PENGARUH STRUKTUR ASET, LIKUIDITAS, UKURAN
PERUSAHAAN, DAN RISIKO BISNIS TERHADAP STRUKTUR MODAL DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MEDIASI
(Studi kasus : Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2015-2018)
Disusun oleh:
Nama : Sefiana Irawati NIM : 16.05.51.0008 Program Studi : S.1 Manajemen
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS STIKUBANK SEMARANG
v MOTTO
✓ Berani hidup tak takut mati, takut mati jangan hidup, takut hidup mati saja. ✓ “Universitas itu bukanlah suatu rumah dengan banyak kamar tapi sebuah ruang
dengan banyak pintu, apapun disiplin ilmu kamu tujuanya adalah sama” Emha Ainun Najib.
vi
HALAMAN PERSEMBAHAN
Segala puji bagi Allah SWT yang senantiasa memberikan rahmat dan hidayahNya sehingga penulis mampu menyelesaikan penulisan skripsi ini.
✓ Karya ini aku persembahkan untuk Ayah dan Ibu terimakasih atas segala doa, dukungan dan pengorabanan yang telah diberikan selama ini.
✓ Saudara-saudaraku, terutama adikku yang selalu mendukung penuh dan memberikan bantuan moral.
✓ Calon pendamping hidupku yang selalu mengingatkanku kepada Tuhan dan selalu memberi semangat dikala aku terpuruk.
✓ Dosen pembimbing yang dengan sabar memberikan pengarahan dan bimbingan.
✓ Teman-teman senasib seperjuangan yang selalu mensuport dan selalu menghibur disaat sedih.
vii ABSTRAK
Struktur modal merupakan kombinasi dari modal sendiri dan hutang perusahaan. Struktur modal yang optimal adalah keseimbangan penggunaan antara modal sendiri dan hutang dengan demikian perusahaan dapat memperoleh profit yang maksimal. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh struktur asset, likuiditas, ukuran perusahaan, dan risiko bisnis terhadap struktur modal dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2015 - 2018. Data yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan Pertambangan yang berturut-turut terdaftar di BEI periode 2015-2018. Sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan purposive sampling. Berdasarkan kriteria yang ditentukan, maka didapatkan 31 perusahaan yang menjadi sampel. Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi liniar berganda.
Hasilnya menunjukkan bahwa struktur aset, dan likuiditas berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap profitabilitas. Ukuran perusahaan tidk berpengaruh terhadap profitabilitas. Namun, risiko bisnis berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. Sedangkan untuk struktur aset dan risiko bisnis berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap struktur modal. Hal ini berbeda dengan hasil likuiditas yang berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal. Sedangkan, untuk ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal. Pada semua variabel independen tidak mampu untuk memediasi/mengintervening profitabilitas terhadap struktur modal.
Kata Kunci : Struktur Aset, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis, Profitabilitas, dan Struktur Modal.
viii ABSTRACT
Capital structure is a combination of own capital and corporate debt. The optimal capital structure is the balance of use between own capital and debt so the company can get maximum profit. This study aims to analyze the effect of asset structure, liquidity, company size, and business risk on capital structure with profitability as a mediating variable on mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2015 – 2018. The data used in this study are secondary data.
The population in the study are all Mining companies which were successively listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015 – 2018 period. The sample in this study was conducted by purposive sampling. Based on the specified criteria, 31 companies were sampled. The analysis used in this study is multiple linear regression.
The result show that asset structure and liquidity have a significant negative effect on profitability. Company size does not effect on profitability. As for the asset structure and business risk has a significant positive effect on profitability. As for the asset structure and business risk, there is no significant negative effect on the capital structure. This is different from the result of liquidity which has a significant negative effect on capital structure. Meanwhile, the size of the company has a significant positive effect on capital structure. All independent variables are unable to mediate / intervene in profitability on capital structure.
Keywords: Asset Structure, Liquidity, Company Size, Business Risk, Profitability, and Capital Structure.
ix
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya sehingga dapat menyelesaikan penelitian dan skripsi yang berjudul : “Pengaruh Struktur Aset, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi (studi kasus : perusahaan pertambangan yang terdaftar di bei tahun 2015-2018)”. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat kelulusan da;am meraih derajat sarjana Manajemen Strata Satu (S-1) Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank Semarang. Penelitian ini memberikan banyak pelajaran-pelajaran mengenai apa yang menjadi fokus materi yang penulis kembangkan yaitu struktur modal. Selama penyusunan skripsi ini, penulis tidak terlepas dari bantuan, bimbingan dan peran dari berbagai pihak. Oleh karena itu pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak berikut :
Dalam proses penelitian dan penyusunan laporan penelitian dalam skripsi ini, penulis tidak luput dari kendala. Kendala tersebut dapat diatasi penulis berkat adanya bantuan, bimbingan dan dukungan dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis ingin menyampaikan rasa terimakasih sebesar-besarnya kepada :
1. Dr. Safik Faozi, SH., M.Hum selaku Rektor Universitas Stikubank (UNISBANK) Semarang.
2. Dr. Euis Soliha, S.E., M.Si Selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank yang telah memberikan kesempatan penulisan skripsi ini.
