PENGARUH INDEKS SAHAM SYARIAH LUAR NEGERI TERHADAP INDEKS SAHAM SYARIAH DI INDONESIA: STUDI KASUS PADA
JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIODE 2008- 2018
SKRIPSI
Diajukan sebagai memenuhi syarat untuk memenuhi gelar sarjana ekonomi pada Program Studi Ilmu Ekonomi dan Keuangan Islam
Oleh : Ayu Sri Rahayu
NIM 1305012
PROGRAM STUDI ILMU EKONOMI DAN KEUANGAN ISLAM FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS
PERGERAKAN INDEKS SAHAM SYARIAH LUAR NEGERI DAN PENGARUHNYA TERHADAP INDEKS SAHAM SYARIAH DI INDONESIA: STUDI KASUS PADA JAKARTA ISLAMIC INDEX
PERIODE JANUARI 2008-DESEMBER 2018
Oleh: Ayu Sri Rahayu
Sebuah skripsi yang diajukan sebagai memenuhi syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Ilmu Ekonomi dan Keuangan Islam
© Ayu Sri Rahayu 2019 Universitas Pendidikan Indonesia
Agustus 2019
Hak cipta dilindungi undang-undang.
Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya atau sebagian, dengan dicetak ulang, difoto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari penulis.
Ayu Sri Rahayu (1305012) “Pergerakan Indeks Saham Syariah Luar Negeri dan Pengaruhnya Terhadap Indeks Saham Syariah di Indonesia: Studi Kasus Pada Jakarta Islamic Index Periode Januari 2008-Desember 2018” di bawah bimbingan Dr. Kusnendi, MS dan Neni Sri Wulandari, S.Pd., M.Si
ABSTRAK
Era globalisasi menyebabkan aliran modal yang berasal dari luar negeri lebih mudah masuk ke Indonesia. Sistem investasi internasional yang semakin terintegrasi menyebabkan keterkaitan antar bursa saham di setiap negara semakin kuat. Selain itu, perilaku investor yang menginvestasikan dananya di beberapa negara juga membuat bursa saham di beberapa negara akan saling mempengaruhi. Penelitian ini akan mencoba mengungkap bagaimana beberapa bursa saham syariah di beberapa negara saling mempengaruhi dengan menggunakan analisis Vector Error Correction Model (VECM) dengan menggunakan data sekunder sebanyak 132 periode dari Januari 2008 hingga Desember 2018. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memverifikasi bagaimana pengaruh antara indeks saham syariah di beberapa negara dengan indeks saham syariah di Indonesia. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dalam jangka panjang, IMUS memiliki pengaruh positif terhadap JII, sedangkan DJIJP dan DJIMY memiliki pengaruh negatif terhadap JII. Sementara itu, DJIMTR dan DJIUK tidak memiliki pengaruh terhadap pergerakan JII.
Ayu Sri Rahayu (1305012) “Pergerakan Indeks Saham Syariah Luar Negeri dan Pengaruhnya Terhadap Indeks Saham Syariah di Indonesia: Studi Kasus Pada Jakarta Islamic Index Periode Januari 2008-Desember 2018” di bawah bimbingan Dr. Kusnendi, MS dan Neni Sri Wulandari, S.Pd., M.Si
ABSTRACT
The era of globalization has made it easier for capital flows released from abroad to enter Indonesia. The increasingly integrated international investment system has led to stronger linkages between stock exchanges in each country. In addition, investors who are willing to invest their funds can also create stock exchanges in several countries that will influence each other. This study will try to uncover several sharia stock exchanges in several interrelated countries by using the Vector Error Model (VECM) analysis using secondary data totaling 132 periods from January 2008 to December 2018. Islamic stocks in several countries with sharia stock indexes in Indonesia. The results of this study show the fact that in the long run, IMUS has a positive influence on JII, while DJIJP and DJIMY have a negative influence on JII. Meanwhile, DJIMTR and DJIUK had no influence on the JII movement.
