ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di BEI).

FAKULTASEKONOMI UNIVERSITASANDALAS

SKRIPSI

ANALISISPERBEDAANKINERJAKEUANGANSEBELUMDAN

SESUDAH MERGERDANAKUISISIPADAPERUSAHAAN

MANUFAKTURDIINDONESIA

(StudiEmpirispadaPerusahaanManufakturdiBEI)

Oleh:

DESTRAMAHARNICA

07953032

MahasiswaProgramStrataSatu(S-1)JurusanAkuntansi

DiajukanUntukMemenuhidanMelengkapiSalahSatuSyaratGuna MemperolehGelarSarjanaEkonomiJurusanAkuntansi

DAFTARISI

Halaman

LEMBARPENGESAHAN

LEMBARPERNYATAAN

ABSTRAK...i

KATAPENGANTAR...ii

DAFTARISI...v

DAFTARTABEL...viii

DAFTARGAMBAR...ix

DAFTARLAMPIRAN...x

BABI PENDAHULUAN A. LatarBelakang...1

B. RumusanMasalah...4

C. PembatasanMasalah...5

D. TujuanPenelitian...5

E. ManfaatPenelitian...5

F. SistematikaPenulisan...6

BABII LANDASANTEORI A. MergerdanAkuisisi...8

2. _{PengertianMergerdanAkuisisi...9}

3. _{KlasifikasiMergerdanAkuisisi...11}

4. _{MotifMergerdanAkuisisi...13}

5. _{ManfaatdanResikoMergerdanAkuisisi...18}

6. _{FaktorKeberhasilandanKegagalanMergerdanAkuisisi....19}

7. _{Langkah-langkahMergerdanAkuisisi...23}

B. AnalisisKinerjaKeuangan...24

1. _{PengertianAnalisisKinerjaKeuangan...24}

2. _{MetodeAnalisisKinerjaKeuangandenganRasioKeuangan 25} C. PenelitianTerdahulu...27

D. KerangkaPemikiran...30

E. HipotesisPenelitian...30

BABIIIMETODEPENELITIAN A. VariabelPenelitiandanDefinisiOperasionalPenelitian...32

B. PopulasidanSampel...39

C. JenisdanSumberData...40

D. MetodePengumpulanData...41

E. MetodeAnalisisData...41

1. _{AnalisisDeskriptif...41}

2. _{UjiNormalitas...41}

3. _{UjiHipotesis...42}

BABIV ANALISISDANPEMBAHASAN

A. DeskripsiObjekPenelitian...44

1. _{JumlahPenelitianBerdasarkanTahunMergerdanAkuisisi. 47} 2. _{KlasifikasiPenelitianBerdasarkanSektorIndustri...48}

B. StatistikDeskriptif...49

1. _{StatistikDeskriptifSebelumMergerdanAkuisisi...50}

2. _{StatistikDeskriptifSesudahMergerdanAkuisisi...56}

3. _{HasilInterpretasiStatistikDeskriptif...62}

C. AnalisisData...64

1. _{UjiNormalitas...64}

D. UjiHipotesis...66

1. PengujianpadaPeriode1ThSebelumdan1ThSesudah...66

2. PengujianpadaPeriode1ThSebelumdan2ThSesudah...69

3. PengujianpadaPeriode2ThSebelumdan1ThSesudah...72

4. PengujianpadaPeriode2ThSebelumdan2ThSesudah...75

E. _{Pembahasan...78}

BABV PENUTUP A. Kesimpulan...83

B. KeterbatasanPenelitian...85

DAFTARPUSTAKA...xi

LAMPIRAN...87

DAFTARRIWAYATHIDUP... xiii

BABI

PENDAHULUAN

A. LatarBelakang

Adanya _{globalisasi dan pasar bebas, membuat persaingan usaha antar}

perusahaan _{semakin ketat, keadaan ini menuntut perusahaan untuk selalu}

mengembangkan _{strategi perusahaan agar perusahaan dapat mempertahankan}

eksistensinya _{dan memperbaiki kinerjanya. Untuk itu perlu dikembangkan suatu}

strategiyangtepat,salahsatustrategiyangtepatuntukdapatmenjadiperusahaan

yangbesardankuatadalahmelaluiekspansi.Ekspansiperusahaandapatdilakukan

baikdalambentukekspansiinternalmaupunekspansieksternal.Ekspansiinternal

terjadi _{pada saat divisi-divisi yang ada dalam perusahaan, tumbuh secara normal}

melalui capital budgeting. _{Sedangkan ekspansi eksternal dapat dilakukan dalam}

bentukpenggabunganperusahaan(PayamtadanDoddySetyawan,2004:266).

