Hokoku ichi Kaishaho ni okeru koporeto gabanansu no yoten

Title Sub Title Author Publisher Publication year Jtitle Abstract Notes Genre URL. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org). 報告一 会社法におけるコーポレート・ガバナンスの要点 宮島, 司(Miyajima, Tsukasa) 慶應義塾大学法学研究会 2011 法學研究 : 法律・政治・社会 (Journal of law, politics, and sociology). Vol.84, No.11 (2011. 11) ,p.92- 99 特別記事 : 平成二三年度慶應法学会シンポジウム"ガバナンス概念をめぐって" Journal Article http://koara.lib.keio.ac.jp/xoonips/modules/xoonips/detail.php?koara_id=AN00224504-20111128 -0092.

法学研究 84 巻 11 号（2011：11）. て 久 し い 。 そ し て 、 そ の こ と を 利 用 し て の 大 企 業 の 不. 監 督 は 現 実 に は あ ま り 機 能 し な い こ と が 明 ら か に な っ. は 少 な い た め 、 上 述 の 制 度 を 通 じ て な さ れ る べ き 経 営. が 行 な わ れ 、 個 人 株 主 の 有 す る 株 式 数. と こ ろ が 、 大 規 模 な 株 式 会 社 に あ っ て は 、 株 式 の 持. の よ う な ﹁ コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス ﹂ が 望 ま し い か 、. て さ ま ざ ま な 不 祥 事 が 頻 発 し 、 こ れ を 防 ぐ た め に は ど. が 活 発 で あ る 。 そ の 背 景 に は 、 各 国 と も 大 企 業 に お い. て い る 。 先 進 国 だ け で な く 、 発 展 途 上 国 も 含 め て 議 論. レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス ﹂ を め ぐ る 議 論 が 活 発 に 行 な わ れ. 合 ︵ 相 互 保 有 ︶. き る よ う な 制 度 の 構 築 が な さ れ て き た 。. こ こ 数 年 、 日 本 だ け で な く 世 界 的 な 規 模 で ﹁ コ ー ポ. ら が 出 資 し た 株 式 会 社 の 経 営 の 適 正 化 を 図 る こ と が で 構 築 す べ き か が 盛 ん に 議 論 さ れ る よ う に な っ た 。. 種 の 株 主 権 ︵ 代 表 訴 訟 提 起 権 等 ︶. 株 主 に は 、 株 主 総 会 に よ る 機 関 選 任. の 行 使 を 通 し て 、 自. や 各. う な 行 動 を と ら せ る た め に は 、 い か な る 制 度 や 仕 組 を. う た め に 、 あ る い は 会 社 に 社 会 一 般 か ら 期 待 さ れ る よ. ︵ 取 締 役 等 ︶. を 求 め る よ う 行 動 す る こ と を 求 め ら れ て き た 。 そ し て 、. を あ げ る こ と に よ り 、 最 終 的 に は 株 主 の 利 益 の 最 大 化. 株 一 式 会 は 社 じ は め 営 に 利 法 人 で あ︵ り︶1 、 経 営 者 は 、 会 社 が 利 益. を 防 ぎ 、 株 主 の 利 益 を 守 り 、 会 社 が 効 率 的 経 営 を 行 な. あ る 。 こ の た め 、 株 式 会 社 に お け る 違 法 ・ 不 当 な 行 為. て の よ う な 輝 き を 失 っ て き た 感 が 否 め な い の も 現 状 で. 祥 事 も 後 を 絶 た ず 、 そ の う え わ が 国 企 業 の 業 績 も か つ. 法 学 部 教 授. 会 社 法 に お け る コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の 要 点. 報 告 一. 宮 島 司 92.

