PERLINDUNGAN HUKUM DALAM TRANSAKSI
MARGIN
TRADING
DAN
SHORT SALES
DI PASAR MODAL
TESIS
Oleh
FERRY KIANDI
107011130/M.Kn
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
PERLINDUNGAN HUKUM DALAM TRANSAKSI
MARGIN
TRADING
DAN
SHORT SALES
DI PASAR MODAL
TESIS
Diajukan Untuk Memperoleh Gelar Magister Kenotariatan Pada Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara
Oleh
FERRY KIANDI
107011130/M.Kn
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
Judul Tesis : PERLINDUNGAN HUKUM DALAM TRANSAKSI
MARGIN TRADINGDANSHORT SALESDI PASAR
MODAL
Nama Mahasiswa : FERRY KIANDI Nomor Pokok : 107011130
Program Studi : MAGISTER KENOTARIATAN
Menyetujui Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, MH)
Pembimbing Pembimbing
(Dr. T. Keizerina Devi A, SH, CN, MHum) (Dr. Mahmul Siregar, SH, MHum)
Ketua Program Studi, Dekan,
(Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN) (Prof. Dr. Runtung, SH, MHum)
Telah diuji pada
Tanggal : 11 Agustus 2014
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua : Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, MH
Anggota : 1. Dr. T. Keizerina Devi A, SH, CN, MHum
2. Dr. Mahmul Siregar, SH, MHum
3. Dr. Dedi Harianto, SH, MHum
SURAT PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama : FERRY KIANDI
Nim : 107011130
Program Studi : Magister Kenotariatan FH USU
Judul Tesis : PERLINDUNGAN HUKUM DALAM TRANSAKSI
MARGIN TRADING DAN SHORT SALES DI PASAR
MODAL
Dengan ini menyatakan bahwa Tesis yang saya buat adalah asli karya saya sendiri
bukan Plagiat, apabila dikemudian hari diketahui Tesis saya tersebut Plagiat karena
kesalahan saya sendiri, maka saya bersedia diberi sanksi apapun oleh Program Studi
Magister Kenotariatan FH USU dan saya tidak akan menuntut pihak manapun atas
perbuatan saya tersebut.
Demikianlah surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan dalam keadaan
sehat.
Medan,
Yang membuat Pernyataan
i ABSTRAK
Dalam dunia pasar modal terdapat banyak fasilitas yang ditawarkan oleh sekuritas. Antara lain margin trading dan short selling. margin trading merupakan salah satu fasilitas yang diberikan perusahaan pialang kepada investor. Dalam
margin trading transaksi pembelian efek dilakukan nasabah dengan dibiayai oleh perusahaan efek. Sehingga para investor dapat bertransaksi melebihi jumlah uang yang dimilikinya. Dalam fasilitas ini investor tidak harus mengembalikan pinjaman tersebut secara terjadwal sebagaimana pinjaman bank. Sedangkan short selling
adalah transaksi jual saham yang bersifat khusus. Kekhususan dari transaksi ini adalah transaksi jual saham dilakukan investor tanpa memiliki saham yang ditransaksikan. Namun nasabah meminjam saham tersebut terlebih dahulu dari perusahaan efek. Namun dalam fasilitas ini investor harus membeli kembali saham-saham yang telah dijual pada H+4. Apabila investor tidak membeli kembali saham-saham tersebut dan mengembalikannya maka akan terjadi gagal serah. Dalam transaksi
short selling resiko terjadi gagal serah lebih besar dibandingkan transaksi jual beli umumnya.
Metode yang dipergunakan dalam hal ini bersifat deskriptif analis dan jenis penelitian yang diterapkan dengan menggunakan pendekatan yuridis normative yang mengarah kepada norma-norma hukum yang terdapat dalam peraturan perundang-undangan yang berlaku dalam hukum pasar modal di Indonesia dikaitkan dengan hukum perjanjian serta hukum jaminan. Yang berawal dari premis umum dan berakhir pada suatu kesimpulan khusus untuk menemukan apa saja perlindungan yang dapat diperoleh oleh investor dalam melakukan transaksi di pasar modal Indonesia.
ii
ABSTRACT
In the world of capital markets, there are many facilities offered by the securities, among other things, are margin trading and short selling. Margin trading is one of the facilities provided by the brokerage firm to investors. In margin trading, securuties (effects) purchase transactions made by the customers are financed by securities companies. So the investor can make the transaction exceeding the amount of money he has. In this facility, investors do not have to return the loan in a scheduled basis as a bank loans does. While short selling is selling stock transactions of a specific nature. The specificity of this transaction is that the stock selling transaction is made by the investors without owning the shares transacted. However the costumers borrow the shares in advance from a securities company. However in this facility,the investor must buy back the shares sold at H + 4. If the investor does not buy back the stock and return it there will be delivery failure. In short selling transactions the risk of delivery failure is greater than that in the buying and selling transaction in general.
