PENGARUH RESIKO SISTEMATIK DAN STRUKTUR MODAL
TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PERDAGANGAN
BESAR DAN ECERAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Tesis
Untuk memenuhi sebagai persyaratan mencapai gelar
MAGISTER MANAJEMEN
Oleh
Lupy Virasatie Umboro
NPM : 0821011028
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCA SARJANA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS LAMPUNG
2013
ABSTRACT
INFLUENCE RISK SYSTEMATIC AND CAPITAL STRUCTURE AGAINTS STOCK RETURN THE WHOLESALES AND RETAIL TRADING
COMPANY AT INDONESIA STOCK EXCHANGE
The indonesia stock exchange currently has become one of the purpose of investment for investors both foreign and domestic market. Potential of indonesia as developing countries new to an industrial nation is potential for new capital investment. Research aims to know influence betas stock and capital structure in partial and simultaneous to return stocks the wholesales and retail company at Indonesia Stock Exchange 2006 – 2010 period. This research using a sample of twenty companies the wholesales and retail company at Indonesia Stock Exchange. Research Data are secondary data obtained from Indonesia Capital Market Directory 2006-2011 period and www.yahoofinance.com. This research using a method of regression analysis. The testing of hypotheses research used technique double linear regression analysis. The result showed that: betas influential positive stock significantly to stock return, capital structure having no influence significantly to stock return and while beta shares and capital structure influential significantly to stock return. Advised to researchers who will continue related research stock return to be able to enter the free variables to another to test dependencies with the stock return.
ABSTRAKSI
PENGARUH RESIKO SISTEMATIK DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PERDAGANGAN
BESAR DAN ECERAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Bursa Efek Indonesia saat ini telah menjadi salah satu tujuan investasi bagi para investor baik luar negeri maupun dalam negeri. Potensi Indonesia sebagai negara berkembang menuju negara industri baru sangatlah potensial bagi penanaman modal baru. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh beta saham dan struktur modal secara parsial dan simultan terhadap return saham perusahaan perdagangan besar dan eceran di Bursa Efek Indonesia selama periode 2006 - 2010. Penelitian ini menggunakan sampel dua belas perusahaan perusahaan besar dan eceran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data penelitian merupakan data sekunder diperoleh dari Indonesia Capital Market Directory tahun 2006-2011 dan www.yahoofinance.com. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi. Pengujian hipotesis penelitian digunakan teknik analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa: beta saham berpengaruh positif signifikan terhadap return saham, struktur modal memiliki pengaruh tidak signifikan terhadap return saham, sedangkan beta saham dan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap return saham. Disarankan kepada para peneliti yang akan melanjutkan penelitian terkait return saham untuk dapat memasukkan variabel bebas yang lain untuk menguji keterkaitannya dengan return saham.
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa :
1. Tesis dengan judul, “PENGARUH RESIKO SISTEMATIK DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PERDAGANGAN BESAR DAN ECERAN DI BURSA EFEK INDONESIA” ini adalah hasil karya saya sendiri dan tidak melakukan penjiplakan dan pengutipan atas karya penulis lain yang tidak sesuai dengan etika ilmiah yang berlaku dalam masyarakat akademik atau yang disebut plagiatisme.
2. Hak kekayaan intelektual karya ilimiah ini saya serahkan sepenuhnya kepada Universitas Lampung.
Atas pernyataan ini apabila dikemudian hari ternyata ditemukan adanya ketidakbenaran atas karya ilmiah ini, saya bersedia menanggung akibat dan sangsi yang diberikan kepada saya dan saya bersedia dituntut berdasarkan peraturan perundang-undangan yang berlaku di Indonesia.
