APLIKASI MANAJEMEN RISIKO PADA INVESTASI FOREIGN EXCHANGE (FOREX)
(Studi Pada PT. Victory International Futures Kantor Cabang Malang)
SKRIPSI
Diajukan Kepada:
Universita islam negeri (UIN) Malang Untuk Memenuhi Salah Satu Perstaratan Dalam
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Oleh:
NANIK INDRAWATI NIM: 04610084
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI (UIN) MALANG
2009
LEMBAR PERSETUJUAN
MANAJEMEN RISIKO PADA INVESTASI FOREIGN EXCHANGE (FOREX)
(Studi Pada PT. Victory International Futures Kantor Cabang Malang)
SKRIPSI
Oleh
NANIK INDRAWATI NIM:04610084
Telah disetujui, 13 Januari 2009 Dosen Pembimbing,
AHMAD FAHRUDIN ALAMSYAH, SE., MM NIP. 150294653
Mengetahui:
Dekan,
Drs. HA. MUHTADI RIDWAN, MA
NIP. 150231828 LEMBAR PENGESAHAN
MANAJEMEN RISIKO PADA INVESTASI FOREIGN EXCHANGE (FOREX)
(Studi Pada PT. Victory Intrnational Futures Kantor Cabang Malang)
SKRIPSI Oleh:
NANIK INDRAWATI NIM: 04610084
Telah Dipertahankan Di Depan Dewan Penguji Dan Dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan Dewan Penguji Untuk Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi (SE) Pada 22 Januari 2009
Susunan Dewan Penguji : Tanda Tangan 1. Ketua Penguji
Drs. Abdul Kadir Usri, MM.,Ak :( ) NIP.
2. Sekretaris/Pembimbing
Ahmad Fahrudin Alamsyah, SE.,MM
:( ) NIP. 150294653
3. Penguji Utama Prof.Dr.H.Muhammad Djakfar, SH.,M.Ag
:( ) NIP. 150203742
Malang, 22 Januari 2009 Mengetahui:
Dekan,
Drs. HA. MUHTADI RIDWAN, MA
NIP. 150231828 PERSEMBAHAN
Bismillahirrohmanirrohim..
Karya ini, saya persembahkan pada:
Ayah Miadi Mali Khan dan ibunda tercinta Mukhimah.
Guru-guruku yang telah memberikan ilmunya kepadaku dengan penuh kesabaran dan ketelatenan.
Saudara-saudaraku Fatin, Toyyibah, Taufik dan Nurul.
Keponakanku Iqlil, Diah, dan Memey.
Teman-tem an kost Su m bersari Gg. 02 KASH U (Mas u d ah, V-3, Hilya, Rizka, Dina).
Teman-temanku, sahabat-sahabatku Fakultas Ekonomi angkatan 2004.
Sahabat-sahabati PMII khususnya Rayon Hatta.
IMADU, IMABA, INCO Community, IMAMA.
Semoga kita semua termasuk orang-orang yang dapat meraih Kesuksesan dan kebahagiaan dunia-akhirat.
Amieeen .
MOTTO
Hai orang-orang yang beriman, bertakwalah kepada Allah dan hendalah setiap diri memperhatikan apa yang telah diperbuatnya untuk hari esok (akhirat), dan bertakwalah kepada Allah, sesunguhnya Allah Maha Mengetahui apa yang kamu
kerjakan .
(QS. Al-Hasyr :18)
SURAT PERNYATAAN
Yang bertandatangan dibawah ini saya:
Nama : NANIK INDRAWATI Nim : 04610084
Alamat: Jln. SDN Lajing-04 RT.05/ RW.02 Arosbaya Bangkalan Madura.
Menyatakan bahw a Skripsi yang saya bu at u ntu k m em enu hi p ersyaratan kelu lu san p ad a ju ru san Manajem en Faku ltas Ekonom i Universitas Islam Negeri (UIN) Malang, dengan judul:
MAN AJEMEN RISIKO PAD A IN VESTASI FOREIGN EXCHANGE (FOREX) STUD I PAD A PT. VICTORY INTRNATIONAL FUTURES KANTOR CABANG MALANG.
Ad alah karya send iri, bu kan Duplikasi d ari karya orang lain.
Selanju tnya ap abila d i kem u d ian hari ad a Klaim d ari p ihak lain, bu kan m enjad i tanggu ng jaw ab Dosen Pem bim bing d an atau p ihak Faku ltas Ekonomi, tetapi menjadi tanggung jawab saya sendiri.
Dem ikian su rat p ernyataan ini saya bu at d engan sebenar-benarnya d an tanpa paksaan dari siapapun.
Malang,22 Januari 2009 Hormat saya,
NANIK INDRAWATI
NIM: 04610084
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim..
Alham d u lillahirobbil alam in, segala p u ji syukur p enu lis p anjatkan kehad irat Allah SWT atas berkat d an rahm at-N ya yang telah m elim p ahkan hid ayah serta anu gerah-N ya sehingga p enu lis d ap at m enyelesaikan Lap oran skrip si u ntu k m em p eroleh gelar sarjana ekonom i SI d engan ju d u l Ap likasi Manajem en Risiko Pad a Investasi Forex . Shalaw at d an salam kita hatu rkan kep ad a ju nju ngan kita asyrafurruslil athaib Mu ham m ad SAW yang telah m engajarkan kita tentang arti kehid u p an yang sesu nggu hnya. Sem oga kita term asu k orang-orang yang m end ap at syafa at beliau d i hari akhir kelak. Am ien
Penu lisan skrip si ini d ap at terselesaikan d engan baik berkat jasa- jasa, m otivasi, d an bantu an d ari berbagai p ihak. Oleh karena itu , d engan penuh ta dhim, d ari lu bu k hati yang p aling d alam p enu lis sam p aikan terim a kasih kep ad a sem u a p ihak yang telah m em bantu p enu lis d alam menyelesaikan penulisan skripsi ini, terutama kepada:
1. Prof. Dr. H . Im am Su p rayogo, selaku Rektor Universitas Islam Negeri (UIN) Malang.
2. Drs. H A. Mu htad i Rid w an, MA (Dekan Faku ltas Ekonom i), Ahmad Fahru d in Alam syah, SE., MM (Pem bantu Dekan Bid ang
Akad em ik), Dr. N u r Asnaw i, M.Ag. (Pem bantu Dekan Bid ang Ad m inistrasi Um u m ), d an Dr. H . Mu ham m ad Djakfar, SH . M.Ag.
(Pembantu Dekan Bidang Kemahasiswaan).
3. Ahm ad Fahru d in Alam syah, SE., MM Selaku p em bim bing p enu lis d alam m enyelesaikan p enu lisan skrip si ini. Atas bim bingan, arahan, saran,d an m otivasinya, p enu lis sam p aikan Jazakumullah A hsanal Jaza .
4. Eko Su p rayitno SE., MM d an Um rotu l Khasanah, S.Ag.,M.Si.
Selaku d osen p em bim bing akad em ik selam a p enu lis ku liah d i Faku ltas Syari ah UIN Malang.
5. Selu ru h d osen Faku ltas Ekonom i UIN Malang, yang telah m end id ik, m em bim bing m engajarkan d an m encu rahkan ilm u - ilm u nya kep ad a p enu lis. Sem oga Allah m elip at gand akan am al kebaikan mereka.
6. Roy Febrianto selaku Branch M anager P.T. V ictory International Futures, Im am Bu khori Mu slim selaku w akil p ialang, Yohanes Setiaw an selaku Chief M M d an yang terakhir kep ad a Wisnu W N u groho selaku M arketing M anager P.T. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang.
7. Semua p ihak yang tid ak d ap at d isebu tkan satu -p ersatu karena keterbatasan ru ang yang telah m em bantu p enu lis d alam menyelesaikan penulisan skripsi ini.
Sem oga Allah SWT m em berikan balasan kep ad a beliau atas sem u a kebaikan, bim bingan d an p engarahan yang telah d iberikan kep ad a p enu lis. Terakhir, p enu lis ju ga sad ar bahw a skrip si ini m asih jau h d ari kesem p u rnaan karena d i d alam p enu lisannya banyak sekali terd ap at keku rangan d an kekeliru an. Oleh karena itu , kritik d an saran d ari sem u a pihak sangat diharapkan demi kesempurnaan laporan karya ilmiah ini.