特別記事：平成二三年度慶應法学会シンポジウム. 規 模 な 株 式 会 社 ︶. る 論 ︵ 者 営 に 利 よ 企 り 業 主 だ 眼 け の で 置 な き く 方 、 非 が 営 同 利 一 組 で 織 な の い 協 こ 同 と 組 が 合 指 や 摘 大 さ 学 れ. い わ れ る よ う に 、 極 め て 曖 昧 で 、 国 に よ り 、 あ る い は. 形 態 は い か に あ る べ き か を 検 討 す る 議 論 の 総 称 ﹂ 等 と. に と っ て 、 最 も ふ さ わ し い 企 業 統 治. 活 性 化 な ど で 株 主 自 ら が チ ェ ッ ク す れ ば 足 る と 考 え ら. 収 斂 さ れ る 。. た め に は ど の よ う に 経 営 者 を チ ェ ッ ク し た ら よ い か に. ト ・ ガ バ ナ ン ス ﹂ の 問 題 は 、 株 主 の 利 益 を 最 大 化 す る. 一 九 六 〇 年 代 は 株 主 民 主 主 義 の 時 代 で あ り 、 総 会 の. 93. コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス 論 と は 、 ﹁ 企 業. 一 因 と も な っ て い る 。. ︵ 特 に 大. で あ る と の 考 え が 定 着 し て い る た め 、 ﹁ コ ー ポ レ ー. で あ る 株 主 の 利 益 を 最 大 化 す る た め に 経 営 さ れ る べ き. な っ て い る が 、 一 方 で 、 こ の こ と が 議 論 を 複 雑 に す る. と な り 、 こ れ が 世 界 的 規 模 で 議 論 さ れ る 一 番 の 背 景 と. ス に 影 響 を 与 え る ら し い と い う こ と が 世 界 共 通 の 認 識. ア メ リ カ は 問 題 意 識 が 明 確 で あ る 。 大 企 業 は 所 有 者. ︵ １ 二 ︶ ア コ メ ー リ︵ ポ カ︶2 レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス を め ぐ る 各 国 の 動 向. ン ス ﹂ の あ り 方 い か ん が 企 業 の 競 争 力 や パ フ ォ ー マ ン. そ し て と り わ け 、 最 近 は 、 ﹁ コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ 姿 ﹂ を 模 索 す る こ と は 決 し て で き な い 。. い る か ら で あ る 。. は な ら な い な ど 、 種 々 の 視 点 か ら の 課 題 が 提 起 さ れ て. な さ れ る べ き か と い う 観 点 か ら の 議 論 が な さ れ な く て. 各 国 会 社 法 制 度 の 調 整 が 求 め ら れ 、 そ の 調 整 は い か に. ら に 、 こ れ は ヨ ー ロ ッ パ に 特 有 で あ る が 、 Ｅ Ｕ 内 で の. う な ﹁ コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス ﹂ が 望 ま し い か 、 さ. よ う な 企 業 の パ フ ォ ー マ ン ス を 高 め る た め に は ど の よ. の 競 争 力 を 高 め る 必 要 性 が で て く る こ と と な り 、 そ の. ま た 国 境 を 越 え た 企 業 間 の 競 争 が 激 し く な る と 、 企 業. な わ な い と ﹁ あ る べ き コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の. 営 の 効 率 化 に ま で 口 を だ す べ き か ﹂ の 議 論 を 真 摯 に 行. は 誰 の 利 益 の た め に 存 在 す る の か ﹂ 、 ﹁ 会 社 法 が 企 業 経. 誰 の も の か ﹂ 、 ﹁ 誰 の た め に 経 営 さ れ る の か ﹂ 、 ﹁ 会 社 法. ま う 。 会 社 法 的 に は 、 そ の 前 提 に あ る は ず の ﹁ 会 社 は. に あ る べ き か ﹂ の 議 論 が な さ れ る の か を 曖 昧 に し て し. ー ト ・ ガ バ ナ ン ス と は い っ た い 何 を 目 標 と し て ﹁ い か. 学 で も 問 題 と さ れ る ︶. も そ の 対 象 と さ れ 、 ま た 会 社 法 だ け で な く 、 会 計 学 や 経 営. 。 こ の 議 論 の 広 範 さ が 、 コ ー ポ レ.