3. Sri Sudarsi, SE., M.Si. selaku ketua program studi Manajemen Universitas Stikubank Semarang.
4. Dr. Bambang Sudiyatno, M.M selaku dosen pembimbing yang telah mengorbankan waktu, tenaga, pikiran untuk membimbing serta memberikan saran dalam menyelesaikan laporan skripsi ini
5. Seluruh Dosen Program Studi Manajemen yang telah memberikan ilmunya kepada penulis.
6. Semua Pihak yang telah banyak mendukung dan membantu pelaksanaan penelitian ini.
Semarang, 7 Februari 2020 Penyusun
x DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Halaman Persetujuan ... ii
Halaman Pengesahan ... iii
Pernyataan Keaslian Karya Skripsi ... iv
Motto ... v
Halaman Persembahan ... vi
Abstak ... vii
Kata Pengantar ... ix
Daftar Isi ... x
Daftar Tabel ... xiv
Daftar Gambar ... xvi
Daftar Lampiran ... xvii
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 10
1.3 Tujuan Penelitian ... 11
1.4 Manfaat Penelitian ... 13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Teori Dasar ... 14 2.1.1 Struktur Modal ... 14 2.2 Variabel-variabel Penelitian ... 17 2.2.1 Profitabilitas ... 17 2.2.2 Struktur Aset ... 18 2.2.3 Likuiditas ... 18 2.2.4 Ukuran Perusahaan ... 19 2.2.5 Risiko Bisnis ... 19 2.2.6 Struktur Modal ... 20 2.3 Penelitian Terdahulu ... 21
2.3.1 Pengaruh Struktur Aset Terhadap Profitabilitas ... 21
xi
2.3.3 Pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas ... 24
2.3.4 Pengaruh risiko bisnis terhadap profitabilitas ... 25
2.3.5 Pengaruh struktur aset terhadap struktur modal ... 26
2.3.6 Pengaruh likuiditas terhadap struktur modal ... 27
2.3.7 Pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal .... 29
2.3.8 Pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal ... 30
2.3.9 Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal ... 31
2.4 Pengembangan Hipotesis ... 33
2.4.1 Pengaruh struktur aset terhadap profitabilitas ... 33
2.4.2 Pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas ... 33
2.4.3 Pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas ... 34
2.4.4 Pengaruh risiko bisnis terhadap profitabilitas ... 35
2.4.5 Pengaruh struktur aset terhadap struktur modal ... 36
2.4.6 Pengaruh likuiditas terhadap struktur modal ... 37
2.4.7 Pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal .... 37
2.4.8 Pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal ... 38
2.4.9 Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal ... 39
2.5 Model Empirik Penelitian ... 40
BAB III METODE DAN DESAIN PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 41
3.2 Populasi dan Sampel ... 41
3.2.1 Populasi ... 41
3.2.2 Sampel ... 41
3.3 Jenis dan Sumber Data ... 42
3.3.1 Jenis Data ... 42
3.3.2 Sumber Data ... 42
3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 43
3.5 Definisi Konsep, Operasional, dan Pengukuran Variabel... 43
3.5.1 Struktur Modal ... 43
3.5.2 Profitabilitas ... 44
xii
3.5.4 Likuiditas ... 45
3.5.5 Ukuran Perusahaan ... 46
3.5.6 Risiko Bisnis ... 46
3.6 Metode Analisis Data ... 47
3.6.1 Statistik Deskriptif ... 47
3.6.2 Uji Normalitas Data ... 47
3.7 Uji Asumsi Klasik ... 48
3.7.1 Uji Multikolinearitas ... 48
3.7.2 Uji Autokorelasi ... 48
3.7.3 Uji Heteroskedastisitas... 49
3.8 Uji Kelayakan Model ... 49
3.8.1 Uji Koefisien Determinasi ... 49
3.8.2 Uji F Test ... 49
3.9 Uji Regresi Linier Berganda ... 50
3.10 Uji Hipotesis ... 51
3.11 Sobel Test ... 51
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Populasi dan Sampel ... 52
4.2 Statistik Deskriptif ... 53
4.3 Uji Normalitas (Skewness dan kurtosis) ... 55
4.4 Uji Asumsiklasik ... 57
4.4.1 Uji Multikolinearitas ... 57
4.4.2 Uji Autokolerasi ... 59
4.54.3 Uji Heteroskedastisitas (Uji glejser) ... 61
4.5 Uji Kelayakan model ... 62
4.5.1 Uji koefisien Determinasi ... 62
4.5.2 Uji F Test (uji signifikansi simultan) ... 63
4.6 Uji Regresi Linier Berganda ... 64
4.7 Uji Hipotesis (Uji Statistik t) ... 66
4.7.1 Pengujian hipotesis 1 : struktur asset berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. ... 67