DAFTAR ISI PERNYATAAN ORISINALITAS ... i LEMBAR PENGESAHAN ... ii ABSTRAK ... i ABSTRACT ... iv KATA PENGANTAR ... v
UCAPAN TERIMA KASIH ... vi
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR GAMBAR ... xi
DAFTAR TABEL ... xii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1. Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2. Rumusan Masalah ... 8
1.3. Pertanyaan Penelitian ... 9
1.4. Tujuan Penelitian ... 10
1.5. Manfaat Penelitian ... 10
BAB II TELAAH PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS PENELITIAN ... 11
2.1. Telaah Pustaka ... 11
2.1.1. Pasar Modal ... 11
2.1.2. Saham ... 15
2.1.3. Jakarta Islamic Index (JII) ... 22
2.1.4. Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI) ... 24
2.1.5. Penelitian Terdahulu ... 26
2.2. Kerangka Pemikiran ... 30
2.3. Hipotesis Penelitian ... 33
BAB III OBJEK, METODE DAN DESAIN PENELITIAN ... 34
3.1. Objek Penelitian ... 34
3.2. Metode dan Desain Penelitian ... 34
3.2.2. Desain Penelitian ... 35
3.3. Operasional Variabel ... 35
3.5. Teknik Analisis Data ... 38
3.5.1. Pengujian Hipotesis ... 42
BAB IV PEMBAHASAN ... 44
1.1 Gambaran Umum Penelitian ... 44
1.1.1 Perkembangan Jakarta Islamic Index (JII) ... 44
1.1.2 Dow Jones Islamic Market Index (DJIM) ... 46
1.2 Hasil Penelitian ... 53
1.2.1 Uji Stasioneritas ... 53
1.2.2 Uji Lag ... 55
1.2.3 Uji Stabilitas ... 55
1.2.4 Uji Kausalitas Engel-Granger ... 56
1.2.5 Uji Kointegrasi ... 57
1.2.6 Uji Vector Error Correction Model (VECM) JII, DJIMY, DJIJP, DJIUK, IMUS dan DJIMTR.. ... 58
1.2.7 Impuls Response Function (IRF) ... 63
1.2.8 Forecasting Error of Variance Decomposition (FEVD)... 67
1.3 Pembahasan ... 70
1.3.1 Pengaruh DJIMY terhadap JII ... 71
1.3.2 Pengaruh DJIJP terhadap JII ... 72
1.3.3 Pengaruh DJIUK terhadap JII ... 73
1.3.4 Pengaruh IMUS terhadap JII... 75
1.3.5 Pengaruh DJIMTR terhadap JII ... 76
BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI DAN REKOMENDASI ... 78
5.1 Simpulan ... 78
5.2 Implikasi ... 80
5.3. Rekomendasi ... 80
DAFTAR PUSTAKA ... 10
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. 1 Grafik Perkembangan JII dan ISSI Tahun 2007-2017 ... 1
Gambar 1. 2 Grafik Indeks Pasar Modal Syariah di Beberapa Negara Tahun 2012 -2017 ... 3
Gambar 1. 3 Grafik Indeks Saham JII Tahun 2007-2017 ... 5
Gambar 2. 1 Grafik Sektor Usaha DJIM Q1 2019 ... 24
Gambar 2. 2 Kerangka Pemikiran ... 32
Gambar 2. 3 Paradigma Penelitian ... 32
Gambar 3. 1 Tahapan Pengujian VAR ... 39
Gambar 4. 1 Harga Indeks JII Tahun 2008-2018 ... 44
Gambar 4. 2 Harga Indeks DJIMY Tahun 2008-2018 ... 47
Gambar 4. 3 Harga Indeks DJIJP Tahun 2008-2018 ... 48
Gambar 4. 4 Harga Indeks DJIUK Tahun 2008-2018 ... 49
Gambar 4. 5 Harga Indeks IMUS Tahun 2008-2018 ... 51
Gambar 4. 6 Harga Indeks DJIMTR Tahun 2008-2018 ... 52
Gambar 4. 7 Hasil IRF DJIMY dengan JII ... 64
Gambar 4. 8 Hasil IRF DJIJP dengan JII ... 65
Gambar 4. 9 Hasil IRF DJIUK dengan JII ... 65
Gambar 4. 10 Hasil IRF IMUS dengan JII ... 66
Gambar 4. 11 Hasil IRF DJIMTR dengan JII ... 66
DAFTAR TABEL
Tabel 2. 1 Daftar Penelitian Terdahulu ... 28
Tabel 3. 1 Operasional Variabel... 3
Tabel 3. 2 Hipotesis Penelitian... 43
Tabel 4. 1 Hasil Uji Stasioner Pra First Difference ... 54
Tabel 4. 2 Hasil Uji Stasioner Post First Difference ... 54
Tabel 4. 3 Hasil Uji Lag ... 55
Tabel 4. 4 Hasil Uji Stabilitas ... 56
Tabel 4. 5 Hasil Kaulitas Engel-Granger ... 57
Tabel 4. 6 Hasil Uji Kointegrasi Johansen ... 58
Tabel 4. 7 Hasil Uji VECM ... 59
DAFTAR PUSTAKA
Al-Quran Al-Hadits
Adityara, E. (2012). Pengaruh Pasar Saham Dunia Terhadap Pasar Saham Indonesia. Jurnal Etikonomi Vol. 11 No. 2 Oktober 2012, 108-125.