Sem oga karya ilm iah yang berbentu k skrip si ini d ap at berm anfaat d an bergu na bagi kita sem u a, teru tam a bagi d iri p enu lis send iri. Am in
Malang, 22 Januari 2009
Penulis
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
LEMBAR PERSETUJUAN ... ii
LEMBAR PENGESAHAN ... iii
LEMBAR PERSEMBAHAN ... iv
M O T T O ... v
HALAMAN PERNYATAAN ... vi
KATA PENGANTAR ... vii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xiii
DAFTAR GAMBAR... xiv
DAFTAR LAMPIRAN... xv
ABSTRAK ... xvi
BAB I : PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Rumusan Masalah ... 8
C. Tujuan Penelitian... 9
D. Manfaat Penelitian... 9
BAB II :KAJIAN TEORI A. Kajian Empiris Terdahulu ... 11
B. Kajian Teoritis... 17
1. Investasi ... 17
a. Pengertian Investasi ... 17
b. Jenis-jenis Investasi ... 19
c. Tujuan Investasi... 22
d. Proses Investasi... 23
2. Risiko ... 30
a. Pengertian Risiko... 30
b. Macam-Macam Risiko ... 30
3. Foreign Exchange (FOREX)... 33
4. Manajemen Risiko ... 45
a. Pengertian Manajemen Risiko ... 45
b. Analisis Teknikal ... 46
c. Analisis Fundamental ... 47
d Perbandingan Analisis Teknikal dan Fundamental ... 48
C. Kerangka Berfikir... 50
BAB III : METODE PENELITIAN A. Lokasi Penelitian... 52
B. Jenis Penelitian ... 52
C. Obyek Penelitian... 54
D. Jenis Data ... 54
E. Teknik Pengumpulan Data ... 55
F. Model Analisis Data... 57
G. Kerangka Penelitian ... 59
BAB IV :PAPARAN DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN A. Paparan Data Hasil Penelitian ... 60
1. Profil Perusahaan... 60
a. Latar Belakang Berdirinya PT. VIF ... 60
b. Visi dan Misi PT. VIF ... 62
c. Bentuk-benruk Education ... 63
d. Ruang Lingkup Bidang Usaha ... 64
e. Legalitas Hukum ... 65
f. Struktur Organisasi dan Job Discription ... 66
g. Kondisi Sosial Perusahaan ... 76
B. Paparan Dan Pembahasan Data Hasil Penelitian ... 77
1. Mekanisme Transaksi Forex di PT.VIF ... 77
a. Forex Pada Pasar Berjangka... 77
b. Mekanisme Transaksi Forex di PT.VIF ... 86
a) Proses Transaksi Forex di PT.VIF ... 87
b) Contrak Size Forex di PT.VIF... 91
2. Penerapan Manajemen Risiko Pada Forex di PT.VIF ... 93 BAB V : PENUTUP
A. Kesimpulan...115 B. Saran ...117 DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1: Persamaan Perbedaan Penelitian Terdahulu... 13 Tabel 2.2: Kelemahan pada analisis fundamental dan tekhnikal ... 52
Tabel 4.1: Daftar Nama Karyawan/Karyawati... 71
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1: Struktur Industri BAPPEBTI ... 6
Gambar 2.2: Hubungan Tingkat Risiko dan Return yang Diharapkan ... 28
Gambar 2.3: Tahapan-tahapan Kepeutusan Investasi ... 29
Gambar 2.4: Kerangka Berfikir ... 53
Gambar 3.1: Kerangka Penelitian... 62
Gambar 4.1: Struktur Organisasi PT. VIF Cabang Malang ... 69
Gambar 4.2: Struktur Marketing PT. VIF Cabang Malang... 70
Gambar 4.3: Flow Chart Pembukaan Account... 93
Gambar 4.4: Posisi beli (buy) atau jual (sell) ... 94
Gambar 4.5: Cart Indicator-Indicator... 102
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1: Jadwal Transaksi Forex Internasional.
Lampiran 2: Daftar Wawancara.
Lampiran 3: Dokumentasi Wawancara di PT. VIF Kantor Cabang Malang.
Lampiran 4: Faktor-faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Perdagangan Forex.
Lampiran 5: Fatwa Dewan Syariah Nasional MUI
ABSTRAK
Ind raw ati, N anik. 2009 SKRIPSI. Ju d u l: APLIKASI MAN AJEMEN RISIKO PADA IN VESTASI FOREIGN EX CHA N GE (Stu d i Pad a PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang) .
Pembimbing : Ahmad Fahrudin Alamsyah SE, MM.
Kata Kunci : Manajemen Risiko, Forex, Investasi.
Dalam d u nia investasi kita m engenal istilah high risk, high return , Forex m eru p akan salah satu investasi d engan kategori risiko tinggi.
Sehingga d ip erlu kan strategi atau p ertim bangan yang m atang d alam melakukan transaksi Forex yang disebut dengan manajemen risiko.
Penelitian ini m eru p akan p enelitian ku alitatif d engan p end ekatan studi kasus. Penelitian ini menggunakan analisis deskriptif, dengan tujuan 1) Untu k m endiskripsikan m ekanism e transaksi Forex, 2) Mendiskripsikan ap likasi m anajem en risiko yang d iterap kan d i PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang dalam bertransaksi Forex.
Mekanism e transaksi Forex yaitu p enju al d an p em beli bertem u d i lantai bu rsa d engan sistem transaksi lew at layar m onitor (trading screen/ META 4) yang d igu nakan u ntu k m engetahu i running harga.
Sedangkan, proses terjadinya transaksi Forex berawal ketika calon nasabah m end isku sikan tu ju an yang d iinginkannya d engan w akil p ialang/
commision house yang m em iliki izin (terd aftar) d i BBJ. Ap likasi m anajem en risiko yang ad a d i PT. VIF yang d iberikan kep ad a p ara client (investor) selaku commision house ad a 2 kriteria, yaitu sebelu m m elaku kan transaksi d an p ad a saat m elaku kan transaksi. Sebelu m m elaku kan transaksi investor d iberikan arahan tentang p enggu naan sistem yang automaticly (META 4) secara Online Trading d an p elatihan tentang m anjemen risiko.
Sedangkan p ad a saat investor m elaku kan transaksi, d iterap kan m anajem en risiko sep erti Cut loss, Switching, Locking, A veraging, dan m anajem en risiko yang sering d ip akai ad alah p em asangan stop loss dan take profit. Di sam p ing analisis tekhnikal d an fu nd am ental d alam analisis d an observasi ad a analisis tam bahan lagi yang d isebu t d engan indicator.
Dari 40 indicator yang tersed ia d i META 4, indicator yang p aling banyak d igu nakan d i PT. VIF yaitu M oving A verage, Stochastic Oscillator, Fibonacci Retracement, Bollinger Bands d an Parabolic Sars. Ad ap u n tingkat keakuratannya adalah 70% sampai 80%.
ABSTRACT
Ind raw ati, N anik. 2009 TH ESIS. Title: TH E APPLICATION OF RISK MAN AGEMEN T AT IN VESTMEN T FOREIGN EXCH AN GE ( Stu d y At PT. V ictory International Futures Malang Office Branch)
Advisor : Ahmad Fahrudin Alamsyah SE, MM.
Keywords : Risk Management, Forex, Investment.
In investm ent bu siness, w e have recognized the term of high risk, high return , Forex is one of investm ents w ith the high risk category. Thus, it is requ ired well strategy or consid eration in d oing Forex transaction which is called risk management.
This research ap p lies the qu alitative m ethod u sing case stu d y approach. This research u ses d escrip tive analysis, w ith p u rp ose 1) to d escribe the m echanism of Forex transaction, 2) to describe the ap p lication of risk m anagem ent w hich is ap p lied at PT. V ictory International Futures Branch of Malang) .
