$PQHVWL3DMDN'DODP
3HUVSHNWLI.HDGLODQGDQ
3HPEDQJXQDQ1DVLRQDO
K
oZW
ZÇ}(
l
WuvPµvvv]}voµiµvµvµluÁµiµlvuÇlÇvP]ovuluµU
uuµµZlvu}oÇvPvPX D}oU]louvµlµvPuµµvvµl
o]vvÇÇvPuuµvÇ]v]o]l}v}u]UuuµvÇ]vvvvPu]v]uoouîZoUÇ]µ
P]]vÀ]ouµÇuv]vPllvµuµZvl}v}u]µvµluv]lv
luluµvlÇUlµUµuµZvl}v}u]lvuv]vPllvv]uvilX Dl]µvilµlvµrµvÇ(l}v}}vPu]v]vÀ]Ulv]]uilv
ÇvPolµ]µµvPuvi]uvPvv]]P]]vÀ}µvµluu]o]ZvP
uvÇvPlv]i]lvu]vÀ]X
WvPvvilÇvPo(l]oµuvilµµvP~ÆZÀv
uvi]uv]lP]]vÀ}lvµZuvi]PiouÇl]vPuvµvXKvP
vµvPµvµluuÇilo(l]oUZlvuvPolµuvPZ]v]ilXd]vlv
ÇvPu]l]violvuµP]lvv]uvvP]l}il~dÆ>}XWluvPv
Po}ouvPv]uvilvuvµvPilul]vvÇl]olµlv]P]
vPUluµ]vu]vZ/v}v]}}vPvuuµµlvµvµluvPoµlvl]ilv
uvPv]uvWilX
uviloZ}PuvPuµvvÇvP]]lv}oZWu]vZlÁi]
iluo]µvPZµvilÇvPZµvǵvPUvPZµvvl]u]v]]
ilvUvPZµvvl]]v]]vPilvZÇvP]}oZX uvil]olµlvouvPlluvPvl}v}u] /v}v]ouuvPZ]
lvvl}v}u]Po}oUlvvl}v}u]lvoUuµµvuoZ]vvol}v}u]ou
vP]X Wu]vuviloulo]viµP]lvuµP]lv EPv
vvPvvPvl]ovX ,o]v]]lvlvlvÇvPZPvP]Ái]
ilÇvPuuÇilvÇXEuµvUvµvPPlilÇvPluuÇilvÇil
ou]]l]vPvvvPv]Zµlvvl]u]v]]l]µvPilÇvPoµu
]ÇlvX
<<µv]WWuvPµvvv]}voUuvilUl]ovX
WE,h>hE
^Z]}]Uuvuµlv v]vPPov]iuvµulivU ]uv}vPiÇvPvPlµ uuµvÇ]llµvµvµluvPZµlµuv uµluvPµvP]ZµlµuvP] vlvuµZZ]}vPiX W u l v P] o Z u v vÇ l ]PµvlvµvµluvPPulvvPvr
vPvÇvPo]ZµuµuP]µlµv ÇvP]vPPo]Zµvµl]l]Pµv uvPZ]ovPPvrovPPvÇvP vPll]u]vo]vÇ]v]o]o]Z]l ]oµlvX ^µuµuUuvuµlv ZllovPµvµluv]lvl] ZµlµuÇvPuvPvuµµµvµ lo}u}lliZv}o]lX ouoíð Ç~îhvvPrhvvPEPZµo]l /v}v]dZµvíõðñUuvuµlvZl uµolµZl}P(]vP] l o v P X o uZ µ l µ u } ] (U vPµvuviµP]uµlv ou hvvPrhvvP µ E}u}íí dZµvíõñðvvPuvv}o]]X
WulvPuv]P] l}vvPuµvvZµlµuv]lv ouP]]vPUlZvÇou Ì]uZµlµu]vU]iµP]olµlv ou]vP}o]lUZl]uvµ]U l}v}u]UvilX vPvuvPPµvlv v P v u v Ç v P ] µ ] l v
oµuvÇUulvPuµvvil~Æ uvÇuµlvl}vvPZµv vl]ÇvP]]lv}oZ]vou lvµ]µ]vµlÁi] ilÇvPoZuolµlvovPPv ZµvvPrµvvPilvX vPv u]l]vUuviluµlvu]v (]o]ilvµuvou ]}µvPPvPÁlµvµ] vPvvUu]lvUvPµµvUv v µ v µ v Z l lÇ v µ vPZ]ovÇvPoµuvÇlµoµu vµZvÇ]lvlvilÇvP]ov] }oZvÇvPlµvloZv]Ái] ilvPvuvÇo]loZvµv ivi]llvuvPµovP]loZvX