Penggabunganusahadapatberupamerger,akuisisi,dankonsolidasi.Merger

adalah _{penggabungan dari dua atau lebih perusahaan, dimana salah satu nama}

perusahaan _{yang bergabung digunakan, sedangkan perusahaan yang lain berhenti}

beroperasi.Konsolidasiadalahpenggabungandariduaataulebihperusahaan,dimana

namadariperusahaan-perusahaanyangbergabungtersebuthilangdandigantidengan

namabarudariperusahaangabungan.Sedangkanakuisisiadalahpengambil-alihan

(takeover)sebuahperusahaandenganmembelisahamatauassetperusahaan,tetapi

Mergerdanakuisisimempunyaiduatujuanutamayaituekonomisdan

non-ekonomis. _{Tujuan ekonomis merger dan akuisisi adalah untuk meningkatkan}

penjualan,ReturnOnInvestment(ROI)ataupunReturnOnEquity(ROE).Dimana

akuisisi _{mempunyai tujuan untuk meningkatkan efisiensi dan produktivitas.}

Sedangkan _{tujuan non-ekonomis antara lain motivasi politik dan sosial. Motivasi}

politik _{sering dilakukan oleh perusahaan multinasional negara maju untuk}

memperkuat _{hegemoni politiknya dinegara perusahaan target (Rojas, l997) dalam}

AntonASetyawan(2004:75).Selainitu,motivasisosialprosesakuisisi,misalnya

untukmenciptakanlapangankerja.

Aktivitas _{merger dan akuisis semakin meningkat seiring dengan intensitas}

perkembangan _{ekonomi yang semakin mengglobal. Di Amerika Serikat, aktivitas}

mergerdanakuisisiadalahhalyangbiasaterjadi.Bahkandiera1980antelahterjadi

kira-kira _{55.000 aktivitas sehingga tahun 1980an disebut sebagai decade merger}

mania(Hitt,2002).SedangkandiIndonesiamergerdanakuisisimarakdilakukan

seiringdenganmajunyapasarmodaldiIndonesia,bahkanpadaperiode1989-1992

saja _{telah terjadi 32 kasus merger dan akuisisi terhadap 79 perusahaan (Santoso,}

1992).Danpadaperiodekrisis2002-2003terjadi14aksimergerdanakuisisiyang

melibatkan _{33 perusahaan. Perusahaan-perusahan di Indonesia telah banyak}

melakukanmergerdanakuisisi.BeberapacontohperusahaandiBursaEfekIndonesia

(BEI) _{yang melakukan merger dan akuisisi adalah PT Semen Gresik yang}

mengakuisisi _{PT Semen Padang, PT Gudang Garam merger dengan PT Surya}

Keputusan _{merger dan akuisisi mempunyai pengaruh yang besar dalam}

memperbaikikondisidankinerjaperusahaan,karenadenganbergabungnyaduaatau

lebih _{perusahaan dapat menunjang kegiatan usaha, sehingga keuntungan yang}

dihasilkanjugalebihbesardibandingkanjikadilakukansendiri-sendiri.Keuntungan

yangbesardapatmemperkuatposisikeuanganperusahaanyangmelakukanmerger

dan.akuisisi.Perubahanposisikeuanganiniakannampakpadalaporankeuangan

yang _{meliputi perhitungan dan interpretasi rasio keuangan. Di Indonesia rasio}

keuangan _{bermanfaat untuk mengevaluasi kinerja perusahaan. Rasio ini nantinya}

akandilihatolehpemakaieksternalperusahaanyakniinvestordanakandigunakan

sebagaiacuanuntukmemutuskanapakahakanmembelisahamatautidak.Laporan

keuanganinijugadigunakanuntukmemprediksikeuanganperusahaandimasayang

akandatang.

Alasanperusahaanlebihtertarikmemilihpenggabunganusahadenganmerger

dan _{akuisisi (external growth) sebagai strateginya daripada pertumbuhan internal}

(internal growth) _{adalah, karena merger dan akuisisi dianggap jalan cepat}

mewujudkantujuanperusahaandimanaperusahaantidakperlumemulaidariawal

lagi.Selainitumergerdanakuisisijugadapatmenciptakansinergibarukarenadapat

meningkatkanpendapatanyanglebihbesardaripadajumlahpendapatanperusahaan

ketikasebelummergerdanakuisisi,sertadapatmeningkatkandanadenganbiaya

rendah, _{peningkatankemampuan dalam pemasaran, memaksimalkankesejahteraan}

pemilik, _{meningkatkan likuiditas pemilik, transfer teknologi, dan melindungi dari}

pengambil-alihan.

Dengandemikian,tujuanpenggabunganusahamelaluimergerdanakuisisi

diharapkan _{dapat membawa sinergi bagi perusahaan dan meningkatkan kinerja}

perusahaan.Kinerjaperusahaanmengintepretasikanprestasiyangdicapaiperusahaan

dalam _{periode tertentu yang mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan. Guna}

menilaikinerjaperusahaandigunakanrasio-rasiokeuangan.Melaluipertimbangan

yangpenulislakukan,rasiokeuanganyangdapatdigunakanuntukmenilaikinerja

perusahaandiantaranyaCurrentRatio(CR),QickRatio(QR),FixedAssetsRatio,

TotalAssetsRatio,DebttoTotalAssetsRatio,DebttoTotalEquityRatio,Returnon

Assets(ROA),ReturnonEquity(ROE), ReturnOfInvesment(ROI),Operatingprofit

Margin,NetProfitMargin(NPM).

