Friday, 02ndNovember 2018
PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
NEUTRAL
Becoming a Hi - Growth Technology Company
Laba Neto Periode Berjalan Perseroan untuk periode 5 (lima) bulan yang berakhir pada 31 Mei 2018 adalah sebesar Rp3.371.394.965, Laba Neto Periode Berjalan Perseroan untuk periode lima bulan yang berakhir pada 31 Mei 2018 secara total, meningkat sebesar Rp1.774.857.749 atau 111,2% dibandingkan Laba Neto Periode Berjalan Perseroan untuk 5 (lima) bulan yang berakhir pada 31 Mei 2017 sebesar Rp1.596.537.216, terutama disebabkan oleh peningkatan laba usaha pada periode 5 (lima) bulan yang berakhir pada 31 Mei 2018.
Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang pertumbuhan bagi perseroan di masa yang akan datang:
• Jaringan UMKM yang kuat dan luas untuk didigitalkan. • Koneksi bisnis yang top di industri yang terlibat. • Kolaborasi unik antar industri.
• Memiliki teknologi yang dapat mengkolaborasikan produk produk Telko, Perbankan dan Travel.
• Jaringan telekomunikasi yang luas dan dapat digunakan oleh semua lapisan masyarakat di Indonesia.
Risiko Perseroan
Risiko utama dalam usaha perseroan adalah teknologi. Seiring perkembangan teknologi, Server dan Hardware perseroan akan lebih rentan terkena gangguan sehingga menimbulkan malfunction hingga kerusakan yang akan berdampak pada pendapatan dan kinerja perseroan.
Valuasi
Pertumbuhan Asset perseroan mengalami peningkatan dari tahun ketahun namun tidak sejalan dengan pertumbuhan penjualan. Valuasi nilai buku perseroan berada setelah IPO kami perkirakan dilevel Rp1,216 perlembar dengan mengacu pada dana perolehan IPO diharga terendah pada saat pernawaran. PBV yang kami perkirakan berada dilevel 2,3x dengan harga penawaran 2800.
Sehingga dengan perhitungan IPO Valuations dengan memakai parameter komposisi pemodalan dan rata-rata PER di sektornya kami merekomendasikan Neutral dengan fair value di level Rp2,950 perlembar saham dengan PER 57,67x
Harga Penawaran:Rp2800–Rp3750
Target Price:Rp 2950 (12m)
Upside Potential: 5,4%
Sektor: Trade & Service
Kegiatan Usaha
Bergerak dalam bidang usaha Jasa Teknologi dan Digital
Penjamin Pelaksanaan Emisi
PT Trimegah Securities PT Kresna Securities PT Sinarmas Sekuritas
Saham ditawarkan
214,285,700 lembar saham (30%)
Target perolehan dana IPO
Rp600 miliar–Rp803,57 miliar
Rencana Penggunaan Dana IPO
- 55% akan digunakan modal kerja - 40% akan digunakan untuk investasi
di bidang teknologi informasi - 5% akan digunakan untuk
pengembangan dan pembinaan SDM
Kebijakan Deviden
Sampai dengan 20% laba bersih untuk tahun buku 2018
Perkiraan Jadwal Penawaran Umum
Kisaran Harga Rp 2800 - Rp 3750 Penawaran Awal 30 Oct–9-Nov-18 Tanggal Efektif 16-Nov-18 Penawaran Umum 21-23-Nov-18 Penjatahan 26-Nov-18 Distribusi Saham 26-Nov-18 Pengembalian Uang Pesanan 26-Nov-18 Pencatatan 27-Nov-18
PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk
Key Ratios 2015 2016 2017 2018E
Profil Perseroan
Perseroan didirikan pada tanggal 11 Mei 2004 dengan nama PT Distribusi Voucher Nusantara di Jakarta. dengan kegiatan usaha utamanya bergerak dalam bidang jasa, perdagangan, industri, pembangunan, percetakan, pengangkutan darat, perbengkelan, dan pertanian.
