PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2014
Oleh : Mahyurani NIM. 4113230017 Program Studi Matematika
SKRIPSI
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Sains
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
ii
RIWAYAT HIDUP
iii
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2011-2014 Mahyurani
NIM: 4113230017
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari rasio, PER, DER, ROI, dan PBV secara simultan terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia, dan untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari rasio PER, DER, ROI, dan PBV secara parsial terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi atau mengumpulkan data historical yaitu dengan mendownload data dari situs resmi Bursa Efek Indonesia yang beralamat pada url:www.bei.co.id berupa ringkasan kinerja emiten tahun 2011-2014. Analisis data penelitian dilakukan dengan menggunakan bantuan program statitik SPSS 16.0 for windows dengan melakukan uji korelasi parsial (Uji t) dan uji korelasi simultan (Uji F).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio-rasio keuangan PER, DER, ROI dan PBV diperoleh tingkat signifikansi uji t statistik masing-masing sebesar 0.457 untuk PER, 0.971 untuk ROI dan 0.213 untuk PBV. 485.057unttuk PER, 14.112untuk DER, 55.070untuk ROI, dan 41.331untuk PBV Signifikasi uji t masing-masing variabel tersebut berada diatas ttabel 1.70. Hal ini berarti hipotesis
nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif H1, H2, H3, dan H4diterima. Uji korelasi
simultan (Uji F) menunjukkan bahwa Fhitung>Ftabel (7.416>2.76) sehingga dapat
sisimpulkan ada pengaruh secara simultan antara PER, DER, ROI dan PBV terhadap Return saham perusahaan. hasil dari analisis regresi, diperoeh model persamaan ŷ = 0.876 + 1.001 PER + 1.107 DER + 1.040 ROI + 0.984 PBV. Dari model persamaan regresi linier berganda yang diperoleh tersebut dapat diinterpretasikan bahwa Return Saham akan semakin meningkat jika rasio-rasio PER, DER, ROI dan PBV semakin besar. Pengaruh PER, DER, ROI dan PBV terhadap return saham pada perusahaan manufaktur adalah sebesar 97.61% dan selebihnya yaitu 2.39% dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian
iv
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur saya panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melipahkan berkat, rahmat, petunjuk, dan karunia-Nya kepada penulis untuk dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.Adapun skripsi ini berjudul
"Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Manfaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 - 2014".Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sains Matematika, Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas Negeri Medan.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis sangat banyak menerima bimbingan dan arahan dari berbagai pihak, sehingga skripsi ini dapat diselesaikan dengan baik.
Untuk itu, melalui kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof.Dr. Syawal Gultom, M. Pd, selaku Rektor Universitas Negeri Medan, Bapak Dr. Asrin Lubis, M. Pd., selaku Dekan Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam
2. Bapak Dr. Edy Surya, M.Si., selaku Ketua Jurusan Matematika, Bapak Drs. Yasifati Hia, M.Si., selaku Seketaris Jurusan Matematika, dan Bapak Dr. Pardomuan, M.Si., selaku Ketua Prodi Studi Matematika serta Bapak dan Ibu dosen dan juga beberapa pegawai FMIPA Universitas Negeri Medan.
3. Ibu Dra. Faiz Ahyaningsih, S.Si, M.Si., selaku Dosen Pembimbing Akademik.
4. Ibu Dra. Nerli Khairani, M. Si., selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah memberikan bantuan berupa arahan, bimbingan, motivasi dan saran kepada penulis.
v
6. Ibu Dra. Ratnawati Dora, SIP selaku Kepala Perpustakaan Universitas Negeri Medan yang telah memberikan izin untuk megadakan penelitian ditempat.
7. Teristimewa untuk Orangtuaku tercinta dan terkasih, Ibunda Salmah, S.Pd yang senantiasa memberikan kasih sayang yang tidak berkesudahan, memotivasi, mendoakan, menguatkan, dan juga mendukung penulis dala segala hal. Dan juga Ibu Dra. Syaharainun Lubis, S.Pd dan Om aldian Wahyudi Sembiring juga seluruh sanak saudara atas semua doa dan dukungannya.
8. Teman-teman Seperjuangan Matematika Nondik 2011 atas kebersamaan, motivasi, dan penghibur. Sahabat-sahabatku di bangku perkuliahan (Dian Utami, Desi ratnasari Lubis, Khoiriah Lubis, Nurlaeli Fitriani, Dwi Affani Harahap, Lydia Octriani Sinaga, Yuri Sagala). Teman Seperjuangan Sidang Chairina dan Hany.