Forex transaction Mechanism, w hich is seller and consumer m eet in exchange floor through transaction system via m onitor screen (trading screen/ META 4) that is ap p lied to know ru nning p rice. The p rocess of Forex transaction begins w hen the client cand id ate d iscu ss the d esired p u rp ose w ith rep resentative of broker/ com m ission hou se w hich has license (registered ) in BBJ. The ap p lication of risk m anagem ent of PT. VIF w hich is given to the client (investor) as the com m ission hou se is divided into tw o categories; those are before d oing transaction and at the tim e of d oing transaction. Before d oing transaction, the investor is gu id ed abou t the u sage of au tom atic system (META 4) via Online Trad ing and risk m anagem ent training. While the investor d oing transaction, risk m anagem ent su ch as Cu t loss, Sw itching, Locking, and Averaging are ap p lied and risk m anagem ent w hich often u sed is assem blies of stop loss and take p rofit. Besides analysis of technical and fu nd am ental used in analysis and observation, there is ad d itional analysis w hich is called by indicator. From 40 ind icators w hich are available in META 4, the m ost u sefu l ind icator in PT. VIF are Moving Average, Stochastic Oscillator, Fibonacci Retracem ent, Bollinger Band s and Parabolic Sars. The accu racy is 70% to 80%.
FOREIGN
EXCHANGE Victory International
Futures
Forex
high risk, high turn Fore
x
Fore
x
Fore
x
Victory
International Futures Forex
Fore
x
(trading screen /META 4) running
Fore
x
/commission house
BBJ VIF
commission hous
e
automaticly (META 4) Online Trading
Cut loss
,
Switching,
Locking,averaging and Take profit META 4
VIF
Moving Average, Stochastic Oscillator
,
Fibanacci Retracement,
Bollinger Bands, Parabolic Sars
.
19
DEPARTEMEN AGAMA
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MALANG FAKULTAS EKONOMI
Terakreditasi A SK BAN -PT Depdiknas Nomor:005/BANPT/AKX/S1/II/2007
Jalan Gajayana 50 Malang Telepon (0341) 558881, Faksimile (0341) 558933 e-mail: feuinmlg@yahoo.co.id
BUKTI KONSULTASI
Nama : Nanik Indrawati
NIM/ Jurusan : 0410084/ Manajemen
Pembimbing : Ahmad Fahruddin Alamsyah SE, MM.
Judul : Aplikasi Manajemen Risiko Pada Investasi Foreign Exchange (Stu d i Pad a PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang).
No Tanggal
Bimbingan
Topik Bimbingan Tanda Tangan Dosen Pembimbing 1
2 3 4 5 6 7 8 9
23 Juni 2008 25 Juni 2008 27 Juni 2008 30 Juni 2008 26 November 2008 5 Januari 2009 9 Januari 2009 12 Januari 2009 13 januari 2009
Pengajuan Proposal Revisi I Proposal Revisi II Proposal ACC Proposal
Pengajuan Skripsi Bab I- II- III- IV
Revsi Bab IV-V Revsi Bab I-V Revisi Bab I-V ACC Skripsi
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Malang, 13 Januari 2009 Mengetahui:
Dekan,
Drs. HA. Muhtadi Ridwan, MA NIP. 150231828
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Dalam era globalisasi d an p erd agangan bebas yang sem akin berkem bang p esat d an m enu ju kep ersaingan ekonom i yang sem akin kom p eten d engan kecanggihan tekhnologi yang sem akin hari sem akin berkem bang p esat akan m enyaingi kem am p u an m anu sia, m enu ntu t m anu sia agar berp ikir d an beru saha d engan selalu berkom p etensi d an bersaing d engan yang lainnya. Karena jika tid ak, m aka akan ketinggalan jauh dengan yang lain, baik dari segi pemikiran, informasi maupun dalam bid ang ekonom i. Tekhnologi yang d im aksu d d i sini ad alah sistem inform asi d an tranform asi m elalu i m ed ia internet. Sehingga saat ini banyak orang yang m engem bangkan bisnisnya m elalu i m ed ia ini, ad a p u la yang m enggu nakan m ed ia ini sebagai tem p at d an alat u ntu k berbisnis atau investasi bagi mereka.
Investasi m eru p akan salah satu alternatif bisnis yang teru s berkem bang sam p ai saat ini, m u lai d ari investasi tanah d an bangu nan sam p ai p ad a investasi su rat-su rat berharga (saham , obligasi, d ana reksa, p rofitabilitas) d an lain sebagainya. Investasi m eru p akan sebu ah bisnis yang m em berikan keu ntu ngan (Return) tetap i ju ga berisiko (Risk).
Sem akin tinggi keu ntu ngan yang ingin d icap ai d alam berinvestasi m aka
2
sem akin tinggi p u la risiko yang akan d ihad ap i (http://valas- edu.blogspot.com). Salah satu alternatif investasi yang m em berikan return tinggi ad alah ivestasi yang bergerak d ibid ang p erd agangan valu ta asing Foreign Exchange (FOREX).
Forex Trading atau FX Trading (kep end ekan d ari Foreign Exchange atau p ertu karan Valu ta Asing-Valas) m eru p akan p erd agangan m ata u ang kedua negara yang nilainya berbeda dari waktu kewaktu. Perbedaan nilai m ata u ang ked u a negara yang beru bah d ari w aku ke w aktu lah yang m enjad i d asar d ip erolehnya keu ntu ngan. Sebenarnya keberad aan Forex Trading telah lam a ad a sejak d item u kannya teknik m engkonversi m ata uang sebu ah negara ke m ata u ang negara lainnya. N am u n, secara kelem bagaan baru ad a setelah d id irikannya bad an arbitrase kontrak berjangka (Futures). Contohnya ad alah IMM (Internasional M oney M arket- d id irikan tahu n 1972) yang m eru p akan d ivisi bagian d ari CME (Chicago M ercantile Exchange-khu su s m enangani p rod u k perishable commodities).
Contoh lainnya ad alah LIFFE (London International Financial Futures Exchange), TIFFE (Tokyo International Financial Futures Exchange) d an sebagainya (www.Belajar-Forex.com).
Perp u taran u ang yang terjad i p ad a p asar Forex mencapai US$ 1.8 triliun per harinya (su rvey BIS Bank For International Settlement p ad a bu lan Ap ril 2004). Ju m lah ini 40 x lebih besar ap abila d iband ingkan perputaran u ang d i bu rsa berjangka lain sep erti kom od iti atau p u n p asar
3
saham d i tiap -tiap bu rsa efek negara m aju m anap u n. Artinya d engan volu m e p erd agangan sebesar itu , p asar ini sifatnya sangat cair (Liquid), d an kend ali p erd agangan tid ak d ap at d ip egang oleh hanya beberap a p ihak yang m em iliki m od al besar. Pergerakan m ata u ang ini sep enu hnya bergantu ng p ad a p asar. Ad a banyak p em ain besar atau kecil d i Forex Trading, tetap i tid ak satu p u n d ari m ereka yang m am p u m engontrol pergerakan kurs valuta asing (www.Belajar-Forex.com).
Ad ap u n m ata u ang yang sering d ip erd agangkan d alam perdagangan Forex ini ad alah m ata u ang negara-negara m aju sep erti:
Dollar A merika (USD), Y en Jepang (JPY ), Swiss Franc (CHF), Poundsterling Inggris (GBP), A ustralian Dollar (A UD), dan Euro (EUR). Sem u a m ata u ang ini d ip erd agangkan secara berp asang-p asangan (d isebu t Pairs), contohnya: USD/ GBP, USD/ JPY atau EUR/ GBP d an biasanya sebagai acuan atau dasar nilainya adalah US Dollar.
Saat m em u lai investasi, hal p ertam a yang haru s d iketahu i ad alah ap akah investasi tersebu t m em iliki legalitas d an d asar hu ku m yang jelas, teru tam a d alam Forex Trading. Legalitas (teru tam a m engenai p erizinan p ialang d an w akil p ialang) m enjad i isu yang sangat p enting karena tanp a adanya legalitas d ari p em erintah, m aka artinya keberad aan d ana investor tid ak d ijam in keberad aannya oleh p em erintah d an tid ak ad a perlindungan untuk hak investor .