Adrian, S. (2011). Good Corporate Governance. Jakarta: Sinar Grafika.
Agustin, P., & Mawardi, I. (2014). Perilaku Investor Muslim Dalam Bertranssaksi Saham di Pasar Modal. JESTT Vol. 1 No. 12, 874-892.
Albab, A. U. (2015). Pengaruh Indek Nikkei 225, Dow Jones Industrial Average, BI Rate dan Kurs Dolar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan : Studi Kasus pada IHSG Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2013. JIMFEB Vol. 3, No. 2.
Alhusna, M. R., & Suseno, D. A. (2016). Determinan Investasi Portofolio Asing di Indonesia dan Pengaruhnya Terhadap PDB. Jurnal STIE Semarang Vol. 8 No. 3 Edisi Oktober 2016 (ISSN: 2085-5656), 143-162.
Allen, K. (2010, July 22). UK Sees Foreign Investment Plunge. Diambil kembali dari The Guardian: https://www.theguardian.com/business/2010/jul/22/uk-foreign-investment-falls
Alwi, I. Z. (2010). Pasar Modal Teori dan Aplikasi. Jakarta: Yayasan Pancur Siwah.
Amana Income Fund Profile. (2018, August 28). Diambil kembali dari Financial Times: https://markets.ft.com/data/funds/tearsheet/summary?s=amanx Andreas, D. (2017, October 17). Kepercayaan Investor Asing Kembali di
Pemerintahan Jokowi. Diambil kembali dari Tirto ID:
https://tirto.id/kepercayaan-investor-asing-kembali-di-pemerintahan-jokowi-cywZ
Ang, B. (2012, August). Islamic Investing - Malaysia's Challenges. Diambil kembali dari IPE: https://www.ipe.com/countries/asia/islamic-investing-malaysias-challenges/10003625.article
Arifin, T. (2013). Teori dan Teknik Pembuatan Desain Penelitian. Jurnal Penelitian, 3.
Arikunto, S. (2015). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta.
Ascarya. (2009). Aplikasi Modul VAR VECM. Jakarta: Pusat Studi
Authority, M. I. (2014). Making Our Mark Malaysia Investment Performance 2014: Infographic. Kuala Lumpur: MIDA SENTRAL.
Azis, A. (2018). Media Keuangan Transparansi Informasi Kebijakan Fiskal Volume XIII. Jakarta: Kementrian Keuangan Republik Indonesia.
Bank Indonesia. (2016, 12 1). Data BI Rate. Diambil kembali dari Bank Indonesia: http://www.bi.go.id/id/moneter/bi-rate/data/Default.aspx
Bank Indonesia. (2017, Maret 5). Data BI 7-day Repo Rate. Diambil kembali dari
Bank Indonesia:
http://www.bi.go.id/id/moneter/bi-7day-RR/data/Contents/Default.aspx
Bank Indonesia. (2017). Data Inflasi Bulanan 2011 - 2017. Jakarta: Bank Indonesia.
