PENGGUNAAN CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) UNTUK MENENTUKAN TINGKAT PENGEMBALIAN SAHAM YANG EFISIEN
(Studi pada Indeks LQ-45 yang Listing di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Bambang Sumantri
201010170311278
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Dengan memanjat puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan rahmat dan hidayah-MU peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul: “Penggunaan Capital Asset Pricing Model (CAPM) untuk Menentukan Tingkat Pengembalian Saham yang Efisien (Studi pada Indeks LQ-45 yang Listing di Bursa Efek Indonesia)”.
Di dalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan yang meliputi pasar modal, investasi, tingkat pengembalian individu, tingkat pengembalian bebas resiko, tingkat pengembalian pasar, resiko sistematik, tingkat keuntungan yang diharapkan, penentuan saham efisien dan tidak efisien dan rekomendasi.
Selama proses penyusunan skripsi ini peneliti banyak mendapat bantuan berupa saran, kritik, dan motivasi dari berbagai pihak. Oleh karena itu, peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Allah SWT karena atas ridho, rahmat, dan hidayah-Nya dan syafa’at dari Nabi Muhammad SAW, alhamdulillah peneliti bisa menyelesaikan skripsi tepat pada waktunya.
2. Bapak Saniran dan Ibu Aminah beliau adalah motivator yang selalu memberikan dukungan berupa doa, materi, nasehat dan kasih sayang. Buat Kakak Mira Santika SE. dan Adik Dewi Ayu Lestari serta juga keluarga besar Mimih dan Abah Samad (Alm), keluarga besar nenek Niayah dan kakek Surani (Alm) makasih doa, nasehat dan semangatnya selama menyusun skripsi.
3. Bapak Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
4. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M. Ak., selaku Ketua Program Studi Akuntansi. 5. Bapak Drs. A. Waluya Jati, M.M. dan Ibu Dra. Endang Dwi Wahyuni, M.Si.,
Ak. selaku pembimbing skripsi.
6. Bapak Adi Prasetyo., S.E., M.Si., selaku Dosen Wali kelas F angkatan 2010. 7. Segenap Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Akuntansi dan Staf Tata Usaha
FEB-UMM terima kasih atas bantuan dan bimbingannya selama ini.
8. Untuk Suci Maharani SE. sebagai kekasihku, terimakasih sudah memberikan semangat dan doanya serta menjadi pendengar yang baik tentang curhatan-curhatan suka maupun duka yang sudah kita jalani.
9. Sahabat sejati SUCENG GROUP (Eka Prasetyo Gunawan SE., Ahmad Subarkah SE., Septiko Pipit SE., Ahmad Faruq Kholilul Bari SE., Nur Azizah Sulinda Perdana Wati SE., Ira Suliasti SE., Amelia Putri Oli’i SE., serta anak-anak kelas Akun F) aku bangga punya sahabat seperti kalian yang selalu ada disaat susah, sedih, bahagia, maaf sering merepotkan, terus kompak dan silaturahmi tetap terjalin.
10.Sahabat dRc & iLc Community (adi, angga, panji, windra, sultan, ina, lelly, adry, dian, stevani, nanda dll) semoga silaturahmi tetap terjaga ya.
11.Teman-teman Wisma Ulin No. 4 (Mas Wawan, Fandi, Fikar, Ipul, Indra, Agus, Khalqi, Hafiz, Arif, Ari, Radit, Dian, Ryan, Rizky, Ihsan dll) makasih buat kebersamaannya.