4
Di Ind onesia, bad an p em erintahan yang m engatu r p erizinan d an kegiatan investasi Forex d ip egang oleh BAPPEBTI (Bad an Pengaw as Perdagangan Berjangka Komoditi), BBJ (Bursa Berjangka Jakarta) dan KBI (Kliring Berjangka Indonesia).
Bad an Pengaw as Perd agangan Berjangka Kom od iti atau Bap p ebti d ibentu k berd asarkan Und ang-Und ang N om or 32 Tahu n 1997 tentang Perd agangan Berjangka Kom od iti m eru p akan salah satu u nit eselon I berad a d i baw ah nau ngan Dep artem en Perind u strian d an Perd agangan.
Secara p raktis Bap p ebti berfu ngsi sebagai p engaw as keam anan bertransaksi d alam sem u a p erd agangan berjangka d i Ind onesia, term asu k d i d alam nya Forex . Secara aktif Bap p ebti m engelu arkan berbagai regu lasi d an p eratu ran d engan tu ju an m enjaga keam anan investor d alam bertransaksi d i bid ang p erd agangan kom od iti berjangka (http://www.bappebti.go.id).
Bu rsa Berjangka Jakarta (BBJ), Did irikan p ad a tanggal 21 N ovem ber 2000. Ad ap u n fu ngsi u tam a d ari BBJ ad alah m enyed iakan fasilitas bagi anggota u ntu k bertem u d an bertransaksi Kontrak Berjangka d i Ind onesia.
BBJ Mem iliki p eran yang sam a d engan Bu rsa Efek Jakarta (BEJ) p ad a d u nia saham , hanya saja BBJ m eru p akan Floor u ntu k setiap p erd agangan produk-p rod u k berjangka sep erti Ind eks, Kom od iti, d an Forex (http://www.bbj-jfx.com)
5
PT. Kliring Berjangka Ind onesia (KBI) ad alah su atu p eru sahaan negara (BUMN ) yang telah m end ap at izin u saha d ari Bap p ebti u ntu k m elaku kan p enyelesaian d an p enjam inan transaksi p erd agangan berjangka di bursa berjangka. Didirikan pada tanggal 25 Agustus 1984 dan m eru p akan Salah satu otoritas p ad a Ind u stri Berjangka d an Derivatif d i Ind onesia yang saat ini d im iliki secara p enu h oleh Pem erintah Rep u blik Ind onesia. Ad ap u n fu ngsi d ari KBI ad alah u ntu k m end u ku ng kegiatan p erd agangan berjangka secara teratu r, w ajar d an efisien.
Dari sisi investor, keberad aan KBI m enjam in bahw a setiap d ana yang d iinvestasikan m elalu i p ialang tid ak d isalah gu nakan u ntu k kegiatan p eru sahaan p ialang secara p ribad i d engan m enu nju k Bank p enyim p an yaitu Segregated A ccount d ari Pialang u ntu k m enam p u ng d ana N asabah (http://www.kjbk.co.id/). Adapun d efinisi d ari Segregated A ccount ad alah rekening terp isah d ari p eru sahaan p ialang yang m enam p u ng d ana nasabah sehingga jika p ialang m engalam i kebangkru tan, d ana nasabah d ap at d iam ankan d an d ip ertahankan. Jad i jika broker atau p ialang m engalam i keru gian m aka d ana nasabah akan tetap am an sam p ai batas waktu yang tidak ditentukan(http://www.bappebti.go.id/edukasi/glossary.asp).
Ad ap u n stru ktu r ind u stri d ari BAPPEBTI (Bad an Pengaw as Perdagangan Berjangka Komoditi) adalah sebagai berikut:
6
Gambar 1.1
Struktur Industri BAPPEBTI
Sumber : Data diperoleh dari internet ( Struktur Industri BAPPEBTI).
CATATAN
Semua pihak tersebut wajib memiliki:
1. Izin u saha bagi bu rsa berjangka, lem baga kliring d an p enjam inan, pialang berjangka, pengelola sentra dana berjangka dan penasihat.
2. Izin bagi orang p erseorangan yang bertind ak sebagai w akil p ialang berjangka, w akil pengelola sentra d ana berjangka, d an wakil penasihat.
3. Tanda terdaftar bagi pedagang.
4. Persetu ju an bagi p ialang berjangka p enyalu r am anat ke lu ar negeri, bank, sentra d ana berjangka, d an bu rsa lu ar negeri yang terkait d engan kegiatan p erd agangan berjangka d i ind onesia p erizinan ini diperlukan dalam rangka pembinaan dan pengawasan.
Dalam d u nia investasi kita m engenal istilah high risk, high return . sebu ah investasi ap ap u n jenisnya, m em iliki risiko selain ju ga p rofit yang d iharap kan. Manjem en risiko d igu nakan u ntu k p enanggu langan risiko
7
(Djojosoed arso, 1999), u ntu k m engetahu i d an m enganalisis risiko (Darm aw i, 2006), dan u ntu k m engantisip asi d an m em inim alisasi ad anya risiko-risiko yang terjadi dalam dunia investasi (Fitriasari, 2007).
Dengan ad anya m anajem en risiko d an berbagai analisis yang d itaw arkan. Kem u d ian p erm asalahan yang tim bu l ad alah banyaknya nasabah yang masih mengeluh tentang investasi Forex ini.
Pernah diadakan sebuah poling yang diadakan oleh salah satu forum Forex terkenal d i d u nia, Moneytec. Poling tersebu t d itu ju kan kep ad a p ara trad er yang m asih aktif bertrad ing. Pertanyaan p ad a p oling tersebu t hanya satu : selam a m ereka aktif bertrad ing ap akah m ereka m engalam i keu ntu ngan atau sebaliknya m engalam i keru gian. H asilnya 60% m engaku bahw a m ereka m asih m engalam i keru gian d alam bertrad ing. Sisanya 40%
telah berhasil m engem bangkan investasinya d ari 10% hingga 40%
p erbu lannya. N am u n yang m enyed ihkan d ari 60% yang m engalam i kerugian/ Loss, 90% d iantaranya ad alah p ara p end atang baru (http://valas- edu.blogspot.com). Dalam kasu s yang telah d iterangkan sebelu m nya 90%
yang m engalam i keru gian/ Loss d iantaranya ad alah p ara p end atang baru d im ana d alam berinvestasi Forex segala sesu atu bisa terjad i d an bagi p end atang baru haru s benar-benar m em aham i tekhnik-tekhniknya d alam melakukan Forex Trading. Sehingga m ereka tid ak hanya tergiu r d engan keu ntu ngan (return) saja tetap i ju ga m em p erhatikan risiko yang ditimbulkan.
8
Adapun p eneliti m engam bil su bjek p enelitian p ad a PT. Victory International Futures ad alah karena PT. VIF m eru p akan salah satu commission house yang bergerak d alam bid ang p erd agangan Forex d an PT.VIF ini ju ga m enerap kan m anajem en risiko u ntu k m engantisip asi adanya risiko yang akan terjad i d alam m elaku kan Forex Trading. Adapun keu nggu lan lainnya ad alah PT. VIF ini m enggu nakan tekhnologi inform asi Meta Trad er (META 4) sebagai software yang berstand ar internasional, sehingga memudahkan investor dalam melakukan transaksi d alam bu rsa. Selain itu kantor cabang yang berad a d i kota Malang sem akin m em u d ahkan p eneliti u ntu k m em p eroleh d ata-d ata yang d i perlukan.
Berkaitan d engan p erm asalahan d i atas, m aka p eneliti m elakukan penelitian dengan ju d u l Aplikasi Manajemen Risiko Pada Investasi Foreign Exchange Studi p ad a PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang.
B. Rumusan Masalah
Dari p em ap aran d i atas m aka d iru m u skan p erm asalahan sebagai berikut:
1. Bagaim ana m ekanism e transaksi Forex d i PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang?
9
2. Bagaim ana ap likasi m anajem en risiko yang d iterap kan d i PT. Victory International Futures Kantor Cabang Malang, dalam melakukan transaksi Forex ?
C. Tujuan Penelitian
Dari rumusan masalahan di atas maka penelitian ini bertujuan untuk:
1. Mendiskripsikan m ekanism e transaksi Forex d i PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang.
2. Mend iskrip sikan ap likasi m anajem en risiko yang d iterap kan di PT.
V ictory International Futures Kantor Cabang Malang, dalam melakukan transaksi Forex.