法学研究 84 巻 11 号（2011：11）. よ る 経 営 者 監 視 は 必 要 で あ る と す る 論 者 の 対 立 構 造 が. よ る 経 営 者 監 視 に は 限 界 が あ る か ら 、 ﹁ 見 え る 手 ﹂ に. で あ る と す る 論 者 と 、 市 場 メ カ ニ ズ ム す な わ ち 株 価 に. メ カ ニ ズ ム で 解 決 さ れ る こ と と な る か ら 法 規 制 は 不 要. 式 を 売 却 す る と い う 態 度 に で る た め 、 そ の 結 果 は 市 場. が 私 利 を 追 求 し よ う と す る な ら ば 、 株 主 は 躊 躇 な く 株. り な い と す る 論 者 が 対 立 す る 。 す な わ ち 、 企 業 経 営 者. は 市 場 に 任 せ れ ば 充 分 で あ る と す る 論 者 と そ れ で は 足. こ の よ う な 環 境 の 下 に お い て 、 あ る べ き ガ バ ナ ン ス. あ︵ も る︶5 目 。 を 向 け な く て は な ら な い と の 方 向 性 は あ る よ う で. 況 に あ る が 、 た だ そ れ で も 近 時 は 海 外 の 機 関 投 資 家 に. の 意 識 が 高 く そ の た め の 制 度 も 少 な く な い と い っ た 状. と も と ﹁ 労 働 ﹂ の 強 い フ ラ ン ス に お い て は 、 企 業 防 衛. る︶4 れ 。 で フ も ラ 伝 ン 統 ス 的 は な と 二 り 層 わ 型 け の 独 統 自 治 の 機 展 構 開 の を 維 見 持 せ は て な い さ る れ 。 て も い. ン 型 へ と 向 か う 提 案 が な さ れ て い る よ う で あ る が 、 そ. の 透 明 性 を 高 め る 方 向 性 が 志 向 さ れ 、 ア ン グ ロ サ ク ソ. て は 、 英 米 の 機 関 投 資 家 を 意 識 し 、 株 主 を 重 視 し 経 営. 存 在 す る の が ア メ リ カ の 姿 で あ る 。. そ し て い ず れ の 国 も 、 外 国 か ら の 投 資 を 考 慮 し て 、. ︵. ざ る を 得 な い 状 況 と な っ て し ま っ た 。. や は り ガ バ ナ ン ス の 機 能 と い う 意 味 で は 不 充 分 と い わ. る こ と に よ り 会 社 か ら 出 て ゆ く と い う 行 動 を と る た め 、. い 多 う く 意 の 味 ガ で バ は ナ 先 ン 進 ス 的 に で 関 は す あ る っ︵ 提 た︶3 案 。 が ま な た さ 、 れ ド て イ き ツ て に い お る い と. の 委 員 会 の 報 告 書 や 白 書 が 幾 度 と な く 公 表 さ れ て お り 、. 多 く の 場 合 に は 経 営 に 見 切 り を つ け れ ば 株 式 を 売 却 す. か ね て か ら イ ギ リ ス に お い て は 、 会 社 法 改 正 の た め. ら 機 関 投 資 家 が ﹁ モ ノ い う 株 主 ﹂ で あ る こ と も あ る が 、. 〇 年 代 に 入 る と 、 機 関 投 資 家 の 役 割 が 注 目 さ れ 、 こ れ. り 、 そ の チ ェ ッ ク が 効 か な く な っ て し ま っ た 。 一 九 九. れ た 時 代 で あ る が 、 企 業 買 収 が 下 火 と な っ た こ と も あ. 代 八 〇 年 代 は 企 業 買 収 に よ る 経 営 者 の チ ェ ッ ク が な さ. 業 不 祥 事 が 起 こ っ た こ と が あ っ た 。. 議 論 が 盛 り 上 が っ た 背 景 に は 、 イ ギ リ ス と ド イ ツ で 企. り 、 状 況 は 極 め て 複 雑 で あ る 。 た だ 、 一 九 九 〇 年 代 に. こ ろ か ら 、 ヨ ー ロ ッ パ を 一 括 り に す る こ と は 困 難 で あ. 各 国 が 異 な る 文 化 を 持 ち 、 異 な る 企 業 行 動 を と る と. れ て い た が 、 結 局 は う ま く い か な か っ た 。 一 九 七 〇 年. 94. ︵ ２ ︶ ヨ ー ロ ッ パ.