Daripenjelasandiatas,penelititertarikuntukmelakukanpenelitiandengan

judul “ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN

SESUDAHMERGERDANAKUISISIPADAPERUSAHAANMANUFAKTUR

DIINDONESIA(StudiEmpirispadaPerusahaanManufakturdiBEI)”.

B. RumusanMasalah

Dari _{latar belakang diatas maka perumusan masalah dalam penelitian ini}

adalah,“Apakahadaperbedaankinerjaperusahaansetelahmelakukanmergerdan

akuisisi _{apabila dihitung dengan Net Profit Margin (NPM), Return on Invesment}

(ROI),ReturnonEquity(ROE),DebttoEquityRatio(DER),DebttoAssetsRatio

atauDebtRatio(DR),EarningPerShare(EPS),TotalAssetsTurnover(TATO),dan

C. PembatasanMasalah

1)Penelitian _{ini ditujukan untuk mengetahui perbedaan kinerja perusahaan}

sebelumdansesudahmelakukanmergerdanakuisisiuntuktahun2004–2008,

karenamenunjukkaninformasiyangterbaru.

2)Permasalahanyangdibahasdibatasihanyamenganalisiskinerjaperusahaan

sebelumdansesudahmelakukanmergerdanakuisisiperusahaanmanufaktur

yangterdaftardiBursaEfekIndonesiayanghanyamencakupvariabel Net

ProfitMargin(NPM),ReturnonInvesment(ROI),ReturnonEquity(ROE),

Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Assets Ratio atau Debt Ratio (DR),

EarningPerShare(EPS),TotalAssetsTurnover(TATO),danCurrentRatio

(CR).

D. TujuanPenelitian

Penelitianinidilakukanuntukmemperolehbuktiempirismengenaiperbedaan

kinerjakeuangansebelumdansesudahmelakukanmergerdanakuisisijikadiukur

dengan Net Profit Margin (NPM),Return on Invesment _{(ROI), Return on Equity}

(ROE),DebttoEquityRatio(DER),DebttoAssetsRatioatauDebtRatio(DR),

EarningPerShare(EPS),TotalAssetsTurnover(TATO),danCurrentRatio(CR).

E. ManfaatPenelitian

1)Dapat _{memberikan bukti empiris mengenai perbedaan kinerja perusahaan}

sebelum _{dan sesudah melakukan aktivitas merger dan akuisisi pada}

perusahaanmanufakturyangterdaftardiBursaEfekIndonesia.

2)Dapat _{memperkaya kajian mengenai fenomena merger dan akuisisi yang}

dilakukan _{oleh perusahaan-perusahaan di pasar modal khususnya di Bursa}

EfekIndonesia.

3)Memberikan _{masukan informasi bagi investor sebagai penilaian dalam}

melakukan _{investasi pada perusahaan yang telah melakukan merger dan}

akuisisi.

4)Memberikan _{sumbangan yang konkret bagi mahasiswa jurusan akuntansi}

sebagai _{bahan pijakan dalam melakukan penelitian lanjutan mengenai}

peristiwamergerdanakuisisi.

F. SistematikaPenulisan

Secara _{garis besar penelitian ini dijabarkan dalam lima bab dengan}

sistematikasebagaiberikut:

BABI PENDAHULUAN

Merupakan _{bentuk ringkasan dari keseluruhan isi penelitian dan}

gambaran _{umum permasalahan dalam merger dan akuisisi yang}

diangkat _{dalam penelitian ini. Bab ini menjelaskan latar belakang}

masalah, _{rumusan masalah, tujuan, dan manfaat penelitian dan}

sistematikapenulisan.

BABII LANDASANTEORI

Babiniberisilandasanteoridanpenelitianterdahulusebagaiacuan

dasarteoridananalisis.Dalambabinidikemukakanpenggabungan

MotifMegerdanAkuisisi,ManfaatdanRisikoMergerdanAkusisi,

Faktor _{keberhasilan dan kegagalan Merger dan Akuisisi,}

Langkah-langkah _{Merger dan Akuisisi, Analisis kinerja dalam merger dan}

akuisisisertabeberapapenelitiansebelumnyayangakanmendukung

penelitianinidanpengembanganhipotesis.

BABIII METODEPENELITIAN

Babiniberisidesainpenelitian:populasidansampelyangdigunakan

dalam _{studi empiris, data dan sumber data, pengidentifikasian}

variabel-variabelpenelitiandanpenjelasanmengenaicarapengukuran

variable-variabel _{tersebut. serta teknik pemilihan data dan metode}

analisisdata.

BABIV ANALISISDATADANPEMBAHASAN

Merupakan _{isi pokok dari keseluruhan penelitian ini. Bab ini}

menyajikanhasilpengolahandatadananalisisatashasilpengolahan

tersebut.

BABV PENUTUP

Dalambabiniakandiuraikankesimpulanhasilpenelitiandansaran.