D . Manfaat Penelitian 1. Bagi Penulis.
Dengan d iad akannya p enelitian ini d iharap kan m am p u m enam bah w aw asan p engetahu an p enu lis m engenai investasi Forex d an analisis m anajem en risiko yang d ip akai sehingga p enu lis d ap at m enerap kan teori yang diperoleh selama kuliah terhadap kenyataan dilapangan.
2. Bagi Akademisi.
Penelitian ini d iharap kan m am p u m em berikan su m bangsih p em ikiran d an p engetahu an bagi akad em isi m engenai konsep -konsep p erd agangan valu ta asing (Forex) d an ju ga m anajem en strateginya.
10
Sehingga secara sim u ltan m am p u m em berikan kontribu si p ositif bagi perkembangan praktek perdagangan valuta asing (Forex).
3. Bagi Praktisi.
H asil p enelitian ini d iharap kan ju ga berm anfaat bagi p raktisi, yakni m enjad i bahan m asu kan beru p a inform asi tentang m em anajem eni risiko yang ada jika kita terjun dalam investasi Forex.
4. Pihak Lain.
Manfaat penelitian ini bagi pihak lain adalah untuk memberi informasi atau p engetahu an tentang investasi Forex p ad a PT. Victory International Futures Kantor Cabang Malang, serta d ap at m em beri m asu kan d an referensi u ntu k m engam bil kep u tu san p em ilihan investasi Forex.
11
BAB II KAJIAN TEORI
A. Kajian Empiris Hasil-Hasil Penelitian Terdahulu
Iraw ati (2007) d alam skrip sinya yang berju d u l Foreign Exchange (FOREX) Market D alam Perspektif Keuangan Islam D an Praktik Ekonomi Konvensional (Stu d i Kom p arasi Pad a Bank Syari ah Mand isri (BSM) Dan Bank Ind onesia Cabang Malang. Mendiskripsikan p erband ingan antara sistem valu ta asing (VALAS) d alam p ersp ektif keu angan Islam d an p raktek ekonom i konvensional. Kem u d ian m enyim p u lkan bahw a d alam ap likasinya, transaksi valas yang d ilaku kan oleh Bank Syari ah m elip u ti today, tomorrow, d an spot. Dalam p raktek yang terjad i d i Bank Syari ah, selain m enggu nakan tiga jenis tersebu t transaksi valas yang d ilu ar ju al beli bank notes hanya d ap at d ilaku kan u ntu k tu ju an headging (lindung nilai) dan tidak dibenarkan untuk tujuan spekulasi.
Fitriasari (2007) d alam skrip sinya yang berju d u l Headging Pada Harga Emas Supaya Untuk Memanajemeni Risiko D i Pasar Komoditi (Stu d i Kasu s Pad a PT. Millenniu m Penata Fu tu res KUP Malang ), d engan analisis tekhnikal d an analisis fu nd am ental m encoba m end iskrip sikan headging sebagai sarana lind u ng nilai p ad a harga em as d an u ntu k m em anajem eni risiko d i p asar kom od iti. Dan m enyim p u lkan bahw a dalam melakukan headging diperlukan analisis dan observasi.
12
Qom ariyah (2007) d alm skrip sinya yang berju d u l Perdagangan Berjangka Komoditi (Kajian Literature Terhadap Perdagangan Berjangka Komoditi D alam Perspektif Bisnis Islam) ju ga m end iskrip sikan tentang konsep d an sistem p ad a p erd agangan berjangka komoditi yang didalamnya terdapat Foreign Exchange (FOREX), Stock Indek (STODEX) dan Billion (Emas) ditinjau dari konsep dan sistem bisnis Islam.
Untu k lebih jelasnya p enu lis m enyajikan p erbed aan p enelitian terdahulu tersebut dalam bentuk tabel:
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Nama Judul Metode
Penelitian
Metode Pengumpulan
Data
Hasil Penelitian
1) Irawati, Nanik (Malang:
UIN, 2007).
Foreign Exchange (FOREX) Market Dalam Persp ektif Keu angan Islam Dan Praktek Ekonom i Konvensional (Studi Komparasi Pada Bank Syari ah M andiri Dan Bank Indonesia Cabang Malang).
- Deskriptif komparatif.
- Menganalisis data yang tersedia dari berbagai sumber.
- Membandingka n FOREX dalam perspektif keuangan Islam
- Interview.
- Dokumentasi.
- Transaksi FOREX yang dilakukan oleh bank syari ah meliputi today, tomorrow, dan spot.
- Transaksi valasyang diluar jual beli bank notes
13
dan praktek ekonomi konvensional.
hanya dapat dilakukan untuk tujuan headging (lindung nilai).
- Tidak dibenarkan untuk tujuan spekulasi.
2) Fitriasari, Fika (Malang:
UIN, 2007).
H ead ging Pad a H arga Em as Sebagai Upaya
Memanajemeni Risiko Di Pasar komoditi (Studi Kasus Pada PT. M illennium Penata Futures KUP Malang)
- Deskriptif . - Mendiskripsika
n Headging pada harga emas sebagai upaya manajemen risiko.
-
- Analisis data yang berbentuk analisis
tekhnikal dan fundamental dalam headging.
- Observasi.
- Wawancara.
- Dokumentasi.
- Dalam melakukan headging dibutuhkan analisis dan observasi.
- Hedging yang digunakan pada harga emas adalah analisis tekhnikal dan fundamental.
3)Qomariya h,Nur
Perdagangan
Berjangka Kom od iti
- Deskriptif . - Mengolah data
- Studi Kepustakaan
- Perdagangan yang berlaku
14
(Malang:
UIN, 2007).
(Kajian Literature Terhadap Perdagangan Berjangka Komoditi Dalam Perspektif Bisnis Islam)
yang diperoleh, dianalisis dan disesuaikan dengan konsep dan sistem bisnis dalam Islam.
(Library Research).
- Studi Lapangan (Dokumentasi).
saat ini adalah tidak adanya penyerahan komoditas.
Produk bersifat abstrak, tidak semata-mata untuk tujuan headging melainkan juga sebagai spekulasi.
- Perdagangan berjangka komoditi yang berlaku saat ini adalah tidak sesuai dengan prinsip-prinsip syari ah, karena produk tidak nyata dan tidak dapt diserahkn
& mengandung spekulasi.
15
4) Indrawati, Nanik (Malang:
UIN, 2009).
Aplikasi Managemen Risiko Pada Investasi Forex (Studi Kasus Pada PT. Victory International Future KC Malang).
- Deskriptif.
- Mendeskripsika n analisis yang dipakai untuk memanagemeni risiko dalam investasi FOREX termasuk di dalamnya analisis tekhnikal dan fundamental.
- Observasi.
- Wawancara.
- Dokumentasi.
- Mekanisme transaksi di bursa forex dapat digambarkan yaitu penjual dan pembeli bertemu di lantai bursa dengan sistem transaksi lewat layar monitor (trading screen atau price quotation board) yang
digunakan untuk mengetahui running harga.
- Manajemen risiko yang diterapkan di PT. VIF, yaitu Cut loss,
16
Switching, Locking, Averaging, dan pemasangan stop loss dan take profit.
- Di samping analisis tekhnikal dan fundamental ada analisis tambahan lagi yang disebut dengan indicator.
Sumber : Data diolah oleh peneliti.
Berd asarkan p ad a p enelitian terd ahu lu tersebu t, m aka p erbed aan p enelitian ini d engan p enelitian sebelu m nya ad alah d ari segi ju d u l Aplikasi Managemen Risiko Pada Investasi Foreign Exchange (Studi Pada PT. V ictory International Futures Kantor Cabang Malang) . Penelitian ini d ilaku kan u ntu k m end iskrip sikan ap likasi m anagem en risiko p ad a investasi Foreign Exchange (FOREX ) yang d id alam nya terd ap at analisis fu nd am ental d an analisis tekhnikal d an ju ga ind ikator-indikator d alam m em anajem eni risiko yang ad a. Penelitian m enggu nakan m etod e analisis
17
d eskrip tif karena bertu ju an u ntu k m end eskrip sikan analisis yang d ip akai dalam memanagemeni risiko dalam investasi FOREX.