特別記事：平成二三年度慶應法学会シンポジウム. で も ほ と ん ど が こ の ﹁ 執 行 役 ﹂ を 採 用 し て い る 。 企 業. 企 業 が 増 え 、 現 在 で は 、 委 員 会 設 置 会 社 で は な い 会 社. 一 九 九 七 年 以 降 、 法 制 度 に は な い ﹁ 執 行 役 ﹂ の 導 入. 提 起 さ れ た と の 記 事 が 載 っ て い た こ と は 記 憶 に 新 し い 。. の よ う に 取 締 役 や 監 査 役 の 責 任 を 追 及 す る 代 表 訴 訟 が. 議 論 さ れ る こ と と な っ た 。 当 時 、 新 聞 を 見 る と 、 毎 日. さ ら に は 効 率 的 な 経 営 の 確 保 の た め の 法 制 度 の 改 善 が. め ぐ る 議 論 が 活 発 化 し 、 経 営 上 の 違 法 行 為 の 抑 止 や 、. は た し て 、 ア メ リ カ 追 随 型 の 制 度 採 用 が 世 界 的 な 流 れ. 部 統 制 シ ス テ ム の 構 築 義 務 が 課 さ れ た こ と 、 等 で あ る 。. る こ と 、 ④ 会 計 の 適 正 化 の 確 保 が な さ れ た こ と 、 ⑤ 内. え に 、 経 営 の 透 明 性 と 説 明 責 任 の 向 上 が 求 め ら れ て い. 設 計 の 自 由 化 が な さ れ た こ と 、 ③ そ の 自 由 度 と 引 き 換. ① 組 織 形 態 お よ び 組 織 再 編 の 自 由 が あ る こ と 、 ② 機 関. 世 界 的 な 流 れ と 整 合 的 で あ る と 立 案 担 当 者 は 主 張 す る 。. と こ ろ で 、 現 行 法 で あ る 二 〇 〇 七 年 会 社 法 の 改 正 は 、. 95. 後 の 企 業 不 祥 事 を 機 に 、 上 場 会 社 の 経 営 者 の あ り 方 を. し か し 、 一 九 九 三 年 改 正 の 契 機 と な っ た バ ブ ル 崩 壊. 乏 督 し が か 行 っ︵ な た︶6 わ 。 れ て い る か に つ き 、 差 し 迫 っ た 問 題 意 識 は. し て 運 営 さ れ 、 そ の 目 標 に 適 合 し た 経 営 者 の 選 任 ・ 監. る 経 営 者 支 配 の 下 で 、 会 社 が 誰 の 利 益 を 究 極 の 目 標 と. ダ ー が 満 足 し て い た 時 代 は 、 従 業 員 出 身 の 取 締 役 に よ. す る 企 業 は わ ず か 一 一 〇 社 程 度 に と ど ま っ て い る 。. る 企 業 が 続 出 し 、 現 在 は 全 上 場 企 業 の 中 で こ れ を 採 用. し ま い 、 当 初 採 用 を 予 定 し て い た 企 業 の 中 か ら 中 止 す. や ワ ー ル ド コ ム 事 件 の 影 響 に よ り 、 ア メ リ カ 型 ガ バ ナ. た が 、 制 度 導 入 直 後 に 起 き た ア メ リ カ の エ ン ロ ン 事 件. 社 用 に に し 再 ︶ す ま は は て 編. ン ス 機 構 も 結 局 は う ま く 機 能 し な い と の 認 識 と な っ て. 制 度 が 導 入 さ れ 、 当 初 大 い に そ の 採 用 が 期 待 さ れ. 終 身 雇 用 な ど 日 本 的 経 営 が 成 功 し 、 全 ス テ ー ク ホ ル. る ﹁ 委 員 会 等 設 置 会 社 ﹂ ︵ 現 在 で は 委 員 会 設 置 会. ︵ ３ ︶ 日 本. た 、 二 〇 〇 二 年 に は 、 ア メ リ カ 型 ガ バ ナ ン ス を 採. か と い う 方 向 で の 議 論 が 中 心 と な っ て き て い る 。. 多 す ぎ る 人 数 で は 適 切 で な い と の 理 想 も あ っ た 。. 、 取 締 役 会 が 経 営 監 視 の 機 能 を 充 分 に 果 た す た め. ど の よ う な ﹁ コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス ﹂ が 望 ま し い. 考 え 出 さ れ た 社 内 地 位 で あ る が 、 こ の 採 用 の 背 景. 概 し て 企 業 の パ フ ォ ー マ ン ス と 競 争 力 向 上 の た め に は. な ど に よ り 増 え す ぎ た 取 締 役 の 受 け 皿 的 な 地 位 と.