Bandar Lampung, 16 April 2013 Yang Menyatakan
Lupy Virasatie Umboro, S.T
PENGARUH RESIKO SISTEMATIK DAN STRUKTUR MODAL
TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PERDAGANGAN
BESAR DAN ECERAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Tesis
Untuk memenuhi sebagai persyaratan mencapai gelar
MAGISTER MANAJEMEN
Oleh
Lupy Virasatie Umboro
NPM : 0821011028
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCA SARJANA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS LAMPUNG
2013
Judul Tesis : PENGARUH RESIKO SISTEMATIK DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PERDAGANGAN BESAR DAN ECERAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Nama Mahasiswa : Lupy Virasatie Umboro
NPM : 08210111028 Konsentrasi Program Studi : : Magister Keuangan
Magister Manajemen Program Pascasarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Lampung
MENYETUJUI
Pembimbing I Pembimbing II
Dr. H. Irham Lihan, S.E, M.Si Rinaldi Bursan, S.E, M.Si NIP. 19590906 198003 1 003 NIP. 19710415 199512 1002
Program Studi Magister Manajemen
Program Pascasarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
Ketua Program Studi
Dr. H. Irham Lihan, S.E, M.Si
MENGESAHKAN
1. Komisi Penguji
1.1. Ketua Komisi Penguji :
(Pembimbing I) : Dr. Irham Lihan, S.E, M.Si ...
1.2. Anggota Komisi Penguji :
(Penguji Utama) : Dr. I Wayan Suparta, S.E, M.Si ...
1.3. Pembimbing II : Rinaldi Bursan, SE, M.Si ...
2. Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
Prof. Dr. H. Satria Bangsawan, S.E, M.Si
NIP. 19610904 198703 1 001
3. Direktur Program Pascasarjana
Prof. Dr. Sudjarwo, M.S
NIP. 19530528 198103 1 002
PERSEMBAHAN
Kepada Allah SWT atas segala limpahan rahmat dan karunia-Nya Kedua orang tuaku tercinta
Almarhum Papa Bambang Umboro dan Mama Rosmala Dewi Keluarga Kecilku
Suamiku Yunianto Isyams Utomo dan Anakku Azka Satrio Utomo Keluarga besarku di Bandar Lampung dan Magelang
MOTTO
Ilmu itu lebih baik daripada harta. Ilmu akan menjaga engkau dan engkau menjaga harta. Ilmu itu penghukum (hakim) sedangkan harta terhukum. Kalau harta itu akan berkurang apabila dibelanjakan,
tetapi ilmu akan bertambah apabila dibelanjakan.
(Sayidina Ali bin Abi Thalib)
Bekerja keras dan bersemangat tanpa pamrih, cepat tanpa harus mendahului, tinggi tanpa harus melebihi
RIWAYAT HIDUP
Penulis dilahirkan di Bandar Lampung pada 02 Juni 1984 sebagai putri keempat dari tujuh bersaudara pasangan Almarhum Bapak Bambang Umboro dan Ibu Rosmala Dewi, menyelesaikan pendidikan dasarnya sampai dengan menengah pertama di kota kelahiran Bandar Lampung tepatnya di Sekolah Yayasan Xaverius Teluk Betung. Selanjutnya pendidikan menengah atas sampai dengan sarjana strata 1 diselesaikan di kota Jogjakarta tepatnya di SMA Muhammadiyah 3 Jogjakarta dan Jurusan Teknik Industri Fakultas Teknologi Industri Universitas Islam Indonesia.
Pada tahun 2008 penulis melanjutkan kuliah strata 2 di Magister Manajemen Program Pascasarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung konsentrasi Manajemen Keuangan.
Saat ini penulis mengabdikan diri sebagai Pegawai Negeri Sipil di Dinas Koperasi UKM Perindustrian dan Perdagangan Kabupaten Tulang Bawang sejak 2010.
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan segala rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis bisa menyelesaikan penyusunan tesis ini dengan penuh semangat dan kekuatan. Shalawat serta salam selalu tercurah kepada Rasulullah SAW beserta keluarga, sahabat dan para pengikutnya yang senantiasa istiqomah menegakkan kalimat Allah dimuka bumi ini.
Penulisan tesis yang berjudul “PENGARUH RESIKO SISTEMATIK DAN
STRUKTUR MODAL TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN
PERDAGANGAN BESAR DAN ECERAN DI BURSA EFEK INDONESIA” dimaksudkan untuk memenuhi persyaratan dalam memperoleh derajat S-2 Magister Manajemen pada Program Pasca Sarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan tesis ini khususnya kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Satria Bangsawan, SE, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung.
2. Bapak Dr. Irham Lihan, SE, M.Si, sebagai pembimbing pertama yang telah memberikan bimbingan, arahan, koreksi, saran, serta pendampingan yang sangat berarti bagi penulis selama menyusun tesis ini.
3. Bapak Rinaldi Bursan, SE, M.Si, sebagai pembimbing kedua yang telah membantu dan memberikan saran-saran serta perhatian sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini.