12.Seluruh pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Malang, 8 Juni 2014
Peneliti
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 8 Juni 2014
Bambang Sumantri 201010170311278
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ... i
PERNYATAAN ORISINALITAS ... iv
DAFTAR ISI ... v
DAFTAR GAMBAR ... vii
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR LAMPIRAN ... ix ABSTRAK ... x ABSTRACT ... xi I. PENDAHULUAN A. Latar Belakang ... 1 B. Perumusan Masalah ... 5 C. Tujuan Penelitian ... 6 D. Manfaat Penelitian ... 6
II. TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Penelitian Terdahulu ... 7
B. Landasan Teori ... 11
1. Pasar Modal ... 11
2. Investasi... 15
3. Resiko ... 19
4. Capital Asset Pricing Model (CAPM) ... 24
III. METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ... 34
B. Populasi dan Sampel ... 34
C. Jenis dan Sumber Data ... 35
D. Teknik Pengumpulan Data ... 35
E. Teknik Analisis Data ... 35
IV. HASIL PENELITIAN
A. Gambaran Umum Data Penelitian ... 39
B. Penyajian Data ... 40
1. Laporan Harga Saham Bulanan ... 40
2. Laporan Indeks Harga Saham Gabungan ... 40
3. Laporan Tingkat Suku Bunga ... 41
C. Analisis Data ... 42
1. Menghitung Tingkat Pengembalian Saham Individu .... 42
2. Menghitung Tingkat Pengembalian Bebas Resiko ... 44
3. Menghitung Tingkat Pengembalian Pasar ... 45
4. Menghitung Resiko Sistematik ... 46
5. Menghitung Tingkat Keuntungan yang Diharapkan ... 48
6. Pengelompokkan Saham Efisien dan Tidak Efisien ... 50
7. Rekomendasi ... 52
V. KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan ... 53
B. Saran ... 54
DAFTAR PUSTAKA ... 55
LAMPIRAN ... 57
DAFTAR GAMBAR
No. Judul Halaman
1. Garis Pasar Modal (Capital Market Line) 27 2. Garis Pasar Sekuritas (Security Market Line) 29
DAFTAR TABEL
No. Judul Halaman
1. Tabel 1 Daftar Perusahaan 39
2. Tabel 2 Data Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) 41
3. Tabel 3 Data Tingkat Suku Bunga 41
4. Tabel 4 Hasil Perhitungan Pengembalian Individu (Ri) 43 5. Tabel 5 Hasil Perhitungan Bebas Resiko (Rf) 44 6. Tabel 6 Hasil Perhitungan Pengembalian Pasar (Rm) 46 7. Tabel 7 Hasil Perhitungan Resiko Sistematis (β) 47 8. Tabel 8 Hasil Perhitungan Pengembalian yang Diharapkan E(Ri) 49 9. Tabel 9 Pengelompokkan Saham Efisien dan Tidak Efisien 50
DAFTAR LAMPIRAN
No. Judul Halaman
1 Harga Saham Bulanan 57
2 Perhitungan Tingkat Pengembalian Saham Individu (Ri) 65
3 Perhitungan Resiko Sistematis (β) 76
4 Perhitungan Tingkat Pengembalian yang Diharapkan E(Ri) 92
DAFTAR PUSTAKA
Adya, Puspita Marttanita. 2011. Penggunaan Capital Asset Pricing Model (CAPM) Untuk Pengelompokkan Dan Penilaian Efisiensi Saham (Studi pada perusahaan-perusahaan sektor Infrastructure, Utilities and Transportation periode 2007-2009. Universitas Brawijaya. Malang.
Bishop, Matthew. 2010. EKONOMI Panduan Lengkap dari A sampai Z: Pustaka Baca. Yogyakarta.
Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin. 2012. Pasar Modal Di Indonesia: Edisi Ketiga. Salemba Empat. Jakarta.
Fakhruddin, M. dan M. Sopian Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal: PT. Alex Media Komputindo. Jakarta.
Halim, Abdul. 2003. Analisis Investasi: Edisi Pertama. Salemba Empat. Jakarta. Hartono, Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi: BPFE.
Yogyakarta.
Hartono, Jogiyanto. 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Edisi Ketujuh. BPFE. Yogyakarta.
http://www.idx.co.id http://www.sahamok.com http://finance.yahoo.com
Husnan, Suad. 2001. Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas: Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN. Yogyakarta.
Husnan, Suad. 2005. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas: Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN. Yogyakarta.
Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo, 2009. Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen: Edisi Pertama. BPFE Yogyakarta.Yogyakarta. Irawati, Dewi. 2010. Analisis metode CAPM (Capital Asset Pricing Model)
sebagai dasar pengambilan keputusan investasi pada perusahaan perbankan yang tercatat di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang. Malang.
Kurniawati, Trisma. 2008. Analisis CAPM (Capital Asset Pricing Model) sebagai dasar pengambilan keputusan investasi saham pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEJ. Universitas Muhammadiyah Malang. Malang. Lubis, Ade Fatma. 2008. Pasar Modal: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi UI.
Jakarta.
Noor, Henry Faizal. 2007. Ekonomi Manajerial: PT. Rajagrafindo Persada. Jakarta.
Rusdin. 2006. Pasar Modal Teori Masalah dan Kebijakan dalam Praktik: Alfabeta. Bandung.
Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio: Erlangga. Jakarta.
Sartono, Agus. 2002. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi: Edisi Keempat. Cetakan Pertama. BPFE. Yogyakarta.
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal: Edisi Kelima. UPP-AMP. YKPN. Yogyakarta.
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio: Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
Wibisono, Dermawan. 2003. Riset Bisnis: PT. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta. Yoanitha, Satya Febrylinna. 2012. .Penetapan Investasi Portofolio Dengan
Menggunakan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) (Studi Pada
Saham-saham Perusahaan Textile and Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008 -2010. Universitas Brawijaya. Malang.