法学研究 84 巻 11 号（2011：11）. れ る か の 意 識 は あ ま り 明 確 で な い ま ま き て し ま っ て い. 害 関 係 人 の た め に コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス が 考 え ら. て い る た め 、 会 社 は 誰 の も の か 、 あ る い は い か な る 利. し う る か の 議 論 と し て 発 現 す る と い う 方 向 に 流 れ て き. の よ う に 選 別 し 確 保 す る か 、 い か に 経 営 を 効 率 的 に な. こ の こ と は 、 法 体 系 中 に お け る 会 社 法 の 位 置 づ け と. 疑 法 問 的 と 考 な 慮 る と 提 経 案 済 と 法 な 的 っ 考 て 慮 い︵ ︶ る︶8 が 。 整 合 的 で あ り う る か さ え. で あ り 弱 者 で あ る 投 資 家 ︶. 底 に 置 い て い る. 。 は た し て 、 こ の 両 者 ︵ 労 働. ︵ 金 融 商 品 取 引 法 と の 融 合 │ 将 来 の 株 主. そ の 後 は 、 長 引 く 不 況 を 背 景 に 、 有 能 な 経 営 者 を ど レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス に と っ て 肝 要 で あ る と の 主 張 も 根. 識 は 薄 か っ た よ う に 思 わ れ る 。. よ り 取 締 役 会 な ど の 充 実 ・ 強 化 を 図 る こ と こ そ コ ー ポ. い う も の で あ っ た 。 し た が っ て 、 そ の 当 時 は 、 ア メ リ. こ た え る た め の 法 制 度 構 築 は い か な る も の で あ る か と. 主 の 利 益 を 害 さ な い よ う 行 動 す べ き で あ る と の 要 請 に. の 中 で 、 当 然 に 会 社 は 株 主 の も の で あ り 、 経 営 者 は 株. の 当 初 の コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の 議 論 は 、 無 意 識. い か に 構 築 す べ き か が 大 き な 議 論 の 対 象 と さ れ た 。 そ. を. 社 会 問 題 と な り 、 会 社 が 違 法 な こ と を 行 な わ な い た め. ︵ １ ︶ 一 九 九 〇 年 代 前 半 に 金 融 機 関 に お け る 不 祥 事 が. き と す る 考 え 方 を 基 礎 と 、 し 一 つ 方 つ で ︵ 従 、 業 証 員 券 代 市 表 場 監 に 査 お 役 け の. ﹁ 会 社 は 誰 の た め に あ る べ き か ﹂ の 視 点 か ら 考 察 す べ. の 社 会 的 責 任 論 に 基 づ き ﹁ 会 社 は 誰 の も の か ﹂ よ り も. に 議 論 し て き た が 、 素 案 の 発 想 は 、 そ れ に 加 え 、 企 業. 主 の 利 益 を 守 る た め の ガ バ ナ ン ス 機 構 ﹂ と の 前 提 の 下. 従 来 、 当 然 の こ と と し て ﹁ 会 社 は 株 主 の も の ﹂ 、 ﹁ 株. 取 本 引 に 法 再 と 考 の を 融 せ 合 ま ﹂ る と ﹁ い 従 う 業 二 員 つ 代 の 表 課 監 題 査 を 役 提 ﹂ 起 と し ﹁ て 金 き︵ 融 た︶7 商 。 品. ナ ン ス の 根 本 、 さ ら に は 私 法 と し て の 会 社 法 制 度 の 根. 向 け て 、 い か に 効 率 的 に な さ れ る べ き で あ る か と の 意. カ の よ う に 会 社 経 営 は 株 主 利 益 の 最 大 化 と い う 目 標 に. る 情 報 の 質 を 維 持 す る こ と に よ り 、 証 券 市 場 の 圧 力 に. 提 案 │ 弱 者 た る 従 業 員 保 護 ︶. の 法 令 遵 守 シ ス テ ム ︵ コ ン プ ラ イ ア ン ス ・ シ ス テ ム ︶. コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の 要 点. で あ る と い え る の か 疑 問 な し と し な い 。. 法 素 案 ﹂ と い う 形 で 、 わ れ わ れ に コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ. ︵ た ２ 。 ︶ 民 主 党 政 権 は 、 政 権 奪 取 後 す ぐ に 、 ﹁ 公 開 会 社. 三. 96.