Perseroan dalam menjalankan usahanya sebagai
“digital business converter and accelerator”
menawarkan platform gaya hidup lengkap yang menawarkan beragam produk (baik digital maupun non-digital) guna meningkatkan daya saing UMKM dan mempercepat pertumbuhan usaha mereka.
Produk Usaha Perseroan
1. DIVA Smart OutletDIVA Smart Outlet adalah sebuah platform penjualandalam bentuk POS (Point of Sales) yang terintegrasi dengan sistem pembayaran dari perbankan dan/atau gerbang pembayaran (payment gateway) yang memfasilitasi UMKM untuk melakukan penjualan berbagai barang dan jasa (baik digital maupun non digital).
2. DIVA Intelligent Instant Messaging
DIVA Intelligent Instant Messaging (IM) adalah sebuah platform penjualan via instant messaging terintegrasi dan memiliki kemampuan untuk organisasi keagenan yang berjenjang. DIVA Intelligent IM dapat berjalan di platform instant messaging yang umum digunakan oleh masyarakat Indonesia yaitu Whatsapp, Facebook Messenger, Telegram dan Line.
Strategi Usaha Perseroan
• Mengembangkan platform digital siap guna. • Mengembangkan platform digital yang dilengkapi
dengan fitur pembayaran yang lengkap.
• Mengintegrasikan teknologi bot dalam aplikasi messaging yang popular digunakan oleh masyarakat.
• Memperkuat dan memperbesar pembangunan infrastruktur digital.
• Melakukan inovasi berkelanjutan dalam hal teknologi.
• Mendaftarkan Perseroan menjadi perusahaan publik.
• Melakukan sinergi dengan ekosistem digital serta koneksi bisnis.
• Melakukan kegiatan pemasaran yang agresif. • Meningkatkan jumlah personel di divisi komersial
pada lini usaha Perseroan.
Keunggulan Usaha Perseroan
• Perseroan memiliki afiliasi yang kuat dan backward integration dengan para pemain terbesar di Industri Telko, Perbankan dan Travel. • Perseroan memiliki teknologi yang mampu
mengkolaborasikan dan mensinergikan produk-produk Telko, Perbankan dan Travel.
• Perseroan memiliki teknologi yang mampu menciptakan unified multi-channels.
• Perseroan memiliki reputasi yang baik.
• Perseroan mengembangkan teknologi berbasis yang adaptif dan dinamis.
• Perseroan memiliki jaringan distribusi keagenan yang kuat di telekomunikasi dan travel.
• Perseroan memiliki dukungan penuh dari para pemegang saham pendiri.
• Perseroan memiliki teknologi yang dapat digunakan untuk membantu mendukung program pemerintah.
Pengurus & Pengawasan Perseroan
Dewan KomisarisKomisaris Utama : Martin Suharlie Komisaris : Suryandy Jahja Komisaris Independen : Bambang Irawan
Dewan Direksi
Direktur Utama : Raymond Loho Direktur : Tati Ramawati
DirektuR : Stanley
Financial Analysis
IPO Valuations Analysis
PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk
Balance Sheets 2015 2016 2017 2018E Balance Sheets 2015 2016 2017 2018E
Assets Liabilities
Current Assets Current Liabilities
Cash 710.10 4,728.23 2,220.17 806,465.93 Short term bank loans - 42,525.58 73,983.39 102,423.29 Trade Receivables 6,273.58 17,907.03 12,971.78 19,601.10 Trade Payables 50.59 664.05 40,546.12 39,872.05 Other Receivables 851.32 137.47 1,850.65 6,171.90 Other Payables - - 56.75 1,941.96 Inventories 1,518.76 24,906.46 97,366.84 110,278.61 Accrued expenses 105.89 415.89 476.16 1,998.85 Prepaid Taxes - - 1,505.81 509.47 Taxes payables 641.82 692.08 1,696.78 964.48 Prepaid Expenses 17.48 399.12 11,753.59 27,513.95 Adv From customer - - - 3,296.39 Short-term related parties - 8,252.96 609.95 37,803.63 Current maturities 526.90 647.95 183.18 2,746.88 Restricted deposits - 5,300.00 14,000.00 14,000.00 Long term financing 80.68 76.29 68.49 296.50
Total Current Assets 9,371.24 61,631.27 142,278.79 1,022,344.58 Total Current Liabilities 1,405.89 45,021.83 117,010.85 153,540.39