This is a descriptive analytical normative juridical study which leads to the legal norms contained in laws and regulations applicable in the indonesian capital market laws associated with contract law and legal guaramtees,which orgiginated from a general premise and end at a specific conslusion to find any protection that can be obtained by investors in making transactions in the capital market of indonesia.
iii
KATA PENGANTAR
Salam Sejahtera,
Puji dan syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah memberikan
rahmat dan karunianya, sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik sebagai
tugas akhir selama menjadi mahasiswa di Program Studi Magister Kenotariatan,
Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
Penulisan tesis merupakan suatu kewajiban dan persyaratan yang harus
dipenuhi oleh setiap mahasiswa dan mahasiswi yang akan menyelesaikan studinya di
Program Studi Magister Kenotariatan, Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara
sebagai suatu karya ilmiah dalam melengkapi syarat-syarat untuk memperoleh gelar
Magister Kenotariatan.
Adapun tesis ini diharapkan dapat memberikan pemahaman dan penjelasan
mengenai pokok pembahasannya yang dapat dimanfaatkan oleh berbagai pihak
sebagai bahan pembelajaran. Adapun yang akan dibahas dalam tesis ini adalah
dengan judul : “PERLINDUNGAN HUKUM DALAM TRANSAKSI MARGIN
TRADINGDANSHORT SALESDI PASAR MODAL”
Mengenai pembahasan akan hal tersebut, maka terhadap penulisan tesis ini
sekiranya masih terdapat beberapa kekurangan baik dari segi bahasa penulisan
maupun penjabarannya yang mana masih belum sempurna dikarenakan masih
adanya keterbatasan pengetahuan penulis, yang mana diharapkan kemakluman dan
bimbingan serta kritik dan saran yang membangun sebagai penyempurnaan tesis ini.
Adapun dalam penulisan tesis ini terdapat berbagai peran serta dari berbagai
pihak sebagaimana diketahui bahwa tiap-tiap manusia adalah makhluk social yang
saling membutuhkan satu sama lain dan senantiasa hidup saling bermasyarakat, maka
dari itu pada kesempatan ini penulis menghanturkan ucapan terima kasih yang tidak
terhingga khususnya kepada yang tercinta, kedua orang tua penulis yaitu Ayahanda
Kie Tjun Guan dan Ibunda Lie Siaw Phin. Yang selalu mencurahkan segala
iv
perhatian yang sangat berarti dalam keberhasilan penulis agar dapat menyelesaikan
tesis ini. Semoga Tuhan Yang Maha Esa selalu memberikan umur panjang,
kesehatan, keselamatan, dan berbagai berkah bagi kedua orang tua penulis.
Adapun kemudian penulis juga menyadari sepenuhnya bahwa tesis ini belum
tentu dapat terselesaikan tanpa adanya pihak-pihak yang berjasa membimbing,
mengarahkan, memberikan semangat dan motivasi serta memberikan berbagai
arahan kepada penulis. Maka dari itu, penulis ingin menyampaikan ucapan terima
kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat :
1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu. DTM&H, MSc (CTM), Sp.A(K), selaku
Rektor Universitas Sumatra Utara, atas kesempatan dan fasilitas yang diberikan
kepada penulis untuk mengikuti dan menyelesaikan pendidikan Program Studi
Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara;
2. Bapak Prof. Dr. Runtung, SH. M.Hum, selaku Dekan Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara;
3. Bapak Prof. Dr. Muhammad Yamin SH, MS, CN, selaku Ketua Program Studi
Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara;
4. Ibu Dr. T. Keizerina Devi A, SH, CN, M.Hum selaku Sekertaris Program Studi
Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara sekaligus
pembimbing yang mana beliau telah memberikan bimbingan, ilmu dukungan,
motivasi, saran, arahan dan masukan yang sangat bermanfaat kepada penulis;
5. Bapak Prof. Dr. Bismar Nasution, S.H, M.H. selaku Komisi Pembimbing yang
mana beliau telah memberikan bimbingan, ilmu, saran, arahan, dan berbagai
masukan yang bermanfaat kepada penulis.