B. Kajian Teoritis 1. Investasi
a.Pengertian Investasi
Investasi p ad a hakikatnya m eru p akan p enem p atan atas seju m lah d ana (H alim 2005:4), atau kom itm en su m berd aya lainnya yang d ilaku kan p ad a saat ini d engan harap an u ntu k m em p eroleh keu ntu ngan d i m asa mendatang (Tandelilin 2001: 3).
Um u m nya investasi d ikategorikan m enjad i d u a jenis, yaitu investasi p ad a asset-aset riil (Real A sset) d an investasi p ad a asset-aset finansial (Financial A ssets). Investasi p ad a asset-aset finansial d ilaku kan d i p asar u ang, m isalnya beru p a sertifikat d ep osito, commercial paper, su rat berharga d an lainnya. investasi ju ga bisa d ilaku kan d i p asar m od al, m isalnya beru p a saham , obligasi, w aran, op si, d an lain-lain. Sed angkan, investasi p ad asset-aset riil d ap at berbentu k p em belian asset p rod u ktif, p end irian p abrik, p em bu kaan p ertam bangan, p em bu kaan p erkebu nan dan lainnya (Halim 2005:4).
Ad ap u n p ihak-p ihak yang m elaku kan kegiatan investasi d isebu t investor. Investor p ad a u m u m nya bisa d igolongkan m enjad i d u a, yaitu investor ind ivid u al (individual/retail investors) d an investor institu sional
18
(institutional investors) . investor ind ivid u al terd iri d ari ind ivid u -individu yang m elaku kan aktifitas investasi. Sed angkan, investor institu sional biasanya terd iri d ari p eru sahaan-p eru sahaan asu ransi, lem baga p enyim p an d ana (bank d an lem baga sim p an-p injam ), lem baga d ana pensiun, maupun perusahaan investasi (Tandelilin 2001: 4) .
Untu k m elaku kan investasi d i p asar m od al d ip erlu kan p engetahu an yang cu ku p , p engalam an, serta nalu ri bisnis u ntu k m anganalisis efek-efek yang m ana yang akan d i beli, m ana yang akan d iju al, d an m ana yang tetap d im ilki. Mereka yang ingin berkecim p u ng d alam ju al beli saham atau yang sejenisnya haru s m eninggalkan bu d aya ikut-ikutan, berjudi, dan sebagainya yang tidak rasional (Halim 2005:4).
Bagi calon investor yang tid ak m em p u nyai keteram p ilan u ntu k m elaku kan hal itu , m ereka d ap at m em inta p end ap at kep ad a lem baga penunjang pasar modal (Ahmad 1996:3), seperti:
(a) Ped agang efek (Dealer), yaitu orang atau bad an yang atas tanggu ng jaw abnya send iri m elaku kan u saha d i bid ang pembelian dan penjualan efek (surat berharga).
(b) Perantara p erd agangan efek (Broker), yaitu orang yang atau bad an yang m elaku kan u saha ju al beli efek u ntu k kep entingan dan atas nama orang lain dan keuntungan yang diperoleh berupa komisi.
19
Ked u a lem baga ini, d i sam p ing m elaku kan ju al beli efek, ju ga melakukan efek-efek yang dapat dipilih untuk dibeli.
b. Jenis-Jenis Investasi
Setiap individu pada dasarnya memerlukan investasi, karena dengan investasi setiap orang d ap at m em p ertahankan d an m em p erlu as basis kekayaannya yang d ap at d igu nakan sebagai jam inan sosial d i m asa d ep annya. Ad a banyak jenis-jenis instru m en investasi yang ad a d i p asar, diantaranya adalah (http://listiaji.wordpress.com):
1) Tabungan dan deposito
Mem iliki tabu ngan d i bank ad alah cara investasi yang p aling sed erhana, p raktis d an m u d ah, d id u ku ng d engan liku id itas d an kem u d ahan p engam bilan sew aktu -w aktu , bank ju ga relatif sangat am an, karena hingga kini sim p anan d i bank d ijam in oleh p em erintah. Bank ju ga m em berikan bu nga, besar d ari bu nga tergantu ng p ad a jenis sim p anan d engan p rinsip sem akin besar d an lam a orang m enyim p an d ana d i bank u m u m nya sem akin besar p u la bu nganya. Dep osito send iri m irip d engan tabu ngan nam u n d engan jangka w aktu tertentu , bu nga yang d i taw arkan d i d ep osito relatif lebih tinggi d ari bu nga tabu ngan, nam u n bila d ep osito diambil sebelum jangka waktunya maka akan dikenakan penalti.
20
2) Obligasi
Obligasi ad alah su rat hu tang d engan jangka w aktu tertentu ,.
Obligasi d ap at d iterbitkan oleh p eru sahaan, p em erintah atau p u n lem baga lainnya. Im balan d ari obligasi ad alah m od al p okok investasi p lu s ku p on bu nga, ku p on bu nga ini besarnya su d ah d itentu kan sekian p ersen d an u m u m nya lebih tinggi d ari su ku bu nga bank atau p u n su rat berharga lainya yang d ianggap am an, m engingat resiko obligasi yang relatif lebih tinggi. Pem bayaran ku p on bu nga d ilaku kan secara berkala, m isalnya 3 bu lan atau 6 bu lan atau tahu nan. Pem bayaran p okok investasi send iri d ilaku kan saat obligasi jatu h tem p o, yaitu tanggal d im ana obligasi habis masa berlakunya.
3) Saham
Saham m eru p akan bu kti kep em ilikan (eku itas) bu kan su rat u tang.
Mem beli saham berarti m em iliki sebagian d ari p eru sahaan, artinya ju ga and a berbagi resiko d engan em iten (p enerbit saham ). Bila em iten m end ap at laba, sebagian akan d ibagikan kep ad a p em egang saham d alam bentu k d ivid en. Meski tingkat keu ntu ngan berm ain saham ini bisa jad i sangat tinggi, tapi resiko penurunan nilai saham juga cukup tinggi. Dalam berm ain saham , d ip erlu kan p engetahu an yang lu as m engenai fu nd am ental saham -saham yang akan d ikoleksi, keberanian d alam m engam bil kep u tu san, d an m em p u nyai d ana yang cu ku p besar u tu k berm ain d an yang p aling p enting kesiap an m ental d alam m elihat harga-
21
harga saham yang naik d an tu ru n d alam w aktu yang singkat. Ap alagi p ad a kond isi krisi keu angan global p ad a saat ini yang ju ga berim bas p ad a Bursa Efek Indonesia.
4) Pasar Berjangka
Pasar ini m u ncu l d ari tim bu lnya transaksi forw ard , yaitu transaksi d ilaku kan hari ini tetap i p em bayaran d an p enyerahan kom od itas d ilaku kan d i kem u d ian hari yang telah d itetap kan. Transaksi ini m elind u ngi p em beli d an p enju al d ari flu ktu asi harga yang tid ak d iharap kan. Perbed aan w aktu antara transaksi d engan p enyerahan kom od itas yang bisa sam p ai berbu lan-bu lan d im anfaatkan oleh p ara sp eku lan u ntu k m em p erd agangkan kontrak forw ard tersebu t. Sp eku lan ini tid ak m em p rod u ksi / m engkonsu m si p rod u k tersebu t, kontrak d ip erd agangkan d engan harap an keu ntu ngan d ari flu ktu asi harga d im asa d atang akibat p eru bahan p asokan. Pasar berjangka ini sem u la hanya d ip rod u k kom od itas, nam u n kem u d ian m elu as ke p asar m od al, p asar uang dan valas.