<µP]vEP]l}il] lvuvÇlvvZvÇv]uv ilÇvP]µviµllvvPvÆ}X D l ] µ v v P l Æ } /v } v ] uvµviµlvlv]lvZµvUlv] ]v]vPvPrvPvPP ^EUÆ } /v}v]u]ZvZX dZµvîììï uvµviµllvvPlíïUí9UZµvîììñ uvµviµllvvPlíïUî9UvZµvîììò ZvÇíïUð9XvµlvlµP]vÁi]il ÇvPuvPl]lvlµP]vl} ilvo]voZuUÁi]il luuÇilvPvvUvPv lo]vluo}lvuµvPZ]ov ÇvP]]uvǵ]vPvµv µvvPrµvvPvvvP}ililX <µUlP]vl}v}u]ÇvP]olµlvÁi] iluµvÇ]ruµvÇ]vPv
í
tEÁdÁvZvµÇ]}vÇU]]<µU]lµ] /(Zo <]uUDvPZ] D >oµW DvP uvUou DioZ >uP ^µ]v À}l] DÇl~>^DU E}Xî dZµv/UPµµîìììU:lUZouvîX
í
*HPD.HDGLODQ(GLVL-XUQDO
ulµµvµluvPZ]vlvuÇv
il~µvP}µv}v}uÇAl}v}u]ÁZ
vZUuµloulP]v]v] oZ]ooPoo}P]vPU]ooPo.Z]vPU]ooPo
u]v]vPUvP]vÇX <PUÁi]il uvvulvu}o]oµvP]~]o
G ] P Z v P v u v P vo ] Z uvPµvµvPlv]v]vPlv]ouvP]X < µ v µ v P v ] u l µ µ lZ]vÇÇvPo]Ziu]vµ]u ilv]oµvP]uvPµvµvPlv ](ÇvPo]ZvZvP]vÇX Dvµµ}}]lµvPv ^]vPµ ZµvîìììUiµuoZµvPÁPvP /v}v]ÇvP]]uv] ^]vPµ uv]l]Zïíñ]o]µvX Wvvvuvu}oµ]vÀ] ]lvvPvvP}oZZu]uµ vPUuµl /v}v]X DvP]vP v v u vu } o l vu v } } v P µuµZvl}v}u]Uo]Zlv}o}P]U v]vovPvliµvµluvPµvP] vPvPPµvUuv]vPllvÇo] uÇlUvuv]vPllvv]uv
EPX WD,^E < ] o vu µ l v o Z µ lµµZvZ]µuvµ]ÇvP](uµol uv]µ]µv]µv]U ul]µvl}vv]]vÇlv
µ]vPvv]o]rv]o]ÇvP]Çl]v]lo}u}l uÇlvµX KoZlv]µUl}v v.v]]l]ovvPvlPuX vPvuvPµP]v }l}ZU^i]}ZZi}oZuvP]vÀv]]
õ~u]ovµuµvvvPl]ovP] ]lµW
X uu]lvl}vP ÇvPZµ]]uvÇV
Xuu]lvl}vPÇvP uvµµZµlµuuvi]ZlvÇV
Xl]ilvµvµluu]lvZ]ol }vPµvµluvP]vvÇV
Xlv}vPµvµluolµlv µvvivPluovPP lv}vPo]vV
Xuu]lvuµvlµµZvuµ }vPV (Xuv]]uµ}vPV PXlulv}vPµvµluvPi luluµvV ZXu]voµvPl}vP uv]lvvV /XlvµvµluvPuvPlv l v v P vrl v v P v o u lµµlvÇvPuX P]µPuvÇvPvl]ovU vo]]ZvPuµvvillv o]Z](}lµlvlZµlµuUlv l]ovuµlvoZµv]o] Zµlµu]u]vPlPµvvvlvX vPvu]l]vUl]ovouZµlµu lZvÇlZlvlÁi]v
î
,]Çu]µoÌ]vZvPP^ÇvPU/v]l}l}v}u] ]]^uîììòX
î