6. Dr. Mahmul Siregar, SH., M.Hum selaku Komisi Pembimbing yang mana beliau
telah memberikan bimbingan, ilmu, saran, arahan, dan berbagai masukan yang
bermanfaat kepada penulis;
7. Bapak Notaris/PPAT Dr. Syahril Sofyan, SH. M,Kn. Selaku Penguji yang telah
v
8. Bapak Dr. Dedi Harianto, SH. M.Hum Selaku Penguji yang telah memberikan
ilmu saran, masukan yang membangun kepada penulis;
9. Bapak-bapak, Ibu-ibu dosen dan staff pengajar di Fakultas Hukum Program
Studi Kenotariatan yang telah memberikan berbagai ilmu pengetahuan dan bekal
berharga bagi penulis untuk sekarang dan masa yang akan datang.
10. Serta seluruh sahabat-sahabatku di grup B Magister Kenotariatan yang
bersama-sama suka dan duka melewati hari-hari dan berbagai proses serta tahapan
perkuliahan, memberikan saran dan informasi yang bermanfaat demi
terselesaikannya tesis ini. Terima kasih untuk doa, dukungan, motivasi serta
perhatiannya kepada penulis semoga kita semua dapat mewujudkan cita-citanya
masing-masing.
Akhirnya, penulis berharap agar tesis ini dapat bermanfaat bagi kita semua,
dan semoga tuhan memberikan balasan yang berlipat ganda serta berkah kepada kita
semua. Terima kasih.
Medan, Agustus 2014 Penulis
vi
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
I. IDENTITAS PRIBADI
Nama : Ferry Kiandi
Tempat/Tanggal Lahir : Binjai, 24 November 1988
Jenis Kelamin : Laki - laki
Status : Belum Menikah
Agama : Buddha
Alamat : Jln. B.Z. Hamid No. 6 Titikuning
II. PENDIDIKAN
1995 – 2001 : SD HangKesturi Medan
2001 – 2004 : SMP HangKesturi Medan
2004 – 2006 : SMA HangKesturi Medan
2006 – 2010 : Fakultas Hukum Universitas Sumatra Utara
vii DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ... i
ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ... vi
DAFTAR ISI ... vii
DAFTAR ISTILAH ... x
DAFTAR SINGKATAN ... xiii
BAB I PENDAHULUAN... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Perumusan Masalah ... 6
C. Tujuan Penelitian ... 6
D. Manfaat Penelitian ... 7
1. Kegunaan Teoritis ... 7
2. Kegunaan Praktis ... 7
E. Keaslian Penelitian ... 7
F. Kerangka Teori dan Konsep ... 9
1. Kerangka Teori ... 9
2. Konsepsi ... 16
G. Metodologi Penelitian ... 18
1. Jenis Dan Pendekatan Penelitian... 18
2. Jenis Data dan Bahan Hukum ... 21
3. Teknik Pengumpulan Data ... 22
viii
BAB II PELAKSANAANMARGIN TRADINGDANSHORT SELLING
DI PASAR MODAL ... 25
A. Pengertian dan Dasar HukumMargin TradingdanShort Selling 25 1. Pengertian ... 25
2. Dasar Hukum ... 30
B. Lingkup Hubungan Hukum dalam Margin Trading dan Short Selling... 32
1. Hubungan dengan Hukum Perjanjian ... 32
2. Hubungan Hukum Jaminan ... 37
3. Hubungan Hukum Pasar Modal ... 42
C. Pembukaan Rekening dan Perjanjian Penggunaan Fasilitas Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Efek ... 46
1. Pembukaan Rekening ... 46
2. Perjanjian Penggunaan Fasilitas Pembiayaan Transaksi Efek ... 50
D. Perjanjian Pinjam Meminjam Efek Dalam Transaksi Short Selling... 58
BAB III MEKANISME TRANSAKSI MARGIN TRADINGdanSHORT SELLING di PASAR MODAL INDONESIA ... 68
A. MekanismeMargin Tradingdi Pasar Modal Indonesia ... 68
B. MekanismeShort Sellingdi Pasar Modal Indonesia ... 72
C. Ketentuan Saham yang Dapat di Perdagangkan denganMargin TradingdanShort Selling ... 78
BAB IV PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR DALAM TRANSAKSIMARGIN TRADINGDANSHORT SELLING DI PASAR MODAL INDONESIA ... 82
A. Perlindungan Oleh Otoritas Jasa Keuangan ... 82
B. Perlindungan Oleh Bursa Efek ... 91
C. Perlindungan oleh Lembaga Kliring dan Penjamin ... 95
ix
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 114
A. Kesimpulan ... 114
B. Saran ... 118
x
DAFTAR ISTILAH
Bearish : Tren turun pada pasar modal
Bullish : Tren naik pada pasar modal
Buy : Posisi Beli dalam pasar modal
Capital Gain : keuntungan yang diperoleh dari selisih jual
beli dalam perdagangan saham.
