SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS TERHADAP MISPRICING PADA SAHAM YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2010-2013
OLEH:
F. A. MINORI CHRISTINE WARUWU NIM. 110501094
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang selalu melimpahkan berkat
dan anugerah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penelitian ini yang berjudul
“Analisis Pengaruh Likuiditas terhadap Mispricing pada Saham yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013” sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada semua
pihak yang membantu selama masa perkuliahan dan penyusunan skripsi ini baik
berupa bimbingan, saran dan atau dorongan moril, yaitu:
1. Kedua orangtua terkasih Ayahanda F. Waruwu dan Ibunda Yanny R. Tarigan juga
kepada Adik tersayang Fotaro Yoel Iskandar beserta seluruh keluarga yang telah
mendukung dan memberikan doa hingga akhir penulisan skripsi ini.
2. Bapak Alm. Drs. John Tafbu Ritonga, M.Ec, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara hingga tahun 2012.
3. Bapak Prof. Dr. Azhan Maksum, M.Ec, Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec, selaku Ketua Departemen dan dosen
pembimbing yang telah memberikan arahan selama masa perkuliahan dan telah
penyusunan skripsi ini dan Bapak Syahrir Hakim Nasution, M.Si, selaku
Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas
Sumatera Utara.
5. Bapak Irsyad Lubis, SE, M. Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi dan Bapak
Paidi Hidayat, Se, M.Si selaku Sekretaris Program Studi Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
6. Bapak Syarief Fauzie, SE, AK, M.,Ak selaku dosen penguji satu dan Ibu Ilyda
Sudardjat, S.Si, M.Si, selaku dosen penguji dua yang memberikan dukungan dan
saran dalam memperbaiki skripsi ini.
7. Seluruh Dosen dan Staff Pengajar Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan memberikan ilmu
yang bermanfaat bagi penulis selama masa perkuliahan.
8. Kekasih sekaligus sahabat, Josua Sitinjak yang telah memberikan banyak
dukungan, saran dan meluangkan waktu bagi penulis selama masa penulisan dan
penyusunan skripsi ini.
9. Teman-teman terdekat Susteriani P. F. A. Sembiring, Yolita, Tinny, Syella
Dwitami Suhaedi, Siska Hakim, Desy N. Sihotang, Christine Sera, Adelisca
Meutia dan teman-teman angkatan 2011 lainnya yang tidak dapat penulis sebutkan
satu per satu yang telah banyak memberikan saran dan dorongan moril untuk
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak memiliki kekurangan dan
jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis.
Oleh karena itu, penulis mengharapkan adanya kritik dan saran yang bersifat
membangun untuk skripsi ini. Penulis juga mengharapkan adanya manfaat
pengetahuan yang diperoleh pembaca dan peneliti selanjutnya.
Medan, Agustus 2014 Penulis
Nim. 110501094
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh likuiditas saham terhadap
tingkat mispricing saham perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Likuiditas saham diukur dengan menggunakan tiga ukuran yaitu amihud
illiquidity, amihud risk dan share turnover. Pegujian ini dilakukan dengan menggunakan regresi berganda dan panel data dengan sampel sebanyak 22 perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode 2010-2013. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa ukuran (size) perusahaan berpengaruh negatif dan tidak siginifikan terhadap tingkat mispricing
saham perusahaan. Book to market ratio perusahaan memiliki pengaruh negatif dan
tidak signifikan berpengaruh pada mispricing. Likuiditas saham dengan ukuran
amihud illiquidity memiliki pengaruh positif dan signifikan berpengaruh terhadap tingkat mispricing saham perusahaan di Indonesia. Likuiditas perusahaan dengan ukuran amihud risk memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap tingkat
mispricing saham perusahaan di Indonesia. Likuiditas perusahaan dengan ukuran
amihud share turnover memiliki pengaruh positif dan berpengaruh signifikan terhadap tingkat mispricing saham perusahaan di Indonesia.
ABSTRACT
The objective of this research is to analyze the effect of stock liquidity on banking’s stock mispricing which listed at Indonesia Stock Exchange. Stock liquidity uses three measure: amihud illiquidity, amihud risk and share turnover. This research uses multiple regression and panel data with 22 company listed which based on criteria of research at Indonesia Stock Exchange as a sample. The result of this research shows that size and book to market ratio have negative effects and not significantly influence stock mispricing in Indonesia. Stock liquidity measured by amihud illiquidity shows that liquidity has positive and significantly influence stock mispricing in Indonesia. Stock liquidity measured by amihud risk shows that liquidity has negative and not significantly influence stock mispricing in Indonesia. Stock liquidity measured by amihud share turnover shows that liquidity has positive and significantly influence stock mispricing in Indonesia.