特別記事：平成二三年度慶應法学会シンポジウム. 株 主 な の か ？. の と 疑 は 問 い ︶. の あ り 。 方 え が 、 問 措 わ 機 定 れ 関 す る 投 べ だ 資 き け 家 株 で 、 主 あ 投 と る 資 は ︵ フ い 従 ァ っ 業 ン た 員 ド い 代 が ど 表 ﹁ の 監 モ よ 査 ノ う 役 い な へ. あ と は こ れ を 前 提 と し て 会 社 経 営 に 対 す る 監 督 ・ 監 査. え る 。 コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の 要 点 は そ こ に あ り 、. 選 任 さ れ な く て は な ら な い こ と も ま た 当 然 の こ と と い. 当 然 の こ と で あ り 、 取 締 役 ら の 経 営 者 が 株 主 に よ っ て. じ ら れ て き た と い う こ と に あ り 、 ま た 同 じ 分 野 か ら の. に お い て 、 種 々 の 観 点 か ら そ れ ぞ れ の 目 的 を も っ て 論. 何 か と い う 点 に つ い て 、 必 ず し も 明 確 に さ れ て い な い. 的 、 と り わ け 会 社 法 に お け る ガ バ ナ ン ス 制 度 の 目 的 が. コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス 論 や ガ バ ナ ン ス 制 度 の 目. 四. 97. ト ・ ガ バ ナ ン ス 論 が 、 法 律 分 野 だ け で な く 多 く の 分 野. と い う 根 源 的 な 問 題 が あ る 。 そ の 原 因 は 、 コ ー ポ レ ー. 結 び に 代 え て. 会 社 経 営 は 所 有 者 で あ る 株 主 の た め に な さ れ る べ き は. ︵ ３ ︶ 会 社 の 実 質 的 所 有 者 は 株 主 で あ る 。 と す れ ば 、. る を か 守 と る い べ う く 現 経 実 営 的 ・ な 監 課 督 題 を に す 直 れ 面 ば し 責 て 任 し を ま︵ 免 う︶9 れ 。 る こ と と な. 結 し て い る 経 営 者 ・ 監 督 者 は 、 相 矛 盾 す る 利 益 の ど れ. う な 立 法 が な さ れ た 場 合 、 会 社 と の 間 で 委 任 契 約 を 締. き か の 視 点 を 不 明 と し て し ま う 。 そ し て 、 も し そ の よ. 錯 綜 す る そ れ ら 利 害 関 係 人 の 利 益 の 調 整 が な さ れ る べ. 変 容 を き た さ ざ る を 得 ず 、 い っ た い ど の よ う に 複 雑 に. こ で は 、 当 然 に コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の あ り 方 も. 以 外 に 、 投 資 家 ・ 従 業 員 ま で も 包 摂 し よ う と す る 。 そ. は 、 会 社 法 を め ぐ る 利 害 関 係 人 と し て 、 株 主 、 債 権 者. い う 大 き な 課 題 を 提 起 し て い る 。 ﹁ 公 開 会 社 法 素 案 ﹂. な る か と い う 究 極 的 な 課 題 に 直 面 せ ざ る を 得 な い 。. 人 株 主 以 外 の 少 数 の 自 然 人 株 主 の 利 益 は い っ た い ど う. し て い る の が 法 人 株 主 で あ る と し た ら 、 そ も そ も 法 制. 株 主 に よ り な さ れ る が 、 そ の 意 思 決 定 に 決 定 的 に 関 与. ま た 、 上 場 会 社 の 株 主 総 会 に お け る 意 思 決 定 は 正 当 に. 主 と し て 遇 す る こ と の 適 否 も 考 え な く て は な ら な い 。. の で あ り 、 そ の よ う な 彼 ら を 会 社 の 所 有 者 と し て の 株. よ り 将 来 の 会 社 の 発 展 に 備 え る と い う 発 想 に は 乏 し い. の み で あ り 、 た と え ば 得 た 利 益 を 内 部 留 保 す る こ と に. 価 も な し え た 。 し か し 彼 ら の 主 た る 興 味 は 株 価 の 高 低. う 株 主 ﹂ ﹁ 行 動 す る 株 主 ﹂ で あ っ た 時 代 に は 一 定 の 評. 度 の 目 的 が 究 極 的 に は 人 間 保 護 に あ る 限 り 、 こ れ ら 法.