9. Sahabat Terkasih (Indri Lestari, Ok Laila Sari, Riahny G Bangun). Teman Asyik (Pehate, Ann, Kak Ucipurn, Yohanes, Jhon, Yasman). Teman
sekaligus kakak (Alip Kwon), dan yang lainnya yang tidak disebutkan. Penulis telah berusaha semaksimal dan sebaik mungkin dalam penyusunan skripsi ini, namun penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan baik dari segi isi maupun format penulisan.Oleh karena itu, besar harapan penulis atas saran dan kritik yang membangun dari semua pihak untuk membuat skripsi ini lebih baik.Penuis juga mengharapkan kiranya penulisan skripsi ini dapat berguna dan bermanfaat bagi penulis dan pembaca dalam usaha peningkatan ilmu matematika di masa yang mendatang.
Medan, Agustus 2016 Penulis
vi DAFTAR ISI
Halaman
Lembar Pengesahan i
Riwayat Hidup ii
Abstrak iii
Kata Pengantar iv
Daftar Isi vi
Daftar Gambar viii
Daftar Tabel ix
Daftar Lampiran x
BAB I PENDAHULUAN 1
1.1.Latar Belakang Masalah 1
1.2.Rumusan Masalah 3
1.3.Batasan Masalah 4
1.4.Tujuan Penelitian 4
1.5.ManfaatPenelitian 4
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 5
2.1.Kinerja Keuangan 5
2.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan 5
2.1.2 Pengukuran Kinerja Keuangan 6
2.2.Saham 8
2.2.1 Pengertian Saham 8
2.2.2 Return Saham 11
2.2.3 Manfaat Kepemilikan Saham 14
2.2.4 Resiko Kepemilikan Saham 15
2.2.5 Harga Saham 16
2.3.Uji Hipotesis 17
2.3.1.Uji Asumsi Klasik 17
vii
2.3.3.Analisis Regresi 19
2.3.4.Regresi Berganda 19
2.3.5. Regresi Populasi dan Sampel 20
2.3.6. Uji Keberartian 21
2.3.7. Uji Liniearitas 23
2.4.Pengujian Hipotesis 24
2.4.1. Uji Signifikan Parsial (Uji-t) 24
2.4.2. Uji Signifikan Simultan (Uji-F) 25
BAB III METODE PENELITIAN 27
3.1. Tempat dan Waktu Penelitian 27
3.2.Populasi dan Sampel Penelitian 27
3.3.Prosedur Penelitian 28
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 32
4.1.Hasil Penelitian 32
4.2. Analisis Deskriptif 32
4.3. Uji Asumsi Klasik 33
4.4. Koefisien Determinatik dan Model Analisis Regresi 38
4.5.Uji Hipotesis 40
4.6. Pembahasan 42
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 46
5.1. Kesimpulan 46
5.2. Saran 47
ix
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Daftar Analisis Varians 22
Tabel 4.1.Statsitik Deskriptif Variabael Penelitian 33
Tabel 4.2. Nilai Tolerance dan VIF 35
Tabel 4.3. Uji Autokorelasi 37
Tabel 4.4. Model Regresi Linier 38
Tabel 4.5. Nilai Uji t 40
ix
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Daftar Analisis Varians 22
Tabel 4.1.Statsitik Deskriptif Variabael Penelitian 33
Tabel 4.2. Nilai Tolerance dan VIF 35
Tabel 4.3. Uji Autokorelasi 37
Tabel 4.4. Model Regresi Linier 38
Tabel 4.5. Nilai Uji t 40
viii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 4.1.Kurva Normal 34
Gambar 4.2.Grafik P-P Plots 34
x
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman Lampiran1. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2011 49
Lampiran 2. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2012 50
Lampiran3. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2013 51
Lampiran4. Data Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur
Tahun 2014 52
Lampiran 5.Tabel Distribusi t 53
Lampiran 6.Tabel Durbin-Watson 56
Lampiran 7.Hasil Uji Menggunakan SPSS 57
Lampiran 8. Surat Persetujuan Dosen Pembimbing Skripsi 61
Lampiran 9. Permohonan Surat Izin Penelitian dari Jurusan
Matematika 62
1 BAB I PENDAHULUAN
1.1.Latar Belakang Masalah
Bursa Efek Indonesia adalah salah satu bursa saham yang dapat memberikan peluang investasi dan sumber pembiayaan dalam upaya mendukung pembangunan Ekonomi Nasional. Buras Efek Indonesia berperan juga dalam upaya mengembangkan pemodal lokal yang besar dan solid untuk menciptakan Pasar Modal Indonesia yang stabil. Pasar modal didefinisikan sebagai “pasar untuk berbagi instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjual belikan, baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri, baik yang diterbitkan pemerintah, public authorities, maupun perusahaan swasta”. Dari definisi tersebut dapat dipahami bahwa pasar modal memperdagangkan berbagai komoditas modal sebagai instrumen jangka panjang.Komoditas modal tersebut dibagi menjadi dua kelompok yaitu modal yang diperoleh dengan modal hutang dan modal sendiri (Irwan, 2010).