DAFTAR ISI
2.1.1.2Modal Harga Saham untuk Menghitung Tingkat Pengembalian Saham ... 8
2.1.2 Efficient Market Hypothesis ... 10
2.1.2.1Definisi ... 10
2.1.2.2Bentuk Pasar Efisien ... 14
2.1.3 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Pasar ... 16
2.1.4 Mispricing ... 19
2.1.4.1Anomali Pasar (Market Anomalies) ... 21
2.1.5 Size Firm ... 24
2.1.6 Book to Market Ratio ... 27
2.1.7 Likuiditas ... 28
2.1.7.1Risiko Likuiditas ... 30
2.1.8 Asset Pricing Model ... 31
2.1.8.1Capital Asset Pricing Model ... 31
2.1.8.2Single Index Model ... 32
2.2Penelitian Terdahulu ... 34
2.3Kerangka Konseptual ... 35
2.4Hipotesis ... 36
BAB III METODE PENELITIAN ... 37
3.2Jenis dan Sumber Data ... 38
3.3Populasi dan Sampel ... 38
3.4Metode Pengumpulan Data ... 40
3.5Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ... 41
3.6Skala Pengukuran Variabel ... 41
3.6.1 Mispricing ... 41
3.6.2 Ukuran (size) Perusahaan ... 42
3.6.3 Book to Market Ratio ... 43
3.6.4 Likuiditas ... 43
3.7Teknik Analisis ... 45
3.7.1 Statistik Deskriptif ... 45
3.7.2 Estimasi Model Panel Data ... 45
4.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 49
4.2 Estimasi Model Panel Data ... 54
4.2.1 Panel Data dengan Ukuran Likuiditas Amihud Illiquidity ... 54
4.2.2 Panel Data dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk ... 56
4.2.3 Panel Data dengan Ukuran Likuiditas Amihud Share Turnover ... 58
4.3 Uji Signifikan ... 60
4.3.1 Uji f ... 60
4.3.2 Uji t ... 61
4.4 Uji Goodness of Fit (R2) ... 62
4.5 Analisis Hasil Pengujian Hipotesis ... 63
4.5.1 Pengaruh Ukuran (Size) Perusahaan terhadap Tingkat Mispricing Saham Perusahaan ... 63
4.5.2 Pengaruh Book to Market Ratio Perusahaan terhadap Tingkat Mispricing Saham Perusahaan ... 65
4.5.3 Pengaruh Likuiditas Perusahaan terhadap Tingkat Mispricing Saham Perusahaan ... 67
4.5.3.1Pengaruh Likuiditas terhadap Tingkat Mispricing dengan Ukuran Amihud Illiquidity ... 67
4.5.3.2Pengaruh Likuiditas terhadap Tingkat Mispricing dengan Ukuran Amihud Risk ... 69
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 72
5.1 Kesimpulan ... 72
5.2 Saran ... 75
REFERENSI ... 77
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Anomali Pasar ... 22
Tabel 3.1 Sampel Penelitian ... 39
Tabel 3.2 Pengukuran Variabel ... 41
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif ... 49
Tabel 4.2 Hasil Estimasi Fixed Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Amihud Illiquidity ... 54
Tabel 4.3 Hasil Uji Redundant Fixed Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Amihud Illiquidity ... 55
Tabel 4.4 Hasil Estimasi Random Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Amihud Illiquidity ... 55
Tabel 4.5 Hasil Uji Hausman Test dengan Ukuran Likuiditas Amihud Illiquidity ... 55
Tabel 4.6 Hasil Estimasi Fixed Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk ... 56
Tabel 4.7 Hasil Uji Redundant Fixed Effects dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk ... 56
Tabel 4.8 Hasil Estimasi Random Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk ... 57
Tabel 4.9 Hasil Uji Hausman Test dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk 57
Tabel 4.10 Hasil Estimasi Fixed Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Share Turnover ... 58
Tabel 4.11 Hasil Uji Redundant Fixed Effects dengan Ukuran Likuiditas Share Turnover ... 58
Tabel 4.12 Hasil Estimasi Random Effects Model dengan Ukuran Likuiditas Share Turnover ... 59
DAFTAR GAMBAR