Diambil kembali dari
http://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/data/Default.aspx
Bank Indonesia. (2017, Maret 5). Kurs Referensi (JISDOR). Diambil kembali dari Bank Indonesia: http://www.bi.go.id/id/moneter/informasi-kurs/referensi-jisdor/Default.aspx
Basari, M. T. (2019, May 6). Data Pertumbuhan Ekonomi Indonesia KUartal I/2019. Diambil kembali dari Bisnis.com: https://ekonomi.bisnis.com/read/20190506/9/919120/data-pertumbuhan-ekonomi-indonesia-kuartal-i2019
Basuki, A. T., & Purwoto, N. (2016). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis: Dilengkapi Aplikasi SPSS & EVIEWS . Depok: Rajagrafindo Persada.
Baum, E. (2002, October 6). Mutual Funds Reports; Upholding Both Islam And a Good Portfolio. Diambil kembali dari The New York Times:
http://www.nytimes.com/2002/10/06/business/mutual-funds-report-upholding-both-islam-and-a-good-portfolio.html
Beik, I. S., & Aprianti, W. N. (2013, Mei). Analisis Faktor-Faktor yang Memengaruhi Pembiayaan Bank Syariah untuk Sektor Pertanian di
Indonesia. Jurnal Agro Ekonomi, 31(1), 19-36.
doi:10.21082/jae.v31n1.2013.19-36
Beik, I. S., & Fatmawati, S. W. (2014, Juli). Pengaruh Indeks Harga Saham Syariah Internasional dan Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Indeks. Al-Iqtishad, 6(2), 155-178.
Periode 2014-2017). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 64 No.1, 126-135.
Bursa Efek Indonesia. (2019, September 4). Indeks Harga Saham. Diambil kembali dari Bursa Efek Indonesia: https://www.idx.co.id/id-id/produk/indeks/ Comission Staff Working Document. (2009). Turkey 2009 Progress Report:
Enlargement Strategy and Main Challenges 2009-2010. Brussels: Comission Of The European Communities.
Darmawan. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif. Bandung: Remaja Rosdakarya. Djumena, E. (2011, May 12). Indeks Saham Syariah Diluncurkan. Diambil kembali
dari Kompas.com:
https://megapolitan.kompas.com/read/2011/05/12/10550925/indeks.saham .syariah.diluncurkan
Djumena, E. (2011, 05 12). Indeks Saham Syariah Diluncurkan. Diambil kembali
dari Kompas.com:
https://megapolitan.kompas.com/read/2011/05/12/10550925/indeks.saham .syariah.diluncurkan
Dow Jones Indexes. (2003). Guide To The Dow Jones Islamic Market Index. Princeton: Dow Jones & Company, Inc.
Dow Jones Indexes. (2007). Guide To The Dow Jones Islamic Market Index. Princeton: Dow Jones & Company, Inc.
Dow Jones Islamic Market. (2019, August 01). Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/index-family/shariah/dow-jones-islamic-market
Dow Jones Islamic Market Index. (2018). Dow Jones Islamic Market. Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/index-family/shariah/dow-jones-islamic-market
Dow Jones Islamic Market Japan Index. (2019, August 01). Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/indices/equity/dow-jones-islamic-market-japan-index
Dow Jones Islamic Market Japan Index. (2019, August 1). Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/indices/equity/dow-jones-islamic-market-japan-index
Dow Jones Islamic Market Malaysia Index. (2019, August 01). Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/indices/equity/dow-jones-islamic-market-malaysia-titans-25-index
Dow Jones Islamic Market Turkey Index. (2019, August 1). Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/indices/equity/dow-jones-islamic-market-turkey-index
Dow Jones Islamic Market United Kingdom Index. (2019, August 01). Diambil
kembali dari S&P Dow Jones Indices:
https://us.spindices.com/indices/equity/dow-jones-islamic-market-united-kingdom-index
Dow Jones Islamic Market United States Index. (2019, August 1). Diambil kembali dari S&P Dow Jones Indices: https://us.spindices.com/indices/equity/dow-jones-islamic-market-united-states-index
Dunia Investasi. (2017, Maret 5). idx : Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).
Diambil kembali dari Dunia Investasi:
http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/stock/ISSI
(2018). Economic & Investment Market Review October 2018. New Zealand: JMI Wealth.