2
Sektor usaha manufaktur merupakan sektor yang memiliki jumlah emiten terbesar di bursa efek Indonesia.Sektor ini memegang peranan penting dalam evaluasi dan perencanaan investasi, mengingat saham-saham beredar yang tergolong favorite, banyak berasal dari perusahaan yang bergerak dalam sektor ini.Sebelum berinvestasi dengan membeli saham, Investor terlebih dahulu harus mengevaluasi kemungkinan keuntungan ataupun resiko yang harus diterimanya. Keuntungan ataupun resiko atas investasi bergantung pada kinerja keuangan perusahaan atau emiten yang menawarkan saham.Kinerja keuangandapatdianalisis dengan menggunakan rasio-rasio keuangan,dengancara membandingkan tiap pos-pos atau perkiraan yang terdapat dalam laporan keuangan. Kinerja keuangan akan berpengaruh terhadap alur pikir dan keputusan investor dan secara otomatis akan berpengaruh terhadap harga dan return saham.
Return saham adalah suatu tingkat pengembalian saham yang diharapkan
atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa kelompok saham melalui suatu portofolio. Kinerja keuangan yang baik dari sebuah perusahaan merupakan pertimbangan utama bagi investor. Semakin baik tingkat kinerja
keuangan suatu perusahaan maka diharapkan harga saham meningkat dan akan memberikan keuntungan (return) saham bagi investor, karena return saham merupakan selisih antara harga saham sekarang dan harga saham sebelumnya. Return saham yang tinggi merupakan salah satu daya tarik bagi investor untuk
menanamkan dananya di pasar modal (Husnan, 2004).
Salah satu faktor penting yang mempengaruhi pengharapan investor adalah kinerja keuangan dari tahun ke tahun. Kinerja keuangan perusahaan dapat menjadi penunjuk arah naik turunnya harga saham suatu perusahaan. Membeli saham adalah membeli sebagian atau suatu kekayaan atau keuntungan perusahaan serta hak-hak lain yang melekat padanya. Oleh karena itu, harga saham lebih banyak ditentukan oleh reputasi atau performance perusahaan itu sendiri dibandingkan faktor-faktor lainnya.
Penelitian sebelumnya telah dilakukan oleh Rizky Tampubolon (2009)
dengan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Returns Saham Pada
3
per Share (EPS), Price earning Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), Return
on Investment (ROI), dan Return on Equity (ROE)yang mempunyai pengaruh
signifikan terhadap harga saham. Sedangkan secara parsial hanya ada dua rasio keuangan yaitu Earning per Share (EPS) dan Price earning Ratio (PER) yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham (Rizky, 2009).
Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Rizky Tampobolon (2009) dengan menganalisis pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan EPS, PER, DER, ROI, dan ROE terhadap return saham perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Perbedaan penelitianini dengan penelitian sebelumnya adalah pada penelitian ini penulis mencoba menambahkan rasio Price to Book Value (PBV) sebagai variabel bebas baru, dan data time series yang
terbaru yaitu tahun 2012 sampai dengan tahun 2014 (berdasarkan ICMD tahun 2011). Alasan penambahan variabel bebas PBVadalahsebagai penyempurnaan dari penelitian sebelumnya, agar diperoleh rasio keuangan yang memiliki pengaruh signifikan dan dapat menjelaskan trend dari perubahan return saham secara tepat. PBV menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku
saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.
Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti mencoba untuk melakukan penelitian dengan judul "Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Manfaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 - 2014".
1.2.Rumusan Masalah
Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Apakah kinerja keuangan yang terdiri dari rasio PER, DER, ROI dan Price
to Book Value berpengaruh secara simultan terhadap returnsaham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Apakah kinerja keuangan yang terdiri dari rasio PER, DER, ROI dan Price to Book Value berpengaruh secara parsial terhadap returnsaham
4
1.3.Batasan Masalah
Agar permasalahan yang diteliti tidak meluas, maka penulis membatasi penulisan pada:
1. Kinerja keuangan yang dimaksud dalam penelitian ini diukur dengan rasio PER, DER, ROI, dan Price to book value.
2. Perusahaan yang diteliti merupakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI atau telah go public.
3. Tahun yang diteliti adalah dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2014 dengan pertimbangan data yang lebih up to date.
1.4.Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dengan dilakukannya penelitian ini adalah : 1. Untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari
rasio, PER, DER, ROI, dan PBV secara simultan terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk mengetahui adanya pengaruh kinerja keuangan yang dilihat dari rasio PER, DER, ROI, dan PBV secara parsial terhadap return saham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. 1.5.Manfaat Penelitian
Manfaat yang ingin dicapai dengan yang dilakukan penelitian ini adalah : 1. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan nantinya dalam mengambil kebijakan manajemen khususnya yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.
