keuangan khususnya pada rasio pembagian dividen, hasil penelitian ini dapat dijadikan pedoman dalam proses dan penulisan simpulan analisisnya.
4. Bagi Penulis
BAB V Penutup 63
Universitas Kristen Maranatha 5. Bagi Peneliti Selanjutnya
PENGARUH RETURN ON ASSET DAN
PERTUMBUHAN TERHADAP
DIVIDEND PAYOUT RATIO
TUGAS AKHIR
Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh
Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)
Oleh
CLAUDIA PARAMITHA RUSLI
1251013
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA
BANDUNG
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat penyertaan dan kasih karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul “Pengaruh Return on Asset dan Pertumbuhan terhadap Dividend Payout Ratio” dengan baik dan tepat waktu.
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini masih jauh dari sempurna dan masih terdapat kekurangan. Penelitian ini hanya berfokus pada variabel return on asset dan pertumbuhan saja dalam mengamati faktor-faktor yang memengaruhi dividend payout ratio. Masih terdapat banyak faktor lainnya yang tidak penulis teliti dalam tugas akhir ini yang dapat memengaruhi dividend payout ratio. Oleh karena itu segala kritik dan saran yang membangun akan penulis terima dengan senang hati untuk menjadi bahan perbaikan dan peningkatan kualitas tulisan serta menambah wawasan penulis di masa yang akan datang.
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihak-pihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini, antara lain:
1. Ibu Oktavianti, S.E., M.S.Ak., Ak., CA. selaku dosen pembimbing yang telah banyak memberikan saran, pengarahan, perbaikan, dan bimbingan untuk membantu penulis menyelesaikan tugas akhir ini.
2. Mama dan adik yang selalu menjadi sumber motivasi dan memberikan doa sehingga penulis dapat menyelesaikan perkuliahan hingga selesai.
3. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha atas pengabdiannya di bidang pendidikan perguruan tinggi dan dedikasinya dalam membagikan ilmu bagi para mahasiswa.
4. Komunitas sel H1 Maranatha – Bandung dan Kelapa Gading 13 – Jakarta, terima kasih karena telah menjadi keluarga kedua bagi penulis yang selalu setia menemani dan memberikan kasih, semangat, doa, bantuan, nasihat kepada penulis. Terima kasih banyak atas waktu dan kasih yang kalian berikan.
5. Rosa, Yanita, Monalisa, dan Utari yang telah menjadi mentor rohani dan panutan bagi penulis, selalu mendengar keluh kesah penulis dan memberikan nasihat terbaik, terima kasih banyak.
6. Sahabat-sahabat seperjuangan penulis sejak semester awal: Caterin, Tommy, Steven, Shilvy, Gratia, Josef, Amanda, Andry. Akhirnya penulis bisa menyusul kelulusan kalian.
7. Semua pihak yang telah memberikan bantuan dalam penyusunan tugas akhir dan teman-teman penulis yang tidak mungkin disebutkan satu persatu.
Akhir kata, semoga Tuhan selalu melimpahkan kasih dan berkatNya kepada semua pihak atas semua kebaikan dan bantuan yang telah diberikan. Semoga tugas akhir ini dapat berguna dan memberi nilai tambah serta wacana baru bagi semua pihak yang membacanya. Tuhan Memberkati.
Bandung, Juni 2016
64 Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Ang, R. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (Edisi Pertama). Jakarta: Mediasoft Indonesia
Baridwan, Z. (1992). Intermediate Accounting (Edisi Ketujuh). Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Bernstein, L.A. & Wild, J.J. (1998). Financial Statement Analysis: Theory, Application, and Interpretation (6th Edition). Singapore: McGraw-Hill Brigham, E.F. & Ehrhardt, M.C. (2005). Financial Management Theory and
Practice. Ohio: Thomson South-Western
Brigham and Houston. (2006). Fundamental of Financial Management. Jakarta: Salemba Empat.