Cut loss : Tindakan menghindari kerugian dengan
menjual saham pada posisi merugi.
Force sell : Jual paksa efek saham nasabah oleh
perusahaan sekuritas sebagai solusi gagal
bayar
Good Communication : Prinsip memberikan informasi yang akan
mempengaruhi pasar modal secara terbuka
dan cepat
Good Faith : Prinsip mengungkapkan informasi secara
akurat dan lengkap yang akan mempengaruhi
pasar modal
Levering : Pemindahan hak milik atas suatu benda yang
berasal dari seseorang yang berhak
memindahkannya kepada orang lain, yang
mengakibatkan orang lain menjadi pemilik
benda tersebut
Long : Saldo debit dalam akun tertentu di buku
pembantu efek yang menunjukan sejumlah
efek yang dimiliki oleh perusahaan efek yang
wajib diserahkan kepada investor
Margin Trading : Transaksi pembelian efek untuk kepentingan
xi
Margin Call : Likuidasi atau penutupan secara paksa atas
trading yang sedang berlangsung yang
dilakukan oleh broker karena margin di
account investor tidak cukup untuk menutupi
atau menahan posisi trading investor yang
merugi
Missrepresentation : Pernyataan yang secara jelas tidak sesuai
dengan fakta dan terdapat suatu gambarr
yang salah atau gambaran yang diterima oleh
investor tersebut sehingga menciptakan suatu
kondisi yang berlainan dengan keadaan yang
sebenarnya
Misstatement : Suatu perbuatan yang membuat pernyataan
yang salah, khususnya berkaitan dengan data
internal yang dapat menyesatkan investor
Naked Short Selling : Transaksi short selling yang dilakukan oleh
investor tanpa meminjam saham dari
lembaga kliring saham atau sekuritas
sehingga beresiko besar terjadinya gagal
serah
Obligator : Perjanjian jual beli baru meletakkan hak dan
kewajiban yang timbul antara penjual dan
pembeli, namun belum memindahkan hak
milik.
Omission : Perbuatan penghilangan informasi fakta
material, baik dalam dokumen-dokumen atau
fakta material lainnya dalam perdagangan
saham
xii
Short Selling : Transaksi jual efek dimana efek dimaksud
tidak dimiliki oleh penjual pada saat
transaksi dilaksanakan.
Short : Saldo kredit dalam akun tertentu dibuku
pembantu efek yang menunjukkan sejumlah
efek yang telah dijual oleh nasabah tetapi
efek tersebut belum diserahkan kepada
perusahaan efek oleh nasabah
Trading : Proses pengalihan kepemilikian barang dan
jasa dari satu orang atau badan kepada orang
atau badan lain dengan sesuatu sebagai
imbalan dari pembelian
Withdraw : Suatu proses penarikan dana oleh investor
dari saldo yang terdapat pada rekening
xiii
DAFTAR SINGKATAN
OJK : Otoritas Jasa Keunangan
BAPEPAM-LK : Badan Pengawas dan
BEI : Bursa Efek Indonesia
KSEI : Kustodian Sentral Efek Indonesia
KPEI : Kliring Penjamin Efek Indonesia
KUHPerdata : Kitab Undang-undang Hukum Perdata
BI : Bank Indonesia