法学研究 84 巻 11 号（2011：11）. あ る と い う 近 時 の 考 え 方 は ど の よ う な 意 味 を 持 つ の で. ス 機 構 の 構 築 が コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス 論 の 目 標 で. 最 後 に 、 い っ た い 、 効 率 的 な 経 営 の た め の ガ バ ナ ン. 株 式 会 社 と し て 適 当 で あ る と は 考 え ら れ な い 。 会 社 を. に よ る コ ン ト ロ ー ル に の み 任 せ る こ と が あ る べ き 姿 の. ロ ー ル を す る と い う 基 本 を ま っ た く 抜 き に し て 、 市 場. 者 で あ る 株 主 が そ の 株 主 権 に 基 づ き 所 有 に よ る コ ン ト. 違 い が 出 て き て し ま う の で あ る 。. 評 価 や 、 将 来 の 制 度 の あ り 方 に 関 す る ア ウ ト プ ッ ト に. 本 的 な 考 え 方 の 相 違 に よ り 、 当 然 、 現 行 制 度 に 対 す る. ど の よ う に そ の 利 害 を 調 整 す る の か と い っ た 、 そ の 根. と す べ き 会 社 を め ぐ る 利 害 関 係 人 が ど こ ま で で 、 ま た. で 及 ぶ の か 、 そ の こ と は す な わ ち 、 会 社 法 が 守 備 範 囲. ② ﹁ 企 業 の 社 会 的 責 任 ﹂ を 果 た さ せ る と い う 観 点 に ま. り 除 き 、 経 営 者 の 専 横 を 防 止 す る と い う 観 点 な の か 、. の コ ン ト ロ ー ル が 経 営 者 に お よ ば な い と い う 弊 害 を 取. ﹁ 株 主 保 護 ﹂ │ 所 有 と 経 営 の 分 離 状 態 の も と で 、 株 主. テ ク ス ト に お い て 議 論 さ れ る 場 合 、 終 局 的 な 目 的 が ①. 度 に 期 待 さ れ る も の で は あ る と し て も 、 会 社 法 の コ ン. る 監 視 ・ 監 督 ﹂ と い っ た 事 柄 は 、 漠 然 と ガ バ ナ ン ス 制. た と え ば ﹁ 企 業 不 祥 事 の 防 止 ﹂ 、 ﹁ 業 務 執 行 者 に 対 す. 透 明 性 に 寄 与 す る と さ れ て い る 。 し か し 、 会 社 の 所 有. 市 場 に よ る 自 然 発 生 的 な コ ン ト ロ ー ル こ そ が 公 正 性 ・. が さ 推 れ し た 進 が め 、 ら む れ し て ろ し あ ま る っ べ た き も で は の な で い あ 行 る 政 と に 評 よ 価 る し 規 て 制 い︵ の る10 ︶強 ︶ 化. で は な く. る た め に は 規 制 が 緩 和 さ れ る べ き で 、 法 律 に よ る 規 律. ら れ て い る か ら で あ り 、 こ れ に 対 し 、 効 率 性 を 追 求 す. ロ ー ル す る こ と は 規 制 緩 和 の 現 代 に そ ぐ わ な い と 考 え. す る こ と が 有 効 で あ り 、 規 制 を 強 化 し て 経 営 を コ ン ト. る 。 適 法 性 を 確 保 す る た め に は 、 一 般 に 法 規 制 を 強 化. え 、 ま た 最 近 は そ の よ う に 評 価 さ れ る こ と が 普 通 で あ. 心 に 考 え る こ と は あ た か も 後 ろ 向 き の 議 論 の よ う に 見. を 求 め る こ と こ そ 前 向 き の 議 論 で あ っ て 、 適 法 性 を 中. そ し て 、 コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス 論 の 中 心 に 効 率 性. 、. ︵ 今 回 の 改 正 法 は 、 法 律 に よ る 規 制 の 緩 和 は な. を さ ら に 増 大 さ せ て い る の で あ る 。. 異 な る と い っ た こ と が 多 く 、 こ れ ら が 目 的 の 不 明 確 さ. 議 論 も コ ン テ ク ス ト や 論 者 に よ っ て そ の 目 的 や 観 点 が. め る こ と を 受 け 入 れ る こ と は 必 要 な こ と で は あ ろ う 。. ス 論 等 の 議 論 を 借 り 、 効 率 的 な 企 業 経 営 の あ り 方 を 求. あ ろ う か 。 確 か に 経 営 学 上 の コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン. 98.