P ] u v Ç v P ] v µ l v µ ]]vZlvouµvvPrµvvPU l]ovÇvP]]v]]o] v]o]rv]o]o]vvÇXu]l]vµol ]µlµoul}vl]ovÇvP ]lvoouo]µilUÇ]µl]ov Àlovl]ovZ}]Ì}voUÇvP uvPZ]olv](}P](uru P]Áµiµ]]v]ul]v luuµvµÇ]lµo}vP ul]vilÇvPZµ]ÇX /v]oZl}vÇ]lµoÇvP]luµllv u^u]ZÇvPo]]v]^]o]Ç
}Ç_XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX ]ÁooZ]luµllvZÁ }]uµvPµvilZvÇuµvPl]v µ]volµouµµ l}vlvPvUl}v]uÇlU vl}v].o(ZµlµuvµX KoZ lv]µUuvPvuvPv]}] illZ]vÇuµlvuoZ ZµlµuÇvPuuµvÇ]]uv]v]o]X lvv]o]Zµlµu]Uul vPuµvviloul( l]ovZµuuZlvv]o]rv]o] l v vl u v ( vX
<µµZvZl]ovl lvvZZvUo]µlµU vPUµÇUZUPuUv P]vÇUo]Zro]Zoul}vlil u v P ] v P u Ç v i l l uvPvol}v]ovPµvPÇvP
]]u}oZuÇilX W}ovl]ovouvPuµvv iluµvµollvPuµvvil l]]lvluµÁi]il uo]vlvZvÇ]]lvl Á i ] i lÇ v P o Zu o l µ l v ovPPvµlµZuolvlv l Á i ] v i l vX v P v vPuµvvilulµvPilÇvP ]vÇZµ]Çuvi]ZµU v P vl o ] v v P u µ v v uvPl]lvZµvÇlÁi]vµvµl uuÇilÇvPµvPoµuvÇX
DvP]vPµvPiluµlv ]lv~ÇvPuµolvµvvPr
µvvPUulZµvÇlÁi]vµvµl uuǵvP~ilZµuv]viµ] l}vZµlµuX,µvÇlÁi]v µµvPÇvPuµolv]lvU ou<]hvvPrµvvP,µlµuW ~<h,W]µ o u W oí ï ô í X W o µ uvvµlvíì~µoµZZµvÇ ]lvÇ]µuÇvUvÁv u Ç v µ v ] v P v ] ] l µ vÇ]uvvµv]vUuµv µ v P~v } À ] U i µ u vµ v P ~l } u v ] U v u µ vµ v PU uvµvPUuµvZvÇvPÇvP µvPUlovµuovU o l µ vÇ µ µÇ oU v oµÁX ]l µ o µ Z Z µ v Ç ]lv]Ulµl]lvo ï
^i]}ZZi}U/ouµ,µlµuU]]ÇlUvµvPUXsU
îXìììUZouXíòï ï
*HPD.HDGLODQ(GLVL-XUQDO
vǵvvPuµvvUo]Zro]Z Z µ v Ç µ v P i lu o o µ ] vPuµvv]v]]µµ]lv ou<µµvW]vE}u}îòdZµv íõôðX ,µ]lµ]ZÁZµvPil vǵvµll]ZZµlµu Ulv]uvP]vPil uµlvZlu}v}}o]vP µvPiluuµvÇ]lZµlµuµo]l
~u]v]] EPUuluvµµ Wµo ^Z}ovi]ZµµvPvvZµlµu µuµuvZµlµulZµµZ]vPPolµ oÆ]o]}PoÆPvo]X ]v]uvµµllvZµlµuP] ZµlµuÇvPµuµuvZµlµuu]v]]
~ZµlµuilP]ZµlµuÇvPlZµµX
< h , W lu u ] l v vPvµ.v]]vvPÇvP ]ulµlvvPvuvµvPX D]u µ µoÌuvuu]lv uZuvZÁuvµvP ]oZµvµvÇvlZvl ]l]µµvµluulv]µ ]]lvvvÇvlZvl µ]]u}oZ]µX ^uv ]µuvµµ ZX ^ÁvUuv ZµvPoZµvZµlµu]uv l]µuolvZlµvµluvP]Z ]µvPvÇ]]µX vÇvÇvlZvl] ]µuvµviµllvZÁ]lvÇvP