Editor. (2017, January 24). Tahapan Screening Saham Syariah di Indonesia.
Diambil kembali dari Masyarakat Ekonomi Syariah:
http://www.ekonomisyariah.org/6016/tahapan-screening-saham-syariah-di-indonesia/
Exchange, I. S. (2010). Buku Panduan Indeks Harga Saham Bursa Efek Indonesia. Jakarta: Indonesia Stock Exchange.
FDI Inflows to Turkey Surged in 2018. (2019, February 14). Diambil kembali dari Precidency of The Republic of Turkey Investment Office : http://www.invest.gov.tr/en-US/infocenter/news/Pages/fdi-inflows-to-turkey-surged-in-2018.aspx
Fielnanda, R. (2017). Konsep Screening Saham Syariah di Indonesia. Journal of Islamic Economics, Vol. 2, No.2, 103-122.
Firdaus. (2011). Aplikasi Ekonometrika untuk Data Panel dan Time Series. Bogor: IPB Press.
Firdausi, A. N., Fahmi, I., & Saptono, I. T. (2016). The Impact of ASEAN Stock Market and Macroeconomic Variables towards Indonesia Sharia Stock Index (ISSI). Jurnal Al-Muzara'ah Vol. 4, No.2, 2016, 76-96.
Firmansyah, E. A. (2017). Seleksi Saham Syariah: Perbandingan Antara Bursa Efek Indonesia dan Malaysia. Jurnal Inspirasi Bisnis dan Manajemen Vol 1, 1-10.
https://www.dailysabah.com/economy/2019/02/25/foreign-direct-investment-in-turkey-rises-21-pct-to-132-billion-in-2018
Fujita, M. (2008). World Investment Report 2008 Transnational Corporations and The Infrastructure Challenge. New York: UNCTAD.
Gom, H. G. (2013). Analisis Pengaruh The Fed Rate, Indeks Dow Jones dan Indeks Nikkei225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2013. Jurnal Ekonomi dan Keuangan Vol. 1 No. 8, 26-38.
Google Finance. (t.thn.). Diambil kembali dari https://finance.google.com/
Google Finance. (2018, 10 5). Google Finance. Diambil kembali dari Jakarta
Islamic Index IDX: JII:
https://www.google.com/search?safe=strict&biw=1366&bih=662&tbm=fi n&ei=zZfDW4XuItShyAOq562YCA&q=jii&oq=jii&gs_l=finance- immersive.3..81l3.26276.26509.0.26951.3.3.0.0.0.0.262.517.2- 2.2.0....0...1.1.64.finance-immersive..1.2.516....0.DIxQy0B-GOw#scso=_6pfDW-
Gujarati, N. D. (2003). Ekonometrika Dasar Terjemahan. Jakarta: Erlangga. Gujarati, N. D. (2007). Dasar-dasar Ekonometrika Jilid I, Terjemahan. Jakarta:
Erlangga.
Hadi, Y. S. (2003). Analisis Vetor Auto Regression (VAR) terhadap Korelasi antara Pendapatan Nasional dan Investasi Pemerintah di Indonesia, 1983/1984-1999/2000. Jurnal Keuangan dan Moneter, 6(2), 107-121.
Halim, J., & Marcories. (2011). Analisis Pengaruh Pergerakan Bursa Internasional Terhadap Pergerakan Bursa Indonesia. Journal of Applied Finance and Accounting 3 (2), 181-203.
Halim, J., & Marcories. (2011). Analisis Pengaruh Pergerakan Internasional Terhadap Bursa Indonesia. Journal Of Applied Finance Accounting 3, 181-203.
Hapsari, E. (2013, May 29). Bagaimana Investasi Menurut Hukum Islam. Diambil
kembali dari Republika.co.id:
https://www.republika.co.id/berita/konsultasi/klinik-syariah/13/05/28/mniak5-bagaimana-investasi-menurut-hukum-islam Hayati, M. (2016). Investasi Menurut Perspektif Ekonomi Islam. IKONOMIKA
Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 66-78.
Henry, C., & Wilson, R. (2004). The Politics of Islamic Finance. Edinburgh: Edinburgh University Press.
Huda, N. (2007). Investasi Pada Pasar Modal Syariah. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.