xiii
4.7.2 Pengujian hipotesis 2 :Likuiditas berpengaruh negatif
terhadap Profitabilitas. ... 67
4.7.3 Pengujian hipotesis 3: Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap Profitabilitas. ... 68
4.7.4 Pengujian hipotesis 4: Risiko Bisnis berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. ... 68
4.8 Pembahasan ... 69
4.8.1 Pengaruh struktur Aset terhadap Profitabilitas ... 69
4.8.2 Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas ... 69
4.8.3 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas .... 70
4.8.4 Pengaruh Risiko Bisnis Terhadap Profitabilitas ... 70
4.8.5 Pengujian hipotesis 5 : struktur asset berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal ... 71
4.8.6 Pengujian hipotesis 6: Likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap Struktur Modal ... 73
4.8.7 Pengujian hipotesis 7: Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap Struktur Modal ... 74
4.8.8 Pengujian hipotesis 8: Risiko Bisnis berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal ... 75
4.8.9 Pengujian hipotesis 9: Profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap Struktur Modal ... 76
4.9 Sobel Test ... 77
4.9.1 Peran mediasi Profitabilitas dengan pengaruh Struktur Aset terhadap Struktur Modal ... 78
4.9.2 Peran mediasi Profitabilitas dengan pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal) ... 79
4.9.3 Peran mediasi Profitabilitas dengan pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal ... 80
4.9.4 Peran mediasi Profitabilitas dengan pengaruh Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal ... 81
xiv BAB V PKESIMPULAN DAN IMPLIKASI
5.1 Kesimpulan ... 83 5.2 Implikasi ... 84 DAFTAR PUSTAKA
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Beberapa fenomena gap kinerja keuangan sektor
pertambangan ... 9
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh struktur aset terhadap profitabilitas ... 21
Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas ... 22
Tabel 2.3 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas ... 24
Tabel 2.4 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh risiko bisnis terhadap profitabilitas ... 25
Tabel 2.5 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh struktur aset terhadap struktur modal ... 26
Tabel 2.6 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh likuiditas terhadap struktur modal ... 27
Tabel 2.7 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal ... 29
Tabel 2.8 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal ... 30
Tabel 2.9 Hasil Penelitian Terdahulu Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal ... 31
Tabel 4.1 Sampel Penelitian ... 52
Tabel 4.2 Statistik Desktiptif Awal (Sebelum outlier) ... 53
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Akhir (Sesudah Outlier) ... 54
Tabel 4.4 Uji Normalitas(Sebelum Outlier) ... 56
Tabel 4.5 Uji Normalitas(Setelah Outlier) ... 56
Tabel 4.6 Uji multikolinearitas Model I ... 57
Tabel 4.7 Uji multikolinearitas Model II ... 58
xvi
Tabel 4.9 Uji Autokorelasi (Durbin Watson) Model II... 60
Tabel 4.10 Uji Heteroskedastisitas Model I ... 61
Tabel 4.11 Uji Heteroskedastisitas Model II... 62
Tabel 4.12 Uji koefisien determinasi Model I ... 62
Tabel 4.13 Uji koefisien determinasi Model II ... 63
Tabel 4.14 Uji F test Model I ... 64
Tabel 4.15 Uji F test Model II ... 64
Tabel 4.16 Analisis Regresi Berganda Model I ... 65
Tabel 4.17 Analisis Regresi Berganda Model II ... 66
Tabel 4.18 Uji t Model I ... 67
Tabel 4.19 Uji t Model II ... 71
Tabel 4.20 Koefisien Regresi Profitabilitas ... 77
xvii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Model Empiris Penelitian ... 40
Gambar 4.1 Model Mediasi 1... 78
Gambar 4.2 Model Mediasi 2... 79
Gambar 4.3 Model Mediasi 3... 80
xviii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar nama dan Kode Perusahaan Lampiran 2. Tabulasi Data 2015-2018
Lampiran 3: Hasil Olah Data SPSS Lampiran 4 : Lembar Bimbingan Lampiran 5 : Lembar Uji Plagiat