Cooper, D.R., Schindler, P.S. (2011). Business Research Methods (11th Edition). New York: Mc Graw Hill
Gitman, L.J. & Zutter C.J. (2012). Principal of Managerial Finance (13th Edition). Boston: Prentice-Hall
Gitman, J.L. (2006). Principle of Managerial Finance (10th Edition). Addison: Wesley Longman Inc.
Gordon, M.J. (1963). Optimal Investment and Financing Policy. Journal of Finance, May 1963, pp. 264-272.
Hardiatmo, B., Daljono. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen (Studi Empiris Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010). Diponegoro Journal of Accounting, vo.2, No.1, Halaman 1-13.
Higgins, R.C. (1999). Analysis for Financial Management (International Edition). Singapore: McGraw-Hill
Jogiyanto, H. (2014). Metodologi Penelitian Binis (Edisi Keenam). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Kadir, A. (2010). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Credit Agencies Go Publik di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajamen dan Akuntansi vol.11, No.1.
Daftar Pustaka 65
Universitas Kristen Maranatha Lintner, J. (1962). Dividends, Earnings, Leverage, Stock Prices, and the Supply of Capital to Corporations. Review of Economics and Statistics, August 1962, pp. 243-269.
Malik, F., dkk. (2013). Factors Influencing Corporate Dividend Payout Decision of Financial and Non-Financial Firms. Research Journal of Finance and Accounting, Vol.4, No.1, 2013, Halaman 35-46.
Marpaung, E.I., Hardianto, B. (2009). Pengaruh Profitabilitas dan Kesempatan Investasi Terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empirik pada Emiten Pembentuk Indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi vol.1, No.1, Halaman 70-84.
Martono, S.U., Harjito, A. (2002). Manajemen Keuangan (Edisi Pertama). Yogyakarta: Ekonisia.
Miller, M. H. dan F. Modigliani. (1961). Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares. Journal of Business, Vol. 34 No. 4 pp. 411 – 433. Sartono, R.A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (Edisi Keempat).
Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Sugiyono. (2003). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. ________. (2010). Metode Penelitian Pendidikan. Bandung: Alfabeta. ________. (2011). Statistika untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.
Sundjaja, R.S & Barlian, I. (2003). Manajemen Keuangan Buku 2 (Edisi Keempat). Jakarta: Literata Lintas Media
Sunjoyo, dkk. (2013). Aplikasi SPSS untuk Smart Riset (Program IBM SPSS 21.0). Bandung: Alfabeta.
Syamsuddin, L. (2011). Manajemen Keuangan: Konseptual, Problem, dan Studi Kasus. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Pahami Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA) 2015. (2014). Diakses pada 09 April 2016, dari http://nationalgeographic.co.id/berita/2014/12/pahami-masyarakat-ekonomi-asean-mea-2015
Pribadi, A.S., Sampurno, R.D. (2012). Analisis Pengaruh Cash Position, Firm Size, Growth Opportunity, Ownership, dan Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio. Diponegoro Journal of Management, vol.1, No.1, 2012, Halaman 212-221.
Puspitasari, N.A., Darsono. (2014). Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Kebijakan Dividen. Diponegoro Journal of Accounting, vol.3, No.2, Halaman 1.
Daftar Pustaka 66
Universitas Kristen Maranatha Perusahaan Nonkeuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Diponegoro Journal of Accounting, vol.2, No.3, 2013, Halaman 1-11. Rizqia, D.A., dkk. (2013). Effect of Managerial Ownership, Financial Leverage,
Profitability, Firm Size, dan Investment Opportunity on Dividend Policy and Firm Value. Research Journal of Finance and Accounting, vol.4, No.11, 2013.
Van Horne, J.C. (1995). Financial Management and Policy (10th Edition). New Jersey: Prentice-Hall
Widarjono, A. (2013). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya. Yogyakarta: Penerbit UPP STIM, YKPN
Yusuf, F.M. (2016). Peluang dan Tantangan dalam Menghadapi Masyarakat Ekonomi ASEAN. Diakses pada 09 April 2016, dari https://www.linkedin.com/pulse/peluang-dan-tantangan-dalam-menghadapi-masyarakat-asean-muh-yusuf