5) Reksa Dana
Bagi seseorang yang ingin investasi d i p asar u ang atau p asar m od al tetap i tid ak m em p u nyai keahlian atau tid ak m em p u nyai w aktu d ap at berinvestasi d i reksa d ana. Reksa d ana ad alah w ad ah yang m enghim p u n d ana d ari p ara investor u ntu k kem u d ian d ikelola oleh Manajer Investasi ke berbagai instru m en investasi. Instru m en investasi yang bisa d ip ilih ad a
22
bermacam-m acam m isalnya obligasi, saham atau cam p u ran antara obligasi d an saham . Selain itu reksa d ana berbasis instru m en hu tang jangka p end ek yang jatu h tem p onya ku rang d ari 1 tahu n yaitu reksa d ana p asar u ang. Berm acam -m acam jenis reksad ana d itaw arkan oleh banyak p u la p engelola, d engan berbagai variasi instru m ent investasi yang d im ainkan. Untu k lebih d etailnya, sebelu m m em asu kan investasi ke reksad ana, m intalah d an p elajarilah p rosp ektu s reksad ana tersebu t dengan teliti, sehingga tidak dirugikan di kemudian hari.
c. Tujuan Investasi
Menu ru t (Ahm ad 1996:5), Ad a beberap a alasan m engap a seseorang melakukan investasi, antara lain adalah:
1) Untu k m end ap atkan kehid u p an yang lebih layak d i m asa yang akan datang.
Seseorang yang bijaksana akan berp ikir bagaim ana m eningkatkan taraf hid u p nya d ari w aktu ke w aktu atau setid aknya bagaim ana beru saha u ntu k m em p ertahankan tingkat p end ap atannya yang ad a sekarang agar tid ak berku rang d i m asa yang akan datang.
2) Mengurangi tekanan inflasi.
Dengan m elaku kan investasi d alam p em ilihan p eru sahaan atau objek lain, seseorang d ap at m enghind arkan risiko agar kekayaan
23
atau harta miliknya tidak merosot nilainya karena digerogoti oleh inflasi.
3) Dorongan untuk menghemat pajak.
Beberap a N egara d i d u nia banyak m elaku kan kebijakan yang sifatnya m end orong tim bu lnya investasi d i m asyarakat yang melakukan investasi pada bidang-bidang usaha tertentu.
d. Proses Investasi
1) Dasar Keputusan Investasi
Menu ru t (Tand elilin 2001:6), d asar kep u tu san investasi terd iri d ari tingkat return yang d iharap kan, tingkat risiko, serta hu bu ngan antara return d an risiko. Beriku t ini akan d ibahas m asing-masing dasar keputusan investasi tersebut.
a) Return.
Alasan u tam a orang berinvestasi ad alah u ntu k m em p eroleh keu ntu ngan. Dalam konteks m anajem en investasi tingkat keu ntu ngan investasi d isebu t sebagai return. Su atu hal yang sangat w ajar jika investor m enu ntu t tingkat return tertentu atas d ana yang telah d iinvestasikannya. Return yang d iharap kan investor d ari investasi yang d ilaku kannya m eru p akan kom p ensasi atas biaya kesem p atan (opportunity cost) d an resiko penurunan daya beli akibat adanya pengaruh inflasi.
24
Dalam konteks m anajem en in vestasi, p erlu d ibed akan antara return yang d iharap kan (expectet return) d an return yang terjad i (realized return). Return yang d iharap kan m eru p akan tingkat return yang d iantisip asi investor d i m asa d atang. Sed angkan return yang terjad i atau actual return m eru p akan tingkat return yang telah d ip eroleh investor p ad a m asa lalu . Ketika investor menginvestasikan dananya, dia akan mensyaratkan tingkat return tertentu d an jika p eriod e investasi telah berlalu , investor tersebu t akan d ihad ap kan p ad a tingkat return yang sesu nggu hnya d iterim a. Antara tingkat return yang d iharap kan d an tingkat actual return yang d ip eroleh investor d ari investasi yang d ilaku kan m u ngkin saja berbed a. Perbed aan antara return yang d iharap kan d engan return yang benar-benar d iterim a (actual return) m eru p akan risiko yang haru s selalu d ip ertim bangkan dalam proses investasi.
Sehingga d alam berinvestasi, d i sam p ing m em p erhatikan tingkat return, investor haru s selalu m em p ertim bangkan tingkat risiko suatu investasi.
b) Risiko.
Su d ah sew ajarnya jika investor m engharap kan return yang setinggi-tingginya d ari investasi yang d ilaku kannya. Tetap i, ad a hal p enting yang haru s selalu d ip ertim bangkan, yaitu berap a
25
besar risiko yang haru s d itanggu ng d ari investasi tersebu t.
Um u m nya sem akin besar risiko, m aka sem akin besar p u la tingkat return yang diharapkan.
Risiko bisa d iartikan sebagai kem u ngkinan actual return yang berbeda dengan return yang diharapkan.
Sikap investor terhad ap risiko akan sangat tergantu ng kep ad a p referensi investor tersebu t terhad ap risiko. Investor yang lebih berani akan m em ilih risiko investasi yang lebih tinggi, yang d iiku ti oleh harap an tingkat return yang tinggi p u la. Dem ikian p u la sebaliknya, investor yang tid ak m au m enanggu ng risiko yang terlalu tinggi, tentu nya tid ak akan bisa m engharapkan tingkat return yang lebih tinggi.
c) Hubungan Tingkat Risiko dan Return yang Diharapkan.
Seperti telah dijelaskan di atas, hubungan antara risiko dan return yang d iharap kan m eru p akan hu bu ngan yang bersifat searah d an linier. Artinya, sem akin besar risiko su atu asset, sem akin besar pula return yang d iharap kan atas asset tersebu t, d em ikian p u la sebaliknya.
26
Gambar 2.2
Hubungan Tingkat Risiko dan Return yang Diharapkan
Kontrak fu tu res
Op si p u t
& call Eku itas
Tingkat bunga Internasional
bebas risiko Saham Obligasi
Obligasi perusahaan pemerintah
RF
Risiko Risiko Risiko Risiko diatas Risiko
Rendah Moderat Sedang rata-rata tinggi
Sumber : Tandelilin, (2001: 7) .
2. Proses Keputusan Investasi
Proses kep u tu san investasi m eru p akan p roses kep u tu san yang berkesinam bu ngan (on going process), p roses kep u tu san investasi terd iri d ari lim a tahap kep u tu san teru s m eneru s sam p ai m encap ai kep u tu san investasi yang terbaik (Tand elilin 2001: 8). Tahap-tahap kep u tu san investasi m elip u ti lim a tahap kep u tu san, yaitu (lihat Gambar 1.3):
27
Gambar 2.3
Tahapan-tahapan Kepeutusan Investasi
Sumber : Tandelilin, (2001:10)
1) Penentuan tujuan investasi
Tahap p ertam a d alam p roses kep u tu san investasi ad alah p enentu an tu ju an investasi yang akan d ilaku kan. Tujuan investasi m asing-m asing investor bisa berbed a-bed a tergantu ng p ad a investor yang m em bu at kep u tu san tersebu t. Misalnya, lem baga d ana p ension yang bertu ju an u ntu k m em p eroleh d ana u ntu k m em bayar d ana p ensiu n nasabahnya d i m asa d ep an m u ngkin akan m em ilih investasi p ad a p ortofolio reksad ana.
Sed angkan bagi institu si p engyim p an d ana sep erti bank m isalnya, m em p u nyai tu ju an u ntu k m em p eroleh retu rn yang lebih tinggi di atas biaya investasi yang dikeluarkan.
1. Penentuan tujuan investasi 2. Penenruan kebijakan investasi
3. Pemilihan strategi portofolio
4. Pemilihan aset
5. Pengukuran dan evaluasi
kinerja portofolio Benchmarking terhadap indeks portofolio pasar.
Strategi portofolio aktif.
Strategi portofolio pasif.
Keputusan alokasi aset Batasan jumlah dana, pajak.
Dan biaya pelaporan.
28
2) Penentuan kebijakan investasi
Tahap ked u a ini m eru p akan tahap p enentu an kebijakan u ntu k m em enu hi tu ju an investasi yang lebih d itetap kan. Tahap ini d im u lai d engan p enentu an kep u tu san alokasi aset (asset allocation decision). Kep u tu san ini ju ga m enyangku t p end istribu sian d ana yang d im iliki p ad a bagian klas-klas aset yang tersed ia (saham , obligasi, real estet atau p u n seku ritas lu ar negeri). Investor ju ga haru s m em p erhatikan berbagai batasan yang m em p engaru hi kebijakan investasi sep erti besarnya d ana yang d im iliki d an p orsi p end istribu sian d ana tersebu t serta beban p ajak d an pelaporan yang harus ditanggung.