uµolvivi]vouZµlµu uµlvZµµvPvZµlµuÇvP uoo]lUvÇ]Zll]µ v]µuuµvÇ]ZlvlÁi]v u ] v Pru ] v PX Ko Zl v ] µU llv]Zluvi]Ç ZvÇivi]v~Woíïîì<h,WX ,o]v]vPv]lvou ilÇvPuµolvµvvPrµvvP Z]vPPllvP]Ç ivi]vlolµou~]lv ilX ^ P ]l} v l µ v ] v Ç u l uvµvPilÇvPuuÁ l ] Z µ v Ç ] l v l uuoµlvµiµv]Ái]ilX vPvu]l]vuvµvP
~}l}lilP]l]vPuµvv il]olµlv]Zl}oZ vPUµvPvlo]vZlvP P]l]µµvµluvP]Zil ] o l v v Z µ u v µiµv]Ái]ilX WvÇv ]ZluvZµvPil Zµ]vÇlvouµvvPrµvvP vPuµvvilX dî~µZoÇvPuvÇvPlµ volµvuolµv vPuµvvilÇvPlvvvPv l]ov]]vPZµlµuUÇ]µW WuUvPuµvvZvÇ]]lv P]Ái]ilÇvPiorioµZ uolµlvovPPvV
<µUvPuµvvillolµ
ð
*HPD.HDGLODQ(GLVL-XUQDO
Wµo^ZovU]lµ]^v}}}}]Zi}UWvPv/ouµ ,µlµuWilU~vµvPr:lWWdX}UíõôíUZouvõV
'µÀZµZU>PoWZ]o}}ZÇUdvoÇ<µt]olU v]PDZµU,Àhv]À]ÇWUíõñìUZouv
íìóV ð
P]Ái]il~ÇvPoZuolµlv o v P P v U o uZ o] v ] v P ]olµlvu]lvµvÇ]]lvX :µuoZµvPilÇvPµZP] Z]ou]lvvvµvµv Zµ]ÇX W}ovvvPl]ovUÇvP ]ovÇvPl]oul]vou ul]vl}uolX ,o]v]]lv ul]vl}uolvÇ}olµµZvZ]µ uvµ]]]vPvPvvǵu ÇÇvP]ÇvP]oµlvµvµl uuvµZ]lµµZvZ]µvÇX <v ]v]lvvPµZlvPP] vÇ]lµµZvZ]µuÇlU ovlvl]ovXoul}vl ilUl]ovo]Z]lvlv uP]vvÇvPZµ]vPPµvP uÇl~]]µ(µvµluu]Ç] lµµZvuX ouZo]v]ZµlµuvP] ÁZµuouuvv i l ] µ Z ] v P PZ µ lµ uo ] Z uvullvµuv}vi}olv(µvP] oPo]vÇX>Po]P]]uouv] ]lvZµlµuouvvu]] llvooµuvPZ]olvl]ovX
]oµ]v]]lv vPuµvvilUulµo]µvµl u u ] l v u v v vPuµvvilÇvPiµiµUlµo] ]o]lvµu]ZÁ uµ}vPlµluuÇilX
vPvlµl]v]Uul}vPl
lvuuÇilµ]vPviµuoZ µvPÇvPZµvÇuvµµµvvPr
µvvPX vPvu]l]vUvPuµvv ilo]Zuvlvlvluv( ÇvP]}oZvPvlvZµlµuX <]ovouvPuµvvilZvÇ ]uµlvÁi]ilÇvPuolµlv ovPPvouvµluvv µvPµvP]l}uvv]] v l ]~l} l ( l v ]vPvvÇovPPvÇvP]olµlvX <^/DWh>E ]vPouv]vP µlo]vPuµvvil]/v}v]U lvµ]ouvvPuµvvil ] o lµ l vu v i ] v v PUu v P ] v P ZoW WuUouivPlvl vPuµvviluµP]lvvPlv lv]uvilÇvPZµvÇ ]ÇUuµlvX <µU]vPvÇ ] o l µ l v v P u µ v vu u µ v Ç ] lvµvPvvÇlPPovlv uv]uµolvu}oZÌ]lovPvÁi] ilX