Huda, N., & Nasution, M. (2008). Investasi pada Pasar Modal Syariah. Jakarta: Kencana Prenada Media Grup.
Idrus, M. (2009). Metode Penelitian Ilmu Sosial. Yogyakarta: Erlangga. IDX. (2019, September). Indeks Harga Saham, DKI Jakarta, Jakarta.
Indonesia, B. E. (2018). Perubahan Komposisi Saham dalam Penghitungan Indeks Saham Syatiah Indonesia (ISSI) No: Peng-00019/BEI.OPP/01-2018. Jakarta: PT. Bursa Efek Indonesia.
Indonesia, B. E. (2019, July 27). Indeks Saham Syariah. Diambil kembali dari Bursa Efek Indonesia: https://www.idx.co.id/idx-syariah/indeks-saham-syariah/
Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi Vol. 10 No. 2 E-ISSN: 2461-1190, 333-348.
Jakarta Islamic Index (JII). (2018, February 20). Diambil kembali dari Google Finance:
https://finance.google.com/finance?q=IDX%3AJII&ei=QxyLWpnTNcXV uASP47KgDQ
Janitra, E. (2014). Do World Gold Price, Dow Jones Islamic Market And Inflation Affect The Performance Of Jakarta Islamic Index? Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan Volume 15, Nomor 2, Oktober 2014, hlm. 108, 97-108.
Jauhari, S. (2014, February 25). Investasi Dalam Pandangan Al-Qur'an dan Sunnah. Serial Kecerdasan Finansial, hal. STIU DIROSAT ISLAMIYAH AL-HIKMAH.
(2017). JETRO Invest Japan Report 2017. Minato: Japan External Trade Organization.
Juanda, B., & Junaidi. (2012). Ekonometrika Deret Waktu Teori dan Aplikasi. Bogor: IPB Press.
Kawai, M., & Takagi, S. (2009). Why was Japan Hit So Hard by the Global Financial Crisis? ADBI Working Paper Series No. 153, 1-19.
Kowanda, D., Binastuti, S., Pasaribu, R. B., & Ellim, M. (2015). Pengaruh Bursa Saham Global, Asean dan Harga Komoditas Terhadap Indeks Harga Saham
Krugman, P. R. (2003). Ekonomi Internasional: Teori dan Kebijakan Terjemahan. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Leong, L. M., & Kasmuri, A. (2015). Malaysia: 6% Growth for 2014. Johor: Economics and Investment Iskandar Regional Development Authority. Loungani, P., & Razin, A. (2001). How Beneficial Is Foreign Direct Investment for
Developing Countries? Vol. 38, No. 2. Finance And Development.
Malaysia, D. o. (2008). Annual Report Economic Developments in 2008. Kuala Lumpur: Bank Negara Malaysia.
(2018). Malaysian Economy Fourth Quarter 2018: An Update. Putrajaya: Ministry of Finance Malaysia.
Manan, A. (2014). Peranan Hukum dalam Pembangunan Ekonomi. Jakarta: Prenada Media.
Mannan, A. (2009). Aspek Hukum Dalam Penyelenggaraan Investasi di Pasar Modal Syariah Indonesia. Jakarta: Kencana.
Marshall, R., & Miranda. (2003). Kamus Populer Uang dan Bank (2003 ed.). Jakarta: Ladangpustaka dan Intimedia.
Martalena, & Malinda. (2011). Pengantar Pasar Modal: Edisi Pertama. Yogyakarta: Andi.
Martanlena, & Malinda. (2011). Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: Andi. Masril. (2017). Analisis Masalah dan Tantangan Pasar Modal Syariah. Jurnal Akad
1, 1-25.
McKenzie, R. J. (2019, April 22). S&P Global Shariah & Dow Jones Islamic Market: Success in Action. Diambil kembali dari Trade Financial Global Articles: https://www.tradefinanceglobal.com/posts/sp-global-shariah-dow-jones-islamic-market/
Mengenal Indeks Dow Jones. (2009, April 08). Diambil kembali dari Mahadana
Learning:
http://www.mahadanalearning.com/2nd/artikel/pasar-modal/141-mengenal-indeks-dow-jones.html
Merle, R. (2018, September 10). A Guide To The Financial Crisis - 10 Years Later.