Non-Current Assets Non-Current Liabilities
Fixed assets 540.20 700.88 3,292.85 8,884.29 Long term due 120.93 120.96 11,267.67 9,972.72 Intangible assets - 977.26 651.51 1,792.27 Employee 386.13 640.14 1,313.43 1,345.63 Deferred charges - - - 270.00 Long term financing 144.78 68.49 - 538.85 Deferred tax assets 96.53 160.04 328.35 336.41 Total Non-Current Assets 651.84 829.59 12,581.11 11,857.20
Claim for tax refund - - - 124.70
Other non-current assets - - - 427.46 Total Liabilities 2,057.73 45,851.42 129,591.96 165,397.59 Total Non-current Assets 636.73 1,838.18 4,272.70 11,835.12
Equity
Total Assets 10,007.97 63,469.45 146,551.49 1,034,179.70 Share capital 1,500.00 1,500.00 1,500.00 846,571.38 Source: Reliance Research, Company add paid in capital - 306.55 306.55 1,875.18 Capital proforma 527.72 1,222.39 2,321.08 -Difference in value - - - 1,943.14 Other - - 37.76 - 295.19 - 164.56 Retained earnings 5,394.80 8,629.35 10,800.92 14,129.18 Non-controling interest 527.72 1,227.49 2,326.18 4,427.78
Total Equity 7,950.24 12,848.03 16,959.54 868,782.10
Total Liabilities & Equity 10,007.97 58,699.45 146,551.50 1,034,179.69
Source: Reliance Research, Company
PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk
Income Statement 2015 2016 2017 2018E Sales 332,185.56 1,058,402.46 1,714,101.04 2,470,129.91
Cost of Good Sold 327,511.26 1,044,320.02 1,685,721.71 2,420,727.31
Gross Profit 4,674.30 14,082.44 28,379.34 49,402.60
Selling Exp 285.38 2,284.45 2,688.43 2,736.83 General & Adv Exp 1,707.93 5,841.36 13,809.00 12,411.43
Operating Income 2,680.99 5,956.63 11,881.91 34,254.34
Interenst Exp 4.36 1,057.03 6,341.66 15,002.93 Bank Adm Exp 5.11 17.54 35.51 66.82 Interest income 4.74 14.93 354.29 252.16 Other 14.50 505.17 21.13 41.93
Income Before Tax 2,661.76 5,402.15 5,880.16 19,478.69
Tax 716.67 1,282.85 1,496.37 1,196.37 Proforma adj 27.72 442.38 1,106.11
-Net Income 1,917.36 3,676.93 3,277.68 18,282.32
Source: Reliance Research, Company
PT. Distribusi Voucher Nusantara Tbk IPO Valuations (dalam jutaan)
Share outstanding 714.29 Share offer 214.29
HEAD OFFICE
Reliance Building
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit
Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884
RESEARCH DIVISION
Lanjar Nafi Technical Research Analyst
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit
Jakarta –Kebon Jeruk
Plaza Kebon Jeruk
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9
Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388 F. +62 411 3614634
Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117
Contact Us
IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY
STIE Malangkucecwara
Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 Jl. A. P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru
Makassar 90222
T. +62 411 889464, 881244 F. +62 411 887604
Universitas Muhammadiyah Pontianak
Jl. Ahmad Yani, No. 111 Pontianak 78124 T. +62 561 743465 F. +62 561 766840
STIE AAS
Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta
Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135
Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, JawaTimur 60281 T. +62 321 873655 F. +62 321 875771
STIE Tri Bhakti
Jl. Teuku Umar No.24
Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 8242 9400, 8242 9500 F. +62 271 726156
STIKOM BALI
JL. Raya Puputan No. 86, Renon, Denpasar Timur, kota Denpasar Bali-80234
T. +62 361 244445
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi
Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T. +62 511 3267583
Universitas Islam Kalimantan
Jl. Adiyaksa No.2, Kayu Tangi, Banjarmasin