4. Bapak Dr. I. Wayan Suparta, S.E, M.Si, sebagai dosen penguji atas saran dan masukan kepada penulis sehingga tesis ini dapat selesai dengan baik.
5. Para Dosen Pengajar Program Pasca Sarjana Magister Manajemen Universitas Lampung yang telah memberikan ilmu manajemen melalui suatu kegiatan belajar mengajar dengan dasar pemikiran analitis dan pengetahuan yang lebih baik.
6. Kedua orang tua, suami, anak dan keluarga besar atas semua doa, kasih sayang dan dukungannya selama ini yang sabar dan senantiasa memberikan semangat sehingga penulis bisa menyelesaikan tesis ini.
7. Teman-teman kuliah Magister Manajemen Universitas Lampung angkatan 8 tahun 2008 yang telah memberikan arti persahabatan dan kerjasama yang luar biasa selama penulis menjadi mahasiswa di Program Pasca Sarjana Magister Manajemen Universitas Lampung.
8. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah membantu baik secara moril maupun materiil selama ini.
Hanya doa dan ucapan syukur yang dapat penulis panjatkan semoga Allah SWT berkenan membalas semua kebaikan Bapak, Ibu, Saudara dan teman-teman semua. Semoga karya kecil ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan semua pihak yang berkepentingan.
Bandar Lampung, 16 April 2013 Penulis
DAFTAR ISI ABSTRAK ... ii PERNYATAAN ... iv PENGESAHAN ... vi PERSEMBAHAN ... viii MOTTO ... ix RIWAYAT HIDUP ... x KATA PENGANTAR ... xi
DAFTAR ISI ... xiii
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR GAMBAR ... xvi
I. PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 9
1.3 Tujuan Penelitian ... 9
1.4 Manfaat Penelitian ... 10
1.5 Kerangka Pemikiran ... 10
1.6 Hipotesis Konseptual ... 14
II. KAJIAN PUSTAKA ... 15
2.1 Return Saham ... 15 2.1.1 Expected Return ... 17 2.1.2 Abnormal Return ... 18 2.2 Emerging Market ... 19 2.3 Beta Saham ... 21 2.4 Struktur Modal ... 27
2.4.1 Kebijakan Struktur Modal ... 33
2.5 Pengaruh Beta Saham Terhadap Return Saham ... 35
2.6 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Return Saham ... 36
III. METODOLOGI PENELITIAN ... 38
3.2 Rancangan Penelitian ... 38
3.3 Prosedur Pengumpulan Data ... 38
3.3.1 Jenis dan Sumber Data ... 38
3.3.2 Populasi dan Sampel ... 39
3.4 Variabel Penelitian ... 40
3.5 Metode Analisis Data ... 42
3.5.1 Analisis Regresi ... 42
3.5.1.1 Uji Persyaratan Regresi ... 43
3.5.2 Hipotesis Statistik ... 46
IV. PEMBAHASAN ... 48
4.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 48
4.2 Analisis Regresi ... 52
4.2.1 Pengujian Hipotesis ... 53
4.3 Pembahasan ... 54
V. KESIMPULAN DAN SARAN ... 56
5.1 Kesimpulan ... 56
4.2 Saran ... 57
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Nilai Total Aset Perusahaan Perdagangan Besar dan Eceran Tahun
2006 -2010 ... 3
Tabel 1.2 Rata – Rata Nilai Return Saham Perusahaan Perdagangan Besar dan Eceran Tahun Yang Menjadi Obyek Penelitian 2006 -2010 ... 4
Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Besar dan Eceran Yang Dijadikan Sampel Penelitian ... 39
Tabel 3.2 Variabel dan Definisi Operasional Penelitian ... 41
Tabel 3.3 Uji Multikolinearitas ... 44
Tabel 3.4 Uji Autokorelasi ... 46
Tabel 4.1 Analisis Statistik Deskriptif Harga Saham ... 49
Tabel 4.2 Analisis Statistik Deskriptif Variabel Beta Saham ... 50
Tabel 4.3 Analisis Statistik Deskriptif Variabel DER ... 50
Tabel 4.4 Analisis Statistik Deskriptif Variabel Return Saham ... 51
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Kerangka Pemikiran ... 13 Gambar 2.1 Hubungan Resiko dan Return ... 23