Diambil kembali dari The Washington Post:
https://www.washingtonpost.com/business/economy/a-guide-to-the- financial-crisis--10-years-later/2018/09/10/114b76ba-af10-11e8-a20b-5f4f84429666_story.html?noredirect=on
Mie, M., & Agustina. (2014). Analisis Pengaruh Indeks Harga Saham Gabungan Asing Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Volume 4, Nomor 02, Oktober 2014, 81-90.
Mishkin, F. S. (2001). The Economics of Money, Banking and Financial Market: Sixth Edition. Columbia: Columbia University.
Munasiron, & Jufriyanto. (2011). Indeks Bursa di Asia Pasifik dan Indeks Harga Saham Gabungan Bursa Efek Indonesia. Equity Vol 13 No. 1, 19-37. Nanga, M. (2001). Makro Ekonomi: Teori Masalah dan Kebijakan (1st ed.).
Jakarta: Rajawali Press.
Nizar, M. A. (2015). The Implications of the Capital Inflows on Indonesian Economy. MPRA Paper No. 65905, 130-156.
Noor, J. (2011). Metodologi Penelitian. Jakarta: Kencana. Nopirin. (2000a). Ekonomi Moneter (4 ed.). Yogyakarta: BPFE.
Nurwulandari, A., & Fuadi, I. (2013). Pengaruh Keseimbangan Jangka Panjang dan Jangka Pendek Indeks DJIA, FTSE 100, DAX 30, CAC 40 dan NIKKEI 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis, Vol. 8 No. 1, 9-19.
OJK. (t.thn.). Pasar Modal Syariah. Diambil kembali dari Otoritas Jasa Keuangan : https://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/Pages/Pasar-Modal-Syariah.aspx Okezone Finance. (2017, May 04). OJK Ungkap Kendala Perkembangan Pasar
Modal Syariah. Diambil kembali dari Okezone Finance: https://economy.okezone.com/read/2017/05/04/278/1683554/ojk-ungkap-kendala-perkembangan-pasar-modal-syariah
Oktarina, D. (2016). Pengaruh Beberapa Indeks Saham Global dan Indikator Makroekonomi Terhadap Pergerakan IHSG. Journal of Business and Banking Vol. 5 No. 2, 163-182.
Oktaviani, R. F. (2017). Index Harga Saham Islamic Internasional terhadap Jakarta Islamic Index. Jurnal Ekonomika dan Manajemen Vol. 6 No. 1 ISSN: 2252-6226, 1-15.
Pasar Modal Syariah. (t.thn.). Diambil kembali dari Otoritas Jasa Keuangan: http://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/tentang-syariah/pages/pasar-modal-syariah.aspx
Pasaribu, R. B., & Mikail. (2013). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 7(2), 117-128.
Reksoprayitno, S. (2001). Ekonomi Makro: Analisa IS-LM dan Permintaan Penawaran Agregatif. Yogyakarta: Liberty.
Republika. (2017, May 04). Pasar Modal Syariah Sulit Berkembang, Apakah Kendalanya? Diambil kembali dari Republika.co.id:
http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/syariah- ekonomi/17/05/04/opf1n1382-pasar-modal-syariah-sulit-berkembang-apa-kendalanya
Sako, K. (2018). Mizuho Economic Outlook & Analysis. Chiyoda: Mizuho Research Institute.
(2017). Salinan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 35/POJK.04/2017 Tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah. Jakarta: Otoritas Jasa Keuangan.
Salvatore, D. (1997). Ekonomi Internasional Terjemahan. Jakarta: Erlangga. Sanusi, A. (2011). Metode Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Saputra, M. N. (2016). Rekontruksi Keputusan Ketua Bapepam dan Lembaga Keuangan Nomor: KEP-180/BL/2009 Tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah (Perbandingan dengan Guide to The Dow Jones Islamic Market Indexes). Masharif Al-Syariah Jurnal Perbankan Syariah Vol. 1 No. 1 Mei 2016 ISSN:2557-6344, 49-59.