3) Pemilihan strategi portofolio
Strategi p ortofolio yang d ip ilih haru s konsisten d engan d u a tahap sebelu m nya. Ad a d u a strategi p ortofolio yang bisa d ip ilih, yaitu strategi p ortofolio aktif d an p ortofolio p asif. Strategi p ortofolio aktif m elip u ti kegiatan p enggu naan inform asi yang tersed ia d an tekhnik-tekhnik p eram alan secara aktif d an kom binasi p ortofolio yang lebih baik. Strategi p ortofolio p asif m elip u ti aktifitas investasi p ad a p ortofolio yang seiring d engan kinerja ind eks p asar p asar. Asu m si strategi p asif ini ad alah bahw a sem u a inform asi yang tersed ia akan d iserap p asar d an direfleksikan pada harga saham.
29
4) Pemilihan asset
Setelah strategi p ortofolio d itentu kan, tahap selanju tnya ad alah p em ilihan aset-aset yang akan d im asu kkan d alam p ortofolio.
Tahap ini m em erlu kan p engefalu asian setiap seku ritas yang ingin d im asu kkan d alam p ortofolio. Tu ju an tahap ini ad alah untuk mencari kombinasi portofolio yang efisien, yaitu portofolio yang m enaw arkan return terhad ap yang tertinggi d engan tingkat resiko tertentu atau sebaliknya m enaw arkan return d iharap kan tertentu dengan tingkat risiko rendah.
5) Pengukuran dan evaluasi kinerja portofolio
Tahap ini m eru p akan tahap p aling akhir d ari p roses kep u tu san investasi. Meskip u n d em ikian , ad alah salah kap rah jika kita langsung m engatakan bahw a tahap ini ad alah tahap terakhir, karena sekali lagi, p roses investasi m eru p akan p roses kep u tu san yang berkesinam bu ngan d an teru s m eneru s. Artinya, jika tahap p engu ku ran d an evalu asi kinerja telah d ilew ati d an ternyata hasilnya ku rang baik, m aka p roses kep u tu san investasi haru s d im u lai lagi d ari tahap p ertam a, d em ikian seteru snya sam p ai dicapai keputusan investasi yang paling optimal.
30
2. Risiko
a. Pengertian Risiko
Risiko ad alah keru gian karena kejad ian yang tid ak d iharap kan muncul (Sunaryo 2007:3).
Risiko ju ga d ap at d iartikan d engan besarnya p enyim p angan antara tingkat p engem balian yang d iharap kan (expected return) d engan tingkat pengembalian aktual (actual return) (Halim 2005:42).
Dari d efinisi-d efinisi d iatas d ap at d isim p u lkan bahw a risiko selalu berhu bu ngan d engan ketid ak p astian d engan kem u ngkinan terjad inya kerugian yang tidak terduga atau tidak diinginkan.
b. Macam-Macam Risiko
Ad a beberap a m acam risiko yang bisa m em p engaru hi besarnya risiko suatu investasi (Djojosoedarso 1999:3), antara lain:
1) Risiko yang tid ak d isengaja (risiko murni), Ad alah risiko yang ap abila terjad i tentu m enim bu lkan keru gian d an terjad inya tanp a d isengaja, m isalnya: resiko terjad inya kebakaran, bencana alam , pencurian, penggelapan, pengacuan dan sebagainya.
2) Risiko yang d isengaja (risiko spekulatif), Ad alah risiko yang sengaja d itim bu lkan oleh yang bersangku tan, agar terjad iny ketid ak p astian m em berikan keu ntu ngan kep ad anya, sep erti: risiko
31
utang-piutang, p erju d ian, p erd agangan berjangka (hedging) d an sebagainya.
3) Risiko fundamental, ad alah risiko yang p enyebabnya tid ak d ap at d ilim p ahkan kep ad a seseorang d an yang m end erita tid ak hanya satu atau beberap a orang saja, tetap i banyak orang, sep erti banjir, angina topan dan sebagainya.
4) Risiko khusus, ad alah risiko yang bersu m ber p ad a p eristiw a yang m and iri d an u m u m nya m u d ah d iketahu i p enyebabnya, sep erti kapal kandas, pesawat jatuh, tabrakan mobil dan sebagainya.
5) Risiko dinamis, ad alah risiko yang tim bu l karena p erkem bangan d an kem aju an (d inam ika) m asyrakat d i bid ang ekonom i, ilm u d an tekhnologi, sep erti risiko keu sangan, risiko p enerbangan lu ar angkasa. Kebalikannya d isebu t risiko statis, sep erti risiko hari tu a, risiko kematian dan sebagainya.
Adapun beberap a su m ber risiko yang m em p engaru hi besarnya risiko suatu investasi (Tandelilin 2001:48), sumber-sumber tersebut antara:
a) Risiko Suku Bunga.
Peru bahan su ku bu nga bisa m em p engaru hi variabelitas return su atu investasi. Peru bahan su ku bu nga akan m em p engaru hi harga saham secara terbalik (ceteris paribus). Artinya, jika su ku bu nga m eningkat m aka harga saham akan tu ru n (ceteris paribus).
32
Dem ikian p u la sebaliknya, jika su ku bu nga tu ru n, m aka harga saham akan naik.
b) Risiko Pasar.
Fluktuasi p asar secara keselu ru han yang m em p engaru hi variabelitas return su atu investasi d isebu t sebagai risiko p asar.
Fluktuasi p asar biasanya d itu nju kkan oleh p eru bahannya ind eks p asar saham secara keselu ru han. Peru bahan p asar d ip engaru hi oleh banyak faktor sep erti m u ncu lnya resesi ekonom i, keru su han, ataupun perubahan politik.
c) Risiko Inflasi.
Inflasi m eningkat akan m engu rangi keku atan d aya beli u ang d i tiap N egara yang akan d iinvestasikan. Fluktuasi p asar biasanya d itu nju kkan oleh p eru bahan ind eks p asar secara keselu ru han.
Peru bahan p asar d ip engaru hi oleh banyak faktor sep erti m u ncu lnya resesi ekonom i, keru su han, atau p u n p eru bahan polotik.
d ) Risiko Nilai Tukar Mata Uang.
Risiko ini berkaitan d engan fluktuasi nilai tu kar m ata u ang d om estik (N egara p eru sahaan tersebu t) d engan nilai m ata u ang N egara lainnya. Risiko ini ju ga d ikenal sebagai risiko m ata u ang (currency risk) atau risiko nilai tukar (exchange rate risk).
33
e) Risiko Negara (country risk).
Risiko ini ju ga d isebu t sebagai resiko p olitik, karena sangat bertkaitan d engan kond isi p erp olitikan su atu N egara. Stabilitas p olitik d an ekonom i N egara yang bersangku tan sangat p enting d i perhatikan untuk menghindari risiko Negara yang terlalu tinggi.
3. Foreign Exchange (FOREX)
Forex (kep end ekan d ari Foreign Exchange atau p ertu karan Valu ta Asing-Valas) m eru p akan p erd agangan m ata u ang ked u a negara yang nilainya berbeda dari waktu kewaktu (Budi 2008:36).
Perd agangan valu ta asing tim bu l karena ad anya p erd agangan barang-barang kebu tu han atau kom od iti antar negara yang bersifat internasional. Perd agangan (Eksp or-Im p or) ini tentu m em erlu kan alat bayar yaitu u ang yang m asing-m asing negara m em p u nyai ketentu an send iri d an berbed a satu sam a lainnya sesu ai d engan p enaw aran d an p erm intaan d iantara negara-negara tersebu t sehingga tim bu l p erband ingan nilai m ata u ang antar negara. Perband ingan nilai m ata u ang antar negara terku m p u l d alam su atu bu rsa atau p asar yang bersifat internasional d an terikat d alam su atu kesep akatan bersam a yang saling m engu ntu ngkan. N ilai m ata u ang su atu negara d engan negara lainnya ini beru bah (berflu ktu asi) setiap saat sesu ai volu m e p erm intaan d an p enaw arannya. Ad anya p erm intaan d an p enaw aran inilah yang