&l}lµo]vlµvPvvPur
ulµlµuvi]uvPvÇvP lµµvµllZ]ovvPuµvvil P]uvÇvPuvi]ovZµv
íõòðXu]l]vµo(l}}]oZÇZ}o}PÇ
ÇvPuvi]uvPvvPuµvv
ilZµvíõôðX WvPuµvvil
uµlvµµl]ilvÇvPvµZ l}vlµv]µ]l}U]lZ
*HPD.HDGLODQ(GLVL-XUQDO
v]uvvPUl}v}u]v}]o}o]lX uviluµlvµµl]ilv ÇvPuvP}vlvv]uvvvPv olµvǵµvvZµlµuU] l]olµlvµvµllvvPvÇvP lvvPX KoZlv]µUvPuµvv ilZvÇ]olµlvl]ovÇvP
oµ]µµ~uPvÇÇvP ]µlµ]lUÇ]µlZµlµuU lvPPvUvll}v}u]X vPv uvPPµvlvl}vZµlµu] D}Z <µµuuiUoµµZl]Zv uµlouPv}vPllv Zµlµu]]vPilvliov P]uuvuvÇX <v]v] ]uµolv}oZP] lvµZ]vPPlvZµlµu uvi]lv}uoUvvouUvÇ oÁvv]uÇlUlvolµvÇ lvµvillv]lvlµ] v P vl ] o vUu u l vU µ P]vÇX
uvil]olµlvµvµl uv]vPllvv]uvilouµÇ uvP]]ll}}vPvvPPvU]µ uolµlv]viuvÇvPlvuulv vPPv]uvPU]]oµlv ll]ovlÁi]ilÇvP uuÇlvilvÇPli] oÁvv]uvPX
&dZWh^d<
Á]v ^]o]}vPUl}v}u] ÁZ dvZU WvPuµvv Wilv Z(vµuUuloZ
ou ] Eo] &lµo l}v}u]
hvlrïívµvPí&µ]îììòX 'µÀZµZU>PoWZ]o}}ZÇUdvo Ç<µt]olUv]PDZµU,À hv]À]ÇWUíõñìX ,] Ç u ] µ o Ì ] v Z v P P ^ Ç v P U/v ] l } l} v } u ]U ] ] ^uîììò D]uµµoÌuvU<h,Wµlµ /// ,µlµu W]lvvPv WviovÇU oµuv]vµvPU]]<µUlvíUíõõò W µ o ^ Z o vU ] l µ ] ^ v } } }}]Zi}UWvPv /ouµ ,µlµuWilU~ vµvPr:lWWdX}UX/yUíõôí
ZX ^ÁvUW}l}lrW}l}l ,µlµu W]lvU
~vµvPWWµ]vUíõõõ
^i]}ZZi}U/ouµ,µlµuU~vµvPW]
]ÇlUîììì t EÁ dÁvZ vµÇ ]}vÇU ]] <µU ]lµ] /(Zo <]uX DvPZ] D >oµW DvP uvU ou DioZ >uP ^µ]v À}l] DÇl~>^DU E}Xî dZµv /U Pµµ îìììU:l
*HPD.HDGLODQ(GLVL-XUQDO
EuWvPP]ov WZÇ}(
duUdvPPo>Z] W:lUíóuíõõñ
E/D Wííìíìííïíîììîî
vPlv Wîìíï
ou W:oX^ÁÇsE}XñUµv^Á]U:ld]uµ
E},W Wìôõòïòòóììóï ru]o W,ZÇPu]oX}u oudÁ]©lWZl>]v WZÇ}(ó D}©} W^EÁD]vEÁZµo_ Z]ÁÇKPv]]v<vPµµv rWDW<DD&,hv]îìíð rZl]v>]vP>WD'u<]ov rWD<&,hv]íð rWZ]uµvvWDZ]Á/v}v]îìíñ r<]Àoµuv]'Z]vP]Eo]hv]îìíñ~hvµDZ]Á rd]uWuvµWu]hv]îìíñ
rdu<o]v]ll<}u]]zµ]]o&,hE/Wîìíò
Z]ÁÇoP]]d]vPlE]}vo
roP]<}v(v]z}µZ/vooµo}v(v,^WD&,hv]îìíð
rWv]^u]vE]}vo&dW<DD&,hv]îìíð
roP]W:d>E]}vo]>WD<D/<UhÇvUo]