Saragih, A. P. (2011). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Perubahan Harga Saham Industri Manufaktur yang Terdaftar di Pasar Modal Indonesia. Skripsi, Universitas Sumatera Utara, Fakultas Ekonomi, Medan. Seager, A. (2009, September 17). Foreign Investment in UK Falls by Half. Diambil
kembali dari The Guardian:
https://www.theguardian.com/business/2009/sep/17/uk-inward-investment-slump
Soelistianingsih, L. (2012, 01 16). Ekonomi Indonesia 2012 Ditengah Ketidakpastian Global. Diambil kembali dari Kompas.com: http://ekonomi.kompas.com/read/2012/01/16/0725250/Ekonomi.Indonesia .2012.di.Tengah.Ketidakpastian.Global
Sriwardiningsih, E. (2010). Dampak Penularan Krisis Globa; Terhadap Aliran Investasi Asing di Indonesia. Journal The WINNERS Vol. 11 No.2, 130-140. Statistik, S. I. (2010). Laporan Perekonomian Indonesia 2009. Jakarta: Badan Pusat
Statistik.
Subekan, A. (2015, July 10). Investasi Islami. Diambil kembali dari Badan
Pendidikan dan Pelatihan Keuangan Kementrian Keuangan:
http://www.bppk.kemenkeu.go.id/publikasi/artikel/150-artikel-keuangan-umum/21451-investasi-islami
Suciningtias, S. A., & Khoiroh. (2015). Analisis Dampak Variabel Makro Ekonomi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). 2nd Conference in Business, Accounting and Management, 2(1), hal. 398-412.
Sudjana, N., & Ibrahim. (2007). Penelitian dan Penilaian Pendidikan. Bandung: Sinar Baru Algensindo.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Sukirno, S. (2003). Makroekonomi: Teori Pengantar. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Sukirno, S. (2012). Makro Ekonomi Teori Pengantar. Jakarta: PT. RajaGrafindo Persada.
Sukirno, S. (2012). Makroekonomi: Teori Pengantar. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Sukmadinata, N. S. (2013). Metode Penelitian Pendidikan. Bandung: PT Remaja Rosdakarya.
Sunariyah. (2000). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: Penerbit UPP AMP YKPN.
Sunariyah. (2011). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Suryana. (2010). Metodologi Penelitian: Model Praktis Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif. Bandung: UPI Press.
Sutedi, A. (2011). Pasar Modal Syariah "Sarana Investasi Keuangan Berdasarkan Prinsip Syariah". Jakarta: Sinar Grafika.
Tandelilin, E. (2010). Portfolio dan Investasi Teori dan Aplikasi Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisius.
Tandelilin, E. (2012). Manajemen Investasi. Tangerang Selatan: Universitas Terbuka.
Tanjung, H., & Devi, A. (2013). Metodologi Penelitian Ekonomi Islam. Jakarta: Gramata Publishing.
Utama, I. W., & Artini, L. G. (2015). Pengaruh Indeks Bursa Dunia Pada Indeks Harga Saham Gabungan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan Vol. 9, No. 1, 65-73.
Wahidmurni. (2017). Pemaparan Metode Penelitian Kuantitatif. 1-16.
Wicaksono, I. S., & Yasa, G. W. (2017). Pengaruh Fed Rate, Indeks Dow Jones, Nikkei 225, Hang Seng Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.18.1, 358-385.
Wiyani, W., & Wijayanto, A. (2005). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Suku Bunga Deposito dan Volumen Perdagangan Saham Terhadap Harga Saham. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 9(3), 884-903.
Wiyanti, D. (2013). Perspektif Hukum Islam terhadap Pasar Modal Syariah Sebagai Alternatif Investasi Bagi Investor. Jurnal Hukum IUS QUIA IUSTUM No. 2 Vol. 20, 234-254.
Yafiz, M. (2015). Bisnis dan Investaso Syariah. Deli Serdang: FEBI UIN-SU PRESS.
Yassin, Y. T. (2009). MIDA Annual Media Conference On The Performance of The Manufacturing and Services Sectors In 2008. Kuala Lumpur: MIDA Media Statement.
Yuliana, I. (2010). Investasi Produk Keuangan Syariah. Malang: UIN-MALIKI PRESS.