特別記事：平成二三年度慶應法学会シンポジウム. 斐 閣 、 二 〇 一 一 年 ︶ 。. ︵ 2 ︶ 江 頭 憲 治 郎 ﹃ 株 式 会 社 法 ︵ 第 Ⅲ 版 ︶ ﹄ 四 六 頁 ︵ 有. 社 法 ﹄ 一 九 四 頁 ︵ 中 央 経 済 社 、 二 〇 〇 一 年 ︶ 。. 99. ン ス ︵ 第 三 版 補 正 版 ︶ ﹄ 七 頁 ︵ 弘 文 堂 、 二 〇 一 〇 年 ︶ 。. ︵ 13 ︶ 吉 田 直 ﹃ 競 争 的 コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス と 会. ︵ 1 ︶ 営 利 性 の 意 味 に つ い て は 、 拙 著 ﹃ 会 社 法 エ ッ セ. 一 五 七 四 号 一 一 頁 。. ︵ 12 ︶ 神 田 秀 樹 ﹁ 会 社 法 改 正 の 国 際 的 背 景 ﹂ 商 事 法 務. 七 四 号 七 頁 、 拙 稿 ・ 前 掲 論 文 三 四 頁 ︵ 注 一 〇 ︶ 。. 度 構 築 こ そ が コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス の 要 点 で あ る 。. 意 識 し て 経 営 に あ た れ ば 足 り 、 そ の こ と に 集 約 し た 制. ︵ 11 ︶ 関 俊 彦 ﹁ 将 来 の 企 業 法 制 の 方 向 ﹂ 取 締 役 の 法 務. ︵ 10 ︶ 拙 著 ・ 前 掲 エ ッ セ ン ス 第 二 版 は し が き 。. で あ る だ け で あ り 、 会 社 経 営 者 も ま た こ の こ と だ け を. 商 事 法 務 一 五 六 九 号 三 四 頁 。. で も な い 。 た か だ か 株 主 と 債 権 者 の 私 的 利 害 調 整 の 法. ︵ 9 ︶ 拙 稿 ﹁ 会 社 法 改 正 と コ ー ポ レ ー ト ・ ガ バ ナ ン ス ﹂. な ら な い か が 危 惧 さ れ る 。 会 社 法 は 万 能 の 法 で も な ん. 版 補 正 版 は し が き 。. っ て 、 私 法 と し て の 会 社 法 の 姿 を 歪 め て し ま う こ と に. 務 一 八 九 七 号 四 頁 以 下 、 拙 著 ・ 前 掲 エ ッ セ ン ス 第 三. ︵ 8 ︶ 落 合 誠 一 ﹁ 会 社 法 制 見 直 し の 基 本 問 題 ﹂ 商 事 法. は た し て そ の よ う に 考 え る べ き か は 疑 問 で あ る 。 か え. け て ﹂ 。. ト ら ・ す ガ れ バ ば ナ 、 ン 効 ス 率 論 的 の な 役 経 割 営 と も 機 い 構 え︵ の 構 る13 ︶ が 築 、 こ 前 そ 述 コ の ー よ ポ う レ に ー 、. の ム 一 は つ 変 で わ あ っ る た と と 主 さ 張 れ さ 、 れ 国 て 家 き 経 て 済 い︵ 発 る12 展 ︶ 。 の こ た う め し の た イ 考 ン え フ か ラ. 東 京 大 学 の 神 田 秀 樹 教 授 は 会 社 法 ・ 商 法 の パ ラ ダ イ. に 作 疑 り 問 出 で す あ と ろ︵ い う11 う ︶ 。 こ と ま で を 含 め て 考 え る べ き か は 大 い. ︵ ︵ ︵ 6 森 5 森 7 ェ ︶ ︶ ︶ 本 本 ク ト 二 江 ・ 山 ・ チ 〇 頭 前 田 前 ー 〇 ・ 掲 純 掲 ム 九 前 書 子 書 に 年 掲 八 ﹁ 六 よ 七 書 五 フ 三 る 月 四 頁 ラ 頁 ﹁ 公 七 。 ン 。 ス 公 表 頁 。 に の 開 お 民 会 け 社 主 る 法 党 会 ︵ 公 社 仮 開 法 称 会 改 ︶ 社 正 制 法 の 定 プ 動 に ロ 向 向 ジ ﹂. ︵ 4 ︶ 三 年 小 、 柿 商 徳 事 武 法 ﹁ 務 ド ︶ 。 イ ツ に お け る 会 社 法 改 正 の 動 向 ﹂. 役 割 の 一 つ と し て 、 よ り 効 率 的 な 経 営 の た め の 機 構 を. め ぐ る 利 害 関 係 人 の 私 的 利 害 調 整 の 法 で あ る 会 社 法 の. 森 本 滋 編 著 ﹃ 比 較 会 社 法 研 究 ﹄ 三 五 頁 以 下 ︵ 二 〇 〇. ︵ 3 ︶ 伊 藤 靖 史 ﹁ イ ギ リ ス に お け る 会 社 法 改 正 の 動 向 ﹂.