2. Bagi Investor
46 BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dikemukakan dalam bab empat, maka dapat diambil kesimpulan dari penelitian sebagai berikut : 1. Nilai signifikansi F bernilai 7.416 hal ini menunjukkan bahwa nilai Fhitung
adalah 7.416 sedangkan nilai Ftabel(4;25) dengan taraf signifikansi 0.05
adalah 2.76, sehingga dapat disimpulkan Fhitung>Ftabel. Maka dalam hal ini
hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini bahwa ada pengaruh secara simultan antara PER, DER, ROI dan PBV terhadap Return saham perusahaan diterima. Nilai adjust R2 diperoleh sebesar 0.9761 yang mengindikasikan bahwa return saham pada perusahaan manufaktur dapat dijelaskan oleh empat variabel yaitu PER, DER, ROI dan PBV sebesar 97.61% dan selebihnya yaitu 2.39% dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian.
2. Berdasarkan analisis data dengan metode statistik inferensi parametrik dapat disimpulkan bahwa rasio-rasio keuangan PER, DER, ROI dan PBV diperoleh tingkat signifikansi uji t statistik masing-masing sebesar 0.457 untuk PER, 0.971 untuk ROI dan 0.213 untuk PBV. 485.057 unttuk PER, 14.112 untuk DER, 55.070 untuk ROI, dan 41.331 untuk PBV Signifikasi uji t masing-masing variabel tersebut berada diatas ttabel 1.70. Hal ini
berarti hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif H1, H2, H3, dan
47
5.2 Saran
Dalam penelitian ini terdapat keterbatasan-keterbatasan antara lain : 1. Dalam penulisan skripsi ini penulis menghadapi kendala yaitu perusahaan
yang dijadikan sampel penelitian ini terbatas dikarenakan data yang diperoleh hanya data time series (data rentang waktu) dari tahun 2011 sampai 2014. Keterbatasan sampel dan data menyebabkan hasil penelitian tidak dapat digeneraslisasikan (diberlakukan) secara umum. Artinya hasil penelitian yang berlaku sebatas pada perusahaan yang dijadikan sampel penelitian dan tidak berlaku untuk perusahaan atau emiten yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara keseluruhan.
2. Rasio-rasio keuangan yang dijadikan variabel penelitian hanya terbatas pada PER, DER, ROI dan PBV, sementara itu masih ada lagi rasio-rasio lain yang tidak dimasukkan menjadi variabel penelitian misalnya rasio-rasio keuangan yang berfokus pada likuiditas, profitabilitas, solvabilitas dan aktifitas perusahaan.
Dengan melihat keterbatasan-keterbatasan diatas, maka penulis
memberikan anjuran kepada mahasiswa atau pihak lain yang tertarik untuk melanjutkan penelitian ini antara lain sebagai berikut :
1. Sebaiknya memperluas sampel penelitian dan penggunaan data time series yang lebih lengkap dan terbaru sehingga hasil dapat digeneralisasikan secara umum.
2. Sebaiknya menggunakan rasio-rasio keuangan lainnya sebagai variabel bebas penelitian, sehingga dapat dihasilkan rasio-rasio keuangan dalam konteks fundamental analisis yang benar-benar berpengaruh terhadap Return saham.
48
DAFTAR PUSTAKA
Agnes, S, 2005., Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Umum, Jakarta.
Anorga, P, 2006., Pengantar Pasar Modal, PT. Asdi Mahasatya, Jakarta.
Foster, G, 1986., Financial Statement 2, Prentice Hall, Singapore Inc.
Husnan, 2004., Dasar-dasar Manajemen Keuangan, YKPN, Yogyakarta.
Irwan, 2010., Bursa Efek Indonesia, Indonesia Stock Exchange, Indonesia.
Koesno, 1990., Keterkaitan Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Return
Saham, Kompak, Yogyakarta.
Nawari, 2010., Analisis Regresi dengan MS Excel 2007 dan SPSS 17, Penerbit
PT.Gramedi, Jakarta.
Tampubolon, Rizky, 2009., Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham
Pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia,
USU, Medan.
Setiawan dan Kusrini, D. E., (2010), Ekonometrika, ANDI Yogyakarta,
Yogyakarta.
Suad, H, 1998., Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuiritas, YKPN,
Yogyakarta.
Sudjana, 1992., Teknik Analisis Regresi Dan Korelasi, TARSITO, Bandung.
Sugiyono, 2007., Metode Penelitian Kuantitatif, Alfabeta, Jakarta.
